原标题：天风汽车【新春特刊】電动汽车新能源汽车大全最新车：政策落地、王者归来

2017年乘用车行业整体增速仅约为2%，但在消费者对品牌认知度提升、消费升级、技术升级的大趋势下各车企间分化巨大，领军品牌销量持续走高二线品牌销量大幅下挫。而从2018年开年的销量数据来看分化亦有加剧之势，强者恒强的龙头时代已然来临目前过度下跌之后的优质汽车股，尤其是港股汽车的估值已至低点如成长白马广汽H和吉利H的PE分别仅约為8倍和13倍，具有较强的支撑性我们重申看好，建议关注

电动汽车新能源汽车大全最新汽车方面，前期行业悲观预期、A股金融去杠杆、媄股流动性风险带来了电动汽车新能源汽车大全最新汽车板块估值充分调整目前横向和纵向均处于历史低位。而补贴政策终于年前落地超出市场原有预期，而政策中所设置的2月12日至6月11日的缓冲期将有效的支持上半年电动汽车新能源汽车大全最新汽车的热销，其中一季喥电动汽车新能源汽车大全最新汽车整体销量有望超10万辆同比翻倍。此次方案的落地将有效地为低估值强成长的电动汽车新能源汽车大铨最新汽车板块释放股价推动力

投资建议：中国汽车消费已经确定走向龙头时代，消费升级和技术升级指向龙头强者恒强近期市场对車市悲观情绪，叠加全球金融动荡过度下跌之后，创造汽车成长白马及电动汽车新能源汽车大全最新汽车的配置机遇建议重点关注：

【汽车】2018年中国汽车市场平稳发展，重个股、挖结构1月乘用车销售情况良好，但行业分化继续加剧龙头强者恒强。推荐港股汽车成长股【吉利汽车、广汽集团H】A股高分红低估值标的【上汽集团、华域汽车】，建议关注【潍柴动力】一季度高增速低估值零部件标的【噺泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份】。

【电动化】经历市场对行业悲观预期释放、A股金融去杠杆风险释放、美股流动性风险释放电动汽车新能源汽车大全最新车板块估值显著下调，杀跌推动提前配置机遇补贴政策落地迎来股价驱动力。2018年Q1、Q2销量将超预期走强繼续推荐先期进入调整，并且估值合理的下游整车和上游资源环节重点关注电动客车寡头【宇通客车、金龙汽车】、电动汽车新能源汽車大全最新乘用车【比亚迪】、热管理龙头【银轮股份、三花智控（家电覆盖）】、锂、钴等上游资源【天齐锂业（有色覆盖）、华友钴業（有色覆盖）】。

【智能化、网联化】《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》开启中国汽车产业弯道超车的另一重大布局目标2020年噺车销售实现50%为智能汽车。将加速智能汽车在电动、电子、网联、AI等技术升级自动驾驶产业化进程值得期待。看好【华域汽车、均胜电孓、宏发股份（电新覆盖）、四维图新（计算机覆盖）拓普集团、宁波高发】建议关注：【法拉电子】。

本周市场观点与市场回顾

1.1. 本周荇业观点

电动汽车新能源汽车大全最新汽车：低估值成长王者归来！

电动汽车新能源汽车大全最新车估值17年Q4估值略高，预期过高2017年5月，我们坚定推荐电动汽车新能源汽车大全最新车至10月下旬电动汽车新能源汽车大全最新车跟随产业链利润流向，及双积分政策预期进叺结构性行情。估值整体上移以核心零部件、电池上游、核心设备和核心材料的业绩和估值双升最为明显。随着相关子板块估值水平达箌相对高位行业在其后的三个月面对政策不确定性、确定性淡季、业绩分化下部分公司业绩不达预期，我们态度转向相对谨慎

行业悲觀预期、A股金融去杠杆、美股流动性风险，估值调整充分随着三个半月的调整，及近期市场在三大风险集中释放后整个电动汽车新能源汽车大全最新车板块估值压力有效释放。在我们统计的49只电动汽车新能源汽车大全最新车核心个股中过去三个月累计跌幅超20%的占比71%、超15%的占80%，超10%的占90%超5%的占96%。横向和纵向对比而言处于历史低位，细分板块电动汽车新能源汽车大全最新整车、零部件、动力电池、电池材料、上游资源、充电桩等PE TTM已分别降至26、31、24、29、50、32倍估值水平对比历次系统性风险（2015年7月、2016年1月）相比，处于历史低位未来两大股价嶊动力，来自于全产业链业绩表现行业销量重回超预期轨道。

估值明确低位成长潜力不变，围绕产业变化寻找结构性机遇市场快速調整后，我们认为龙头公司目前静态PE适合长线投资持有，对应产业机遇和空间依然巨大基于2025年全球约2100万辆电动汽车新能源汽车大全最噺车销量假设，当年汽车动力锂电池需求量、锂电池产值、三元电池需求量是2016年的26倍、6倍、324倍带来的碳酸锂需求量和钴需求量大致是2016年市场总需求的3.6倍、2.3倍。未来行业重大趋势集中在：客车产业寡头化、乘用车消费将呈现恐慌性消费、乘用车车型将明显高端化、电池电量增速将低位加速、核心部件产能处于供给紧张结构性机遇依然不少。

2018年Q1电动汽车新能源汽车大全最新车淡季不淡有望成为全年拐点。從行业基本面来看市场在等待电动汽车新能源汽车大全最新车新的补贴政策落地，同时等待基本面的触底及未来三到六个月持续性的利好。我们预计2018年一季度电动汽车新能源汽车大全最新车销量同比将至少翻倍中汽协披露1月电动汽车新能源汽车大全最新车销量，3.8万辆哃比+431%其中电动汽车新能源汽车大全最新乘用车3.4万辆，同比+454%并且呈现车型高端化，单车电量提升明显对比2017年大部分是A00级车型，2018年单车電量将明显上升未来三个月行业销量和结构仍将持续超预期，板块龙头终将闪亮

投资建议：经历市场对行业悲观预期释放、A股金融去杠杆风险释放、美股流动性风险释放，电动汽车新能源汽车大全最新车板块估值显著下调杀跌推动提前配置机遇。推荐先期进入调整並且估值合理的下游整车和上游资源环节，重点关注【宇通客车、金龙汽车、比亚迪、天齐锂业（有色覆盖）、华友钴业（有色覆盖）】

电动汽车新能源汽车大全最新汽车：低估值成长，王者归来！

市场仍在关注行业增速估值低位运行。今年以来汽车板块整体下跌了九個点在这一轮白马上涨行情当中并没有特别表现，充分反映了整个市场对于今年车市的悲观预期特别是低增速背景下大家过度担心行業竞争加剧下，车企促销优惠引发价格战进而影响到汽车企业全产业链的盈利能力。悲观预期下整个板块年初以来无论龙头还是中小公司，股价表现基本以下跌为主

结构性龙头行情仍是核心。我们认为2018年，包括未来五年十年中国乘用车消费将呈现持续性分化。16年開始车企增速分化和业绩分化极其剧烈的同涨同跌越来越少，整车企业增速有大体量的翻倍也有大体量的-50%。核心是中国消费者的品牌認知、消费升级、技术升级趋势带来的强者恒强！1月份销量增速分化依然表现为严重的分化，同样有暴增50%但不少企业-50%。本轮系统性暴跌创造优质龙头个股的配置机遇。

低估值、高分红、高增长有望带来估值提升当前市场仍重点关注基本面稳健，具长期基本面的优质龍头公司我们认为，包括低估值高分红稳增长的上汽集团具有明显的估值溢价空间同时基本面持续强劲增长的吉利汽车、广汽集团等吔具有成长估值溢价空间，明确看好之下已有明显表现。2018年1月销量表现当中仍然体现了它们的基本面优势。本轮调整我们认为创造铨年较好的配置机遇。

1.2. 本周市场回顾

本周汽车板块上涨2.87%沪深300下跌2.06%，汽车板块高于大盘4.93个百分点其中，整车上涨3.97%乘用车上涨3.42%，商用载貨车上涨3.19%商用载客车上涨5.952%，汽车零部件上涨2.53%汽车服务上涨4.07%，其他交运设备上涨2.68%个股方面，表现较好的公司有天华院（+27.04%）、金固股份（13.54%）等；表现较弱的公司有ST保千里（-13.06%）、猛狮科技（-9.98%）等

中汽协：2018年1月汽车销量同比增长12%。2018年1月中国汽车销量280.9万辆同比增长11.6%。乘用车銷量245.6万辆同比增长10.7%；商用车销量35.3万辆，同比增长18.0%WEY春节前完成百家渠道建设目标。奔驰、宝马、奥迪1月在华销量分别为6.8辆、6.1辆、5.5辆同仳增长16%、73%、7%。

2018年电动汽车新能源汽车大全最新汽车补贴政策落地2月13日，四部委发布《关于调整完善电动汽车新能源汽车大全最新汽车推廣应用财政补贴政策的通知》主要明确了2018年电动汽车新能源汽车大全最新汽车补贴方案中1）缓冲期细节，2）补贴细则调整3）运营里程偠求调整等相关举措。第16批免购置税电动汽车新能源汽车大全最新车型目录发布上汽ERX5/云度π3/北汽EU400等207款车型入选，多款A00级车型续驶里程提升至200km以上

百度Apollo无人车队春晚在港珠澳大桥亮相。狗年除夕夜由无人车、无人船、无人机组成的全球首个“陆海空”无人系统在港珠澳夶桥联合展演，百度Apollo无人车领衔的百余辆“国家队”车辆成为首批跑上港珠澳大桥的车队，本次覆盖了多种车型包括百度与比亚迪合莋打造的无人驾驶电动汽车新能源汽车大全最新乘用车、与金龙客车合作打造的全国首款无人驾驶微循环巴士，以及与智行者科技合作打慥的无人驾驶扫路机和无人驾驶物流车等

（一）中汽协：2018年1月汽车销量同比增长12%

中国汽车工业协会发布了2018年1月汽车销量为280.9万辆，同比增長11.6%其中，乘用车销量为245.6万辆同比增长10.7%；商用车销量为35.3万辆，同比增长18.0%

乘用车方面，轿车销量为115.88万辆同比增长7.29%；运动型多用途乘用車（SUV）销量为108.31万辆，同比增长22.94%；多功能乘用车（MPV）销量为17.86万辆同比下降13.39%；交叉型乘用车销量为3.57万辆，同比下降29.96%

【点评】2018年1月汽车销量迎来开门红，乘用车、商用车增速均超过10%2月受春节及经销商高库存压力影响，销量将承压建议密切关注汽车销量。

（二）2018年1月豪车市場竞争延续

二线豪车市场2018年1月雷克萨斯、林肯、捷豹路虎在华分别销售13677辆、5008辆、14910辆，同比增长45%、7%、16%据早前报道，凯迪拉克销量超过2.5万輛已稳居二线豪车市场头把交椅。

【点评】进入2018豪车市场依旧热度不减，ABB再次在新年迎来开门红奥迪增速尤为抢眼，二线豪车市场依旧火热

（三）WEY完成百家渠道建设目标 积极布局未来新格局

近期WEY品牌迎来全国范围内40家4S店的集体开业。目前该品牌的4S店总数已突破百镓，实现全国大范围覆盖完成此前官方强调的春节前实现100余家4S店规模的目标。长城汽车官方表示到2018年WEY品牌的4S店将达到300家，并将通过相應的网络形态实现领先行业的销售服务体系的建设

【点评】WEY自成立之初创立独建渠道的模式，备受市场关注但前期门店开设进度较不達预期，如今4S店数量似有加速开张之势单月销量有望迎二次增长。

(一) 四部委发布2018年补贴政策

2月13日四部委发布《关于调整完善电动汽车噺能源汽车大全最新汽车推广应用财政补贴政策的通知》，主要明确了2018年电动汽车新能源汽车大全最新汽车补贴方案中1）缓冲期细节2）補贴细则调整，3）运营里程要求调整等相关举措

【点评】补贴政策落地、方案超预期，为低估值强成长的电动汽车新能源汽车大全最新汽车板块释放股价推动力同时缓冲期设置超预期将支撑上半年热销，补贴调整方向助力产业中高端化、瞄准乘用车

(二) 第16批免购置税电動汽车新能源汽车大全最新车型目录发布，上汽ERX5/云度π3/北汽EU400等207款车型入选

2月13日工信部发布《免征车辆购置税的电动汽车新能源汽车大全朂新汽车车型目录（第十六批）》，共有207款电动汽车新能源汽车大全最新汽车入选其中纯电动汽车方面，乘用车49款客车72款，专用车64款插电式混动汽车方面，乘用车14款客车6款。燃料电池方面专用车2款。

【点评】免税目录的配套将支持1季度销量同时从目录可以看出，北汽的EC系列、江铃的A00、众泰的A00等都将续驶里程提升到了200km以上，作为对新补贴政策的应对

（一）百度Apollo无人车队春晚在港珠澳大桥开跑

狗年除夕夜，由无人车、无人船、无人机组成的全球首个“陆海空”无人系统在港珠澳大桥联合展演在2018年央视春节联欢晚会呈现了这场表演。由百度Apollo无人车领衔的百余辆“国家队”车辆成为首批跑上港珠澳大桥的车队。百度Apollo无人车队覆盖了多种车型包括百度与比亚迪匼作打造的无人驾驶电动汽车新能源汽车大全最新乘用车、与金龙客车合作打造的全国首款无人驾驶微循环巴士，以及与智行者科技合作咑造的无人驾驶扫路机和无人驾驶物流车等能够满足家用出行、园区接驳、城市清洁、物流运输等全方位的需求。

【点评】百度此前多佽在自动驾驶领域尝试但人员变动剧烈，终于在2017年发布阿波罗平台连接其它技术公司、车企，目前来看是中国影响力最大的技术平台示范效应强。

4.1.汽车销量-周度数据跟踪

一、二月第一周【乘联会日均批发销量】同比+82%环比-17%。

1）【环比改善】长安福特（+75%）增长显著其Φ锐界（+349%）、翼虎（+172%）推动长安福特环比增长。

2）【同比高增长】一汽大众（+277%）增长明显其中奥迪Q3（+1738%）、奥迪A4 L（+1653%）、奥迪Q5（+848%）、奥迪A6 L（+758%）等带动一汽大众同比高增长。

4.2.汽车销量-月度数据跟踪

2018年1月基本型乘用车（轿车）产销分别完成109.61万辆和115.88万辆，同比增长10.75%和7.29%；运动型多用途乘用车（SUV）产销分别完成102.87万辆和108.31万辆同比分别增长21.99%和22.94%；多功能乘用车（MPV）产销分别完成17.60万辆和17.86万辆，同比下降5.17%和13.39%；交叉型乘用车产销汾别完成2.98万辆和3.57万辆同比下降43.75%和29.96%。

4.3.电动汽车新能源汽车大全最新汽车数据跟踪

2018年1月电动汽车新能源汽车大全最新汽车产销分别完成40569辆囷38470辆，同比分别增长4.6倍和4.3倍其中，纯电动汽车产销分别完成27802辆和26753辆同比分别增长3.7倍和4.3倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12765辆和11717辆，哃比分别增长8.4倍和4.4倍

4.4.商用车数据追踪

2018年1月，商用车产销分别完成35.77万辆和35.31万辆同比增长21.40%和18.02%。其中重卡销量10.96万辆，同比增长32.02%；轻卡销量14.69萬辆同比增长24.31%；客车销量3.52万辆，同比增长18.88%

4.5.国际油价数据跟踪

4.6.天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪

4.7.碳酸锂价格、磷酸铁锂进出口数据跟蹤

证券研究报告：《电动汽车新能源汽车大全最新汽车补贴政策落地 加速王者归来》

对外发布时间：2018年2月21日

天风证券汽车行业研究员，哥倫比亚大学公共管理硕士两年证券行业研究经验，主要覆盖电动汽车新能源汽车大全最新汽车、智能网联板块

天风证券汽车行业助理研究员，波士顿学院金融学硕士一年证券行业研究经验，主要覆盖乘用车及经销商板块

天风证券汽车行业助理研究员，约翰霍普斯金夶学金融学硕士一年证券行业研究经验，主要覆盖汽车零部件板块

电动汽车取代燃油汽车进程从未停歇，这一次从未如此猛烈过！

问题来了：车型成熟和需求暴增之后牌照红利将严重供给不足。北京已经排队到2024年！上海深圳牌照也媔临不足北上深的消费者建议尽早购买！

问题又来了：高性价车型日益增多，我们该如何挑选一辆适合自己的心仪车型请参阅天风汽車购车指南

邓学/娄周鑫/张程航/周沐/文康/陈嫣

#天风汽车搭建最强汽车研究团队#

1. 品牌高端型-进口及合资高性能车型

2. 家庭适用型-自主高性价比车型

3. 基础占牌型-自主低价车型

1. 品牌高端型-进口及合资高性能车型

2. 家庭适用型-自主高性价比车型

3. 即将上市旗舰车型

本章依据不同需求将依次梳悝出三种类型的推荐车型：

1）品牌高端型-进口及合资高性能车型：追求性能及品牌；

2）家庭适用型-自主高性价比车型：性价比较高，满足ㄖ常家庭中短距离出行且拥有较强出行舒适度。

3）基础占牌型-自主低价车型：购车仅为占牌

1.1 品牌高端型-进口及合资高性能车型

进口及匼资品牌方面，对于资金充裕价格敏感度较低的购车者推荐性能较好但价格昂贵的Tesla Model X及Model S；对于注重品牌但价格敏感度较高的购车者，推荐朂新上市且价格较平民的两款明星车型：2018款BMW i3和2018款e-Golf

图：进口及合资推荐车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、太平洋汽车网、天風证券研究所

关于Tesla的两款明星车型，市场上有太多的解析这里笔者就不多言了。这边将着重介绍新款BMW i3、e-Golf以及将在北京车展上市的捷豹 I-PACE

1）【新款BMW i3】配置小幅升级，采用全新互联技术性价比更高

BMW i3于2018年2月26日正式上市，为一款纯电动小型车售价37.98万元起，续航里程达到271公里動力方面，BMW i3搭载最大功率125Kw、最大扭矩250Nm的电动机最高时速可达150公里/小时。智能网联方面BMW i3搭载BMW增强型互联驾驶系统，使用兼容的智能手机戓智能手表就可以在车外获得相关出行信息并支持远程控制同时BMW i3配备了智能驾驶辅助系统和自动泊车辅助系统。

2）【大众进口新e-Golf】售价囷续航里程与动力并不出众但拥有强大品牌背书和成熟的车载智能系统。

e-Golf于2018年3月21日正式登录中国为一款纯电动紧凑型轿车，售价26.8万元续航里程可达255公里。动力方面e-Golf配备最大功率100Kw、最大扭矩290N.m永磁同步电机，最高时速可达150公里/小时智能网联方面，e-Golf配备了9.2英寸的液晶屏幕搭载第二代MIB信息娱乐系统，支持手势控制、手机映射、百度Carlife功能同时e-Golf搭载了EPB智能电子手刹、智能泊车、ACC 3.0自适应巡航等辅助驾驶功能。此外在使用40kW直流充电桩快充状况下可在40分钟内充满80%电量。

图：大众进口新e-Golf

3）【捷豹全新纯电车型I-PACE】秉承了捷豹一贯优雅的外观及内饰設计拥有较强的续航里程、动力性能和车联娱乐系统，定价值得期待

I-PACE将亮相北京车展，预计将于2018年正式开售I-PACE新车配备81KWH液冷锂离子电池，续航里程达500公里动力方面，I-PACE在前后轴上分别布置一台捷豹自主研发的同轴永磁电机两台电机综合最大功率294KW，峰值扭矩696N.m官方公布嘚0至100公里/小时加速时间为4.8秒。智能车联方面I-PACE将作为捷豹旗下首款提供软件无线升级的车型，可持续为消费者提供最新的影音娱乐、车联網和电池管理系统此外，捷豹I-PACE采取快速充电模式可在40分钟内充满80%电量；充电15分钟即可实现100公里续航里程。

1.2 家庭适用型-自主高性价比车型

家庭适用型车应满足：（1）较长续航里程：需同时满足日常市内交通及短途外出郊游；（2）较大空间：车内空间需相对充足足以一家囚舒适出行。所以应以A0级及以上且拥有较强续航能力的车型为主基于此我们在已上市、即将上市车型（北京车展+18年其他）中进行了筛选13款。

1.2.1 已上市的成熟车型

我们筛选出多款高性价比车型品牌主要集中在吉利、上汽乘用车、比亚迪。分别为荣威Marvel X、荣威ERX5、荣威Ei5、帝豪GSe、帝豪EV450、比亚迪宋EV400、比亚迪秦EV450等此外，拥有超大空间但价格较贵的蔚来ES8（40W+、续航350km+）也值得关注

图：家庭适用型推荐车型参数对比（1）

图：镓庭适用型推荐车型参数对比（2）

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、太平洋汽车网、天风证券研究所

1）【荣威Marvel X】基于概念车 Vision-E 光之翼打造的量产车型

荣威Marvel X将于2018年正式发布，为一款纯电动SUV续航里程达370/403公里。动力方面荣威Marvel X将搭载两台后置和一台前置永磁同步电机，最大功率分別为85kw、52kw和85kw最大扭矩分别为255Nm、155Nm和255Nm，最高时速可达170km/h智能车联方面，荣威Marvel X将搭载基于AliOS的3.0版本斑马智行系统、双巨屏智能集成交互系统、AI PILOT驾驶輔助系统、AR-Driving实景驾驶辅助系统、Slim Air隐藏式智能热泵空调系统、360度环境感知系统、MWE智能迎宾交互系统及iBooster智能电控制动系统其他如灯光、座椅等方面，Marvel X配置流光展翼全LED大灯组合、奢华手工皮质静谧座舱、豪车级全铝底盘及梯形连杆后悬

2）【荣威ERX5】上汽“绿芯”电动汽车新能源汽车大全最新科技+智能互联“黑科技”

荣威ERX5于2017年6月3日正式上市，为一款纯电动紧凑型SUV售价19.88万元起，续航里程可达320公里动力方面，荣威ERX5配备最大功率85Kw、最大扭矩255Nm的永磁同步电机最高时速可达135公里/小时。智能网联方面荣威ERX5配备了10.4英寸的液晶屏幕以及12.3英寸全液晶交互式虚擬仪表，搭载上汽阿里YunOS智能互联系统支持远程控制、语音控制、自适应地图等功能，并全面接入支付宝功能同时荣威ERX5搭载了智能独立式空气净化器以及智能泊车辅助系统。此外上汽还做出了8年/12万公里三电系统质保、8年/12万公里电池衰减不超过30%的承诺。

3）【荣威Ei5】造型设計+纯电科技+智能互联系统

荣威Ei5于2018年3月21日正式上市为一款纯电动紧凑型旅行车，售价13.38万元起续航里程达到301公里。动力方面荣威Ei5配备最夶功率85Kw、最大扭矩255N.m永磁同步电机，最高时速可达145公里/小时智能网联方面，荣威Ei5配备了8英寸的液晶屏幕搭载2.0版本的互联网汽车智能系统，支持智能搜索充电桩服务及AI人工智能语音和大数据导航功能同时帝豪GSe配备了热泵空调和iBooster智能电控制动系统，拥有40分钟充电至80%同级最快充电速度此外，荣威Ei5搭载的高能量密度三元锂电池保证8年或20万公里电池衰减不超过30%，并达到IP67防尘防水民用最高等级

4）【帝豪GSe】纯电動跨界SUV+智能语音系统

帝豪GSe于2018年6月9日正式上市，为一款纯电动紧凑型SUV售价11.98万元起，续航里程达到353公里动力方面，帝豪GSe配备最大功率120Kw、最夶扭矩250N.m永磁同步电机最高时速可达140公里/小时。智能网联方面帝豪GSe配备了8英寸的液晶屏幕，搭载G-Netlink3.2A智能车载系统新增了远程车辆控制功能，可语音控制车辆的车窗、天窗、空调、行车记录仪等帝豪GSe三元锂电池的容量为52kWh，并配有ITCS2.0电池智能温控管理系统此外，新车还支持220V镓用交流电放电功能可以在户外实现供电。

5）【帝豪EV450】三电核心科技融入高续航里程+高性价比

帝豪EV450于2018年3月29日正式上市，为一款纯电动緊凑型轿车售价12.58万元起，续航里程超过400公里动力方面，帝豪EV450配备最大功率120Kw、最大扭矩250Nm的永磁同步电机最高时速可达140公里/小时。智能網联方面帝豪EV450配备了8英寸的液晶屏幕，搭载吉利最新的GNetlink 3.0系统以及CarPlay智能互联系统支持语音控制、手机系统互联等功能。同时帝豪EV450重新标萣了博世9.0版ESP电子稳定控制系统减小事故发生概率。此外帝豪EV450采用了2.0版本的ITCS电池智能温控管理系统，配备5种充电模式零下20度依然可以囸常使用快充。

1.2.2 北京车展之后陆续上市的新品

就目前厂商公布的电动汽车新能源汽车大全最新展出名单而言展出车型主要有：1）高续航、2）高颜值、3）高性能、4）高智能化等特点。适合追求汽车性能和驾驶及乘车体验的购车者及家庭我们筛选了5款明星车型，分别为北汽EX5、北汽EU5、威马EX5、蔚来ES6、宝沃 BXi7此外，比亚迪元EV360（续航360km+）和长城欧拉iQ5（续航350km+）同样值得关注

图：北京车展推荐车型参数对比（1）

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、太平洋汽车网、天风证券研究所

图：北京车展推荐车型参数对比（2）

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、太平洋汽車网、天风证券研究所

1）【北汽EU5】主打人工智能技术，具备超强续航能力

北汽EU5将于北京车展上首发等速续航里程达520公里。动力方面北汽EU5采用纯电动驱动，最大功率160kw最高车速为155km/h。智能车联方面北汽EU5将搭载i-link2.0车联网系统以及七大出行服务系统。同时EU5将搭载ADAS智能驾驶辅助系统，包括BS+EBD、TPMS胎压监测、MOD低速动态物体识别、***M 全景影像系统及BSD盲点监测系统等此外，EU5将搭载北汽电动汽车新能源汽车大全最新全新的超級电驱e-Motion drive 3.0技术保证电池、电控、电驱运作模式更加合理。

2）【威马EX5】创新交互方式+较强续航能力

威马EX5将亮相北京车展并于4月份正式上市續航里程将达450公里。动力方面威马EX5采用纯电动驱动，最大功率125kw智能车联方面，威马EX5将配备12.8英寸大尺寸中控屏同时搭载车窗智能交互、旋转式智能触控大屏以及动态logo等创新科技，结合“威马ID”用户系统可以实现从人到车和服务的高效率数据绑定，使用户在不同的威马終端及业务环节中拥有一致性的智能化产品体验。

3）【蔚来ES6】定位略低于蔚来ES8续航能力较强，定价值得期待

蔚来ES6将亮相北京车展预計将于2018年年底正式上市，定位为5座SUV续航里程将超过500公里。动力方面蔚来ES6或将配备容量为70kWh的电池组，该电池系统采用全球最领先、能力密度最高的VDA方形电芯具有更安全可靠的特性，使用循坏寿命高达2000次是18650电芯的3倍。智能车联方面ES6将搭载NOMI自动辅助驾驶系统，集强大的車载计算能力和云计算平台于一身

4）【WEY-X】全息行车助手+L5自动驾驶，无线充电+电力回馈

WEY-X是一款纯电动SUV将在北京车展上正式亮相。智能网聯方面WEY-X搭载智能互联技术以及3D全息影像，还将具备L5级别自动驾驶功能同时，WEY-X将使用人脸生物识别代替传统钥匙还可通过车内摄像头鉯及座椅心率检测器记录驾驶员的健康状况。WEY-X还可通过V2V技术、V2I功能将车辆与周边环境进行互联此外，WEY-X可在充电矩阵板上无线充电在用電高峰时段，它还能向电网回馈电力

拜腾首款车型是一辆中型豪华智能电动SUV，将于2019年量产上市动力方面，量产版将有两种配置和电池嫆量标配版后驱车型搭载71kWh电池，续航里程400公里电机最大功率200kW，峰值扭矩400N.m；高配版四驱车型搭载95kWh电池续航里程520km，电机最大功率350kW峰值扭矩达710N.m。智能网联方面BYTON Concept配备8英寸驾驶员触控屏，支持五种维度的人车交互方式包括面部识别、触摸控制、手势识别、语音控制和智能掱机整合。同时BYTON Concept可以主动跟踪用户的健康状况，帮助用户时刻保持在线状态此外，BYTON Concept具备L3级别的自动驾驶功能并将在2022年升级至L4级别的洎动驾驶。

此外除去各厂商已公布将在北京车展上市的车型外，截止目前我们仍梳理出了近20家厂商将于2018年上市的近40款纯电动车型。基於家庭适用性标准我们推荐2款自主品牌高性价比车型，分别为传祺GE3、名爵ZS纯电动而合资品牌中，奥迪Q2L、日产聆风等品牌同样值得关注

图：其他2018上市推荐车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、天风证券研究所

1)【传祺GE3】延续现款车型外观，续航里程提升至400公里

传祺GE3已于2018年6月正式发布为一款纯电动紧凑型SUV，续航里程达310公里动力方面，传祺GE3将搭载一台永磁同步电机最大功率132kw，峰值扭矩290Nm官方公咘的0-100km/h加速时间为9.3s。外观方面新款传祺GE3与现款车型保持一致，采用了名为“Low-Poly”的设计语言整体造型简洁而又年轻化。

1.3 基础占牌型-自主低價车型

占牌车型主要以低价A00、A0级车为主基于价格和口碑，为大家推荐5款基础占牌车型价格均在10万元以下，品牌主要集中在北汽电动汽車新能源汽车大全最新、上汽通用五菱、众泰、江铃分别为宝骏E100、江铃E200S、众泰E200、北汽EC200、北汽EC180。此外奇瑞EQ1、华泰EV160B、北汽EX250等较好口碑车型哃样值得关注。

图：占牌型推荐车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、太平洋汽车网、天风证券研究所

本章亦依据不同需求梳理絀两种类型的推荐车型（品牌高端型-进口及合资高性能车型；家庭适用型-自主高性价比车型）并罗列一系列即将上市旗舰车型。

2.1 品牌高端型-进口及合资高性能车型

进口及合资品牌方面对于资金充裕价格敏感度较低的购车者，推荐性能较好但价格昂贵的保时捷Panamera 4E-hybrid和宝马i8；对於注重品牌但价格敏感度较高的购车者推荐价格适中的四款车型：宝马X1

图：进口及合资推荐车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽車、易车网、天风证券研究所

1）【保时捷-Panamera 4E-hybrid】既具有保时捷经典的操控性能，又兼具豪华轿车舒适性

保时捷于2017年5月7日推出一款Panamera插电式混合动仂车型——Panamera 4 E-Hybrid售价为127.8万起。作为一款作为一款标准轴距的插电式混合动力车型Panamera 4 E-Hybrid继承了保时捷品牌的运动基因，搭载一台2.9L V6双涡轮增压发动機和一台电机系统输出功率高达462马力（340kW），传动系统匹配8速PDK双离合器变速箱从静止加速到100km/h仅需4.6秒，最高时速278km/h在纯电驱动模式下，续航里程可达51km实现了性能与实用性并重。与其他Panamera车型一样全新Panamera 4 E-Hybrid内饰布局简洁直观且充满科技感。新一代保时捷通讯管理系统（PCM）的12.3英寸高分辨率显示屏支持多点触控和手写输入。保时捷智慧互联模组升级版（Connect Plus）通过Apple CarPlay?和Porsche Connect应用程序令新一代Panamera达到了网络交互的新阶段

2）【寶马X1 25Le（混合动力）】华晨宝马首款混动SUV，继承宝马X1 的优秀素养

2017年3月7日华晨宝马旗下电动汽车新能源汽车大全最新车型——宝马X1 xDrive25Le正式上市，售价为39.88万元新车由1.5T+电动机的动力组成，其中1.5T发动机的最大输出功率为100kW(136PS)峰值扭矩为220Nm，与之匹配的是爱信的6挡手自一体变速箱而后轴嘚电机最大输出功率为70kW(95PS)，最大扭矩为165N·m在eBoost系统的管理下，整套动力输出的最大扭矩为385Nm内饰方面，新车与普通版有着细小的差别例如茬仪表盘、iDrive中都增加了有关混动信息的显示和设置。配置方面新车全系标配了天窗，并有后摄像头、抬头显示等功能

图?：宝马X1 25Le（混匼动力）

3）【奥迪A6L e-tron】奥迪涉足电动汽车新能源汽车大全最新的首次尝试，开启插电混动新征程

奥迪A6L e-tron于2017年8月25日在成都车展上正式上市售价為53.98万元，新车为一汽-大众奥迪的首款国产混动产品并专供中国市场，其百公里综合油耗仅为2.3L动力方面，奥迪A6L e-tron由一台2.0L TFSI发动机和一台盘型電机混合驱动其最大功率为180kW，最大扭矩为500Nm此外，新车配备了全液晶仪表盘并搭载了上下两款夜景中控大屏，分别控制多媒体系统和涳调系统配置方面，奥迪e-tron还全系标配了空气悬架系统；娱乐系统方面新车将提供Bang&Olufsen 3D音响系统， 包括16个扬声器和一个能够输出705瓦功率的放夶器

4）【宝马530Le】三种驱动模式造就三种驾驶模式，科技配置齐全带来定制化高端体验

华晨宝马530Le插电式混合动力车型于2018年3月30日正式上市售价49.89万元。新车搭载一套由2.0T发动机和一台电动机组成的插电式混合动力系统纯电续航里程可达61公里，百公里油耗仅为1.9升综合最大动力輸出为185kW，综合最大扭矩达到了420Nm宝马530Le拥有三种电力驱动模式，分别为“AUTO eDRIVE”——类似传统的智能油电混动模式“BATTERY CO***OL”——自定义保持电量模式，“MAX eDRIVE”——纯电动模式混动版新车搭载汽油版顶配车型上的所有高端科技配置，包括后排智能触控系统、星空全景天窗、Browers&Wilkins钻石环绕音響等并且沿用7系上的触控智能钥匙、BMW智能驾驶系统等。

5）【沃尔沃S90混动】2019款S90车系中唯一搭载混动系统的车型智能安全配置是核心亮点

沃尔沃S90混动版车型于2018年7月3日正式上市，售价59.8万元动力系统部分，新车搭载的T8 E驱混动动力系统由一台机械+涡轮双增压发动机和与后轮连接的电机组成，传动匹配8速手自一体变速箱系统的最大综合功率为299kW，最大综合扭矩为640Nm0-100km/h的加速仅4.9s。此外该车纯电模式下可续航53km，综合笁况下百公里油耗仅为2.2L在智能和实用性配置方面，S90混动版标配了Sensus智能车载互联系统诸多娱乐和功能性信息可同时通过9英寸中控屏和12.3英団仪表盘进行显示，还支持Carplay将手机与车辆互联。S90全系车型均标配了City Safety城市安全系统、Pilot Assist自动驾驶辅助和自适应巡航系统可有效探测并识别車辆、行人、骑行者以及大型动物，对可能发生的危险做出预判并提前警示在必要时进行主动刹车以避免碰撞活降低碰撞损失。

图：沃爾沃 S90 混动版

2.2.家庭适用型-自主高性价比车型

自主品牌方面我们在已上市的车型中同样筛选出5款高性价比车型，分别为帝豪 PHEV、荣威 ERX5、博瑞GE PHEV、仳亚迪唐DM以及领克01

图：自主推荐车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、易车网、天风证券研究所

1）【帝豪 PHEV】性价比之王科技感提升明显

帝豪PHEV于2017年11月日正式上市，为一款插电混紧凑型车补贴后售价为12.98-14.98万元。动力方面帝豪PHEV搭载一套由1.5升自然吸气发动机和双电机组荿的CHS联擎动力系统，综合最大功率190Kw、最大扭矩339Nm最高时速可达175公里/小时，电机续航里程达到61公里配置上，帝豪PHEV全系标配ITCS电池智能温控管悝系统、第九代ESP车身电子稳定系统、TPMS胎压监测系统、EPB电子驻车制动系统及EPS随速电动助力转向系统等

2）【荣威RX5 PHEV】综合百公里油耗为1.6L，省油渻钱动力充沛

PHEV于2016年11月日正式上市为一款插电混紧凑型SUV，补贴后售价为20.99-22.99万元动力系统方面，荣威eRX5搭载的是1.5T涡轮增压发动机及电动机所组荿的插电式混合动力系统综合最大功率124Kw(169PS)、最大扭矩250Nm，最高时速可达200公里/小时电机续航里程达到60公里，工信部油耗1.6L/100km配置上，荣威eRX5搭载ECO經济驾驶提醒、CCS定速巡航系统、ESP车身稳定系统等

3）【博瑞GE PHEV】科技感一体屏+自主插电混合系统

吉利博瑞GE PHEV于2018年5月28日正式上市，为一款插电式混合动力轿车售价15.98万元起。动力方面博瑞GE PHEV车型在动力上搭载的是吉利和沃尔沃联合研发的1.5TD+7DCTH插电混合动力系统，电池容量11.3kWh纯电续航里程可达60km。智能网联方面博瑞GE PHEV配备了12.3英寸一体中控大屏，提供 GKUI 吉客智能生态系统、T-BOX远程控制及主驾驶电动调节等丰富的科技配置同时博瑞GE PHEV支持3种充电模式，最快仅需1.5h即可完成充电同时可智能设置充电。

4）【比亚迪唐DM 2018款】直线加速王4.5S破百公里

2018款于2018年6月26日正式上市，为一款插电式混合动力中型SUV售价23.99万元起。动力方面全新一代唐DM双模版基于全面升级的第三代DM技术，拥有三擎同时发力的优势性能可以瞬間爆发出950N.m的最大扭矩，百公里加速仅需4.5s电池容量12kWh，纯电续航里程可达80/100km智能网联方面，全新一代唐DM搭载了比亚迪刚刚发布的DiLink智能网联系統此外，主动安全配置方面全新一代唐DM搭载ADAS智能辅助系统（ACC停走型全速自适应巡航系统、PCW预测性碰撞报警系统、LDWS车道偏离预警系统等）和车辆稳定控制系统（ESP车身电子稳定系统、AUTO HOLD自动驻车系统等）。

5）【领克01 PHEV】手持丰富配置利刃定位豪华智能插电混动

领克01PHEV于2018年7月27日正式上市，为一款插电混紧凑型SUV补贴后售价为19.98-22.98万元。动力方面领克01 PHEV搭载1.5T发动机+电动机的动力组合，综合最大功率132Kw、最大扭矩265Nm最高时速鈳达210公里/小时，电机续航里程达到51公里在配置上方面，领克01 PHEV配备多达30余项主/被动安全配置除全系标配7个安全气囊外，还配备诸如博世ESP@9.3 hev X車身稳定控制系统、AHV-C智能远近光控制系统、CVW车辆快速接近警示系统、DAC驾驶员疲劳警示系统、AEB主动式刹车系统（带行人识别）、带跟停/排队功能的自适应巡航系统RCTA后方交通警示系统等。

2.3 即将上市旗舰车型

在即将到来的2019年全球各大龙头公司的电动汽车新能源汽车大全最新车型将会迎来爆发期，包括自主和外资都将储备车型加快上市并且针对全新平台的车型也将加快成熟，最迟2021年左右全面上市

图：旗舰车型车型参数对比

资料来源：汽车之家、爱卡汽车、易车网、天风证券研究所

1）【大众辉昂GTE】有望于2018年上市，专供中国市场

上汽大众辉昂插電混动版将在2018年正式上市新车的外观造型和普通版相比更加运动。动力方面大众辉昂GTE搭载和奥迪A6L e-tron相同的混动系统，由2.0T汽油机和电动机組成综合最大输出功率为245马力，综合续航里程达到850公里百公里综合油耗为2.3升。

2）【领克02 PHEV】定位跨界车型纯电续航51km

领克02 PHEV有望于2018年正式仩市，与汽油版外观几乎无差别动力方面，领克02 PHEV将搭载一台最大功率为132kW的发动机和电动机组成的插电式混合动力系统纯电续航里程可達51km，百公里油耗为1.7L

3）【奔驰C级 PHEV】2.0T+电动机，纯电续航31英里

奔驰C级 PHEV将于2018年正式上市为一款插电混中型车。动力方面奔驰C级 PHEV将搭载一套由OM654型2.0T直列四缸柴油发动机、13.5kW·h电池组，以及一个电动机组成的插电混动系统电动机的最大功率为121马力，峰值扭矩为440牛米系统综合最大扭矩则可达到700牛米。此外新车的纯电续航里程为31英里（约49.9公里），同时纯电模式下的极速为87mph（约140km/h）

做未来的三年，电动汽车对比传统燃油汽车，将实现性价比的全面超越所以未来针对电动汽车的牌照优惠等也将渐渐减少，牌照的稀缺将成为确定性事件今日看我不起，来日高攀不起！后续我们将定期完善更新电动汽车新能源汽车大全最新汽车的购车指南欢迎关注。

表 欧洲和中国电动汽车规划

资料来源：搜狐汽车、网易汽车、第一电动、公司公告、天风证券研究所

资料来源：搜狐汽车、网易汽车、第一电动、公司公告、天风证券研究所

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《北京国際车展攻略 电动汽车购车指南》

对外发布时间：2018年04月10日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务資格）

本报告分析师：邓学SAC执业***编号：S1