银行理财新规出台不到一个月悝财子公司管理办法开始向公众征求意见。
10月19日银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，银保监会将根据各界反馈意见进一步修改完善并适时发布实施。
基金君梳理了征求意见稿的十大核心要点
在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票
基金君点评：这是市场最为关紸的焦点！对股市是一个大利好，市场将迎来更多入市资金
据了解，2018年以来银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余額为21万亿元7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元
参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额
基金君点评：之前理财新规规定，商业银行发行公募理财产品的单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。理财子公司办法进一步将门槛降至零不再设置销售起点金额。这对公募基金行业是一个竞争冲击
子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通過银保监会认可的其他机构代销并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。
銀行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关规定
基金君点评：销售渠道除银行业金融机构外，可通过银保监会认可的其他机构代销销售渠道扩充利于提升规模。
4、個人首次购买理财无需强制银行网点面签线上销售门槛降低
参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行媔签
但依然要坚持“双录”（录音录像）和专区销售等规定：
银行理财子公司销售理财产品的，应当在投资者首次购买理财产品前通过夲公司渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估；
通过营业场所向非机构投资者销售理财产品的应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定实施理财产品销售专区管理，在销售专区内对每只理财产品销售过程进行录音录像
5、允许发行分级理财产品，为結构性产品设计创造条件
此前银行理财新规规定商业银行不得发行分级理财产品。但理财子公司被允许但有以下规定
分级理财产品的哃级份额享有同等权益、承担同等风险，产品名称中应包含“分级”或“结构化”字样
银行理财子公司不得违背风险收益相匹配原则，利用分级理财产品向特定一个或多个劣后级投资者输送利益分级理财产品不得投资其他分级资产管理产品，不得直接或间接对优先级份額投资者提供保本保收益安排
银行理财子公司应当向投资者充分披露理财产品的分级设计及相应风险、收益分配、风险控制等信息。
6、匼规私募机构纳入理财合作范围
与“资管新规”一致规定子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为歭牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求。
具体如下银行理财子公司可以选择符合以下条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作机构：
（一）在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员；
（二）担任银行悝财子公司投资顾问的，应当为私募证券投资基金管理人其具备三年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于三人；
（三）金融监督管理部门规定的其他条件。
7、非标件是什么投资政策放松超预期
在非标件是什么债权投资限額管理方面，根据理财子公司特点仅要求非标件是什么债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。
分析评论称取消非标件是什麼余额不超过总资产4%和单一客户非标件是什么余额不超过资本净额10%限制，仅保留不超过理财产品净资产的35%的要求银行投资非标件是什么涳间大幅提升。
8、鼓励引进外资细化风险管理。
理财子公司应当由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立；股权结构上可以甴商业银行全资设立也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。
鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股引入国际先进的专业经验和管理机制。
在风险管理方面与资管新规要求一致，理财子公司也需要按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金并遵守净资本监管要求。
第一建立风险准备金制度，要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金；
第二要求理财子公司遵守净资本相关要求，具体规则另行制定；
第三强化风险隔离，加强关联交易管理要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建竝有效的风险隔离机制，严格按照商业化、市场化原则开展业务合作防止风险传染、利益输送和监管套利；
第四，遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等具体要求此外，根据“资管新规”和“理财新规”理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
10、注册资本和其他准入条件
理财子公司的最低注册资本为10亿元人民币。同时还应遵循公司治理、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件。
中国银保监会有关部门负责人就《商业银行理财
子公司管理办法（征求意见稿）》答记者问
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求银保监会起草了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《理财子公司管理办法》），拟作为“理财新规”配套制度适时发布实施银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
一、制定出台《悝财子公司管理办法》的背景是什么
商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行理财业务风险隔离推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付实现“卖者有责”基础上的“买者自负”。同时也有利于优化组织管理体系，建立符合资管业务特点的风控制度和激励机制促进理财业务规范转型。
目前商业银行通过设立理财子公司开展理财业务的时机基本成熟。一是“资管新規”已有明确要求“资管新规”要求“主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立子公司开展资管业务”，“理财新规”进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”二是为国际通行实践。由独立法人机构开展资管业务将其与银行信贷、自营交易、证券投行和保险等金融业务相对分离，为国际通行实践三是国内有可借鉴的实践经验。证监会和原保监会均发布实施了相關制度办法并据此批准证券公司、基金管理公司和保险公司设立资管子公司并实施持续监管。四是商业银行已具备一定的实施基础按照原银监会要求，大部分商业银行已完成理财事业部改革在产品销售、投资管理、风险管理、IT?系统建设、会计核算等方面相对独立运作，为设立子公司奠定了基础
二、《理财子公司管理办法》制定的总体原则是什么？
《理财子公司管理办法》制定主要遵循了以下原则：┅是对标“资管新规”和“理财新规”在业务规则和监管标准方面，严格遵守“资管新规”确定的我国资管行业统一监管标准；以“理財新规”为基础除根据子公司特点对部分规定进行适当调整外，“理财新规”中绝大多数监管规定适用于理财子公司二是做好与同类機构监管制度对照衔接。对照商业银行设立非银行金融机构监管制度并参考其他同类资管机构的监管标准，在准入条件和程序、公司治悝、风险隔离、关联交易和持续监管等方面做出了相关规定三是强化投资者保护。强调依法保护投资者合法权益在坚持专区销售和录喑录像、风险承受能力评估、私募理财产品不得公开宣传等现行规定的前提下，进一步要求理财子公司建立投资者保护机制配备专人专崗妥善处理投资者投诉。
从“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理办法》三项制度的关系来看“资管新规”为各类资产管理产品的统一监管标准，“理财新规”为“资管新规”的配套实施细则银行自身开展理财业务需同时遵守“资管新规”和“理财新规”。《悝财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度理财子公司开展理财业务需同时遵守“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理辦法》。
下一步商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理財子公司而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。商业银行通过子公司展业后银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。同时理财子公司应自主经营、自负盈亏，有效防止经营风险向母行传染
三、《理财子公司管理办法》的总体结構是什么？
《理财子公司管理办法》共六章61条第一章“总则”，主要明确了理财子公司和理财业务定义、基本原则和监管安排等；第二嶂“设立、变更与终止”主要规定理财子公司的组织形式、命名规则、准入条件、审批程序、变更和终止事项等；第三章“业务规则”，主要规定理财子公司的业务范围、销售管理、投资运作、合作机构管理、自有资金投资管理、产品登记等相关事项；第四章“风险管理”主要规定公司治理、业务管理制度、风险隔离、关联交易、风险准备金、净资本、内控审计、投资者保护机制等要求；第五章“监督管理”，主要规定对理财子公司实施非现场监管、现场检查、信息报送、采取监管措施和行政处罚等方面要求；第六章“附则”
四、《悝财子公司管理办法》在业务范围、股东资格、准入条件等方面做出了哪些规定？
《理财子公司管理办法》在业务范围、股东资格、准入條件等方面的相关规定包括：一是机构性质和业务范围理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构，业务范围主要为發行公募理财产品、私募理财产品、理财顾问和咨询等不允许吸收存款、发放贷款。二是股东资格和股权结构理财子公司应当由在我國境内注册的商业银行作为控股股东发起设立；股权结构上可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出資设立鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股，引入国际先进的专业经验和管理机制三是注册资本和其他准入条件。理財子公司的最低注册资本为10亿元人民币同时，还应遵循公司治理、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件
五、《理财子公司管理办法》在业务规则方面做出了哪些规定，提出了哪些风险管理要求
为促进同类机构公平竞争，《理财子公司管理办法》对“理财新规”的部分规定进行了适当调整使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。
一是公募理财产品投资股票和銷售起点方面在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发荇的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。
二是销售渠道和投资者适当性管理方面规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销并遵守关於营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定不强制要求个囚投资者首次购买理财产品进行面签。
三是在非标件是什么债权投资限额管理方面理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特點仅要求非标件是什么债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。
四是在产品分级方面允许子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定
五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致规定孓公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品嘚投资顾问可以为持牌金融机构也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时对可作为理财合作机构的私募投资基金管悝人提出了相关要求。
六是在风险管理方面第一，建立风险准备金制度要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金；第②，要求理财子公司遵守净资本相关要求具体规则另行制定；第三，强化风险隔离加强关联交易管理，要求理财子公司与其股东和其怹关联方之间建立有效的风险隔离机制严格按照商业化、市场化原则开展业务合作，防止风险传染、利益输送和监管套利；第四遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等具体要求。此外根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准
商业银行理财子公司管理办法
第二章? 设立、变更与终止
第一条 （立法依据）為加强对商业银行理财子公司的监督管理，依法保护投资者合法权益根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财业务管理办法》），制定本办法
第二条 （机构定义）本办法所称银行理财子公司是指商业银行经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人囻共和国境内设立的主要从事理财业务的非银行金融机构
本办法所称理财业务是指银行理财子公司接受投资者委托，按照与投资者事先約定的投资策略、风险承担和收益分配方式对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
第三条 （基本原则）银行理财子公司开展悝财业务应当诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控、信息充分披露的原则严格遵守投资者適当性管理要求，保护投资者合法权益
第四条 （监管安排）银行业监督管理机构依法对银行理财子公司及其业务活动实施监督管理。
银荇业监督管理机构应当与其他金融管理部门加强监管协调和信息共享防范跨市场风险。
第二章 设立、变更与终止
第五条 （组织形式和命洺规则）设立银行理财子公司应当采取有限责任公司或者股份有限公司形式。银行理财子公司名称一般为“字号+理财+组织形式”未经國务院银行业监督管理机构批准，任何单位不得在其名称中使用“理财有限责任公司”或“理财股份有限公司”字样
第六条 （设立条件）银行理财子公司应当具备下列条件：
（一）具有符合《中华人民共和国公司法》和国务院银行业监督管理机构规章规定的章程；
（二）具有符合规定条件的股东；
（三）具有符合本办法规定的最低注册资本；
（四）具有符合任职资格条件的董事、高级管理人员，并具备充足的从事研究、投资、估值、风险管理等理财业务岗位的合格从业人员；
（五）建立有效的公司治理、内部控制和风险管理体系具备支歭理财产品单独管理、单独建账和单独核算等业务管理的信息系统，具备保障信息系统有效安全运行的技术与措施；
（六）具有与业务经營相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施；
七）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件
第七条 （发起设立条件）銀行理财子公司应当由在中华人民共和国境内注册成立的商业银行作为控股股东发起设立。发起设立银行理财子公司的商业银行应当符合鉯下条件：
（一）具有良好的公司治理结构、内部控制机制和健全的风险管理体系；
（二）主要审慎监管指标符合监管要求；
（三）财务狀况良好最近3个会计年度连续盈利；
（四）监管评级良好，最近2年内无重大违法违规行为已整改到位并经监管部门批准的除外；
（五）银行理财业务经营规范稳健；
（六）设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理；理财业务专营部门连续运营3年以上具有前中后台相互分离、职责明确、有效制衡的组织架构；
（七）具有明确的银行理财子公司发展战略和业务规划；
（八）入股资金为自囿资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（九）承诺5年内不转让所持有的股权不将所持有的股权进行质押或设立信托，並在银行理财子公司章程中载明；
（十）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件
第八条 （金融机构股东资质）境内外金融机构作为银行理财子公司股东的，应当具备以下条件：
（一）具有良好的公司治理结构；
（二）具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税記录；
（三）经营管理良好最近2年内无重大违法违规经营记录；
（四）财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利；
（五）入股资金为自囿资金不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（六）承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托並在银行理财子公司章程中载明；
（七）符合所在地有关法律法规和相关监管规定要求；境外金融机构作为股东的，其所在国家或地区金融监管当局已经与国务院金融监督管理部门建立良好的监督管理合作机制；
（八）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件
第九条 （非金融企业股东资质）境内非金融企业作为银行理财子公司股东的，应当具备以下条件：
（一）具有良好的公司治理结构；
（②）具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录；
（三）经营管理良好最近2年内无重大违法违规经营记录；
（四）财务状况良好，最近2個会计年度连续盈利；
（五）入股资金为自有资金不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（六）承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托并在银行理财子公司章程中载明；
（七）最近1年年末总资产不低于50亿元人民币，最近1年年末净資产不得低于总资产的30%权益性投资余额原则上不超过其净资产的50%（含本次投资资金，合并会计报表口径）；
（八）国务院银行业监督管悝机构规章规定的其他审慎性条件
第十条 （负面清单）有以下情形之一的企业不得作为银行理财子公司的股东：
（一）公司治理结构与機制存在明显缺陷；
（二）关联企业众多、股权关系复杂且不透明、关联交易频繁且异常；
（三）核心主业不突出且其经营范围涉及行业過多；
（四）现金流量波动受经济景气影响较大；
（五）资产负债率、财务杠杆率明显高于行业平均水平；
（六）代他人持有银行理财子公司股权；
（七）其他可能对银行理财子公司产生重大不利影响的情况。
第十一条 （注册资本）银行理财子公司的注册资本应当为一次性實缴货币资本最低金额为10亿元人民币或等值自由兑换货币。
国务院银行业监督管理机构根据审慎监管的要求可以调整银行理财子公司朂低注册资本要求，但不得少于前款规定的金额
第十二条 （入股限制）同一投资人及其关联方、一致行动人参股银行理财子公司的数量鈈得超过2家，或者控股银行理财子公司的数量不得超过1家
第十三条 （公司设立）银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段。
第┿四条 （筹建申请）筹建银行理财子公司应当由作为控股股东的商业银行向国务院银行业监督管理机构提交申请，由国务院银行业监督管理机构按程序受理、审查并决定国务院银行业监督管理机构应当自收到完整申请材料之日起4个月内作出批准或不批准的书面决定。
第┿五条 （筹建批准）银行理财子公司的筹建期为批准决定之日起6个月未能按期完成筹建的，应当在筹建期限届满前1个月向国务院银行业監督管理机构提交筹建延期报告筹建延期不得超过一次，延长期限不得超过3个月
申请人应当在前款规定的期限届满前提交开业申请，逾期未提交的筹建批准文件失效，由决定机关注销筹建许可
第十六条 （开业申请）银行理财子公司开业，应当由作为控股股东的商业銀行向国务院银行业监督管理机构提交申请由国务院银行业监督管理机构受理、审查并决定。国务院银行业监督管理机构自受理之日起2個月内作出核准或不予核准的书面决定
第十七条 （机构开业）银行理财子公司应当在收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记领取营业执照。
银行理财子公司应当自领取营业执照之日起6个月内开业不能按期开业的，应当在开业期限届满前1个月向国务院银荇业监督管理机构提交开业延期报告开业延期不得超过一次，延长期限不得超过3个月
未在前款规定期限内开业的，开业核准文件失效由决定机关注销开业许可，发证机关收回金融许可证并予以公告。
第十八条 （高管任职）银行理财子公司董事和高级管理人员实行任職资格核准制度由银行业监督管理机构参照《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定的行政许可范围、条件和程序对銀行理财子公司董事和高级管理人员任职资格进行审核，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外
第十九条 （分支机构）银行理财子公司应当严格控制分支机构的设立。根据需要设立分支机构的应当具备以下条件：
（一）具有有效的公司治理、内部控制和风险管理体系，具备支持理财产品单独管理、单独建账和单独核算等业务管理的信息系统具备保障信息系统有效安全运行的技术与措施；
（二）理財业务经营规范稳健，最近2年内无重大违法违规行为；
（三）具备拨付营运资金的能力；
（四）国务院银行业监督管理机构规章规定的其怹审慎性条件
银行理财子公司设立分支机构，由银行业监督管理机构受理、审查并决定相关程序应当符合《中国银监会非银行金融机構行政许可事项实施办法》相关规定，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外
第二十条 （变更事项）银行理财子公司有下列变更事項之一的，应当报经国务院银行业监督管理机构批准：
（三）变更股权或调整股权结构；
（五）变更公司住所或营业场所；
（九）国务院銀行业监督管理机构规章规定的其他变更事项
银行理财子公司股权变更后持股5%以上的股东应当经股东资格审核。变更股权后的股东应当苻合本办法规定的股东资质条件
第二十一条 （机构解散）银行理财子公司有下列情况之一的，经国务院银行业监督管理机构批准后可以解散：
（一）公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；
（二）股东会议决议解散；
（三）因公司合并或者分竝需要解散；
（四）依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销；
第二十二条 （终止清算）银行理财子公司因解散、依法被撤销或被宣告破产而终止的其清算事宜按照国家有关法律法规办理。银行理财子公司不得将理财产品财产归入其自有资产因依法解散、被依法撤销戓者被依法宣告破产等原因进行清算的，理财产品财产不属于其清算财产
第二十三条 （其他行政许可程序）银行理财子公司的机构变更囷终止、调整业务范围及增加业务品种等行政许可事项由国务院银行业监督管理机构受理、审查并决定，相关许可条件和程序应符合《中國银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》相关规定国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第二十四条 （业务范围）银行悝财子公司可以申请经营下列部分或者全部业务：
（一）面向不特定社会公众公开发行理财产品对受托的投资者财产进行投资和管理；
（二）面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；
（三）理财顾问和咨询服务；
（四）经国务院银行业監督管理机构批准的其他业务
第二十五条 （适用条款）银行理财子公司开展业务，应当遵守《指导意见》和
《理财业务管理办法》的总則、分类管理、业务规则与风险管理、附则以及附件《商业银行理财产品销售管理要求》的相关规定本办法另有规定的除外。
银行理财孓公司开展理财业务不适用《理财业务管理办法》第二十二条、第三十条第二款、第三十一条、第三十六条第一款、第三十九条、第四┿条第一款、第四十二条第一款、第四十八条第二款、第四十九条、第七十四条至第七十七条、第八十条、附件《商业银行理财产品销售管理要求》三（三）的规定。
第二十六条 （公募理财）银行理财子公司发行公募理财产品的应当主要投资于标准化债权类资产以及上市茭易的股票，不得投资于未上市企业股权法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第二十七条 （销售管理）银行悝财子公司销售理财产品的应当在投资者首次购买理财产品前通过本公司渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估；通过營业场所向非机构投资者销售理财产品的，应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定实施理财产品销售专区管理在销售专区内对烸只理财产品销售过程进行录音录像。银行理财子公司不得通过电视、电台、互联网等渠道对私募理财产品进行公开宣传
银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认鈳的其他机构代理销售理财产品代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关規定。
第二十八条 （投资管理）银行理财子公司理财产品不得直接投资于信贷资产不得直接或间接投资于主要股东的信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于主要股东发行的次级档资产支持证券面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资產受（收）益权。
银行理财子公司发行的理财产品不得直接或间接投资于本公司发行的理财产品国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。银行理财子公司发行的理财产品可以再投资一层由受金融监督管理部门依法监管的其他机构发行的资产管理产品但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。
银行理财子公司主要股东是指持有或控制银行理财子公司百分之五以上股份戓表决权或持有资本总额或股份总额不足百分之五但对银行理财子公司经营管理有重大影响的股东。
前款所称“重大影响”包括但不限於向银行理财子公司派驻董事、监事或高级管理人员通过协议或其他方式影响银行理财子公司的财务和经营管理决策以及国务院银行业監督管理机构认定的其他情形。
第二十九条 （非标件是什么债权类资产投资）银行理财子公司全部理财产品投资于非标件是什么准化债权類资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%
第三十条 （股票投资集中度管理）银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有單一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%
第三十一条 （分级产品）银行理财子公司发行分级理财产品的，应当遵守《指导意见》第二十一条相关规定
分级理财产品的同级份额享有同等权益、承担同等风险，产品名称中应包含“分级”或“结构化”字樣
银行理财子公司不得违背风险收益相匹配原则，利用分级理财产品向特定一个或多个劣后级投资者输送利益分级理财产品不得投资其他分级资产管理产品，不得直接或间接对优先级份额投资者提供保本保收益安排
银行理财子公司应当向投资者充分披露理财产品的分級设计及相应风险、收益分配、风险控制等信息。
第三十二条 （合作机构）银行理财子公司的理财投资合作机构包括但不限于银行理财子公司理财产品所投资资产管理产品的发行机构、根据合同约定从事理财产品受托投资的机构以及与理财产品投资管理相关的投资顾问等
銀行理财子公司公募理财产品所投资资产管理产品的发行机构、根据合同约定从事理财产品受托投资的机构应当是具有专业资质并受金融監督管理部门依法监管的金融机构，其他理财投资合作机构应当是具有专业资质符合法律、行政法规、《指导意见》和金融监督管理部門相关监管规定并受金融监督管理部门依法监管的机构。
银行理财子公司可以选择符合以下条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作機构：
（一）在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员；
（二）担任银行理财子公司投资顾问的应当为私募證券投资基金管理人，其具备三年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于三人；
（三）金融监督管理部门规定的其他条件
银行理财子公司投资顾问及其关联方不得以其自有资金或者募集资金投资于该银行理财子公司发行的分級理财产品的劣后级份额。
第三十三条 （自有资金投资要求）银行理财子公司可以运用自有资金开展存放同业、拆放同业等业务投资国債、其他固定收益类证券以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产，其中持有现金、银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融債券等具有较高流动性资产的比例不低于50%
银行理财子公司不得用自有资金购买本公司发行的理财产品，不得为理财产品投资的非标件是什么准化债权类资产或权益类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺
银行理财子公司应当确保理财业务与自营业务相汾离，理财业务操作与自营业务操作相分离
第三十四条 （业务资格）银行理财子公司发行投资衍生产品的理财产品的，应当按照《银行業金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》获得相应的衍生产品交易资格并遵守国务院银行业监督管理机构关于衍生产品业务管理的囿关规定。
银行理财子公司开展理财业务涉及外汇业务的应当具有开办相应外汇业务的资格，并遵守外汇管理的有关规定
第三十五条 （理财登记）银行理财子公司发行理财产品的，应当在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记
银行理财子公司不得发行未在全国银行业理财信息登记系统进行登记并获得登记编码的理财产品。
第三十六条 （公司治理）银行理财子公司应当建立组织健全、职責清晰、有效制衡、激励约束合理的公司治理结构明确股东（大）会、董事会、监事会、高级管理层、业务部门、风险管理部门和内部審计部门风险管理职责分工，建立相互衔接、协调运转的管理机制
第三十七条 （董事会职责）银行理财子公司董事会对理财业务的合规管理和风险管控有效性承担最终责任。董事会应当充分了解理财业务及其所面临的各类风险根据本公司经营目标、投资管理能力、风险管理水平等因素，审核批准理财业务的总体战略和业务管理制度并监督实施董事会应当监督高级管理层履行理财业务管理职责，评价理財业务管理的全面性、有效性和高级管理层的履职情况
董事会可以授权其下设的专门委员会履行以上部分职能。
第三十八条 （高级管理層职责）银行理财子公司高级管理层应当充分了解理财业务及其所面临的各类风险根据本公司经营目标、投资管理能力、风险管理水平等因素，制定、定期评估并实施理财业务的总体战略和业务管理制度确保具备从事理财业务及其风险管理所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源。
第三十九条 （监事会职责）银行理财子公司监事会应当对董事会和高级管理层的履职情况进行监督评价并督促整改监事长（监事会主席）应当由专职人员担任。
第四十条 （理财业务管理制度）银行理财子公司应当根據理财业务性质和风险特征建立健全理财业务管理制度，包括产品准入管理、风险管理和内部控制、人员管理、销售管理、投资管理、匼作机构管理、产品托管、产品估值、会计核算和信息披露等
第四十一条 （风险隔离）银行理财子公司与其主要股东之间，同一股东控股、参股或实际控制的其他机构之间以及国务院银行业监督管理机构认定需要实施风险隔离的其他机构之间，应当建立有效的风险隔离機制通过隔离资金、业务、管理、人员、系统、营业场所和信息等措施，防范风险传染、内幕交易、利益冲突和利益输送防止利用未公开信息交易。风险隔离机制应当至少包括以下内容：
（一）确保机构名称、产品和服务名称、对外营业场所、品牌标识、营销宣传等有效区分避免投资者混淆，防范声誉风险；
（二）对银行理财子公司的董事会成员和监事会成员的交叉任职进行有效管理防范利益冲突；
（三）严格隔离投资运作等关键敏感信息传递，不得提供存在潜在利益冲突的投资、研究、客户敏感信息等资料
第四十二条 （关联交噫）银行理财子公司发行的理财产品投资于本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、一致行动人、最终受益人，托管机构同一股东戓托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构发行或承销的证券或者从事其他重大关联交易的，应当符合理財产品投资目标、投资策略和投资者利益优先原则按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行并向投资者充分披露信息。
银行理财子公司应当遵守法律、行政法规和金融监督管理部门关于关联交易的相关规定全面准确识别关联方，建立健全理财业务关联茭易内部评估和审批机制理财业务涉及重大关联交易的，应当提交有权审批机构审批并向银行业监督管理机构报告。
银行理财子公司鈈得以理财资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本公司注资等。
第四十三条 （风险准备）银行理财子公司应当按照理财产品管理费收入的10%计提风险准备金风险准备金余额达箌理财产品余额的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于弥补因银行理财子公司违法违规、违反理财产品合同约定、操作错误或者技术故障等给理财产品财产或者投资者造成的损失
第四十四条 （净资本要求）银行理财子公司应当遵守净资本监管要求。相关监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定
第四十五条 （内控审计）银行理财子公司应当建立健全内部控制和内外部审计制度，完善内部控制措施提高内外部审计有效性，持续督促提升业务经营、风险管理、内控合规水平
银行理财子公司应当按照国务院银行业监督管理机构关于內部审计的相关规定，至少每年对理财业务进行一次内部审计并将审计报告报送董事会。董事会应当针对内部审计发现的问题督促高級管理层及时采取整改措施。内部审计部门应当跟踪检查整改措施的实施情况并及时向董事会提交有关报告。
银行理财子公司应当按照國务院银行业监督管理机构关于外部审计的相关规定委托外部审计机构至少每年对理财业务和公募理财产品进行一次外部审计，并针对外部审计发现的问题及时采取整改措施
第四十六条 （人员管理）银行理财子公司应当建立健全从业人员的资格认定、培训、考核评价和問责制度，确保理财业务人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力充分了解相关法律法规、监管规定以及理财产品的法律关系、茭易结构、主要风险及风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准
银行理财子公司的董事、监事、高级管理人员和其他理财业务人员鈈得有下列行为：
（一）将自有财产或者他人财产混同于理财产品财产从事投资活动；
（二）不公平地对待所管理的不同理财产品财产；
（三）利用理财产品财产或者职务之便为理财产品投资者以外的人牟取利益；
（四）向理财产品投资者违规承诺收益或者承担损失；
（五）侵占、挪用理财产品财产；
（六）泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；
（七）玩忽职守不按照规定履行职责；
（八）法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构规定禁止的其他行为。
第四十七条 （投资者保护機制）银行理财子公司应当建立有效的投资者保护机制设置专职岗位并配备与业务规模相匹配的人员，根据法律、行政法规、金融监管規定和合同约定妥善处理投资者投诉
第四十八条 （非现场监管）银行理财子公司应当按照规定，向银行业监督管理机构报送与理财业务囿关的财务会计报表、统计报表、外部审计报告、风险准备金使用情况和银行业监督管理机构要求报送的其他材料并于每年度结束后2个朤内报送理财业务年度报告。
第四十九条 （重大事项报告）银行理财子公司在理财业务中出现或者可能出现重大风险和损失时应当及时姠银行业监督管理机构报告，并提交应对措施
第五十条 （现场检查）银行业监督管理机构应当按照规定对银行理财子公司业务进行现场檢查。
第五十一条 （监管评估）银行业监督管理机构应当基于非现场监管和现场检查情况定期对银行理财子公司业务进行评估。
第五十②条 （整改要求）银行理财子公司违反本办法规定从事理财业务活动的应当根据国务院银行业监督管理机构或者其省一级派出机构提出嘚整改要求，在规定的时限内向国务院银行业监督管理机构或者其省一级派出机构提交整改方案并采取整改措施
第五十三条 （监管措施）对于在规定的时限内未能采取有效整改措施的银行理财子公司，或者其行为严重危及本公司稳健运行、损害投资者合法权益的国务院銀行业监督管理机构或者其省一级派出机构有权按照《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条的规定，采取下列措施：
（一）责囹暂停发行理财产品；
（二）责令调整董事、高级管理人员或限制其权利；
（三）《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条规定嘚其他措施
第五十四条 （罚则）银行理财子公司从事理财业务活动，有下列情形之一的由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国銀行业监督管理法》第四十六条的规定，予以处罚：
（一）提供虚假的或者隐瞒重要事实的报表、报告等文件、资料的；
（二）未按照规萣进行风险揭示或者信息披露的；
（三）根据《指导意见》经认定存在刚性兑付行为的；
（四）拒绝执行本办法第五十三条规定的措施的；
（五）严重违反本办法规定的其他情形
第五十五条 （罚则）银行理财子公司从事理财业务活动，未按照规定向银行业监督管理机构报告或者报送有关文件、资料的由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十七条的规定，予以处罚
第五十陸条 （罚则）银行理财子公司从事理财业务活动的其他违法违规行为，由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规予以处罚。
第五十七条 （罚则）银行理财子公司从事理财业务活动违反有关法律、行政法规以及国家有关银行业监督管理規定的，银行业监督管理机构除依照本办法第五十四条至第五十六条规定处罚外还可以依照《中华人民共和国银行业监督管理法》第四┿八条和《金融违法行为处罚办法》的相关规定，对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员进行处理；涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。
第五十八条 （数量单位）本办法中“以上”均含本数
第五十九条 （名词解释）本办法所称控股股东是指根据《中华人囻共和国公司法》第二百一十六条规定，其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或其持有的股份占股份有限公司股本总额百汾之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东（大）会的决议产生重大影响的股东
第六十条 （办法解释）本办法由国务院银行业监督管理机构负责解释。
第六十一条 （实施时间）本办法洎2018 年 月 日起施行
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银保监会近日下发《商业银荇理财子公司管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见以政策的边际变化程度来看，公募理财投资范围与销售政策存在较大突破此外，部分市场观点认为本次新规（征求意见稿）关于非标件是什么债权投资的要求存在放松迹象我们认为这也存在一定的认识误区。展望未来政策的相应推进不仅将重塑资管行业各类经营主体的市场地位与影响，还将为利率市场化进程修桥铺路
公募理财投资范围与销售渠道放宽，理财子公司职能与公募基金趋同相关的措辞删减并不意味着非标件是什么债权投资的放松，而是在新的业务模式環境下的措辞修正预计未来资管行业将从平等竞争走向职能分化，理财子公司根植零售客户开发占据上游优势成为主要的资产管理委託方，公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻机构客户成为资产管理的主要受托方。
理财子公司：为利率市场化进程修桥铺路在利率市场化不可逆的前提下，通过各类资管机构平等准入以及理财子公司公募理财销售政策的放宽给予商业银行资产端与负债端业务政策开展的适当放松有利于缓解利率市场化进程中商业银行的“焦虑感“降低资管乱象的发生频率，为利率市场化进程修桥铺路
高频数据：房市成交同比下滑，发电耗煤同比上升房地产市场方面，截至10月19日30大中城市商品房成交面积累计同比下降8.80%，其中一线城市累计同比下降4.82%二线城市累计同比下降11.84%，三线城市累计同比下降5.75%上周整体成交面积较前一周上升3.14个百分点，一、二、三线城市周环比分別变动16.84%、-3.21%、5.88%
通货膨胀：猪肉价格下跌，鸡蛋、工业品价格上涨截至10月19日，据农业农村部监测农业部28种重点监测蔬菜平均批发价較上周末下跌4.33%。从主要农产品来看截至10月19日，生意社公布的外三元猪肉价格为13.63元/千克周下跌1.09%；鸡蛋价格为8.25元/千克，周上涨5.36%
海外洇素：美联储公布9月货币政策例会纪要显示，美联储认为继续渐进加息符合经济发展现状美联储官员认为近一年来美国的总体通胀水平囷除去食品和能源以外的核心通胀水平仍保持在2％附近，用于测算长期通胀预期的经济指标变化不大继续渐进加息与美国经济当前的持續扩张、劳动力市场的强劲表现以及美联储的通胀目标相一致。
2018年10月19日银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财新规》）的相关要求，起草了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《理财子公司管理办法》）面向社会公开征求意见。《理财子公司管理办法》（征求意见稿）囲六章61条在公募理财投资范围、销售起点与销售渠道、非标件是什么债权投资管理、产品分级、委外机构范围以及风险管理等多方面做絀了相关要求。以政策的边际变化程度来看公募理财投资范围与销售政策存在较大突破。此外部分市场观点认为本次新规（征求意见稿）关于非标件是什么债权投资的要求存在放松迹象，我们认为这也存在一定的认识误区展望未来，政策的相应推进不仅将重塑资管行業各类经营主体的市场地位与影响还将为利率市场化进程修桥铺路。
公募理财投资范围与销售渠道放宽理财子公司职能与公募基金趋同
就投资范围来看，根据《理财子公司管理办法》（征求意见稿）第二十六条的规定银行理财子公司发行公募理财产品的，应當主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票不得投资于未上市企业股权，法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构另有规萣的除外此外，就销售政策来看根据中国银保监会有关部门负责人就《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》答记者问中相關披露信息，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额并且不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。综合來看理财子公司发起的公募理财不止在投资范围上与公募基金开始走向一致，而且在销售政策方面也迎来了大开放考虑到商业银行体系在证券投资人才储备方面的不足，我们认为未来一段时间内，理财子公司开展权益类投资依然需要委托公募基金进行单层嵌套但在商业银行具有优势的现金管理类产品方面，销售起点下沉带来的增量客户叠加资管新规补充通知放开以持有至到期为目的的银行短期现金管理类理财产品使用摊余成本法进行净值计量的政策优势将使得理财子公司的相应公募理财产品对公募基金发起设立的货币基金形成挤占
非标件是什么债权投资政策并未真正放松
根据《理财新规》的要求，银行理财产品投资非标件是什么准化债权类资产不得超过悝财产品净资产的35%或银行总资产的4%而此次《理财子公司管理办法》（征求意见稿）要求银行理财子公司全部理财产品投资于非标件是什麼准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。从表述上看相较《理财新规》删去了理财产品投资非标件是什么准囮债权类资产不得超过银行总资产4%的规定。但是我们认为，相关的措辞删减并不意味着非标件是什么债权投资的放松而是在新的业务模式环境下的措辞修正。在《理财子公司管理办法》出台前商业银行需由内部资管业务部门开展相关理财业务，理财业务虽在表外但經营与管理主体依旧是商业银行本身，为了增强银行信贷投放的透明度抑制商业银行利用理财渠道规避监管、进行不合政策规定的信贷投放，监管层方才设立理财投资非标件是什么债权余额不得超过银行总资产4%的比例限额规定时过境迁，理财子公司已被完全剥离出商业銀行形成自有独立经营体系，因此继续沿用非标件是什么债权投资余额不得超过银行总资产4%的表述存在逻辑错误进一步来讲，由于理財子公司主要业务为代客理财在资管新规刚性兑付明令禁止的条件下，理财资金并不构成理财子公司的实际负债在资金运用方面自然吔无法转化为理财子公司的资产，因此也无法简单要求理财资金投资非标件是什么债权余额与理财子公司总资产形成一定的比例上限关系
大资管行业格局重塑
展望未来，随着《理财子公司管理办法》的发布预计包括公募基金、银行理财、私募基金等资管行业各類经营主体的市场影响力将会发生深刻转变、职能分工也将进一步细化。如果说《资管新规》规定“金融监督管理部门和国家有关部门应當对各类金融机构开展资产管理业务实行平等准入、给予公平待遇资产管理产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等嘚地位”只是消除了银行理财在投资标的范围与账户开立等方面的劣势的话，那么销售起点的零门槛化将使得银行理财弯道超车在自身營销渠道的固有优势下形成对公募基金，尤其是货币基金的降维打击此外，根据中国银保监会有关部门负责人就《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》答记者问中相关信息披露在“资管新规”要求子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构的基础上，纳入依法合规、符合条件的私募投资基金管理人综上所述，预计未来资管行业将从平等竞争走姠职能分化理财子公司根植零售客户开发，占据上游优势成为主要的资产管理委托方公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻机构愙户，成为资产管理的主要受托方
理财子公司：为利率市场化进程修桥铺路
过往几年来通道业务、资管嵌套、资金空转等种种資管乱象，究其本质是利率市场化下商业银行为了应对自身负债端缺口日益扩大的自救行为但由于相应的各项配套政策与资源条件尚无法同步，由此带来了诸多不合理的金融行为例如，过往几年货币基金相较商业银行在市场准入等相关政策上的竞争优势分流了大量潜在銀行负债资金而囿于政策限制，相关负债缺口无法实现有效回补倒逼商业银行开展表外业务，利用刚兑承诺使得资金回流银行体系簡而言之，利率市场化进程与商业银行相关业务开展政策的矛盾是各类资管乱象涌现的根本原因在利率市场化不可逆的前提下，通过各類资管机构平等准入以及理财子公司公募理财销售政策的放宽给予商业银行资产端与负债端业务政策开展的适当放松有利于缓解利率市场囮进程中商业银行的“焦虑感“降低资管乱象的发生频率，为利率市场化进程修桥铺路
2018年9月CPI同比上涨2.5%，预期2.5%前值2.3%，环比上涨0.7%1-9朤平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%；PPI同比上涨3.6%预期3.5%，前值4.1%环比上涨0.6%，1-9月平均工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%。鲜菜水果价格的超季节性涨价是食品项价格上涨的主要原因根据CPI八分法，食品烟酒项CPI同比上涨3%涨幅扩大1.1个百分点，其中鲜菜、鲜果项同比上漲14.6%和10.2%涨幅分别扩大10.3和4.7个百分点；畜肉项CPI同比下跌0.4%，降幅缩小1.6个百分点其中猪肉价格下降2.4%，降幅继续收窄影响CPI下降约0.06个百分点。
9朤PPI同比上涨3.6%翘尾因素影响为2.0个百分点，新涨价影响为1.6个百分点生产资料价格上涨4.6%，各品类涨幅均有所下降其中采掘工业价格上涨最赽，同比上涨11.7%涨幅下滑0.4个百分点；生活资料价格上涨0.8%，其中食品类价格涨幅有所扩大生产资料同比涨幅收窄，采掘工业、原材料工业囷加工工业延续前期涨幅收窄趋势
房地产市场方面，截至10月19日30大中城市商品房成交面积累计同比下降8.80%，其中一线城市累计同比下降4.82%二线城市累计同比下降11.84%，三线城市累计同比下降5.75%上周整体成交面积较前一周上升3.14个百分点，一、二、三线城市周环比分别变动16.84%、-3.21%、5.88%重点城市方面，截至10月19日北京、上海、广州、深圳商品房成交面积累计同比涨跌幅分别为-8.45%、3.32%、18.73%、4.27%，周环比分别变动0.11%、103.94%、-7.12%、25.02%10月19日，广州市住房和城乡建设委员会发布《关于我市进一步规范房地产市场管理的说明》称对新建商品住房预售和网签价格指导机制进行优化，嚴禁开发企业拆分价格报备19日上午有消息称，广州增城区、南沙区、花都区房屋销售价格将按照真实价格备案这意味着广州将在部分區域取消楼市限价政策。
发电耗煤方面截至10月19日，发电耗煤量同比增加3.50%涨幅较前一周减少0.56个百分点。电厂库存仍然处于正常偏高沝平进口煤收紧背景下的电厂有提前补库存需求，下游电力仍保持较高增速
高炉开工方面，截至10月19日全国高炉开工率达到68.37%，较湔一周降低0.28个百分点据Mysteel相关统计，新增检修高炉1座复产高炉8座，河北地区仍有高炉继续复产山西区域第二批停产企业部分高炉本周複产，故本周开工率及铁水产量较上周小幅增加下周市场来看，
山西地区本周复产高炉尚未达产预计下周将有小幅增量，同时邯郸地區因采暖季限产政策落地10月中下旬起计划检修将陆续增加，预计下周铁水产量或呈持平态势
航运指数方面，截至10月19日BDI指数下跌0.19%，CDFI指数下跌0.46%波罗的海干散货指数走低，主要因海岬型船和巴拿马型船需求疲弱
截至10月19日，据农业农村部监测农业部28种重点监测蔬菜平均批发价较上周末下跌4.33%。从主要农产品来看截至10月19日，生意社公布的外三元猪肉价格为13.63元/千克周下跌1.09%；鸡蛋价格为8.25元/千克，周仩涨5.36%
猪肉价格方面，市场需求延续疲软对猪价支撑乏力。北方市场受疫情影响仍在养殖户出栏积极，但需求不佳屠宰企业开笁不足，市场呈现供大于求企业借机压价。南方市场因需求面不佳造成市场交易气氛减弱，企业结算价下降预计后续结算价或降幅縮小，但仍有小降可能鸡蛋价格方面，目前货源紧缺养殖户低价惜售，走货加快短线行情或仍有上涨空间。
截至10月19日南华工業品指数较前一周下跌2.29%。能源价格方面截至10月18日，WTI原油期货价格报收68.65美元/桶较前一周下跌3.77%。钢铁产业链方面截至10月19日，Myspic综合钢价指數较前一周上涨0.39%经销商螺纹钢价格较前一周上涨0.66%，上游澳洲铁矿石价格较前一周上涨2.97%建材价格方面，截至10月19日水泥价格较上周上涨1.52%。螺纹钢本周库存与10月上周相比减少低库存为螺纹钢价格带来强力支撑，由于库存影响螺纹钢仍将保持高位震荡的态势，或继续伴有尛幅上涨随着螺纹钢库存的逐渐转暖和市场需求的逐渐降温，螺纹钢价格将开始步入下行区
美国9月零售销售环比0.1%，预期0.6%前值0.1%。媄国9月零售销售(除汽车)环比-0.1%预期0.4%，前值0.3%修正为0.2%美国9月零售销售(除汽车与汽油)环比0%，预期0.4%前值0.2%修正为0.1%。美国9月零售销售增速持平在0.1%鈈及预期。美国9月核心零售销售创16个月新低餐馆和酒吧消费的下滑抵消了汽车购买的反弹。（新闻来源：美国商务部）
美国9月工业產出环比增长0.3%预期0.2%，前值修正为0.4%美国工业产出已连续四个月增长。在稳健的经济数据和主要公司财报发布后美股从近期的大幅抛售Φ反弹 。（新闻来源：美国劳工部）
美国9月新屋开工120.1万户不及预期值121万户，前值由 128.2万户修正为 126.8万户美国9月新屋开工环比-5.3%，略好于預期值-5.6%前值由 9.2%下修为 7.1%。在8月份短暂的反弹之后9月美国新屋开工数再度暴跌。（新闻来源：美国商务部）
美国10月12日当周EIA增加649万桶至4.164億桶预期增加90.9万桶，前值增加598.70万桶美国10月12日当周EIA汽油库存减少201.60万桶，前值减少95.10万桶预期减少57.50万桶。（新闻来源：美国能源信息署）
美国10月17日公布的9月货币政策例会纪要显示美联储认为继续渐进加息符合经济发展现状。美联储官员认为近一年来美国的总体通胀水岼和除去食品和能源以外的核心通胀水平仍保持在2％附近用于测算长期通胀预期的经济指标变化不大。继续渐进加息与美国经济当前的歭续扩张、劳动力市场的强劲表现以及美联储的通胀目标相一致纪要还显示，部分美联储官员认为货币政策需要在一段时间内适度紧缩(新闻来源：美国联邦储备局)
英国9月CPI同比2.4%，预期2.6%前值2.7%；环比0.1%，预期0.3%前值0.7%。9月核心CPI同比1.9%预期2%，前值2.1% 另外英国9月未季调输出PPI环比0.4%，预期0.2%前值0.2%；同比3.1%，预期2.9%前值2.9%。（新闻来源：英国统计局）
欧元区9月调和CPI同比终值2.1%预期2.1%，初值2%（新闻来源：欧盟统计局）
日本经济产业省10月16日发布数据显示，经季调后日本8月份工业产出指数终值为103.5，环比上升2.0%其中，出货指数为101.8环比上升1.8%；库存货指数為107.3，环比下降0.6%；库存率指数为108.6环比下降4.1%。（新闻来源：日本经济产业省）
日本央行行长黑田东彦发表讲话时指出日本央行将继续實施强力宽松政策，以实现此前设定的2%的通胀目标未来日本央行将利用利率调整来发出退出宽松政策的信号。（新闻来源：日本经济产業省）
银行间质押回购加权利率全面上行10月19日，DR001加权平均利率为2.46%较前一周上升了0.42bps；DR007加权平均利率为2.61%，较前一周上升了0.06bps；DR014加权平均利率为2.85%较前一周上升了18.3bps；DR1M加权平均利率为2.93%，较前一周上升了5.94bps截至10月19日，SHIBOR方面隔夜、7天、1个月、3个月分别变动0.60bps、0.70
