从这个基金名字被提起开始，就被很多人寄予厚望。这里的关键，是和这个基金名字所配套的数字：万亿。

　　股市和股民久经干旱，如果有上万亿的资金入市，那股市还不滋润得滴出水来？

　　“A股望迎数万亿活水”，这是媒体在报道养老目标基金时的潜台词，也是机构和媒体画的一个大饼。

　　到底是不是画饼充饥，我们先来搞清楚一个概念：什么是养老目标基金？

　　养老目标基金不是“养老金”，只是一种打着“养老”名义的公募基金产品，从性质上来说，两者完全不是一码事。

　　我们老了，可以从社保局领到养老金，因为我们退休前给国家交钱了，国家也会予以一定程度的补贴，这是一种福利；但是，养老目标基金不会分给我们一毛钱，除非是我们又额外买了这个基金。说白了，养老目标基金根本就不归人社部管，更像是一种商业养老。当然，未必就比商业养老保险强，因为公募基金也可能产生亏损。

　　那为什么管理层还是要推出养老目标基金呢？

　　一是改善我国的养老保障体系。现在中国老龄化趋势日益严峻，单纯依靠养老金让这一批又一批的老人安度晚年，太过于吃力。就算加上个养老保险，也还是不够。那好，再弄出一个养老产品出来，让再多掏出一分钱来为自己的老年生活谋求保障。这其实并不是什么稀奇事，养老目标基金不是中国的首创，在欧美国家早就有了，美国就有401K、IRA、Roth IRA等多种退休金计划。

　　二是倡导长期稳健的价值投资。汇金、证金、社保，这些国家队一开始进来的时候也是奔着价值投资来的，但在股市里浸淫久了，再加上稳定股市的需要，这些国家队的投资操作已经有所扭曲。相对而言，社保基金好一些，操作上独立一些，但力量还不够，需要更多的力量支持。养老目标基金应该是介于国家队和民众队之间的一股力量，类似于伴随着CDR的战略配售基金。

　　既然带着目的而来，那养老目标基金能否成为股市救世主？

　　首先，养老目标基金没有救市的义务。投资者申购这个基金，目的是为了获得收益，让自己的晚年过得更加踏实，凭什么要去当“接盘侠”和“垫脚石”？

　　其次，养老目标基金没有救市的责任。尽管这些公募基金都是国内一品机构，尽管这些基金管理人都是行业精英，但不管怎么说，他们不是真正的国家队。既然不是国家队，政策的扶持和资源的倾斜也就有限，和汇金、证金、社保不是一个等级，也不是一个性质；

　　再次，养老目标基金没有救市的能力。在资本市场，有没有能力，主要是看资金的实力。这里，我们展开来重点讨论：

　　1、对标美国IRA。

　　目前的媒体报道口径，说养老目标基金能有“万亿”规模，可是，需要多长的时间才能达到万亿的规模呢？媒体喜欢拿美国来说事，说美国IRA在2003年只有0.13万亿美元，到了2017年达到8.9万亿美元。这种报道有点断章取义，并不完全。实际上，美国的个人养老账户IRA在1974年建立，到2003年只有0.13万亿美元，说明前三十年的增长速度并不理想；而且，这8.9万亿美元之中，与我们中国的养老目标基金运作方式一样的目标日期基金和目标风险基金，总规模约1.5万亿美元。也就是说，美国IRA从建立到1.5万亿美元，用了43年。我们可以跨越式发展，再折去汇率，但怎么着也要十年之后才能达到万亿规模吧！

　　2、中长期入市规模。

　　假设一下，十年之后，养老目标基金规模达到了万亿，那么，又有多少会进入股市呢？根据相关规定：投资于股票不得超过30%，投资于不得超过60%，投资不得超过80%。也就是说，最多只有3000亿资金可用于直接***股票。剩下的资金就算全部投资于股票型基金，实际流入股市的钱也会有限。据数据统计，公募基金在今年二季度的资产总值为13.41万亿，配置股票的市值为1.79万亿，占比仅为13.32%。普通的公募基金尚且如此，更何况扛着“养老”这杆沉重大旗的养老目标基金呢？

　　3、短期入市规模。

　　首批14只养老目标基金，假使平均每只募集100亿，也就是1400亿。其中，假使顶格30%配置股票，即420亿。这个资金量意味着什么？目前总市值约2万亿，420亿全部砸进去，也就换来一个2%的换手率。而根据公募基金的股票配置比13.35%来看，也就只有187亿进入股市。当然，具体有多大规模，还要等下周的具体发行情况，也许，我高估了。

　　4、与国家队和公募基金对比。

　　国家队的钱是不能用数字来衡量的，关键看国家想拿出多少。据悉，汇金公司旗下资产超过33万亿；证金公司资产不多，1000亿左右，但在2015年股灾里，证金公司向申请同业拆借，累计规模达1.4万亿；截止2017年末，社保基金总额达2.22万亿。再说公募基金，13万亿还是有的。这里四位大咖，随便拿一个出来，都比养老目标基金更像是股市的救世主。只是，国家队不便过多干涉股市，公募基金也是各自为政，毕竟难以在股市里纵横捭阖，鲸呿鳌掷。话又说回来了，养老目标基金也是十数个公募基金各自为政，他们之间也是相爱相杀。

　　最后，养老目标基金没有救市的必要。中国股市有点像是一个被娇惯坏了的孩子，每次摔跤都有大人来扶，一旦大人没及时扶，就躺在地上撒泼打滚。这种撒泼打滚很是烦人，就算大人不想扶，吃瓜群众也会嚷嚷着让孩子的父母来扶孩子。

　　这样的孩子是不健康的，至少心理不健康。你说孩子只有几岁，扶就扶一下吧，可现在都二十多岁了，还是把他当做婴幼儿来呵护，这不但是孩子有病，家长有病，吃瓜群众也病得不轻。

　　所以，综上所述，“A股望迎数万亿活水”，是典型的画饼充饥式妄想；寄希望于养老目标基金成为股市的救世主，那更是想瞎了心。

　　其实，股市现在没那么糟糕，特朗普作祟、意大利引发的欧洲经济危机、人民币贬值、中国经济形势下滑、股权大面积质押、诸多黑天鹅……这一系列的不利因素袭击市场，跌一跌，不很正常吗？就像一个人生病了，浑身无力，你还非得给他打鸡血，让他去踢足球、打篮球、跑马拉松，这不是把他往死里逼吗？

　　东汉末年的神医华佗告诉我们，要想让自己活得健康长寿，“淡泊名利，动静相济，劳逸适度”是一定要做到的。这道理，同样适用于股市。

　　1、以FOF模式为主。第一只和第一批，都会以FOF模式出现，充当“基金买手”；

　　2、通过目标日期策略和目标风险策略，尽可能地降低风险；

　　3、封闭期长。一年以上、三年以上、五年以上，三种周期。由于养老目标基金求稳，研发、定调、布局、建仓和出货都需要很长一段时间，所以，一年期的产品很难取得像样的利润，估计还不如银行理财产品。至于五年期呢？太长了，美国总统都换一届了。相比之下，三年期较为适中。首批14只养老目标基金，4只是一年期，9只是三年期，1只是五年期；

　　4、管理者为公募基金。我们都知道，公募基金的口碑谈不上好，因为他们收取的是管理费，追求的是基金规模，而不是基金效益。尽管过去的这些年平均年收益近17%，但也基本靠年大牛市、年快牛市给撑起来的，他们在牛市未必赚得比散户多，熊市未必亏得比散户少。甚至，公募基金常常会有为了私下利益或是行政要求而充当“接盘侠”，这也不是什么新鲜事。而这次，他们应该不能、不会也不敢这么做；

　　5、费率可能较低。征求意见稿中有“养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%”，但是正式规定中没有提及，可能对这块费率活动空间较大，鼓励优惠费率来支持投资者长期投资。