IPO重启以来新股频频破发 发行价过高成祸首
2009-12-24 09:26 来源：中国广播网 中广网北京12月24日消息（记者季苏平）据中国之声《央广新闻》9时40分报道，中国中治、中国重工在破发价格之上挣扎数日，昨天（23日）早盘终于双双破发。加上已经破发的招商证券，目前已有三支大盘股宣告破发，从发行到破发，时间呈现缩减趋势。
　　随着年底发行节奏加快，本周有包括中国北车和中国化学两只大盘股的11只新股发行申购。回顾这一年来新发行的大盘股走势，已是每况愈下，濒临“破发”危机的大盘股频频显现。中国中冶和中国重工昨天早盘双双破发。而招商证券于上周一盘中跌破发行价，成为今年以来A股市场首只“破发”的新股。
　　今年下半年以来，一些大盘股的上市首日涨幅越来越小。如上周中国重工上市首日仅上涨12.47%，该股发行价为7.38元，昨日已经降到7.43元的低价，离破发只有一步之遥。市场担心大盘股上市当天即破发的可能性也已经近在眼前，即将挂牌的中国北车开盘当日表现，已经引起市场高度关注。
　　大部分的机构和研究人员认为，新股发行价过高是造成大盘股屡屡破发的直接原因。“破发”打破了“新股不败”的神话。在“新股不败”神话的笼罩下，参与申购的各方把“投资价值”理念和投资风险抛之脑后，有恃无恐，对新股趋之若鹜。在这种错误的理念引导下，招商证券发行价被推高至31元，市盈率达56倍。
　　市盈率指的是股价与每股年收益之间的比值。它是判断一只股票投资价值的重要指标。在中国这样发展比较迅速的经济体，30倍左右的市盈率是比较合适的，但是目前我国的新股发行市盈率往往高达50倍，甚至更高。高市盈率已经成为中国新股上市的一个通病。 　　近期，创业板和中小板新发个股超高市盈率已蔚然成风，80几倍的市盈率已经司空见惯，100倍也屡见不鲜，而这也助推了大盘股的高发行市盈率，招商证券、中国重工、中国中治发行市盈率分别高达：56.26倍、42.12倍和41.9倍。但市场认为，三支大盘股先后跌破发行价并非坏事，这将促进市场更为理性。
　　有机构认为，由于上一轮牛市是在流动性过剩、大量基金发行推动大蓝筹估值不断提高的基础上进行的，实际上其性质就是完成了以大蓝筹为核心的整体资产价值重估过程。但市场的非理性情绪蔓延，导致这种重估超出了合理的范围。
　　实际上，发行价格和市场本身的定价水平紧密相关，上市公司破发现象的出现，在很大程度上代表了市场估值体系的坍塌和投资者对定价水平的重新定位过程。尤其是对于 ...招商证券盘中跌破发行价 新股首次破发预告风险
继上周发行9只新股后，本周将有10只新股发行，其中，明天创业板8只新股将进行网上申购，新股发行进入密集期。从昨天大盘表现看，市场似乎正在进行风格切换，从炒作小盘股转移到炒作大盘股，从这个背景看，高价小盘新股面临着风险。
　　继上周发行9只新股后，本周将有10只新股发行，其中，明天创业板8只新股将进行网上申购，新股发行进入密集期。与此同时，二级市场上新股表现两极分化，一些小盘新股上市暴涨，而大盘新股表现不佳。昨天，招商证券盘中跌破31元的发行价，成为今年首只破发的新股。该如何看待新股的这些不同表现？
　　昨天一个令人吃惊的事情是招商证券跌破发行价。该股发行价31元，今年11月17日上市，上市首日就表现平平，以35.01元开盘，收盘只有33.61元，中签的投资者收益只有10%，是今年表现最差的新股。随后该股继续下跌，昨天盘中最低跌至30.65元，是今年首只跌破发行价的股票。最后报收31.22元，勉强站在发行价之上。
　　事实上，今年发行的几只大盘新股，目前表现都非常差。如中国中冶昨天报收5.83元，盘中最低跌至5.68元，距5.42元的发行价非常近。与此同时，小盘新股却是涨幅惊人，比如，从12月3日到11日，一周多点的时间里上市8只新股，与发行价比平均涨幅翻倍，与大盘新股相比，真是天壤之别。
　　而且，小盘新股不仅上市首日涨幅大，此后还能大幅上涨。比如，北新路桥从上市首日算起，仅仅用了两周时间就从最低15.05元上涨到最高31.85元，涨幅翻倍，而万众瞩目的创业板吉峰农机，更是上涨了两倍多。
　　由于小盘新股和大盘新股市场表现的巨大差异，从目前申购新股的策略来说，当然如果能中签小盘新股收益率要高很多。明天创业板8只新股的发行，从申购角度来说，依然是不错的机会，如果能中签，可能收益还不错。
　　但是，从二级市场的操作角度看，目前小盘新股应该说存在着风险。因为这些新股发行价和发行市盈率本来已经很高，现在股价继续暴涨，市盈率就非常高了，如最近上市的8只新股，今年动态市盈率平均超过了100倍。如果说这种股价没有泡沫，实在是很难说服人的。
　　从历史上看，每当新股炒作进入疯狂阶段，把市盈率推高至完全不合理的时候，市场的风险就往往显现出来。就以最近上市的8只中小板新股为例，昨天有6只股票是下跌的，跌幅也很大，其中，日海通讯、众生药业昨天股价已经创出上市新低。上周五上市的新股，久立特材和众生药业分别下跌了7.26%和5.68%，上 ...您正在搜索的页面可能已经删除、更名或暂时不可用。
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打开IIS 帮助（可在 IIS 管理器 (inetmgr) 中访问），然后搜索标题为网站设置、常规管理任务和关于自定义错误消息的主题。四成次新股重返发行价之上 19只“破发股”仍有机会
] 此前一直处于破发状态的史丹利（002588）、四方达（300179）、力源信息（300184）等次新股昨日纷纷大涨，收盘价也因此重新站上了发行价之上。《大众证券报》观察到，自7月份以来，一大批在今年上市且股价跌破发行价的次新股陆续踏上了“保发”的征程。
《大众证券报》统计数据显示，就以7月初收盘价计算，今年以来上市的新股中，共有122只新股处在破发的状态。但截止到昨日，两市还剩下75只次新股破发，换句话说在一个月的时间内，两市共有47只次新股股价重返发行价之上，约占可比总数的38%。
部分次新股不但成功守住了发行价，而且最新股价较之发行价还出现了较大的涨幅，如铁汉生态（300197）、骆驼股份（601311）、森远股份（300210）、海能达（002583）的上涨幅度都超过了20%。若以这些股票区间内的最低股价计算，有些股票涨幅是相当惊人的，如铁汉生态自今年6月15日以来的涨幅将近100%。
“肯定有部分投资者是错过了次新股的火热行情，对于已经涨幅过大的标的，还是应当选择回避。”开源证券策略分析师付琦昨日向记者分析，整个7月份次新股上涨也正是板块风险逐步累积的过程，因为市场中没有只涨不跌的股票。
南京证券策略分析师张学权昨日也向《大众证券报》表示，如果仍要在次新股中寻找交易性的机会，估计那些业绩较好但股价仍然处于破发状态的个股在未来还是存在机会的。此外，股价从最低点刚刚启动，发行市盈率不高且中报业绩预增幅度偏高的标的更应关注。
《大众证券报》根据在今年4月份后上市、最新股价仍在发行价之下、且中期业绩预增幅度为正的条件总计筛选出19只次新股供投资者参考：高盟新材（300200）、贝因美（002570）、德力股份（002571）、聚光科技（300203）、舒泰神（300204）、天喻信息（300205）、理邦仪器（300206）、欣旺达（300207）、国电清新（002573）、群兴玩具（002575）、恒顺电气（300208）、天泽信息（300209）、雷柏科技（002577）、庞大集团（601258）、佳讯飞鸿（300213）、吉鑫科技（601218）、双星新材（002585）、文峰股份（601010）、三星电气（601567）。
* 以下是本文可能影响或涉及到的板块个股：
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