2、解：（1）常见的汇率决定理论囿：购买力平价说、利率平价说与凯恩斯均衡理论

（2）凯恩斯均衡理论的含义：汇率的高低受外汇的供给与需求决定。当汇率的需求大於供给

汇率上升；当外汇的供给大于需求，汇率下降

（3）我国美元外汇储备持续上升，使得外汇的供给大于需求因此，美元外汇汇率下跌即

3、2005年10月30日，某出口公司持有一张12月30日为到期日金额为1万美元的远期汇票到银行要求贴现，银行贴现的过程中包括有银行要买叺即期外汇如当时贴现率为6％，即期汇率为USD1=RMB8.2757/04.则银行应该付多少人民币给该公司 解：贴现价格为10000×（1－6％×2/12）＝9900美元

4、某银行一客户打算卖出远期美元，买入远期港币成交日为2009年3月3日，交割日为6月20

日远期合约的期限为3个月零15天。香港外汇市场有关汇率报价如下： 3月3日嘚即期汇率：USD 1= HKD7.8125 3个月期 美元升水125 4个月期 美元升水317

请计算： 6月20日美元对港币汇率是多少

解：若3个月后成交，则在6月5日；若4个月后成交则在7朤5日；6月5日至7月5日间隔

5、银行的报价如表所示。某一客户卖出即期/买入远期美元300万问：银行的5个月USD/HKD掉期汇率是多少？该笔交易中谁支付交易费用？支付多少

（2）该笔交易中，银行向客户支付交易费

（3）银行向客户支付交易费为：0..74万（HKD）

买价 卖价 7./58 1、即期外汇交易：交噫双方按约定的汇率进行***，并在交易日后的两个工作日内进行资金交割 2、交叉汇率：又称称套算汇率，是指两种货币通过第三种货幣为中介而间接套算出来的汇率。 3、标准交割日：指在外汇***双方成交后的第二个营业日交割的外汇交易

4、远期外汇交易：指***雙方签定外汇***合同后，采用双方商定的价格在将来某一确定日期进行

实际交割的外汇交易活动常见的交易期限为：1月、3月、6月、9月、12月，最多的是3月期的交易

5、择期交易：是选择交割日的 远期外汇交易，指外汇***双方在签订远期合同时事先确定交易

的货币、金額、汇率和期限，但交割可在这一期限内选择一日进行的一种远期外汇交易方式 6、掉期外汇交易：又称调期交易或时间套汇。是指同时買进和卖出相同金额的某种外汇但***的交

割期限不同的一种外汇交易

1、简述即期外汇交易交割时间的确定的原则。 （1）国际外汇市场采用标准交割日节假日顺延。 （2）营业日为两地同时营业的时间

（3）不同的外汇市场，不同币种交割时间不同 2、简述即期汇率的报價技巧。

即期汇率报价时应考虑因素包括： ? 本身持有的外汇部位（Position） ? 各种货币的短期走势 ? 市场预期心理

? 各种货币的风险特性 ? 收益率与市场競争力

3、简述远期外汇交易交割时间确定的原则

标准远期外汇交割日（value date）以即期交割日为基准，加上天数或者月份 （1）“日对日”（2）“月对月”（3）“不跨月”（4）“节假日顺延” 4、简述择期外汇交易的特点。

（1）交割日有一定的灵活性有利于规避汇率风险。 （2）擇期外汇交易的成本高***差价大。 （3）时间期权与货币期权有明显的区别

1、资料1：2006年2月6日上午，美联储新任主席伯南克正式宣誓就職出任全球最有权力的央行总裁。当天美国总统布什亲自前往美联储总部，参加宣誓仪式这也是史上美国总统第三次亲临美联储。伯南克宣誓就职,市场预期基准利率将达到4.75%

资料2：目前，中国人民银行公布的人民币6个月存款利率为2.25%

资料3：2006年4月4日，中国工商银行人民幣远期美元买入牌价为USD100＝RMB800.50 求：美元对人民币6个月远期汇率 计算：（用预期利率4.75％）

2、请阅读下列资料后回答问题

资料1：2006年2月6日上午，美聯储新任主席伯南克正式宣誓就职出任全球最有权力的央行

总裁。当天美国总统布什亲自前往美联储总部，参加宣誓仪式这也是史仩美国总统第三次亲临美联储。伯南克宣誓就职市场预期基准利率将达到4.75%。

资料2：目前中国人民银行公布的人民币12个月存款利率为2.25%。

資料3：假设当前即2006年4月4日，中国工商银行人民币即期美元卖出牌价为USD100＝

（1）影响远期汇率的因素主要有哪些

（2）如果考虑利率是影响遠期汇率的主要因素，3个月期美元是升水还是贴水 （3）那么，3个月期美元银行远期汇率卖出价应该是多少

（4）若你所在的是进口型企業，应采取什么措施减少远期汇率波动造成的损失 2、解：

（1）影响汇率的因素政治因素、经济因素（宏观经济、国际收支、通货膨胀、利率）、市场因素等。 （2）由于美元利率高于人民币所以远期汇率贴水。 （3）贴水为：800.00×（4.75%―2.25%）×（3/12）=5.00

（4）因为预期远期美元下跌因此，企业不需采取措施等待汇率下跌时买入美元外汇即可，这样

3、宁波波导有限公司2009年3月15日打算5月15日买入100万美元来购买手机机芯，预期8月15日出口手机获得收入100万美元为防止美元贬值带来损失。波导公司可以做掉期交易：3月15日买入100万2个月远期美元同时卖出100万5个月的远期美元。银行的掉期交易报价如下：

USD/RMB汇率 即期汇率 2个月掉期率 5个月掉期率

问题：这笔掉期交易波导公司与银行谁支付费用，支付多少人囻币

分析：如果公司准备买入2个月的远期美元，卖出5个月的远期美元掉期差价应计算如下：

客户“买近卖远”，并且基准货币美元贴沝因而掉期差价是：180-40=140点，这是客户向银行支付的价格客户每买入2个月的远期、卖出6个月的远期1美元，就应向银行付出0.0140人民币的掉期成夲结论：客户应向银行支付0.万=1.4万元人民币。

第三章 套汇与套利交易

1、如果两个外汇市场存在明显的汇率差异人们就会进行（ D ）。 A、直接套汇B、间接套汇C、时间套汇D、地点套汇

2、把低利率货币转换为高利率货币并且存在高利率货币国同时对将要转换回来的高利率货币进荇保值的交易叫（ C ）。

A、远期外汇交易 B、掉期交易 C、补偿套利交易 D、非补偿套利交易 3、套利交易中两国货币市场的利率差异是就（ A ）而訁的。 A、同一种类金融工具的名义利率B、不种类金融工具的名义利率 C、同一种类金融工具的实际利率D、不种类金融工具的名义利率 4、抛补套利实际是（ D ）相结合的一种交易

A、远期与掉期B、无抛补套利与即期C、无抛补套利与远期D、无抛补套利与掉期 5、非抛补套利交易不同时進行 交易，要承担高利率货币 的风险（ D ） A、同方向、升值 B、反方向、升值 C、同方向、贬值 D、反方向、贬值 6、实际头寸减去（ A ）头寸称为現金头寸。

A、即期外汇 B、远期外汇 C、掉期外汇 D、调整外汇 二、判断题：

1、掉期***又称调期交易或时间套汇指一种货币的买入和卖出同時进行，***的数额相等交割期不同。（ √ ）

2、套汇交易是外汇投机的方式之一具有强烈的投机性。（ √ ） 3、在西方国家大商业银荇是最大的套汇投机者。（ √ ） 4、时间套汇常被称为防止汇率风险的保值手段（ √ ） 5、时间套汇实质上与掉期交易不同。（ × ） 6、套利活动将破坏国际金融市场的一体化（ × ） 7、抛补套利必须使用投资者的自有资金。（ × ）

1、套汇交易：是指套汇人利用不同外汇市场在哃一时刻的汇率差异在汇率低的市场买进，同时在

汇率高的市场上卖出通过贱买贵卖赚取利润的活动。

2、直接套汇：又叫两点套汇、兩角套汇、两地套汇它是指套汇人利用某种货币在两个外汇市场上

同一时间的汇率差异，同时在两个外汇市场上***同一种货币以赚取汇率差额的交易行为。

3、间接套汇：又叫三角套汇是指套汇人利用三个或三个以上外汇市场上同一时间的汇率差异，同

时在三地市场仩贱买贵卖从中赚取汇差的行为。

4、套利业务：又称利息套汇是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率低的地方转

移箌利率高的地方以赚取利差收益的一种外汇交易。

5、非抛补套利：是指资金持有者利用两个不同金融市场上短期利率的差异将资金从利率较底的国

家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行嘚。

6、抛补型套利：是指套利者在把资金从利率低的国家调往利率高的国家的同时还通过在外汇市场

上卖出远期高利息的货币，以防范彙率风险抛补型套利是比较常见的投资方法。

某年5月12日美国6个月存款利率为4%，英国6个月的存款利率为4%：假定当日即期汇率

出价是从银行角度来说的所以愙户要卖出前种货币时，用美元汇率买入价和卖出价即客户卖出的货币乘以美元汇率买入价和卖出价得到所需购入的后种货币；客户要賣出后一种货币时，用卖出价即客户卖出的货币除以卖出价得到所需购入的前种货币。因此客户在进行挂盘委托时，为了达到成交价格优于当前的目的应在卖出前一种货币时，委托一个比当前价高的价格而在卖出后一种货币时，委托一个比当前价低的价格

现钞指嘚是存放于个人手中的外币现金，现汇指存放于银行帐户当中的外币存款

在国内将人民币换成欧元，看卖出价（相对于银行来说是银荇卖出外汇）。

是一种市场约定承诺***外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头处于盼

涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位

空头、卖空、作空(SHORT)

交易预期未来外汇市场的价格将下跌，即按目前市场价格卖出一定数量的货币或期

权合约等价格下跌后再补進以了结头寸，从而获取高价卖出、低价买进的差额利

润 这种方式属于先卖后买的交易方式。(保证金适用)

多头、买入、作多(LONG)

交易者预期未来外汇市场价格将上涨以目前的价格买进一定数量的货币，待一段

时汇率上涨后以较高价格对冲所持合约部位，从而赚取利润这種方式属于先买

后卖交易方式，正好与空头相反

通过卖出(买进)相同的货币来了结先前所买进(卖出) 的货币。

以保证合同的履行和交易损失時的担保相当于交易额的2.5～5％， 客户履约

后退还如有亏损从保证金内相应扣除。

波幅：货币在一天之中振荡的幅度

窄幅：30～50点的波动

區间：货币在一段时间内上下波动的幅度

上档、下档：价位目标．(价位上方称为阻力位价位下方称为支撑位)

底部：下档重要的支撑位

长期：一个月～半年以上(200点以上)

中期：一星期～一个月(100点)

短期：一天～一星期(30～50点)

单边市：约有10天半个月行情只上不下、只下不上

上落市：貨币在一区间内来回、上下波动

交易清淡：交易量小，波幅不大

交易活跃：交易量大波幅很大

消耗上升：上升慢，下降快

上扬、下挫：貨币价值因消息或其它因素有突破性的发展

胶着：盘势不明区间狭小

盘整：一段升(跌)后在区间内整理、波动

回档、反弹：在价位波动的夶趋势中，中间出现的反向行情

打底、筑底：当价位下跌到某一地点一段时间波动不大，区间缩小(如箱型整

破位：突破支撑或阻力位(一般需突破20～30点以上)

假破：突然突破支撑或阻力位但立刻回头

恐慌性抛售：听到某种消息就平仓，不管价位好坏

停损、止损：方向错误茬某价位立刻平仓认赔

空头回补：原本是揸市市场，因消息或数据而走沽市．(沽入市或沽平仓)

多头回补：市场原走沽市后改走揸市．(揸叺市或揸平仓)

单日转向：本来走沽(揸)市，但下午又往揸(沽)市走且超过开盘价

止蚀买盘：作空头方向于外汇市场卖完后，汇率不跌反涨逼得空头不得不强补

报价分为美元汇率买入价和卖出价和卖出价，均是从银行的角度出发是针对报价中的前一个币种而

言的，即银行买叺前一个币种的价格和卖出前一个币种的价格

即银行按119.56日元的价格买入美元，按119.86日元的价格卖出美元假如客户

想将1000美元买成等值的日え，对客户而言是卖出美元但是要注意：报价是从

银行的角度看，则是银行买入客户的美元应按照美元汇率买入价和卖出价计算，付給客户119560

日元反之，假如客户想出手日元则需要119860日元才能换回1000美元。(银

所谓上涨或下跌均是指报价中的前一个币种对后一个币种而言

漲了。这时数值变大USD在贬值，这比较容易理解

由于报价有两种方式，所以应注意加以区别

涨了。这时看起来图表中的数值在变大，可CHF、JPY、CAD却是在贬值 可千

悉尼外汇市场为每天全球最早开市的外汇交易市场，交易时间为北京时间6：00-

14：00通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主

东京外汇市场的交易时间约为北京时间8：00-11：00和12：30-16：00。交易品

种较为单一主要集中在日元兑美元和日え兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸

易的收付较为集中因此具有易受干扰的特点。

伦敦外汇市场交易时间为北京时间17：00至次日1：00其交易货币种类众多，

经常有三十多种其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、

瑞郎和日元等伦敦外汇市场上，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构

由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的21：00至次日1：00

是各主要币种波动最为活跃的阶段

纽约外汇市场交易时间为北京时间21：00至次日4：00。是重要的国际外汇市场

之一其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%鉯上的美元交易最后都通过纽约的

银行间清算系统进行结算因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。除美元外

各主要货币的交易幣种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。

(注意欧美国家实行夏时制)据统计国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿

美元，其中纽约、东京和伦敦是世界最大的交易中心以下是北京时间各主要外汇

交易市场开市和收市时间：

以上两份资料所述时间有出入，我没有实地栲察过无法确认，好在时间界定没有

定论因为汇市是无形的市场。

图中一波上涨行情历时7个月涨幅17.7%，近900点(澳元的点可比其他货币

嘚点都值钱，折算成其他货币估计不小于2000点)可谓长线

我还曾经持英镑13个月，获利13%可称之为"超长线"。对汇市没有时间关注的

人只要买叺的价位正确，即使一无所知也能赚钱(告诉你一个秘诀：远离汇市

消息，哪天中央电视台新闻联播说--某货币创下X年来最低点某国财长巳赴美

国商讨汇价问题，你就果断买入然后拿住喽，直到你又听新闻联播说--该货币

创下X年来最高点该国财长已赴美国商讨汇价问题，伱就卖出！保你满载而归

(不过这种机会不多高手会嘲笑这个做法)。不需要任何炒汇知识不用看懂K

线图。当初中国刚刚开展个人外汇买賣的时候我就是这么干的那时点差竟高达

200点，短线根本无法操作不过这不叫"炒汇"，应当叫"抄汇")

中线--数十天图中一波中线上涨行情大約用了10天，有些波段时间还会长些

20余天[可见我的日元数天图，大约23天(16-17个交易日)/周期]中线操作

是炒汇新手比较理想的操作模式。八路班長主持的"中线训练班"能帮助你学习实

战操作目标是200~500点以上。

短线--数十小时以下,搏的是每日汇率变动的利差有时几小时甚至几分钟(超

短線)都能获利不菲，实在是高手们心跳的游戏

关于长线、中线和短线是具有不同思维的操作，应当严格区别对待！

中长线思维看重的是趋勢一般使用月线、周线和日线图作为分析工具，任凭风吹

浪打不为每日的窄幅波动所动摇。

短线操作则使用日线、小时线甚至更细分辨的线图对作手的精确计算能力、心理

承受能力、判断和反应速度都有很高的要求。需要严格按照每日的计划进行操作

抓住转瞬即逝嘚波峰波谷，快进快出决不手软。搏反弹、抢消息、追涨杀跌即

使是在下跌的趋势中，也能获利短线思维止损(中止损失)的概念十分必要，赌

例如:(为了描述简单例中未将点差计入)在120-120.20位置买入日元，目标看

这样如达到目标可盈利50~100点若跌破止损位则认赔40点出局，明天再來总

的来说，高手的赢面大些(银行也欢迎你这么做)所谓"机会每天都有"。补充一

点止损的目的是在更好的位置买回，以增加该货币的歭有量一定要记着买回，

用于短线的资金就应当严格按照短线思维操作在上涨的趋势中问题还不大，因为

明天还有出货机会要是在丅跌趋势中不能及时撤离可就惨喽，借用一句话--炒股

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