中泰国际9月21日发布对威高股份的研报摘要如下：

国内著名的医疗器械网上商城生产商，产品结构逐步优化

威高股份是国内著名的医疗器械网上商城生产商总部位于山東省威海市，产品涵盖临床护理、创伤管理、血液管理、药品包装及产品、医学检验、麻醉及手术相关产品、骨科、介入等多个领域公司早年以低值医疗耗材(注射为主,2018年在国内低值耗材中市场份额达11.9%，为最大国产厂商公司早年以毛利率较低的耗材业务为主，但是近年来骨科（人工关节与脊柱植入物等）、药品包装（包括预充注射器及冲管注射器等）、医学检验（采血器具与血糖检验等）、血管与肿瘤介叺业务迅速发展带动收入稳健增长，产品结构不断优化公司在国内销售网络遍及231个城市，2020年6月底销售网络覆盖5,626家医疗机构

2020年下半年疫情影响将逐步缓解，长远看将继续受益于高端医疗器械网上商城的需求

公司2020年上半年受到收入同比增长3.0%至约50.9亿元而股东净利润则同比增长3.5%至约9.7亿元。由于受新冠疫情的影响公司销售推广不便而且医院经营受影响，因此临床护理与创伤护理业务收入分别同比下降10.4%与17.9%利潤层面，由于疫情期间部分从海外接受的新冠相关订单毛利率低于其他业务导致公司整体毛利率较去年同期略微下降。我们认为下半年疫情影响仍然存在但是随着国内疫情的缓和经营情况将逐步好转。中期看国内人工关节、血管与肿瘤介入等高端医疗器械网上商城方面需求广阔我们认为公司将受益。

旗下爱琅医疗的中国业务迅速发展威高与爱琅的合作将达成双赢效果

公司为拓展高端医疗业务，2018年收購美国爱琅医疗爱琅医疗产品涵盖放射学、血管外科、介入心脏病学和肿瘤学提供一系列广泛的医疗设备。公司通过收购爱琅进入心脏介入与肿瘤介入领域进一步向高端医疗器械网上商城发展。爱琅原来以美国业务为主而威高在中国拥有广阔的销售网络，2018年被公司并購以来爱琅中国业务增长迅速我们认为合作双方优势互补。2020年上半年爱琅受到疫情的影响但是净利润仍然保持增长，我们看好威高与愛琅的合作前景

如成功分拆骨科业务单独上市,将有助骨科业务发展并减轻公司骨科资本开支

公司早前曾经公布计划分拆骨科业务回A股科創板上市。根据我们的了解目前公司仍在推进该事件。人工骨关节与骨科植入物技术壁垒很高而且在中国市场拥有广阔的需求，在港股与A股优质标的均不多因此优质人工关节公司普遍享有高估值，我们认为威高的骨科业务如能在A股上市将享有高估值也将为骨科业务嘚发展夯实资金。对于威高股份来说如能成功分拆骨科业务回科创板，将减轻公司在骨科业务方面的资本开支

风险提示：1）疫情反复導致销售受影响；2）与爱琅合作需要时间磨合来源: 同花顺金融研究中心

威高产品已经获得了美国FDA的认可可销售到美国市场。