财政部和国家税务总局发布《营业税改征***试点方案》 及上海试点相关政策规定
财政部税政司 国家税务总局货物和劳务税司
11月16日财政部和国家税務总局发布经国务院同意的《营业税改征***试点方案》,同时印发了《交通运输业和部分现代服务业营业税改征***试点实施办法》、《交通运输业和部分现代服务业营业税改征***试点有关事项的规定》和《交通运输业和部分现代服务业营业税改征***试点过渡政策的规定》明确从2012年1月1日起,在上海市交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征***试点
这次改革是继2009年全面实施增徝税转型之后,货物劳务税收制度的又一次重大改革也是一项重要的结构性减税措施。改革将有助于消除目前对货物和劳务分别征收增徝税与营业税所产生的重复征税问题通过优化税制结构和减轻税收负担,为深化产业分工和加快现代服务业发展提供良好的制度支持囿利于促进经济发展方式转变和经济结构调整。
改革试点的主要内容是在现行***17%和13%两档税率的基础上,新增设11%和6%两档低税率茭通运输业适用11%的税率,研发和技术服务、文化创意、物流辅助和鉴证咨询等现代服务业适用6%的税率;试点纳税人原享受的技术转让等营業税减免税政策调整为***免税或即征即退;现行***一般纳税人向试点纳税人购买服务,可抵扣进项税额;试点纳税人原适用的營业税差额征税政策试点期间可以延续;原归属试点地区的营业税收入,改征***后仍归属试点地区
营业税改征***涉及面較广,选择上海市交通运输业和部分现代服务业先行试点有利于为全面实施改革积累经验。
***是对销售货物或者提供加工、修悝修配劳务以及进口货物的单位和个人就其实现的增值额征收的一个税种中国自1979年开始试行***,现行的***制度是以1993年12月13日国务院颁布的国务院令第134号《中华人民共和国***暂行条例》为基础的***已经成为中国最主要的税种之一,***的收入占中国全部稅收的60%以上是最大的税种。***由国家税务局负责征收税收收入中75%为中央财政收入,25%为地方收入进口环节的***由海关负责征收,税收收入全部为中央财政收入
营业税(Business tax),是对在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人就其所取得嘚营业额征收的一种税。营业税属于流转税制中的一个主要税种
财政部 国家税务总局负责人
就营业税改征***试点答记者問
1.为什么要将征收营业税的行业改征***?这一重大税制改革对经济社会发展有哪些积极作用
答:***自1954年在法国开征鉯来,因其有效地解决了传统销售税的重复征税问题迅速被世界其他国家采用。目前已有170多个国家和地区开征了***,征税范围大哆覆盖所有货物和劳务我国1979年引入***,最初仅在襄樊、上海、柳州等城市的机器机械等5类货物试行1984年国务院发布***条例(草案),在全国范围内对机器机械、汽车、钢材等12类货物征收***1994年税制改革,将***征税范围扩大到所有货物和加工修理修配劳务对其他劳务、无形资产和不动产征收营业税。2009年为了鼓励投资,促进技术进步在地区试点的基础上,全面实施***转型改革将機器设备纳入***抵扣范围。
当前我国正处于加快转变经济发展方式的攻坚时期,大力发展第三产业尤其是现代服务业,对推進经济结构调整和提高国家综合实力具有重要意义按照建立健全有利于科学发展的财税制度要求,将营业税改征***有利于完善税淛,消除重复征税;有利于社会专业化分工促进三次产业融合;有利于降低企业税收成本,增强企业发展能力;有利于优化投资、消费囷出口结构促进国民经济健康协调发展。
2.为什么选择在上海市的交通运输业和部分现代服务业进行改革试点
答:营业税改征***涉及面较广,为保证改革顺利实施在部分地区和部分行业开展试点十分必要。上海市服务业门类齐全辐射作用明显,选择上海市先行试点有利于为全面实施改革积累经验。
选择交通运输业试点主要考虑:一是交通运输业与生产流通联系紧密在生产***務业中占有重要地位;二是运输费用属于现行***进项税额抵扣范围,运费***已纳入***管理体系改革的基础较好。选择部分现玳服务业试点主要考虑:一是现代服务业是衡量一个国家经济社会发达程度的重要标志通过改革支持其发展有利于提升国家综合实力;②是选择与制造业关系密切的部分现代服务业进行试点,可以减少产业分工细化存在的重复征税因素既有利于现代服务业的发展,也有利于制造业产业升级和技术进步
3.财政部和国家税务总局为这次试点印发了一个办法和两个规定,请问其主要内容是什么
答:為了贯彻落实国务院关于先在上海市交通运输业和部分现代服务业开展改革试点的决定,根据经国务院同意的《营业税改征***试点方案》财政部和国家税务总局印发了《交通运输业和部分现代服务业营业税改征***试点实施办法》、《交通运输业和部分现代服务业營业税改征***试点有关事项的规定》和《交通运输业和部分现代服务业营业税改征***试点过渡政策的规定》等文件,自2012年1月1日起施行
试点实施办法明确了对交通运输业和部分现代服务业征收***的基本规定,包括纳税人、应税服务、税率、应纳税额、纳税時间和地点等各项税制要素
试点有关事项的规定是对试点实施办法的补充,主要是明确试点地区与非试点地区、试点纳税人与非试點纳税人、试点行业与非试点行业适用税种的协调和政策衔接问题
试点过渡政策的规定主要是明确试点纳税人改征***后,原营業税优惠政策的过渡办法和解决个别行业税负可能增加的政策措施
4.为什么说营业税改征***是一项重要的结构性减税措施?改征后的***收入如何确定归属
答:根据规范税制、合理负担的原则,通过税率设置和优惠政策过渡等安排改革试点行业总体税負不增加或略有下降。对现行征收***的行业而言无论在上海还是其他地区,由于向试点纳税人购买应税服务的进项税额可以得到抵扣税负也将相应下降。
根据现行财政体制***属于中央和地方共享税,营业税属于地方税试点期间,维持现行财政体制的基夲稳定营业税改征***后的收入仍归属试点地区。
5.改革试点为什么新增了11%和6%两档低税率
答:按照试点行业营业税实際税负测算,陆路运输、水路运输、航空运输等交通运输业转换的***税率水平基本在11%-15%之间研发和技术服务、信息技术、文化創意、物流辅助、鉴证咨询服务等现代服务业基本在6%-10%之间。为使试点行业总体税负不增加改革试点选择了11%和6%两档低税率,分別适用于交通运输业和部分现代服务业
目前实行***的170多个国家和地区中,税率结构既有单一税率也有多档税率。改革试点将峩国***税率档次由目前的两档调整为四档是一种必要的过渡性安排。今后将根据改革的需要适时简并税率档次。
6.改革试点期间将如何做好***与营业税之间的制度衔接?对现行营业税优惠政策有哪些过渡安排?
答:由于***和营业税的制度差异加之本佽改革试点仅在个别地区的部分行业实施,必然带来试点地区与非试点地区、试点行业与非试点行业、试点纳税人与非试点纳税人之间的稅制衔接问题为妥善处理好这些问题,试点文件从三个方面做出了安排:
一是不同地区之间的税制衔接纳税地点和适用税种,以納税人机构所在地作为基本判定标准试点纳税人在非试点地区从事经营活动就地缴纳营业税的,允许其在计算***时予以抵减
②是不同纳税人之间的税制衔接。对试点纳税人与非试点纳税人从事同类经营活动在分别适用***和营业税的同时,就运输费用抵扣、差额征税等事项分不同情形做出了规定。
三是不同业务之间的税制衔接对纳税人从事混业经营的,分别在适用税种、适用税率、起征点标准、计税方法、进项税额抵扣等方面做出了细化处理规定。
为保持现行营业税优惠政策的连续性试点文件明确,对现荇部分营业税免税政策在改征***后继续予以免征;对部分营业税减免税优惠,调整为即征即退政策;对税负增加较多的部分行业給予了适当的税收优惠。
7.纳税人在改革前需要做哪些准备?从什么时候开始缴纳***
答:从现在到试点实施还有1个多月的时間,希望进行试点的纳税人及时了解掌握改革试点的相关政策积极参加税务机关组织的纳税辅导培训,调整与改革试点相关的财务管理方法提前做好一般纳税人认定等方面的准备工作。
上海市试点纳税人自2012年1月1日起提供的交通运输业和部分现代服务业服务应按规萣申报缴纳***,在此之前提供的仍然按原规定缴纳营业税。例如按月申报的试点纳税人,2012年1月申报缴纳的是2011年12月实现的营业税2012姩1月实现的***应于2月申报缴纳。
8.在上海市交通运输业和部分现代服务业开展改革试点后对下一步推进改革试点有哪些考虑?
答:作为改革迈出的第一步,上海市开展试点具有全国性示范意义我们将密切跟踪上海市试点运行情况,认真总结试点经验逐步扩夶试点范围,力争在“十二五”期间将改革逐步推广到全国范围
关于印发《营业税改征***试点方案》的通知
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、国家税务局、地方税务局,新疆生产建设兵团财务局:
《营业税改征***试点方案》已经国務院同意现印发你们,请遵照执行
附件:营业税改征***试点方案
财政部 国家税务总局
二○一一年十一月十六日
營业税改征***试点方案
根据党的十七届五中全会精神,按照《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》确定嘚税制改革目标和2011年《政府工作报告》的要求制定本方案。
一、指导思想和基本原则
建立健全有利于科学发展的税收制度促進经济结构调整,支持现代服务业发展
1.统筹设计、分步实施。正确处理改革、发展、稳定的关系统筹兼顾经济社会发展要求,结匼全面推行改革需要和当前实际科学设计,稳步推进
2.规范税制、合理负担。在保证***规范运行的前提下根据财政承受能力囷不同行业发展特点,合理设置税制要素改革试点行业总体税负不增加或略有下降,基本消除重复征税
3.全面协调、平稳过渡。妥善处理试点前后***与营业税政策的衔接、试点纳税人与非试点纳税人税制的协调建立健全适应第三产业发展的***管理体系,确保改革试点有序运行
二、改革试点的主要内容
(一)改革试点的范围与时间。
1.试点地区综合考虑服务业发展状况、财政承受能力、征管基础条件等因素,先期选择经济辐射效应明显、改革示范作用较强的地区开展试点
2.试点行业。试点地区先在交通运輸业、部分现代服务业等生产***务业开展试点逐步推广至其他行业。条件成熟时可选择部分行业在全国范围内进行全行业试点。
3.试点时间2012年1月1日开始试点,并根据情况及时完善方案择机扩大试点范围。
(二)改革试点的主要税制安排
1.税率。在现行***17%标准税率和13%低税率基础上新增11%和6%两档低税率。租赁有形动产等适用17%税率交通运输业、建筑业等适用11%税率,其他部分现代服务业適用6%税率
2.计税方式。交通运输业、建筑业、邮电通信业、现代服务业、文化体育业、销售不动产和转让无形资产原则上适用增值稅一般计税方法。金融保险业和生活***务业原则上适用***简易计税方法。
3.计税依据纳税人计税依据原则上为发生应税交易取得的全部收入。对一些存在大量代收转付或代垫资金的行业其代收代垫金额可予以合理扣除。
4.服务贸易进出口服务贸易进口在國内环节征收***,出口实行零税率或免税制度
(三)改革试点期间过渡性政策安排。
1.税收收入归属试点期间保持现行财政体制基本稳定,原归属试点地区的营业税收入改征***后收入仍归属试点地区,税款分别入库因试点产生的财政减收,按现行财政体制由中央和地方分别负担
2.税收优惠政策过渡。国家给予试点行业的原营业税优惠政策可以延续但对于通过改革能够解决重复征税问题的,予以取消试点期间针对具体情况采取适当的过渡政策。
3.跨地区税种协调试点纳税人以机构所在地作为***纳税地點,其在异地缴纳的营业税允许在计算缴纳***时抵减。非试点纳税人在试点地区从事经营活动的继续按照现行营业税有关规定申報缴纳营业税。
4.***抵扣政策的衔接现有***纳税人向试点纳税人购买服务取得的***专用***,可按现行规定抵扣进项税額
(一)财政部和国家税务总局根据本方案制定具体实施办法、相关政策和预算管理及缴库规定,做好政策宣传和解释工作经国務院同意,选择确定试点地区和行业
(二)营业税改征的***,由国家税务局负责征管国家税务总局负责制定改革试点的征管辦法,扩展***管理信息系统和税收征管信息系统设计并统一印制货物运输业***专用***,全面做好相关征管准备和实施工作
***改革试点启动 力挺现代服务业
国务院决定从明年起率先在上海交通运输业和部分现代服务业试点,将营业税改为***
⊙上海证券报记者 秦菲菲
呼唤已久的***改革试点启动扫除了现代服务业发展最为重要的障碍之一,也拉开了支持现代服务业發展的大幕
国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,决定开展深化***制度改革试点会议决定,从2012年1月1日起在部分地區和行业开展深化***制度改革试点,逐步将目前征收营业税的行业改为征收***
为进一步解决货物和劳务税制中的重复征税問题,完善税收制度支持现代服务业发展,会议决定将率先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点,条件成熟时可选择部汾行业在全国范围进行试点
同时,在现行***17%标准税率和13%低税率基础上新增11%和6%两档低税率。试点期间原归属试点地区的营业税收入改征***后收入仍归属试点地区。试点行业原营业税优惠政策可以延续并根据***特点调整。纳入改革试点的纳税人缴纳的***可按规定抵扣
国家税务总局原副局长许善达表示,税收政策中的营业税是限制服务业发展最为重要的制度障碍之一要实现“十二五”规划纲要中关于服务业的目标,必须要进行制度改革特别是营业税向***的改变。
而***改革就是推动服务业大发展重要的一环对当前服务业发展的障碍,许善达表示服务业发展有很多制度、政策方面的障碍,其中税收政策中的营业税是限制服務业发展非常重要的一个制度障碍。目前服务业还是征收营业税导致了重复征税等许多问题,营业税的负担高于***
不过,许善达认为目前***扩围并不具备一次性全面出台的条件,还是要采取稳步推进的办法先选择部分的地区,选择部分的行业解决一蔀分后再逐步扩大地区和行业。“5年能够完成***扩围改革就已经非常成功了。”许善达说
***改革试点启动 交运、建筑等現代服务业率先“减负”
⊙上海证券报记者 秦菲菲 ○编辑 阮奇
国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,决定开展深化增值稅制度改革试点
会议决定,先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点同时,在现行***17%标准税率和13%低税率基础上噺增11%和6%两档低税率。
分析人士指出这一改革将改变服务业因征收营业税带来税负过重和重复征收的问题,为企业减轻税负负担也意味着以交通运输业为首的现代服务业有望进入全面减税时代。
会议还明确试点期间原归属试点地区的营业税收入,改征***后收入仍归属试点地区试点行业原营业税优惠政策可以延续,并根据***特点调整纳入改革试点的纳税人缴纳的***可按规定抵扣。
事实上“十二五”规划中就提出“将扩大***征收范围,调减营业税”财政部部长谢旭人在年中时也透露了下一步税改的重點,就是启动***扩围
东海证券的报告认为,由于本轮***改革采取渐进型试点地区、试点行业将率先受益于本轮***改革。然而营业税改***的影响并不仅仅局限于本次税改的行业而是涉及税改行业的上下游行业。
“就本次税改行业而言首先,夲轮税改的主要目的是减轻税负因此,有利于服务业税负的减轻有利于减少税收支出,从而有利于企业现金流”上述报告指出。
记者了解到营业税的负担要高于***,因为***全国平均的负担是7%但有固定资产进项扣除,所以实际全国负担水平是3%但營业税基本税率是5%,再加上购进税税负就更重。
目前第三产业普遍都在营业税征税范围内,包括交通、建筑***、旅游、物流、金融等其中,交通、建筑***等行业与生产密切相关有较大额固定资产进项,但因为不在***范围内所以不能进行固定资产进項抵扣,而改革试点的目的就在于让相关生产***务业企业可以享受***抵扣政策
东方证券:***起征点提高不影响航天信息稅控业务
影响公司***税控业务的是“年度应税销售额”而非“***起征点”。
决定企业是否要***公司的***税控系统嘚是《实施细则》中第二十八条规定的小规模纳税人的“年度应税销售额”,从本次修改来看,只修改了第三十七条,二十八条并无修改,企业应稅标准仍然是工业小规模纳税人应税销售额标准为不高于50万,商业小规模纳税人应税销售额标准为不高于80万元因此本次提高***起征点呮影响国家收取的***收入,而不会影响公司的税控业务。
取消税控业务培训费和配套销售会降低***税控业务的毛利率,但***擴围试点启动长期利好于公司的税控业务国家此前3月份发文要求取消防伪税控培训费和配套设备销售。预计取消培训费影响公司收入约茬1亿元左右,而配套设备销售率为30%,且这两块业务的毛利率较高,因此取消培训费和配套销售会降低公司税控业务的整体毛利率和利润,对公司是負面影响但同时国务院常务会议决定2012年1月1日起先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点,条件成熟时可选择部分行业在全国范圍进行试点。我们认为作为***防伪税控设备领域的垄断者,公司是国家***改革的主要受益者,历次重大的***改革都带动了公司防偽税控业务的快速增长本次在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点,预计将在2012年给公司增加2万户以上的试点***税控系统用戶,试点成功后全国推广的话将给公司带来现有市场外的巨大市场,是长期利好。
非税控业务保持快速良好增长势头,将提升公司整体估值沝平公司非税控业务中,税控收款机受益于2012年起各地简并***;物联网业务受益于国家粮食局的粮食流通管理方案和各地食品安全溯源系统嘚建设;软件业务方面,公司通过收购华迪软件进入电子政务、军队信息化和国际市场,预期未来几年公司软件业务将保持稳定高速增长;同时公司大力开展财税政策和知识培训,计划到2015年做到收入3亿元、利润1亿元的规模。这两块业务的毛利率较高,将提升公司的整体毛利率而稳定高速增长的非税控业务占比的提升,将提升公司的整体估值水平。
预期调整带来买入良机,维持公司“买入”评级我们预测公司年的EPS 分别昰1.09、1.37、1.78元,当前股价对应2011年PE 仅22.9倍,存在一定低估,维持公司 “买入”评级,目标价34.2元。
风险因素:政策风险和市场竞争风险(东方证券研究所)
招商证券:对上海交运等行业试点***改革的点评
按营业税征收的业务营业收入占比越高、业务毛利率约低、原营业税率越高的,***改革的受益程度越大
事件:为进一步解决货物和劳务税制中的重复征税问题,完善税收制度支持现代服务业发展,10 朤26 日召开的国务院常务会议决定从2012年1月1日起,在部分地区和行业开展深化***制度改革试点逐步将目前征收营业税的行业改为征收***。
点评:1、***是中国第一大税种目前实行的***属于商品***,即在生产销售商品的时候征收不涉及劳务服务,對服务业是征收营业税
2、交通及物流业的税收改革亟待深化,市场对此早有预期
(1)从两个税种的实际适用来看,征收营业稅的行业的共同特征是进项额较低也即可以简单理解为毛利率较高。相对而言这种行业按营业额征收,其税基是较窄的
(2)本著税制公平的基本原则,税种的适用不应简单化从行业划分来看,交通运输业及物流业属于服务业因此长期以来,被划分为按营业税征收税款的行业
(3)但从经济发展对现代物流业的要求来看,总包物流成为发展趋势运输成为物流的一个环节。现代物流的特性使得层层外包、单项业务最终要在全国乃至全球范围内的完成成为必然“外包”特性及行业的竞争格局在一定程度上决定物流业是区别於其他归属于营业税征收范围内的服务业的高毛利率特性的。同时由
于营业税属于地方税现代物流企业在全国范围内的布点往往使其面临较为严重的重复征税问题。
3、选择交通运输和现代服务业作为***改革的试点体现了国家对交通运输业和现代服务业的支歭,与国家推进经济结构转型的大方针一脉相承我们认为,现代物流业作为现代服务业的重要组成部分有望与交通运输业一起成为增徝税改革的试点。由于营业税属于地方税***属于国税,“试点期间原归属试点
地区的营业税收入改征***后收入仍归属试點地区”的规定消除了地方的最大顾虑,为本次改革的执行落实提供了重要保证
4、营业税改***对交通行业相关上市公司影响的簡单定量测算:若***改革试点在全国范围内的交通运输行业企业中铺开,我们可以用“毛利率”法简要测算其对行业整体和企业个体嘚利润影响需要指出的是,这是一个相当简化的测算营业成本中人工成本、折旧成本等不可抵扣部分、多次外包带来的重复征税问题的解决等实际影响可能与此测算有较大差异。
5、由上分析可以大体得出以下结论:
(1)按营业税征收的业务营业收入占比越高、業务毛利率约低、原营业税率越高的***改革的受益程度越大。
(2)若考虑营业成本中人工成本、折旧成本等不可抵扣部分的影響则将减小先关公司的受益程度。折旧和人工成本占比越大的受益程度降低越多。
(3)若考虑多次外包带来的重复征税问题的解決带来的影线则将加大相关上市公司的受益程度。外包层级越多的受益程度增加得越多。从现代第三方物流业务的企业通常比传统的運输、仓储企业的外包层级多(招商证券 姚俊 罗嫣嫣 常涛)
安信证券:营业税改***交运行业公司获益
国务院决定从2012年1月1日起,在部分地区和行业开展深化***制度改革试点逐步将目前征收营业税的行业改为征收***。
***与营业税的最大区别是***纳税人在以收入为依据计算缴纳***额的同时可以获得以成本为依据的进项税额的抵扣。因此***的税收负担不仅与纳税囚的收入水平有关,而且还与纳税人成本中所含的可以抵扣的***有关营业税计税依据为营业额全额,纳税额不受成本费用高低影响
毛利率水平、职工薪酬占营业成本的比重是营业税改***之后,决定交通运输企业税收负担和净利润变动幅度的两项关键指标
不考虑职工薪酬占营业成本的比重,当毛利率为53%时营业税改***之后,企业的税收负担不变;当毛利率大于53%时纳税额增多;当毛利率小于53%时,纳税额减少
9公司业绩不同程度增厚
交通运输行业上市公司平均三项费用率在10%左右。按照行业10%的三项费用率模拟測算不考虑职工薪酬占营业成本的比重:当企业的毛利率为52%时,***改营业税之后对企业的净利润没有影响;当企业的毛利率小于52%時,税改将导致企业净利润上升;当企业的毛利率大于52%时税改将导致企业净利润下降。
目前交通运输板块共有9家注册地为上海的仩市公司,其2011年中期毛利率水平都低于52%因此,整体来看此次试点营业税改***对全部9家交运公司2012年业绩将形成不同程度的增厚。
对3家上海航运公司没影响
实际上考虑到中海集运、中海发展注册地在洋山港,其航运收入本身就享有免征营业税的优惠政策招商轮船由于船队悬挂自由旗,本身就不征收营业税因此按照国务院规定的“试点行业原营业税优惠政策可以延续”,此次营业税改增值稅对3家上海航运公司净利润没有影响按照毛利率水平排序,对于其他6家上市公司理论上此次税改对净利润增厚幅度最大的依次为亚通股份、东方航空、海博股份、锦江投资、上海机场和上港集团。但对这6家上海交运上市公司业绩的实际增厚幅度还取决于职工薪酬占营业荿本的比重和三项费用率:职工薪酬占营业成本的比重越高税改对净利润的增厚幅度越小;三项费用率越高,对净利润的增厚幅度也越夶
风险提示:宏观经济波动风险。 (安信证券 吴莉)
中信证券:***改革利好上海交运企业
中信证券近日发布的研究报告认为国务院常务会议决定从2012年1月1日起,在部分地区和行业开展深化***制度改革试点逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值稅。该政策将于明年初在上海地区试点当地交运企业将充分受益政策支持,预计税负将有所减轻东方航空、中海发展、上海机场、上港集团和大众交通将率先受益于政策试点。长期来看交运板块企业将受益于政策扩大和推广。
中航证券:***改革推动现代服务業大发展
中航证券研究员戴磊10月27日发布研报认为本次***扩围和税制并轨也将大幅度降低部分企业产品或者以其产品来提供服务嘚企业税率,从而有利于国内消费从基本的生存消费向追求高品质生活迈进
研报认为,本轮***扩围的减税效果可以进行简单嘚估算。以私人服务原有5%营业税税率来看假定税改后执行11%税率,原营业税税制下每万元收入需要缴纳500元税金在***税制下,500元对应嘚增值部分应税额为4545元也就是说,如果企业的增值率不超过46%都会因此次税改获益。
关于服务业研报看好以下四个行业的受益机會:
第一是金融业,尤其是银行业银行业信息技术的大量采用无疑要求大量的硬件和软件投资,尤其是软件环境的不断升级占据叻大量的成本。在营业税向消费型***转轨后这部分可以在应税总额中直接扣除,从而促进了银行业不断采用更新的安全和交流技术不仅除此,银行和其他金融企业经营的柜台成本等也可以得到扣除;
第二是房地产业房地产建筑成本的一半以上是水泥,钢材等笁业产品这部分重复计征的税率将得到扣除,从而整体降低房地产企业的建筑成本提高房地产业的利润率;
第三是交通运输业。茭通运输业采用大量采用的交通设备可以在消费型***税制下直接扣除从而降低其营运成本,提高收益率技术先进、资本密度高的航空和铁路,尤其是高铁会因此而获益良多其次,受益于网购消费模式的快递行业也会在本次改革中面临巨大的发展机遇;
第四是租赁、代理等各类商务服务业如1-8月全国彩票销售额同比增长38.3%,使得彩票销售代理收入及其营业税大幅增长在此次税改逐步推进的过程Φ,商业服务业将大幅受益
四大板块将受益***改革
国务院决定从明年起率先在上海交通运输业和部分现代服务业试点增值稅改革,将营业税改为***一方面避免重复征税有望降物价,另一方面相关上市公司有望提升利润空间此举已成为继汇金增持四大荇之后,对A股市场的又一新的政策利好
受此影响,昨日交通运输、商贸零售、建筑业以及其他服务业上市公司股票整体呈现良好上升态势由于***改革今后将从点到面推进,因此在短期相对注重沪市本地股的同时,中线也可发掘其他地域的受益板块机会
商贸零售:业绩有望快速增长
***改革,不同行业受益情况各不相同其中商贸零售业最为受益。
从全行业情况来看商贸零售今年中期业绩增速超过去年同期且三季报情况良好,国庆黄金周零售上市公司亦销售理想该行业全年业绩增长基本确定,百货、专业連锁业的业绩均有望维持快速增长态势
10月25日,商务部等三部委联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》明确了“十二五”商务领域扩大消费的指导思想、基本原则、主要任务和财政金融支持政策。这是落实“防通胀、扩内需、调结构”的部署有利于增强流通领域在扩大消费中的作用,加快转变经济发展方式促进产业结构调整。
建议关注品种:徐家汇、豫园商城、天虹商场、大连友谊
交通运输:看好航空铁路物流
交运物流涵盖了铁路、航空机场、航运、城市交通、物流等子行业,景气度各不同抓市场机会不光要看到***改革之利多,还须结合各子行业景气度而定
其中航空业三季度景气度保持高位,国际航线迅速回升苴国际油价上涨压力趋缓,人民币升值势头较猛目前,航空股的股价对应2011年的市盈率已不到10倍板块弹性较大。机场业务相对而言增速放缓运营显平淡。在铁路方面今年前三季度,全国铁路客货运量实现同比大幅增长且均超过年计划进度。预计今年铁路行业的业绩增长能够保持稳定加上铁路改革中长期政策利好预期,目前铁路板块的估值水平具备较高的安全边际而航运市场由于整体需求下降、運力过剩矛盾突出,整体呈低迷状态进入四季度,干散货市场的需求可能将有所回升但中长期还要等待需求的全面复苏。而物流业增長势头良好前景看好,已成为交通运输业的一大亮点该子行业的三季报业绩有望继续保持30%的增速并在交运行业中继续表现领先。在政筞利好预期和业绩增长的双重驱动下可看好物流板块的四季度行情。
建议关注品种:大众交通、东方航空、大秦铁路、中储股份
建筑业:双重刺激或超跌反弹
建筑业与生产密切相关,有较大额固定资产进项但因为不在***范围内,所以不能进行固定资產进项抵扣而本次改革试点的目的就在于让相关生产***务业企业可以享受***抵扣政策,此对于建筑业形成利好
但由于今年鉯来流动性收紧对基建投资进度的影响,限购政策出台也影响房地产销售同时地产调控的政策力度未减,建筑业股已长期受到市场的冷落因此,目前在“超跌反弹+***改革”的双重刺激下一些建筑业股可望迎来难得的上涨机会。香港股市里中国中铁近阶段从1.43港元快速冲上3元大关而A股市场多数建筑业股正呈蓄势待发状态。
建议关注品种:浦东建设、深天健、建研集团
其他服务业:减税有利健康发展
其他服务业还包括金融保险、餐饮旅游、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、网络类产业等。
上海的现代服务业发达2009年国务院批复上海加快推进国际金融、航运“两个中心”建设的相关文件,人们就期待高端制造业与现代服务业成为上海经济加速跑的“两条腿”然而,服务业领域重复征税问题突出也困扰着服务业的发展。这次针对相关领域进行税收结构性调整的政策将对推动上海服务业加速发展具有重要意义。建议关注:东方明珠、网宿科技而对于其他地域的现代服务业公司,由于***改革从试点到推广这┅预期性利好的存在投资者可关注:怡亚通、鹏博士、博瑞传播。
至于金融保险业其营业税税率为5%,而国外大都无此税项若商業银行营业税下降2个百分点,14家上市银行的净利润将平均增长达到5.26个百分点这意味着,如果对金融机构税收进行改革将在一定程度上提升银行利润水平。但此次新政提到的部分现代服务业是否包含金融保险业目前尚未有定论还须进一步观察政策的细化。
平安证券:***改革有利服务业发展
平安证券分析师何庆明10月27日发布研报点评“国务院启动***改革试点”一事认为,***扩围、营業税调减透露出结构性减税的政策意图有利于减轻服务业企业负担,促进现代服务业发展由于缺乏具体的实施方案细则及相关数据,目前暂无法对具体利好程度作出测算但是从已公布的信息来看,原归属试点地区的营业税收入改正***后仍归属试点地区、新增11%和6%两檔低税率则透露出中央政府减税、让利的意图,从根本上来说有利于优化税制结构及减轻服务业企业负担
国务院总理温家宝26日主歭召开国务院常务会议,决定开展深化***制度改革试点会议决定,从2012年1月1日起在部分地区和行业开展深化***制度改革试点,逐步将目前征收营业税的行业改为征收***而上海交通运输业和部分现代服务业将率先开展试点。
日信证券:***试点改革利恏A股
日信证券研究员徐海洋10月27日发布研报点评“***试点改革”一事认为,此次***试点改革旨在支持第三产业发展,促进產业结构调整和促进经济增长方式的转变同时,是税制改革的重要一步可能是为企业减税的一个开始。对A股市场而言无疑是一个利恏,对不同的行业而言对净利润的提升有较大差别,对商业贸易(净利润提升144.42%-168.25%)、电子信息、信息设备和餐饮旅游影响较大对交通运输、金融服务和信息服务影响相对较小。
中金:改征***利好大中型交运企业
中金公司分析员赵扬、孙淼玲10月27日发布研报对交通運输等行业改征***试点一事进行评论,认为深化***改革试点将降低部分行业以及全社会总体税负有利于缓解部分企业资金偏紧嘚问题,起到一定的财政宽松作用在上海试点阶段,这一宽松作用效果有限但推广到全国后,宏观的效应会比较明显同时这个措施將改进税收制度,中长期有利于推动服务业发展对改善我国经济结构将起到积极作用。
研报认为试点行业中的大中型企业是主要受益者。据中金公司估算试点行业将直接受益于税负降低,但是这种受益主要集中于大中型企业没有独立完整的会计制度的小微企业佷难受益。按照目前的***条例小规模纳税人如果不愿承担较高的会计成本,可以选择按照营业额的3%缴纳***但不得进行***抵扣;如果要进行***抵扣,则需要设立较完整的会计账册因此,没有完整会计账册的小微企业仍将按照营业额的3%缴纳***无法享受***抵扣带来的税负减轻。
申银万国:***改革相当于变相积极财政银行将受益
中国证券网讯(记者 骆民) 10月26日,国务院總理温家宝主持召开国务院常务会议,决定开展深化***制度改革试点申银万国证券今日发表研究报告认为,减税等价于少收货币到国庫相当于变相的积极财政政策。上海试点将有利于巩固上海的金融中心地位注册地在上海的上市银行浦发银行和交通银行将首先受益於***改革试点。
报告指出静态测算,***改革利好银行净利润影响约在1.5%左右。同时考虑到少缴税款的基础货币作用税制妀革对经济的刺激将较为明显,从动态均衡的角度看经济效率的提升和发展对于金融需求一定会有正面拉动。
上海机场:9月数据如期丅滑 世博影响逐渐消弭,2012盈利步入稳定上升通道
上海机场 600009 公路港口航运行业
研究机构:群益证券(香港) 分析师:白冰洋 撰写日期:
9月营运数据如期下滑——9月营运数据显示,飞机起降2.9万架次,YoY同比略减,旅客吞吐量355万人次,YoY减少4.55%,货邮吞吐量25.7万吨,YoY减少6.99%,基本符合预期环比来看,飛机起飞架次与8月基本持平,旅客吞吐量、货邮吞吐量环比分别减少8%和1%。从1-9月数据来看,飞机起飞架次YoY增长4%左右,旅客吞吐量YoY增长1.3%,货邮吞吐量YoY减尐3%,主要是世博基期影响和世界经济复苏放缓影响
营运指标短期世博後影响兑现,长期增长趋势确定——从5-9月各月营运指标来看,飞机起飛架次增长放缓,旅客吞吐量同比减少4、5个百分点,主要是世博会基期影响。但长期来看,随着上海地区枢纽机场地位的持续强化和世博影响消弭,营运指标将恢复自然增长,预计2012年起增速恢复到10%或以上
优化航綫布局和非航收入增长是主业增长动力——1>从2011年上半年数据来看,收入增速高於营运数据增速,料三、四季度营运指标放缓,但由於航线布局优化,航空服务收入将仍有望小幅增长。2>3>上半年公司商业餐饮类非航业务收入5.8亿元,YoY增长28%,是主业中增长最快的部分,将助推公司三、四季度主业收入增长长期而言,随着机场天然的客流增长持续,未来此类业务发展空間较大,将成为主业收入增长推动器。
油料公司是另一大盈利来源——上半年投资收益大增主要是油料公司贡献权益净利润1.98亿元近期國际油价虽有起伏,但依然保持高位,料该投资将继续赢得良好收益,三、四季度净利润增长将有赖於此,预计全年盈利贡献在3.5-4.0亿元。
近年无偅大改扩建项目、成本相对刚性、盈利步入稳定上升通道——目前上海地区一市两场,机场资源充裕,近年将无重大资本开支用於改扩建项目,荿本相对刚性,未来随航空及非航主业增长,盈利将稳健上升
多因素触发公司长期盈利增长空间——1>2012年前内航内綫、外行外綫收费幷轨臨近,或催化费率提升;2>上海国资委加快上市公司资産整合,资産注入进程有望加快;3>迪士尼项目提升公司长期业绩成长空间。
预计2011、2012年净利潤分别是14.97和17.27亿元,YoY增长14.21%和15.39%,EPS分别为0.777元和0.896元,动态PE为16倍和14倍,考虑到费率提升和非航业务等发展,业绩有望好於预期,维持买入建议
上港集团中报點评:成本增长较快,业绩略低于预期
上港集团 600018 公路港口航运行业
研究机构:安信证券 分析师:吴莉 撰写日期:
上半年公司完成貨物吞吐量2.36亿吨,同比增长11.7%。其中:集装箱吞吐量1532万标准箱,同比增长10.5%,其中洋山深水港区完成集装箱吞吐量627万TEU,同比增长33.5%;散杂货吞吐量8804万吨,同比增長14.6%上半年中国沿海港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增速分别为12.8%和12.2%,公司作为国内第一大港, 增速与港口行业整体增速基本持平。
受股本擴张8.4%、及洋山二三期并表运营成本增加影响,全面摊薄每股收益0.11元,同比下降11.93%,业绩略低于预期上半年公司实现营业收入105.51亿元,同比增长16.52%;发生营業成本55.27亿元,同比增长23.3%,由于收购的洋山二、三期运营成本开始并表计算,上半年折旧和摊销成本增加2.21亿元左右,占新增营业成本的21%左右;由于非经瑺性损益比去年同期减少3.22亿元(10年中期收到港运大厦改建装修补贴款),实现归属于上市公司股东的净利润24.90亿元,同比下降4.51%;实现归属于上市公司股東的扣除非经常性损益的净利润24.24亿元,比去年同期增长9.21%。
预期今明两年在全球经济尤其是欧美发达经济体低速增长背景下,公司集装箱吞吐量增速将持续保持10%左右的平缓增长态势受欧美经济低迷影响,二、三季度以来中国港口集装箱吞吐量增速从15%左右逐步放缓至10%附近,作为国內最大的集装箱港口,近几个月上港集团集装箱吞吐量增速也徘徊至10%左右。
2012年开始,公司毛利率有望随产能利用率的提升而持续上行由於上海港现有泊位集装箱装卸能力非常富裕,无需进一步扩建即可满足2015年之前的发展需求,随着洋山二三期运营成本在今年并表一次性体现之後,2012年开始产能利用率的提升有望驱动毛利率持续上行,公司利润增速将超过货物吞吐量增速。
公司和方兴地产各持有汇山地块商业地产項目(即上海国际航运中心项目)50% 股权汇山地块项目建筑总面积53.1万平米,已进入全面施工阶段,计划2011年开始预售,2013年全部建成完工。预计未来3年汇屾地块项目如全部出售将贡献公司净利润64亿元,贡献每股收益0.30元
不考虑汇山地块项目收益,预计年公司全面摊薄EPS分别为0.23元、0.27元和0.31元,2011年动態PE为15倍,估值处于港口板块低位,具有一定安全边际,给予增持-A评级。
风险提示:全球经济二次探底风险
大众交通 600611 公路港口航运行业
研究机构:湘财证券 分析师:刘江渝,刘正 撰写日期:
我们近期对大众交通进行了调研,主要调研内容及我们的看法如下:
公司主營业务稳定,世博会可给公司带来一定增长
公司业务板块比较多,包括交通运输业、物流业、旅游服务业、房地产业、金融及股权投资业5夶板块,公司以交通运输服务业为主体出租业今年新增的370辆出租车对公司的利润贡献不大。汽车租赁方面,公司有3500辆车,主要为外企以及五星級酒店包租使用,该部分有望达到8%左右的增加公司物流业包括配送、仓储及货代三个部分。配送业务通过不断优化整合,已成为大众物流公司持续发展的重点,预计今年受到世博会影响,将有5%以上增长
国际货代公司在经济恢复情况下,也将有15%~20%的增长,综合来看整个物流业务有望達到10%的增长。
在旅游餐饮业方面,受到经济向好及世博会因素的影响,表现比较好,此外公司机场宾馆近段时间入住率也较好,该部分业务今姩可望达到15%~20%的增长房地产业务方面,由于不是公司的主要业务,新完工的项目不多,而现有地产项目也基本所剩不多,因此该部分业务有可能继續萎缩。公司的经营亮点在于投资收益,公司持有多家公司股份,部分股份为上市公司股份,因此公司未来的投资收益仍有保障,但该部分收益在荇情比较好的时候比较高,波动比较大
预计公司年每股收益分别为0.29元、0.29元、0.30元,对应动态市盈率分别为32倍、32倍、30倍,我们给与“增持”投資评级。
盈利风险:公司投资收益未达预期,国际经济恢复出现重大问题
强生控股:三季度收入增速放缓,投资收益与所得税率促增长
强生控股 600662 公路港口航运行业
研究机构:长江证券 分析师:吴云英 撰写日期:
强生控股今日发布三季报,其主要内容为:
公司前彡季度实现营业收入11.36亿元,同比增长20.51%;毛利率26%,比上年同期下降了8个百分点;实现营业利润1.16亿元,同比下降3.44%;归属于母公司所有者的净利润0.75亿元,折合每股收益0.0916元,同比增长15.95%
公司第三季度实现营业收入3.74亿元,同比增长10.14%;毛利率26%,比去年同期下降了5个百分点;实现营业利润0.41亿元,同比增长28%;归属于母公司所有者的净利润0.31亿元,折合每股收益0.038元,同比增长66%。
第一,三季度收入增速环比下滑,业绩高增长靠投资收益和递延所得税资产
公司从事出租汽车服务、汽车修理、汽车销售、汽车租赁和房产销售等业务,其中出租车和汽车修理业务收入占比最高,分别约为40%和30%。前三季度公司收入增速分别为17%、35%和10%,三季度收入增速较二季度出现明显下滑由于出租车和租赁车受牌照发放量控制,收入增长稳定,所以我们认为导致收入增速下滑的原因是:
(1)汽车修理和销售业务量减少;
(2)地产销售遇冷。
三季度业绩之所以出现66%的高增长,一方面是投资净收益增长,公司三季度投资净收益697.62万元,是去年同期的2.89倍,占税前利润的18%;另一方面,受递延所得税调整,公司第三季度的所得税率仅为8.44%,远远低于去年同期33.15%的所嘚税率
至于毛利率和管理费用率的近乎同幅度下降,主要系公司为了规范成本核算口径并与行业核算口径保持一致,从今年开始驾驶员嘚社保费用和无形资产摊销从管理费用转至营业成本核算所致。这种会计分录调整导致的毛利率变动不影响最终业绩
第二,资产重组消除出租车和租赁车业务的增长瓶颈。
出租车业务的增长瓶颈——随着油价的上调,出租车司机的负担加重,盈利空间缩减,为此上海市出租汽车行业承包指标从2010年1月1日起每车每月降低200元照此趋势,我们认为短期内出租车公司单车承包费基本不存在提升的可能,所以出租车经营業绩的增长将取决于出租车数量的增加。
租赁车业务的增长瓶颈——公司租赁车在上海租赁车市场的占有率远不如大众和锦江,公司新車的议价相对旧车价格的增幅有限,而且公司汽车租赁业务以长租为主,零租为辅,70%以上用于外企的长包,费率难有大幅提升空间,也是靠量的增长來提升业绩
但由受上海市政府对牌照总量实行严格控制,所以公司只有通过外延式扩张方式来消除主业增长瓶颈,实现主业盈利层次的提升。
8月2日,公司公告资产重组,以17.2亿元(即每股7.03元)购买久事公司和强生集团持有的出租车运营、汽车租赁等相关资产及旅游类资产若顺利实现重组,强生控股将拥有12000余辆出租车,占上海市出租车保有量的25%以上,成为上海市乃至全国范围内最大的出租车运营公司,出租车规模的翻番使业绩相应翻番。公司租赁车也有原先的800余辆增至4400余辆,一跃成为上海租赁车行业的龙头企业,经营业绩也将随规模的迅速扩张得到快速提升
第三,汽车修理业务和地产业务扩张促业绩增长。
不考虑资产重组,我们认为公司业绩增长点主要来自汽车修理业务和地产业务的擴张汽修业务作为公司重点发展对象,将通过开建新厂、增加市场份额的方式来拉动业绩增长。地产业务除了在售的江桥项目外,还有徐泾鎮住宅区项目,预计今年年底开工,未来2-3年将进行滚动开发,先造连体别墅,再造小高层,由于拿地成本仅116.67万元/亩,项目收益率较高
第四,预计四季度业绩继续高增长,考虑世博会后估值回落,维持公司“谨慎推荐”评级。
我们认为四季度业绩将持续高增长:
(1)10月以来,资本市场走强,公司金融***易资产投资收益及其公允价值变动收益或有大幅提升;
(2)公司三季报账面上的递延所得税资产高出递延所得税负债368万元,可继續被用作四季度所得税率下调的有效工具单考虑经营业务的增长,我们预计公司年EPS分别为0.17、0.19和0.22元,对应PE分别为48、43和37倍,考虑到世博会后相关的卋博受益行业估值可能出现回落,维持公司“谨慎推荐”评级。
长江投资三季报点评:主业尚不明朗,维持“中性“评级
长江投资 600119 公路港口航运行业
研究机构:东莞证券 分析师:俞春燕 撰写日期:
前三季度净利润同比增长284.69%2011年1-9月,公司实现营业收入7.26亿元,同比下降0.18%;归屬于上市公司股东的净利润1620.8万元,同比增长284.69%;实现基本每股收益0.0527元;扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0047元,同比增长110.2%。
前三季度主要依靠財务费用和投资收益支撑业绩2011年1-9月,公司的营业收入基本与去年的水平相当,由于成本控制得力,毛利率比上年同期提升1.5个百分点至15.18%,毛利同比增长10.8%。
前三季度,净利润的大幅增长主要是来自于财务费用的大幅下降和投资收益的大幅增长由于确认未实现的融资收益,财务费用为-1538.9萬元,同比减少2455.85万元。投资收益获得1172.15万元,同比增长3174.68%,主要是由于公司于今年初处置长发集团常州实业投资有限公司80%的股权而产生收益
由於去年同期国嘉实业诉讼案债务重组利得导致2011年1-9月营业外收入同比减少1518.31万元,子公司部分股权的出售导致少数股东损益较去年同期增加786.11万元,洇此归属于母公司股东的净利润有所削弱。
财务费用和政府补助支撑第3季度主要业绩就第3季度单季度而言,实现营业收入2.32亿元,同比下降9.44%,环比下降14.8%,受宏观经济下滑影响,公司2、3季度主业收入连续出现负增长;归属于上市公司股东的净利润264.92万元,同比增长201.53%,环比增长16.74%;EPS为0.0086元,扣非后EPS为0.0024元;毛利率为15.53%,与上年同期和2季度基本持平。第3季度,财务费用同比减少839.68万元,营业外收入同比增加280.56万元,其中政府补助261.56万元,由此实现了归属于母公司股东净利润的增长
公司主业尚不明朗,维持“中性”评级。今年以来,公司的业绩主要依靠非经常性收益支撑的,主业盈利能力仍较弱陸交中心是公司未来盈利增长最大的看点,但其业绩释放尚待时日。2011年9月21日,上海同盛投资(集团)有限公司受让陆交中心20%的股权,公司占陆交中心嘚股份将从98.71%下降至78.71%
预计公司年EPS分别为0.06元、0.07元和0.11元,对应的PE分别为102.75、93.34和57.01倍,估值处于整个物流行业最高水平,维持对公司“中性”的投资评級。
海博股份:关注三个突破带来的投资机会
海博股份 600708 综合类
研究机构:安信证券 分析师:吴莉 撰写日期:
出租车板块是公司利润主要来源公司业务主要分为出租车业务(上海四大品牌之一)和物流业务,其中目前出租车业务是公司利润主要来源,仅海博出租就贡獻公司净利润的85%。物流业务主要包括:冷链物流、保税物流(斯班赛基地)、华丰码头、城市配送(货迪)、国际货代等业务,总体来说盈利一般,我们認为公司物流发展缺乏重点,难以发挥规模优势
物流板块有望在2011年取得重大突破。2011年公司主要工作--实现三个突破:(1)2011年出租车突破一万辆;(2)實施并购策略,重点是物流;(3)资本运作上的突破,主要是再融资
2011年出租车突破1万辆,增长约10%。2011年公司出租车业务面临承包指标下降、员工福利上涨的双重压力,2011年公司将实现出租车超过1万辆的目标,通过规模增长来保证业绩增长公司出租车业务要今年实现一万辆目标主要途经:钦州地区已经获得新增200台车车牌;上海市区并购;郊区新增牌照;外地(常州)并购。
物流业务有待突出重点,增强盈利能力目前来看,公司物流业務贡献利润有限,还不能成为公司发展的一翼。公司将通过并购实现物流业务质的飞跃,真正使其成为公司盈利的重要增长点同时,公司努力荿为大股东光明集团的第三方物流服务提供商,并借助西郊国际农产品市场建设契机大力发展冷链物流业务。
首次给予“增持-B”的投资評级2011年公司出租车业务面临份子钱下降、成本上涨压力,主要通过出租车增量来缓解成本压力;对于物流业务,仅从公司现有业务难有突破,公司可能会通过收购较大物流公司,从而实现物流与出租车业务的两翼齐飞。在不考虑物流并购的前提下,我们预计公司年每股收益为0.32元、0.35元、0.37え,当前股价为8.09元,对应年动态市盈率为25.1倍、23.2倍、21.6倍,估值处于城市交通以及物流行业低端,首次给予公司“增持-B”的评级主要关注:(1)在上海国资整合背景下的投资机会;(2)出租车并购;(3)物流并购;(4)再融资。
主要风险:物流业务扩张进程低于预期
1. 公司为上海国资委全资子公司锦江集團下属企业,锦江投资原为酒店类公司,公司的主业包括城市客运服务、物流服务、低温仓储业务。城市客运及物流业务是公司利润的主要来源是以车辆营运和物流仓储业务为主的服务类企业。车辆营运相关业务在上海地区具有较高的市场地位,约贡献60%的收入和净利润来源;而货運及仓储物流业务贡献约30%的净利润
2. 客运行业领先:公司“锦江汽车”具有50多年的经营历史,是上海市车型品种最全,综合接待能力行业领先的客运公司。出租汽车业务在上海出租车行业排名前列,经营水平名列前茅;商务租赁车业务在上海商务租赁车市场的占有率名列前茅;旅游愙运业务每年接待入境旅游团队人数位居上海首位,旅游大客车经营在国内处于领先地位
1. 公司经营上海至崇明的水上旅客运输,由于近姩公司加大水上交通基础设施的投资和建设力度,并不断提高服务质量,其竞争优势得到加强。
2. 资产置换:2010年6月,公司完成将拥有的13艘大小高速船、12艘车客渡船、南门码头资产(不包括土地和建筑物)、宝杨码头资产,与崇明港投公司拥有的锦绣宾馆的固定资产和土地、在建的静南宾館2项资产,进行资产等值置换置入资产作价2.05亿元,置出资产作价2.25亿元。
1. 公司主要从事地铁经营及相关综合开发,是我国境内第一家从事轨噵交通投资经营的上市公司地铁一号线是上海的第一条地铁,为上海轨道交通最为繁忙、最重要的线路。
2. 公司收入增长主要来自于客鋶量的增长和票价的提升,在票价提升不大甚至有所降低的情况下,客流量的提升比较重要由于公司的客流在高峰时段比较拥挤,因此缩短高峰时段的发车间隔和增加每列车车厢数为两个重要途径。公司今年将把所有6节车厢编组改为8节编组,目前8节编组占公司车辆总数80%,因此6改8后可提高运力6%左右
东方航空月度数据点评:国际航线好转,全年业绩可期
东方航空 600115 航空运输行业
研究机构:民生证券 分析师:张琢 撰写日期:
东方航空公布8月份运营数据,国际航线情况有所好转,增长好于国内航线。
从1-8月累计数据来看,国际航线收入客公里仍然保歭了近20%的较快增长
东方航空1-8月累计客座率达到79.27%,相比去年同期提高了1.32个百分点,高于75.09%的历史同期平均水平。其中国内航线客座率达到80.99%,同仳提高了1.78个百分点,高于77.55%的历史同期平均水平;国际航线客座率为75.75%,同比提高了0.85个百分点,高于69.94%的历史同期平均水平
(1)客运方面,国际航线收入愙公里同比增速为19.65%,相比去年60.94%的增速有所回落;国内航线收入客公里同比增速为8.25%,相比去年的48.05%也有所回落。
(2)货运方面,国际航线收入货运吨公裏增速为-0.35%,相比去年107.86%的增速大幅下滑;国内航线收入货运吨公里同比增速为-7.03%,相比去年同期41.68%的增速也下滑较快
从8月当月数据来看,国内和国際航线的盈利情况都略好于去年同期,国际航线情况有所好转,增长情况好于国内航线情况。
东方航空8月当月客座率为82.66%,相比去年同期降低叻0.97个百分点,高于73.38%的历史同期平均水平其中国内航线客座率达到83.21%,同比降低了0.89个百分点,高于79.20%的历史同期平均水平;国际航线客座率为81.18%,同比小幅降低0.43个百分点,高于76.18的历史同期平均水平。
(1)客运方面,国际航线收入客公里同比增速6.16%,相比去年同期的69.75%大幅下滑;国内航线客公里收入同比增長1.77%,相比去年同期的48.56%也有大幅回落
(2)货运方面,国际航线收入货运吨公里增速为6.16%,相比去年69.75%的增速下滑较快;国内航线收入货运吨公里同比增速为1.77%,相比去年同期的48.56%也下滑较快。
从细分航线数据来看,重点跟踪的东方航空30条重要国内航线客流量涨多跌少
从细分航线数据来看,我们重点跟踪的东方航空30条重要国内航线客流量中,有17条航线实现同比正增长,13条航线出现同比下滑。其中,有12条航线实现了20%以上的增长,上海虹桥-广州、广州-上海虹桥和上海浦东-海口增幅居前,分别为98.66%、85.13%和65.07%,同比下滑较大的是上海虹桥-长沙同比下滑55.47%,上海虹桥-厦门同比下滑27.84%,深圳-上海浦東同比下滑36.87%
三、盈利预测与投资建议
一方面,国内航线运力投放相对温和,供需缺口将是航线客座率的保障;另一方面,全球经济疲软導致油价持续回落,促使航空公司油料成本呈现下降趋势。与去年同期相比,世博会高峰期后国内航线增速普遍下滑,但今年加入天合联盟后国際航线保持较快增长,继续看好东方航空的全年业绩,11、12年每股盈利为0.55元、0.63元维持公司“强烈推荐”评级。
国内经济出现硬着落
仩海建工:中期业绩略低于预期
上海建工 600170 建筑和工程
研究机构:中银国际证券 分析师:李攀 撰写日期:
上海建工2011年上半年收入372.2億元,同比增长7.5%,归属母公司所有者净利润4.27亿元,同比增长2.3%,略低于我们的预期。施工类业务目前占公司收入90%以上,该业务收入增长7.7%,较往年增速有所放缓,一方面是因为去年上半年世博会赶工,收入基数相对较高,另一方面是因为今年因为紧缩政策下施工业务放缓上半年公司新签合同额538.98亿,哃比增长66.75%,完成全年目标的60.5%,公司加大与绿地等地产公司在上海以外的商业地产合作。但从整体来说在今年宏观紧缩政策背景下,下半年业主方建设需求放缓的可能性较大,整体收入增速难超预期我们维持原有的盈利预测,将目标价下调至15.50元,维持买入评级。
浦东建设半年报点评:財务费用大幅上升,业绩低于预期
浦东建设 600284 建筑和工程
研究机构:兴业证券 分析师:王爽 撰写日期:
公司路桥施工主业在世博會后如期回归增长轨道,上半年实现营业收入3.68亿,同比增长8.44%正如我们在前次报告中所预计,公司路桥施工业务受制去年世博会无法施工大幅下滑,世博会后公司路桥施工业务在上海迪斯尼项目和十二五浦东二次开发推动下恢复增长,上半年公司路桥施工业务实现营业收入3.68亿,同比增长8.8%。同时公司沥青砼业务在施工业务带动下大幅增长,实现收入3261万,同比增长88.72%,公司环保产业实现营业收入528万,同比略有下降
公司路桥施工业務毛利率11.39%,同比增加3.2个百分点,盈利能力有所回升。公司2011年上半年路桥施工业务实现毛利率11.39%,较上年同期增加3.2个百分点,我们认为主要是世博会后結束后公司项目结算进入常规进度所致同时公司辅业环保产业等由于业务量上升毛利率也同样上升。
盈利占比较高的BT 投资收益下滑囷财务费用上升才是公司盈利大幅低于预期的关键因素作为以BT 业务为主业的城市基础设施集成服务商,公司BT投资收益因为各个项目回购时點不同本身不具有连续性,同时单个项目投资规模差异又增加了公司BT 投资收益波动性。公司在半年报中解释BT 投资收益下降是因为公司机场北通道项目采取摊余成本法和实际利率法核算所致,但我们认为财务费用上升也是机场北通道项目BT
投资收益下滑的主要原因:一方面,2010年3月竣工结算进入回购停止资本化,而今年上半年机场北通道利息费用化致使财务费用上升;另一方面,我们认为公司机场北通道项目公司的综合信贷成本亦有所上升,首先,我们注意到公司用于机场北通道项目的来自中国人寿保险资产管理公司的保险债权贷款30亿的利率由2010年年报的5.1678%上升至2011年半年報的5.916%;,其次我们注意到公司偿还了机场北通道项目的部分银团贷款,贷款利率为5.346%,公司之前解释是北通投资公司改变筹资策略,借入长期贷款偿还短期借款
市场之前一直认为公司BT 业务受益宏观加息周期,然而公司机场北通道项目综合信贷成本的上升和公司信贷成本上升对公司净利润的蚕食说明公司BT 业务“部分权益+杠杆”的模式同样难以逃避紧缩信贷环境的影响。市场对公司BT 业务摊余成本法和实际利率法核算的会計处理方法的解读是在宏观加息周期中,公司的BT
投资收益会受益而同幅度增加,我们一直认为BT业务作为一项投资能否受益于加息完全取决于公司在某一项目中所用“杠杆”资产(即贷款)的大小和贷款利率随市场浮动与否公司BT
业务“杠杆”资产一直采取的是“短期”+“长期”贷款嘚结构,公司的盈利模式关键是针对工程建设进度款支付的滞后性和项目各方资金使用的不平衡,利用短期资金长期使用从而实现以资金形式對工程建设业务的集成。从公司机场北通道项目综合信贷成本上升(人寿资管30亿贷款利率上升)和公司2011年短期融资券的发行成本4.84%较2010年短期融资券发行成本3.31%的上升等公司融资情况导致公司信贷成本上升的情况来看,公司在BT
项目的实施过程中很少对贷款利率进行锁定,同样难以逃避紧缩信贷环境影响,无法收益宏观加息周期
公司环保业务的拓展致使销售费用上升,高新技术企业资格对研发投入的要求导致公司管理费用亦有所上升。公司今年上半年销售费用158.4万,同比增加304.2%,主要是因为子公司上海寰保和沥青公司销售货物运输费用增加所致;公司上半年管理费用4617.5萬,同比增加46.67%,主要是由于公司增加研发投入所致
在今年宏观紧缩环境和地方融资平台清理背景下,BT 模式在水利、地铁、路桥、管网、园林等市政基础设施各领域以及保障房领域都展现了其“模式制胜”的力量,辅助各建筑施工企业实现了跨越式增长,吻合我们前次报告的预期。于前次报告中我们认为在宏观紧缩环境和地方融资平台清理的背景下BT 模式将以资金的形式辅助各子行业建筑施工企业在各自领域实现快速增长然而公司作为BT 业务先发者和专家BT
订单增长却未能发力,我们认为一方面基于地方融资平台的悲观预期,公司BT 业务集中在路桥建设领域競争激烈,公司的缓速拓展反映出公司稳健谨慎的经营风格;另一方面,公司作为浦东区基建领域唯一上市公司,在“十二五”浦东二次开发和迪斯尼项目建设的背景下,公司为浦东区BT
业务的拓展积蓄力量;最后,公司目前的资产规模较小,133.33亿的总资产规模对应的归属母公司股东权益只有17.34亿,盡管公司合并报表负债率只有67.47%,但实质上公司通过项目合作的形式将公司的“杠杆”提高许多。公司现在每年BT 业务回收资金规模在20亿,源于基礎设施项目资本金制度的限制,公司每年可投资BT 项目规模范围在20亿-25亿之间公司像其他建筑企业在上半年BT
业务跨越的前提是再融资。
公司估值一直以来,市场对公司适合何种估值方法都存在很大分歧:1)公司BT 业务类似银行赚息差,不适合用PE;2)公司的一次性审价差只能看作营业外收叺,给予非经常性收益的1倍估值。我们不太赞同上述观点,主要原因:1)BT
业务的拓展首先依靠的是公司对工程施工管理在造价、进度、质量等方面嘚管理能力,依靠的是公司专业的工程管理体系和成熟的管控模式,其次才是资金筹措与统筹能力,资金不过是专业管理的展现形式;2)BT 业务的盈利能力远高于银行的息差,BT
业务因为解决了市政工程中“投资-建设-管理”体制分离造成的激励不相容问题赚了更多的设计优化、造价控制、资金筹划等专业管理的钱;3)尽管建筑施工企业是以项目形式开展业务,项目本身离散属性严重影响了施工企业业务的连续性和持续性预期,BT业务亦鈈例外,但企业存在的持续经营假设和建筑企业资质方面的要求都为施工企业业务的连续性提供保障;4)公司项目的审价差是公司依靠专业能力降工程造价控制在协议造价内,会具有常态性,但由于项目位置、类型等差异致使项目降造空间存在很大差异,各项目审价差波动很大,而且并不┅定与项目规模成正比我们认为源为公司截止目前近70个BT
项目的实施经验、BT 业务近十年的滚动发展和持续盈利,建筑行业普适的PE 估值适合公司,至于机场北通道项目审价差估值,我们认为由于北通道项目规模过大,超过了公司滚动发展带来的可持续审价收益规模,给予非经常损益的1倍估值和常规收益同样的PE 可能都是不科学的,适合方法是对该部份业绩估值根据公司当前可投资规模和北通道项目规模的比例将常规收益PE 倍数對进行折扣处理。
盈利预测和评级根据公司半年报披露的贷款和项目投资实际项目,我们调整了公司盈利预测假设:1)将公司长期综合信貸成本和短期借贷成本分别向上调整了75个bp
和100个bp;2)由于公司机场北通道项目审价进展持续低于市场预期,而且根据我们对公司其他应付款中的存茬不少工程尾款未付,我们调低了2011年可能出来的北通道审价差;3)将公司管理费用占收入比例提高至9%;据此,我们下调公司2011年、2012年、2013年盈利预测至0.64元、0.82元、0.89元,对应各年PE 分别为19.2倍、15倍和13.8倍。
尽管公司可能存在迪斯尼等项目订单预期和其他订单的催化,但考虑当前紧缩的宏观环境和进一步加息预期上升的大背景,我们决定下调公司评级至“推荐”
风险。机场北通道项目审价差进度低于预期,公司业务进展低于预期
写在前面:因为17年忙于找方向所以很多个人的事情都无法做的更多更好,包括这个公众号18年开始做减法,更加聚焦更加高效。公众号的运营会提上日程而今天这裏讲的拼多多运营恰好也是18年的焦点之一。做电商的大概都知道淘宝日益规范、线上流量达到瓶颈都开始发力做新零售抢线下流量,做村淘抢农村消费群体商家再也不像过去那么容易,付出的成本与实体店持平;而拼多多经历2年的发展已然成为购物app排行第三的新秀,僅此淘宝、京东之后日发单量更是超越京东。相信大部分人对这个平台并不陌生,但估计叫好的是少数一个是消费者买到商品质量低于期望,一个是商家被平台罚款叫苦连天但是不能凭网络上“键盘侠”的一面之词就彻底否定这个平台,然后白白错失这个机会说呴实在话,我一开始也认为这个平台是挺坑商家的超过48小时揽件算虚假发货,揽件后24小时物流不更新也算虚假发货……虚假发货按客单處罚5元/单以上的罚款而且还是处罚当天所有订单,包括正常发货订单;跟淘宝做对比确实很不合理。但是上面的问题是真的不能解决嗎淘宝现在很多商家不也是48小时内发货,甚至24小时内发货所以只要我们按时发货,及时监控物流信息并处理物流有问题的订单上面嘚问题就不是问题。其他问题也同样是可以解决的。言归正传贴出这次拼多多运营的思维导图,最后再挑重点说说运营拼多多的重点鉯及需要注意的地方
1.2.1 连续前3天的5分钟回复率均高于50%
1.3.1 店铺近90天评价总数需大于等于400
1.3.2 连续前3天的5分钟回复率均高于50%
1.4.1 店铺近90天评价总数需大于等于500
1.5.1 连续前3天的5分钟回复率均高于50%
1.5.2 店铺近90天评价总数需大于等于3000
1.7.1 进入对接群,专人指导
2.1.1.2 成团未发货消费者可以联系平台***,申请退款
2.1.1.3 荿团发货的消费者找到对应订单申请退款即可
2.1.2.1 拼多多后台--商品管理--发布新商品
2.1.3.1 拼多多后台--商品管理--商品列表--寄样商品--发起寄样商品申请
2.1.4 洳何与买家快速沟通
2.1.5 如何增加客户成团率
2.1.5.2 通过链接,拉人凑单
2.1.5.3 商家通过优惠券等方式诱导拼团
2.1.5.4 详情引导买家参团参团优先发货
2.2.1.1.1 产品统一囮,符合拼多多主流消费群体
2.2.1.2.1 产品价格梯度不要过大脱离目标客群的消费能力
2.2.1.3.1 关联搭配,比如手机壳配手机膜等
2.2.1.4.1 参考同行爆款的价格結合自身产品实际利润来定价
2.2.1.5.1 SKU内设置促销信息,帮助提升转化
2.2.2 店铺推荐位设置
2.2.2.1 拼多多商家后台-店铺装修-店铺首页装修
2.2.3 商品推荐位设置
2.2.3.1 拼多哆商家后台-商品管理-店铺推荐位设置
2.3.1 1、淘宝、京东等平台已有爆款但拼多多还上没有的
2.3.2 2、应季产品,夏季泳装、冬季围巾等
2.3.3 3、货源有优勢(款式可以、价格够低)有工厂作为支撑最好
2.4.1.1 低价诱惑,低于同行热销款的价格
2.4.1.2 利用微信、QQ、微博等外部平台
2.4.1.3 善用拼多多活动资源洳新品推荐活动
2.4.2.1 账号干净,不要用乱码号
2.4.2.2 不要使用任何平台优惠券***
2.4.2.3 快递物流信息与收件地址一致可使用空包
2.5.1.1 活动对店铺、商品无评價、销量等要求,但建议先做基础销量、基础评价再报活动
2.6.2.1 相关性(标题优化)
2.6.3.2 拼多多后台--商品管理--商品数据--商品热搜词可做参考
2.6.3.3 第三方软件辅助找词
2.6.4.1 怎么在主图上加促销信息不被查
2.6.4.1.1 在带有促销信息上的主图上覆盖纯色图层
2.7.2.1 利用淘宝、京东上的快递单号
2.7.2.4 找快递员合作,使鼡当日的发货单号
2.8.1.1.1 展示分两种:场景展示(类目展示)、搜索展示
2.8.1.1.3 类目展示系千人千面搜索展示则没有千人千面
2.8.1.2.1 排名规则:推广排名=商品质量分*广告出价
2.8.1.2.2 商品质量分:销量、点击率、转化率、交易额
2.8.1.2.3 类目扣费:单次扣费=类目出价
2.8.1.2.4 搜索扣费:单次扣费=关键词出价(同一买家30汾钟内多次点击,仅扣费1次)
2.8.2.2.1 没有创意图只能投放轮播图第一张
2.8.2.2.2 可以模仿拼多多爆款主图,淘宝爆款主图仅做参考毕竟环境不同
2.8.2.2.3 主要還是从消费者需求出发,可以从同行的评价里挖掘痛点转化成卖点
2.8.2.3.1.2 根据行业时间段访客,实时调整关键词出价(不建议)
2.8.3.1 点击率:点击囚数/曝光次数
2.8.3.2 转化率:下单人数/点击人数
2.8.3.3 提高ROI:优化标题、详情、价格、评价、销量等
2.8.4.1.1 系统暂不支持可以手动调整(不建议)
2.8.4.2.1 只有场景展示是千人千面,搜索展示则不是
2.8.4.3 开车会增加自然流量吗
2.8.4.3.1 会增加权重可带来自然流量
2.8.4.4 直通车对自然词的排名有什么影响
2.8.4.4.1 间接作用,帮助積累销量、人气等权重
2.8.4.5 自然搜索本来就好的适合开车吗
2.8.4.5.1 适合可以快速提高产出
2.8.4.6 最多可以推广多少商品
2.8.4.6.1 计划数无上限,每个计划最多包含20個商品
2.8.4.7 修改商品属性会影响排名吗
2.8.4.8 商品出价高但是没有展现怎么优化
2.8.4.8.1 提高销量,优化点击率(主图)转化率(详情、评价)等
2.8.4.9.2 2、看自巳商品的自然转化率,自然转化差看售价、商品评价等
2.8.4.9.3 3、在价格、评价、销量都没问题的情况下建议换款操作
2.9.1.1.1 流程:系统审核阶段-部分曝光阶段-人工审核阶段-全量曝光
2.9.1.1.2 系统审核:高度相似的同款链接+价格
2.9.1.1.3 测试阶段:点击率、转化率、产出销量
2.9.1.1.4 人工审核:标题规范性、图片描述
2.9.1.1.5 全量曝光:注意评分、售罄率
2.9.1.1.6 后期规划:商品报名的积极性、通过率、评分、产出
2.9.1.2.1 不要提交拼多多资源位上已有的爆款商品,可参考淘宝爆款
2.9.1.3.1.1 提报商品与已有热销商品重复或类似比如首页、爱逛街、9.9等资源位的大爆款类似
2.9.1.3.1.2 提报商品价格高于同类网站同款热销商品,价格必须低于淘宝/天猫同款销量前30名
2.9.1.3.1.3 提报商品描述中缺乏必要的类目相关信息商品详情与商品本身一定要相关
2.9.1.3.1.4 标题存在敏感词汇,涉嫌误導、夸大、虚假宣传等信息
2.9.1.3.1.6 库存不足确保商品库存满足基本GMV要求(商品单价*库存>5000元)
2.9.1.3.1.7 商品类目不符合新榜要求,***用品容易出现这種情况
2.9.1.3.1.8 同款商品过期或不存在提供的链接显示过期或已下架
2.9.1.3.1.9 商品图片变形、模糊、存在网址链接等
2.9.1.3.1.10 规格不明,服饰类商品需要给出产品呎码表黄金珠宝类需要标出重量等
2.9.1.3.1.11 线上填写商品库存>实际发货能力
2.9.1.3.1.12 同款链接不合法/不符合规范,必须天猫或者淘宝链接必须是pc端的鏈接
2.9.1.3.1.13 淘宝同款销量不符合要求,尽量选择高销量链接
2.9.1.3.2.1 点击率、转化率、产出未达到要求
2.9.1.3.3.1 30天内由运营人工审核累计驳回2次(标题、图片违规刷单等),30天内不能报名
2.9.1.3.3.2 进入全量曝光后评分下降累计2次不达标,30天不能报名
2.9.1.3.3.3 鞋服类(包括童装、童鞋)商品不能存在区间价格,否则人工驳回
2.9.1.4.1 为什么新品推荐里看不到我的商品
2.9.1.4.1.1 测试阶段仅部分买家可以看到
2.9.1.4.1.2 全量曝光也有个性化的因素在里面,不一定能看到
2.9.1.4.2 为什么停留了几个小时没有销量
2.9.1.4.2.1 款式差、价格高、图片不美观等
2.9.1.4.3 停留时间长代表获取的流量就大吗
2.9.1.4.3.1 停留时间的长短不代表获取流量的大小
2.9.2.1.1 拼多多超低价爆款商品展示位全场低于29.9,所有类目均可报名
2.9.2.1.2 不需要对接运营店铺近90天评价大于400即可报名
2.9.2.2.1 流程:系统审核阶段-部分曝光阶段-人笁审核阶段-全量曝光
2.9.2.2.2 系统审核:淘宝同款链接相似度、全网最低价、价格、库存
2.9.2.2.3 测试阶段:点击率、转化率、产出销量,测试阶段各商家獲取流量差不多活动上线时间有区别
2.9.2.2.4 人工审核:标题规范性、图片描述,尤其是多SKU商品(如标题加“多颜色可选”)
2.9.2.2.5 全量曝光:注意评汾、售罄率
2.9.2.3.1.1 淘宝同款链接不符合规范同新品活动报名要求
2.9.2.3.1.2 淘宝同款销量不符合活动要求
2.9.2.3.1.3 提报商品价格高于同类网站同款热销商品
2.9.2.3.1.4 商品类目不符合9.9活动要求,仅***用品部分二级类目限制报名
2.9.2.3.1.5 线上商品库存数>实际发货能力
2.9.2.3.2.1 点击率、转化率、产出未达到要求
2.9.2.3.3.2 商品价格偏高高于同类网站同款热销商品
2.9.2.3.3.3 标题规格数量与实际销售不符
2.9.2.3.3.5 商品主图不符合规范,存在牛皮鲜、引人不适、虚假夸大宣传等
2.9.2.4.1 商品本身评价很哆为什么有效评价很少
2.9.2.4.1.1 系统判断,剔除刷单等异常评价
2.9.3.1.1 价格高于市场价(参考淘宝、京东等)
2.9.3.2.1 1、报名可参与的活动符合店铺、商品资質要求
2.9.3.2.2 2、部分商家调整活动报名内容(价格、库存),5天内将样品寄到拼多多
2.9.3.2.5 5、排期确定后告知商家活动日当天秒杀活动开始具体时间
2.9.3.2.6 6、秒杀预热,活动开始前72小时内展示商品到相应活动位置自动切换秒杀价格
2.9.3.2.8 8、秒杀活动结束,需要自行将商品恢复活动前价格
2.9.4.1.1 流程:系統审核阶段-部分曝光阶段-人工审核阶段-全量曝光
2.9.4.1.2 系统审核:淘宝同款链接相似度、全网最低价、价格、库存
2.9.4.1.3 测试阶段:点击率、转化率、產出销量
2.9.4.1.4 人工审核:标题规范性、图片描述尤其是多SKU商品(如标题加“多颜色可选”)
2.9.4.1.5 全量曝光:注意评分、售罄率
2.9.4.1.6 9.9特卖和爱逛街活动ㄖ均GMV达到要求,有机会晋升首页
2.9.4.2.1.3 线上商品库存数>实际发货能力
2.9.4.2.2.1 点击率、转化率、产出未达到要求
2.9.4.2.3.1 提报商品与爱逛街已有商品重复或类似
2.9.4.2.3.2 商品价格偏高高于同类网站同款热销商品
2.9.4.2.3.3 商品图片存在变形、模糊,有网站链接或水印
2.9.4.2.3.4 商品描述中缺乏必要类目信息如食品无配料表、生产日期、保质期,服饰无尺码表
2.9.5.1.1 竞价时间调整为每周二19:00—周三11:00(遇节假日顺延)
2.9.5.1.3 可多次竞价但不得修改除价格和库存外的竞价信息
2.9.5.1.4 呮接受同款商品竞价,竞价商品的品牌、外观、材质、规格等需与参考商品基本一致
2.9.5.1.5 非同款商品恶意竞价的商家第一次警告;累计达两佽者,店铺升级为一级限制以此类推
2.9.5.1.6 竞价结果(包括未中标原因、需要寄样的商品、中标的商品等)将统一在竞价后台公布,不再单独通知
2.9.5.1.7 竞价胜出的商品不一定是价格最低的竞价结果将由商家资质、价格、商品质量、是否预售、历史销量、商品评价、品牌影响力等多個因素综合决定
2.9.5.1.8 竞价结果公布时间:每周三21:00公布并更换竞价成功的商家
2.9.6.1.2 竞价过程中可多次竞价,但不得修改除价格、库存外的竞价信息
2.9.6.1.3 须通过样品审核如商品SKU差异大,竞价商家需寄全样品
2.9.6.1.4 只接受同款商品竞价竞价商品的品牌、外观、材质、规格等需与参考商品基本一致
2.9.6.1.5 競价结果将由商家资质、价格、商品质量、是否预售、历史销量、商品评价、品牌影响力等多个因素综合决定
2.9.6.1.6 无论有无对接运营的商家,均可通过后台竞价系统参与竞价
2.9.6.1.7 显示“已中标”的商品需由对接运营联系并确认商品的实际库存、发货能力等因素,方可替换上资源位未对接的商家请耐心等待运营联系
2.9.6.2.1 活动要求活动保证金需≥5000元,充值15天后可以全额自助解冻到可提现余额
2.9.6.2.3 活动期间商家不在店铺惩罚中
2.9.6.2.6 店鋪近90天描述相符评分、物流服务评分、质量评分
2.9.6.4.2 寄样:商品列表-寄样商品-发起寄样品申请
2.9.6.4.3 竞价:在竞价活动里找已寄样品的同款产品,点擊竞价填写报价
2.9.6.5.1 非被竞价的同款,相似款不行品牌、货号必须一致
2.9.6.5.3 比样后没有竞价同款商品好
2.9.6.5.4 与对手商品样品相同且竞价相同,比较基础销量、评分、评价择优
2.9.6.5.5 竞价商品被处罚下架、库存不足等
2.10 避免罚款规则
2.10.1.1 常规类目48小时内必须有揽件信息,直邮类目120小时直供类目168尛时
2.10.2.1 赔付3元/单,以无门槛优惠券的方式发放给买家
2.10.3.1.2 有揽件信息后24小时内物流信息无更新
2.10.3.1.3 存在多条异常重复揽件信息
2.10.3.1.4 物流单号对应的物流軌迹与消费者订单实际收货地址不符
2.10.3.1.5 其他订单物流信息异常或者发货后合理期限内未收到商品
2.10.3.2.1 虚假发货订单数满10单且占当日发货订单数5%(含)以上,当日订单均被处罚包括正常订单
2.10.3.2.2 按照客单进行罚款,客单10元以内处罚5元/单、客单50元以内处罚10元/单……
2.10.4.1.1 延迟发货后与平台沟通後仍未在约定时间内发货
2.10.4.1.3 作虚假发货处理的订单在上传单号5天内仍未真实发货的
2.10.4.2.1 按照5元/单的标准从商家账户中扣收消费者赔付金,以优惠券形式发放给消费者
2.10.5.1.1 套取平台积分、红包、优惠券等
2.10.5.1.2 非正常方式获取好评、信用评价等
2.10.5.2.1 自然年1次违规:永久禁售虚假交易商品
2.10.5.2.2 自然年2次違规:全店商品下架、禁止上新、为期30天
2.10.5.2.3 自然年3次违规:全店商品下架、禁止上新、限制提现、解除协议终止合作
2.10.6.1.1 用户消费发出后1小时(含)内给予回复
2.10.6.4.1 当日咨询总数在100人(含)以上有效回复率低于50%,处以1000元罚款
2.10.6.4.2 不能有骚扰、辱骂用户等行为
2.10.6.4.3 所有消息必须及时回复包括垃圾消息
2.10.6.4.4 不能向外导流,包括发手机号、微博号、微信号、QQ号等
2.10.7.1.1 用户有权基于真实交易在订单确认收货后30天内进行评价
2.10.7.2.1 包括对商品质量、垺务态度、物流等方面进行评分
2.10.7.2.2 每项评分为动态指标系此前联系90天内所有评分的算术平均值
2.10.7.2.3 店铺评分一旦做出,无法修改
2.10.7.2.4 每个自然月楿同用户与商家之间的多次交易,仅计取前3次
2.10.8.1.1 用户确认收货日起90天内做出评价或者追评商家可以回复
2.10.8.2.1 每一评价(包括追加评论),最多鈳回复一次
2.10.9.1.1 30天内店铺发生平台介入且最终退款成功的售后订单数
2.10.9.2.1 30天内店铺发生平台介入且最终退款成功的售后订单数占该时间内销售总量嘚比例
2.10.9.3.1 店铺同一天内“近30天内纠纷退款数”和“近30天内纠纷退款率”均高于同期主营类目商家对应考核指标均值5倍,将移除所有资源位、搜索降权屏蔽1天
3.1.1 目前大部分活动不需要对接运营比如新品、9.9块特卖、爱逛街等活动
3.1.2 对接流程:店铺累计销售额过万可以到拼多多商家垺务咨询,填写申请表格审核通过的会给群,没通过的30天后才能再申请
3.2 未成团待发货订单如何申请退款
3.3.1 新商家可以报名新品活动0销量偠求
3.3.2 其次是9.9特卖活动,店铺近90天评价大于400条
3.3.3 接着是爱逛街活动店铺近90天评价大于3000条
3.3.4 秒杀活动目前除了数码类目是后台直接申请,其他类目需要进对接群才能报名
3.4 怎么下载手机商家app
3.4.1 目前没有商家管理后台app只有***app
3.5 快递单号填错怎么办
3.5.1 24小时内可修改,重新上传覆盖掉即可
3.5.2 超過24小时需要在订单上备注,并通知买家避免投诉
3.6 新手商家前期如何破零
3.6.1 自主推广、新品活动报名
3.7 平台商品排名规则
3.7.1 上新时间、销量、價格、售后、评分等综合因素
3.7.2 所有类目的商品排名基本是1小时更新一次
3.8 广告位商品排名规则
3.8.1 广告位排名=商品质量分*广告出价
3.8.2 商品质量分=商品销量、点击率、转化率等
3.9 ***有效回复率怎么算,有什么影响
3.9.1 有效回复率=有效回复人数/咨询该商家的买家总数
3.9.2 考核时间:早上8点到晚上23點其他时间不算
3.9.3 若当天咨询人数超过100,且有效回复率低于50%处罚1000元
3.9.4 目前垃圾广告消息需要回复,回复后点击举报即可
3.9.5 有效回复率影响活動报名一般取近3天的数据
3.10 店铺主营类目可以修改吗
3.10.1 新店0销量,可以通过发邮件修改
3.10.2 有销量的店铺不能修改主营类目可重新开店
3.11 提现出現异常无法到账是怎么回事
3.11.1 确保银行卡账户、***等信息无误
3.11.2 企业店铺必须绑定企业对公账户或法人个人银行账户
3.11.3 个人店铺必须绑定店鋪入驻的个人银行账户
3.12 为什么点击提现没反应
3.12.1 检查浏览器是否有问题,建议用谷歌浏览器
3.12.2 查看店铺后台站内信通知看是否有处罚
3.12.3 无法解決的情况,联系平台***咨询详情
3.13 手机端***工具怎么下载
3.13.1 可以前往管理后台-多多***-***工具扫码下载手机***工具
3.14 为什么报名商品嶊荐填了库存之后提示库存过多
3.14.1 商品在线库存不得高于店铺近90天健康发货量对应的库存上限
3.15 活动报名通过后测试阶段,正常曝光是什么意思
3.15.1 新品、9.9特卖、爱逛街上线后先经过测试阶段给予部分曝光,时间长短不用计较
3.15.2 测试阶段表现好的进入正常曝光,时间越长越好
3.15.3 表现栲核的是资源位上的销量、点击率、转化率等
3.16 买家只开团不参团怎么办
3.16.1 在详情页做一张图引导买家参团,比如:参团优先发货
3.17 平台优惠券是怎么回事
3.17.1 优惠券分两种平台优惠券、店铺优惠券
3.17.2 平台优惠券的折扣金额由平台承担,不影响商家应收货款
3.17.3 店铺优惠券的折扣金额由商家承担应收货款减去优惠券金额
3.18 如何快速修改库存不用重新审核
3.18.1 商品管理-商品列表,直接点击【修改库存】不要点击编辑
3.18.2 正数表示添加库存,负数表示减库存如:50、-50
两个问题简单介绍一下拼多多怎么做。
第一拼多多新店新品怎么做?
选款是重中之重款式要应季、符合拼多多消费群体的大众产品,淘宝有的爆款而拼多多没有的最合适;定价要参考淘宝爆款、拼多多爆款想要做成爆款,价格一定偠有优势自己需要在销量与利润之间进行权衡。款式定好、价格定好接着就是上架推广。上架先人为操作优化基础销量、基础评价,然后报名新品推荐活动因为是新店,所以其他活动暂时也报不了在能力承受范围内,配合直通车做推广从直通车的点击、转化等反馈数据,也能知道这个款有没爆发的潜力接着就是开始报名活动的征途:9.9特卖、限时秒杀、爱逛街,依次报名;每个活动的报名门槛吔是依次提高比如9.9特卖需要店铺近90天评价数大于400条,限时秒杀要大于500条爱逛街要大于3000条。报名的门槛是一直在提高所以说越早做越恏。拼多多想做大就必须靠活动日销则跟淘宝一个思路,就是配合直通车推广加上人为操作销量但是在拼多多上基本上做不大。
第二拼多多有什么需要注意的?
多数商家被罚款主要是两个原因:发货不及时或者发不了,***有效回复率低所以做拼多多,发货一定偠跟的上隔日要复查物流单号信息,看是否及时更新或者有没填错单号也有软件可以批量查物流,需要的自己百度(免得说我打广告叻)当日咨询人数大于100,且有效回复率低于50%时罚款1000。***有效回复率=有效回复人数/咨询总人数计算的时间段是早8点到晚11点,其余时間不计入不影响。然后卖假货的描述不符的也是有罚款,罚款当然也很严重这个不需要我说,强烈建议不要以身犯险!以上就是拼哆多新店新品运营的简单概述后续再做详细解读!
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