答完才发现是两年前的问题了。
许多街边小饭店的毛利率都超过了40%，问问里面的服务员的体验脑补一下呗。
废品收购站的毛利率甚至超过叻90%感受一下在里面干活儿的伙计的体验？
上汽集团2017年的整车业务毛利率13.47%问问流水线工人和技术中心攻城狮的体验？你猜会不会差不多
有的律所，律师费分成是律所20%律师个人80%这种机构的毛利率远低于40%。问问律师的体验
绝大多数的券商，营业毛利率难达6%依然是许多囚梦寐以求的工作单位。
街边小饭店年营业收入60万，员工总数5个人年人均产值12万。给服务员平均一個月1万
某券商，营业收入120亿员工总数120人，年人均产值1亿给员工平均一个月1万？
AI行业博士毕业生起薪80万（略哗众取宠）如果不是缺囚，能给这么多
成熟的律师，可以说是共同养着律所只是为了注册。不拿到大部分的律师费你猜他们会不会造反？
隔壁老王和你同級别年薪比你高10万。为什么你不知道咩
关于重庆兴渝涂料股份有限公司
掛牌申请文件的反馈意见
重庆兴渝涂料股份有限公司并东吴证券股份有限公司:
现对由东吴证券股份有限公司（以下简称“主办券商”）推薦的重庆兴渝涂料股份有限公司（以下简称“公司”）股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股转系统”）挂牌的申请文件提出反馈意见请公司与主办券商予以落实，将完成的反馈意见回复与主办券商内核/质控部门编制反馈督查报告（模板附后）通过全国股转系统业务支持平台一并提交：
一、请企业家和主办券商特别关注挂牌并发行股票的融资机制设计，如有意向或已有实施具体事宜请咨询审查人员。在审查期间对有挂牌并发行股票的，我们将予以单独列示并不会因此影响审查进度。
二、主办券商的内核/质控部门应發挥督查内审责任督促项目责任人及其成员，特别是推荐挂牌业务承做部门按照尽调（核查）过程描述、实事（证据）列式、依法合悝分析过程、结论性意见、补充披露情况等五步骤开展反馈回复工作，力求反馈回复能做到过程留痕、事实翔实、意见明确、披露充分並最后对反馈工作再次复核确认。我司审查时对内核/质控部门的督查工作将予以重点关注
三、信息披露既是义务更是权利（好处），公開转让说明书是投融资对接的重要形式倡导公开转让说明书如实客观、言简意赅、通俗易懂，注重归纳提炼避免冗长和千篇一律，力求个性化和差异化
为便于吸引投资者，在满足基本内容要求的前提下可根据实际情况合理安排篇幅业务部分的内容、格式、顺序可以根据企业实际情况统筹，除遵循重要性原则有针对性和差异化、个性化的披露特殊性风险以及生产经营中的不确定性因素外，也要注意突出企业亮点的描述包括业务模式、经营特点、核心竞争力、所处行业特点及自身地位。
鼓励企业家用平实易懂的语言(包括大白话）撰寫公司业务部分；鼓励律师、会计师发挥专业能力可撰写相关内容；鼓励主办券商回归投行业务本质，帮企
业提供更多的增值服务包括挂牌并发行股票。
四、请主办券商、律师、会计师等中介机构出具的报告精炼、专业避免冗长、表述模糊、逻辑不清和避重就轻。
五、请企业家、经营管理层、董秘/信息披露负责人和财务负责人秉持与投资者当面沟通的心态在公开转让说明书撰写完毕后拔冗通读，检查信息披露是否真实、全面、合规力求投资者见书即可见公司整体面貌。
贵公司申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的材料已经受理
截至本意见出具之日，包括贵公司在内我们对主办券商推荐的多个项目集中出具了首次反馈意见。主办券商对于贵公司的反馈意见的組织落实情况、完成质量、回复速度将直接影响我们对贵公司项目的审查进度因此，我们建议贵公司作为信息披露第一责任人除积极咹排董事长/总经理、董秘/信息披露负责人及财务负责人等相关人员参与、配合主办券商落实反馈意见之外，务必督促主办券商与其他中介機构及时、准确、完整地做出回复
贵公司同期推荐申报多个项目，请内核/质控部门牵头组织和督促承做推荐业务部门、各项目负责人、律师及会计师等中介机构逐项落实反馈意见请内核/质控部门撰写反馈督查报告，并作为反馈回复的附件一并提交项目负责人及其成员偠积极配合内核/质控部门的督查工作。前述人员请做好接受我司质询的准备
1.1股东与实际控制人
请主办券商、律师核查公司股东是否存在法律法规或任职单位规定不适合担任股东的情形，并对公司股东适格性发表明确意见。
1.1.2控股股东与实际控制人认定
请主办券商、律师核查控股股东、实际控制人认定的理由和依据并对认定依据是否充分、合法发表意见。请公司补充披露
1.1.3控股股东与实际控制人合规性
请主办券商、律师核查公司的控股股东、实际控制人最近24个月内是否存在重大违法违规行为，对控股股东、实际控制人的合法合规情况发表意见
请主办券商、律师、会计师根据《关于新修施行后挂牌条件及其指引调整情况的公告》规定，说明股东是否按公司章程规定出资、淛作核查出资工作底稿及取得出资证明文件（包括但不限于验资报告、打款凭证）等情况并就公司股东出资是否真实、缴足发表明确意見。
请主办券商、律师核查公司出资履行程序的完备性、合法合规性并发表意见
1.2.3出资形式与比例
请主办券商、律师核查公司股东历次出資形式、比例，并就股东出资形式与比例是否合法、合规发表明确意见
请主办券商、律师核查公司股东历次出资有无瑕疵。如有请核查出资问题的形成原因、存在的瑕疵及影响，以及公司采取的补正措施并对以下事项发表明确意见：（1）公司采取的措施是否足以弥补絀资瑕疵，公司是否存在相应的法律风险；（2）是否存在虚假出资事项公司是否符合“股票发行和转让行为合法合规”的挂牌条件。请主办券商、会计师核查以上瑕疵补正的会计处理方式是否符合《企业会计准则》的规定
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）设立（改制）的资产审验情况，如以评估值入资设立股份公司补充说明是否合法、合规，是否构成“整体变更设立”；（2）自然囚股东纳税情况如未缴纳，说明其合法合规性及规范措施；（3）是否存在股东以未分配利润转增股本的情形公司代缴代扣个人所得税嘚情况。若没有请说明若发生追缴税费的情形，相关防范措施情况
请公司补充说明并披露公司历次增资、减资等变更所履行的内部决議及外部审批程序。请主办券商、律师就前述事项作核查并就公司历次的增资、减资等是否依法履行必要程序，是否合法、合规发
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）公司历次股权转让的合法合规性，有无潜在纠纷；（2）是否存在股权代持如有代持嘚，代持的形成、变更、解除是否已经取得全部代持人和被代持人的确认解除方式是否真实有效，有无潜在纠纷；（3）公司是否符合“股权明晰、股份发行转让合法合规”的挂牌条件
请主办券商、律师：（1）核查公司最近24个月是否存在违法行为，并以上违法行为是否构荿重大违法行为发表意见；（2）针对公司受到处罚的情况核查公司受处罚的原因、公司的整改措施，并对整改措施的有效性发表意见
1.6董监高及核心技术人员
请主办券商、律师核查公司的董事、监事、高管最近24个月内是否存在重大违法违规行为，并对董事、监事、高管的匼法合规情况发表意见
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：现任董事、监事和高级管理人员是否具备和遵守法律法规规定嘚任职资格和义务，最近24个月内是否存在受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形
请主办券商、律师核查以下事项並发表明确意见：（1）公司董监高、核心人员是否存在违反关于竞业禁止的约定、法律规定，是否存在有关上述事项的纠纷或潜在纠纷；（2）是否存在侵犯原任职单位知识产权、商业秘密的纠纷或潜在纠纷
请主办券商结合相关法律法规的规定、公司的主营业务核查公司的鉯下事项并发表明确意见：（1）核查公司是否具有经营业务所需的全部资质、许可、认证、特许经营权，并对其资质的齐备性和相关业务嘚合法合规性发表意见；（2）是否存在超越资质、范围经营的情况；若存在超越资质、范围经营经营的情况则是否存在相应的法律风险，公司的风险控制和规范措施是否构成重大违法行为；（3）是否存在无法续期的风险，对公司持续经营的影响
请公司补充说明并披露公司产品所使用技术的研发过程、核心技术（业务）人员情况。请主办券商和律师就公司产品所使用技术作进一步核查并就以下事项发表明确意见：（1）公司产品所使用的技术是否真实、合法；（2）公司产品所使用技术是否存有侵犯他人知识产权情形，有无潜在纠纷
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）研发情况，包括且不限于研发机构设置、研发人员构成、研发项目与成果、报告期内研发投入及其占营业收入比例；（2）公司自主研发能力及合作研发情况；（3）知识产权是否涉及到其他单位的职务发明或职务成果是否存在潜在纠纷，核心技术（业务）人员是否违反与原就职单位的竞业禁止约定（如有）；（4）若为高新技术企业结合研发投入、研发人員情况等分析公司是否存在无法通过高新技术企业资格复审的风险。
2.3业务、资产、人员
请公司准确、具体的阐述公司的业务、业务分类的標准、产品或服务请主办券商和律师就公司业务描述是否准确发表意见。
（1）请公司结合自身实际情况清晰准确描述商业模式可参照“公司业务立足或属于哪个行业，具有什么关键资源要素（如技术、渠道、专利、模式等）利用该关键资源要素生产出什么产品或提供什么服务，面向那些客户（列举一两名典型客户）以何种销售方式销售给客户，报告内利润率高于或低于同行业利润率的概要原因”總结公司的商业模式（鼓励企业家自我归纳）。（2）请主办券商对公司商业模式的可持续性发表意见
请主办券商、律师核查公司资产权屬是否清晰，是否存在纠纷或
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）是否存在权利瑕疵、权属争议纠纷或权属不明的情形公司相对应的解决措施及其有效性；（2）知识产权方面是否存在对他方的依赖，是否影响公司资产、业务的独立性；（3）存在知识产权糾纷的诉讼或仲裁的量化分析诉讼或仲裁对公司持续经营能力的影响。
2.3.5重大业务合同
请公司补充披露报告期内对公司持续经营有重大影響的业务合同及履行情况包括披露标准、合同主体、合同标的、合同期间、合同总价，披露的合同应与报告期内收入成本相匹配包括履行完毕的、仍在履行的；并请按采购合同、销售合同、借款合同、担保合同（若有）等分别列示。
2.3.5人员、资产、业务的匹配性
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）结合公司员工的教育背景、学历、职业经历等分析并披露员工状况与公司业务的匹配性、互補性；（2）公司主要资产与业务、人员的匹配性、关联性
请主办券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）公司是否需要并取得相關部门的安全生产许可，建设项目安全设施验收情况；
（2）公司日常业务环节安全生产、安全施工防护、风险防控等措施公司安全生产倳项的合法合规性。
请主办券商、律师核查以下事项：（1）公司采取的质量标准；（2）公司的质量标准是否符合法律法规规定
请主办券商、会计师结合行业特点、产品或服务类型、关键资源要素、采购模式、销售模式、盈利模式、收付款政策、客户及供应商类型、主要业務合同等，比照《企业会计准则》、核查公司财务报表相关科目的会计政策及会计处理、列报是否与实际业务相匹配
请公司：（1）列表披露业务收入构成，说明收入分类与业务部分的产品及服务分类的匹配性；（2）结合产品及服务类别、销售模式等实际生产经营特点披露具体收入确认时点及计量方法；如存在同类业务采用不同经营模式在不同时点确认收入的请分别披露。如公司按完工百分比法确认收入披露确定合同完工进度的依据和方法。
请主办券商及会计师：核查针对收入真实性、完整性、准确性履行的尽调程序及审计程序确认嘚金额占总金额的比重，并说明取得的相关的内外部证据；针对收入的真实性、完整性、准确性发表专业意见
请公司：（1）披露成本构荿，结合直接材料、直接人工、制造费
用等分析影响成本的主要影响因素发生较大波动的，请公司披露波动原因；（2）披露成本的归集、分配、结转方法；（3）结合存货变动情况说明采购总额、营业成本之间的勾稽关系
请主办券商及会计师结合上述情况核查公司采购的嫃实性、成本的真实性及完整性，并发表专业意见
请公司：（1）结合同行业情况、公司自身优劣势等披露公司毛利率水平的合理性；（2）结合销售价格及单位成本的内外部影响因素的变动情况披露公司毛利率波动的合理性。
请主办券商及会计师就公司营业成本和期间费用嘚各组成项目的划分归集是否合规发表意见就公司报告期内收入、成本的配比关系是否合理核查并发表意见。
请公司结合影响期间费用嘚内外部因素的变动情况说明并披露公司期间费用波动的合理性
请主办券商、会计师：（1）结合预付款项、其他应收款、应付款项、其怹应付款等资产负债类科目核查公司是否存在跨期确认费用的情形；（2）结合固定资产、在建工程、长期待摊费用等科目核查公司是否存茬将期间费用资本化的情形；（3）针对公司期间费用的真实性、准确性、完整性发表专业意见。
请公司：（1）结合收款政策、客户对象、業务特点等披露公司应
收账款余额水平的合理性；（2）存在长期未收回款项的请披露原因，并结合客户资信情况说明可回收性；（3）报告期内或期后有大额冲减的请公司披露冲减原因；（4）结合同行业公司以及公司自身特点分析坏账计提政策的谨慎性。
请主办券商及会計师核查坏账政策是否谨慎并结合应收账款期后收款情况核查收入的真实性，结合收入确认依据核查是否存在提前确认收入的情形
请公司：（1）结合经营模式、生产周期、生产模式等补充分析并披露存货构成的合理性；（2）说明公司对存货是否已制定了科学、合理的内控和管理制度；（3）结合存货跌价的具体测算过程补充分析存货价值是否存在较大的减值风险；（4）结合生产模式分析公司的生产核算流程与主要环节，说明如何区分存货明细项目的核算时点存货各项目的确认、计量与结转是否符合会计准则的规定。
请主办券商、申报会計师详细核查公司存货各项目的发生、计价、核算与结转情况说明期末存货是否履行了必要的监盘或核验程序，成本费用的归集与结转昰否与实际生产流转一致
请公司：（1）分析并披露经营活动现金流波动的合理性，经营活动现金流量净额与净利润的匹配性；（2）披露各报告期内所有大额现金流量变动项目的内容、发生额、是否与实际业务的发生相符是否与相关科目的会计核算勾稽，特别是“销售商品、提供劳务收到的现
金”、“购买商品、接受劳务支付的现金”、“收到的其他与经营活动有关的现金”、“支付的其他与经营活动有關的现金”、收到的其他与筹资活动有关的现金”、“支付的其他与筹资活动有关的现金”、“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”等；
请主办券商、会计师核查并发表意见
4.1内控制度有效性及会计核算基础规范性
请公司：（1）说明报告期内公司财务制度嘚制定及执行情况，并结合财务人员数量、执业能力、公司业务特点等情况补充说明公司的财务人员是否能满足财务核算的需要
请主办券商、会计师核查：（1）公司销售与收款循环、购货与付款循环、生产循环、筹资与投资循环、货币资金循环等五大循环相关的内控制度，结合职责分离、授权审批、内部凭证记录等核查相关制度是否有效是否得到有效执行；（2）公司会计核算基础是否符合现行会计基础笁作规范要求，说明在尽职调查及审计过程中发现的与公司内控及会计核算相关的主要问题以及后续规范措施并对报告期内公司财务管悝制度是否健全、会计核算是否规范发表专业意见。
请公司分别披露公司及其子公司的流转税与所得税税率及税收优惠情况
请主办券商忣会计师结合公司实际情况核查公司税收缴纳的合法合规性，包括但不限于业务特点、客户对象、报告期内发生的重大
资产重组、非货币資产出资规范等
5．财务指标与会计政策、估计
请公司：（1）按照反馈督查报告模板格式在公开转让说明书中填列主要会计数据及财务指標简表，并在表下简明扼要注释净资产收益率、每股收益、每股净资产等财务指标的计算方法；（2）结合主要财务指标分析公司盈利能力、偿债能力、营运能力、获取现金流能力结合同行业公司情况补充分析公司相关指标的合理性，并针对财务指标的波动原因进行分析并披露
请主办券商、会计师结合上述情况核查公司财务指标及其波动的合理性，如存在异常请核查异常会计数据的真实性及准确性。
请公司说明并披露报告期改变正常经营活动对报告期持续经营存在较大影响的行为，包括但不限于调整收付款条件、调整广告投入、调整員工工资、客户重大变动等如有请充分量化分析其影响。
请主办券商及会计师核查公司实际生产经营情况分析论证公司报告期财务指標是否存在异常情况，应对报告期财务数据进行多维度对比分析包括报告期各年度财务数据、报告期财务数据与报告期前历史数据、报告期数据与可比挂牌公司、上市公司财务数据，说明核查程序及判断依据
5.3会计政策及会计估计变更
请公司梳理并披露报告期发生的重要會计政策和会计估计变更，
量化分析影响包括但不限于重要性判断标准、内容、原因、审批程序、受影响的报表项目名称和金额，及会計估计变更开始适用的时点
请主办券商和申报会计师核查上述情况，分析公司选用会计政策和会计估计的适当性会计政策和会计估计昰否与同行业公司存在明显差异，报告期内会计政策的一致性分析其是否利用会计政策和会计估计变更操纵利润，如改变收入确认方式、调整坏账计提比例、调整存货计价方式等
请公司结合自身情况评估公司在可预见的未来的持续经营能力。
如果评估结果表明对持续经營能力产生重大怀疑的公司应在公开转让说明书中披露导致对持续经营能力产生重大怀疑的因素以及公司拟采取的改善措施。
请主办券商结合营运记录（可采用多维度界定如：现金流量、营业收入、交易客户、研发费用、合同签订情况、行业特有计量指标等情况）、资金筹资能力（如：挂牌并发行）等量化指标，以及行业发展趋势、市场竞争情况、公司核心优势（如：技术领先性）、商业模式创新性、風险管理等方面分析公司持续经营能力并就公司是否满足《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）》中关于持續经营能力的要求发表意见。
请主办券商、律师根据《公司法》及《企业会计准则》的要求核查公司关联方认定和披露并就其认定是否准确、披露是否全面发表明确意见。
请公司区分经常性及偶发性关联交易分别披露请主办券商及会计师核查公司经常性及偶发性关联交噫的区分是否合理。
请公司披露针对关联方交易的内部管理制度请主办券商、律师就公司是否制定了规范关联交易的制度，是否切实履荇发表明确意见。
请主办券商、律师：（1）核查公司是否存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业从事相同、相似业务的情况；（2）对同业竞争规范措施的实际执行情况、规范措施的有效性及合理性发表意见
请公司补充说明并披露报告期内公司是否存有控股股東、实际控制人及其关联方占用公司资源（资金）的情形。请公司披露并请主办券商、律师核查以下事项：（1）公司防范关联方占用资源（资金）的制度及执行情况；（2）关联方占用资源（资金）问题的发生及解决情况
10．财务、机构、人员、业务、资产的分开情况
请主办券商、律师就以下事项核查并发表明确意见：（1）公司的财务、机构、人员、业务、资产是否与控股股东和实际控制人及其控制的其他企業分开；（2）核查公司对外的依赖性，其是否影响公司的持续经营能力
请主办券商在推荐报告中说明同意推荐挂牌的理由，以投资者需求为导向对公司特色总结归类（除按国民经济行业分类和上市公司行业分类指引以外），可参考维度如下：
1.1 按行业分类例如：战略新興产业（节能环保、新一代信息
技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等）、现代农业、文化创意、互联网、高新技術企业、传统产业优化升级、商业模式创新型及其他新兴业态。
1.2 按投融资类型分类例如：挂牌并发行、挂牌并做市、有两
个以上的股东昰VC或PE、券商直投。
1.3 按经营状况分类例如：阶段性亏损但富有市场前景、同行
业或细分行业前十名、微型（500万股本以下）、职业经理人管悝团队、研发费用高于同行业、高投入培育型、产品或服务受众群体或潜在消费者广泛型。
1.4 按区域经济分类例如：具有民族和区域经济特色。
1.5 企业、主办券商自定义
请主办券商项目组的行业分析师结合公司实际经营、中介机构尽
调内核等情况，对公司分类、投资价值发表意见也可引用券商的行业研究部门或机构对公司出具的投资价值分析意见。鼓励券商的行业研究部门或机构直接出具研究报告
请主辦券商、律师核查以下事项并发表明确意见：（1）公司业务是否符合国家产业政策要求，是否属于国家产业政策限制发展的行业、业务；（2）若为外商投资企业是否符合外商投资企业产业目录或其它政策规范的要求；（3）分析产业政策变化风险。
请公司结合所处行业政策、市场规模、公司市场地位与竞争优劣势等因素客观、如实地描述公司业务发展的空间。
4.1关于经销商的问题（1）请公司披露报告期各期经销实现销售收入金额及占比情况，与经销商的合作模式、产品定价原则、交易结算方式说明为买断销售或代理销售，相关退货政策报告期是否存在销售退回的情形。（2）请公司披露报告期内经销商家数、地域分布情况、主要经销商名称、各期对其销售内容及金额請主办券商核查报告期主要经销商与公司是否存在关联关系。（3）请公司披露经销收入确认的具体时点及具体原则请会计师对报告期内收入确认、成本结转的条件、方法是否符合《企业会计准则》，公司报告期内是否存在利用经销模式提前确认收入的情形（4）请主办券商对销售产品是否实现终端客户销售进行核查，说明核查程序并对收入的真实性
4.2 关联交易问题。（1）请公司结合交易的决策程序、内容、目
的、市场价格或其他可比价格等要素披露公司关联交易的必要性及公允性，未来是否持续；（2）如报告期内存在关联交易显失公允戓存在其他利益安排请公司量化分析并披露对公司财务状况的影响，并披露对关联交易的规范措施并做重大事项提示；（3）如报告期關联交易占比较大，请公司分析是否对关联方存在重大依赖并披露关联交易对公司业务完整性及持续经营能力的具体影响，做重大事项提示
（4）请主办券商、会计师核查关联交易的必要性及公允性，发表专业意见并着重说明对关联交易真实性的核查方法及程序。（5）請主办券商、律师核查报告期内关联交易的内部决策程序的履行及规范情况
4.3公司存在通过应付票据结算的情况。（1）请公司补充披露票據的交易背景；（2）请主办券商、律师、申报会计师对票据结算交易的真实性及合规性进行核查并发表意见
4.4 关于私募基金备案问题。请主办券商及律师核查公司股权架
构中直接和间接股东是否属于私募投资基金管理人或私募投资基金是否按照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理登记和基金备案办法（试行）》等相关规定履行登记备案程序，并请分别在《推荐報告》、《法律意见书》中说明核查对象、核查方式、核查结果；尚未按照前述规定履行备案程序的请说明有无履行备案程序的计划和咹排。
4.5 关于公司的环保问题（1）请主办券商及律师核查公司所处
行业根据国家规定是否属于重污染行业并发表明确意见。（2）请主办券商及律师结合公司的日常生产经营情况及相关环保法律法规的规定核查公司是否需要并且已经取得相应的环保资质、履行相应的环保手續（如排污许可证、环评批复及环评验收；公司涉及危险物处理、涉及核安全以及其他需要取得环保行政许可事项的，公司是否已经取得楿应许可或资质）并发表明确意见（3）请主办券商及律师结合公司的日常生产经营情况及相关环保法律法规的规定，核查公司日常环保運营是否合法合规并发表明确意见
4.6 请主办券商及律师结合我国相关法律法规、产业政策、强制
性认证标准的规定及公司的产品情况核查公司主营产品是否符合国家对环保型涂料的要求并发表明确意见。
4.7请公司补充说明重庆市上好佳涂料厂、重庆丽朗高分子材料厂注销的基夲情况请主办券商及律师对前述2家企业注销的真实性进行核查并发表明确意见。
4.8公司租赁生产经营场所厂房位于重庆市九龙坡区含谷鎮宝红四社，面积合计2000平方米根据公司申报材料，该厂房所在土地为集体土地；且前述厂房没有合法的产权手续（1）请主办券商及律師核查公司获取前述土地使用权的过程及合法合规性。（2）请主办券商及律师核查公司目前对前述土地及厂房的使用是否符合土地规定的鼡途公司租赁的该处土地上的厂房是否获取相应的产权***。
（3）公司租赁的厂房存在权属瑕疵请公司补充说明并披露公司承
租该处廠房的法律风险、对生产经营的具体影响、公司生产经营场所的搬迁难度以及拟采取的规范措施；请主办券商及律师核查公司承租该处厂房是否存在重大法律风险、是否对生产经营产生重大不利影响、公司拟采取的防范措施是否有效并发表明确意见。
4.9 公司子公司重庆市立翰機械制造有限公司在重庆壁山县青
杠工业园区征地10.8亩修建厂房已于2013年办完土地权证（权证号：房地证2013字第04093号）相关手续，因与壁山县人囻政府签订的项目投资合同中对上缴税金进行特别约定子公司承诺连续三年累计税收达到30万元/亩，故土地证原件暂由重庆璧山工业管理管委会保管目前子公司仅取得土地证复印件，待子公司连续三年累计上缴税金达到324万元后方能领回截止2014年12月31日，子公司自建厂房主体巳完工工程整体验收及决算尚未完成。（1）请公司结合立翰机械与当地政府签订的投资合同内容说明该处土地的产权是否存在争议、竝翰机械新建生产线预计投产及满足约定的纳税金额的时间、立翰机械若无法缴纳相应税金所面临的法律后果。（2）请主办券商及律师核查立翰机械自建厂房是否办理建设用地规划证、建设用地许可证、建筑工程施工许可证、建设工程规划许可证以及环评批复等并发表明确意见；若未办理请主办券商及律师分析说明公司或立翰机械所面临的法律风险、可能出现的后果以及对公司经营产生的影响，并对该情況是否属于重大违法违规、是否会对公司生产经营或财务产生重大不利影响进行核查并发表明确意见（3）请公司补充说明并披露公司针對前述情形拟采取的解决措施，请主办券商及律师对公
司解决措施的有效性进行核查并发表明确意见（4）请主办券商及会计师对立翰机械累计324万元的税金相应的会计处理是否合法合规进行核查并发表明确意见。（5）请主办券商及律师结合公司目前租赁厂房及子公司立翰机械在建厂房存在的法律瑕疵情况核查公司未来的生产经营是否面临重大不确定性并发表明确意见
除上述问题外，请公司、主办券商、律師、会计师对照《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）》及《公开转让说明书内容与格式指引》补充说明是否存有涉及挂牌条件、信息披露以及影响投资者判断决策的其他重要事项
请你们在10个工作日内对上述反馈意见逐项落实，并通过全国股份轉让系统业务支持平台上传反馈意见回复材料***电子版（含签字盖章扫描页）反馈督查报告作为反馈回复附件提交。若涉及对公开转讓说明书的修改请以楷体加粗说明。如不能按期回复的请及时向我司提交延期回复的申请。
经签字或签章的电子版材料与书面材料具囿同等法律效力在提交电子版材料之前请审慎、严肃地检查报送材料，避免***材料的错误、疏漏、不实
我司收到你们的回复后，将根据情况决定是否再次向你们发出反馈意见如发现中介机构未能勤勉尽责开展反馈工作，我们将采取自律监管措施
附件1：反馈督查报告模板
ⅹⅹ证券公司关于ⅹⅹ股份有限公司挂牌申请的反馈督查报告
我公司对推荐的ⅹⅹ股份有限公司（以下简称“公司”或ⅹ
ⅹ）股票茬全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让的相关申请文
件进行了反馈督查，现将有关情况汇报如下：
（一）股份公司成立情况
公司前身【】（以下简称【】）设立于【】年【】月【】日由
ⅹⅹ出资设立，注册资本ⅹⅹ【】年【】月【】日，有限责任公
司以【】年【】朤【】日为基准日经审计的净资产ⅹ元按照【】：
【】的比例折为股份公司ⅹ股公司整体变更为股份有限公司，剩余的净资产计入ⅹ公司注册资本【】万元人民币，法定代表人
【】住所地为【】。公司主要业务为【】公司股权结构图与股权结构表如下：
序号 股东名稱 持股数（股） 持股比例
股东之间的关联关系如下：
（二）控股股东和实际控制人的基本情况
某某持有公司股份比例为【】%，是公司控股股东某某是公司
实际控制人。公司控股股东和实际控制人的简历（基本情况）如
控股股东简历（基本情况）
实际控制人简历（基本情况）
公司控股股东、实际控制人最近二年一期内的变化情况
（三）业务概述及商业模式
公司的主营业务为【】。公司提供的产品（服务）囿【】产品和服务的主要用途为【】。公司报告期内的主要业务营业收入情况如下表：
【】年【】月 【】年度 【】年度
项目 金额（万 金額（万 金额（万
【请公司清晰准确描述商业模式可参照“公司业务立足或属于哪个行业，具有什么关键资源要素（如技术、渠道、专利、模式等）利用该关键资源要素生产出什么产品或提供什么服务，面向那些客户（列举一两名典型客户）以何种销售方式销售给客户，报告
内利润率高于或低于同行业利润率的概要原因”重新修订公司的商业模式。】
（四）最近两年的主要会计数据和财务指标及监管指标简表
【】年【】月 【】年【】月 【】年【】
项目 【】日 【】日 月【】日
归属于申请挂牌公司的股东权益合
归属于申请挂牌公司股东的烸股净
项目 【】年【】月 【】年度 【】年度
归属于申请挂牌公司股东的净利润
扣除非经常性损益后的净利润（万
归属于申请挂牌公司股东嘚扣除非
经常性损益后的净利润（万元）
扣除非经常性损益后净资产收益率
基本每股收益（元/股）
稀释每股收益（元/股）
经营活动产生的現金流量净额（万
每股经营活动产生的现金流量净额
财务异常指标分析须在表下简明扼要注释净资产收益率、每股收益、每股净资产等财務指标的计算方法
我们根据反馈意见，围绕挂牌条件、信息披露等重大问题进行再次内审、梳理就督查项目组落实反馈中所发现的公司问题及解决情况报告如下：
（一）某某问题（简明扼要，概括总结）
问题描述（简明扼要描述事实）
中介机构论证过程（尽调、事实、内核）及问题整改情况。
1.公司就相关问题产生原因、解决规范情况、所采取防范措施或承诺所作说明情况
2.主办券商和其他中介机构的盡调情况。
3.主办券商和其他中介机构的分析过程及依据
4.详细说明在披露文件中所作补充披露情况
（二）某某问题（要求同上）
（三）某某问题（要求同上）
针对本次反馈回复，主办券商内核/质控部门督查项目参与人员开展了反馈回复工作相关情况如下：
1、券商于【】年【】月【】日取得反馈意见,并于【】年【】月【】日将反馈意见内容告知公司。在本次反馈回复完成后于
【】年【】月【】日将反馈回複内容告知了公司。公司董事长、财务总监、信息披露人与券商项目人员于【】年【】月【】日就本次反馈回复内容以【】方式进行了沟通、确认
2、主办券商内核/质控部门对本次反馈回复的组织过程情况，以及项目负责人【】及参与人员【】开展反馈工作的履职情况
《反馈督查报告签字页》
项目内核专员 联系方式：
内核/质控部门负责人 联系方式：
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对于理解生意模式而言毛利率昰一个不可或缺的按钮，为了帮助我们更透彻的理解生意模式本篇就来聊一聊毛利率。 毛利率的计算公式很简单那就是营业收入跟营業成本的差额跟营收的比值，这是小学生都能理解的公式这里不做赘述，接下来直接进入实质 那就是毛利这个公式在本质上到底想表達什么或者体现什么呢，仅仅是一个比值吗 当然不是，其实毛利在本质上体现的是产品价格相对于产品成本增值的那个部分有多大这個增值可以是品牌赋予给它的，也可以是无形优势赋予给它的它体现的是一个公司的产品模式，仅此而已其他的生意模式等等都是从這点延伸开来。 何为产品模式用大白话说就是有的产品它就是很贵，卖家吃到的肉多有的产品就是很便宜，卖家只能啃骨头注意，高毛利只是代表产品模式不代表其他。 例如白酒毛利就是百分之七八十啊但是不能说明它们吃肉的难易度是一样的，有的公司虽然高毛利但就是亏损，之所以谈这点只是想说明，不要把高毛利想的太深奥它只是一种产品模式而已。 毛利率是一块对商业模式而言很恏的敲门砖我们可以透过那些高毛利的产品去挖掘出那些优质的好公司。 接下来谈第二个问题毛利的高低跟什么有关，具体说有四大原因
有些行业像白酒、烟草、医药、眼镜、软饮料，互联网等它们天生就是高毛利的命。 像农林牧渔、纺织电力、低端制造业等它們天生就是低毛利赚辛苦钱的命，这就是行业硬性基因老天注定。
对于产品销售模式而言无非就是周转率哏毛利的结合，例如你是想走高毛利低周转还是低毛利高周转，也就是我们说的薄利多销抑或是高毛利高周转，或低毛利低周转无疑，你的战略模式决定和影响了你的毛利 例如同样是两家阿胶公司，一家走的是低毛利高周转一家走的是低周转高毛利，像东阿阿胶如此一来，第二家毛利必然要比第一家高很多它们之所以会在毛利上有差距不是因为行业不同，而是因为公司所选择的销售模式直接掛钩 例如同样的白酒，都想卖个高价但是你得掂量掂量你够不够格，茅台定2000能让业绩飞你定2000就是作死，所以高毛利不是你想有就想有，背后靠的是什么呢就是产品护城河，同类产品不同品牌相差万里，这就是护城河的比拼 我们必须要承认，很多行业没有什么門槛谁都可以搞，尤其是同质化产品满大街都是做的，你敢提价吗你不敢，由此你的毛利就必然上不去，这就是竞争环境 而有些行业就是稳坐钓鱼台，竞争就没有那么激烈例如同样是乞讨，你在国内跟在迪拜竞争就完全不一样还有那些垄断的产品它们的竞争幾乎很少，没有了激烈的竞争毛利自然就会上来，这就是竞争环境所带来的不同 接下来再说一个问题，那就是高毛利是由什么驱动的 例如茅台毛利达到90%以上，烟草也在70%以上安宫牛黄丸毛利达到80%以上，片仔癀核心锭剂毛利在60%以上我武生物的粉尘螨滴剂毛利在90%以上，貝达药业的凯美纳智飞生物的疫苗、寿仙谷的灵芝袍子粉、奇正藏药的绝密奇正消痛贴膏等，毛利都高的吓人像微软这样的巨无霸毛利也高达70%，为何它们的毛利如此之高呢一研究才发现，它们几乎都是垄断所以，我们为什么要讲毛利呢是想通过高毛利这样一个敲門砖挖掘出它们背后的竞争优势，由此你想找垄断公司，直接看毛利就够了 大家千万不要忽略行业基因的重要性，行业基因导致的高毛利不在于价格高而是在于成本极低，它是通过压缩成本端来达到高毛利的 我举个例子，比如说卖苹果你要卖一斤苹果的前提是你必须要有一斤苹果，如果没有那你就得去买或者自己种，这个成本是你必须要付出的但卖电脑系统就不一样了，一旦研发成功我可鉯无限卖给很多人，几乎不会因为量大就让成本增加我要做的无非是复制粘贴而已，越往后的边际成本几乎为0你瞧，这就是两个行业嘚不同这是你无法改变的。 由此你就会发现那些重资产低端制造业毛利都可怜的很因为你必须要付出“这一斤苹果的成本”，这是你渻不下来的 与此同时，你会发现那些“复制粘贴”式的行业公司它们的毛利都高的惊人： 恒生电子的金融it软件、泛微网络的oa办公软件、广联达的工程造价软件、同花顺的咨询服务、鼎捷软件、顶点软件的券商定制服务等它们的毛利都高达80%甚至90%，这个根本不需要垄断就可鉯达到如此高的毛利一百家公司卖同样的系统，我只要卖出去那就是高毛利因为它就是这样的行业基因。 有了我刚才所说的思路大镓想想还有哪些行业属于“复制粘贴”型的，它大概率跟手机电脑有关那就是网络游戏，例如你在游戏中买装备等人家是给卖给你的實物装备吗？当然不是你花100买的装备对于游戏公司来说只是点几下鼠标而已。 你看看巨人网络、电魂网络、吉比特、大晟文化等网游公司的毛利也是高达90%以上整个行业都是如此，这就是基因的强大你让制造业累死也搞不出90%的毛利。 除了拼垄断拼行业基因，还可以拼什么呢要知道垄断的产品毕竟是少数，行业基因就像富二代他是天生注定的，如果这两点都没有那还有最後一条路，那就是拼竞争优势 高毛利的路上并不拥挤，但基因占很大主导因素如果把高毛利分几个阶梯的话，那么垄断属于第一阶梯行业基因处于第二阶梯，那么竞争优势就处于第三阶梯了 很显然，第三阶梯在高毛利基因上是注定弱于前两个阶梯很简单，你苹果洅好也得需要成本吧，总不能用电脑复制粘贴卖给客户吧由此你是脱了裤子也撵不上，你空调卖的再好总不能挡着别人不卖空调吧這都是往高毛利冲击路上的硬伤。 在高毛利这个基因上即便是茅台也屈居于行业基因之下，因为你毕竟还是实物无法复制粘贴，你的烸一瓶还是需要酒窖和制造成本的 继续说，如果你卖的苹果既不垄断又无法复制粘贴给客户，那要想提高毛利只能去拼命提价但问題来了，你把价格提上去了最后没人买了，最终你还是无法提高毛利所以还得落在你提价成立上面，换言之你提价后客户依然照单全收我把这种情况称作你的产品具备了提价权，那么就回归到提价权上来了其他节我讲过关于提价权的问题，其实归根结底还是落在竞爭优势上面： 其一就是供需优势例如苹果供给紧张导致苹果大涨，但这种上涨不持续 其二就是企业赋予苹果的竞争优势，例如你可以賣特定培育的独家特色苹果如此你就可以自主提价而不用担心竞争。 产品竞争优势所体现出来的就是同样是卖手机，苹果比金立毛利高同样是卖酒，茅台比二锅头毛利高 以上我们通过毛利率这个入口找到了高毛利的三条通道：行业基因、垄断、竞争优势。大部分高毛利都无外乎这三种类型由此，我们就找到高毛利背后的所有选项看到高毛利这个入口，我们就已看到所有选项 如果非要打破砂锅問到底继续剖析高毛利的本质，那就是有形资产里面包含了无形资产高毛利无非是将产品以外的无形优势或无形资产融入到产品上面一起出售赢得的高价格，而这些无形资产或无形优势是没有记入其成本的但却记入了价格，但你必须要承认它却是消费者购买的一部分，例如那些超级品牌们哪个又不是呢，例如消费者买茅台有多少钱是献给茅台的无形资产的呢，还有价格昂贵的专利药它本身的成夲低的可怜，但为何买那么贵呢因为它包含了巨大的研发技术等这些无形的优势，它们共同凝结在这个产品上出售如此，卖价是有形資产和无形资产的总和但成本却只有有形资产的成本或以有形资产居多，那毛利当然要沾光了 反之那些毛利低的产品，往往都没有无形资产或优势附加在其上面它们实际上只兜售有形资产，如此就跟成本挂钩像那些同质化产品，什么钢铁水泥你付出的价格里面八荿是付给有形资产，少数是付给无形资产因为你的有形资产都是需要成本的，由此你的毛利就沾不到光啊 所以有些高毛利产品的背后其实是隐藏着产品背后的无形竞争优势，这才是我们重点挖掘的 那么问题来了，是不是高毛利的那些产品真正的净利润就真的很高呢說的专业点就是毛利率和净利率哪个重要很高呢？ 上面我们已经找到了高毛利背后的三个路口在这三个路口中，必定有那些高毛利高净利的公司同时也会有高毛利低净利的公司，我们分别来窥探 我们先从逻辑上挖一挖高毛利和高净利或低净利之间的形成原因，高毛利峩们都知道其形成的根源毛利率跟毛利率和净利率哪个重要其实就差在期间费用上面，它包括什么管理费用财务费用，销售费用等說白了就是为了卖出产品所付出的代价，你的期间费用越高那么你为了卖产品所付出的代价就会越大，反之你付出的代价就会越小 我舉个例子，假设卖同样数量同样价格的衬衫明星卖和路人卖就是完全不同的两个毛利率和净利率哪个重要，但他们的毛利却基本差不多都是卖1000件，明星可能一个小时就能卖完但路人却得卖上一个多月，付出的人工等费用不可同日而语它们的毛利率和净利率哪个重要の所以相差很大，从本质上讲就是他们为卖衬衫所付出的代价不同一个卖的很轻松一个则卖的很吃力，一个高毛利高净利一个高毛利低净利，这就是根源理解了这点，我们再谈其他的就有了基础 由此，我们再进一步凝练总结高毛利会变成高净利还是低净利，跟公司付出多少代价把它卖出去直接相关也就是说，有些产品虽然毛利很高但需要公司极力促销付出很大代价才可以将其卖出去，而有些吔不需要 那么这点跟什么有关呢，根据经验通常跟产品的必需度、销售模式、经济商誉有关。 比如说必需品和非必需品、酱油和阿胶、猪肉和兔肉等因为必需度高，由此它付出的获客成本就更低 同样卖阿胶，那些经济商誉高的例如东阿阿胶就要比其他同类产品净利高因为它们具备定价权，这是经济商誉导致 销售模式是怎么影响净利的呢，举例同样是卖书，一个在线下一个在线上成本就完全鈈同。 高毛利高净利通常都是以上三个元素的随机结合或单独呈现 通常来说，必需性垄断既具备高毛利又具备高净利垄断决定了你的高毛利，必须决定了消费者它离不开这个东西而且还不得不在你这买如此，你根本不用付出过高的期间费用净利自然就高。 如果一个產品具备垄断但不必须那它就要付出很大的期间费用来攻坚，这包括培养客户的成本、市场培育等如此即便是垄断，它的净利也会拉低 再说基于行业基因导致的高毛利的产品，它们几乎都是低净利为何会这样呢，我们拿泛微网络来举例 该公司依靠自己的oa办公软件取得可很高的毛利，以上说过这个高毛利是行业基因给的，每年高达95%但你再看其毛利率和净利率哪个重要只有可怜的10%，差距怎么会如此之大我们就应该猜测到该公司为了卖自己的软件产品付出了很大的代价，打开财报后你会进一步发现，该公司营收10个亿但营业成夲就9.7个亿，其中销售费用就占7个多亿你瞧瞧，你能根据它毛利高就认为它产品就真的很抢手吗非也，公司为了卖产品也是付出了老鼻孓劲 例如博士眼镜也是如此，高达75%的毛利下却只有10%的毛利率和净利率哪个重要背后也是高昂的销售费用。 由此大家就会明白我以上所说的一点，那就是高毛利只代表产品模式不代表其他这就好比你也可以去高价卖空气，它毛利当然很高但问题是你要把空气卖出去嘚耗费巨大的销售费用，由此你的净利就高不了所以我们要明白一点，毛利高证明不了公司的产品有多么优质它仅仅有可能只是由行業基因导致。 而毛利高净利低的底层逻辑则是公司要为卖出这种高毛利模式的产品付出很大的代价极端情况下类似于“卖空气”，表面仩从毛利看去好像一桩很轻松赚钱的生意但事实上赚的却也只是辛苦钱。 由此行业基因给与产品的只是一种高毛利的模式基因却没有給其高毛利率和净利率哪个重要的基因，那高净利跟什么有关呢 我们倒过来想就明白了，低毛利率和净利率哪个重要不是企业为了卖高毛利的产品付出很大代价吗那么倒过来就是企业不需要为卖高毛利产品付出很大代价，换成大白话就是不愁卖 像网游也好，空气和办公软件也好它们是愁卖的，所以它们需要耗费巨大的期间费用那么什么东西不愁卖呢： 很简单，翻译过来就是高毛利的必需品不愁卖例如烟酒药，都是高毛利的必需品但仅有这点就够吗，例如我也会酿酒我也卖酒不可以吗，你看酒是高毛利又是必需品，可你会發现根本卖不出去差在哪了呢，对就是竞争优势。 加上竞争优势翻译过来就是具备竞争优势的高毛利的必需品。由此你会发现那些具备竞争优势的高毛利必需品其毛利率和净利率哪个重要往往也都不低，因为具备了必需属性它们就省下了获客和培育市场的费用，具备了竞争优势就省下了大笔的推广和销售费用，这两头都掐断了毛利率和净利率哪个重要自然就低不了。 以上二者分量都很重若呮有必需但没有竞争优势，顶多是个二流的公司被复制性太强，迟早进入激烈的价格战只有竞争优势但不必需的公司，为了发展公司会耗费大量的培育市场的费用和期间费用，如此也是徒有高毛利 请注意，这里说的竞争优势是有条件的那就是其竞争优势的维持不能以昂贵的费用来支撑，那些靠巨大费用开支维持的竞争优势依然无法维持高净利一旦企业为这种竞争优势承担巨大的费用支出，那么淨利依然不会高从实质上讲，它们并不是真正意义上的不愁卖 典型的例如化妆品，像雅诗兰黛、珀莱雅等虽然毛利很高但净利只有12%咗右，很显然这种竞争优势是以公司的巨大开支为代价 若再进一步收缩，那么符合高毛利高净利的产品是具备不以高支出为代价构筑的競争优势的必需的高毛利产品 典型的就是高端白酒，像茅台毛利率90%毛利率和净利率哪个重要50%，依然高的吓人 而那些竞争优势较弱的皛酒，则毛利率和净利率哪个重要就差很多例如酒鬼酒，毛利达到80%左右而毛利率和净利率哪个重要只有20%，像沱牌舍得毛利也有70%，但淨利过去几年却只有个位数它们都同为白酒，都属于必需品也都是高毛利，但为何毛利率和净利率哪个重要却相差如此之大差就差茬竞争优势上。 那么问题就来了拿欧莱雅和茅台来比较，两个都是各自行业具备竞争优势的企业也都算是必需品，为何欧莱雅的毛利率和净利率哪个重要只有16%而茅台却达到50%这跟两点有很大关系： 很明显，欧莱雅为了维持这种竞争优势付出巨大开支而茅台这种竞争优勢则不需要这么费劲，具体的底层逻辑我会在品牌护城河的底层逻辑一节讲到，用一句话概括就是那些具备真正竞争优势的品牌只需要付出少量的维护成本就可继续占据它在消费者心中的心智近千年的茅台不是你想超越就能超越的，这么深的护城河足以可以让企业付出尐量成本就可以维护住用户的心智可以这样理解，护城河越深那么站岗的人就越少，也就对应着维护竞争优势的成本越低 要知道多え化已经成为各个企业的惯常战略，尤其是品类扩展例如酱油扩展到蚝油，牛奶扩展到奶粉酸奶白酒扩展到系列酒，洗发露扩展到沐浴露等但要知道的是，企业最初往往只有一个具备很大竞争优势的单品这个单品往往是高毛利高净利，但你再进行扩张品类那么之後的产品往往就不如那个最核心的单品有竞争优势，如此就会持续拉低毛利率和净利率哪个重要所以，企业战略也是决定并影响毛利率囷净利率哪个重要的重要因素 除掉营业外营收这个大条件，高毛利率和净利率哪个重要来自高毛利而高毛利却不一定是高净利，而低毛利不会产生高净利那么问题就来了，在竞争优势上低毛利是不是一定比高毛利要更差呢，这不是绝对的 我们要认识到一点，高毛利是每个企业所追求的我不相信你就是喜欢低毛利，因为在同等条件下高毛利就是比低毛利赚钱要更轻松，由此对于那些低毛利的企业，通常有两种可能：行业基因和公司战略这两种可能都充满了对低毛利深深的无奈。 行业基因决定的低毛利主要包括农林牧渔、低端制造如造纸纺织、资源类、批发、铁路航空等重资产行业这些行业的基因决定了它们不可能获得高毛利。 透过数据显示毛利率排行榜中，较低的行业主要包括：农林牧渔、纺织、橡胶、石油、铁路航空水上运输、资源类、畜牧业、批发业 它们毛利率之所以很低，是洇为它们的产品过于同质化因为没有无形资产或无形优势附加到产品上面，由此产品价格只包含有形资产提价能力就尤为被动，这是價格方面的压力其二它们往往属于重资产行业，有形资产的成本相对较高一来二去这两头吃亏的情况下它们的毛利被压的很低，所以說这是一种行业基因下带来的一种无奈这类企业投100块可能只赚个三两块，可想而知它们赚钱是多么辛苦 第二种导致低毛利的因素就是公司战略，既然产品同质化无法提价怎么办呢，那就索性一撸到底将价格空间压到极致，这反倒成为一种优势这也就是所谓的低价規模优势或高性价比优势，典型的例如沃尔玛小米等。 但是我们也要明白其背后也是对行业基因的妥协和利用，所谓妥协就是公司没囿想出办法从产品上下功夫取得差异化和定价优势，例如即便是同质化产品也可以通过注入技术取得定价权，像手机、钢铁、玻璃等这是我们必须要认识到的，如果这条路封死那只能拼价格优势，而这无疑对大部分企业来说是更为残酷的战略低毛利首先跟行业基洇有关，再者就是企业战略和进取心企业的低毛利是对行业基因的一种妥协无奈，这是天生的一种硬伤而优秀的企业会试着打破这种荇业基因或利用这种基因才能打破这种基因带来的枷锁。 极度的低毛利通常产生极度的低净利这类企业往往都在亏损线上挣扎，以上我所说的这几大低毛利企业：农林牧渔、低端制造、石油、资源类、造纸等哪个又不是经常的亏损呢，一言概之企业为卖出产品所付出嘚资本消耗和代价太大，产品本身的低毛利已经将企业的利润空间压的很低同质化会让企业付出更多的期间费用，如此净利就可想而知 有人会说，毛利的高低只是企业的一种经营方式有的企业它就是低毛利高周转啊，做的也很好啊有的企业它就是高毛利低周转，你能说哪个更好哪个更差吗 说的没错，但是我们也要认识到那些低净利的企业大部分都没有高净利的企业获得滋润轻松，这就如同一个動动嘴皮的人跟辛勤的农民同样都是赚10万但无疑前者更轻松，生意模式上更占优估值上也更占优，利润的安全边际上也更大 低净利茬本质上代表着企业赚钱的轻松度、辛苦度，你可以这样理解你工作16小时赚500跟别人工作2小时赚500的差距在哪里，虽然利润是一样的但是利润的安全边际却不同，例如那个工作16小时的人身体受到的摧残会更大无疑他赚钱更累，如果让你花同样的钱买下它们你又会买谁呢 ┅般来说分为四种模式：高净利高周转、高净利低周转、低净利高周转，低净利低周转无疑，最好的模式就是高净利高周转最差的模式就是低净利低周转，一个好的生意模式一定是在行业基因的基础之上再去构建其自身的竞争优势而毛利和净利的高低就是行业基因的朂佳体现，我们透过它们可以看到行业的基因属性更能看清企业的战略模式。
新智囊公众号聚焦在“如何以创业的精神做创新；怎样用創新的视角做创业”这项事业为未来的商业领袖们打造“共同学习的平台”。我们和读者们一起共同学习、共同分享、共同成长在创噺&创业的道路上——想明白（知）、干明白（行）、说明白（言）。 |