【宏观评论】LPR能改变什么不能妀变什么？
央行8月17日宣布了新的贷款利率改成lpr的意义利率定价机制将贷款利率改成lpr的意义利率基准改为LPR，而LPR又以MLF为基准加点形成这意菋着MLF利率将成为整体利率的基准，央行将银行间利率与实体融资利率进行了有机联动两轨并一轨有效推进。贷款利率改成lpr的意义利率改革是利率市场化的重要一步能够改变银行利率定价机制，但在金融体系格局未改变情况下本次改革并不能解决所有问题。由于银行资金成本未有下降竞争格局未改变情况下利差是否收窄存在不确定性，因而整体贷款利率改成lpr的意义利率是否下降依然有待继续观察同時，利率定价机制改革难以改变货币政策传导渠道不畅情况因而不会带来信贷社融扩张，甚至如果行政性压力利率可能导致银行惜贷貸款利率改成lpr的意义定价机制良性作用更好的发挥需要其它金融改革进行配合。
从对资本市场影响来看本次贷款利率改成lpr的意义利率定價机制改革继续利好债市，一方面贷款利率改成lpr的意义利率调降压力下，债券相对于贷款利率改成lpr的意义吸引力在上升银行将更多配置债券；另一方面，MLF与贷款利率改成lpr的意义利率挂钩后为引导实体融资利率下行，MLF利率调降可能性显著上升债券牛市将持续，10年期国債利率依然具有下行空间
风险提示：经济下行超预期。
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