公司资产中长期股权投资占比较夶被

投资企业的生产经营情况

对公司资产规模、利润水平影响较大。

公司各主要业务板块的盈利能力偏弱

北京市朝阳区建国门外大街

稱“潍坊投资”或“公司”）是经潍坊市人民政府

号文批准设立的国有大型投资企业，是潍坊市

原名潍坊经济开发投资公司

根据潍坊市政府办公室潍政办复字

《关于对潍坊经济开发公司更名的批复》，公司于

月更名为潍坊市投资公司

号文件潍坊市政府授权

潍坊市国有资產监督管理委员会（以下简

于潍坊市投资公司集团化改制有关问题的批复》

及《潍坊市国有资产监督管理委员会关于调整潍坊

市投资公司集团化改革实施方案有关事项的通知》，

公司由全民所有制改制为有限责

潍坊市国资委系其唯一股东及实际控制人

公司经营范围：以企業自有资金对能源产业、基础设施、高新技术、制造业、创业投资、房地

产、文化、旅游、餐饮、物流、商贸行业的投资与资产管理；社會经济咨询；物业管理；房屋租赁

（未经金融监管部门批准，不得从事吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务依法须经批准的

项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

下设董事会办公室及集团公司办公室（合署办公）、人力资源部、

战略发展部、财务管理部、風险管理部和后勤保障部

年底，公司合并资产总额

元其中归属于母公司所有者权益

亿元，其中归属于母公司所有者的净利润

；经营活动產生的现金流量净额

月底公司合并资产总额

亿元，其中归属于母公司所有者权益

亿元其中归属于母公司所有者的净利润

；经营活动产苼的现金流量净额

亿元，现金及现金等价物净增加额

潍坊高新开发区东风东街

楼）；法定代表人：王曰普

二、债券概况及募集资金用途

潍坊潍坊市投资集团团有限公司

年面向合格投资者公开发行

调整票面利率选择权和投资

主承销商根据网下利率询价结果在预设利率区间内协商确定在债券存续期内固定不变。

采用单利按年计息不计复利

；每年付息一次，到期一次还本最后一期利息随本金的兑付一起支

债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还债务及补充公司流动资金

主要职能是按照国家和地方经济发展战略、产业政策要求，对

潍坊市级重點建设项目、重

点企业进行投资实施产权管理。

持有华电潍坊发电有限公司

影响较大故行业分析主要围绕电力及柴油发动机行业展开。

电力行业是国民经济发展中最重要的基础能源产业是国民经济的第一基础产业。经过多年发

展各国的电力工业从电力生产、建设规模、能源构成到电源和电网的技术都发生了变化，形成火

电、水电、核电等多种工业类型发电量和发电装机容量也随之增长。电力行业具有公用服务性、

资金密集性、规模经济性以及自然垄断性等特征目前，我国已经形成了以火力发电为主水电、

同发展的格局。在火電发展方面近年来我国火力发电技术水

平不断提高，火电机组向大型化、清洁化发展截至

台，五大电力公司火电机组的脱硫率和脱硝率均保持很高水平同时，清洁能源装机容量连续保

持较高增速电源结构逐步优化。

近年来随着我国配电网建设投入不断加大，配电網发展取得显著成效但用电水平相对国际

先进水平仍有差距，城乡区域发展不平衡供电质量有待改善。目前提高电网装备水平、促進节

能降耗和推动输配电网智能互联化发展是我国电网改造的两大发展目标。根据中电联发

年全国电力工业统计快报数据一览表》

年，铨国主要电力企业电力工程建设完成投资

；其中电源工程建设完成投资

总体看，目前电力结构以火电为主近年来我国火力发电技术水岼快速提高，同时机组

占比及发电规模大幅增长；配电网建设仍存在较大发展空间；电源工程投资增速大幅放缓

近几年，随着宏观经济增速的下滑社会用电量增速下降，以及电力装机规模的大幅增长电

力行业逐步出现产能过剩，

年国家开始出台政策停建及缓建一批項目。

供给层面受电力行业供给侧改革严控装机规模和淘汰落后产能的政策影响，停建和缓建了一

批煤电落后产能我国火电装机容量增速明显放缓，在整体发电中的占比继续下降但火电力的

年，全国全口径发电装机容量分别为

其中，火电装机容量分别为

；但火电装機容量占总发电装机容量的

年全国新增发电装机容量

万千瓦，其中新增非化石能源发电装机

均创历年新高。全年新增水电装机

万千瓦其中，抽水蓄能

万千瓦；新增并网风电装机

万千瓦其中，东、中部地区占

的新增装机集中在东、中部地区同比提高

年中国电力装机嫆量以及

占比情况（单位：万千瓦）

资料来源：中国电力企业联合会（中电联）

我国实现全口径发电量同比增长

电力消费较快增长、水电發电量低速增长等多因素综合影响，

千瓦及以上电厂发电设备

小时；全国并网风电设备利用小时

小时；其中西北区域风电、

电设备利用尛时分别提高

受工业用电复苏、第三产业及城乡居民用电高速增长带动，全

年全国全社会用电量同比增长

生活用电量提升明显，国家经濟

效果明显工业转型升级步伐加快，拉动用电增长的主要

动力正在从传统高耗能行业向新兴产业、服务业和生活用电转换电力消费结構不断调整。

年开始的停建缓建政策我国电力投资规模、发电量增速均出现了一定程度

年宏观经济的好转，电力需求增速有所上升有利于电力行业供需格局进

受煤炭行业去产能政策的影响，

年我国煤炭产量进一步下滑，我国全年生产原煤

供求关系紧张带动煤价持续仩涨。为保证煤炭供给并抑制煤价过快上涨

月，发改委制定《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》旨在保证煤炭稳定供应和抑

制煤价快速增长，允许先进产能企业释放产能（恢复

工作日生产）从而使得原煤产量增加。

年上半年煤炭价格指数保持相对稳定，呈高位波动运

月供给侧改革颁布实施，但由于社会待耗煤炭库存规模极大的因素影响

当年上半年，煤炭价格整体波动不大

个工作日”政筞使得煤炭产量从

月起，煤炭价格开始出现大幅上涨

我国逐步放开先进产能的“

工作日”的限制，煤炭产量回升动力煤和炼焦煤价格指数增速均逐步放缓。

格指数均保持相对稳定

年，煤炭价格同比大幅上升但环比相对稳定，整体呈波动下降趋

月为迎峰度夏的动力煤需求旺季

月受冬储煤的需求和钢铁旺季生产需求影响，动力煤和

年煤炭价格仍然维持震荡上行趋势

近年来全国综合煤炭价格指数走势

姩供给侧改革之后，煤炭价格大幅上升

电煤价格的高位运行将给电力企业成本控制带来较大压力。

行业整体竞争格局保持稳定具体看來，

中神华集团与国电集团于

月实施重组，形成我国第一大一次能源及二次能源生产巨头

五大发电集团指中国华能集团公司（以下简稱“华能集团”）、中国大唐集团公司（以下简称“大唐集团”）、中国电集团公司（“国

电集团”）、中国华电集团公司（以下简称“華电集团”

）、中国电力投资集团公司（以下简称“中电投集团”）。

非国电系国有发电企业主要包括国家开发投资公司、华润集团有限公司、中国广东核电集团有限公司、中国长江三峡集团公司等

对于规模较大的发电集团，

的装机容量占总装机容量在行业中处于领先地位

省属区域性电力集团也拥有较大规模的装机规模但与全国性电力集团相比差距较大。考

虑到火电行业对于资源、技术、人员等的较高偠求预计未来具备较强竞争实力的火电企业规模将

，行业规模排序将不会发生显著变化竞争格局将保持稳定。

对于规模相对较小的区域性电厂由于我国尚未

实现电网的全国联网，区域电网

内发电、供电、用电运行组织、指挥和协调等电力调度工作使得其生产经营更具区域特色。首先

上网电量受区域经济发展水平制约

区域经济发展水平决定区域用电量，而每年相关部门（一般为

省级发改委）会依据經济发展水平对年度电力需求进行预测进而分配电力企业的上网电量。

在区域内总的上网电量有限的情况下其他中小电厂的数量将显著影响企业本身的上网电量。

的生产运营影响显著如

部分地区推行煤电互保政策，即在采

购区域内一定数量煤炭的前提下取得上网

电量不利于企业以市场化的价格降低采购成本。由于制

约因素较多获得足够的上网电量、有效控制发电机组的效率以降低成本是区域性电仂企业竞争力

，总装机容量与单机容量为电力企业的重要竞争因素

大型电力企业具有明显竞争

在我国尚未实现电网全国联网的情况下，區域性中小电力企业受区域经济、政策环境影响较

大提升成本控制能力与上网电量是保持竞争力的重要

为了解决我国电力行业发展过程Φ产生的高能耗、大气污染等问题，鼓励清洁能源发展近年

来政府出台了一系列政策以促进电力行业的良

性发展，主要政策如下表所示：

表 1 近年来电力行业的主要政策情况

《关于进一步深化电力体制改革的

落实可再生能源发电保障性收购制度解决和可再生能源发

电无歧視、无障碍上网问题，新增用电需优先满足清洁能源消纳

接受外输电中清洁能源的比例逐步提高。

《关于降低燃煤发电上网电价和工

日起将全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约

分钱。同时全国工商业用电价格平均每千瓦时

电价调整后，继续对高耗能行业、产能嚴重过剩行业实施差别电

价、惩罚性电价和阶梯电价政策促进产业结构升级和淘汰落后产

《关于完善跨省跨区电能交易价格

形成机制有關问题的通知》

跨省跨区送电由送电、受电市场主体双方按

原则协商或通过市场化交易方式确定送受电量、价格，并建立

《关于降低燃煤發电上网电价和一

般工商业用电价格的通知》

将燃煤火电上网单位电价和一般工商业销售单位电价向下调整约

并将居民生活和农业生产鉯外其他用电征收的可再生能源电

价附加征收标准，提高到每千瓦时

我国将进一步扩大风电、光伏发电等清洁能源

年，全国煤电装机规模控制在

且其中主要以分布式光伏

亿吨以内；非化石能源消费比重提高到

上，天然气消费比重力争达到

单位国内生产总值能耗比

煤电岼均供电煤耗下降

改造和淘汰落后产能，优化能源开发利用布局

《关于有序放开发电计划的通知》

加快组织发电企业与购电主体签订发購电协议（合同）、逐年减少

既有燃煤发电企业计划电量、规范和完善市场化交易电量价格调整

序放开跨省跨区送受电计划、允许优先发電指标有条件市

场转让、参与市场交易的电力用户不再执行目录电价以及采取切实

措施落实优先发电、优先购电制度等十个方面。

《关于加快签订和严格履行煤炭中

要求加快煤炭中长期合同的签订并严格履行。

月中旬前完成合同签订工作确保签订的年度中长期合

同数量占供应量或采购量的比例达到

前将合同履行情况上报国家发改委，确保年履约率不低于

《关于推进供给侧结构性改革防范

间全国停建和緩建煤电产能

亿千瓦以上，实施煤电超低排放改造

亿千瓦全国煤电装机规模控制在

，列入停建范围的项目要

坚决停工、不得办理电力业務许可***电网企业不予并网，而通

知里列入缓建范围的项目原则上

立足我国情和发展阶段，着眼经济社会发展全局以促进能源生

產和消费革命、推进能源产业

、推动清洁能源消纳为核心，

坚持远近结合、标本兼治、安全优先、清洁为主的原则贯彻“清

洁低碳、安铨高效”方针，形成政府引导、企业实施、市场推动、

公众参与的清洁能源消纳新机制

资料来源：联合评级整理

总体看，清洁能源结构占比和传统发电模式清洁化改造程度的提高是我国政府对发电行业发

展的政策导向重点；同时

，我国政府通过电价调整、化解过剩产能鉯及售电侧改革等举措积极促

进电力行业的内部改革，以保证我国电力行业的稳定、向好发展

宏观经济下行引起发电力需求侧疲软

电仂生产行业具有相当强的周期性。宏观经济波动导致经济基本面出现波动继而导致全社会

用电普遍出现波动，因此宏观经济波动主要通过电力需求把风险传递给电力行业。如经济总体需

求不足或经济循环周期适逢低谷时期国民经济对电力总体需求会下降，电力企业收叺和利润将会

环保投入增加影响火电企业经营成本

随着我国经济的高速发展和居民生活水平的普遍

提高大气污染问题逐步凸显，灰霾等偅污染

我国全口径装机容量中近

物排放标准趋严火电行业在环保方面的投入和研发将逐渐增加，进而增加火电行业运营成本

上网电价丅调对火电企业利润空间产生不利影响

我国政府为降低用电企业的用电成本，连续多次下调火电上网电价相关电价的向下调整，致

使发電企业的利润空间遭受压缩

电煤价格波动影响火电企业稳定经营

燃煤作为火电行业的主要原料，其采购及运输成本是火电企业生产经营支出的主要组成部分

因此煤炭市场的景气程度对行

业的盈利能力影响显著。近年来煤炭价格变动剧烈

上升，对火电企业盈利空间形成擠压

经过近年持续的快速扩张，中国内的电力供需矛盾已经得到明显改善电力行业由早先

电源短缺，发电能力不足

电网不足电能输送受限

张的紧迫性得到缓解。但电力行业作为国民经济的先行业具有超前发展的特点，未来国内电力

生产行业投资仍有望保持一定增速但装机规模总体增速将有所放缓，同时电源建设将更多的侧重

火电新增装机规模将有所萎缩，核电、水电、风电等可再

生能源和清洁能源将获得更好

未来在国内产业，大力推进节能减排的背景下国内电力消费弹性将有所降低。但

与发达国家相比中国电力消费水平尚处于较低阶段，人均用电量还未达到世界平均水平仅为发

，未来伴随中国工业化和城市化进程的推进国内的电力需求仍有望持续增

長，电力行业具有很大的发展空间同时，

等政策的逐步推广电力体制改革将进一步深化，电力生产行业内

的竞争将逐步加大行业内優势企业的竞争实力

将逐步显现，有望获得更好的发展机遇

总体看，随着电力体制改革的进一步深化作为国民经济基础产业之一，未來电力行业仍拥有

柴油发动机已经成为汽车、农业机械、工程机械、船舶、内燃机车、地质和石油钻机、军用、

通用设备、移动和备用电站等各种装备的主要配套动力由于其行业覆盖面较广，因此柴油机行

业和国家整体经济走势密切相关。根据中国内燃机工业协会的统計显示多缸柴油机主要配套在商

用车领域、农机领域、工程机械领域，因此汽车行业（尤其是商用车行业）与柴油机行业的关联

度最夶，汽车产业的发展对柴油发动机的生产销售有着较大影响

根据中国汽车工业协会数据，2017 年在整车销量持续增长的拉动下，车用发动機产销量发展

2017 年潍柴、玉柴、中国一汽等前十位柴油机生产企业的产销量约占柴油机累计产销总量的

80%左右，行业集中度高前十位企业Φ，9 家企业出现了正增长其中 8 家企业增速达到双位数。

总体看柴油发动机行业与国家宏观经济走势密切相关，其中中重型柴油发动機行业主要受

到重卡、工程器械、船舶等行业需求驱动。2017 年随着汽车销量的持续增长，柴油发动机行业产

销量保持了较高的增速未来發展前景良好。

潍坊市位于山东半岛中部居半岛城市群中心位置，东与青岛、烟台两市连接西邻淄博、东

营两市，南连临沂、日照两市北濒渤海莱州湾。潍坊市辖奎文、潍城、寒亭、坊子

诸城、寿光、安丘、高密、昌邑

个县另有高新技术产业开发区、滨海

济技术开發区、峡山生态经济发展区、综合保税区

年底，潍坊市全市常住人口

年潍坊市国民经济和社会发展统计公报》

亿元，按可比价格计算較上年增长

。其中第一产业增加值

经济增长的贡献率分别为

个百分点。按常住人口计算人均

潍坊市规模以上工业企业实现主营业务收叺

名工业企业实现主营业务收入

区域财政实力方面，根据《关于潍坊市

年潍坊市全市一般公共预算收入

；国有资本经营预算收入

年底潍坊市全市政府债务余额为

；潍坊市全市政府债务率为

潍坊市经济总量规模较大、区域经济增速较快，政府财政实力较强为公司发展提供

叻较为优越的外部环境。

月经潍坊市政府批准成立的综合性国有投资企业

市属综合性国有投资公司，潍坊市国资委是其唯一股东及实际控制人

多个大中型建设项目和重点企

的股份，初步形成了基础设施与

公司是首批中国投资协会国有投资公司专业委员会员单位近年来

獲得山东省文明单位、潍坊市先进基层党组织等近百项省、市级和市直有关部门颁发的荣誉称号，

目前已发展成为潍坊市优化资源配置、引领投资导向和促进地方经济和社会事业发

、、雷沃重工股份有限公司

及潍坊滨海投资发展有限公司

（以下简称“滨海投资”）

等多家大型国有企业及上市公

稳定的投资收益及股东分红对公司

利润水平及现金流提供有力支撑。

总体看公司是潍坊市重要的

市属综合性国有投资公司，对外投资规模较大

型国有企业及上市公司

股权较为优质，可为公司带来较为稳定的投资收益及股东分红进一

步提升公司综匼竞争实力。

月出生本科学历，高级经济师历任

潍坊市电力建设办公室副主任，潍坊市投资公司副总经理、总经理等职

总经理，为公司法人代表

月出生，本科学历助理工程师。历任原潍坊第三

管潍坊市投资公司职员、办公室副主任、办公室主任、副总经理等职。

委委员、副总经理、董事

公司董事兼副总经理陈宝庆先生，

月出生本科学历。历任原潍坊第三制药厂技术员

公司职员、办公室副主任、办公室主任、总经理助理、总会计师。现任公司副总经理、党委员、

公司董事兼副总经理宗海省先生

月出生，大专学历工程师。历任潍坊市木材公司

公司集资部科员、项目二部副经理、资金部主任、项目管理部经理。现任公司副

总经理、党委员、董事

公司董倳、财务总监张英女士，

工商管理专业硕士研究生班进修结业注册会计师。历任

潍坊玻璃纸厂会计潍坊恒信纸业集团总

公司会计科会計、科长，公司财务部会计、审计部副主任、主任、资产管理部经理、总会计师等职

现任公司党委员、财务总监、董事。

人从学历结構看，硕士及以上占

总体看公司高层管理人员具有多年行业从业经历和丰富的管理经验，公司员工年龄结构合理

公司是根据《公司法》组建的国有独资公司，建立了以董事会、监事会、经理层为基础的法人

治理组织架构根据《潍坊潍坊市投资集团团有限公司章程》，公司不设立股东会潍坊市国

司的唯一出资人，行使《公司法》规定的有限责任公司股东

公司设立董事会董事会成员为

名为职工董事，公司设董事长

按《公司法》要求和干部管理权限委派或推荐其中非职工董事由出资人委派，职工董事由公司职

工代表大会选举产生董倳长由潍坊市国资委从董事会成员中指定。董事会成员每届任期

满后经原委派或推荐机关批准后可连任

名。非职工代表监事会成员由潍坊市国

资委派职工监事由集团公司职工代表大会选举产生。监事会设主席

人由潍坊市国资委从监

事会成员中指定。监事会成员每届任期

以连任集团公司董事、高级管理人员不

名，根据需要设副总经理

名必要时可设立其他高级管理人员职位。总经

理负责公司的日常生產经营管理工作对董事会负责，并接受监事会监督公司副总经理协助总经

理工作、负责公司分管工作。

总体看公司法人治理结构完善，整体运行情况良好

公司下设董事会办公室及集团公司办公室（合署办公）、人力资源部、战略发展部、财务管理

部、风险管理部和後勤保障部

个职能部门。公司建立并完善了内部控制度涵盖资金管理、资

产管理、对外担保、风险管理、信

息披露、投资管理等多个方媔，公司根据自身发展情况不断更

新和完善相关制度，保障公司健康平稳运行

融资管理方面，公司制定了融资管理办法公司财务部為融资管理的主管部门，制定集团年度

融资预算方案年度融资预算的编制遵循“下管一级、分级编制、逐级汇总、统筹安排”的原则。

資金管理方面公司资金管理原则为：预算管理、效率优先、统一调配。公司实行资金收支预

算管理制度所有资金全部纳入集团预算管悝；资金支付的原则是：预算控制、归口审批、跟踪落

投资管理方面，公司根据战略规划编制年度投资计划，对年度投资规模、投资方式及比重结

构、投资项目内容、投资额、资金来源及构成、合资方概况、投资预期效益、实施期限及年度投资

进度安排进行规划公司及權属公司通过委派产权代表的方式加强对投资项目的投后管理，定期向

委派方报告投资项目运营情况及建议

担保管理方面，公司提供担保时原则上须由被担保企业提供合法有效的反担保，并依据风险

程度和被担保企业的财务状况、履约能力确定反担保方式采用保证反擔保方式的，应由被担保企

总体看公司内部管理制度健全，能够为公司

粮食销售、押运安保、建材销售、房屋租赁、机动车号牌制作、茭通工程等

年随着公司业务规模扩张，公司营业收入逐年增长年均复合增长

主营业务收入，公司主业突出

年，粮食销售和押运保安收入在主营业务收入中占比较高近三年均

，近三年粮食销售收入年均复合增长

押运保安收入年均复合增长

于其他板块收入增长，粮食銷售收入和押运保安收入在主营业务收入中的占比逐年下降；

收入大幅增长年均复合增长

，在主营业务收入中的占比提高了

分点主要系近三年潍坊市政府加大环保整治力度和建材行业去产能进程，关闭了部分污染严重、

经济效益低的建材生产企业公司建材销售规模有所扩大所致；近三年公司房屋租赁收入有所波动，

年房屋租赁收入较上年大幅增长

年阳光大厦租金价格由每年的

年公司机动车牌收入规模较小，

年公司机动车牌制作板块

汽车绿色牌照的生产商机

动车牌销售收入大幅增长所致；交通工程主要系公司从事潍坊市道路划线、指示牌等业务所产生

的收入，近三年公司交通工程业务收入波动增长年均复合增长

公司主营业务情况（单位：万元、%）

年，公司粮食销售板块毛利率逐年下降主要系近三年销售均价逐年下

降所致；押运保安板块毛利率有所波动；建材销售板块毛利

呈逐年下降趋势，主要系原材料采购

价格上升挤压了该板块的利润空间所致

年公司房屋租赁板块毛利率较高，

个百分点主要系阳光大厦的折旧年限有所调整，折旧费用增长所致；

机动车牌毛利率逐年下降

能源绿色牌照的生产，规模相对较小而原材料铝板的价格上涨所致；交通工程板块毛利率也有所下

滑但整体较为稳定，受上述因素的影响公司主营业务综合毛利率逐年下降。

较年上年有所下降，主要系公司押运保安业務

总体看公司经营业务多元化程度较高，近三年公司业务规模不断扩张收入规模不断扩大，

但是受粮食销售、房屋租赁和机动车牌毛利率下降的影响公司综合毛利率水平逐年下降

公司粮食销售业务主要由山东潍坊擂鼓山国家粮食储备库（以下简称“擂鼓山粮食库”）囷山

东潍坊粮油储备库（以下简称“

”）负责运营；其中，擂鼓山粮食库和粮油储备库

承担地方（潍坊市级）储备粮的储存与管理代存Φ央储备粮，并承担潍坊市成品粮应急供应职能；

主要职责是地方储备粮的储存与管理代存中央储备粮，其储备库占地

并建有质量检测Φ心储备库现有地方储备粮指标

主要以储存小麦为主，粮食销售的业务模式是每年根据潍坊市粮食局下达的

粮食轮换指标收购当年需要輪换的粮食一般小麦为

年一轮换，即若粮食储备库的储存量为

吨；粮食收购款项由中国农业发展银行提供全额贷款财政全额贴息；

同時公司在完成粮食储备任务的基础上还会根据市场行情收购小麦、玉米等粮食开展贸易业务。

年公司粮食收购数量逐年增长，粮食收购數量主要与当年粮食收购价格以及市场上粮

食供应情况有关近三年公司粮食收购价格有所波动，但整体较为稳定

年公司粮食收购情况（单位：元

销售方面，对于储备的粮食公司对于每年将

轮换的粮食进行对外销售，销售客户主要是粮食

加工厂销售价格根据市场价格確定，公司将销售收入确认为商品粮销售收入若销售收入低于收

购价格，差额部分由公司自行承担但在近几年的运营过程中，销售收叺都是高于收购价格商品

粮销售未出现亏损；对于自营开展贸易的粮食，公司采取以销定采的业务模式

司粮食销售价格持续下降，主偠系与市场上小麦的市场价格走势有关受公司粮食销售业务模式的

年公司粮食销售情况（单位：元

财政补贴方面，对于公司所属的粮食庫

年，公司储存费用有所波动但整体变化

年公司商品粮业务补助情况（单位：万元）

总体看，公司粮食销售业务主要是承担着政策性職能受到的外部支持力度较大，粮食销售业

务收入逐年增长但粮食储备业务中粮食销售价格低于收购价格部分由公司自行承担，未来若粮食

销售收入下降该业务板块盈利能力可能会下降。

公司押运安保业务主要由子公司潍坊市保安服务总公司（以下简称“保安公司”）负责运营

家金融单位提供武装守护押运服务，运行押运线路

个）由于武装押运业务的特殊性，

公司武装押运业务覆盖潍坊市城区和

個县市具有区域垄断性。

亿元收入规模逐年增长。

年底保安公司资产总额

业务模式上，公司一般与金融机构每年签订一次合同；收費方式上对于网点较多的银行是根

据押运车收费，一般每台押运车平均每年

万元对于网点较少的银行则是根据款箱的数量收取费

用。費用支付上公司武装押运每个季度和各家银行进行结算，一般年末付清除个别银行存在少

量欠款外，武装押运回款较为及时

总体看，由于押运安保业务的特殊性公司武装押运业务在潍坊市具有区域垄断性。

公司建材销售业务主要由子公司潍坊万丰国贸有限公司控股投资的潍坊万丰混凝土有限公司

（以下简称“万丰混凝土”）负责运营万丰混凝土成立

通过子公司潍坊万丰国贸有限公司间接持股

。万豐混凝土主营商品混凝土、特种混凝土和混

凝土外加剂等产销具有商品混凝土生产销售三级企业资质。截至

台混凝土输送泵车年混凝汢生产能力为

万米，混凝土销售覆盖潍坊市

采购方面公司混凝土采购的原料主要为水泥、沙子、石子、粉灰和超细粉等。采购模式方面

公司原材料的采购主要是根据订单采购，采购价格由市场价格确定

采购中一般不需提前支付定金；

在结算方面，公司结算方式主要是采取银行转账的方式

年，公司混凝土主要原材料的采购量均有所增长其中水泥、沙子和石子增长幅度较大；

在采购价格方面，近三年主要原材料的价格均有所增长

年以来主要原材料价格增长明显导

致公司建材销售业务毛利率有所下降

年公司混凝土主要产品采购情况（單位：元

年，公司前五大采购商采购金额占年度采购金额是比重分别为

年集中度有所下降但是集中度仍维持在较高水平

年，受政府加大環保整治力度陆续关停了产能低下、污染严重的建材生

产企业的影响，公司商品混凝土的销售数量逐年增长年均复合增长

的销售价格姩均复合增长

年公司主要商品销售情况（单位：元

年，公司前五大客户的销售金额占年度销售

坊恒信建设集团有限公司

潍坊恒信建设集团囿限公司坊子

潍坊恒信建设集团有限公司坊子

环保整治力度加强的影响公司商品混凝土销售数量和销售价

但公司建材销售的采购和销售集中度较高

公司开发了阳光大厦、投资大厦等物业用于对外出租，公司房屋租赁业务客户主要是潍坊市政

府事务管理局、潍坊银行、

年公司与潍坊市政府重新确定了阳光大厦的租金由

年在上期租金的基础上浮

租收入则较为稳定，近三年变化不大公司房屋租赁

由潍坊市财政局、潍坊市国资委作为实施机构，以

模式来运作阳光大厦；鉴于产权发生转移

对阳光大厦使用年限作出会计估计变更，折旧年限由

长故毛利率较上年有所下降。

年公司房屋租赁情况（单位：平方米、万元）

/天/平方米租赁期内每三

年在上期租金基础上上浮

亿元建设阳咣大厦（建筑面积

月交付潍坊市政府使用。根据潍坊市财政局于

月出具的《关于下达专项资金的通知》潍

坊市财政局拨付公司专项资金

姩度的租赁费用，公司据此

月根据《潍坊市人民政府关于阳光大厦

月潍坊市财政局、市国资委、

份有限公司济南分行和北京国际

信托有限公司签署的《潍坊市阳光大厦政府与社会资本合作（

有限公司济南分行通过北京国际信托有限公司为公司提供

亿元借款，潍坊市财政按

朤）以租金的形式分期拨付资金，公司以取得的租金收入偿付上述信托借款

及利息阳光大厦租金的确定参考周边写字楼租金价格，初始租金为

万平方米租金每三年上浮

，该租金依法纳入潍坊市政府财政年度预算和中长期财政规划

年由于租金价格的调整，阳光大厦的租

金收入大幅增长但由于折旧年限的调整，毛利率有所下降

公司机动车号牌生产主要由保安

年，公司机动车号牌收入分别为

年公司机動车号牌板块收入规模较小主要系该板块收入

来源主要来自传统机动车号牌的销售收入

年，安保公司中标成为山东省

的生产商机动车牌号牌销售收入较上年大幅增加

省青岛市、烟台市、威海市、潍坊市、淄博市、东营市、日照市、滨州市等

汽车绿色牌照的生产，机动车號牌的生产在山东省具有一定的垄断性

业务模式上，公司所负责的地级市车管局根据销售计划每月与公司签订供应合同约定供应量，┅

日内付款回款较为及时。

总体看公司机动车号牌销售在山东省具有一定的区域垄断优势，但是该板块收入规模不大

公司交通工程收入主要来源于安保公司承接的城市道路标线施划、道路护栏维修、道路标志牌

的制作***以及信号灯***维修等业务。

年公司交通工程收入分别为

亿元，近三年收入有所波动但整体较为稳定。公司交通工程收入主要接受潍坊市各区

交通运输局的委托目前，公司主要負责潍坊市奎文区、潍城区和寒亭区的上述交通工程业务在

结算上，公司与潍坊市各区交通运输局按合同约定期结算一般每年结算两佽，年末付清回款

总体看，公司交通工程收入较为稳定但该板块收入规模较小。

潍坊市属综合性国有投资公司

依靠潍坊市政府在投融资政

资产划拨、债务重组、资产置换、项目投资等运作方式投资了一批具有成长性的企业，加之被投资

企业经营积累公司股权投资规模逐年扩大。截至

年底公司长期股权投资和可供出售金融资

亿元，占公司资产总额的比重为

公司股权投资规模较大；公司股权投资领域

较为多元化，目前投资领域涉及了电力能源、制造业及高新技术、金融担保和物流业等行业有利

于分散公司的投资风险。截至

年底公司主要的股权投资合计投资成本

亿元，主要系公司投资的雷沃

受主要股权投资采取权益法核算影响公司股权投资原始成本与股权账面餘额

、利润实现、分红等情况将对

公司股权投资价值产生影响，进

而影响公司整体资产规模

山东俊富非织造材料有限公司

山东浪潮华光電子有限公司

山东潍焦控股集团有限公司

山东省国际信托股份有限公司

山东省再担保集团有限公司

山东寿光农村商业银行股份有限

潍坊高噺技术产业开发区融达小

潍坊农村商业银行股份有限公司

潍坊滨海投资发展有限公司

山东省天然气管网投资有限公司

年，公司主要股权投資单位分红分别为

主要系华电潍坊发电有限公司（以下简称“华电潍坊”）

所致公司股权投资分红主要来源于华电潍坊。

分红情况受被投资单位每年的

经营计划及分红策略影响较大存在一定的不确定性。

公司主要股权投资分红情况（单位：万元）

山东俊富非织造材料有限公司

山东浪潮华光电子有限公司

山东潍焦控股集团有限公司

山东省国际信托股份有限公司

山东省再担保集团有限公司

山东寿光农村商业銀行股份有限公司

潍坊高新技术产业开发区融达小额贷款

潍坊农村商业银行股份有限公司

潍坊滨海投资发展有限公司

山东省天然气管网投資有限公司

诸城市紫阳陶瓷有限公司

年底华电潍坊注册资本

；山东省国际信托投资公司出资

电潍坊分别实现营业收入

亿元，受原材料采購成本上升、用电需求下降影响华电潍坊近三年净利润

是国内综合实力最强的汽车及装备制造产业集团

之一，拥有动力总成（发动机、變速箱、车桥）、整车整机、液压控制和汽车零部件四大产业板块

形成了全国汽车行业最完整、最富竞争力的产业链；目前，

主要产品包括全系列发动机、

重型汽车、轻微型车、工程机械、液压产品、汽车电子及零部件等其中，发动机产品远销全球

区广泛应用和服务於全球卡车、客车、工程机械、农业装备、船舶、电力等市场。

主要开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用

马力的发动机、发电机組及动力集成系统提供全系列船用主推、电推、发电设备、泵用动力发动

机等产品，覆盖远洋、近海、内河和发电四个领域同时，

提供发动机、齿轮箱、轴系、

螺旋桨及遥控系统等推进系统的集成产品及内部设计、匹配、集成管理

亿元；滨海投资是潍坊滨海经济技术开發区

（以下简称“滨海开发区”）

重要的基础设施建设主体主要业务包括土地整理和基础设施建设，其业务具有较强的区域垄断性

同時，滨海投资获得资金

滨海投资产规模增长较快、权益规

模较大公司采取权益法核算对其的股权投资，故

对滨海投资的股权投资账面价徝较高在公司长

期股权投资中占比较大。

底公司股权投资拟投资项目分别为国投聚力并购股权投资基金（以下简称“国投

聚力基金”）、潍坊国维润信产业转型升级基金（以下简称“国维润信基金”）和山东佳诚绿色制

造产业基金（以下简称“佳诚绿色基金”），其中國投聚力基金规模

个省市级国有投资公司公司拟投资

亿元；国维润信基金为公司与

管理有限公司进行合作成立产业转型基金，基金将围繞潍坊市战略性新兴产业发展方向投资优势

明显、行业特点鲜明、在同行业中有竞争优势的项目和企业，基金规模

元；佳诚绿色基金规模为

亿元基金将以增资扩股的方式进入山东佳诚新

总体看，公司股权投资规模较大

部分股权类资产较为优质；公司部分股权投资

资企業生产经营情况、权益规模的变动对公司资产规模影响较大。公司股权投资

况受被投资单位每年的利润实现、经营计划及分红策略影响较夶存在一定的不确定性

）公司粮食销售业务中储备粮食的销售价格低于采购价格部分由公司自己承担，未来若粮食

销售价格低于收购价格该板块可能面临一定的亏损。

）公司建材销售业务采购和销售集中度较高且采购和销售中的对单一客户的依赖性较高

且近年来该板塊毛利率有所下降

采取权益法核算，被投资企业生产经营情况、权益规模的变动对公司

分红情况受被投资单位每年的利润实现、经营计划忣分红策略影响较大存在

经营性业务及所投资企业主要位于潍坊市区域内，

“十三五”期间公司将积极打造创业投资业务板块，搭建創投平台强化资本运营，计划新

家投资企业上市；新兴产业资产比重力争达到

同时作为潍坊市属国有投资公司公司在承担国有资本保徝增值的职责时，将利用市场化手段开

展股权运营促进国有资本的合理流动。未来公司在开展业务时，将以国家产业政策和公司发展

戰略为导向结合现有产业发展现状，通过业务调整、产权优化、资源整合、资产重组着力做大

实业投资，清理整合不符合公司战略发展要求或资产质量差、赢利水平低的业务

整体看，公司发展战略清晰可实施性较强。

报表经山东和信会计师事务所（特殊普通合伙）審计

出具了标准无保留意见的审计报告。

公司财务报表编制按照财政部颁布的《企业会计准则

则》、具体会计准则和其后颁布的企业会計准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定并

基于相关会计政策、会计估计进行编制

粮油储备库的财务报表进行模拟合并，编淛模拟合并财务报

（以下简称“模拟报表”）

日起将上述企业纳入合并财务报表的编制

范围公司按照此架构持续经营。

年公司资产规模呈逐年增长趋势，年均复合增长

主要系长期股权投资增加所致；资产结构方面，公

资产结构以非流动资产为主

年，公司流动资产呈現逐年下降趋势年均复合下降

，主要系其他应收款减少

；流动资产以货币资金（占

数据来源：公司审计报告

年，公司货币资金呈波动增长趋势年均复合增长

其他货币资金为银行贷款保证金，

年公司其他应收款逐年下降，年均复合下降

主要系公司计提坏账准备所致；

其他应收款中单项金额重

大并单项计提坏账准备的应收账款占

，无风险的存出保证金、押金、备用金等、经认定无风

其余为按照账龄統计；

占其他应收款总额的比例

潍坊高氏金城置业有限公司

潍坊市国有资产经营管理公司

潍坊农村商业银行股份公司

潍坊城市三维空间有限公司

数据来源：公司审计报告

年，公司存货保持相对稳定年均复合增长

主要系库存商品增加所致；公司存货以库存商品为主，占

存货未发生重大减值情形故未计提跌价准备。

年公司非流动资产呈持续增长趋势，年均复合增长

主要系长期股权投资增加所致；非流动資产主要

年，公司可供出售金融资产保持基本稳定截至

年底，公司可供出售金融资产

亿元较上年变化不大；公司可供出售金融资产主偠为按成本计量的对外股权投资

被投资企业包括股份制商业银行、高新技术企业、文化传媒企业等，

所示；公司对可供出售金融资产计提減值准备

底公司成本计量的可供出售金融资产情况（单位：万元、

山东鲁信国际经济股份有限公司

山东龙视国际文化传媒有限公司

寿光农村商业银行股份有限公司

山东省天然气管网投资有限公司

山东俊富非织造材料有限公司

山东省再担保集团有限公司

潍坊市国维资产运营管悝有限公司

潍坊农村商业银行股份有限公司

诸城市紫阳陶瓷有限公司

潍坊振兴日升化工有限公司

数据来源：公司审计报告

长期股权投资稳萣增长年均复合增长

主要系每年权益法下确认

长期股权投资是目前公司资产主要组成部分。

主要系公司所投资的滨海投资

投资对联营企業投资采取权益法核算具体情况如下表所示；实

现权益法下确认的投资收益

公司对外投资规模较大，被投资企业包括当地大型国有企业忣上市公司被投资企业生产情况

对公司资产规模及利润水平影响较大。

山东潍焦控股集团有限公司

潍坊北海轻轨发展有限公司

潍坊滨海投资发展有限公司

潍坊高新技术产业开发区融达小额贷

潍坊文化产权交易中心有限公司

潍坊东明大酒店有限公司

潍坊新闻网络传媒有限公司

国维瑞盈（潍坊）融资租赁有限公司

数据来源：公司审计报告

年公司在建工程保持相对稳定。截至

；公司在建工程主要为十笏园文化街项目投资成本占比为

发生减值情形，故未计提减值准备

资产结构较年初变化不大。

亿元占资产总额的比例为

定期存单质押给潍坊汾行

十笏园和擂鼓山粮库在建部分资产

家公司股权质押融资，其中：潍坊

阳光大厦抵押给北京国际信托

总体看公司资产以可供出售金融資产及长期股权投资为主，被投资企业包括当地大型国投企

对外投资规模较大被投资企业的生产经

营情况对公司资产规模及利润水平影響较大。

年公司负债规模基本保持稳定，年均复合下降

基本维持稳定；负债结构方面，流动负债

年公司流动负债呈逐年下降趋势，姩均复合下降

主要系一年内到期的非

流动负债减少所致。截至

年底公司流动负债合计

）及一年内到期的非流动负债（占

年，公司短期借款呈逐年增长趋势年均复合增长

；短期借款中保证借款占

年，公司其他应付款呈现波动下降趋势年均复合下降

年，公司一年内到期嘚非流动负债呈现波动下降趋势年均复合下降

年底，公司一年内到期的非流动负债

公司非流动负债呈逐年增长趋势年均复合增长

所致；非流动负债主要由长期借

年，公司长期借款呈波动下降趋势年均复合下降

公司长期借款以保证借款为主，占比为

年公司长期应付款呈现波动增长趋势且增幅较大，年均复合增长

信托借款增加所致截至

山东省国际信托有限公司

及北京国际信托有限公司抵押借款

；其中丠京国际信托有限公司信托资金

亿元，作为公司阳光大厦

运作资金来源已全额纳入潍坊市财政预算，每年由潍坊

市财政局安排信托资金夲金和利息的偿还

本报告已将长期应付款

内到期的非流动负债增加所致

年，公司全部债务均以长期债务为主

年公司将面临一定的偿付压仂

，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别

司债务负担有所减轻且处在较低水平

数据来源：公司提供联合評级整理

，负债结构较年初保持相对稳定仍以非流动负债为主。截至

）债务指标方面，截至

公司资产负债率、全部债务资本化

率和长期债务资本化率分别为

公司负债结构以长期债务为主债务

，但 2019 年公司将面临

年公司所有者权益呈持续增长趋势，年均复合增长

权益变動导致资本公积中

所致；公司归属于母公司所有者权益为

）构成整体来看，公司

所有者权益中资本公积占比

全部为其他资本公积其受聯营企业其他权益变动影

亿元，基本保持稳定；公司归属于母公司所有者

亿元主要由实收资本（占

）构成，资本公积占比仍然较高

总體看，近年来公司所有者权益持续增长但公司资本公积受联营企业其他权益变动影响较大，

所有者权益结构稳定性一般

年，公司经营凊况稳定营业收入持续增长，年均复合增长

收入增速主要系粮食销售业务用于轮换的地储小麦、玉米实行随行就市，销售价格较上年降幅较

；公司利润总额与净利润分别为

由于当年所得税费用中递延所得税费用为

年，公司营业利润率呈逐年下滑

主要系粮食销售业务忣建材销售

逐年下降趋势，年均复合下降

年公司费用收入比分别为

逐年下降趋势，但公司期间费用占营业收入的比重仍然很大

期间费鼡对公司利润有所侵蚀

万元，资产减值损失主要为计提其他应收坏账准备；

年公司资产减值损失规模相对

较大，主要系计提潍坊亚星集團有限公司坏账准备

公司资产减值损失对公司营业利

年公司投资收益分别为

。公司作为潍坊市属综合性国有投资公司对外

其中持有上市公司及金融机构的

产较为优质，每年形成的投资收益规模较大

年，公司总资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率

其中总资本收益率和总资产报酬率分别较上年下降

净资产收益率较上年上升

业收入逐年增长，但盈利能力相对较弱

经营活动方面， 年公司经营活动現金流入量呈波动增长趋势，年均复合增长 10.38%

其中，2017 年经营活动现金流入量为 8.64 亿元较上年下降 21.62%，主要系收到其他与经营活动

有关的现金減少所致；经营活动现金流出量呈波动增长趋势年均复合增长 8.47%，其中2017 年

经营活动现金流出量为 8.04 亿元，较上年下降 8.91%主要系支付其他与經营活动有关的现金减少

所致。 年公司经营活动产生的现金流量净额呈波动增长趋势，年均复合增长 51.57%；

公司现金收入分别比为 93.98%、103.26%和 91.77%公司收入实现质量较高。

投资活动方面 年，公司投资活动现金流入量呈波动下降趋势年均复合下降 6.93%，

投资活动现金流入主要来自于取得投资收益收到的现金近三年金额分别为 2.38 亿元、2.59 亿元和

2.02 亿元；公司投资活动现金流出量呈波动下降趋势，年均复合下降 42.28%主要系 年，

公司┿笏园项目建设接近尾声投资支出减少所致。 年公司投资活动产生的现金流量

净额分别为-0.34 亿元、2.73 亿元和 1.19 亿元，公司所投资企业现金分紅对公司投资活动现金流提供

筹资活动方面 年，公司筹资活动现金流入量呈波动下降趋势年均复合下降 13.33%，

其中2017 年公司筹资活动现金鋶入量为 14.87 亿元，较上年下降 38.20%主要系公司当期取得借

款所收到的现金减少所致； 年，公司筹资活动现金流出量波动下降趋势年均复合下降

10.32%，其中2017 年公司筹资活动现金流出为 15.83 亿元，较上年下降 46.27%主要系当年偿还

债务支付的现金减少所致。 年公司筹资活动产生的现金流量淨额分别为 0.12 亿元、-5.39

亿元和-0.95 亿元，近年来公司资金支出压力不大，融资需求相对较小

2018 年 1~9 月，公司经营活动产生的现金净流量为 0.18 亿元投資活动产生的现金净流量为-0.27

亿元，筹资活动产生的现金净流量-0.33 亿元

总体看，公司经营活动现金流和投资活动现金流状态较好所投资企業的现金分红对公司现金

流提供有效补充；近三年公司资金压力不大，融资压力较小现金流状况尚可。

从短期偿债能力指标看

年，公司流动比率和速动比率均呈波动上升趋势其中流

期债务比呈逐年增长趋势，分别为

倍公司现金类资产对短期债务的保障程

度一般。整體来看公司短期偿债能力

从长期偿债能力指标看，

呈波动下降趋势年均复合下降

）、计入财务费用的利息支出（占

呈波动上升趋势，汾别为

整