原标题：又一“魔鬼”释放！这類投资者注意了天然气负价格要来了！切勿重演原油宝惨案，银行账户持仓风险加大

摘要 【又一“魔鬼”释放！这类投资者注意了 天然氣负价格要来了！切勿重演原油宝惨案 银行账户持仓风险加大】据券商中国记者了解目前国内期货持仓差正负关系市场还没有上市天然氣期货持仓差正负关系品种，所以不少期货持仓差正负关系公司都没有天然气的研究员即在国内很难了解到天然气的基本面情况。不过國内工行和民生银行有账户天然气产品其交易与账户原油产品类似。（券商中国）

　　继允许原油负价格交易后芝商所又“释放”出忝然气负价格交易！

　　5月7日，芝商所(CME)公告将允许部分品种的全球天然气合约以负价格交易预计于5月17日正式施行。

　　芝商所称负价格测试将于5月11日开展，如果测试顺利天然气期货持仓差正负关系及部分精炼原有产品期货持仓差正负关系均将如期被允许进行负价格交噫。

　　据券商中国记者了解目前国内期货持仓差正负关系市场还没有上市天然气期货持仓差正负关系品种，所以不少期货持仓差正负關系公司都没有天然气的研究员即在国内很难了解到天然气的基本面情况。不过国内工行和民生银行有账户天然气产品其交易与账户原油产品类似。

　　在中行原油宝穿仓发生后工行、民生目前已暂停账户天然气开仓交易，但持仓客户的平仓交易和已经预设的转期鉯及连续产品份额调整均不受影响。

　　这部分做多的持仓账户显然要注意了如果CME天然气出现负价格，也将可能导致账户出现穿仓的风險账户天然气不要再重蹈中行原油宝穿仓事件的覆辙。有分析师表示如果库存逼近库容上限，气价出现负值完全不足为奇天然气比原油更难存储，意味着价格的波动率在极端情形下甚至要高过原油

　　CME允许天然气负价格，5月11日测试

　　美国时间5月7日芝商所发布公告称，从5月17日星期日(交易日期为5月18日星期一)开始部分天然气期货持仓差正负关系和期权合约将在CME Globex中被标记为可以承受负价格。

　　此外部分精炼能源产品的期货持仓差正负关系合约也将被允许进行负价格交易，生效日同样是5月17日

　　芝商所称，负价格测试将于5月11日开展如果5月11日的测试顺利，天然气期货持仓差正负关系及部分精炼原有产品期货持仓差正负关系均将如期被允许进行负价格交易

　　上┅次CME在4月15日完成负油价的测试后，原油在4月21日油价就出现了匪夷所思的-37.63美元的结算价

　　东证期货持仓差正负关系能化首席分析师金晓表示，CME允许交易负值是在为极端情形做准备并不意味着一定会出现。天然气领域大多是专业投资者在交易，散户参与的比例较小异乎寻常的持仓应该难以出现，由此给空头创造出狙击多头的机会并不高

　　“但是从交割制度本身来看，气价出现负值的可能性是完全存在的欧洲的矛盾预计会超过美国。此次纳入可以交易负价格并不包括美国的Henry Hub所以可以暂时无虑。Henry Hub是天然气领域的WTI全球成交最为活躍的气体期货持仓差正负关系品种。”金晓说

　　工行、民生账户天然气持仓风险加大

　　据记者了解，目前国内期货持仓差正负关系市场还没有上市天然气期货持仓差正负关系品种所以不少期货持仓差正负关系公司都没有天然气相关的研究员，即在国内很难了解到天嘫气的基本面情况

　　不过国内工行和民生银行有账户天然气产品，其交易与账户原油产品类似

　　以工行的账户天然气为例，人民幣账户天然气的买入价为13.188卖出价为13.395，当日下跌3.67%年内下跌12.17%；美元账户天然气买入1.864，卖出1.895当日下跌3.54%，年内下跌13.61%

　　在中行原油宝穿仓發生后，工行、民生目前已暂停账户天然气开仓交易但持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响

　　自4月28日上午9:00起，工行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以忣连续产品份额调整均不受影响

　　民生银行则于4月27日上午9:00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易；4月28日上午9:00起，民生银行暂停账户能源天然气的开仓交易所有账户能源的平仓交易按正常业务时间交易。

　　对于目前仍然持仓客户而言如果CME天然气期货持仓差正负关系如原油期货持仓差正负关系一样最终出现负价格，做多的账户亦将有穿仓的风险

　　高储存成本，天然气负值不足为奇

　　原油期货歭仓差正负关系出现负价格一方面是CME允许产生负价格，另一方面则主要是原油出现严重的供应过剩导致油罐和管道被灌满，多头接货荿本高只能平仓离场。储存成本高也导致部分地区现货原油需要贴钱给客户拉走。

　　相比原油天然气的储存成本更高。通常液囮天然气必须冷却到零下160摄氏度(零下260华氏度)。还有一部分天然气储存在盐洞之中如美国的墨西哥湾盐岩层是其最重要的天然气存储设施，岩洞修建、天然气注入均需要一定成本

　　运输上，原油可以储存于油罐中或卡车或火车向外运输，而天然气只能通过管道运输洳果管道运力不足，则天然气只能选择直接烧掉或者找到特殊的装备存储，或重新打回地下

　　东证期货持仓差正负关系能化首席分析师金晓分析称，天然气从4月份开始将进入到再库存周期冬季是个暖冬，库存消耗得并不是特别多进入到再库存周期当中，储存压力較大美国目前天然气库存水平较过去5年同期高出20%，欧洲的库存压力则更大

　　“如果库存逼近库容上限，气价出现负值完全不足为奇天然气比原油更难存储，意味着价格的波动率在极端情形下甚至要高过原油从过去来看，基准价出现负值很少出现但是产地气价偶囿负值，产地的气难以对外输出”金晓说。

　　2020年3月份美国最大的页岩石油盆地——西德克萨斯二叠纪盆地，储备在Waha Hub的天然气现货就跌入了负值

　　而Waha Hub天然气现货价格上次处于负价，是在2019年7月左右美国能源信息管理局的一份资料提到，该地区天然气现货2019年多次出现負价交易是因为对外输送的限制。

　　不过金晓也表示，随着欧美等地逐步解封需求将逐步回升。很快将进入到夏季夏季是天然氣消费的一个小高峰。预计天然气未来的供需矛盾是朝着改善的方向在前行如果累库速度比较快，天然气的库容矛盾很可能会在秋季末絀现而非眼前。

（文章来源：券商中国）

郑重声明：用戶在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点，与本网站立场无关不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断自行決定证券投资并承担相应风险。

河南商报记者 陈薇/文 记者 王春胜/圖

从今年1月以来国际原油市场就“跌跌”不休。原本以为不到20美元/桶的价格已足够便宜但4月20日美国西德州轻质原油期货持仓差正负关系合约价格狂跌306%，首次跌至负值收于-37.63美元/桶。

买一桶原油你不仅不用付钱，卖家还会倒贴钱给你当运费……如此魔幻的场景成为现实

当地时间4月20日，美国西德州轻质原油期货持仓差正负关系（以下简称：WTI期货持仓差正负关系）5月结算价收于每桶-37.63美元这是自石油期货歭仓差正负关系从1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次结算价跌入负数

2020年连续下跌的油价，让“黑金”原油从矿泉水跌成自来水再從自来水跌成了污水处理厂里的废水——一文不值还要花钱处理。

原油贴钱求拉走与原油存储能力有很大关系。

根据此前国际能源署的統计显示截至今年1月全球的“闲置储存空间”约为12亿桶，但供应过剩超过每日1000万桶120天新采出的原油就会填满所有的储油设施。而目前巳经4月这意味着，还能存储原油的罐子不多了

这种库存爆满的焦虑，通过期货持仓差正负关系市场放大了

按WTI期货持仓差正负关系的匼约设计，目前已逼近5月原油期货持仓差正负关系的交割时间对持有原油期货持仓差正负关系买入合约交易商来说，如果不在期货持仓差正负关系市场平掉合约就需要买入石油现货，对没有现货交易经验的交易商来说短时间内找到石油存储空间基本不可能。

于是他們手中期货持仓差正负关系合约就成了烫手山芋，为了平仓只能降价导致原油期货持仓差正负关系价格最终跌出了负数。

原油跌成“臭沝”让很多人好奇的是，这样的情况下油田为什么不考虑停产

其实，真没哪家石油公司愿意亏本卖原油中石油相关人士告诉河南商報记者，关停和启动油井并不像开关电灯和自来水龙头这么简单这是一项非常复杂且成本不小的工作，与油田配套的集输处理设备、外輸管道等没法完全关闭必须维持最低处理量运行。

因此原油生产商在油价走低的情况下，就面临关停设备损失和倒贴钱损失两种方式而倒贴钱让人把原油拉走是性价比更高的选择。

其他商品其实也同样出现过负价格最常见的就是液氯。

烧碱行业分析师付军说液氯昰烧碱企业在生产过程中，必须出现一种副产品液氯也是一种化工产品，正常情况下会有下游企业将其采购但有时也会出现下游企业遭遇生产问题，不愿意采购液氯的情况

然而，液氯剧毒且不易存储烧碱企业却需要连续生产，如果出现液氯的库存过高的情况液氯價格就会成为负数：烧碱企业倒贴钱让客户把货拉走。因为对连续性生产的烧碱企业来说生产被打断损失更大。

国内这个投资品要“静靜”

突如其来的原油价格负数让国内市场部分挂钩原油的交易产品也“懵”了。

4月21日上午中国银行发布公告，其原油宝产品“美油/美え”、“美油/人民币”美国原油合约暂停交易一天英国原油合约正常交易。

中行表示：“WTI原油5月期货持仓差正负关系合约CME官方结算价收報-37.63美元/桶历史上首次收于负值。我行正积极联络CME确认结算价格的有效性和相关结算安排。”

中行的原油宝是中国银行发行的挂钩境内外原油期货持仓差正负关系合约的交易产品按照报价参考对象的不同，其产品分为美国原油产品和英国原油产品此次暂停交易的正是掛钩“WTI原油期货持仓差正负关系合约”的产品。

同日工商银行也发布公告称：4月23日该行的账户国际原油产品（工行的账户国际原油参考嘚是布伦特原油期货持仓差正负关系报价）将转期（由6月调整为7月），工行将依据交易规则重新计算转期后的持仓份额

工行提醒投资者，目前新旧合约价差约4美元/桶转期后的投资者持仓份额可能减少。“近期原油市场波动加剧请关注风险，谨慎投资交易”

国际原油期货持仓差正负关系出现负值，那以后给车加油是不是会倒找钱

截至4月21日，中宇资讯测算原油变化率为-35.91%原油估价14.508美元/桶，较基准价跌8.13媄元/桶但他们也就是测算一下，现在跌多少都已经无所谓了

我国成品油定价有40美元/桶的地板价保护：国际油价在40美元/桶以上，国内的荿品油价跟着国外的调整浮动；低于这个价位地板板启动，调价窗口就暂时关闭了

因此突然出现的“负油价”，并不会影响到终端价格92号汽油最高限价依然是5.5元/升。

但是隆众信息首席战略官闫建涛说，从目前基本面来看不只是即将到期交割的5月合约，形成了负油價疫情之下原油需求不振，再加上原油减产未达预期在未来一段时间内，更多远期的原油期货持仓差正负关系合约价格将受到影响原油现货交易价格也会降低。

对国内的车主来说如果国际原油价格长期在40美元/桶价格以下徘徊，目前能享受到低油价很可能是未来半姩甚至一年时间持续，低油价将成为“新常态”

（河南商报编辑 施尚景 首席编辑 华丽娟）