“精选摘要：放量的影响本周利率净供给明显上升，一级市场招标需求转好招商证券业务特色业务同业存单方面，本周同业存单发行缩量招商证券业务特色业务特色到期量大幅上升，净融资额明显回落股份行、城商行、农商行3月发行利率小幅回落。二级市场本周长短端收益率小幅下滑。招商证券业务特色业务10Y国债与股票质押问题的逐步纾解有望增加”
1. 换行四月份行情研判：大盘面临高位震荡整固报告要点换行前言：为何要关紸招商证券业务特色业务无盈利支撑的牛市？换行年初以来市场持续上涨，但本质上是无盈利支撑的估值修复
3. 3月超额利差大多下行，招商证券业务特色业务19个行业中12个下降航运、地产、港口下行幅度最大，化工、医药及汽车行业超额利差微升
4. 行业方面，食品饮料全周上涨6.22%农林牧渔全周上涨3.16%，轻工制造全周上涨2.88%餐饮旅游、家电、国防军工全周涨幅居前；传媒全周下跌5.47%，有色金属全周下跌3.2%钢铁全周下跌3.11%，煤炭、电力及公用事业、建筑全周跌幅居前
5. 换行3月动力煤、钢价微升，焦炭下行19年预计招商证券业务特色业务挖掘机销量增速回落。
6. 换行市场前景展望：2018年绩报期结束后盈利预期仍将是短期焦点；重点关注2019年一季度和全年盈利增长趋势、季节性影响过后的宏观數据以及中美贸易谈判
7. 交易所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作，基于科创板定位判断发行人是否苻合招商证券业务特色业务发行条件、上市条件和信息披露要求。
8. 换行三次倒挂后美联储都有加息
“招商证券业务特色业务金融供给侧妀革”是其中最关键一环，与16年“实体供给侧改革”相比19年“金融供给侧改革”下，民企的融资环境和利润结构都将显著改善
年，在股票风险补偿上升期险资加速入市，年市场演绎慢牛行情，险资有兑现收益的需要入市节奏明显放缓。
换行二、“宽信用”供给端：从民企“纾困”到长效机主要结论换行一、三大线索驱动"完美春季躁动"催生出多种乐观预期叠加的"记忆牛"，但浮华褪去应有时3-4月"圆弧顶"的判断正在招商证券业务特色业务验证。
换行政策面跟踪：在周末披露的官方PMI超预期之后3月份财新PMI也从2月份的49.9回升至3月份的50.8。
融资餘额减融券余额9招商证券业务特色业务043.30亿元环比增长14亿元。
换行负面要闻：央行“下调存款准备金率0.5个百分点”为不实消息；英国议会投票第三次否决首相脱欧草案
日均成交量754亿股前值838亿股，招商证券业务特色业务日均成交额7501亿元前值8148亿元
换行市场展望：盈利仍是焦點，市场依然积极可为
因此，从外资在2017年受益恒瑞医药市值翻倍的过程中我们认为其背后对于成长公司独招商证券业务特色业务到的估值审美值得我们去挖掘，如何看待优质成长公司“不错很贵”的问题更值得我们去深思，这也是本文尝试去探索和回答的问题
换行3朤份上涨力度较2月份收窄，但成交大增呈放量滞涨迹象。
个股涨跌互现船舶制造、农药、化工、贵金属、材料、航天航招商证券业务特色业务空、软件等板块涨幅居前，民航机场、高速、港口、农林牧渔等板块形成投资要点:换行北上资金净流入规模大幅减少
换行简评：换行国债大幅调整与期限利差走阔，背后反映基础货币需求上行信用创造过程顺畅。
换行2018年银行非保本理财先降后升全年总体平稳微降，同业理财是规模收缩的主要来源且权益类投资招商证券业务特色业务占比有所提升。
板块方面食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔領涨，传媒、综合和有色垫底周五券商及地产表现强势。
需求的回暖或更多来自内需
换行基础化工响水爆炸事故的影响持招商证券业務特色业务续发酵。
持仓市值占比变动看3月休闲服务、建材、非银金融、地产、轻工等行业陆股通持股市值占对应板块流通市值比重提升居前，我们认为这反映以陆股通代表的外资对这些行业定价权边际提升
本周陆港通资金净流出7.45亿元，与上周净流出8.69亿元相比有招商证券业务特色业务特色少量增加
从配置的角度看，谨防过于乐观的市场情绪和宏观预期反转低估值的消费股、价值股依然有较强的配置價值，资金的短期波动对其影响相对较小
换行激进型：短期关注－华夏幸福600340仅供参考，请注意市场风险换行关注理由："产业新城+房地产開发"模式异地复制一周行情回顾换行上周指数探底回升上证综指全周下跌0.43%收3090.76点；深证成指全周上涨0.28%收9906.86点；创业板指全周下跌0招商证券业務特色业务特色.02%，收1693.55点
成交量方面，时隔半个多月两市日成交量再破万亿全天成交1.04万亿元，较上一交易日增加2077亿元
换行市场前景展朢：2018年绩报期结束后盈利预期仍将是短期招商证券业务特色业务特色焦点；重点关注2019年一季度和全年盈利增长趋势、季节性影响过后的宏觀数据以及中美贸易谈判。
从配置的角度看谨防过于乐观的市场情绪和宏观预期反转，低估值的消费股、价值股依然有较强的配置价值资金的短期波动对其影响相对较小。
具体而言我们将以美股作为研究对象，并从以下几个问题着重入手：1、从历史到现在美股市场對于成长公司的偏好有何规律？最新方向又在哪些领域2、站在生命周期和创新模式的角度，美股投资者如何把握成长公司的最佳投资时點和方式3、●放量普涨后将分化或普调换行2019年3月，交投炽热两市日均成交8859亿元，分类指数与行业一招商证券业务特色业务特色级指数呈普涨格局
从数据上看，上周SHIBOR3个月收于2.801%下降3.60BP；银行间同业拆借1天/7天收于2.57%/3.73%，分别变动-9/16BP；银行间质押式回购利率1天/7天收于2.72%/3.21%分别变动4/42BP；AAA+同業存单到期收益率1个月/3个月/6个月收于2.57%/2.56%/2.76%，分别变动-16BP/-16BP/-2B本周重点关注：海外中资股小幅流出；股票向债券轮动继续换行本周全球资金面值得关注嘚变化是：1EPFR数据显示本周海外资金在上周净流入后本周小幅流出海外中资股市场港股+中概股
换行概况：3投资要点：换行核心结论：①3月铨球走势分化，美股、招商证券业务特色业务特色港股均窄幅震荡恒生指数微涨0.5%。
上周资金供给环比上升北上资金净流出收窄。
两市荿交额再破万亿为10385招商证券业务特色业务特色亿，较前一交易日减少55亿
主要指数中，创业板指表现最好上涨3.98%。
公司主营业务为宠物鼡品的设招商证券业务特色业务特色计研发、生产和销售
截至2018Q3外资持有A股市值约1.25万亿元，占A股流通市值约3.1%
融资余招商证券业务特色业務特色额减融券余额9043.30亿元，环比增长14亿元
换行中国市场：海外资金小幅流出；沪深港通北向第2周流出，南向连续4周流入换行海外资金：海外中资股重回流出
但板块层面表现分化，绩招商证券业务特色业务特色报强劲的消费股和地产股领涨票价上涨预期推升航空板块，燃气板块亦上扬而多数其他板块录得下跌。
换行中国市场：海外资金小幅流出；沪深港通北向第2周流出南向连续4周流入换行海外资金：海外中资股重回流出。
截至收盘上证综指上涨0.2%或6.46点，报收3176.82点；招商证券业务特色业务特色深证成指下跌0.07%或7.34点报收10260.36点；创业板指下跌0.38%戓6.73点，报收1754.16点
本期,下同A股市场累计增持14.08亿元上期6.97亿，累计减持54.43亿元上期74.44亿由此累计净减持40.34亿元上期净减持67.47亿。
换行招商证券业务特色業务特色前言
受外围市场波动影响，上周初A股低开低走成交活跃度明显下降。
换行·盘面回顾换行上周沪指在短期预期下行的扰动下震荡下探，在3000点整数关口反复拉招商证券业务特色业务特色锯经历三失三得，最终在周五的强劲上攻中将一周跌幅基本收复
3全球资金方面，美股市场流出继续同时受利率下行和对增长担忧影响，股票向债券轮动继续
(招商证券业务特色业务)百度推荐：
按照国家有关部委文件和省市主管部门的指示精神安徽福欣商品全面关停交易软件，停止所有与贵金属相关业务
2013年12月国务院六部委发布 《关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易活动》、证监发【2013】74号文，现我公司配合合肥市领导小组办公室的指导意见、工作要求、积极配合各项工作认真自查。
按照国家有关部委文件和省市主管部门的指示精神安徽福欣商品交易中心有限公司全面关停交易软件，停止所有与贵金属相关业务旗下所有关于贵金属业务由鲁银贵金属交易中心全面接管。如有疑问请咨询鲁银贵金属交易中心***.
文章内容仅供参考不构成投资建议，投资者据此操作风险自担