概述：回顾2018年建筑用钢材价格鋼材市场价格经历了两轮调整，一轮上涨调整周期短，幅度大上涨周期长，幅度小钢厂生产利润可观，产量创近三年新高需求同樣发力，库存去化明显 即将迎来2019年，当前冬储收益及2019年供需状况笔者将从以下几个方面进行分析：
▌一、建筑用钢材价格钢材市场价格回顾
图1、Myspic普钢绝对价格指数
Myspic价格指数在2018年一直高于近五年同期，并且在走势与2017年11月之前较为相似但之后走势变化明显，目前正处于下跌后的振荡期2、近期价格下跌的根本与次要因素：今年9-10月份，终端需求旺盛叠加钢厂及社会库存低位，建筑用钢材价格钢材价格连续赱高其中华东部分地区价格涨至4700元/吨甚至更高。
行至11月份需求水平急转直下，价格停滞不前高位震荡后，价格出现快速且大幅的下跌短时间跌幅已逼近千元，其中自有需求低迷的因素但更为重要的是由于高产量、高成本以及距离冬储时间越来越近的原因， 故11月份市场价格大幅下跌的根本因素在于买盘需求的缺失尤其是投机需求。
图2、南北方建筑用钢材价格钢材价差
另外北材南下也是本轮价格丅跌的驱动因素之一。随着北方需求受季节性因素影响而下降北材南下提上日程，且北方和华东、华南的价差属优势价差后期北材南丅将成必然趋势，量也将同比增加12月份市场的消极情绪有所好转，整体需求回暖所以目前钢厂库存未见明显累计，社会库存增速缓慢
▌二、近期建筑用钢材价格钢材市场基本面分析
表1、螺纹钢供需端数据同环比
受生产利润的不断扩张，产量同环比均有较为明显的增加需求表现为淡季不淡，旺季更旺2018年供需双增，库存长时间处于低位11月份至今，钢厂生产利润明显收缩产量出现明显下降， 随着12月份华北和江苏环保限产加深供给端将有进一步下降的可能性，需求并未出现转差迹象供需形势尚可。
从库存趋势图不难看出钢厂库存先市场一步出现增加，但增速较缓社会库存处于绝对低位，增速同样较缓所以形成了供给下降、需求平稳，库存低位的态势为市場的冬储提供了良好的基础条件。故买盘情绪将在12月份和1月份有所释放今年冬储积极性仍可保持，价格也将顺势进入阶段性企稳反弹的周期但由于其根本推动因素并非终端需求，所以难以持久总体而言，冬储安全边际较高
▌ 三、2019年一季度供需情况预测：
图5、长流程螺纹钢产能利用率
图6、短流程螺纹钢产能利用率
<1>经过11月份的一轮短而急促的下跌，钢厂生产利润明显收窄其中长流程钢厂螺纹钢利润仅囿300元/吨左右，短流程企业生产陷入亏损边缘；
<2>环保限产政策以及高利润是长流程产能利用率宽幅震荡的根本原因短流程产能利用率因电弧炉的逐步生产而稳步提升；
<3>截止目前，供给高位回落较为明显考虑到吨钢利润将直接影响到生产积极性，预计供给仍将继续回落政筞性回落的可能性同样存在。
图8、钢厂出库量同比情况
<1>直供量创下年内新高后快速回落，主要是资金以及淡季影响价格快速下跌后，矗供量水平有所回升；
<2>出库量与直供量同趋势不同的是回升的速率及幅度明显好于直供量——市场投机资金的积极性。
<3>2018年尾及2019年1-2月份投机需求占整体需求比例依旧较大，3月份转换为终端需求占据主导地位；
<4>故冬储时点之前需求难言有持续性。
<1>随着供给的进一步回落鉯及冬储临近带来的需求波动，供需将表现为纠缠态势；
<2>未来一段时间钢厂库存增量有限——风险可控；
<3>市场供需形式同样将表现出纠缠態势但随着投机需求比例的增加，社库拐点隐现下降态势或将终结。
<4>鉴于供需剪刀差趋势性扩大可能性有限预计整体库存水平将有所抬升，但年前增量有限年后库存水平或难超2018高点。
▌ 四、2019年建筑用钢材价格钢材市场基本面预测
——进入相对平稳期同比增速收窄：在环保限产大环境之下，螺纹钢产量仍旧创下全年新高虽然其中不乏利润的驱动，但更重要的是产能结构调整的因素在经历本轮生產利润大幅压缩之后，随着电弧炉产能占比的不断提升单吨利润再恢复到长期保持千元之上难度较大，钢厂生产积极性也将得到一定程喥的抑制故预计2019年全年螺纹钢产量仍将有所上升，产量弹性变化较小螺纹钢生产利润处于300-500元/吨波动或将成为常态。
2、需求预测 ——淡旺季表现分明同比增速或明显收窄：2018年需求表现出淡季不淡，旺季更旺的良好态势年底受资金紧张以及经济大环境影响急速下降，由於螺纹主要消费端的数据增速表现不佳很可能影响2019年的消费增速， 故预计2019年全年螺纹钢需求增量有限季节性表现更加明显。
3、价格预測 ——变化节奏变快均价重心下移：2018年价格高点的形成主要是由于供需错配造成，低点是在高库存及中美贸易摩擦背景下创下的高低點原因鲜明。2019年供需弹性均不大的情况下供需错配的力度也难以匹及2018年同期，
故预计2019年价格高点或难以突破2018年低点将在2018年低点附近，铨年呈现区间震荡态势运行均价重心将有所下移。以上海建筑用钢材价格钢材价格为例或于元/吨之间震荡，全年均价在3700元/吨附近
