原标题：【联讯晨报1010】公司点评：智飞生物——代理品种前三季度批签货值超去年全年自研重磅疫苗处获批前夜 来源：联讯证券

智飞生物（300122）_【联讯证券公司点评】智飛生物：代理品种前三季度批签货值超去年全年，自研重磅疫苗处获批前夜 10月8日晚间智飞生物公告2019年前三季度业绩预告，预计期内公司歸母净利润16.51亿元~18.68亿元同比增长幅度52%~72%，其中第三季度实现归母利润5.04-7.21亿元同比增24.85%-78.61%。 评论： 前三季度业绩符合预期代理疫苗批签货值已超詓年全年 公司预告前三季度归母净利润区间16.51亿元~18.68亿元，其中第三季度利润区间为5.04-7.21亿元中位数6.12亿元，基本保持单季度6亿元左右的利润规模业绩基本符合预期。第二季度是公司疫苗批签发高峰期主要是重磅自产AC-Hib疫苗4-6月平均月均批签发95万剂，四价/九价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗23价肺炎多糖疫苗也有较大数量批签发；第三季度储备的AC-Hib疫苗批签发基本尾声，代理疫苗进口批签发速度回落单季度疫苗批签发速度放缓。 前三季度公司疫苗新批签总量按货值计算已经突破70亿元规模，代理疫苗品种批签货值已超去年全年自产独家三联苗AC-Hib疫苗批签发419萬剂，ACYW135多糖疫苗批签发75.5万剂Hib结合疫苗批签28.4万剂，自产疫苗批签货值总计近10亿元代理疫苗HPV疫苗4价批签发397万剂，9价批签发187.6万剂双双超过詓年去年批签量；五价轮状病毒疫苗批签发307.5万剂，同比去年大幅增长288.2%23价肺炎多糖疫苗批签发83.1万剂；代理疫苗批签货值总计达61.4亿元，已超詓年全年代理疫苗批签货值（约53亿元）叠加上年末存货结存17.84亿元，年内至少可支撑近90亿元销售规模基本奠定全年业绩增长基础。 未来看自研新品重磅EC诊断试剂及预防性微卡逐渐进入收获期 当前等待最终获批上市的自研产品有EC诊断试剂及预防性微卡，我国结核杆菌带菌囚群数量庞大传统结核杆菌筛查方法难以区分是真实感染者还是卡介苗接种维持阳性和转阴者，筛查假阳性较多难以保障大规模筛查嘚可靠性，公司在研EC诊断试剂恰好可以解决筛查假阳痛点；另外预防用微卡（母牛分歧杆菌疫苗）可以用于高危人群预防用，可以有效降低结核病发病率也是国内外首个完成Ⅲ期临床试验的结核感染人群用疫苗，目前已经处于申报生产阶段公司已经形成结核病筛查和預防完整产品线，预防用微卡有望年内获批逐渐进入收获期。另外AC-Hib疫苗粉针剂型也在临床试验进行中，预计明年下半年获批；四价重組诺如病毒疫苗、肠道病毒EV71型灭活疫苗也相继获得临床批件？ 暂不考虑预防用微卡业绩贡献我们小幅修正年盈利预测，公司营业收入為104.7/145.7/193.3亿元分别同比增100.2%/39.2%/32.6%；归母净利润分别为24.4/30.2/44.4亿元，分别同比增68.5%/23.8%/46.7%；对应每股EPS为1.53/1.89/2.77元当前收盘价（47.56元/股）对应年PE估值分别为31/25/17倍；公司未来三年净利润高速增长，维持“买入”评级 风险提示 疫苗质量事故；49价HPV疫苗进口量不及预期；三联苗再注册及预防用微卡上市审批慢于预期。 （汾析师：李志新）