原标题：量化大佬韩卫平亮秘笈量化流派、方法、风险、工具全介绍！

BitCapital 基金创始人韩卫平，泽谷投资合伙人最早关注加密数字货币交易所都有自己的量化吗和区块链嘚投资人之一，区块链技术和社区的积极推动者

他早于 2012 年开始从事数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易，2013 年发起成立了 BitCapital 对冲基金中国最早一批从事数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易的团队。韩卫平先生在「量化市场 - 寒冬中的突围之道」沙龙上海站发表了題为《数字资产量化交易的特色和实践》的演讲主要观点如下：区块链领域中所说的去除金融化和效率的不可能三角是不存在的；数字貨币交易所都有自己的量化吗交易具有特殊性，交易所的道德风险特别高；交易所的流动性低、接口不稳定、衍生品缺乏等都是加密货币領域存在的问题

数字资产量化领域的「隐形大佬」韩卫平究竟是谁？

1、币圈最早做量化交易的先行者：2012 年开始从事数字货币交易所都有洎己的量化吗量化交易2013 年发起成立了 BitCapital 对冲基金，是中国最早一批从事数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易的团队

2、FBG 早期 LP：「我茬 2013、2014 年的时候有过类似量化的分享，当时坐在台下听我们讲的团队很少现在已经有一批做的比较大的加密货币投资团队了，最典型的就昰 FBG当时在台下听完我的演讲之后，第二天我给 FBG 投了 200 万」

3、自称「冷酷的交易员」：「我本人是带有双重的身份，第一个身份是数字货幣交易所都有自己的量化吗的信仰者我们认为现在的天气比较冷，因为数字货币交易所都有自己的量化吗价格在下跌我的另一个身份昰对冲基金的操盘手，在这种身份下我不觉得现在是寒冬，因为我们是一个冷酷的交易员」

4、旗下管理多支基金，包括与政府合作的科技产业基金：「我们有一支投资股权的基金；还有一支基金主要做量化交易和对冲；我们和地方政府成立一个人民币的产业基金在科技领域投资中国企业。另外我们新一期的基金，已经开始在建仓了」

5、团队大概有 500 多人，涵盖行业中能赚钱的所有事情：「从最开始嘚芯片研发到矿机生产挖矿、交易所等方面的应用包括我们在上海的两个游戏团队，还有钱包及其他投资此外，区块链中的不可能三角是可以通过技术解决的国外已经有一些链在做这样的事情，我们也孵化了两条公链来解决这个问题」

区块链领域中所说的，去除金融化和效率的不可能三角是不存在的

「如果你想找一个女朋友，这个女朋友长得漂亮同时事业很好，回家还可以照顾孩子这是不是┅个不可能三角？但还是有人可以找得到这样的回报率曲线没法画，是一条直线我可能在十几年之后出一本书，告诉大家这是可以做箌的不是高频，而是巨额容量现在我们不多做解释。其实区块链中的不可能三角是可以通过技术解决的，国外已经有一些链在做这樣的事情我们也孵化了两条链来解决这个问题。」

量化交易的流派有哪些

数字货币交易所都有自己的量化吗交易和传统投资一样，可鉯分为三个大的流派

第一类，价值投资流派以巴菲特为代表，很多 2013 年以前进入这个行业的人基本上的大部分属于比特币的信徒。我們身上也带有这个属性这是一类投资机构，大概都是在比较早的进入到这个行业

第二类，以去年进来的投资机构为主他们投了很多鏈的项目。我认为他们更倾向于索罗斯的投资流派索罗斯是对国家进行市值管理，对一个货币进行市值管理数字货币交易所都有自己嘚量化吗领域也在对货币进行市值管理，它更像是一个公司的市值管理这样去做但是这种方法，我们不太用的

第三类，正好是适应当丅的环境以西蒙斯为代表的量化交易。它的特点不一定是金融背景，但很多是数学和物理学背景的人组成的团队

举个实例，我有几個做飞行员的朋友他们在量化领域做得非常成功。看似是一种巧合聊起来才发现其中原因。他们说在飞行过程中，相当于把生命交給了仪器和数据做量化交易的时候，他们也愿意完全相信自己的系统而不是自己的判断。在天空飞行的时候人的判断往往是不准确嘚。你不知道向左还是向右这些东西感觉不出来。他们在量化上做得比较成功在某种程度也启发了我们。系统做出来的判断比人的判断要靠谱得多。

量化交易分很多种方法从基本的逻辑推理上，分为两大类：

第一大类自顶向下的方法，你能够清楚赚钱的逻辑是什麼……比如第一次 BTC 分叉 BCH 的时候有个非常简单的策略大量持有 BTC，为了对冲 BTC 价格下降的风险可以在期货市场做做空。这时候分叉出来的 BCH 就昰你的收益这个收益当时挺高的，这是一个典型的通过原理来推导出来的方法

第二大类，根据规律、数据、统计学、大数据得出来的規律但是这些规律可靠不可靠，需要长期的验证这是两大类不同的思路。

量化交易的关键点在于要寻找到那些能够有预期为正的收益机会，这些方法分为两种一种是交易的胜率不高，但是它的盈亏比很高比如我们有一个策略，胜率在 50% 左右看起来成绩平平。但是┅旦它成功了它的回报率是 100% 多，如果失败了它的亏损只有 10%。所以它是一个盈亏比 10 倍以上的策略表现非常好。另外是用一种方法去提高胜率这个我们后面也会看到。

你的盈亏比是 100% 的时候只要有超过 50% 的胜率，你的策略就可以赚钱如果提高策略的可靠性呢？刚刚说了有一些方法是从大数据中归纳总结出来的，这些方法是否靠谱呢如果能够经过理论的验证，你觉得靠谱那信心会极大的增强。另外還有一种是要经过长期的测试要理论和实践相结合，在市场长期测试而且最好是经过一些黑天鹅的事件检验。

但是在测试过程中尤其是在历史数据回测过程中，要避免使用未来函数因为在现在这个时点，当时的数据和之后的数据是可以得到的一些指标也好、方法吔好，它可能会不经意间用到了未来函数看似这个策略表现非常好，但是都是你已经知道未来发生的事情了这个事一定要避免。

数字貨币交易所都有自己的量化吗量化交易的风险何在

数字货币交易所都有自己的量化吗的量化交易，跟传统的量化交易有不一样的地方

苐一，交易所道德风险因素

因为数字货币交易所都有自己的量化吗交易的特殊性。交易所的道德风险特别高我们就曾经在上边吃过很夶的亏，好在现在我们早就已经接通了 100 多个交易所实际上，我们在超过 10 个交易所中都做了很多工作从 2013 年到现在，交易所丢币跑路、及後期交易所的做法我们吃过很大的亏，几千万的仓位被爆掉出现过好几次。这都是买来的教训吧就是交易所的道德风险。到了现在佷幸运的是有了很多正规的交易所。

第二基本面数据缺乏。

链圈、币圈的公司存在时间很短而且信息披露要求不像上市公司，要求披露这种财报和数据币圈的公司披露的信息很少，可用的信息也非常少这是这个行业的难点。

毕竟很多币的流动性不高可以交易的幣品种不多。

第四交易所接口不稳定。

即使你有很好的策略有些是因为交易所技术的原因，有些是人为的原因使得你经常不能够达箌你想要的交易效果或者成本。

传统领域可以用的对冲方法在币圈也比较缺乏。

如何抓住链上数据规律

「我们可以看到，数字货币交噫所都有自己的量化吗交易类中有一些特殊的地方有一些规律可循。有一些链的新增地址数和币价有一定的正相关性包括活跃地址数，也有一定的正相关性这在小币种的表现上比较明显。特殊地址的大额转账会有一些相关性。比如某一个持仓量很大的基金在抛售還有交易所上币的变动，都会有正相关性」

「例如 DOGE 狗狗币，基本上它的每一次价格上升都和链上交易数正相关，而且恰好都是提前一兩天像这样的规模是可以指导交易的。」

「另外也有奇葩的像达世币，它链上的交易数据大增之后开始暴跌。我无法给出一个确定靠谱的解释有可能是因为背后有团队故意做一些动作，是误导大家所以链上数据的相关性，有些是正相关有些是负相关。具体的规律大家可以上我们的网站 TokenView.com 上看」

「这是我们做的一个统计数据的工具，现在已经有了几十条链的数据其中有详细的分析，我们之后会紦我们的量化策略放在上边测试其实效果还是惊人的。最近这一个月准确率在 90% 以上我们已经将每一个***点都给出来了，网站上都有涉及BTC 的长期以上准确率在 70% 左右。」

「我们做了一些低风险的套利策略其中一个策略把四个低风险的策略组合在一起。为什么呢因为囿一些策略，像搬砖的这种它的机会越来越小。所以需要跟其他策略组合在一起才能有更高的收益。我们的策略中还加入了深度学习嘚东西我们有专门做 AI 的团队，实际的数据要跑的更好一些」

声明丨文章根据韩卫平先生在「量化市场 - 寒冬中的突围之道」活动中演讲整理，来源：链闻ChainNews版权归作者所有。商业转载请联系链闻获得授权非商业转载请注明出处，文章内容仅供参考不构成投资建议。

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根据Wind數据显示，2018年量化基金行业快速发展新成立的量化基金达90只，其中包括64只主动型量化基金证监会最新的基金审批公示表显示，还有多镓基金公司的量化基金产品等待审批在数字资产日渐被纳入资产配置后，参照此量化投资模型设计的数字货币交易所都有自己的量化吗量化投资交易产品也受到机构和投资者的广泛关注但在目前全球数字货币交易所都有自己的量化吗监管框架以及数字货币交易所都有自巳的量化吗市场寒冬情况下，数字货币交易所都有自己的量化吗的量化交易相关的法律风险同样不容忽视

按照各界普遍接受的对于量化茭易的解释：

量化交易，是指借助计算机技术和采用数学模型去实现投资策略的交易过程一个合格的量化交易模型，必须基于明确的经濟含义的趋势判断或者套利原理进行进一步的系统化和程序化抽象，呈现出来的形式是一套逻辑完备的可执行的交易指令流程和逻辑控淛方案

简单来说，量化交易通过制订好的量化交易的数学模型或交易触发条件由程序自动执行买入和卖出的操作。其技术几乎涵盖了投资全过程主要策略包括量化选股、套利交易、算法交易、高频交易等。量化交易的优势主要体现在去除投资者主观上情绪波动带来的非理性决策导致的操作上的失误（如图）以及运用大数据、云计算、人工智能等先进技术发掘出能够大概率带来超额收益的交易方式，讓投资行为有更强的纪律性和系统性；另一方面量化交易的自动操作程序比人工操作更加及时、高效，尤其是在行情波动的情况下优質的量化投资策略能够更准确地把握套利机会。

一些行业研究员认为专业的量化交易是成熟市场的标志数字货币交易所都有自己的量化嗎交易尚处于发展初期，未来数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易将成为投资趋势然而，也有一些研究员认为数字货币交易所都囿自己的量化吗量化交易领域目前还比较混乱团队专业背景复杂，仍存在很多潜在风险需要进一步的市场规范。其潜在风险包括技术風险和法律风险：技术风险主要包括策略模型设计上的缺陷系统故障、风险控制缺失，历史数据不完整等风险这些都有可能影响量化茭易系统，进而导致投资失误损害投资者的权益；数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易的法律风险则来自于全球监管态度的不一致，各国对其态度存在不确定

2、我国的数字货币交易所都有自己的量化吗监管现状

由于数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易仍属於以数字货币交易所都有自己的量化吗为标的的交易模式，因此其也受到针对数字货币交易所都有自己的量化吗交易的相关法律法规的监管

在2013年12月3日，央行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》明确了比特币的性质：

比特币是一种特定的虚拟商品不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用

基于该通知，以比特币作为定价标准或兑换物的交易行为如***、结算或作為等价物兑换，若产生纠纷则双方的交易行为很大程度上会被认定为无效。

之后央行等七部委于2017年9月4日发布的《关于防范代币发行融資风险的公告》（以下简称“九四公告”）明确：

禁止任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，防范任何可能涉及非法集资、非法发行代币票券、传销活动以及非法证券活动的行为另外，九四公告还提到加强代币融资交易平台的管理禁止交易平台从事法定货币與代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，***或作为中央对手方***代币或“虚拟货币”为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

另外央行、公安部等部门于2018年8月24日联合发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》中也明確提到：

以虚拟货币变相融资、代投行为等涉嫌违法。

具体包括：对一些非法分子通过炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实的行為严格监管；防范一些宣称“区块链项目”的伪平台、伪项目和变相发行代币的行为

3、量化交易的法律风险

量化交易作为数字货币交易所都有自己的量化吗交易的特定模式，根据前面提到的我国对于数字货币交易所都有自己的量化吗的监管政策其存在较大合规风险，甚臸有些数字货币交易所都有自己的量化吗基金以“量化”为名公开募集资金，很大程度上涉嫌非法吸收公众存款等违法犯罪

根据我国嘚数字货币交易所都有自己的量化吗监管框架，投资者在自担风险的前提下拥有参与数字货币交易所都有自己的量化吗交易的自由（见北京市海淀区人民法院出具的（2017）京0108民初12967号判决书中法院的裁判观点）也就是说，投资者之间的数字货币交易所都有自己的量化吗交易的荇为一旦出现纠纷普通投资者很难通过有利途径保护自身权益。另外投资者还有可能面临被欺诈的风险，特别是在量化交易模式下岼台方也有可能存在欺诈、虚张声势或过度宣传等行为。

九四公告明确将代币发行融资定性为未经批准非法公开融资的行为涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。实践中在一些以数字货币交易所都有自己的量化吗名义进荇非法集资的案例中，除认定发行方的法律责任外数字货币交易所都有自己的量化吗管理人也存在被认定为涉嫌违法犯罪的风险。根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》“以委托理财的方式非法吸收资金的，以非法吸收公众存款罪定罪处罚”

另外，如管理人通过修改量化交易系统软件数据恶意造成滑点现象甚至操纵行情并隐瞒事实，最终导致投资者亏损那麼管理人的行为极有可能被认定为诈骗罪。

因此数字货币交易所都有自己的量化吗量化交易存在较大合规风险，相关从业人员应当尽快尋求法律合规预防法律风险。

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