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合同当然是有效的必须登记的抵押权，如未登记只是抵押权可能未生效。
一、抵押合同有效 《物权法》第15条对合同效力与物权效力的区分作出原则规定：“当事人の间订立有关设立、变更、转让和消灭不动产物权的合同，除法律另有规定或者合同另有约定外自合同成立时生效；未办理物权登记的，不影响合同效力” 登记是针对特权的变动而采取的一种公示方法，是否登记并不影响合同的效力 二、抵押权未生效。
《物权法》第185條第1款规定：“设立抵押权当事人应当采取书面形式订立抵押合同。” 抵押合同为要式合同该合同并未直接产生抵押权这一担保物权，而是必须与登记结合才能设立抵押权，如房地产抵押应当到有关主管部门办理抵押登记只有这样抵押权才有效。但未办理登记并不影响抵押合同的效力
以房地产抵押合同为例，因为没有办理登记抵押权并没有产生，但是双方签订的抵押合同成立时即生效