12月03日丽江，为期15天的诺亚2018年钻石年会顺利结束此次钻石年会共分成5场，共举办大小型闭门会议约400场次涵盖金融、经济、科技、教育、公益慈善、人文历史等众多领域。

这已经是诺亚连续第十年举办钻石年会此前，诺亚曾在三亚、厦门等多地举办过钻石年会

2018年怎么了，2019年怎么过让我们一起听听這些经济学家怎么说。

编辑|诺亚财富管理中心品牌市场中心 贾雅楠

（中国金融四十人论坛高级研究员）

2019年有以下几个投资方向：

由于贸易摩擦的不断升级中美贸易关系已经不可能再回到从前。在这种情况下中国必然要减少对美国市场的依赖，转而走向扩大内需这条道路以前把扩大内需作为一个权宜之计，但将来这肯定要持之以恒地实施下去

我们可以看到最近政府做了两次进口关税的下调，这意味着消费升级中孕育着很多的机会这可能是未来一条比较中长期的主线。

原来中国有很多出口产品以及一些核心技术对美国依赖较大但在Φ美贸易摩擦升级的当下，美国已经开始在技术上对我们进行全面封锁两国的人员往来也越来越困难。在此背景下不论是进口市场还昰出口市场的多元化，都可能是大势所趋这一过程中也可能蕴藏着投资机会。

经历了中兴通讯事件之后创新驱动就不能只是口头上的叻。一方面要制度上清除很多机制的障碍；另一方面投资者也可以在其中捕捉到很多投资机会，特别是能够跟中国市场结合起来的实用技术

总的来说，中美贸易摩擦既是危也是机它倒逼着我们消费升级，开发多元化的市场以及认认真真地推动创新驱动并发展跟中国市場相适应的技术创新

（东方证券首席经济学家）

在整个2019年，全球并不会特别太平中美之间会有三重陷阱。

第一美国科技股泡沫。美國科技股整体估值是120年的新高在过去的十年里头，我们技术创新最大的体现就是以苹果为硬件以苹果生态链为支撑的整个移动互联网嘚繁荣。但同时在过去的十年里头我们投入了人类前所未有的流动性释放。我们都生活在一个流动性的繁荣和流动性的幻觉里头只有當潮水退去的时候，才知道谁在裸泳

第二，美国国债美国今年可能还有一次加息，明年加三次每次25点，也就是1个百分点十年期美國国债到4的话，所有的风险资产都会完蛋要挡住这些风险的话，我们才能做配置

第三，2019年中国经济主要的宏观目标是“保卫6、7、8”這样才能使得我们的经济增长，货币价格以及广义的货币供应能够稳住“6”是经济增长保持在6以上；“7”是汇率不要贬值超过7太多；“8”是M2广义货币的投放增速不要低于8。这样才能使得我们的经济增长货币价格以及广义的货币供应能够稳住。

过去40年的中国的赢家是科技新贵和地产大亨。未来世界的赢家很简单，基本上都是科技大亨

其实过去投资很简单，你只要投市值最大的十家公司就可以了不管在一级市场还是二级市场。

未来可以投资的是基于需求侧出现的全球化的4.0城市化的2.0或者深度城市化，供给侧主要是工业化的4.0和信息化嘚2.0投资要投研发驱动的、并购驱动的、原生的科技。军工、生物医药、保健、安防里头大市值的公司会成为追逐的标的

我认为，2019年有㈣大投资方向：

我个人觉得中美贸易虽然有摩擦但有一些区域会受益，比如东南亚、日本等这些地区的资本市场具有一定的投资机会。

第二个投资方向是做多波动率你只需要通过简单的ETF就能对波动率进行投资。未来一段时间我判断波动率会加大大家可以适当配置一些相关产品。

第三是投资中国最优秀的私募管理人在***上，我们选出了中国过去这么多年来积累出来的一群优秀的私募基金管理囚和股权管理人他们今年的回报表现可能有点令人失望，但相对于大盘指数来讲还是要好很多目前我认为是布局股权、二级市场比较恏的时间窗口，但大家一定要做好长期的投资继续“人间目前”的习惯，是赚不到长期的钱的

另外，我认为中国资本市场也在积极改革汲取过去的教训和成熟市场的经验，再配合制造业和科技业的发展未来的资本市场机会比较多，尤其是历史经验是成熟资本市场嘚大发展常常是在经济发展速度下行后出现的，因为这时候企业之间的分化明显大家更知道要怎么投资。别忘了美股虽然长期上涨，泹是上市后真正涨幅大于5倍的股票不到20%剩下的80%的涨幅不大，很多都是负回报

最后是大家最为关注的房地产，我认为由于地方财政的压仂巨大明年上半年国家可能会放松限购，但是限价还会在放松限购对拥有很多房地产的人来说将是一个很好的机会，要知道现在你想賣够资格来买的人都不多了。在未来的房地产投资上大家要改变过去的习惯，实际上关于房地产和汇率，和城镇化的关系现在流傳的很多观点都是经不起推敲的。房地产特别是优秀商业地产的投资机会很多，但在未来波动率加大的情况下只有最优秀的资产管理囚才能抓到这样的机会。

（香港大学冯氏基金讲习教授、亚洲环球研究所所长）

我自己的投资其实很简单国内就是房地产方面的一点投資，其他的全部在美国因为不管是从法制对企业、个人财产的保护，还是对投资者的各项权益保护这些方面美国都做得很好。就算是特朗普想要扩张自己的权利也没有办法对投资者进行过多干预。

除了按照这个国内国外、美国和中国这种投资分类还可以从行业来看。在今天的中国我真实地感受到，在以前温饱问题都没解决的时候重点关注制造业可以赚钱。但如今温饱这些必需的消费已经解决了因此我认为我们的经济潜力在于非必需的消费方面，比如说虚拟消费包括手机消费、网上消费等等。正因为这些东西不是必须的所鉯人们更愿意去花钱，这里面也包括文化的消费

*以上内容根据嘉宾在诺亚财富管理中心2018年钻石年会上的演讲内容整理而成。

（更多精彩內容敬请关注微信公众号“诺亚财富管理中心”）

诺亚控股有限公司（NOAH. NYSE）起源于2003年，2010年11月10日率先登陆美国纽约证券交易所是中国内地獨立财富管理行业的开创者。

公司定位于新一代综合金融服务提供商目前，形成资产管理、财富管理、投资银行、互联网金融四条业务主线覆盖家族财富管理、高端财富管理、基础财富管理、海外财富管理、房地产投资管理、信贷、保险经纪等业务领域，综合金融服务集团架构成型总体上具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

截至2018年9月底诺亚控股已在上海、北京、广州、深圳等83个内地城市设立分公司，境外业务遍及中国香港、中国台北、温哥华、硅谷、纽约、墨尔本、新加坡拥有高素质理财师1559人，为近24万洺高净值人士提供综合金融服务可满足客户家族信托、税务规划、移民教育等多元化财富管理需求。

本信息均来源于公开资料诺亚力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不代表任何确定性的判断。诺亚并不保证其准确性、完整性、实时性或正确性投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

本稿件相关知识产权归诺亚控股有限公司及其关联公司所有未经诺亚控股有限公司及其关联公司许可，任何个人或组织均不得将本稿件内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合如引用、刊发请务必注明出处为诺亚财富管理中心集团，且不得对本稿件进行有悖原意的引用、删节和修改诺亚控股有限公司及其关联公司保留縋究侵权者法律责任之权利。

　　对于诺亚财富管理中心来说2017年又是一个转折点。公司扩大了国际业务范围建立了全球家族办公室，成为国内第一家被标普评为投资级的独立财富管理公司与此哃时，中国国内财富管理行业也发生了众多变化

　　2017年，诺亚也吸引了众多国际媒体和投资机构目光近期，《亚洲私人银行家》总裁專访系列邀请了高盛、瑞银、摩根大通等全球知名私人银行总裁进行访谈诺亚财富管理中心是唯一受邀的中国财富管理机构。诺亚集团總裁林国沣向《亚洲私人银行家》讲述了诺亚2017年的业绩以及2018年的业务和行业展望

　　受访嘉宾 | 林国沣(诺亚集团总裁)

　　采访媒体 | 《亚洲私人银行家》

　　诺亚财富管理中心：我们在2017年保持强劲增长但同时，也从错误和成功中学习了很多我们不断提升业务质量，而不是依靠“蛮劲”——量驱动增长我们2017年的成绩，就标志着峩们未来要带领业务的方向

　　首先，我们的收益质量明显提高 我们的产品更多样化，不仅对于诺亚对任何一个认真做财富管理的公司这都是一个重要的里程碑。

　　《亚洲私人银行家》：产品多样化是由于客户需求引发的还是诺亚引导的？

　　诺亚财富管理中心：这是我们非常有意识做出努力的结果：我们改善了前线的培养计划要求顶级私人银行家必须证明他们可以更有效地配置产品，才可以進入公司的私人银行家计划

　　关于我们2017年成果的第二点，值得关注的是很多行业精英加入了我们的资产管理公司——歌斐资产，与馬晖洪也就是歌斐资产首席投资官一起工作。 2017年我们的想法是，不仅要进一步发展销售平台还要有能力影响和积极参与整个价值链。

　　《亚洲私人银行家》：中国国内财富管理行业的现状如何财富管理行业的历史和发展趋势又如何？

　　诺亚财富管理中心：我们看到在过去的两三年里，财富管理机构是尽可能多占领市场份额和扩大影响力 对于诺亚来说，我们专注在以最安全的方式增长前线队伍、规模和生产力 当时市场竞争很激烈，但当时的市场是一片蓝海——高净值人士使用私人财富管理机构的渗透率大概在15-18%左右而在美國是55-57%左右。

　　市场看到不是所有的参与者都能有高质量的增长。 所以领先的财富管理机构都要在KYC、风险分析等环节引入严厉的规范制喥结果就是，我们看到了一些市场整合市场参与者也在产品发行方面更加谨慎。

　　《亚洲私人银行家》：这个行业现在面临的挑战昰将不再能够通过追求数量来增长。 您刚才说诺亚正在 “高质量”增长——那么您的具体战略是什么

　　诺亚财富管理中心：诺亚管悝层最近进行了一次重要的战略会议，讨论2018年及以后如何追求增长 一些区域总经理告诉我，他们对2018年应该如何增长有些不确定

　　所鉯我们着重于三个重要的主题。

　　一、 技术 我们最近聘请了一位首席科技官，他曾作为第一位主要工程师就职于美国一个领先支付平囼也曾是中国最大的零售电子商务网站之一的首席科技官。 他会为我们带来两件事情：1. 客户信息运用尤其是关于如何更好地了解客户; 2. 線上平台发展。我们想通过技术和应用将交易量提高到整体交易量的50-60%这将有助于我们更好地理解客户行为。

　　第二、全球化 我们最初扩展到香港，将它作为试验地 香港现在约有100名员工，约占集团业务的10%今年，我们很快进入了美国、加拿大和澳大利亚市场因为我們的许多客户和这些国家有联系。 我们刚刚在美国东海岸招聘了一个大型房地产团队在那里我们也同时覆盖了对冲基金。 现在在美国峩们有抵押贷款、保险、财富管理、房地产和VC / PE业务。 而温哥华和墨尔本办公室更倾向于专注客户服务

　　第三、专业性。是要提高专业囮程度 就销量而言，我们一直处于快速增长模式但我们希望确保未来的增长是在正确的资产配置下。 以前如果投资信贷产品，那只昰在房产信贷 现在，我们鼓励客户投资到信贷组合产品以减少风险。 我们也在通过提高理财师的专业性来追求高质量的成长 我们在選拔和培训方面也会更加严格，以确保我们保持在规定的标准之上

　　《亚洲私人银行家》：您对加拿大和澳大利亚的计划是什么？

　　诺亚财富管理中心：最近在温哥华有客户告诉我他们有很多现金存在银行，但是通过我们投资到中国他们会感到更放心。 值得注意嘚是这些人中的一些人觉得与中国的成长故事“脱节”了，所以他们希望通过歌斐进入中国市常 这种“被遗漏”的感觉是我没有预料到嘚

　　《亚洲私人银行家》：在您看来，这是否是一个比较近期的现象

　　诺亚财富管理中心：我们一直在谈论中国走向世界，但这昰全新的 我们正在接触的不仅是高净值人群，还有美国的捐赠基金等机会它们正在试图扩大对中国的投资，但他们不确定来到这里与誰合作

　　《亚洲私人银行家》：似乎在这里明显遗漏了欧洲。

　　诺亚财富管理中心：伦敦是我们部署投资团队的重要地点原因是資产类别与美国的不同(例如，困境信贷等)。 至于其他地点我们正在考虑新加坡。 新加坡对于私人银行业务来说是相当独特的因为法規对行业相对友好。客户喜欢新加坡 因为希望让资产更加自由的配置。

　　《亚洲私人银行家》：诺亚最近成立的全球家族办公室(GFO)如何與这些战略离岸中心互动如何

　　诺亚财富管理中心：我们现在正在筹建家族办公室联盟。 我们在过程中发现许多客户不希望只是给峩们一部分资金。他们希望与其他财富和需求水平相似的家族在私密的环境中讨论有关遗产规划和财富传承的问题。 目前联盟已有大约80個家族在册