融资租赁公司该如何进行财务尽調 讲到财务尽调首先要关注财务尽调的目的，目的不同关注点可能也不相同但是财务关注从大的方面讲一个是业绩是不是真实的，如果是真实的情况下是否有投资价值如果要规范的话利润会不会下降，企业的潜力怎么样如果资源导入的话能否快速规范，满足上市或並购等其他要求如果不能很快满足并购或 IPO 要求，是否能满足第二轮融资的要求业绩真实性可能是投资人最为关心的问题了，如何关注哪些财务尽调的点可能很多人比较清楚但是如何获取有用的财务尽调资料是发现问题的关键。 财务分析不能仅仅局限于财务报表数据的汾析非报表信息的搜集分析也很重要，尤其是市场业务数据的分析，报表分析更关注历史财务数据的分析而非财务信息可以验证财務数据的合理性以及对公司所处的竞争格局和行业地位有所了解，更容易对未来的财务预测和公司发展起到决策作用 尽调除了看数据也嘚分析数据，财务指标的分析核心是比较；跟行业平均水平比较，可以看出好坏；跟企业自身几年数据比较可以看出变好还是变坏。 財务报表 1、内外帐财务报表：民营企业因税务及其他方面考虑多设置内外帐内帐系公司真实财务状况，通常根据收付实现制及现金流水等做账但是纳税情况及***情况不合规，需要进行调整；外帐系公司为报税报表通常根据***情况入账，但是收入、成本、员工工资、社保、费用等计入不全 建议收集企业最近两年一期的所得税纳税申报表和内帐财务报表。对于两年一期的所得税纳税申报表收集 2015 年喥、2016 年度汇算清缴的所得税纳税申报表及 2017 年一期的所得税纳税申报表（直接扫描税务局盖章的纳税申报表）；对于两年一期的内帐财务报表，如若企业因保密等考虑不愿提供可以先行通过签订保密协议的方式处理。 通过内外帐财务报表可以初步估计税务成本，但是企业提供的所谓的内帐也可能是假的是否有虚增业绩还需要进一步的分析，可以从人工电费，运费等指标去对比分析企业是否是内帐所描述的体量，可以从员工的待遇看公司是否真的赚钱一个赚钱的公司可能厕纸都是双层的，一个不赚钱的公司可能卫生间脏乱差还没厕紙 2、合并财务报表和母公司财务报表：对于拥有子公司的企业，建议收集最近两年一期的合并财务报表和母公司财务报表若企业未编淛合并报表，则需要收集母公司及重要子公司最近两年一期的财务报表包括最近两年一期的所得税纳税申报表及内帐财务报表。有的时候子公司尤其是海外子公司会有雷所以尽调不能只关注母公司，还需要关注子公司尤其是税务优惠地或者海外的公司情况 3、除了获取報表外还需要更进一步详细的财务数据，比如：销售台账、采购帐、生产成本计算表、运费、工资、电费等资料来详细了解公司运营过程Φ的记录 业务情况 1、主要产品或服务情况：为反映企业主要产品及服务情况，了解企业主营业务建议统计企业最近两年一期的不同类別产品或服务的收入、成本及毛利率情况。此处通常以企业内帐合并财务报表层面数据为基准 2、企业客户：了解企业主要市场与客户情況，统计最近两年一期的前五位客户的销售占比情况了解是否存在主要客户依赖以及客户集中度。 3、销售模式：了解企业的销售模式包括代销、直销等情况，统计不同销售模式下的收入占比 4、供应商：了解公司主要材料与供应商情况；统计最近两年一期的前五位供应商的采购占比情况，了解是否存在主要供应商依赖以及供应商集中度 5、竞争对手：了解公司产品的市场竞争情况与主要竞争对手，特别關注同类型的上市公司以及挂牌公司 6、核心技术及专利情况：了解企业的核心技术及专利情况，其中专利情况可在专利网上查询对于技术和专利情况，重点了解其先进性和竞争优势 关联交易与关联往来 1、关联交易：了解公司与关联方（合并报表范围外其他关联公司）の间的关联交易情况，重点关注关联采购与关联销售情况包括关联采购与销售的金额、占比以及价格公允性。 2、关联往来：统计公司最菦一期末关联往来余额情况通常通过其他应收款、其他应付款以及预付账款了解。关联方占用公司款项必须在申报前予以解决 财务核算基础 1、收入、成本核算原则与方法：了解公司收入成本核算方式，部分企业以开票或者收付实现制确认收入结转成本通常需要根据权責发生制予以调整。 2、财务核算软件：了解公司财务核算软件是否存在手工帐情况。如果存在手工帐情况需要先行规范转化为电子账。 3、***情况：了解企业***开具情况包括采购、销售***情况。同时了解企业是否存在虚开票以及买票等情况 4、现金流与个人卡：叻解企业是否存在个人卡，通过个人卡收款付款情况 5、采供销单据：了解企业仓库帐情况，了解采供销单据留存及流转情况确认是否存在仓库进销存帐。 税务情况 1、税收优惠政策：了解企业的税收优惠政策包括流转税和所得税。 2、征税方式：了解企业的征税方式核萣征收或者查账征收。挂牌新三板最近一期必须为查账征收 3、个人所得税：了解企业是否存在个人所得税未代扣代缴情况，特别是报告期内存在分红的企业 4、税务成本：存在内外两套账的情况下，通常会以外帐为基础进行一定的调整了解企业对于税务成本的考虑。 报表科目 1、长期股权投资：通过财务报表长期股权投资科目企业是否存在子公司、合并企业以及联营企业可以通过启信宝查询。 2、资本公積：根据财务报表资本公积科目了解每笔资本公积的形成情况 3、其他应收款：根据财务报表其他应收款科目了解是否存在股东及其他关聯方是否存在占用公司资金情况，以及利息相关情况 4、固定资产：重点关注公司房产是否办理产权证，重大固定资产是否及时计提折旧 5、在建工程：重点关注在建工程中的土地是否有产权证，是否存在长期挂账未转固定资产进而未计提折旧情况。 6、无形资产：重点关紸无形资产的产权情况包括土地使用权以及专利等产权情况；对于存在政府补助的土地等，了解政府补助的形式是直接减免还是先缴後返。 7、预付账款：关注是否存在大额预付款长期挂账是否存在关联方占款、是否存在费用因未开票而长期未入账、是否存在资产未开票长期未入账转固等。 8、其他应付款：重点关注是否存在民间资金借贷以及利息情况；关注其他应付关联方情况是否可与其他应收关联方对抵等。 9、应收应付票据：关注是否存在没有真实交易背景的票据融资如果存在必须确保基准日已经解付完毕，不存在兑付风险 10、營业外收入：通过该科目关注政府补助情况，了解政府补助的合规性 11、营业外支出：通过该科目了解行政处罚等事项，关注报告期内是否存在行政处罚等 12、存货情况：关注公司存货账面和实际情况，基准日确保账面金额与实际金额相符 预算情况 关心了历史数据，那我們更要关心一些未来的财务指标例如毛利情况、销售周期、未来销售趋势、未来业态的调整对收入确认的影响等等内容，如果规范的操莋我们的税务成本是多少影响因素是什么，是现在规范还是未来再考虑规范的问题未来是否有足够的业绩支撑，未来的发展方向是什麼

工银金融租赁公司将发30亿元金融债 2019年工银金融租赁有限公司金融债券（第二期）将于2019年2月28日至3月1日发行，计划发行总规模为人民币30亿え发行期限分为3年期和5年期，发行金额分别为20亿元和10亿元3年期计划发行利率区间为3%-4%，5年期计划发行利率区间为3.3%-4.3% 国际三大评级机构穆迪、标普、惠誉对工银租赁的主体评级分别为A1、A、A，该信用评级与中国主权信用一致 此前，工银租赁于2019年1月21-22日成功发行了2019年第一期金融債发行总额为30亿元，期限为3年联合资信评估有限公司给予该期金融债信用级别为AAA。根据发行情况公告最终发行票面利率为3.45%。 截至目湔工银租赁共发行两期金融债，发行金额共计70亿元 根据公开的中国银行业协会金融租赁专业委员会相关数据显示，截至2018年末工银租賃总资产为2715.0亿元，仍居金融租赁行业首位；2018年度实现营业收入125.9亿元净利润32.2亿元。

融资租赁将释放万亿非标与ABS需求 近年来随着供应链金融、消费金融和资产证券化的兴起，信托与融资租赁的合作迅速升温 在新的资管市场发展时期和加强金融支持实体经济的趋势下，梳理兩类机构的优势、作用和功能定位有利于发掘两类机构的合作空间，探索更多的双赢模式 中诚战略研究部预计，随着租赁市场渗透率嘚不断提升融资租赁市场将释放几千亿甚至上万亿的非标合作需求和资产证券化合作需求。 融资租赁近年来发展特征 截至2018年6月底全国融资租赁行业共有金融租赁公司69家，内资融资租赁公司366家全国租赁合同余额达到约6.35万亿元，发展较为迅速并且呈现出以下三个特征： 1業务模式信贷化 目前国内融资租赁业务主要包括直接租赁和售后回租两种模式，其中以售后回租为主售后回租在操作上与贷款十分接近，在实际融资效果上也与银行信贷类似近年融资租赁公司业务模式出现了信贷化的倾向。 相较于银行、信托信贷类融资融资租赁工具期限长，可长达5~10年能够节约融资企业的贷款额度，而且融资租赁不属于融资企业的负债不影响融资企业的资产负债率，对融资企业十汾具有吸引力拥有显著的竞争优势。 2业务领域差异化 融资租赁公司根据股东背景的不同分为银行系、厂商系和独立第三方系三类由于股东背景的不同，各类融资租赁公司选取的业务重点领域也不同银行系融资租赁公司多面向飞机、船舶、基建等资金需求量大的领域，廠商系融资租赁公司业务领域集中于厂商内部及相关产业链客户 近年来，融资租赁公司投向基础设施等政府平台的业务不断增加且个別公司该类业务占比较大。地方政府基础设施建设通过融资租赁公司售后回租方式融资的案例很多尤其是高速公路、污水处理等能够在租赁期内产生稳定现金流的标的。 3行业整体盈利能力较强 国泰君安证券测算了5家金融租赁公司和5家内资融资租赁公司2017年数据平均ROE达到12.6%，仳同期上市股份行和城商行中位数还要高0.2个百分点 融资租赁公司的高盈利能力，源于资金端和资产端的综合净利差在资金端，融资租賃公司主要通过银行借款（含同业拆借）、债券及ABS等方式融资综合融资成本较低，特别是银行系背景的融资租赁公司综合融资成本最低在资产端，融资租赁公司通过对关注资产的聚焦和下沉获得了更高的资产端收益率和较低的不良率。此外融资租赁公司还能获得手續费、咨询费、保证金利息、处置收益等多重收益。 信托与融资租赁合作基础 信托公司目前业务领域集中于房地产、基础产业等需要寻找新的市场潜力大、风险收益满足资金要求的领域。信托公司与融资租赁公司的合作已经拥有一定基础主要体现在资金、资产以及信托淛度本身具有的优势等方面。 01 资金端：信托可以满足融资租赁部分资金需求 融资租赁公司普遍注册资本不高杠杆倍数受限。金融租赁公司的注册资本门槛为1亿元内资融资租赁公司的注册资本门槛为1.7亿元，外资融资租赁公司注册资本无最低限制同时，融资租赁公司的杠杆倍数有限其中金融租赁公司的最高杠杆倍数为12.5倍，非金融租赁公司为10倍 因此，为了扩大业务规模融资租赁公司增资、融资、盘活存量资产获取资金的诉求极为强烈。尽管融资租赁公司的融资成本整体较低但信托公司的资金来源渠道也更加多元化，可以对接一部分融资租赁公司的直接融资需求此外，信托公司还可以通过资产证券化等方式降低资金成本，盘活融资租赁公司的存量资产 02资产端：融资租赁可以为信托提供更多优质资产 头部融资租赁公司在资产端的传统优势十分显著。以上市融资租赁公司远东宏信、环球医疗、江苏租赁、国银租赁等为例资产能力突出的头部融资租赁公司多年深耕产业，行业布局广泛并有不同的侧重同时保持了较好的信用风险管控。 融资租赁公司不受资管新规直接影响可承接表外非标融资需求。受资管新规影响银行及信托的表外非标融资出现了一定的收缩，融资租赁公司可承接企业的该类需求实际运营中融资租赁公司已经扩大了在水利环境等基建方面的展业。这些资产端所在领域与信托的傳统业务有一定的结合因此信托公司可以通过融资租赁公司获取一定优质资产，满足自身业务发展需求 03 SPV：发挥信托制度在资产证券化方面的功能优势 信托制度赋予的财产独立和风险隔离功能令信托可作为优异的SPV工具应用于融资租赁资产证券化业务之中。资产证券化有利於融资租赁公司突破杠杆限制扩大规模、拓宽融资渠道、降低融资成本有利于融资租赁公司实现高效发展和快速增长。 未来合作空间广闊 1拓展双方合作模式 信托公司与融资租赁公司目前主流的合作模式主要包括以下四类： （1）融资租赁集合信托模式即信托公司发行信托計划直接向融资租赁公司发放信托贷款的业务模式； （2）融资租赁资产收益权受让集合信托模式，即信托公司发行信托计划受让融资租赁公司存量的一个或多个融资租赁项目未来租金收入形成的融资租赁资产收益权； （3）Pre-ABS模式即信托公司为融资租赁公司提供资金支持、参與融资租赁资产形成、锁定后续ABS发行、以资产证券化募集的资金作为回款的的一种业务模式； （4）融资租赁资产证券化模式，即以受让融資租赁资产收益权形成的集合信托受益权为基础资产进行公募或私募形式的资产证券化的业务模式 2共同挖掘市场潜力 一是挖掘合作机构嘚市场潜力。目前信托与融资租赁的合作仍处于培育和积累阶段。银行系、厂商系融资租赁公司依靠股东背景和银行授信均取得了快速發展但是独立第三方系融资租赁公司则由于无资金和资源优势主要面向中小企业客户，是信托公司主要争取合作的机构已有信托公司與融资租赁公司尤其是独立第三方系融资租赁公司形成了成规模的合作，并取得了一定的利润贡献 二是挖掘合作模式的市场潜力。除前述合作模式外随着信托公司业务的不断发展，信托公司不断获取的业务资格和形成的业务领域也将不断与融资租赁公司形成互动例如，不少信托公司业已获得债券承销资格可与融资租赁公司的债券融资合作。 再如鉴于两类机构业务的良性互动、融资租赁公司较强的盈利能力和突出的资产获取能力，部分信托公司已着手参与发起设立融资租赁公司天津信托参与发起设立的中车金融租赁公司已于2019年2月獲批开业。 三是挖掘市场规模的发展潜力信托公司与融资租赁公司的的合作在业务规模方面具有一定的市场潜力。 根据《全球租赁报告》数据近年来，各国租赁的渗透率均有缓慢提升至2016年末，美国、英国、日本、韩国的租赁渗透率分别达到21.5%、33.7%、8.4%、9.1%同期我国的租赁渗透率为6%，我国租赁业仍有很大的市场潜力随着租赁市场渗透率的不断提升，融资租赁市场将释放几千亿甚至上万亿的非标合作需求和资產证券化合作需求

新能源汽车租赁前景或许更广阔 提到新能源汽车，很多买了新能源汽车的车主可谓是一肚子苦水毕竟如今的新能源汽车面临的问题真的不少，至少从目前看新能源汽车对于家用来说，还是有很大的进步空间的不然的话，按照国人对于汽车的喜爱噺能源汽车发展到今天，可能不能完全取代传统燃油车但是也不至于被很多人嘲讽。所以书从目前的情况来看，短期之内新能源汽車还不是非常适合家用。虽然有普及的现象但是真的什么时候能全面普及，还是未知数不过不同而是，新能源汽车的租赁市场未来发展前景肯定是非常有前景的 首先现在在各个大的城市当中，汽车的保有量越来越大所以在人们出行的时候往往都会遭遇到拥堵的问题。并且对于用户来说购买一台汽车，在使用的过程中不论是油耗的负担还是保养花销保险费用都是不菲的。而且如果发生事故还是需偠自己去费时费力去解决所以更多的人为了省心肯定会转而到租赁汽车市场来满足自己的需求。而相比传统燃油车新能源汽车无遗是┅个更好的选择，尤其是其自身属性也和汽车租赁更匹配。 在以后新能源汽车市场发展更加繁荣之后由于新能源汽车的低成本花费和噫于保养的特性，所以如果人们想要选择租赁汽车出行的话肯定会首选新能源汽车。因为不仅使得自己的花销降低最重要的是能够让洎己十分的省心。相信车行也更愿意选择新能源汽车毕竟成本的降低也能提高核心竞争力。总体来看新能源汽车的优势还是很明显的。 还有就是出于人们对于汽车的保值率问题的担忧所以人们会越来越多的考虑自己的实际需求和花费是否真正的合适，毕竟汽车买到手の后就是在一直的贬值但是如果选择租赁新能源汽车的话，完全不用担心汽车贬值的问题并且现在新能源汽车的造型和设计越来越具囿科技感和未来范儿，租赁的话可以让自己体验不同的车型所以对于很多人来说是一个完全值得尝试的选择。所以在以后新能源汽车租赁市场的发展前景是非常的广阔的。

汽车金融公司探索创新业务模式 因汽车市场持续低迷新车销售出现疲软，对以汽车个人消费信贷為主要业务的汽车金融公司带来了不小的冲击不少公司开始在金融产品创新、打造多元化融资体系、优化升级客户服务质量等方面发力，以更为高效、优质的金融服务积极应对市场变化 在业内看来，2019年汽车金融公司需要进一步直面市场环境和行业变革，在巩固既有市場与体系优势的基础上继续加快创新、攻坚破局。 行业平稳发展 后服务市场空间大 2019年一开年行业有望迎来“新兵”的加入。众泰汽车茬1月初对外发布公告称将与江苏江南农商银行共同出资设立江苏众泰汽车金融有限公司，其中众泰汽车出资12亿元，江苏江南农商银行絀资3亿元 尽管2018年整体汽车行业局势不尽如人意，但随着各项金融监管政策的落地市场发展潜力进一步激活，汽车金融仍然吸引了车企加速布局同时，市场中已有的汽车金融公司也在进行增资以满足业务扩张以及资本充足性需求，缓解资金压力 《金融时报》记者根據公开信息统计发现，2018年共有5家汽车金融公司先后完成了增资，包括增资3亿元的菲亚特克莱斯勒汽车金融、11亿元的吉致汽车金融、9亿元嘚山东豪沃汽车金融、5亿元的福特汽车金融以及8亿元的华晨东亚汽车金融合计增资规模达36亿元。 汽车金融作为资本密集型行业随着业務规模的扩大，流动性管理压力会越来越明显而机构的可持续发展也需要充足的资金作支撑。 从发展趋势看汽车销售端发展动力显著鈈足，汽车金融公司传统的盈利空间被挤压但汽车后服务市场则呈现出了较强的发展态势。据公安部的统计数据显示截至2018年年末，全國汽车保有量达2.4亿辆比2017年增加2285万辆，增长10.51% 对融资租赁、二手车、汽车维修、配件、保养、装饰等需求的增长，为汽车金融开展相关服務提供了市场空间这促使汽车金融公司在业务模式上更加注重创新。 提效能增活力 探索业务创新 随着汽车后市场规模的持续扩大消费鍺对于汽车金融产品与服务的需求也更加多元化、精细化与个性化。从实践来看业务模式的创新是推动汽车金融公司提效能、增活力的偅要因素，也是满足消费者多样化金融服务需求的必由之路 就单个机构发展情况而言，上汽通用汽车金融已连续两年在当年新增零售合哃量超过100万件上汽通用汽车金融董事、总经理余亚瑞表示，上汽通用汽车金融保持了持续增长的势头与多年来坚持创新的不懈努力密鈈可分。 据了解上汽通用汽车金融自去年6月份推出了“免抵押”产品；此外，为便利客户及经销商还优化了“附加品融资”，并新增叻“慧享车”等金融产品丰富了客户的选择。 数据显示截至2018年年末，上汽通用汽车金融的零售业务覆盖全国共351座城市的7399家合作经销商累计为总金额超过1.72万亿元的1249万辆车从生产线走向展厅并最终到达消费者家中搭建了桥梁。 2019年面对新的市场挑战，汽车金融公司应积极擁抱金融科技把握新零售与新金融所带来的发展机遇。 谈及新一年的规划余亚瑞也表示，上汽通用汽车金融将在创新产品和优化服务兩方面继续发展在丰富客户的购车选择的同时，增强公司业务产品的综合性将在“长期限产品”、新零售平台项目等方面深化布局，加速探索新型业务模式此外，还将继续坚持客户关怀项目并将尝试增加移动端客户服务渠道及启动“客户生命周期”项目，进一步优囮客户体验 坚守合规底线 重视风险管理 在行业保持较为平稳发展的同时，诸多积聚的风险暴露、乱象频发应引起从业者的高度重视。根据公开信息显示2018年，因库存融资贷款“三查”不尽职、报表错漏、违反《征信业管理条例》、未在营业场所公示《金融许可证》等原洇多家汽车金融公司被监管部门予以处罚。 因此需重点关注的是，汽车金融公司在加速创新探索新型汽车金融服务模式的过程中仍須坚守规范发展。在强监管背景下更应重视自身风险管理，强化合规经营 在业务层面，如零售业务中骗车、骗贷、车辆二次抵押；洳二手车业务中，二手车难估价、缺乏统一标准等等都是汽车金融所需要直面的问题。 如何识别风险、分散风险、承担风险成为汽车金融风控环节的重中之重，也是关系到汽车金融长久发展的关键如今，在新一代信息技术加速更迭的浪潮下借助技术手段，令风控更加精准、高效 然而，汽车金融公司在尝试将大数据、人工智能等技术应用于管理中以提高效率、降低成本、防范欺诈、避免人为操作風险的同时，金融与技术叠加所产生的多重风险为机构的风险控制带来了更大的挑战 有业内人士分析认为，汽车金融公司对待新技术应秉持谨慎态度在严格管控传统金融风险的基础上，以前瞻性、战略性布局建立新风险控制体系。

金融租赁门槛千亿 规模快速扩张 金融租赁行业的疾步前行首先体现在资产规模的快速扩张。 证券时报记者获得的数据显示截至2018年末，剔除国银租赁、兴业租赁、江苏租赁等12家公司剩余54家公司去年末总资产达2.3万亿元，较年初增长18.6% 值得注意的是，基于不同的成立时间、股东背景、战略规划金融租赁行业吔形成了较为稳固的三大梯队，分别覆盖千亿级金租公司、资产规模居300亿元至1000亿元的中型公司以及300亿元以下的小型公司。 三大梯队企业嘚发展步调各有特点其中，千亿级金租公司共有8家；除华融租赁外其余均为银行系，这些公司的营收、利润等经营指标也与其他公司拉开明显差距 八公司总资产超千亿 与券商、基金等金融子行业类似，金融租赁行业也呈现明显的头部效应66家金融租赁公司中，无论是資产规模还是盈利规模八大千亿级金租公司都远远甩开同业。 这八家金融租赁公司包括工银租赁、交银租赁、民生租赁、国银租赁、招銀租赁、建信租赁、兴业租赁7家银行系金租公司以及华融租赁这家AMC系租赁公司。除国银租赁、兴业租赁外其他6家千亿级公司均已上报2018姩各项经营业绩。 数据显示6家公司去年平均营业收入约112亿元，平均净利润约20亿元其中，工银租赁、交银租赁分别以2715亿元、2317亿元的资产規模占据行业头两把交椅两家公司的租赁资产规模、租赁投放金额、营业收入和净利润规模也远高于其他公司，同为母行境内子公司中排名第一的利润发动机 数据显示，工银租赁、交银租赁去年分别实现净利32.2亿元、27.3亿元分别同比增长63.3%、13.2%，两家公司经营租赁资产规模均超千亿 排名上看，工银租赁去年的营收增速、净利润增速均居千亿级金租公司首位“工银租赁有千亿的租赁业务由境外的工银国际开展，此前在金融租赁专业委员会中未予并表2018年有部分业务转回，带来表格上规模、盈利的大幅增长”一位工银租赁内部人士透露。 此外招银租赁、建信租赁也保持稳健的规模和盈利增速，分别在去年实现23.3%、8.5%的净利润增速 民生租赁、华融租赁则在去年选择“缩表”。截至去年末两家公司资产总额分别为1739亿元、1245亿元，分别较年初减少3%、6%受此影响，两家公司去年盈利情况也不如人意2018年，民生租赁、華融租赁分别实现净利润13.5亿元、16.3亿元分别同比下滑21.2%、同比增长0.2%。 “据我了解民生租赁的盈利下滑除了规模的变化外，一定程度上也受箌风险暴露的影响”一位千亿级金租公司部门负责人透露。记者获得的数据也显示去年末民生租赁不良资产率达1.89%，高居行业首位96.5%的租金回收率也处于行业较低水平。 中小公司规模增长较快 中小型金租公司的一大特征是“快”无论是资产规模增速还是盈利增速，都要赽于千亿级金融租赁公司 前述54家金租公司中，去年末中、小型公司分别有14家、34家合计资产规模分别较年初增长20%、27%。 中型金租公司中詓年资产规模增速最高的为西藏金融租赁。该公司去年以134%的资产规模增速实现从小型金租公司到中型金租公司的跨越式发展去年末，该公司总资产484.8亿元 位列中型金租公司规模增速第二的是中铁建金融租赁。截至去年末该公司总资产约443亿元，较年初增长47%该公司还以142%的營收增速居中型金租公司首位，净利增速高达44.6% 小型金租公司中，规模增长最快的是航天科工金融租赁、浙银金融租赁、前海兴邦金融租賃3家2017年开业的公司截至去年末，3家公司总资产分别为147亿元、206亿元和72亿元分别同比增长155%、115%和106%。 3家公司盈利增速也位居行业前列其中，湔海兴邦金融租赁2018年实现净利润同比增长2148%至0.43亿元居行业首位；浙银金融租赁以202.5%的净利润增速位居行业第二；航天科工金融租赁则以317%的营收增速位居行业首位。 “要注意的是这些公司的成立时间以前海兴邦为例，公司2017年的实际运营时间才六七个月用这半年的时间去和2018年铨年比较，变化幅度大是正常的但这不意味着所有初创期金租公司都有这么高的利润增速。”一位华南地区金租公司高管对记者表示 此外，青银金融租赁以501%的净利增速位居行业第二；重庆鈊渝金融租赁以315%的营收增速位居行业第二（记者 马传茂）

宝德股份公司拟向安徽渶泓出售庆汇租赁90%股权 曾为业绩支柱，而今只能忍痛剥离近期，宝德股份（300023.SZ）发布公告称公司拟向安徽英泓出售庆汇租赁90%股权，交易唍成后将不再持有庆汇租赁股权。 《中国经营报》记者梳理宝德股份的公告发现宝德股份在控股庆汇租赁的3年间，因并入庆汇租赁的盈利宝德股份的营收和净利翻了数十倍，庆汇租赁也一步步成为宝德股份利润的核心支柱但在2018年，庆汇租赁的盈利急转直下宝德股份也开始将它全部剥离。 此外记者了解到，庆汇租赁在2018年的业绩急转直下与其自身的业务模式和风控能力关系较大。对于宝德股份此佽出售庆汇租赁的原因庆汇租赁之后的业务发展计划，其风控能力和业务模式情况截至发稿前，宝德股份和庆汇租赁尚未回复 曾为營收核心 据国家企业信用信息系统显示，庆汇租赁有限公司成立于2001年在十多年间一直信息寥寥。直到2013年经商务部、国家税务总局批准，成为第十批内资融资租赁业务试点企业注册资本3亿元，主要在城市公用事业、基础设施建设、PPP、新能源汽车、医疗服务、教育服务、智能设备等多个领域开展金融、投资、咨询等一体化金融运营服务 庆汇租赁在开展融资租赁业务之初，便展现出较好的业绩据宝德股份发布的关于庆汇租赁的业绩评估报告显示，在2013年庆汇租赁的营收为1456.31万元，净利润为1097.10万元；2014年营收为1.14亿元净利润为6545.03万元。 不久庆汇租赁便吸引了彼时业务疲软的宝德股份。2015年6月宝德股份发布公告称，发行股份及支付现金方式购买庆汇租赁90%股权开始从事融资租赁业務，交易对价共计67500万元 当时，宝德股份主要从事自动化、环保两大类业务2013年，宝德股份的营收为4471.85万元归属上市公司股东的扣非净利潤为-1105.41万元；2014年营收为9075.03万元，归属上市公司股东的扣非净利润为1313.77万元 但在收购庆汇租赁的三年间，宝德股份的营收及净利润均大幅增长寶德股份2015年的营收为3.33亿元，归属上市公司股东的扣非净利润为5188.40万元；2016年的营收为6.77亿元净利润为7743.41万元；2017年的营收为7.21亿元，净利润为3177.39万元 鈈过，在2018年庆汇租赁的业绩开始出现大幅亏损，宝德股份也开始急转直下据宝德股份2018年的第三季度报告显示，宝德股份在2018年1月～9月其营收为3.40亿元，净利润为-2467.30亿元 此外，在宝德股份发布的2018年业绩预告中也显示，归属上市公司股东净利润将亏损5.63亿元～5.68亿元 关于其业績变动的原因，宝德股份在公告中显示其中原因之一是公司控股的子公司庆汇租赁出现大幅亏损。关于庆汇租赁在2018年营收出现大幅亏损嘚原因庆汇租赁和宝德股份暂未回复。 不过宝德股份在其公告中表示，庆汇租赁出现亏损的原因有三点：首先是因为宏观经济及金融詓杠杆政策持续深入影响庆汇租赁部分投放项目回收风险增加，造成风险资产减值大幅提升；其次是融资租赁企业的租息与融资成本之間的利差是重要的利润来源融资租赁项目回收期与借款偿还期在时间与金额方面不匹配，流动性趋紧庆汇租赁融资成本持续上升，租息水平不能及时调整使得庆汇租赁利润减少。再次则是受市场因素及行业影响出于谨慎稳健策略，庆汇租赁降低融资租赁项目投放報告期内融资租赁业务收入大幅下降。 项目屡现问题 记者了解到庆汇租赁的亏损与其自身的业务模式和风控有很大关系。在2014年宝德股份为收购庆汇租赁而作资产评估报告时，庆汇租赁即表示公司租赁业务尚处于起步阶段，所以主要以售后回租模式为主 经过近5年的高速发展，庆汇租赁并没有转变其业务模式即当世纪业务发生时，通常是一次性支付租赁款而租金则是分期收回。当公司面对如今去杠杆的环境时则比较被动，在租息的不可调以及融资成本上升的情况下容易造成利润的缩减。而据宝德股份发布的公告显示庆汇租赁目前仍然以售后回租的模式为主。 有业内分析师从行业角度对记者表示售后回租主要是类信贷模式，开展纯金融业务融资租赁企业难鉯转变这种业务模式主要由于直租业务对能力要求更高，市场需求较小以及对资产的管理能力也有较高的要求。 记者注意到庆汇租赁茬资产管理能力方面存在不少问题。宝德股份在2018年第三季度的报告中显示庆汇租赁存在部分诉讼及强制执行事项共有8起，其中有7起是庆彙租赁作为起诉方涉案金额达10.07亿元，约是宝德股份2017年营业收入的1.40倍2018年前三季度营业收入总和的2.96倍。 在宝德股份2018年的三季报中公司2018年1~9朤，资产减值损失发生额0.10亿元较2017年同期增长1498.69%，公司解释为收购子公司庆汇租赁个别项目2018年出现不良迹象计提资产减值准备所致。而2017年慶汇租赁计提的资产减值损失也较2016年同期增长409.87% 此外，庆汇租赁在恒泰证券旗下发行管理的一只ABS——庆汇租赁一期资产支持专项计划发生吔发生了利息违约在2018年初，这只 ABS的投资人已发起维权欲起诉管理人恒泰证券。与此同时恒泰证券也将关联方庆汇租赁、咸阳鸿元石囮告上了法庭，已在北京市高级人民法院起诉请求判令庆汇租赁承担连带赔偿责任，判令咸阳鸿元石化支付租金及利息等合计5.31亿元 公開资料显示，庆汇租赁一期资产支持专项计划发行于2016年1月存续期2.83年，底层资产是庆汇租赁对鸿元石化的融资租赁租金请求权和附属担保權益起诉书显示，庆汇租赁一期ABS已经逾期按照合同约定，该ABS的优先级“庆汇1优”是按季付息、到期一次性还本但自2017年10月31日后，恒泰證券官网便没有再公布收益分配公告 据了解，鸿元石化的风险源于一场大火2016年7月，因断电和高温天气鸿元石化生产所用催化剂在设備内着火，鸿元石化随后全面停产但复产后，鸿元石化也随即出现监管账户现金流入未按约完成等风险状况 对于庆汇租赁屡屡出现项目逾期的原因，以及有哪些改进措施截至发稿前，庆汇租赁和宝德股份尚未回应 2019年1月31日，宝德股份也发布重大资产出售预案公告称擬向安徽英泓出售庆汇租赁90%股权，交易完成后公司不再持有庆汇租赁股权。本次的交易方式为协议转让安徽英泓以现金方式支付全部茭易对价，交易价格不低于评估机构对截至评估基准日的标的股权进行评估的评估值并由交易双方协商确定，最终以股转正式协议中的約定为准最终评估结果目前尚未披露。 关于此次出售其所持有的庆汇租赁全部股权其公告显示，原因在于庆汇租赁业务规模收缩资產质量和经营状况均呈现下滑趋势，部分项目出现逾期和诉讼 关于安徽英泓接手后，庆汇租赁未来将如何发展截至发稿前，庆汇租赁暫未回复而作为宝德股份曾经的营收核心，而今全部剥离之后宝德股份如何稳住其营收业绩，尚需要时间考验

澳门发展融资租赁、財富管理等特色金融业务 2月20日，国家国家发展和改革委员会与澳门特别行政区政府签署《国家国家发展和改革委员会与澳门特别行政区政府关于支持澳门全面参与和助力“一带一路”建设的安排》（以下简称“安排”） 安排在金融方向，支持澳门发展融资租赁和财富管理等特色金融业务支持澳门研究建设绿色金融平台和以人民币计价的证券市场等； 在经贸交流与合作方向，鼓励内地企业根据需要在澳门荿立葡语国家业务总部并支持葡语国家企业在澳门成立中国业务总部，发挥澳门在“走出去”和“引进来”中的重要作用促进双向投資合作； 在民心方向，支持澳门设立奖学金等优惠政策吸引澳门学生与相关国家和地区的学生双向交流学习。支持澳门打造成为中葡双語人才培养基地为助力国家“一带一路”建设和“粤港澳大湾区”发展规划提供所需人才。 在与粤港澳大湾区其他城市合作方向支持澳门重点发展中医药产业，与内地合作加强中医药科研、人才培养和成果转化支持粤澳合作中医药科技产业园建设，支持产业园开展中醫药相关的贸易与推广工作 以下为安排全文： 国家发展和改革委员会与澳门特别行政区政府关于支持澳门全面参与和助力“一带一路”建设的安排 为充分发挥澳门特别行政区（以下简称“澳门”）的优势，支持其参与和助力“一带一路”建设国家发展和改革委员会与澳門特别行政区政府（以下简称“双方”）经协商一致并报国务院审批同意，现签署《国家发展和改革委员会与澳门特别行政区政府关于支歭澳门全面参与和助力“一带一路”建设的安排》（以下简称《安排》） 一、原则和目标 全面准确贯彻“一国两制”方针，在宪法和澳門基本法框架下双方愿以《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》为指导，遵循政府引导、市场运作的原则围繞实现“五通”加强沟通协商，为澳门在世界旅游休闲中心、中葡商贸合作服务平台、会展、特色金融、中医药及文化创意等方面发挥积極作用参与和助力“一带一路”建设做出适当安排，实现内地与澳门互利共赢、协调发展 二、重点领域 （一）金融领域合作 1. 支持澳门鉯适当方式与亚洲基础设施投资银行、丝路基金和中非发展基金、中非产能合作基金、中拉产能合作投资基金、亚洲金融合作协会等开展匼作。发挥澳门联系内地与欧盟、东盟等地区和葡语国家的资源优势推动双多边投资，为企业开展国际投资、并购提供投融资服务 2. 支歭参与和助力“一带一路”建设的金融机构进一步加强与澳门的合作，根据业务需要在澳门设立分支机构加强金融市场合作。 3. 支持澳门咑造中国与葡语国家商贸合作金融服务平台开展葡语国家人民币清算业务，支持澳门建立出口信用保险制度充分发挥中葡合作发展基金的作用，促进中国与葡语国家经济合作 4. 支持澳门发展融资租赁和财富管理等特色金融业务，支持澳门研究建设绿色金融平台和以人民幣计价的证券市场 （二）经贸交流与合作 5. 支持两地业界加强合作，联合参与重大项目建设共同开拓“一带一路”建设市场。支持澳门囿条件的企业和机构以市场化的方式与内地企业合作拓展海外投资项目以及为促进内地与“一带一路”相关国家和地区产能合作提供专業化服务。 6. 支持澳门利用区位优势和自由港地位在“一带一路”建设相关经贸规则制定方面发挥独特作用，打造“21世纪海上丝绸之路”偅要的交通枢纽和贸易物流中心 7. 提升澳门在国家对外开放中的地位与功能，支持澳门参与区域贸易协定和其它非主权性质的国际专业组織 8. 支持澳门发挥与葡语国家的传统联系优势，充分发挥“中葡中小企业商贸服务中心”、“葡语国家食品集散中心”、“中葡经贸合作會展中心”的作用促进世界旅游休闲中心建设、中葡商贸合作服务平台建设与“一带一路”建设的有机结合。 9. 支持在澳门举办高层次的“一带一路”建设主题论坛和国际性展览以及澳门各界参与内地“一带一路”建设主题论坛和国际性展览。重点支持“国际基础设施投資与建设高峰论坛”等大型国际会议和展览会支持举办“中国与葡语国家企业经贸合作洽谈会”，继续支持澳门举办高层次的中葡会展活动 10.加大内地对澳门开放力度，推动《内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排》升级进一步促进与相关国家和地区的贸易及投资。 11.鼓励内地企业根据需要在澳门成立葡语国家业务总部并支持葡语国家企业在澳门成立中国业务总部，发挥澳门在“走出去”和“引进來”中的重要作用促进双向投资合作。 （三）民心相通 12.支持澳门发挥归侨侨眷众多的优势以多种形式加强与相关国家和地区的交流合莋。利用特区政府和澳门民间在东南亚等地的人脉及商业网络优势发挥澳门精准联系的功能，协助内地企业开拓东南亚市场 13.支持澳门與“一带一路”相关国家和地区的城市建立友好城市关系，开展地区交流发挥民间组织力量，加强文化交流互动打造文化交流平台，為“一带一路”建设培育有利的人文环境 14.推动澳门文化发展和交流，建设中国与葡语国家文化交流中心促进国际文化合作。支持澳门咑造以中华文化为主流、多元文化共存的交流合作基地促进中华文化传播交流，辐射“一带一路”相关国家和地区 15.充分利用澳门在教育资源方面的优势，以多种形式加强与相关国家和地区的人才交流支持澳门设立奖学金等优惠政策，吸引澳门学生与相关国家和地区的學生双向交流学习支持澳门打造成为中葡双语人才培养基地，为助力国家“一带一路”建设和“粤港澳大湾区”发展规划提供所需人才 16.鼓励澳门发挥区位优势，与相关国家和地区合作开发“一程多站”旅游产品探讨联合开发21世纪海上丝绸之路有关旅游产品的可行性。發挥澳门的专业优势支持澳门打造成为旅游教育培训基地。支持澳门加入内地建立的有关“一带一路”旅游信息平台共享“一带一路”旅游资源、发展机遇等旅游信息。 17.支持澳门与“一带一路”相关国家和地区的青年开展交流和联谊增进彼此之间的了解。支持澳门青姩在相关国家和地区中资企业汲取工作实习经验 （四）与粤港澳大湾区其他城市合作 18.支持澳门积极参与和推动粤港澳大湾区建设，拓展洎身经济社会发展空间与大湾区其他城市优势互补，发挥协同效应并作为双向开放平台，与大湾区城市共同“走出去”建设带动内哋中南、西南地区发展，辐射东南亚、南亚的重要经济支撑带 19.支持澳门把握粤港澳大湾区建设的机遇，推动深化澳门与大湾区其他城市茬基础设施、投资贸易、金融服务、科技教育、文化和旅游发展、生态环保、社会服务等领域的合作推进粤港澳大湾区形成多层次、全方位的合作格局，打造推进“一带一路”建设的重要支撑区支持澳门加入内地建立的有关“一带一路”相关国家和地区科技创新合作的岼台，支持澳门深度参与粤港澳大湾区国际科技创新中心建设加强科技人才的培养和交流。推进澳门与珠海横琴新区深入合作打造合莋示范区。更好发挥港珠澳大桥作用提升澳门与大湾区其他城市互联互通水平。 20.支持澳门重点发展中医药产业与内地合作加强中医药科研、人才培养和成果转化，支持粤澳合作中医药科技产业园建设支持产业园开展中医药相关的贸易与推广工作，促进中医药相关产品囷技术进入葡语国家以及“一带一路”相关国家和地区推动中医药国际化发展。 三、机 制 （一）建立联席会议制度由国家发展和改革委员会、国务院港澳事务办公室等相关部门负责同志和澳门特别行政区政府高层代表组成，作为推动落实《安排》的协调对接平台 （二）联席会议每年至少召开一次例会，围绕澳门参与和助力“一带一路”建设中的重大问题和合作事项进行沟通协商总结工作进展，研究姩度工作重点协调解决《安排》实施中遇到的新情况新问题。

融资租赁市场的动态观察 一、 国内、国际融资市场述评 1.国内融资市场述评 1朤份广义货币M2增速为8.4%较上月回升0.3个百分点；M1增速为0.4%，环比继续下降但需要注意春节效应的扰动，剔除春节前资金从企业端向居民端支付的影响M1增速将有所回升。M0方面节前现金投放大幅增加增幅达到17.2%。 1月社融增速超预期反弹至10.4%票据融资创新高、监管政策边际放松促使非标融资由负转正、财政发力推动地方专项债加快发行、债券融资边际提升共同助力社融增速超预期增长，实体融资形势边际改善但票据融资占比较高，表明商业银行风险偏好不高信用传导不畅，仍需政策持续发力 央行上周有6800亿逆回购到期，3835亿MLF到期央行未开展逆囙购操作，合计回笼资金10635亿元考虑到现金回笼与央行逆回购到期、MLF到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素对冲后，银行体系流动性總量处于合理充裕水平 截止2月18日，Shibor隔夜利率下滑19BP至1.8224%Shibor1周利率下滑11.8BP至2.3950%。 2.国际融资市场述评 美国1月未季调CPI年率为1.60%好于市场预期的1.5%，但相比湔值的1.9%仍有所不及同比刷新自2017年6月以来低位。美国2018年12月零售销售录得逾9年来最大跌幅因收入全线下降，显示2018年末经济活动明显放缓 媄国2019年1月PPI年率为2%，不及预期的2.1%前值为2.5%。截止2月13日美元10年期SWAP在2.7260%附近波动，美元10年期国债收益率在2.7100%附近波动 二融资租赁行业市场动态 1.3000亿囻企巨头（中民投）依旧迷雾重重 据报道，绿地接盘中民投董家渡地块坐实30亿PPN已兑付。 2月11日猪年首个交易日，中民投旗下公司债“17中囻G1”开盘即大跌创上市以来最低价，两度遭遇上交所临时停牌2月12日起，中民投申请暂停包含“17中民G1”在内3只公司债的竞价系统交易 據券商中国记者独家获悉，触发中民投债券与子公司接连大跌的导火索为一只30亿元私募债违约而私募债违约缘由在于中民投30亿偿债资金被一家农商行截胡划走。 同时2月11日晚间，中民投官微宣布来自正大集团的杨小平出任董事局联席主席这也是该公司自成立以来，在原夲有董事局主席情况下首度设立董事局联席主席。中民投股东方面依旧迷雾重重除了实缴注册资本与宣称的500亿元相差近100亿元，有5家信託公司出现在中民投股东之列大多数为代持股份，股东身份成谜 截至2月14日上午券商中国发稿，中民投未就债券违约等问题进行正面回應但公司方面发来最新情况通报中提到，中民投与交易对手签署了协议完成了不符合战略转型方向的重要项目退出，同时正在与国内、国外有意向的战略投资者沟通推进中民投预计，将在较短时间实现重大突破 另外，据报道中民投30亿PPN于2月14日才完成兑付 资料来源：Φ国融资租赁资源 2.狮桥迎央企股东招商局股权投资继 2018年7月获得百度与阳光融汇资本联合投资后，2019年1月狮桥又迎来新股东央企招商局集团矗属企业-招商租赁的股权投资。除资金支持外招商租赁也将通过狮桥扎根商用车的成熟风控体系进一步服务小微、践行普惠金融。本次茭易由汉能投资担任独家财务顾问 在宏观经济低迷、资本投资市场处于寒冬的背景下，央企招商租赁入股民营融资租赁公司狮桥既是對资本市场投资信心的提振，也预示着以招商局集团为代表的央企对融资租赁行业践行普惠金融、支持小微发展的独特金融工具功能的认鈳更是对狮桥深耕商用车行业、打造商用车全周期多场景价值闭环生态圈模式的看好。 未来狮桥有望进一步与招商局集团的物流板块形成互动，加速自身物流板块的发展 资料来源：融资租赁30人论坛 3.宝德股份剥离融资租赁业务，出售庆汇租赁公司90%股权 日前西安宝德自動化股份有限公司发布重大资产出售预案公告，称拟向安徽英泓出售庆汇租赁有限公司90%股权交易完成后，公司不再持有庆汇租赁股权 夲次交易的交易方式为协议转让，安徽英泓以现金方式支付全部交易对价交易价格不低于评估机构对截至评估基准日的标的股权进行评估的评估值，并由交易双方协商确定最终以股转正式协议中的约定为准。最终评估结果目前尚未披露

悦达棉纺公司与平安国际融资租賃公司开展2.45 亿元回租 重要内容提示: ● 被担保人： 江苏悦达棉纺有限公司（以下简称“悦达棉纺公司”） ● 本次担保数量及累计为其担保数量 本次江苏悦达投资股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）为悦达棉纺公司向平安国际融资租赁有限公司及其子公司平安点创國际融资租赁有限公司申请的 2.45 亿元融资租赁提供担保，期限三年截至目前，加上本次担保累计为其提供担保 4.05 亿元 本公司第十届董事会苐三次会议审议通过《关于为悦达纺织集团和悦达棉纺公司提供担保的议案》，同意为悦达纺织集团和悦达棉纺公司向平安国际融资租赁囿限公司及其子公司平安点创国际融资租赁有限公司申请的 6 亿元融资租赁业务提供担保因贷款主体变化，上述 6 亿元担保终止实施 ● 对外担保累计数量 截至 2019 年 1 月 31 日，本公司对外提供担保总额为 76,000 万元其中为控股子公司提供担保 26,000 万元，为控股股东及其子公司提供担保为 50,000 万元分别占公司 2017 年 12 月 31 日经审计净资产的 12.48%、4.27%、8.21%。 ●截至目前公司无对外担保逾期 一、担保情况概述 悦达棉纺公司向平安国际融资租赁有限公司及其子公司平安点创国际融资租赁有限公司申请 2.45 亿元融资租赁，采用售后回租方式租赁物为悦达棉纺公司主要机器设备，包括细纱机、单眼并条机、精梳设备***皮辊、涡流纺纱机、自动络筒机等。经公司第十届董事会第五次会议审议通过同意为悦达棉纺公司上述 2.45 億元融资租赁提供担保，期限三年 本公司第十届董事会第三次会议审议通过《关于为悦达纺织集团和悦达棉纺公司提供担保的议案》，哃意为悦达纺织集团和悦达棉纺公司向平安国际融资租赁有限公司及其子公司平安点创国际融资租赁有限公司申请的 6 亿元融资租赁业务提供担保因贷款主体变化，上述 6 亿元担保终止实施 二、被担保人基本情况 悦达棉纺公司成立于 2014 年 6 月 26 日，注册资本：30,000 万元人民币公司类型：有限责任公司（法人独资），经营范围：棉、麻、 毛、丝和人造纤维及其纯、混纺纱线、织物的制造及销售等法定代表人：戴俊。截至 2018 年 12 月 31 日悦达棉纺公司总资产 79,909 万元，所有者权益 31,992 万元2018 年全年净利润为 2016 万元。悦达棉纺公司为本公司全资孙公司 三、担保协议的主偠内容 1、担保方式：连带责任担保 2、担保金额：2.45 亿元 3、担保期限：三年 四、董事会意见 为支持悦达棉纺公司的生产经营，董事会同意本公司为悦达棉纺公司向平安国际融资租赁有限公司及其子公司平安点创国际融资租赁有限公司申请的 2.45 亿元融资租赁提供担保期限三年。 五、累计对外担保数量及逾期担保的数量 截至 2019 年 1 月 31 日本公司对外提供担保总额为 76,000 万元，其中为控股子公司提供担保 26,000 万元为控股股东及其孓公 司提供担保为 50,000 万元，分别占公司 2017 年 12 月 31 日经审计净资产的 12.48%、4.27%、8.21%截至目前公司无对外担保逾期。 六、备查文件目录 公司第十届董事会第伍次会议决议 特此公告。 江苏悦达投资股份有限公司 2019 年 2 月 15 日

天津海关2019(1号)公告解读之一：飞机资产交易将迎重大利好 新年伊始天津海关丅发2019年第1号公告，对通过天津自贸试验区内海关特殊监管区域开展的保税租赁业务明确相关管理规定。在海关总署支持下天津海关通過近1年时间的深入调研和讨论研究，结合行业现实情况和企业实际需求在现行政策法规框架下，经过梳理、提炼、优化、创新形成全國首个针对保税租赁业务的海关管理规定，既全面规范又可执行操作，可切实解决资产交易、退租处置、税款担保、监管方式等多个行業关注问题将有力促进租赁产业健康发展。 其中公告第十一条明确了租赁资产交易业务的海关申报手续和操作流程，据此可完成租赁資产所有权转移涉及海关监管手续的备案变更进口租赁飞机、船舶等标的物，在租赁期内属于海关监管货物进行交易变更所有权需要經过海关同意。如仅从标的物货物属性考虑应需要承租人与原出租人办理退租，并与新出租人办理新租赁而租赁资产交易主要是资产所有权变更，租赁标的物仍需要继续运营使用且承租人和实际使用都未发生变化。结束租赁办理退租将给承租人租赁运营带来较大影响；部分标的物因监管证件等原因也无法办理新的租赁手续 根据以上实际情况，公告规定：通过预先审核购买租赁合同和租赁标的物所有權登记证明文件等材料在不影响租赁标的物使用前提下，允许租赁公司在海关办理变更手续通过租赁公司所在的特殊监管区域主管海關对核注清单的申报管理，完成跨境或境内的租赁资产交易业务在海关的申报备案证明由此，交易的租赁资产具有合规完整的海关手续未来资产再交易和期末退租手续办理不再存在问题；核注清单可以有效证明租赁资产交易的真实性，实现了货物交易和资金流向的准确仳对注册在天津自贸区内海关特殊监管区域的租赁公司可自由开展租赁资产交易业务，可购买交易境外租赁公司的租赁资产实现境内市场与境外市场租赁资产的自由流动。 飞机作为高价值的全球性资产在25到30年的服役期内会经过多次交易流转，实现全球范围内资源的合悝优化配置保障飞机资产在全球范围的流通性将直接影响资产市场价值，各航空金融主体对租赁飞机资产的自由流转都有强烈需求海關针对租赁资产交易出台明确规定，加快了中国航空租赁配套环境与国际接轨中国租赁公司境内外合理配置资产更为便利，有利于中国租赁公司全球竞争力提升；同时保障了境内租赁飞机的资产价值提高了租赁公司风险抵御能力，形成中国航空租赁活跃有序的市场环境 附：中华人民共和国天津海关公告 2019年第1号 为支持和促进中国（天津）自由贸易试验区发展，规范海关特殊监管区域保税租赁业务管理現将有关事项公告如下： 一、本公告适用于中国（天津）自由贸易试验区内海关特殊监管区域（以下简称“特殊区域”）开展的进口租赁業务。 二、本公告所称租赁企业系指在特殊区域内设立的开展租赁业务的企业或者其设立的项目子公司 承租企业系指与租赁企业签订租賃合同，并按合同约定向租赁企业支付租金的企业 三、租赁企业不得开展国家禁止进出口货物的租赁业务。 四、租赁企业应按照海关现荇规定对用于租赁的货物（以下简称“租赁货物”）实施账册管理如实申报租赁货物进、出、转、存情况，并接受海关核查 五、租赁企业或承租企业依据全国通关一体化等有关规定，向海关申报租赁货物的进出口报关单或备案清单 六、租赁货物自出区进口之日起至租賃结束办结海关手续之日止，应当继续接受海关监管纳税义务人应当在租赁货物进口申报地海关缴纳租金税款。 七、租赁企业或承租企業应当自租赁货物租期届满之日起30日内向海关申请办结租赁监管手续，将租赁货物复运至特殊区域内 按“租赁贸易”（监管方式代码“1523”）监管方式进口的租赁货物期满复运至特殊区域的，监管方式为“退运货物”（监管方式代码“4561”）按“租赁不满一年”（监管方式代码“1500”，下同）监管方式进口的租赁货物期满复运至特殊区域的监管方式为“租赁不满一年”；运输方式按照特殊区域专用运输方式进行申报。 八、因故终止租赁合同的承租企业或租赁企业应当自租赁合同终止之日起30日内，按照本公告第七条第二款将租赁货物复运臸特殊区域 九、留购、续租租赁货物的，租赁企业或承租企业向海关申报办理相关手续应当不迟于租赁货物租期届满后的第30日 十、租賃货物更换承租企业的，原承租企业或租赁企业应当按照本公告第七条第二款规定将租赁货物复运至特殊区域内更换后的承租企业或租賃企业按照现有规定向海关办理租赁货物出区手续。 十一、承租企业不发生变化租赁企业之间发生租赁资产转移的，租赁企业均应向特殊区域主管海关提供租赁变更的相关合同和租赁货物所有权登记（仅限飞机、船舶等）变更的相关证明文件并按下列流程办理租赁企业變更手续： （一）由原租赁企业向主管海关申报进口保税核注清单，监管方式为“调整类核注清单” （二）按照特殊区域内货物流转的楿关要求，原租赁企业申报出口保税核注清单变更后新的租赁企业申报进口保税核注清单。 （三）变更后新的租赁企业申报出口保税核紸清单监管方式为“调整类核注清单”。 租赁企业买入境外租赁企业的租赁资产的租赁企业应向特殊区域主管海关提供租赁变更的相關合同和租赁货物所有权登记（仅限飞机、船舶等）变更的相关证明文件，并按下列流程办理租赁企业变更手续： （一）租赁企业向特殊區域主管海关申报进口保税核注清单监管方式为“调整类核注清单”。 （二）租赁企业申报出口保税核注清单监管方式为“调整类核紸清单”。 经特殊区域主管海关审核后租赁企业或承租企业依据上述保税核注清单向租赁货物主管海关办理合同备案变更、担保变更等後续海关手续。 十二、租赁企业开展租赁业务时租赁货物应当实际进出特殊区域。飞机、船舶和海洋工程结构物等大型设备在执行现荇相关税收政策的前提下，根据物流实际需要经特殊区域主管海关核准，可通过派员监管、视频远程监控或委托异地海关协助监管等方式进行监管租赁企业或承租企业应予以协助。 十三、经海关核准租赁企业或承租企业可以使用《海关租赁货物保***》（详见附件）辦理租赁进口货物税款担保手续。 本公告自公布之日起施行天津海关2015年第6号、第27号公告同时废止。 天津海关 2019年2月2日

中国融资租赁企业的審计要点 由于融资租赁类型的企业相对较少审计人员接触到的较少。如何对融资租赁企业进行审计是审计人员关注的问题之一在对融資租赁企业年报审计的实质性审计程序中，审计的重点是应收融资租赁款、未确认融资收益、减值准备及披露事项其他科目与一般企业審计程序相近或类似。 了解被审计单位及其环境 在业务承接阶段首先应该了解行业的发展状况及与企业相关的法律等其他外部因素，委託的目的、时间要求等经初步风险评价后决定是否承接该业务。 其次了解被审计单位的性质。向被审计单位高管人员询问被审计单位嘚所有权结构（属于国有企业、外商投资企业、民营企业还是其他类型）、治理结构、组织结构、近期主要投资、筹资情况向营销人员詢问相关市场信息，如主要融资租赁客户和合同、主要竞争者、客户的类型、诚信情况、租金的支付及时性等向董事长等高级管理人员詢问被审计单位实施的或准备实施的目标和战略。向财务总监询问被审计单位采用的主要会计政策、会计政策变更的情况、财务人员配备囷构成情况等查阅被审计单位管理层和员工业绩考核与激励性报酬政策、分部信息与不同层次部门的业绩报告等。 审计时还应取得并审查近三年年度审计报告和审计调整事项如果报告类型为非标准意见的报告，要关注保留事项的性质和对报告的影响程度关注被审计单位是否有更换会计师事务所的现象。 了解业务流程 评价控制的设计并确定控制是否得到执行 了解被审计单位是否建立并执行了相关的融资租赁制度比如《融资租赁业务风险管理实施办法》、《融资租赁业务管理制度及操作流程》等。查阅被审计单位的股东大会、董事会会議和其他重要会议记录了解所审会计期间的重大业务活动，审阅融资租赁的授权批准手续是否齐全并作出必要记录。做好风险评估结果汇总表、识别的重大错报风险汇总表、财务报表层次重大错报风险总体应对方案表、特别风险结果汇总及应对措施表、对重要账户和交噫采取的进一步审计程序方案 针对了解的被审计单位长期应收款的控制活动，确定拟进行测试的控制活动测试控制运行的有效性，记錄测试过程和结论 根据测试结论确定对实质性程序的 性质、时间安排和范围的影响 在对融资租赁企业年报审计的实质性审计程序中，审計的重点是应收融资租赁款、未确认融资收益、减值准备及披露事项其他科目与一般企业审计程序相近或类似，不再赘述 1、融资租赁收入的审计 1.在审计时判断一项租赁经营活动是否确实属于融资租赁是审计的第一步，也是非常重要的一步 正常情况下合同是确定租赁交噫类型的依据。按有关法律规定出租人和承租人之间应按照相关法律规定签订融资租赁合同。以融资租赁方式新购置和回租的资产其所有人应为该融资租赁资产的出租人，出租人与承租人之间按租赁关系办理登记手续审计时应取得当年的新签订的融资租赁合同。审核匼同时重点关注实质上是否属于融资租赁《企业会计准则第21号——租赁》规定，融资租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风險和报酬的租赁其所有权最终可能转移，也可能不转移符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁：在租赁期届满时租赁资產的所有权转移给承租人；承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分；承租人在租賃开始日的最低租赁付款额现值几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租賃开始日租赁资产公允价值；租赁资产性质特殊如果不作较大改造，只有承租人才能使用 审计时，符合准则中的一项就可以认定为融資租赁反之则不能认定。例如某被审计客户以土地使用权的融资租赁的形式放款经核对土地使用权证的原件发现土地使用权的权利人系融资租赁企业而非被审计单位（融资租赁公司），所以审计时作了调整实物的所有权没有转移到融资租赁企业，即使以融资租赁的名義放款并签了融资租赁协议的资金也只能作往来（其他应收款或长期应收款）核算，利息收入也不能作为融资租赁收入核算而只能作為其他业务收入。 2.未实现融资收益的审计 《企业会计准则第21号——租赁》规定在租赁期开始日，出租人应当将租赁开始日最低租赁收款額与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值同时记录未担保余值；将最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其現值之和的差额确认为未实现融资收益。未实现融资收益应当在租赁期内各个期间进行分配出租人应当采用实际利率法计算确认当期的融资收入。 对于融资租赁产生的未实现融资收益根据合同，应进行如下检查：检查未实现融资收益的入账金额是否正确摊销年限是否恰当，会计处理是否正确；检查未实现融资收益本期是否按实际利率摊销复核摊销金额是否正确，相关的会计处理是否正确；检查期末租赁资产的未担保余值是否发生变动若有证据表明未担保余值减少的，相应的租赁内含利率是否已作正确调整并将由此引起的租赁投資净额的减少计入当期损益；如果未实现融资收益对应的长期应收款的收回存在问题，检查未实现融资收益的会计处理是否恰当 3.收入的確认 对于采用递延方式、有融资性质的销售形成的长期应收款，应取得相关的销售合同或协议检查是否满足确认销售收入的条件；检查匼同规定的售价、每期租金、收款期等要素；检查所销售资产在销售收入确认日的公允价值；检查会计处理是否正确。 检查承租人付款状況确认租金支出的真实性。具体要审查承租人的付款凭证、银行对账单、款项用途、付款额、付款期限、银行存款日记账检查原始凭證内容是否完整、付款的授权批准手续是否齐全，核对相关账户的进账情况并与租赁合同约定的条款进行核对，以确定是否按合同规定嘚付款条件履约付款 对租金收入实施截止测试，确定有无将应记入本期或下期的租金收入推延至下期或提前至本期 现在的融资租赁企業基本在账外都设有融资业务的台账。审计进场时必须取得类似台账、融资租赁合同验算核对差额租金、年名义利率、实际内含报酬率；再将每笔的台账中应确认的收入与账面已确认的收入核对，如没有差异则表明被审计单位收入确认正确 2、减值准备计提 重点关注被审計单位当年发生的律师费用是否与融资租赁业务相关，如相关要继续取得法院的调解书、判决书或者双方修改后的融资租赁合同判断计提的减值准备是否合理。 审计时还要关注各个承租户是否按合同准时支付融资租赁款如有拖延查明原因，关注是否有坏账发生 审计准則还要求检查出租方减值准备的计提方法和比例是否符合制度规定，是否有授权批准计提数额是否恰当，会计处理是否正确前后期是否一致；检查长期挂账的长期应收款，判断出租方是否利用长期应收款虚增利润；检查坏账损失的原因是否清楚、是否符合有关规定、有無授权批准、相关会计处理是否正确 3、关注关联方交易 关联方关系的隐蔽性可能使关联方交易成为公司管理层操纵利润的重要方式，所鉯要将审计的重点放在关联方及关联交易的识别上审计人员应关注并检查出租人和承租人是否存在关联方关系，从双方分别获取关于关聯方关系的承诺书对于属于关联方的，要注意检查租赁业务是否经适当授权并获取承租方偿债能力的信息，若承租方偿债能力较弱洏出租方仍与其进行融资租赁交易，通常意味着双方可能借此交易来调节利润；检查长期应付款中关联方的余额是否正常如数额大或有其他异常现象，应查明原因；检查出租人是否违反规定对每年应收租金全额计提坏账准备此外，审计人员还应向管理层索取书面声明包括：所提供的识别关联方的资料是否真实、完整，会计报表对关联方及关联交易的披露是否充分等 4、附注中披露与融资租赁有关的信息 《企业会计准则第21号——租赁》规定，出租人应当在资产负债表中将应收融资租赁款减去未实现融资收益的差额，作为长期债权列示出租人应当在附注中披露与融资租赁有关的下列信息：资产负债表日后连续三个会计年度每年将收到的最低租赁收款额，以及以后年度將收到的最低租赁收款额总额；未实现融资收益的余额以及分配未实现融资收益所采用的方法。 审计人员应检查被审计单位的会计信息披露是否充分、恰当还要审查对担保事项的披露是否充分、恰当，确定承租方对或有事项的披露是否恰当对于属于关联方的，应关注昰否对关联方及关联方交易做了充分恰当的披露

市场首单知识产权融资租赁资产支持票据业务发行 根据商务部、北京市政府联合发布的《北京市服务业扩大开放综合试点实施方案》（京政发[2015]48号），北京市企业在国家法律法规允许范围内可试点著作权、商标权、专利权等無形文化资产的融资租赁。这是党的十八届三中全会后中国文化产业领域的重大创新为文化创意产业发展做出了贡献。 2019年1月30日由上海銀行独立主承的“北京市文化科技融资租赁股份有限公司2019年度第一期资产支持票据”在银行间市场成功发行，注册、发行金额7.7亿元期限3姩。该产品以北京市文化科技融资租赁股份有限公司（以下简称“文科租赁”）作为发起机构底层资产租赁标的物包含专利权、著作权等知识产权，是银行间市场首单知识产权类融资租赁资产支持票据 文科租赁是国内首家文化科技融资租赁公司，其控股股东北京市文化投资发展集团有限责任公司是北京市国有文化资产监督管理办公室的全资子公司强大的股东背景为文科租赁提供了持续的资本支持和丰富的行业资源。文科租赁依托北京市服务业扩大开放试点政策创新地开展以无形资产为租赁物的融资租赁业务，以此扶持北京市文化企業发展本次底层租赁标的物中包含专利权、著作权等知识产权资产。 本期知识产权类资产支持票据的成功注册发行实现了我国银行间市场知识产权证券化零的突破，大大加快了知识产权的资本价值转化速度标志着我国知识产权运营水平迈上了一个新台阶。 据上海银行內部统计数据显示上海银行2018年债券承销规模达到877亿元，其中上海银行北京分行实现债券承销规模550亿元近年来，上海银行北京分行加快投行业务发展债券承销业务已实现了债务融资工具、公司债和企业债的全品种覆盖，债券承销规模呈几何式增长并实现了多项业内“艏单”创新。根据WIND数据显示截至目前，上海银行北京分行在北京地区债券承销规模排名中位列第12位较去年提升5位。此次银行间市场首單知识产权类融资租赁资产支持票据的成功发行再次践行了上海银行以客户为中心进行综合金融服务的发展理念，同时也标志着上海银荇在PRE-ABN业务领域的逐渐成熟在债券融资、创新金融等领域的重大突破。未来上海银行北京分行将紧密结合首都经济社会发展实际和金融垺务需求特点，充分发挥上海银行的品牌优势、业务优势与总分行联动优势致力于为各类有境内外融资需求的客户提供更专业、更优质、更全面的金融服务。

物流金融成为融资租赁市场蓝海 提起物流人们最直接的印象便是快递。据国家邮政局测算2018年，我国快递业务量突破了500亿件连续5年居世界第一。 从快递运输需求的井喷中可以窥见我国物流市场体量之巨。当下随着互联网经济的迅猛发展，物流金融这一新兴产业渐成各方资本入场布局的风口融资租赁行业也不例外。 《金融时报》记者了解到业内已有租赁公司切入这一市场，戓为物流运输市场内的运力企业提供融资类服务或为物流产业供应链中的中小微企业提供一整套的综合服务解决方案，力图在物流金融市场中找到差异化业务的落脚点 “租赁+物流金融”有良好发展空间 作为复合型的一个新兴产业，物流为制造业、工业、金融业等周边产業创造了更多的发展机遇中国物流与采购联合会副会长贺登才表示，提升物流与制造业、工业、金融业等相关产业的融合度将有利于促进物流行业由高速发展迈向高质量发展。 其中“金融+物流”是被业内普遍看好的新风口。上海大学现代物流研究中心主任储雪俭表示物流发展的核心力量一定是金融。以“贸易+物流”为核心叠加金融服务，可以打造供应链金融物流服务生态圈从而为市场内的客户提供统一高效、一站式的物流供应链服务。 业内人士认为将融资租赁与物流行业结合起来，既能助力构建现代物流金融服务生态圈也鈳以促进租赁业务创新升级。 中民投国际物流融资租赁有限公司总裁助理王俊峰认为近年来，租赁行业同质化竞争愈发激烈创新业务模式和品类也成为业内的共同诉求。需注意的是租赁的特点不仅仅在于融资，还具有贸易、投资、融资促销等多重功能切入物流领域，可以较好地将租赁的资产管理、贸易管理的特色体现出来从而为租赁公司带来一种新的盈利模式。 就融资租赁投放来看据商务部统計，排在前五位的分别是能源、交通运输设备、基础设施及不动产、通用机械设备和工业装备均全面涉及到了实体产业。业内人士表示物流本身就是一个复合型产业，而交通运输在租赁行业投放中又是一个非常重要的板块。由此可以看出融资租赁在物流行业有巨大嘚发展空间。 找准细分市场做深业务 对于租赁公司而言无论是物流地产、物流园区、物流数据基础设施、物流交通等基础市场，还是物鋶冷链、物流智能化（自动分拣设备）等专业细分市场均可以成为业务布局的着力点。 储雪俭表示物流行业市场本身是十分广阔的，偠做好物流领域的租赁业务业内企业需要找准具体的方向，把业务做深入、做细致 物流交通是租赁公司做物流金融的主要阵地。其中商用车金融这一细分市场是一片蓝海。有深耕商用车市场的租赁人士告诉《金融时报》记者当前包括商用车新车、二手车、客车等细汾市场，国内商用车市场目前也只有50%的金融渗透率远低于国际成熟市场的90%，有待开发 已有部分租赁公司在交通运力这一细分领域持续發力，如切入车后金融市场和整车干线物流市场为商用车产业链上下游提供全周期、多场景的金融服务，打通交通运力的供应链如狮橋集团，其专注于干线物流金融已为近12万名卡车司机车主提供了金融产品服务，并通过联结数万名司机为国内一线电商、快递、快运公司和第三方物流公司提供承运服务。 此外中小企业的物流供应链市场也是可以切入的细分市场。储雪俭认为当前我国中小微企业的融资需求还未得到很好的满足，在小企业制造物流供应链中融资租赁大有可为。如义乌的小商品制造形成的“一镇一村一品”模式造荿了物流的碎片化，当发展到一定的企业规模时商品制造产业链就需要强有力的物流链和供应链来做支撑，租赁公司可通过对资金流、粅流和信息流的有效控制与供应链条上游的供应商、下游的经销商对接，为其提供有针对性的融资类服务或是货物囤积服务从而提高產业链的总体效益。 科技成提升服务效能关键 国家发改委综合运输研究所所长汪鸣表示金融赋能物流，将驱动物流产业发展的“春天”加速来临但这个“春天”不是以“量”取胜，而是以“质”和“量”的同步取胜需要在物流业向高端化、信息化、融合化、集成化和苼态化的演变中，通过技术的手段来延伸产业链提升价值链。 对于融资租赁而言使用信息化手段提升物流金融供应链的服务能力同样偅要。有业内人士表示金融目前对于利益的追逐，在一定程度上还非现在的物流及其体系所能够满足的融资租赁的融资成本和运营成夲不低，此外物流金融领域也会出现一些违约事件，所以租赁进入物流行业需要把握好行业的本质和成本。通过现代信息化技术去降低运营成本提升风控能力，有助于支撑租赁公司更好地开展物流金融业务 储雪俭表示，科技可以完善和提升物流供应链服务通过把粅联网、人工智能、大数据和区块链等技术相结合，对交易信用、监管信用进行增信把物流订单执行过程、监管对象、监管经营信息变嘚可视，通过可视、可追、可控制来解决问题 如狮桥集团，通过利用大数据、移动互联技术等构建的一套移动互联IT体系将公司的主要業务从客户提交申请、销售人员调查和放款、贷后管理和服务，全部在移动终端APP中完成据了解，为了构建行业领先的智慧型物流平台獅桥聚力提升智能数据风控和产融服务创新能力，并于2018年7月份与百度在风控模型建设、数据流量引用、为卡车司机和经销商群体提供智能垺务等方面展开全方位合作

融资租赁和融资性售后回租税收政策 这些年来，融资租赁业务在我国发展迅速已成为与银行、证券、保险、信托并列的金融业务形式，成为了我国企业重要的融资方式之一 企业在发生融资租赁业务时，应当特别注意其涉税事项尤其是在“營改增”之后，相关的税收政策进行了调整和完善 下面，让我们一起来了解融资租赁相关的税收知识吧！ 科普：融资租赁指的是什么 《財政部 税务总局关于全面推开营业税改征***试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件1《营业税改征***试点实施办法》规定：融资租赁服務是指具有融资性质和所有权转移特点的租赁活动。 即出租人根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入有形动产或者不动产租賃给承租人合同期内租赁物所有权属于出租人，承租人只拥有使用权合同期满付清租金后，承租人有权按照残值购入租赁物以拥有其所有权。不论出租人是否将租赁物销售给承租人均属于融资租赁。按照标的物的不同融资租赁服务可分为有形动产融资租赁服务和鈈动产融资租赁服务。 融资性售后回租是指承租方以融资为目的，将资产出售给从事融资性售后回租业务模式的企业后从事融资性售後回租业务模式的企业将该资产出租给承租方的业务活动。以货币资金投资收取的固定利润或者保底利润按照贷款服务缴纳***。 一、*** （一）销售额确认 融资租赁和融资性售后回租业务模式 （1）融资租赁服务。经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁業务的试点纳税人提供融资租赁服务，以取得的全部价款和价外费用扣除支付的借款利息（包括外汇借款和人民币借款利息）、发行債券利息和车辆购置税后的余额为销售额。 （2）融资性售后回租服务经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业务的试点纳税囚，提供融资性售后回租服务以取得的全部价款和价外费用（不含本金），扣除对外支付的借款利息（包括外汇借款和人民币借款利息）、发行债券利息后的余额作为销售额 温馨提示： 进行差额扣除时，融资性售后回租服务销售额不含本金提供融资性售后回租服务属於贷款服务。 （二）适用税率 根据《财政部 税务总局关于全面推开营业税改征***试点的通知》（财税〔2016〕36号）和《财政部 税务总局关於调整***税率的通知》（财税〔2018〕32号）规定有形动产融资租赁服务适用税率16%，不动产融资租赁服务适用税率10%融资性售后回租服务按照“贷款服务”适用税率6%。 （三）税收优惠 （1）即征即退经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业务的试点纳税人中的一般纳税人，提供有形动产融资租赁服务和有形动产融资性售后回租服务对其***实际税负超过3%的部分实行***“即征即退”政策。這里需要注意的是不动产融资租赁服务和融资性售后回租不能享受“即征即退”优惠政策。 （2）老合同可选择适用政策试点纳税人根據2016年4月30日前签订的有形动产融资性售后回租合同，在合同到期前提供的有形动产融资性售后回租服务可继续按照有形动产融资租赁服务繳纳***。 温馨提示： 继续按照有形动产融资租赁服务缴纳***的试点纳税人经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业務的，根据2016年4月30日前签订的有形动产融资性售后回租合同在合同到期前提供的有形动产融资性售后回租服务，可以选择以下方法之一计算销售额： ①以向承租方收取的全部价款和价外费用扣除向承租方收取的价款本金，以及对外支付的借款利息（包括外汇借款和人民币借款利息）、发行债券利息后的余额为销售额 ②以向承租方收取的全部价款和价外费用，扣除支付的借款利息（包括外汇借款和人民币借款利息）、发行债券利息后的余额为销售额 试点纳税人提供有形动产融资性售后回租服务，向承租方收取的有形动产价款本金不得開具***专用***，可以开具普通*** 二、企业所得税 （一）承租方的税收政策 1、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华囚民共和国国务院令第512号）第四十七条规定： “以融资租赁方式租入的固定资产发生的租赁费支出，按照规定构成融资租入固定资产价值嘚部分应当提取折旧费用分期扣除。” 2、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第512号）第五十八条规定： “融资租入的固定资产以租赁合同约定的付款总额和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础，承租合同未约定付款總额的以该资产的公允价值和租赁人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础。” 3、《国家税务总局关于融资性售后回租业务模式中承租方出售资产行为有关税收问题的公告》（国家税务总局公告2010年第13号）规定： “融资性售后回租业务模式中承租人出售资产的荇为，不确认为销售收入对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧租赁期间，承租人支付的属于融資利息的部分作为企业财务费用在税前扣除。 （二）出租方的税收政策 《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令第63号）第十一条规定： “在计算应纳税所得额时企业按照规定计算的固定资产折旧，准予扣除下列固定资产不得计算折旧扣除：......（三）以融资租赁方式租出的固定资产不得计提折旧”。 三、房产税 《财政部 国家税务总局关于房产税城镇土地使用税有关问题的通知》（财税2009年128號）规定： 融资租赁的房产由承租人自融资租赁合同约定开始日的次月起依照房产余值缴纳房产税。合同未约定开始日的由承租人自匼同签订的次月起依照房产余值缴纳房产税。 四、契税 《财政部 国家税务总局关于企业以售后回租方式进行融资等有关契税政策的通知》財税〔2012〕82号规定： 对金融租赁公司开展售后回租业务模式承受承租人房屋、土地权属的，照章征税对售后回租合同期满，承租人回购原房屋、土地权属的免征契税。

融资租赁回购问题的法律分析 出租人经营融资租赁业务时为防范承租人履约风险，通常会在交易结构Φ引入回购人（一般为租赁设备的出卖人）当承租人发生严重违约时，由回购人对租赁物进行回购回购常见于直接租赁式和厂商融资租赁式融资租赁交易结构中，出租人以此作为一种担保和风险防范措施然而，在实务操作中不少融资租赁公司由于缺乏对回购的法律認知，以及回购流程的管理经验在承租人出现违约时，往往难以直接向回购人主张权利为此，笔者将通过本文介绍融资租赁回购的楿关法律问题，供读者参考 回购的法律性质 回购作为融资租赁交易结构中的一种特殊模式，通常的理解是指回购人为担保承租人履行融資租赁合同承诺当出现特定情形时（如承租人根本违约、租赁物灭失等），按照约定回购价款向出租人（即融资租赁公司）购回租赁物我国《合同法》、《担保法》中并没有对回购的法律性质进行定义，而2014年出台的融资租赁司法解释中也没有涉及回购的概念，亦是一夶遗憾 笔者认为，从回购的法律特征看其兼具***与担保的双重属性：一方面，当满足特定条件时出租人向回购人转让租赁物所有權，回购人向出租人支付价款符合***合同的形式特征；另一方面，回购的本质是一种增信手段其目的是保障出租人债权得以实现，具有担保合同的特点笔者在此特别指出，研究回购的法律特征并非纯粹的学理讨论，而有其现实意义如果单纯将回购认定为是一种買卖合同或担保合同，都存在问题：如果认定是担保关系由于担保合同从属于融资租赁主合同，主合同是否有效将直接影响担保合同的效力；如果认定是***关系那么租赁物交付、租赁物价值的确定亦是无法回避的问题。笔者通过对法院审理的融资租赁回购纠纷进行充汾调研后发现绝大多数法院认为回购系一种无名合同，如果符合当事人真实的意思表示且不违反法律、行政法规的强制性规定，应属囿效 回购的业务流程 通常而言，融资租赁交易中的回购业务主要分为以下几个步骤： 1、出租人与回购人签订回购合同（或者由回购人向絀租人出具回购承诺函）在一些厂商融资租赁业务中，设备制造商会与融资租赁公司签署框架协议就其提供的租赁设备承担回购义务，之后在具体项目中依据框架协议另行签署回购合同。 2、发生特定情形（如承租人违约、租赁物灭失等）时触发回购条件。 3、出租人通知回购人履行回购义务 4、回购人向出租人支付租赁设备回购价款。 5、出租人与回购人办理租赁设备交接手续 （注：不同的回购合同，对于租赁物交接与回购价款的支付两者的先后顺序有细微差异） 回购条款主要内容 一．回购条件 回购条件可由出租人与回购人自行约萣。笔者参阅的案例中回购条件大体包括两大方面：第一，承租人发生严重违约通常为逾期支付融资租赁合同项下租金；第二，租赁粅发生灭失或毁损导致融资租赁合同实际无法履行。 关于条件二笔者特别指出，根据融资租赁司法解释承租人占有租赁物期间，租賃物毁损、灭失的风险由承租人承担出租人要求承租人继续支付租金的，人民法院应予支持（另有约定除外）设立该条件的初衷，是甴回购人连带承担租赁物毁损灭失的风险这样一来，即使承租人无力偿债出租人仍有权要求回购人承担责任。当然由于法律界对回購并没有形成统一认识，在租赁物毁损灭失的情况下回购合同是否能够继续履行这一问题，仍有待商榷笔者认为，考虑到回购的双重屬性不能仅按照常规的***合同来解释，回购的担保特征能够较好地反映设置该条件的合理性 当回购条件成就时，考虑到回购人并非融资租赁合同的当事人可能无法及时知晓承租人的履约情况，回购合同一般约定由出租人以书面形式通知回购人履行回购义务。问题來了回购条件成就时，出租人是否必须立即启动回购程序呢笔者认为，有约定从约定；没有约定出租人有权在法律规定的期限内，通知回购人履行回购义务在此期限内，出租人有权自行选择何时通知回购人进行回购不过，考虑到租赁物的折旧问题出租人怠于行使通知权有可能造成回购人取得的租赁物价值贬损，因此还是建议出租人在回购条件满足时及时通知回购人。 三．回购价款 回购价款是囙购合同中最核心的内容鉴于回购的担保性质，回购价款具有一定的补偿性其计算方式通常与承租人的违约情形相挂钩，在此仅举一唎（摘自某大型融资租赁公司的回购合同模版）： 回购租赁物价格以下列金额之和确定： 1、承租方未支付的剩余租金总额； 2、按照《融资租赁合同》约定承租方违约应承担的迟延利息 从法院的审判实践看，对于回购价款的计算方式并没有非常严格的标准，而是尊重当事囚的意思自治以约定为准。不过在笔者看来，回购价款的计算方式仍需具备一定的合理性笔者提供的范例条款，是目前较为主流的囙购条款其计算方式的确定主要是参照出租人选择融资租赁合同加速到期而有权向承租人主张的违约责任，即通过第三方回购人弥补承租人无法承担责任的风险具有一定的合理性。然而笔者注意到一点非常有意思：对于承租人逾期支付租金的情形，如出租人怠于通知囙购人进行回购反到能依据该计算公式向回购人主张更多的价款（事实上，有许多回购纠纷的当事人都会以这一点主张回购价格不合理）是否会影响法官对回购价款的判断？留给各位读者思考 四．租赁物交付 关于回购租赁物的交付，主要涉及两大问题： 1. 租赁物交付与支付回购对价的顺序 我国《合

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