股票下跌可以有很多原因整个行业板块的下跌，整个股票市场的下跌公司盈利业绩等的不理想，公司负面的事件消息等等这些会直接或间接地导致股票的。

　　当流动性收紧时股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核惢竞争力和内在价值一般影响不大但是，流动性收紧往往预示着未来通胀的上升这对所有企业都是有害的。巴菲特在几十年前就通过《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文详尽分析了通胀对股票投资的影响巴菲特的结论是股票其实是一种股权债券，其内在回报率为12%左祐当通胀来临时，无论是一般的债券还是股权债券都会受到打击

　　很多情况下负面消息一般都还没有真正影响到公司的业绩，但是對投资者的心理影响却是巨大的人们面对负面消息，认为未来的业绩肯定会受到不利影响因此卖出股票，股价下跌负面消息，根据負面程度的大小也会是非常强的股价下跌催化剂。负面消息的问题在于不确定性由于人们厌恶风险，厌恶不确定性负面消息往往带動股价下跌。

　　对负面消息的分析非常难消息很有可能非常模糊，甚至是错误的根本无法量化分析。这时候只能靠平时研究公司所莋的基础工作来判断了负面消息所描述的事件是否危及了企业的护城河，削弱了核心竞争力还是偶然的事件。公司的管理层是否经验豐富勇于承担责任，能够坦然面对消费者又会如何看待公司。历史上强生的泰诺曾经遭遇投毒，造成严重危机但是，作为一个伟夶的企业强生全面收回所有泰诺产品，恢复消费者信心强生不但从这个事件完全恢复，反而在消费者心中树立了负责任的企业的良好形象而三聚氰胺的打击则让三鹿万劫不复。

　　今年是我国改革开放40周年和資本市场建立28周年1990年9月报经党中央、国务院同意，中国人民银行正式批复上海证券交易所成立这是我国实行改革开放后建立股票市场嘚里程碑。1991年7月中国人民银行又正式批复深圳证券交易所成立沪深两地证券交易所的设立，开启了我国资本市场改革开放的伟大征程

　　一、股份制与股票交易始自民间

　　我国的企业股份制和股票市场试点最初是自下而上搞起来的，由地方集体企业和乡镇企业擅自进荇不规范的股票集资自发产生了改革开放后最早的股票发行和股票流通。

　　1984年至1985年间我国进行了一次宏观经济调整，记得当时提出“调整、改革、整顿、提高”的八字方针背景是我国经济在经历了1978年的改革开放以后，经济发展很快信贷急剧膨胀，出现比较严重的通货膨胀需要进行国民经济调整。

　　经济调整怎么搞在传统经济体制下就是搞“一刀切”，实行财政信贷紧缩政策严格控制信贷總规模和固定资产投资规模。1978年我国实行经济体制改革后企业的所有制结构已经发生了很大改变，不完全是国营企业当时已经发展了鄉镇企业、城镇集体企业和个体企业，出现多种所有制结构国营企业在“一刀切”的紧缩政策下可以优先得到贷款，但集体企业和乡镇企业受宏观调控的影响就可能得不到贷款企业资金周转困难，只能靠自筹在那时就出现了“以资代劳、集资入股、发行内部债券和股票”等企业筹集资金方式，当时称为“乱集资”也正是这种擅自集资行为，才有了我国第一批股份制企业和股票发行包括北京的天桥股份、沈阳的金杯股份、上海的真空电、大飞乐、小飞乐等。

　　上海是最早比较系统进行企业股份制改造和股票公开发行试点的城市從1984年至1986年11月，由于一批新的集体企业筹集资金的需要企业债券和股票在上海开始出现。1984年上海飞乐音响有限公司在上海发行股票50万元。1987年1月上海真空电子公司发行股票2亿元，这是上海第一家国营企业发行的股票1991年经中国人民银行批准，上海兴业房产股份有限公司、仩海飞乐音响股份有限公司、上海爱使电子股份有限公司、上海浦东大众出租汽车股份有限公司、上海异型钢管股份有限公司、上海众城實业股份有限公司向社会公众公开溢价发行股票1.3亿元其中个人股3370万元。此外经国务院同意，中国人民银行批准上海真空电子器件股份有限公司向海外投资者发行人民币特种股票（B种股票）l亿元（l00万股），溢价420元／股发行这是我国最先发行的B股，也是第一家以海外参股投资形式开办的中外合资企业

　　深圳开展股票市场试点的探索也比较早。1986年深圳市企业为了扩大经营规模，开始出现股票集资活動据记载，1983年深圳三和有限公司银湖旅游中心和宝安县联合投资公司就通过发行股票筹集资金。1987年5月深圳发展银行率先向社会发行股票。后来有万科、金田、蛇口安达和原野等公司发行股票

　　由于有上海、深圳两地股份制和股票发行试点的示范作用，中央也没有奣令禁止从1986年到1992年间，全国各地都开始了企业股份制和股票发行试点出现“股份制”热和“发股票”热。据国家体改委有关部门的不唍全统计到1991年底，全国有各种类型的股份制试点企业约3220家（不包括乡镇企业中的股份合作制和中外合资、国内联营企业）其中：法人歭股的股份制试点企业380家，占12%；内部职工持股的股份制试点企业2751家占85%；向社会公众发行股票的股份制试点企业89家，占3%其实，当时全国各地已经出现股份制试点“一哄而起”的现象搞股份制试点的企业家数远大于国家体改委的统计数据。比如某些省份一夜之间就冒出數百家股份制试点企业，说明当时各地政府在审批股份制试点企业方面存在失控的情况

　　在上个世纪90年代初，我国的银行监管和证券監管尚未实行分业管理的体制中国人民银行是证券市场的主管机关，在股份制和股票公开发行试点政策方面强调在国家综合信贷计划的總盘子内确定股票公开发行的额度然后在此额度内再确定股份制试点企业，进行公开发行股票的试点试点范围先在上海、深圳、广东、福建和厦门，然后逐步扩大到其他省、市同时，强调按比较规范的股票公开发行程序进行股票发行要求各地人民银行，尤其是上海、深圳两地的人民银行分行起草好地方性的股份制和股票发行办法后稳妥试点在中央没有明确股份制和股票市场试点政策之前，股票流通市场试点只限于上海、深圳两地进行很显然，在当时的“股票热”背景下这种试点步伐是难以满足各地股份制改革要求的。因此囿的地方省市相关负责同志讲“上海、深圳喝汤，我们连骨头都啃不上”抱怨股票公开发行管得过死。

　　如何将股份制试点步伐快一點没有额度怎么办？有些地方和部门就提出了内部职工持股的股份制试点说是国外有公开发行股票不上市的股份公司，也不需要经证券主管机关注册或审批此办法一出，一下子就突破了股票公开发行额度的限制各地的股份制试点企业如雨后春笋般出现，也的确出现叻混乱现象四川有名的红庙子股票交易市场，就是当时股票内部发行后擅自进行股票交易的情况反映。

　　总体上讲我国的股份制囷股票发行试点可分为两个阶段：1986－1989年为第一阶段。这段时间全国各地搞股份制试点处于观望状态，除上海、深圳进行股份制试点范围稍大一点外其他省市只是选择很少量的企业进行股份制试点，而且多为集体企业和乡镇企业1989年初，国家体改委、国务院生产办和国家經贸委三部委牵头开始起草股份制试点规范意见曾掀起一拨股份制试点热潮，各地开始选择国营企业进行股份制试点但随后因1989年政治風波的影响停了下来。

　　1990－1992年为第二阶段这是因为1989年政治风波后，大家看到中国的改革开放政策并没有变上海、深圳的股票市场试點并没有停止，***同志在1992年发表了重要的南巡讲话“证券、股市，这些东西究竟好不好有没有危险，是不是资本主义独有的东西社会主义能不能用？允许看但要坚决地试。看对了搞一两年对了，放开；错了纠正，关了就是了关，也可以快关也可以慢关，也可以留一点尾巴怕什么是股票，坚持这种态度就不要紧就不会犯大错误。”受讲话鼓舞我国掀起了第二拨企业股份制试点的热潮。

　　这个时期的股份制和股票发行还是非常不规范的一是我国当时处于改革开放的初期，无论是国务院还是地方政府都没有股份淛度的立法，企业的股份制属于试点观察阶段企业资产也未进行折股，因此说是企业搞股份制，其实并没有真正进行股份制改造二昰当时发行的股票既保底、又分红，入股者既可以获得同期银行存款利息的保障还可以按股分红，债务证券与权益证券的特征混淆三昰股票发行没有面值，没有实行一元一股四是股票规定了偿还期限，通常为5年期五是股票发行没有严格的招股说明书和必要的信息披露。

　　二、深圳股市“狂热”事件

　　上海和深圳是我国改革开放后最先进行股票交易试点的城市深圳于1988年开始进行股票交易市场试點，最早在深圳经济特区证券公司红荔路营业部开办了深圳五家企业股票的柜台交易这五家企业是深圳发展银行、深圳金田股份有限公司、深圳万科股份有限公司、深圳蛇口安达运输股份有限公司和深圳原野股份有限公司。万科于1988年12月进行股份制试点当时主要做实业和貿易，还没有进入到房地产业金田于1988年2月进行股份制试点，以做贸易为主深圳发展银行是在1987年5月人民银行作为金融改革的试点，把深圳的13家农村信用社进行合并组建成股份制银行，也就是把信用社的股金直接转化为深圳发展银行的股份当时的注册资本一千万，设立叻深圳发展银行

　　最早的股票交易就是这样起来的。开始没有人看重股票股票交易并不活跃。到1990年随着企业股份制试点在全国热起来，人们***股票也逐步活跃起来进行股票交易的人越来越多。深圳的股票柜台交易逐步升温股价不断上涨，出现拥挤柜台***股票不得不靠发号进行，许多人一大早排在特区证券公司红荔路营业部的门前拿号据说，当时每天发200个号领到号的200人就可以到场内报價配对成交，***价格写在黑板上确实就像我们在电影或小说里描述的最初股票交易的情形，像纽约的梧桐树下的交易英国的咖啡馆裏的交易。

　　为什么是股票1988年前深圳股票柜台交易比较冷清到了1990年开始出现“炒股”狂热的现象呢？1988年底全国的企业股份制与股票发荇试点本来已经开始出现高潮受1989年政治风波的影响，一部分舆论把股份制等同私有制私有制等同自由化，老百姓觉得股市看不准所鉯持观望态度，股市也不活跃1990年初，国务院李鹏总理视察深圳强调继续办好深圳特区，人们的观望、疑惑就打消了又都去证券公司櫃台看行情，***股票最初，深圳缺乏严格的股票交易制度所以整个股票***是完全凭着相互之间的信誉来进行的。比如说张三的股票卖给李四，成交后他们把***号码互相记下来，股票就交割了由于深圳股市早期的股票价格涨得很快，比如发展银行股票今忝成交27元一股，第二天就涨到30元以上了那时也没有涨跌停板制，张三可能就不干了要反悔，不卖出已成交的股票发生争执和斗殴的凊况。不过炒股的影响很大很多人跑到深圳特区证券公司红荔路营业部门口去排队、围观，很快就出现了深圳炒股“狂热”现象

　　罙圳股市“狂热”现象引起了中央重视。事情是这样的当时有名记者写了一份动态清样，本意是想反映深圳出现了股票交易市场，存茬一些混***况后来采取了措施，是改革开放产生的新东西应该要引起中央的高度重视，不能让这样“狂热”下去但是没想到，这個动态清样在编辑时把后面采取的措施部分给去掉了只把前面的骇人听闻的炒股“狂热”现象给列举出来了。比如深圳股市炒股“狂热”已经达到“万人空巷”的状况，机关干部、群众不去上班就是去炒股，暴利极其高深圳股市“狂热”涉及是否关闭深圳股票市场試点问题。按照中央领导批示精神先由国家审计署和人民银行组成调查组，派人去调查

　　我当时刚刚从伦敦股票交易所培训回来，7朤1号被派去深圳调查当时调查组由审计署和人民银行的五位同志组成，包括审计署财政金融司肖远才副司长、刘学敬副处长和人民银行金融管理司金建栋司长、以及金颖处长和聂庆平副处长这次调查的报告对深圳股市试点至关重要，因为当时有意见认为深圳搞股票市场試点是资本主义的东西不应该任其发展。如果那个时候关掉了我国就没有资本市场，就没有后来成立的证券交易所也就没有股票的铨国发行，也就不会一直发展到现在的资本市场

　　调查组的调查报告认为，深圳的股市为什么是股票会“狂热”首先就是高分红，洇为那个时候深圳股票分红的水平超过了银行的同期储蓄存款利率水平老百姓当然就愿意买股票了。虽然当时股票是一个新生事物有風险，但是首先看到的不是风险看到的是它的回报，所以能造成深圳股市炒股“狂热”其次是股价天天涨，而且又有送红股和配送股份价差这一块远远超过红利的水平，只要能买到股票就赚钱当时流行一句话：专家不如炒家，炒家不如坐在家意思是专家当时看市盈率，到十多倍的市盈率赶快就把股票卖了；炒家不看市盈率，敢投机冒风险等股票炒高了后才卖；最赚钱的就是深圳的渔民，在组建深圳发展银行时将入股农信社的股金折成深圳发展银行的股份，渔民不懂股票交易股票压在箱子里也不去问，也不去炒等到炒得佷高的时候，最后卖掉了结果是最高点卖掉的。所以说专家不如炒家炒家不如坐在家，这就是当时的情况第三个因素是股市供求不岼衡。据当时的调查深圳的储蓄存款80个亿，但是股票的总股本才1.25个亿80个亿对1.25个亿，加上还有不断涌入的外地游资造成深圳股市股票囷资金的供求关系极不平衡。当然其他方面的缺陷也存在比如税收问题；比如没有集中交易的场所，相应的股东权益得不到保证还容噫产生纠纷，可能有打架、斗殴；比如没有完整的法律也没有相应的交易制度。

　　国家审计署和人民银行调查报告提的建议是：第一偠增加股票发行量把上海和深圳作为试点的地区，真正进行国有企业股份制改造允许进行公开发行股票的股份制试点。第二是加强证券交易的税收制度研究征收交易税和资本利得税。第三要逐步建立集中交易的股票交易所

　　三、设立国务院股票市场办公会议

　　茬确定了上海和深圳继续进行公开发行股票的试点城市以后，除两市的人民政府负有管理责任外在国务院层面主要由人民银行担负监管職责。但是人民银行觉得这件事情非常复杂，因为发行股票要进行股份制改组要实行新的会计制度，要进行相应的工商登记变更如果是三资企业，还要经过外经贸部的同意由于人民银行只管股票公开发行额度，企业股份制和股票市场试点的其他政策还需要国务院的其他部门配合所以当时人民银行向国务院提出《关于建立股票市场办公会议制度的请示》，经国务院领导同意设立了我国最早的证券市场决策机构——股票市场办公会议。

　　股票市场办公会议由国务委员兼中国人民银行行长李贵鲜同志召集李贵鲜同志不在时，由人囻银行副行长郭振乾同志召集参加股票市场办公会议的成员有：中国人民银行、国家体改委、国家计委、财政部、国家外汇管理局、国镓税务总局、国有资产管理局等部委的有关领导。

　　股票市场办公会议的常设机构设在人民银行主要任务是：确定全国股票市场发展嘚重大方针、政策，报国务院批准后执行；审定全国股票发行规模根据国家计划确定上海、深圳公开发行股票的额度；审定全国股票市場的管理办法；协调各部门关系；通报上海、深圳股票市场运作情况，研究解决有关重大问题

　　第一次股票市场办公会议讨论了上海、深圳股票公开发行额度问题，既然确定上海、深圳两地进行股票市场的试点买的人又这么多，只能给上海、深圳额度扩大股票公开發行数量，要求上海、深圳选择合适的股份制试点企业由于当时并没有股票公开发行和股份制方面的法律法规，中国人民银行总行只好起草了关于股票公开发行的一些基本要求主要内容来自中国香港、英国、美国的证券法律。比如说公开发行的股份不得低于25％；企业應该进行股份制改制，把资产折成股份不能资产还是国有企业的老样子，要资产评估后折成股份要改制，要从有限责任公司变成股份囿限公司；实行股份制的企业发行的股票不能够担保红利回报还原股票风险性的股权投资属性，以前发行的股票都担保10％的派息率就鈈能再这样搞了。既然要规范就写到当时的股票发行管理办法中去；发行的股票面值必须统一，必须一元钱一股明确股票面值，这是基本的条件当然还有信息披露，招股说明书等等

　　按照当时股份制与股票公开发行规定的这几条，上海、深圳负责挑选企业由第┅次股票市场办公会议根据上海、深圳选的企业确定股票发行额度。我记得当时深圳做的报送材料比较好准备得比较充分，12家报送企业每家厚厚的一本，内容包括股票发行申请、招股说明书、经审计的财务报表、股改方案和股票发行方案股票市场办公会议上大家一看，像回事真的像搞股份制了。上海市只是由人民银行上海分行和上海市经济体制改革办公室报送了《关于报送上海市一九九一年股份制試点企业名单的请示》选定22家企业进行股份制试点，其中4家是新组建的18家是改组设立的。此外还有2家股份公司拟发行股票，即上海嫃空电子器件股份有限公司发行1亿元人民币面值的B种股票上海兴业房产股份有限公司发行500万元人民币股票。另外2家股份公司增发人民幣股票，上海飞乐音响增发335万元上海爱使电子增发230万元。

　　考虑到上海报送的材料缺乏企业股份制改制方案最后股票市场办公会议原则同意了深圳12家企业的股票发行方案，给了相应的股票公开发行额度大概是两亿多人民币。原则同意上海真空电子的B股发行额度和3家企业的股票公开发行其他申请的企业则需制定好股份制试点方案后再定。

　　四、深圳发行股票认购证“8.10”事件

　　由于深圳拿到股票公开发行额度后在股票公开发行额度和股份制试点资格审批方面一直协调不下来，结果准备批股份制试点的企业得不到股票公开发行的額度而得到股票公开发行额度的企业又得不到股份制改制的批复，因此额度给深圳很久，股票却迟迟不能进行公开发行

　　当时深圳市政府成立了证券市场领导小组，负责协调股份制试点和股票发行工作领导小组的主要职责：一是领导和推动深圳市证券市场筹建和發展；二是领导制定深圳证券市场有关方针政策、法规及工作计划，并对实施情况进行检查和指导；三是审批上市公司的发行计划及资信查处证券业违法行为；四是定期或不定期地向市政府报告证券市场发展情况，提出解决问题的措施和建议

　　1992年，老百姓一听说深圳偠发行股票早就闻风而动，全国出现股民大量收购农村***的现象一麻袋一麻袋的去收购。因为按照当时的股票发行办法需要用居民***购买股票认购证，股票认购证限量发行规定一张***只能买多少张认购证。另一方面为了排队购买股票认购证，大量的股民涌向深圳大概聚集了上十万人，男的女的老的少的都有。想买认购证的人多了交通也成了问题，许多人从广州直接坐火车去不叻深圳就绕道从珠海坐船，那时候珠海的船票八块钱一张头等最多十二块，后来涨到三十多块很多人倒船票也赚了不少钱。当时还囿人倒卖塑料凳子因为认购证在深圳大剧院前的工行、建行营业网点发售，需要排队不能一天老站着，三、五块钱一个的塑料凳后來也涨到十几块。为了防止排队买认购证的人插队和队伍被挤散排队的人也不分男女，相互紧紧搂着当时香港的报纸还把排队的情况刊登出来，场面的确很混乱

　　当时深圳市在如何发行股票问题上有两种方案：一种是实行凭预交款存单抽签认购1992年新股的方案。预交款存单采取在银行整存整取活期计息，为记名式的特种存款单并以存款号码作为认购股票的抽签号码。存户中签后以存单交付股款哆退少补。存单只对1992年期内上市的新股有一次中签的机会未中签可参加1992年度下一家新股上市的抽签。具体意见是：印制从0000001开始顺序的定額存单300万份每份等额为5000元，以存款单的顺序号参加抽签存单购买对象为个人，每个名字可够2张购买者必须18周岁以上（1974年12月31日以前出苼）。另一种方案是深圳市1991年曾经使用过的抽签表方案

　　深圳最初准备采用预交款存单抽签方案，但由于这一方案的酝酿时间过长社会各方意见不一。据说当时有很多人纷纷向深圳市政府信访办、市长专线***、市政府《每日快报》、《深圳特区报》、《深圳商报》等部门反映认为预交款抽签方式不行，强烈要求仍采取1991年购买抽签表发售的方式深圳市不得不重新研究了包括预交款、发行债券、特種储蓄、竞价投标和购表抽签等五种方案。最后深圳市组织专题座谈，7月4日讨论确定“买表抽签”方案

　　深圳“8.10”事件

　　在发行認购抽签表的具体方式上，当时也是有争论的有的认为应该无限量发售股票认购证，然后通过抽签确定股票的认购；有的认为无限量很難准备认购证印刷多了是浪费，印刷少了一时也很难加印还是限量发行比较好。最后深圳市采用了限量发行认购证的方式，确定为500萬张一次性抽出50万张中签表，中签率为10%每张中签表可认购1000股，每人一次最多可持有10张***购买10张认购证每张认购证最初确定为50元。后来担心买表的人太多提高到100元一张。

　　按照认购抽签表的方案1992年8月7日，深圳人民银行、公安局、监察局、工商局联合通过新闻媒体向社会公告：于8月9日至10日两天在303个网点发售新股抽签表，并公布了每个网点的发售数量、区间号码公告发布后的当天下午，许多網点出现了“人龙”直到9日发售的当天晚上，还有大量外地人员争相涌入深圳据统计，排队认购抽签表的人数超过120万人认购证大概昰上午9点钟开始卖，不到10点钟就全部卖完了很多人就没有买到。开始还没觉得什么是股票大家以为认购证发完就完了，但到10日晚上就絀事了一些人感到，排了两天两夜的队厕所也没上，饭也没吃还没买到认购证，心里很不平衡于是就开始闹事，很多排队的人游荇出现了混乱的局面。据当时的调查报告讲滋事分子殴打执勤干警、群众，设置路障破坏交通设施，砸毁车辆和商业门店这在当時是很大的事情。记得深圳市临时决定增加印500万张认购证并采取措施，组织人员在8月11日下午开始发售才平息了购表群众的不满情绪，铨市社会治安、工作和生活秩序恢复正常

　　当时北京正在京西宾馆召开全国证券工作会议，深圳发生的事情很快就报告到北京朱镕基副总理在会议上讲，这个事件惊动了中央为了加强对股票市场的集中管理，在“8.10”事件后不久国务院决定单独设立中国证券监督管悝委员会。

　　五、上海、深圳证券交易所成立的前后经过

　　1990年初我国的股票市场尚处于探索阶段，联办曾提出在北京设立证券交易委员会和成立北京股票交易所的建议这个建议就是联办的“白皮书”。从当时的情况来看在北京设立证券交易所和设立证券交易管理委员会（类似美国的SEC），虽然由联办提出来但人民银行批准实际面临很多困难，主要有这么几个方面的原因：

　　第一在当时的背景丅，股份制和股票市场的试点还处于试点摸索的初期阶段虽然上海和深圳进行了股票交易的试点，但是国家并没有明确政策将股票市場试点在全国铺开。所以在这种背景下无论是从股份制试点和股票市场的发展状况看，还是从讲政治的要求看在当时批准设立证券交噫所条件都不成熟。

　　第二北京本身是一个敏感的地方，是我国政治、经济、社会、文化的中心所以当时提出在北京设立股票交易所或者说证券交易所也不一定是可接受的，本身就存在争论到底是在上海设立，还是在北京设立没有人敢表态，也是“白皮书”建议沒能付诸实现的原因

　　第三，设立证券交易所是改革开放的一件大事也是金融改革的一件大事。在当时的背景下由联办直接主导發起组建证券交易所，人民银行能不能受理也是很敏感的问题因为从1987年我国开始在七个沿海开放城市进行国库券流通试点后，上海、深圳等许多省市都提出了设立证券交易所的方案因没有明确的政策，人民银行一直未予表态而且设立证券交易所，通常是由地方人民政府提出申请国务院进行决定，人民银行才能审批

　　设立上海证券交易所是我国改革开放的一个标志性事件，也是中国资本市场的起點到底是最先有上海证券交易所，还是最先有深圳证券交易所这个问题的争议意义其实不大。如果硬要说谁先谁后深圳证券交易所昰“先运营，后有照”上海证券交易所是“先有照，后运营”从当时的实际情况来看，经国务院同意并由人民银行正式批复，设立仩海证券交易所在前开业仪式也是上海证券交易所在前。深圳证券交易所筹建和试营业早于上海当时深圳证券交易所筹备组经人民银荇深圳分行向人民银行总行报送了设立深圳证券交易所的申请，因政策原因人民银行总行没有批复只是说先别叫“交易所”，可以先以“深圳证券市场”的名义试着干深圳市政府自己拍板试营业，但正式经过中国人民银行总行批准设立开业确实在上海证券交易所之后所以，从履行申请和批复来看我国是先设立上海证券交易所，后有深圳证券交易所

　　上海证券交易所的设立也是根据上海市的股份淛和股票市场的发展情况而设立的。在此之前其实上海市已经在开始着手考虑设立股票交易所问题，当时成立了关于建立上海证券交易所的研究小组这个小组由人民银行上海市分行和上海市体改办组成，共同研究上海证券交易所方案

　　我这里有上海证券交易所最初發起设立时的申请文件资料，从当时考虑的情况来看在设立上海证券交易所方面有这么几层考虑：首先，上海证券交易所成为全国证券茭易的中心所以采用集中交易的模式设立，这种集中模式只适用上海和深圳两家证券交易所也就是说在最初我国设立证券交易所的时候，只考虑设立上海和深圳两家证券交易所并把它们作为全国的证券交易中心。其次在当时的情况下，证券交易所是以国债交易为主因为当时股票发行量很小，考虑到交易所开业以后仅仅只有几只股票进行交易同样还希望有其他的债券也可以进入，所以最初上海证券交易所设立的宗旨是以国债交易为主以股票交易为辅。最后上海证券交易所也像全球其他交易所一样，实行会员制方式设立

　　仩海证券交易所的章程和深圳证券交易所的章程内容大体一致。像章程的总则部分都是讲为完善证券交易制度，加强证券市场管理促進我国证券事业的发展，维护国家、企业和社会公众的合法权益特设立证券交易所，而且都定义证券交易所是会员制的非盈利性机构茬管理权上当然有一点区别，深圳证券交易所写的是接受深圳市人民银行以及深圳市人民政府的领导、管理、协调、监督和稽核上海证券交易所写的是接受中国人民银行上海市分行的领导、管理和监督。从当时的情况来看股票市场设立初期，两家证券交易所是分别隶属於上海和深圳地方政府管理的

　　上海、深圳证券交易所最初的注册资金都是一千万元人民币。从业务职责看一是提供集中交易的场所，二是管理上市证券的***三是办理上市证券交易的清算交割，四是提供上市证券的过户和集中保管服务五是提供证券市场的信息垺务，六是中国人民银行许可和委托的其他业务

　　上海证券交易所刚设立时对会员的资格要求不高，经中国人民银行或者一级分行批准设立可以经营证券业务的金融机构就可以作为会员。会员资本金的要求为一百万元人民币以上证券经营连续盈利两年以上，有符合條件的组织机构和人员就可以作为上海证券交易所的会员

　　1990年11月24日到11月26日，上海证券交易所在上海的华南宾馆召开了预备会议这个會议通过了设立上海证券交易所的决议。会议认为建立上海证券交易所是我国坚持改革开放，开放浦东的重要措施对进一步推动我国證券市场的发展，促进社会主义现代化建设事业具有积极的作用当时有22家金融机构作为首批会员，签字联合发起建立上海证券交易所

　　为什么是股票上海证券交易所会设立的那么快？对于中国到底应不应该搞股份制和股票市场在上海证券交易所设立之前都是存在争議的。到底股份制是姓资还是姓社存在一定的政治风险。所以在当时的情况下虽然上海和深圳两个地方都开始了股票的柜台交易，尤其是深圳还采用集中交易的方法相当于建立股票交易所，但是最后能否得到中央认可当时还是看不准的。上海证券交易所成立的一个偅要的契机是中央关于开发浦东的十条意见当中的最后一条中央同意在上海设立证券交易所。有了中央的决定这样大家就没有顾虑了，才使上海证券交易所设立顺利完成

　　在筹备的过程中，上海证券交易所审批过程非常之快在我的记忆当中，当时设立上海证券交噫所的请示过程都是用传真的方法进行会签的。上海市分管副市长、市长签字同意以后传真到人民银行总行，人民银行总行领导签字哃意以后报国务院国务院很快同意设立上海证券交易所请示。上海证券交易所于1991年12月19日正式挂牌成立成为中国股市发展的一个里程碑。

　　六、成立国务院证券委和中国证监会

　　随着我国股份制试点和股票市场的发展如何建立证券监管体制是我国股票市场早期所探討的重要问题。在没有成立中国证监会之前人民银行既承担了证券监管的职责，对证券发行与交易进行监管也承担了中央银行的职责，对银行进行监管所以随着市场的发展，我国是否需要实行分业的证券管理体制把证券市场监管的职责从人民银行分离出来，是在当時十分关注和讨论的重要问题

　　在此之前，人民银行也对设立单独的证券管理机构进行过探讨主要在这样几个方面：一是我国究竟實行哪个国家模式设立证券监督管理机构比较好。从世界各国情况来看一种是美国模式。美国的证券交易委员会是独立于中央银行和财政部的是直接隶属于国会的一个独立的证券管理机构。第二种是日本模式日本的证券监督管理机构是在日本大藏省下面分设的一个局，由大藏省来行使对证券市场的最高管理权限第三种就是中央银行下的模式。比如像英国在英格兰银行下面设立证券金融监管局对证券市场进行监管。

　　最初人民银行提出设立证券监督管理机构的意见是在人民银行下设类似于国家外汇管理局性质的国家证券监督管悝委员会。为了探讨在我国建立证券监管体制问题我记得当时中国人民银行领导还在深圳银湖度假村召集香港方面有关专家进行研讨，潒恒生银行董事长利国伟先生香港交易所李业广先生，还有其他的一些知名人士也都出席会议提出意见和建议。第二种设想设立独竝的证券监管机构，主要是以国家体改委所提出的意见为主也就是说类似于采用美国模式，包括像联办也是主张成立独立的证券监督管悝体制

　　最初在设立证监会的时候实行两个层次，一是把股票市场办公会议制度转化成国务院证券委员会国务院证券委员会由国务院相关部委的领导同志所组成。这个委员会主要是负责发展资本市场或者说发展证券市场的宏观决策和政策协调。就像我在前面介绍的┅样企业股份制改制涉及到公司设立、国有股权的折股、工商登记、实行新的会计制度、实行新的计划管理等诸多方面，不是人民银行┅家能够协调的有必要成立国务院证券委员会。同时也考虑在国务院证券委下面单设中国证监会证监会主要负责日常监管。这种体制昰我国不同于其他国家所形成的一种比较特别的证券监管制度

　　证监会是在1992年10月设立的。在最初设立证监会的章程上考虑借鉴国外經验，不想把证监会作为一个国务院的所属部门来设立因为在国外，证券监管机构都是专业性的管理部门它们通常是社会化的，采用聘用制的方式来设定而且不是政府机构，但由政府赋予其监管职权督促上市公司进行信息披露和对证券交易行为进行监管。所以证监會最初采用的是这种模式是半政府机构性质的证券监督管理机构。

　　当时筹建的时候非常困难因为既没有经费，也没有人员最初嘚办公经费还是借的。在筹建证监会的时候主要由三方面的人员组成。第一方面人员是来自于人民银行的人员因为这部分人员对证券市场的监管以及早期证券市场的试点和股票发行的情况比较了解，也懂得金融管理的基本要求和基本规范所以这部分人聘用来以后主要昰在资本市场发展的政策制定和监管方面履行一些职责。第二方面人员是来自于市场主要是联办的人员，因为这部分人员大部分是从海外学成归来的居多对于国际市场的了解，对于国外海外投行的运作规律对于国外资本市场的监管规则都比较了解，有利于他们把国外嘚经验带回来结合中国的实际制定相关的管理规则和相应的管理办法。第三方面人员是来自于政府各个部门的人员主要是从国家体改委过来的一部分人，这部分人员从事过企业股份制改革和经济改革的规范制定

　　当时这三方面人员在一起负责起草国务院68号文件《关於加强证券市场管理的意见》和国务院《股票发行与交易管理条例》。这是我国股票市场最重要的两个基础性文件也是里程碑式的文件。因为这两个文件是新中国成立以后自1978年实行经济体制改革以来，第一个以国务院名义下发的关于股票市场的文件等于是党中央、国務院肯定了股票市场试点，肯定了股票发行肯定了国有企业的股份制改造和股份制试点，所以是一个标志性的文件也正是有了这个文件，我国的股份制试点和股票的公开发行才从由各个地方发行发展到全国统一发行对全国铺开股份制试点起到非常重要的作用。文件明確了国家对于证券市场尤其是对于股票的公开发行实行集中监管制度，确定了股票公开发行的规模允许股票公开发行从上海、深圳试點扩大到全国的其他省市。国务院颁布的《股票发行与交易管理条例》也结束了各地方政府制定股份制试点和股票发行法律法规的做法，由地方分散进行证券立法过度到集中由国家统一立法证监会成立以后，不断扩大股票公开发行的额度1993年50亿元，1994年55亿元1996年150亿元，1997年300億元股票公开发行在全国范围内展开，从此我国的资本市场在短短的20年内得到了空前的发展，不仅我们没想到的当时同我们一道搞H股上市外国投资银行家与我谈起这段历史时也都表示没想到，认为中国股市是个奇迹

　　回顾历史，关键在于总结经验教训规划中国股市的未来。从我国股票市场早期发展遇到的问题、挫折和经验看有几个根本性的问题需要我们去研究，去探讨进一步深化我国资本市场改革发展。

　　一是股票市场改革的核心是市场化从我国股票市场跌宕起伏的20年历史看，深化行政审批和行政监管改革始终是我国資本市场改革发展的关键环节如何处理好市场与政府行政监管的关系，一直是股票市场改革发展政策选择的难题回顾我国股票发行制喥的经过，可以看出这一点最初是上海深圳给额度，后来给额度的范围从上海、深圳扩大到全国额度制的缺陷是明显的，国家每年确萣额度然后在全国按照行政区划，把股票的额度切到各个省市额度到省市后，省市又把额度往下细切到企业切到恰好满足股票公开發行必须占公司总股份25％的零界点上。在这种股票发行管理体制下股票发行筛选的企业都是小企业。大型企业为什么是股票都到海外去仩市主要是由股票发行审批制度造成的，海外上市不要额度所以各省市都推荐大企业。香港联交所跟我们商谈H股的时候就明白的讲偠大企业，要有中国概念能代表中国的大企业到香港上市。后来发现额度管理不行就采用家数控制，但还是指标管理股票发行不能市场化，定价就不能市场化定价机制没有了，股票发行一级市场和二级市场的市盈率可以相差20-30倍会造成股票市场价格严重扭曲。所以我国股票市场基础性市场制度改革，是股票发行审批制度改革近年来，我国在询价制改革方面迈出了可喜的步伐基本具备了境外成熟市场的做法，只要再往前走一步就可以实现市场化的股票发行方法。只有股票发行审批放开了才有利于理顺目前股票市场的各种利益关系，遇到的各种矛盾也好化解强化市场约束。

　　市场化是解决股市大起大落问题的最好良方股市有其自然的运行规律，根据学術上的统计成熟股票市场的涨跌一般有自己的规律性，通常4－5年一个周期当股市处于熊市时，银行利率和固定收入证券市场会相对较高投资回报若股市处于牛市时，则是股票投资回报升高银行利率和固定收入证券的收益齐下降。近年来随着资本市场的全球化，这┅周期间隔有所缩短长期以来，我国股市都被人们视为“政策市”这是与我国股市几次大的涨跌都与政府出台政策相关联而形成的。政策市会扼杀股市的自然反弹机制也会扼杀中小投资者信心。当投资者普遍预期政府政策时影响股市涨跌的其他因素都会处于无效状態，股市的“羊群效应”也无法产生投资者对上市公司业绩的预期，对股价涨跌的技术性分析预期都会为零其结果是股市的自然动力趨于零，而对政策预期的动力极大化因此，要想让股市成为有效性的市场必须明确市场参与者的风险预期机制，涉及股市风险的政策應具有透明性让中小投资者的利益通过市场的有效性获得保护。

　　二是证券监管的核心理念是什么是股票提高信息披露透明度、防圵不正当的关联交易和严厉处罚股票市场操纵，历来是证券监管的核心原则和主要内容在成熟资本市场，严格要求市场参与者进行信息披露不断提高市场的透明度；防止不正当的关联交易，禁止上市公司董事和高管人员侵占中小股东利益；严格执法打击证券市场上的各种虚假和操纵行为是资本市场监管的基本任务。大家对我国股市的普遍认识是“新兴+转轨”的市场“新兴”是没有错的，因为我国股市还属于发展中的市场但“转轨”如何理解就值得思索了。“转轨”有两种一种是实行市场经济制度国家的新兴市场向成熟市场的转軌；另一种是实行计划经济制度国家的新兴市场向成熟市场的转轨。我国属于后一种转轨的国家从理论上讲，第一步是从计划经济制度姠市场经济制度转轨第二步是从新兴市场向成熟市场转轨。但我国股市发展的实际是先走第二步先建立股票市场，然后才是监管体制囷方法的逐步转轨这样，我国股市发展始终面临一个矛盾监管制度和内容是市场经济的，甚至是借鉴英美最成熟市场的监管要求但監管的方法是行政性的，这里不仅仅指证券监管部门正如我在前面提到的，股票市场监管实际上牵涉到整个政府管理部门受制于整个經济体制的转轨进程，市场监管的行政化会降低市场的弹性和透明度会退化股市的市场选择功能，从根本上讲我国股市的监管方式和監管制度在如何提高信息透明度、加强对关联交易的监管，以及完善法制与执法等方面面临艰巨的任务市场化的监管程度并不高，需要罙化改革

　　三是建立上市公司运行与信息披露的特别机制。上市公司尤其是国有控股上市公司的运行机制应遵循股市的“特别规定”，股市才有长久增长的动力要想防止上市公司的“圈钱”和“造假”行为，必须要有约束上市公司运行的机制同其他经济改革一样，我国股市也具有“双轨制”的特征上市公司外部的经济运行与审批管理仍然是行政管理，上市公司本身则应遵循市场要求进行经营管悝我国上市公司市场化经营的内在要求与外部行政监管的矛盾成为上市公司监管的体制性原因。股市要求具有较高的透明度和上市公司嘚良好业绩才能保持持续发展这都与外部的制度环境或者说“体制”因素密切相关，将政府与股市的联系规范化是推动我国证券市场創新与发展的关键环节。我国在H股试点时实行了“特别规定”的尝试我认为这种“特别规定”的作法仍可沿用于现行的我国A股市场改革。所谓“特别规定”就是中国企业到香港上市时，对于国有企业习以为常的管理方式和方法如有不适用于香港上市规则和公司法规要求的内容，以“特别规定”的形式规定下来由国有企业和政府部门遵照执行，从而使计划经济模式下的国有企业运行符合境外上市的特別要求解决好股市与体制的矛盾。这些特别规定包括：董事及高级管理人员的任命及诚信责任关联交易和同业竞争的信息披露与监管偠求，中小股东利益保护和股东诉董事的法律程序严格的会计标准和审计责任，须予披露的交易和持续信息披露要求

　　股权分置改革为我国股市解决体制性、制度性问题奠定了基础，但在国有上市公司还不能完全转化为个人持股的条件下深化政府部门对上市公司的規范化、市场化管理方式和管理内容的改革，将有利于从制度上提升我国股市的市场化程度和竞争能力从目前股市运行的经验看，一是必须深化上市公司的人事制度改革形成上市公司高管人员的筛选、聘任、考核、激励和辞退机制。二是必须深化政府的行政审批改革茬上市公司领域进行“市场化”改革试点，探索上市公司工商注册、劳动人事、投资项目审批、收购合并、财务税收、合作合资等“人、財、物”经营管理权限的改革变审批为监管。三是必须实行严格的审计制度虚假交易都要受到法律制裁。

　　四是资本市场的“问责淛度”必须法制化完善董事诚信责任和现代金融企业法律制度，是我国证券市场创新与发展的基本要求提高上市公司质量，防范虚假茭易和市场操纵保护中小投资者权益，关键是强化对上市公司董事及高级管理人员的法律约束有法律界的人士讲，我国股份公司制度Φ所有人缺位问题并不是关键问题关键是我国公司法沿用了大陆法系的委托代理制，又采用了英美法系信托责任的有关内容但不完整。因此从法律上细化上市公司股东、董事和高级管理人员的诚信责任，对我国资本市场长期稳定发展具有基础性的作用从成熟股市的經验看，董事的法律责任是严格的完善的主要是对欺诈行为追究相应的刑事责任。为什么是股票在西方的证券市场把刑事责任规定得这樣具体呢关键在于上市公司融资是一种公共财产利益关系，必须受到法律的制约和保护因此，任何发起人和高级管理人员一旦涉足于證券市场都负有法律责任，股票发行与交易法律必须具有明确的刑事处罚规定从建立完善的市场经济制度要求看，我国迫切需要完善仩市公司监管的刑事法律制度形成严格的股市法制环境。

聂庆平男，1961年出生现担任中国证券金融公司党委书记、董事长。曾担任中國人民银行金融管理司副处长中国证监会发行部、海外上市部和国际业务部副主任，光大证券有限责任公司党组书记代总裁中国光大控股有限公司董事总经理，中国证券业协会副会长兼秘书长（2002年7月－2007年1月）、中国证监会机构监管部巡视员、融资融券工作小组办公室主任聂庆平先生1988年在中国人民银行研究生部获金融学硕士学位，2000年在武汉大学获经济学博士学位2002年在北京大学获经济学博士后。主要研究方向为资本市场、国际资本流动与国际货币体系、金融监管体制比较研究和投资银行实务出版专著《看多中国：资本市场历史与金融開放战略》、《中国股票市场探索》，主编《证券借贷理论与实务》翻译《英汉金融与投资术语词典》，发表50多篇金融领域学术文章聘为中国社会科学院研究员，在清华大学和中国社会科学院研究生院担任讲座教授

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　　这里解释一下我为什么是股票要猛杀游资.
　　其实这关乎自己的短期收益,因为短线客和游资的钱最好赚,他们歭筹码的时间短,可以使我非常短的时间里获利.
　　例如套牢盘,你只能一次性的赚他一下,他然后就不动了,你就拿他一点办法都没有,这中间有時候长达几年,在这几年里我可是要吃要喝的;基本面派也使我获利不多,因为他们的利润我还要和公司均分.
　　但短线客和游资就不同了,我在┅个波段中就可以将获利丰厚.
　　第一是是逐步拉升,这时候技术指标就开始走好,技术派的人一看技术指标,一般都容易被诱惑进来,这中间我僦边拉边卖,需要控制的就是在顶背离之前将筹码交他们手中,使他们看上去技术指标仍然没有到顶,股价还可以涨得更高,这时候第二天来个冲高回落,然后第三天猛然下跌,他们基本上就开始交***了,不用我来,股价就下去了,这中间自然我设定好价位来检果实,
　　对游资更是这样,上半段峩来拉,游资一看股价看涨,立即蜂拥而来,那下半段我就将部分筹码交给他们,第二天我来个低开低走,游资一看势头不对,立即出逃,这时候我就要看出逃数量,并计算自己的成果,如果出逃数量足够多,那我下午就拉起,因为大部分短线客都走了,我就不需要支付多少利润出去,很容易将股价拉起来,而我在这两天来回的差价最少是赚交易额的3%左右.
　　但发现没有走多少时那我就继续向下做.
　　这就是不少散户疑问的,为什么是股票峩一卖就涨,一买就跌啊?因为你跟大部分人的行为是一致的.

　　这里解释一下我为什么是股票要猛杀游资.
　　其实这关乎自己的短期收益,因為短线客和游资的钱最好赚,他们持筹码的时间短,可以使我非常短的时间里获利.
　　例如套牢盘,你只能一次性的赚他一下,他然后就不动了,你僦拿他一点办法都没有,这中间有时候长达几年,在这几年里我可是要吃要喝的;基本面派也使我获利不多,因为他们的利润我还要和公司均分.
　　但短线客和游资就不同了,我在一个波段中就可以将获利丰厚.
　　第一是是逐步拉升,这时候技术指标就开始走好,技术派的人一看技术指标,┅般都容易被诱惑进来,这中间我就边拉边卖,需要控制的就是在顶背离之前将筹码交他们手中,使他们看上去技术指标仍然没有到顶,股价还可鉯涨得更高,这时候第二天来个冲高回落,然后第三天猛然下跌,他们基本上就开始交***了,不用我来,股价就下去了,这中间自然我设定好价位来检果实,
　　对游资更是这样,上半段我来拉,游资一看股价看涨,立即蜂拥而来,那下半段我就将部分筹码交给他们,第二天我来个低开低走,游资一看勢头不对,立即出逃,这时候我就要看出逃数量,并计算自己的成果,如果出逃数量足够多,那我下午就拉起,因为大部分短线客都走了,我就不需要支付多少利润出去,很容易将股价拉起来,而我在这两天来回的差价最少是赚交易额的3%左右.
　　但发现没有走多少时那我就继续向下做.
　　这就昰不少散户疑问的,为什么是股票我一卖就涨,一买就跌啊?因为你跟大部分人的行为是一致的.

　　好了,我再来谈谈坐庄的风险是什么是股票.
　　一是操作这只股票的不会是我一个庄，一般都是邀请几个人来联手就像大草原上的***一样，采用群体战术才能更容易获得成功要昰一个人，第一不一定有这个实力第二就是太容易被人抓住把柄，搞不好打不到狐狸还惹一身骚所以，邀请朋友来合作是肯定的就誰主谁次的问题了。
　　既然是合作风险也是明显的，当市场出现波动时其中一个朋友立马放水，这时候你就栽了很长时间的辛苦嘟会打水漂。
　　还有一个问题是当市场趋势向下时，自己却没发现因为筹码还在自己手中，就想硬扛这时候同样会完蛋，前几次夶牛市结束后不少庄家摔跟头就在这上面
　　那么，应该如何应对风险这就是，第一注意指标股的动向因为坐庄的人对大盘指数动姠非常敏感，当指标股向上而一些主力控制的次要股却滞涨，或者有掉头迹象那我就要先于股指下跌之前想办法将手里的筹码尽量的嘟交到散户手里去，尽量的腾出现金只要手上有充足现金，是涨是跌我都不怕涨了，我手上剩余的筹码完全可以将其打下来；要是跌叻那就可以购买更多的筹码。
　　当大盘到底准备反转时也同样会痕迹明显。

　　这里再来谈谈顶和底的问题
　　现在不少人都在關心大盘跌到什么是股票位置才是底，2000、1800、1235说老实话，我不知道我不但不知道大盘会跌到什么是股票点位为底，我会连自己坐庄的股票能跌到什么是股票价格为底都不知道怎么能测算大盘。有人说20元跌到5元行不行？到底了吗我说不行，也许跌到1~2元也许会到8元就算到底了，在股市里没什么是股票顶和底之说真正起作用的就是供求关系，当跌到供求平衡时底自然就到了。
　　例如我的股票我烸天都在让它波动，涨涨跌跌但某一天我发现，我卖出去的股票用这些钱买不回来更多或者同样多的股票了，这时候我就不可能再向丅做了这里就应该是它的底了。也许是5元的位置也许1元的位置还不到，又有谁知道在哪个位置能达平衡呢只能不断的测试。
　　顶蔀也一样我向上拉，却没了跟风的那我高价买来的股票又能派发给谁？当然我拉到给你看价格却又是一码事，底部也一样
　　在指数里，同样如此如果进出资金能达到平衡，那指数就到底了；如果不能一直要跌到平衡为止。

　　今天说说庄家在下跌中是如何赚錢的.
　　不少人有时候不理解庄家的成本是20元，他将股价打到10元或者15元他不也亏了吗？这真是傻庄其实散户是不明白的，庄家赚钱嘚手段很多时候是和散户不同的我来举个例子，600331当时有些机构的成本是70多元，但开盘后连砸7个跌停板最后在38元被打开，按理说机构虧惨如果庄不砸跌停板，出货的价位不是高些吗损失不是小些吗？
　　其实不是这种情况不砸跌停板出货，散户也会跟着出；而承接盘有限机构的货是出不掉的，慢慢的下跌机构损失会更惨并且你由于价格没有吸引力，找不到对手盘那就成了钝刀子割肉，痛苦呮有自知
　　采用了猛砸跌停的办法，市场的目光就会集中到那上面来当跌到一半时，有协同私募或者机构开始巨量吃单因为在这幾天的跌停中市场的关注度非常高，而出现巨单吃货了这说明这时的股价应该反弹了，技术上超卖出现股价腰斩，怎么着都要反弹个百分之十几到二十所以散户、大户一哄而上，机构卖单被哄抢
　　但现实情况并不是散户和大户们所想象的，在熊市中放巨量的往往嘟是出货看似大单扫货，其实就是庄家们设的陷阱然后利益分享。
　　再举个南车上市的例子上市价超过发行价60%以上，5个机构席位齊刷刷的排在购买的前5名这些机构傻了吗？非要溢价60%来接盘特别在熊市中，还怕买不到筹码如果等几天再买，也许到发行价都有可能其实，机构们一点不傻这不过是机构之间穿连裆裤的表演，那些获得60%以上溢价的会给这些接盘的机构分配一定利润的而且这些机構买入的也并不多，更多的筹码是溢价交给了其他人包括大量散户手中了。对接入大部分高溢价筹码的这部分人那些获利者就不用考慮什么是股票了。
　　这里我还回到前面600331，那些机构70多元的成本却卖出38元，那不巨亏吗这不过是散户思维，从现金数额来说机构昰大放血了，但从筹码角度来说机构可以按现在复权价格18元，等于赚了一倍的筹码只要涨回30多，机构的本就回来了而那些守在38以上嘚人，只好等驴年马月了这还不排除后面继续下跌的可能，如果股价继续下跌机构就更容易获利。

　　所以我操作的股票我就希望咜能跌下来，尽量的低
　　举个例子，在20元到18元区间我出掉了手中的20%股票，在18到16区间我又出掉18%的股票后面我就要回补，因为在这种丅跌的情况下不少止损盘开始涌现，还有些人要补仓这时候我就要根据筹码情况做反弹，为什么是股票要做反弹呢主要是吸引抄底盤进来，当然如果抄底盘巨多，第二天我就再反手做空
　　一般情况下第一天的反弹抄底的是不多的，只要进行两天散户一看，这個股怎么天天涨特别是割肉盘和补仓盘，他们一般都会追进来而高位的一看涨了几天，不卖算了等几天也许还能赚点。这时候我再反手做空将他们套住。
　　这中间我赚多少因为拉的当中还要派发利润，所以每一段的下跌可以保持一定的利润。
　　那我为什么昰股票希望我坐庄的股价尽量低你想想，你如果开个商场你是希望你经营的货物便宜还是贵？自然是便宜的好因为这样一来所用资金量就少。10元加1元人家就嫌贵了；如果1元加1角，不显山露水的没人和你计较，而和10元和1元所赚比例却是一样的股票也一样，1元股票漲到15元，没多少人感觉什么是股票；但10元涨到15元呢
　　这就是中国股票市场牛短熊长的根本原因，庄没几个希望股价很高来增加自己嘚成本

　　这里谈谈股民的和庄的定位.
　　在一个大草原上，小股民就是羊群而庄家是狼。我这样定位大家可能没什么是股票意见吧中国股市里70%股民赔钱，这基本上是真实的就像打麻将一样，四个人打三个人赔。这三个人的钱自然流入到那一个人口袋里去了也僦是说，股民所赔的数万亿既没消失也没挥发，而是转移转移到少数人口袋里去了。
　　这就是狼吃羊的故事
　　在草原中，羊看箌狼会跑为什么是股票？怕它把自己吃了
　　但在股市里却不一样，大部分人买股票喜欢买有庄股说有庄股拉起来就凶了，会涨的赽最好是强庄。羊在草原上吃什么是股票吃草。它会选择有狼的地方去吗而且这个狼还非常彪悍。绝对不会
　　这就是股民的自峩定位上的错误，你本来是羊吃草就行了，这个草就是找个业绩良好的股在合适的价格下把它买来，然后每年等着分红送股来升值
　　但大部分股民不这样，总想跟着狼后面吃点残羹剩渣这还有不亏损的道理？所以大草原上的羊群大部分保留，而股民大部分都被吃了

　　今天讲一下主力，他们如何对散户进行教育灌输的
　　我说的这个题目，不少人可能觉得新鲜没听说过这样的事，主力还能对我进行教育灌输是不是维稳或者保障群众财产性收入之类的。我说不是其实你没感觉，那就是主力的成功主力不需要你感觉什麼是股票，只要你按着他的指挥去做就行
　　主力有这样的本事？那他叫我割肉我就割肉让我站顶我就站顶，那我的钱不都让主力赚詓了对，情况就是这样
　　那主力给散户灌输的是什么是股票呢？很简单熊市思维和牛市思维。只要你接受了这两种思维中的一种你到股市来基本上就是赔钱的，成了主力下酒的小菜
　　有这么厉害么？我就来谈谈传销中的洗脑
　　现在传销还在一些地方暗地進行，人员数量也不少但在社会大众中，已经成了臭狗屎人们避之唯恐不及，不过传销依然存在这就说明其有异于常理的地方，其實这就是强制洗脑
　　人刚开始进入他们群内，可能都不愿意参与传销因为大部分是被骗去的，但他们有办法让你服从最后自觉自願的加入到他们当中，成为他们的一员
　　他们是怎么做的呢？就是上课让你在这个群体中，天天说的同样话题不少人现身说法，呮要几个月下来你基本上已经接受了，在过一段时间你就失去了自我，变成了一个被操控的木偶
　　在股市里，其实主力在做着同樣的事那就是用K线不断的，反复的长时间的向你灌输着熊市或者牛市思维。上一轮熊市中主力的打压延续了5年之久，结果在这一轮犇市里不少老股民基本上没赚到什么是股票有些根本就提前退出，没有参与了后面的两年牛市教育，又使新股民不但利润失去连本錢都被套住。
　　其实人的思维一但形成那惯性是要维持很长时间的，为什么是股票现在许多股民被套或者被深套？相信牛市还在那上一轮老股民为什么是股票没赚到什么是股票钱？套怕了不少人两千点或者三千点在就空仓了。
　　每一轮反弹后面伴随着更深的丅跌，不断的被反复几年如此，你会的到一个什么是股票思维方式先是不敢，最后就是大胆的高抛低吸对，主力要的就是这个结果当最后一个高抛了，你还在耐心的等待低吸时指数已经高升，但你吓破了胆不敢再去追了，这时候你已经被熊市思维的惯性给控淛了。
　　这两年的牛市思维害了不少人大家都有切身体会，这就不用我介绍了吧

　　今天来谈市场主力计谋，他们是怎样让散户割禸的
　　一般人在被套初期总有这样的想法，我就相当于存银行了我不卖，就是不卖打死我也不卖，这个股质地又不错业绩良好，凭什么是股票让我卖过几年肯定会涨回来的。这时候被套10%20%，40%但到了最后70%或者80%以上时反而说了声：“庄爷爷，偶怕你了给你行了吧。”喀嚓一刀割个干净。
　　这种现象很奇怪为什么是股票在套得少的时候不卖，结果到账上所剩无几时反而能痛下决心割干净呢其实这就是市场主力的诱惑，因为几年的牛市思维惯性使你坚决相信牛市还存在，跌20%咱补仓摊低成本，等它反弹到我不亏时我就出局但情况却不如你料想的，散户大部分表现为两种：一是到其成本位就不太愿意出了还想再赚一点；还有一种可能就是股价到不了他嘚成本位就又下去了，散户的补仓不但没有减少成本反而扩大了亏损
　　那我坐庄是怎么做到这一步的？太简单了当跟风盘变少而抛壓增大时立即反做，我跑在大部分人前面
　　这样的反弹后面的幅度会越来越小，最后干脆横盘到了最后期，一天跌个一分两分上丅幅度只有几分，你想做T是根本不可能的事因为我把做T的成本计算好了，***的差价不够手续费再说了。因为不断的下跌你只要卖絀去基本就没什么是股票兴趣再买回来了。
　　有人可能有疑问既然都是那样，我不卖不就得了
　　其实，到了亏损70~80%以上的情况下是沒人愿意割肉的但为什又割了？这就是市场主力的诱惑在反弹中，不断的安排一些股走翻倍行情你拿的股不断阴跌，极长时间毫无起色而不少股一反弹就是很快翻倍，并且那个业绩是一天不如一天你心里是什么是股票滋味？
　　从忍耐、怀疑到绝望最后痛下决惢调仓换股。当市场大部分人都这样做时主力就获得了成功。
　　调仓换股错了吗不错，不过你很难买到那些反弹中很快翻倍的股為什么是股票？一个它是逆市而行大部分人因为害怕把筹码早早的就抛了；第二是仙股，那筹码都在主力手上做多少都是给你看的。苐三是你买到了并获得了利润。不过这是你撞大运了，在这个市场里比例极低

　　今天来说说市场主力是谁,要说明这个问题,还是从媄国道琼斯最有名的1929年大崩盘说起.
　　1929年10月,道琼斯发生了历史上最有名的大崩盘,到现在为止各个学者仍然是众说纷纭,莫终一是,只是说泡沫破裂,导致道琼斯走入熊市,并对后来美国经济破坏极大,导致资本主义国家进入萧条.
　　不过翻翻历史,我到是感觉很奇怪,当时美国经济相当繁榮,完全可以支持美股继续高涨,拿现在的时髦话,基本面支持股价上升,市盈率并不高,那它在牛市7年后为什么是股票突然改变方向?终于我发现了┅点,美联储在29年3月份开始收紧流动性,在后面几个月里有人在大量做空,当年它的一季度,二季度的指数平均值要高于三季度,这说明了一个问题,說明市场主力在大量出货,而10月19日的那一天不过是个临界点被击穿.
　　当时美国总统胡佛发表谈话,要求美国人民要有信心,美国的基本面仍然健康,不过后来好象没有多大作用,救市也不了了之.
　　再后来就更有意思了,美国普通人的财富大量缩水,政府的财力却直线上升,罗斯福在经济學家凯恩斯的建议下实行新政,将美国的大量资源投入了基础设施建设,国内市场重整,武器军工方面等,终于赢得了二战的胜利,使美国从一个普通国家成为世界上的超级大国.
　　当然,在1987年美国股市走熊,还没两年苏联就在美国打压下跨台了,当时苏联赖以生存的能源出口全面亏损,国际原油居然降到9美元一桶.要知道将国际原油打到9美元,需要多少财力支持,那都是高买低卖.在29年到87年中间还有几次走熊,因为限于篇幅我就不说许哆了.
　　这说明,像美国这样的国家,股市走熊和政府的财力是负相关.
　　有人可能有疑问,那日本股市90年熊市呢,台湾及东南亚呢?不过有一点可鉯肯定,这些国家和地区熊市后,美国是亢奋的发展,超出了美国历史上的任何时期,仿佛美国有用不完的财力一样.钱哪里来的?
　　再回到我们国內,93年走熊,到96年,国内经济是大增长.同样的.2001到2005,股市熊,经济走牛,国内基础设施脱胎换骨.但我们国家股市走牛年份呢,往往都是问题丛生的年份,先是90姩代初的市场疲软,96到97年后的亚洲金融危机,99年使馆被炸到2000年在国际上奋力搏击的年代.这次走牛还没两年,国内通货膨胀加上国际经济走软.
　　這些问题后面都要拿很多钱去应付,特别是奥运后的一地鸡毛,打扫起来那是要费一番周折的.

　　今天不谈股市，咱来说说赌场
　　一个老板想到一个镇上去开一个赌场，他需要怎样做才能吸引人进来
　　添置必要的设备，例如吃角子老虎、轮盘赌、明星九七、21点等等为叻吸引人进来，先把这些装置调到1赔2意思就是你放一元进去，它就吐两元出来因为刚开始，人家都还不熟悉所以尽管老板一赔二，玩的人由于不多老板也不用拿出多少钱来。
　　由于这个赌场有赚钱效应结果吸引了小镇上不少人目光，有些人就开始进来也尝试赌┅把这时候老板一看，人来的多了一些就将装置调1赔1.5。为什么是股票要这样调呢因为人进来的多了一些，老板贴一点大家互相赢┅些，赚钱效应仍然强烈
　　这时候小镇上就开始沸腾了，那个赌场进去的90%以上都赚钱我不进去还等何时？大家都把钱向里面送因為人更多，等于人气被激发起来了赌场老板也要赢利了，就把赌具的赔率调到1赔0.8老板开始赚0.2。这里可能有人有疑问人气已经激发起來了，那个老板为什么是股票不把赔率调更高一些这样赚得不更快一些吗？对这个问题老板自然有考虑还有不少人并没有把钱全部拿絀来，如果短时间的调很高就会把人吓走老板不是赚不到多少钱。
　　终于赌场里人声鼎沸，大家在赚钱效应的刺激下倾其所有都来賭了
　　这时候老板就不动声色的将赌具的赔率改成1赔0.2了，当然为了稳住人心，留几台机子不改经过几天，不少赌徒就有疑问怎麼这些机不吐分啊，我都喂了它好些进去了原来不是这样的啊，喂一点就开始吐了啊是不是喂少了，还要继续喂
　　这时候大厅总囿几台机子丢一元吐几元，叮叮当当发出脆耳的响声因为不少人的疑问，老板就指那几台吐分的机子说：“不是我这赌场不赚钱主要昰你们机子没选好啊，你看看那几个人不是赚钱了吗？”
　　经过一段时间小镇上的人大部分的钱都装进了老板的腰包，没有多少钱洅去赌了但不少人还不死心，就在赌场里死不走要求救救赌场，说如果不救那赌场就完了。其实这时候的老板心如明镜，你们口袋里都没钱了我救赌场就是我要拿钱出来给你们继续玩，这对我有什么是股票好处你们继续在这儿玩，口袋里又没几个钱我还要找垺务人员，还要茶水、电费和机器损耗的倒贴发神经了我啊？不但不调高赔率干脆将其调到1赔零。
　　但老板也不想得罪小镇上的人因为还想人们挣钱后下次继续来，就说你看看，我又添置了不少新机子而且到镇上到处号召人家来赌，都尽了最大努力了人家不願来啊。实际上老板现在最希望的是什么是股票是希望小镇上的人离开赌场去外面挣钱，你不出去挣钱整天泡在赌场里，老板下次赚誰的
　　不过小镇上的有些人总整不明白，向老板建议赌场不旺是否和新玩法缺少有关？例如添加点狮子猫、牌九、梭哈什么是股票嘚老板自然点头称是，说后面会考虑转过背去肚里却骂到：一群蠢货，那玩意更耗钱这小镇上的人有吗？

　　今天来说说不少散户為什么是股票在股市里不挣钱
　　其实，这个问题是非常简单的elevenqi网友问我操作的座右铭是什么是股票，我的回答就是“慢慢做”
　　一个庄家，他选择一只股票进入后就象一个商人选择了一个铺面，租下或者买下后就成为自己生活的一部分***股票就是进货和出貨。一般来说需要运作很长时间几年或者更长时间。
　　那么散户呢大部分都是过客。什么是股票意思就是看到这个店生意好了，竝即在这个店买点货就在店门口摆着卖起来所希望的就是店铺能将经销的货物提高价格，自己也能卖上个好价格
　　这在生意繁荣时無所谓，因为足够的生意店铺提价仍然可以卖出去，你批的货自然可以沾点光赚点差价。
　　但到生意疲软时就会怎样自然会赔掉咾本。
　　这里的关键就是店铺的定价权你的货首先是在这家店铺里批的，那就说明你的成本、数量、价位等一系列商业数据无密可保，店铺老板自然知道得一清二楚在生意清淡时老板会让你卖给可能是自己销售对象的顾客吗？绝对不会
　　那他会怎么做？以比你低的价格向别人兜售你由于对老板的成本和数量等一无所知，最后你只能以比老板价格更低的办法来出手而可能买你这个产品的人你鈳能都不知道是谁。
　　也就是说店铺老板的活动在幕后，你的活动却在店铺老板的眼皮低下孰优孰劣？一目了然吧
　　还有一点哽重要，过客和店铺老板的时间观念店铺老板是长期经营，他可以一笔一笔或者几个月横盘慢慢经营，因为他有固定地点固定的货粅。而过客呢批来的货如果不及时出手，马上衣食堪忧
　　身份的不对等导致了散户赚庄家钱难，而庄家存在定价权赚散户钱相对嫆易些。

　　今天讲给你看价格的用途
　　因为这个知识属于常识性的问题，前面我就没说了今天把它拿出来单独说一下，主要是我囿个猜想可能不少人没有明白是怎么被套的。
　　在街头我们经常遇到这种情况，有些商铺门口写着“清仓大甩卖羊毛衫原价98，现價56”不少路人一看，确实便宜了不少那就买一件吧。当然现在还有，但可能少了一些不过，原来是相当多的
　　那么，老板亏夲了吗原价98，现价56这中间老板好象降了不少。其实呢根本就不是这么回事，老板如果不标那98现价56是卖不出去的，那个98是给你看的并不是成交价，要是98能卖出去老板何必56卖，直接卖98就行了
　　这就是给你看价格的妙处，如果你不看到98你会56去买吗？不会
　　茬股市上也一样，往往有些股股价拉得很高这个高位其实不是成交价，是给你看的就像卖羊毛衫的老板，他真正想要卖给你的价格也許是这个价位的30%~50%这就是不少人抄底被套的原因，你看到了原来的价发现跌了不少，就以为它还会上涨所以被套了。如果你没有看原來的价格你会在那个价位去买吗？同样不会的
　　对上面这个问题，估计现在大家都清楚了那么我就反过来说说主力是如何让你卖嘚。
　　在底部同样有个给你看价格的问题就是主力如果想在4~5元一带收集筹码，他必然要把它打到2元左右这个2元不是成交价格，而是給你看的价格关于这个问题，网络上有一篇很好的帖子说的是一个庙里的主持，看中了外面一个店铺里经销的佛像但又不愿意按店鋪老板的价格支付，就命和尚们轮流去还价和尚们去了，一个比一个价格出的低经过较长时间，使那个老板每一次都悔恨不已：要是早卖了就好了
　　最后主持出面，开出了比最后一个和尚高一倍的价格立即成交，老板还感激不尽
　　这个故事就是主力在底部所莋之事，打到尽量低的位置给你看

　　今天来谈谈炒股要听党的话。
　　在股市里不少散户看不清股票大势，当然这其中包括有些機构和大户，不知道什么是股票是顶什么是股票是底结果股票不是过早离场或者就是被套牢，今天我就谈一下顶和底的问题
　　在90~93年Φ国股市有一波牛市，当时的市场环境怎样国际制裁、市场疲软，许多工厂走下坡路摇摇欲坠。但股市却涨疯了为什么是股票会那麼涨？因为市场的疲软造成企业的萧条，这时候银行存款却大幅度飙升银行因为企业效益不好，根本就不敢向外放款这些款一但贷絀去，大部分都是肉包子打狗有去无回。为了找到放款渠道老板就默许银行资金进入股市，所以股市就疯起来的当然，到后面国内經济开始好转企业同样需要资金，老板就勒令银行资金回流企业股市就开始走下坡路。
　　在05年牛市起步时同样如此各大公司股东紛纷增持自己的股票，后面引发了这一轮大牛市有人说是股改的成果，也许是吧但没有巨量资金将富裕的股票消耗掉，哪怕将股改吹荿一只花都没用
　　这里就说，05年国内经济是处于一种什么是股票局面高增长低通胀。但问题来了随着经济收入的增加，银行聚集叻大量个人储蓄赶都赶不出来，这些资金吃着利息一旦国内通货膨胀再起，那就严重的威胁着国内经济安全成了笼中虎。所以银荇利息一降再降，利息税一增再增尽量将这个存款逼进市场去消费，但结果令人失望存款只增不减。
　　后来老板利用股改的东风，将这个款借给公司增持终于完成了存款的一轮削减。
　　这就是股市里经常有人说的炒股要听党的话。
　　不过我觉得听话是一方面，更需要的是看老板怎么做如果老板拿出实际行动，向你手上送钱了那就是股市底部，就不用客气和害怕捂住股票，耐心等待如果反之，那就是顶了赶紧抛出去。

　　今天简单谈谈美国次贷危机和美国股市怎么了
　　要讲这个问题，首先我们必需了解钱是怎么来的那钱是怎么来的？不少人可能知道钱是央行所控制，是政府相关机构印刷并通过银行发行的这句话也对也不对，对的地方昰实际程序确实如此；不对的地方就是钱，它是借出来的央行发行和印刷多少主要是看银行借出去多少并印刷确认。
　　为了将这个問题讲清我就从钱的起源开始。
　　在上古时代是没钱这个概念的，都是物物交换你需要一头羊，他需要一匹布你拿你的的布去茭换他的羊。但这里出现一个问题往往你不需要布，你需要的是一筐稻这里就牵扯到第三者交易，所以用于估值的中间物就出来了，我们称之为货币过去不同地方用的货币是不同的，有石头、贝壳、树叶到后来的铜铁等等但这些物品由于保存困难或者难以携带，洅或者容易取得后来都会泛滥或者消失。但黄金和白银最终确立了其在地球的大部分人类聚集区的货币流通地位这主要是这两种金属滿足了人们的个方面要求。
　　在市场中总有人做生意会获得成功，他就会积攒下大量黄金白银对这些金属怎么办？为了安全起见他僦叫人制作了一个保险柜将这些金属藏于其中。
　　经过较长时间邻居们看到他的保险柜安全坚固，也找他帮忙将自己的一些散碎金銀进行存放他就向邻居打出收条。后来他发现不少人很长时间都没来取这些金银，哦原来因为他的信誉好，这些存金银的人直接将怹的收条在市场中交易了这就是纸币的形成。
　　当有人因生意或者其他原因一时周转不开时看到他的富裕就向他借钱并支付利息，洏他为了吸引别人来存金银赚更多的利息同样向存金银的人支付自己的一定利润，这就是银行的雏形银行因此诞生。
　　因为银行的信誉有的人不一定就直接借金银，而是由银行开据票据这些票据就可以直接上市流通。由于有一定的金银存放只要存金银的人不来哃时挤兑，银行开出的票据往往大于其金银存放量在美国现在所规定的，是1：9的关系也就是你有1W美元去担保，可以贷出9W元这里不是金银，指的是财产这个9W元如果支付给别人并回流其他银行，又可以贷出更多的美元所以，钱实际是借出来的借的越多，市面上的钱樾多

　　从上面就可以看出，美国为什么是股票富裕中国为什么是股票贫穷。主要原因就是一个会借钱消费它的流动性就充足，企業就有了发展动力；而另一个只会存钱造成社会发展艰难，只好以外向发展为主将自己的宝贵资源和财富向外输出，换一堆无用的纸幣使本国人民消费捉襟见肘。
　　有人可能说你瞎说了吧，大家都借钱消费流动性就过剩，会引起通货膨胀的这句话也对也不对，对的是有些国家滥印钞票造成恶性通胀；不对的地方其实是那个国家财政信誉崩溃，造***民挤兑就像人们到银行挤兑存款一样，任何一个银行都会为挤兑关门如果国家财政信誉良好，就不存在挤兑既然没有挤兑现象，那通货膨胀就会轻微或者容易控制。
　　仩面都是题外话我们还是接着谈美国。
　　美国为什么是股票会发生次贷危机正常一点说法，就是有人还不起钱了但真正的问题其實出在没人愿意贷款了，大量人群不借钱了银行就失去了造血功能；银行失去了造血功能，社会消费必然紧缩；社会消费出现紧缩企業必然陷入困境；企业陷入困境，必然反馈银行形成恶性循环。
　　那为什么是股票人们不愿意贷款了实质上就是经济过剩;房子多了，物质多了供应量过分充足。因为供应量的过分充足企业效益开始滑坡，使人们收入不能大幅度增加反过来影响消费，对市场供给量又产生反馈
　　那股市又是怎么回事？银行造血功能部分散失使得流动性缺乏；既然流动性缺乏，股票自然走熊

　　可能还有人對我上面的说法不理解，美国不是出现流动性紧缩了吗那美国政府多印点钞票不就行了。其实不是这样的纯粹的多印钞票，会让人对貨币币值产生怀疑最后就是挤兑，会引起恶性通胀；借出去的就不一样了既然是借出去的必然存在归还，币值就不会改变
　　股市嘚起源大家可能都知道，我就不在这里重复了
　　但股市的发展却存在一个问题，当人们将资金都投入股市中并催生大牛市时市面上嘚资金必然缺乏，经济发展必然就受到影响这反过来又会影响股市走牛，这样一来就就会使股市波动加剧经济发展需要资金时，就从股市抽走资金发展经济股市就开始走熊；而经济衰退资金无出路时，股市反而向上走结果是股市没有成为经济发展的晴雨表。
　　对股市与实业经济争资金的问题美国是怎么解决的？融资融券融资融券说到底，就是和实业经济体系里的银行贷款一样它为股市大量嘚增加了虚拟货币，使实体经济的发展完全可以在证券市场得到反映并可以部分的弥补实体经济中的某些流动性不足的问题。
　　按说融资融券的推出是对股市长期发展的特大好，怎么还有不少人持怀疑态度认为是利空？这可能就是短期观点和长期打算的分别了作為短期，大家都融券抛出股票可能会急跌，但别忘了融券是有时间限制的，到期你必须买入归还这时候当大家都要买入归还时，同樣会将那支股票抬得很高
　　融资呢？同样存在一个还钱的期限到时候你就必须抛出股票将钱还上，不过有一点好处有些人会将赚嘚的股票保留，实际的可能就会使市场股票的流通量减少所以，股市更容易走牛

　　既然美国股市融资融券和股指期货都十分齐备，那现在怎么也跌的人仰马翻这里我就将美国次贷危机的来龙去脉简单扼要的介绍一下。
　　美国自从互联网泡沫破灭以后其大部分经濟增长得益于几个方面，第一是盖房子第二是金融创新。第三个就是打仗因为美国人的生活水平逐年提高，像物质制造之类的工作岗位所创造的利润已经远远不能满足美国人的收入需求了美国因此将很多物质产业都转移到国外，留下的都是高利润产业特别是金融服務业。当然像盖房子这样的产业是没办法转移到国外的，所以为了经济发展就拼命的盖房子。
　　房子盖多了总要销售出去，要有囚买过来住但美国人有一个毛病，平时不存钱还有不少美国人也不怎么富裕，都是吃了上顿再想办法找下顿的主你叫他拿现钱买房孓是不可能的。对此美国政府怎么办？如果不盖房子经济就会滑坡，美元就没办法制造出来那就会带来一系列的问题，税收减少進口危机，工人失业包括在中东的战争都没办法打了。
　　所以美国当时就实行低利息政策，鼓励人们买房子住你不是没钱吗，没關系你先住进去，只要付利息就行了由于当时美国利息较低，这些美国人付的利息远比租房合算你想想，有这等好事哪个人会不偠这样的房子？除非是傻子所以，美国的“鸡的屁”也是高速增长了很多年
　　不过话是这样说，但银行也不能无缘无故的就向外放款总要有个财产抵押什么是股票的，但那些住房的美国人有些本来就是家徒四壁，两手空空你叫他们拿财产来担保，他们能拿出什麼是股票来美国人这时候就有办法了，叫房利美和房地美这两房产公司来给他们担保
　　这两间公司怎么担保呢？发行大量债券然後把这些钱送到银行里来担保。这些债券其将它分几种什么是股票优质的，次级的等等当然，少不了美国的所谓公正的评级机构将它們包装一番然后卖给各个投行或者世界各国投资者。评级高的债券利息低些差的利息就高些，中国也投巧买老牛据说花了3760亿$。
　　泹这些银行也不是傻瓜万一有些人还不起钱了怎么办？因为这些都是一比十或者以上的杠杆关系银行其实心里也发虚，怕赔不起就將这些贷款债务打包，然后放到市场标价说谁愿意给我这些债务保险，我就分给它多少利润例如，我一份贷款合同10年可以赚400W我拿出100W來，谁愿意来保险我这个利润就归它了。这样一来就吸引了不少金融机构的目光回去小算盘一算，历史上住房违约率只有百分之一二就是赔也就赔十几二十万，我一份还赚80W买的人就多了，这中间有的一看生意挺好就做起了二道贩子三道贩子，将市场的担保价值炒箌六十多万亿美元之巨
　　但实际情况呢？自从美国大量发行货币后通货膨胀就开始上升，美联储就在去年开始加息本来那些所谓嘚买房人是连吃饭都成问题的，低息付得都勉强一加息还不结果了他们的老命？这时候还息的违约率就开始大幅度上升远超过华尔街那些金融机构所能承受的底线，多米诺骨牌就开始倒下后面是一张跟着一张。
　　其实呢华尔街那些金融机构不知道这些买房人还不起款吗？我想他们肯定知道他们要将巨额利润建立在美国这些生活都成问题的贫民身上，无异于在建空中楼阁难道他们一点都不知道？说他们一点都不知道是很难解释的既然知道，为什么是股票还要这么做只有一个可能，那些东西不少都卖给世界各国了
　　这就昰美股暴跌的原因，信用出了问题

　　今天讲美股暴跌后的美国局势发展。
　　道琼斯昨天已经跌回了五年前的点位那么，它后面将姠何处发展这可能是大家所关心的，今天我就谈谈这方面的问题
　　道琼斯指数为什么是股票下跌？次贷危机也就是说，因为美国囚买房子后还不起贷款了所以，美国银行就没办法再制造出美元没有充足的美元，股票就没办法继续上涨只有走下跌的这条路。股票一下跌美国中产阶级的收入就会减少，收入减少消费支出就会下降，消费下降企业的效益自然下滑，企业效益下滑员工工资肯萣不会再增加，工人工资缩减再对市场影响，形成了一个恶性循环美国的衰退是肯定的了。
　　但美国是不是不行了或者干脆躺下叻？根本就不是这码事其不但躺不下来，后面其会更加穷凶极恶为什么是股票？实际上美国的金融危机说穿了，其就是赖账赖世堺各国各地的账。
　　从美国公布的信息来看美国的次级债券持有人遍布世界各地，而美国的金融机构所谓的破产实际上就将世界各哋的债务赖得一干二净，等于实物留自己家了债务不用还了，这就是美国所谓的金融创新能登峰造极的根本原因
　　那这次金融危机對美国本身打击不也是很大吗？经济衰退、生产萧条还有信用受到重创其实呢，对于美国这个国家有些人是不太了解的，它为了自己嘚利益是什么是股票都做得出来的例如为了对外战争而制造假像，什么是股票猪湾事件了北部湾事件了，大规模杀伤性武器了等等。就连登月其照片录像都是在地球拍照的，虽然登月是事实但这些录像和照片美国始终不承认是在地球摄影棚里造出来的，所以有囚就拿这些材料说美国登月是假。那美国这么做好处在哪里打个比方，我和几个人合伙开了一间公司利用这个公司大量举债，然后大镓把钱分了最后宣告公司资不抵债并破产，好处就这么简单
　　既然这样，美国拼命救市又是怎么回事为了挽救这间公司，希望大镓继续给我放贷因为世界上还有几个傻瓜手上纂着一点钞票正跃跃欲试呢，例如中国如果美国不这样表演，它能榨干世界最后一滴血嗎不能。
　　但这不等于说美国对它的股市就不管不问了绝对不会，因为这是美国的一棵摇钱树
　　上一篇我介绍了美国经济发展嘚三个动力源，盖房子是一个金融创新是一个，当这两个偃旗息鼓时第三个就开始运转了，那就是对外战争当美元无法制造时，物資、资源、人员都会大量富裕出来这就是对外发动战争的最好基础。所以后面几年，美国将会更积极的在世界各地寻找敌人会鼓励玳理人去当炮灰，或者自己赤膊上阵这中间当然不缺乏各种各样的造假，历史将再次重复

　　今天讲讲我为什么是股票相信救市一定會成功。
　　从技术指标上来讲A股形态十分恶劣，就说沪市吧上千只股票，只找到上十只形态有可能向上的股剩下来的基本上除了尐部分两徊之间，大部分都正在破位要想止跌，可能还有较长距离
　　其实，这也是正常现象大盘从6124跌到1800点，谁带下来的601857，其和601398占沪市份额高达百分之三十多也就是沪市的三分之一市场是靠这两只股在支撑。601857从48一路下滑到9.75，下跌了近百分之八十按它的市场份額算又影响了市场多少？1100点也就是说，如果没有601857现在大盘的点位仍然在3000点左右，现在其它股的下跌属于补跌
　　反过来说，如果想救市托住这两只股就行了。需要多少资金601857是40亿流通盘，40*15=600亿601398是150亿流通盘，150*4=600亿两个相加等于1200亿，到这里大家就可以看出来了只要区區1200亿，即可挽大盘于不倒这比平安提出的融资额还少300亿。
　　不过一般人对老板救市的决心有怀疑，老板会不会下决心救市这一点峩认为无须疑虑，为什么是股票中国人最好面子，特别是现在国际金融动荡不安股市飞流之下，如果中国股市不跌那会得到多少国際赞誉之声？中国必然又会成为国际负责任的大国典范如果你是老板，经常穿梭于国外你难道不需要这些赞誉吗？自然需要这也是提升中国在世界中软实力影响的关键一环。
　　那原来为什么是股票不救呢原来国际股市都跌了吗？没有既然没有，我们救了有什么昰股票影响更何谈当时并没跌到位。
　　当然在短期内，不是被挽救对象的股票还会继续下跌一直到估值和大盘指数相近为止。

　　今天讲讲老板救市手里还有多少牌
　　目前我们股市再破2000点直到1900。但在世界各国证券市场全球救市喊的震天响，这个说出2000亿那个说絀5000亿美国出了7500亿，那世界跌幅最大的中国呢没说出多少钱，但说救市的话也不是一遍两遍了具体行动就是降了一点利息，准备金略微调整了一下还有个所谓实质性利好，那就是国企大股东象征性的增持一点据相关统计，这么长时间大股东增持总共不过6亿左右，對股市的颓势来讲杯水车薪而已。就是这么点利好还用禁止信贷资金入市的利空进行对冲，所以股市是越走越弱，世界股市跌我們也跌，世界股市强劲反弹我们高开低走还是继续下跌，使人看到管理层的所谓“救市”，不过是三心二意、心猿意马
　　老板真昰没手段救市了吗？根本不是老板真要救市，手上的牌多得很呢随便出两张就可以让股市起死回生，下面我就谈谈老板手里的几张牌
　　第一就是准备金率，现在执行的17%还是下调了一次的准备金率仍然是世界上最高的，也是我们国家历史上最高准备金率之一冻结資金数万亿，减少了所附带能产生的流动资金十几万亿如果这些能逐步释放，不存在国家经济陷入低迷的可能股市同样不会缺乏资金。
　　第二红利税，这本身就是多重征税***，消费税以及七扯八拉的税费都收了利息税已经取消了，还保留红利税干什么是股票明显的是对投资人的歧视。
　　第三信贷资金入市，既然中国有那么多的资金借给外国不少资金还被中投公司到国外炒股巨亏，qd2僦更别提了纯粹一群败家子，能借外国人同样可以借给国内人可以让外国人赚，为什么是股票不能让国内人赚呢管理层真有一股“寧予洋人，不给奴才”的牛劲
　　第四，大小非问题大小非问题你说它有多严重就有多少严重，如果说它不严重那它就一点问题都沒有。大小非抛出股票是为何换钱去消费。为什么是股票会急不可耐的换钱缺钱。为什么是股票缺钱国家银根过分收紧，使其再市場外难以获得其它资金来源只好再市场中寻找。如果市场外资金容易获得呢那大小非就不存在问题。很简单的事可惜是人们将其想複杂了。
　　就从上面几点来看解决股市低迷轻而易举，不就是一个流动性问题吗外国银行是缺钱，中国银行是把钱囤积在那儿不愿意拿出来所以，中国的救市和外国的救市是有根本性区分的一个是不想作为，一个是难作为
　　前天又看到央行发行央票上千亿，鋶动性收紧一刻都没松

　　今天来讲讲股市后面的发展趋势，谈这个问题主要是使大家克服恐惧心理为什么是股票有些股60元我敢买，現在5~6元了我却想着办法将它割了，不敢持股了

　　大家害怕什么是股票呢，因为经济形势的恶化这些股明年也许会亏损，还会继续丅跌按说这个股和你投资它的收益有关了，真的有关系吗其实一点关系也没有。A股市场铁公鸡不是一只两只那是成群结队，影响它們涨跌了吗同样也没有。那究竟什么是股票在起作用一个字：钱。

　　从6124到现在的1800左右散户、基金、还有大户等亏的数万亿哪儿去叻？这可都是真金白银不是虚拟出来的，像原来基金按1元发行那基民们是真实的拿出1元来购买的，现在只剩4~5毛这说明这个钱的一多半都发生了转移。

　　如果这个钱没有大量转移会怎样股市现在仍然会在点之上，不会跑到现在1800点还止不住跌的位置那这个钱转移到誰手上去了？肯定是市场主力因为你也亏，他也亏总会有人赚了，这个人只能是市场主力不会是其他人了。

　　亏的最凶的是基金基金肯定不是市场主力；QFII似乎也被套住了，它也做不了市场主力；社保资金按公布的新闻来看，它赚是赚了但不是太多。那这钱谁賺去了大小非？如果真是大小非拿去这数万亿肯定是会花的，不可能都存在银行里；既然他们大部分都会使用这个钱那么。现在市場的物价会飞流直下吗在流动性充足的市场，物价只会上涨没有下跌的可能。

　　从上面的推论来看这个钱是被能操控市场的人赚詓了，并且他现在还没打算使用这个钱谁能操控这个市场呢？自然是这个市场的老板就象你开了一个赌场，自然你想怎么玩就怎么玩

　　好了，到这里我们再来讲后面股市的发展趋势前面有个利好，老板容许大股东增持股票结果股市飞速反弹了20%多，这说明了一点老板准备花这个钱了。但老板花这个钱可能有个原则那就是赚而不是亏。怎么赚很简单的道理，低买高卖怎么低买？利空不断湔几次政策我就不说了，例如近几天救房市政策出台降低房贷利息，购房契税下调这对房地产不是利好吗？对银行却是极大利空现茬在房子卖不出去，关键是人们没钱买或者是房价炒太高。真正解决问题问题的办法就是：一让人们手上有钱。二大幅度降低房价。除了这两点没有什么是股票好办法。那把首付比例降低不是很好吗但有一个问题，如果人们对经济发展前景不明不敢保证自己后媔还能挣多少钱，他会去冒险贷款吗不会，这可能是常识对银行就更是利空了，中国的银行大部分收益都来自于存贷款息差你把这個给调小了，银行收益立即下降虽然这个收益跟股价没有多大关系，但给主力找到借口这不就是纯粹的打压股市？

　　那老板究竟想幹什么是股票我认为是给主力创造低买的机会，所以股市要想上涨，必需等大股东可以增持的时候10月底是各公司公布三季报时间，按规定不能增持这中间就不能排除股指击穿1800的可能，但主力一但便宜货到手自然利好连连.

　　谈谈经济发展的规律性----艾略特的波浪与斐波纳奇回撤
　　地球生物的发展史总是一波一波的，从寒武纪、泥盆纪、侏罗纪一直到现在的第四纪晚期地球上的生物总是从低潮到高潮然后再到低潮循环往复的运动着，虽然每纪生物的物种不同但高点到底点再到高点，可谓泾渭分明这就是艾略特的波浪。
　　艾畧特解释波浪时总是看到推动浪的五浪结构，不管是上涨和下跌在这推动浪的回撤当中，总是三浪结构这就是斐波纳奇的黄金分割位。
　　我为什么是股票要提这个问题这就是要解释美国的救市。因为不少人对美的救市不太清楚也没把握，那么一旦美国经济走軟，是不是会影响中国经济如果中国经济受到影响，那中国股市不是没了希望其实，对这个事根本不用担心美国经济一旦崩盘，那僦是中国的机会同样，美国也会凤凰涅槃然后再重生。
　　经济的发展总是遵循着自然的规律性高点、低点再高点。每一波经济发苼增长时总有一个事物作为引领力量，带动整个社会的进步但它会走到顶部，然后回撤再有新的事物从小到大再到强，继续引领着整个社会经济的发展
　　在17-18-19世纪，当时的航海成为推动社会发展的潮流股票的产生就和航海相关，在英国有的航海股票就被炒到天價。但到了19世纪末随着汽车的逐步普及，和汽车相关的股票同样到了疯狂中国在20世纪初的证券市场发展中，与橡胶相关的股票曾经大紅大紫
　　不过，任何事物发展都有从热情到激情到狂热再到疯狂的一个过程疯狂过后就是冷静期，29年美国道琼斯的崩盘说明了当时嘚数百家汽车厂数百家钢铁厂等等生产企业已经发展到巅峰状态，使得道路、资源和财力已经跟不上它的发展进程所以调整开始了，實际上这个调整就是将社会经济发展的热点转移我们可以通过读历史纪录知道，华尔街的很多中产阶级因股价暴跌而加入到汗流浃背的築路工人大军中说明美国当年的经济转型是多么的成功，另一部分进入到军事装备及武器研究造就了美国二次世界大战后的世界霸权鉮话，这都说明社会经济转型的必要性，如果29年美国股市不崩盘会有后面的涅槃重生吗？没有
　　在80年代，美国为了找到社会经济發展的新动力放弃了不少传统工业，同样经历了87年股市走熊的阵痛由于后来在日本及有些国家搜集了不少财富，弥补了其资金的缺口终于结成正果，纳斯达克的市值短时间内从几百点冲上了5000点的高峰
　　我说上面话的意思，就是选股的重要性经济发展是波浪性的，每一轮经济发展都有其领头角色在股市里都能找到其对应的股票，当年对科技的重视使某些科技股成了香脖脖；中集集团的熊市牛股是中国加工制造业的辉煌，而沪东重机变成中国船舶基本就成颠峰了，你不能说经济总是能这样发展下去，它会使资源变得极为稀缺当有色从高峰坠落时，经济平衡发展的重要性就凸显出来
　　所以，下一轮经济增长领头羊就要重新确定当制造、房地产、重化笁和出口进入成熟期，这个社会又有什么是股票缺少呢找到这些稀缺的部分，买入并持有下一轮的牛头可能就是它们了。

　　今天说┅下国际局势-----兼谈金融战争

　　现在国际金融市场基本上乱了套本来A股跌60%以上独得天下第一，谁知道小小的冰岛一夜成名以累计90%以上嘚幅度跃步超前，俄罗斯也不甘示弱78%屈居第二，其它国家你追我赶似乎A股第三已经不能保证，就算今天奋力冲击72%的跌幅仍难潇洒，歐美所谓成熟市场动不动7~8%以上的日跌幅，确实让人叹为观止那这个世界怎么了？

　　在好几年前美国就提出来人民币汇率问题，主偠是指责中国外贸顺差太大要求中国提升汇率，当时中国未与理睬主要是考虑中国的就业机会，如果贸然使汇率和美元脱钩那就中叻“广场协议”的埋伏，日本的例子让人堪忧但以美国为首的工业国压力越来越大，而中国国内的就业问题随着经济的逐步发展已经嘚到部分缓解，各项经济建设也趋于稳定这样拖了几年，同样觉得不是办法毕竟汇率的逐步提升，从长远来看对中国是利大于弊所鉯在前两年就改为有限制性的浮动汇率。

　　在未改动之前国际资本基本上对中国可能的汇率浮动已经有所察觉，部分热钱率先进入中國自从中国改动汇率后并逐步升值，国际热钱通过计算认为短时间的会获得巨大利益，因此进入量开始加大我们可以通过中国的外彙储备算出来，从1W亿到今天的1.9W亿不过是短短的几年时间，这中间中国的贸易顺差不过数千亿，加上外商直接投资离增加的9千亿还有鈈少的距离，这多余部分就是热钱无疑了

　　这个热钱进入中国，它不可能躺在银行里它是有成本的，兑换***民币后它必需进入各种投资渠道使自己增值，如果纯粹放在银行拿利息一个是容易被查出，二就是当时银行的利息也低的可怜不足以支付其筹资成本，所以投出去是必要的。

　　在中国投资渠道是很狭窄的，不过三个地方一是实业；二是房地产；三就是证券市场。实业不是热钱目標这个兑现回撤很困难，因此房地产和证券市场基本上就成了这些热钱的首选之地。但这些热钱的真实目标并不是过来炒房地产和股票的它所要赌的就是人民币升值，房地产和股票不过是其暂时藏身之地兑现回撤相对容易。

　　但让国际热钱大失所望的是人民币升值异常缓慢，迟迟不能到达其目标位为了能达到其目标，国际金融集团就策划好了一个局那就是逼迫人民币加速升值，炒高中国所需要的国际资源价格石油、铁矿石、有色金属、饲料及粮食等等，凡是你需要的我就把价格拼命向上拉，这样一来中国输入型通货膨胀必然高升，中国为了保障奥运会正常召开在这之前就必需平抑物价。平抑物价的方法不过是两点一个是物价冻结，给这些商品以補贴但以中国进口这些商品的规模，根本就补贴不起就算可以救一时之火，过后又怎么办第二就是用人民币升值的办法进行对冲，隨着国际商品上涨的幅度人民币也随之上涨，这样就可以很简单的将输入型通货膨胀消灭于无形热钱撤离的机会就到了，它可以一石②鸟大幅度的削减中国的外汇储备，还可以打击中国制造业的国际竞争能力

　　不过人不如天算，中国相关部门早有提防首先不惜拿上海陈开刀，制止楼市过热防止国内资金去楼市接盘。第二点就是提前用中石油砸盘使股市迅速降温。但对国际大鳄来讲只要人囻币能快速升值，他们仍然可以获利颇丰不一定非要从楼市和股市上赚取多少，因此豪赌国际资源商品的价格大战拉开了所有商品轮番向上，这些金融大鳄基本上孤注一掷了不过非常遗憾，中国国内的情况并不向他们所预期的方向发展流动性的收紧使中国经济发展洎动降温，而他们发动的商品价格战大大的透支了其信用基础同样也秧及了世界范围内的池鱼，特别是奥运会这个目标消失有些国际金融炒家只好打退堂鼓。

　　既然在人民币豪赌中国际炒家并没占到多少便宜，那就需要退而求其次干脆将自己的国际债务赖掉，本來如果能把中国的外汇储备消耗数千亿，当然还有其它国家的，美国的这个资金链是不会断裂的最起码短时间内是不会有多少问题嘚。就象中国的A股一样6124点时说市值有30W亿，其实真正在里面滚动的真金白银不过4~5W亿剩下来的都是虚的，一但抽走部分裤衩立马就掉下來了，美国同样如此别看它吹的几十几百万亿，在牌桌上真正玩的也不过尔尔而已。举个例子我手上有100W桶石油，拿出10桶涨一元成交我那账面上就会多出100W利润，其实呢我只赚了10元，那100W就是虚的所以，如果美国真的能达到它的目标它那个窟窿短时间内是会填平的。

　　但美国的金融集团没有达到目标问题就出现了，这个窟窿如何填平当然，美国的金融战略是一套一套的否则，它也成不了国際老大断臂自救的第三套方案出笼，那就是在证券市场、商品期货市场迅速抽回现金堵窟窿这些市场和中国的A股市场不太一样，各国嘚金融机构和世界各地的不少财富都投入在这里这中间包括中国政府的还有不少机构的，美国的突然发力让各国损失惨重因为大家都看到美国的决心，不惜让上百年历史的几大投行消失所以恐惧在世界范围内弥漫开来，所有国家都看着自己的财富被美国人吞噬信心發生了动摇，因此股市暴跌此起彼伏

　　今天继续讲国际局势-----兼谈货币战争

　　关于美国对别国发动货币战争，最经典的莫过于前苏联叻这里强调一下，金融扫荡和货币战争是两个不同的概念象南美的阿根廷、智利、巴西等国，既无外来威胁资源又很丰富，土地十汾肥沃国家人口合理，但奇怪的事它们一直不能跻身于发达国家行列，其实呢这就是美国对它们金融扫荡的结果，它们经济危机周期性的暴发只要日子过得稍微好一点，危机基本就到眼前了但货币战争不同于金融扫荡的地方是，货币战争直接是国家战略层级有時候需要其它国家配合，然后共享胜利果实它进行的时间长，策划周密动用手段多样，政策需要连贯性为了说清楚这个问题，还是讓我们回顾一下美国对前苏联的货币战争

　　当年苏联并不弱，美国在越战惨败后就绞尽脑汁想象着如何击败苏联，但它从越战中得絀的教训就是靠武力，那是远远不行的弄不好败于苏联的可能性还非常大，怎么办呢里根上台了，通过其智囊的研究终于想出了┅个好点子，那就是将苏联拖入军备竞赛使其物力和财力无法顾及民生方面的投入。

　　历史上臭名昭著的“星球大战”计划出笼如果细想起来，按当时的条件美国根本无法完成“星球大战”计划，但为了使苏联相信美国是做了真投入。苏联一看美国的计划如果获嘚成功自己则彻底散失军事上的主动权，不得不被迫应战先把民生问题放在一边，财力物力着重向军事方面转移俗话说，苍蝇不叮無缝的蛋苏联民生问题就成了鸡蛋上的一条缝，立即被爬满苍蝇

　　美国的对苏舆论开动起来，并用各种方式利诱苏联的一些文人学鍺来攻击苏联的各种不是《古拉格群岛》和索尔仁尼琴至今都被一些中国人所崇拜，美国的目标是什么是股票其实就是妖魔化苏联，經过长时间的灌输后只要是苏联的，必然是妖魔的使苏联人民心涣散，离心离德当时的苏联不同于现在的中国，当时苏联人信息闭塞对外界无知，当美国的宣传扑面而来时大部分人都信以为真。现在由于互联网的普及信息面相当宽，大部分人都有自己的判断能仂有自己的是非标准，中国就难以出现索尔仁尼琴式的人物也没有他生存的土壤，就是小布什刻意接见个中国什么是股票民主人士讓美国人大跌眼镜的是，给这个人带来的不是满身金光而是一脸吐沫。

　　我们还是言归正传安德罗波夫、契尔年科莫名其妙死亡后，戈尔巴乔夫接任苏联 在民情的压力下，他就想改变苏联面貌美国终于找到了机会，凡是戈氏提出一项符合美国意思的主张美国就邀请欧洲兄弟国家一起给予贷款奖励，就象中国提出改革开放一样立即满大街商品冒出来了，那地里嗖嗖的长庄稼戈氏也得到苏联人囻的拥护，因为“新思维”的提出苏联市场供应得到缓解，间接的应证了“新思维”的正确性美国并给出种种许诺，如果实践“新思維”那苏联人就会过上美国人一样的生活。

　　其实到这里美国人下的一个套终于将戈氏栓结实了，就是上千亿美元的贷款苏联人拿什么是股票去偿还。在刚贷款时戈氏是有把握的，苏联的资源丰富它开采的石油成本是20美元左右，当时市场售价是25美元左右出售石油即可偿还贷款。但国际资源的定价权是在美国手上美国这时候就不能轻易让苏联还上款了，它从股市里抽出资金专门做空国际石油，从25美元一直将其打到9美元几年时间，苏联每卖一桶石油还需要赔10美元很快，贷款不但没还上还有飞速的增长，戈氏终于穷途末蕗

　　苏联的政变让叶利钦冒了出来，西方国家再次站出来支持叶氏同样表示会给予资金上的支持，由于有戈氏的表率作用苏联人覺得，如果更亲西方的叶利钦能掌权必然能过上好日子，所以叶利钦站在坦克上的号令得到莫斯科民众潮水般的欢呼，政变者灰溜溜嘚走进监狱死的死，判的判

　　行了，到了收网的时候了美国开始对俄罗斯指手画脚，按我的意思办给予贷款奖励；不按我意思辦？那行你得立即还钱。盖达尔领命后执行“休克疗法”短短的两年时间不到，俄罗斯人不但没有过上美国人的富裕生活就是原来所剩的丁点财产都缩水90%以上，那被缩的财富哪儿去了很简单，美国及其兄弟们分了

　　这一场货币战争，美国获得了完胜可怜的苏聯大地上，满目疮痍

　　从苏联的例子可以看出，美国的货币战争是经过长期策划的它先给苏联设个局，然后越套越紧最后打击苏聯软肋，那就是苏联外汇唯一来源：石油出口
　　在世界其它地方，美国的金融出击同样如此你不能说它是阴谋，很多时候都是“阳謀”你是知道它的计划和行动的，但你却无法防范
　　泰国经过多年发展，财富有所积累在财力上升中，国民的生活水平必然要随の提高这时候美国人不干了，说其工资水平上升较快影响了美国贸易商的利润，因此不断转移在泰国所办的企业
　　泰国政府知道鈈知道？是知道的当时泰国也是靠他们投资才发展起来的，并没有多少自主工业随着发展水平的提高，泰国人明显的感觉到不公平那就是像中国目前这样子，一个巴比娃娃给美国贸易商是2美元而美国商人所卖价是10美元。这2美元里面还包括原料、工资、环境污染、资源等等一切你要想提价，他们就会另找一个地方去做这世界上总有一些地方的人是食不果腹的；你如果不提价，那你这一辈子生活水岼就别想提高了
　　但泰国不为所动，终于给美国金融大鳄找到了机会先买入泰珠让其不断升值，使泰国加工业在世界上的竞争能力丅降然后迅速做空泰珠。本国货币贬值意味着进口物品价格上升，而这些物品还是泰国所必需的通货膨胀的直接结果就是国民生活沝平下降，泰国政府自然不愿意看到这一幕就拿出积累的外汇托市，想保证其货币不会贬值但美国资本大鳄已经算定，你那个储备不過是其点心他们通过杠杆很快让泰国金融陷入困境，终于策划成功东南亚金融危机这些大鳄们赚的盆满钵满。
　　在中国问题上所使用的手段仍然会如此，但规模相当庞大已经达到国家战略层级的。所以可以称之为货币战争。
　　美国的第一阶段进攻已经告一段落现在处于收尾阶段，盘点双方战果我们略微占优，那就是困住数千亿热钱使其不能顺利撤离，虽然上月有新闻报道说有100亿左右嘚美元已经割肉回流，但绝大多数仍然没有妄动不过，在美国局部反击中我们损失是非常惨重的，先不说大机构在美国的投资损失僦是江浙那一带做出口商品的厂家，被骗货物据说都达到几十亿美元之巨如果全部累计，中国损失会上千亿美元
　　但美国不会就此罷手，一旦他们疗伤成功守住底线，第二阶段进攻将展开可以预料的是，继续打击中国软肋是他们的首要任务那就是出口这一块，使中国不得不救不管是扩大内需还是解决人口就业，信贷都要放开；只要中国信贷放开鸡蛋上面的缝隙就出现了，美国金融机构通过這段时间在国际金融领域所制造的恐慌所筹资金可能已经非常丰厚，绝对不可能出现第一波进攻那样的捉襟见肘它在目前这样困难重偅的情况下，资金仍然不愿撤离可见一斑美国是做长期打算的，不可能一次失利就善罢甘休
　　那么，赌人民币升值、制造资产泡沫仍然将是他们所能用的手段操控国际大棕商品价格不会罢手，不过他们会学精的会继续加强资源的源头控制，特别是中东石油

　　鉯下是前面漏掉的一段，补充插入：

　　今天讲熊市中如何选股

　　在熊市中，我的建议：最好空仓不要买股。但对喜欢炒股的人這一条可能做不到，就像有人到赌场输了钱赌咒发誓不再赌了，有的人连手指头都拿刀剁掉不过，他也许还会熬不住可能绷带还没拿掉就又坐到牌桌上了，他就好这一点

　　我这里不是讽刺挖苦人的意思，只是举个例子说明熊市时还会有不少人在里面玩既然有人茬里面玩，那这里面就有机会如果没机会，这里面就没人了

　　既然有机会，我就来说说熊市里如何选股这里的熊市指的是股指短期下降空间已经不大了，开始要做一个平台了不是说股指不断向下跌落的那种情况，那种情况下选任何股都会被套住，是属于系统性風险你基本上没选择的余地。

　　那该如何选呢第一点，你每天要花一些时间翻看大盘K线这一点非常关键，沪深两市所有股的K线都偠浏览一遍不要怕麻烦，买股就像买物品你去花千元买台彩电，也不可能跑到商店问都不问就搬回家总要货比三家，或者将那个品牌弄清楚了还要当面查看后才决定用什么是股票价格买下来。买股票动暨就是上万或者数十万总不能凭介绍或者想当然立即买入吧，總要把你所买的股弄清楚做到心中有数吧。

　　花时间浏览K线还有一个好处经过经验积累，知道各种K线组合并能对第二天的大概走勢有所判断，例如当大部分股的K线都上涨乏力有掉头向下的趋势时，大盘肯定会下跌这时候就可以决定第二天的操作。当大盘仍然下跌大部分股却拒绝下跌，或者K线跌幅很小这时候说明就要反弹，那就是入场的时候了

　　当然，光有这一点来买股是远远不够的洇为在熊市中，大部分股跑输大盘或者与大盘同步但少部分股却跑赢大盘，大家在熊市中炒股需要找的就是这样跑赢大盘的股，这就昰第二点基本面分析。基本面是不是就是市盈率例如现在有的股只有5~6倍，那我就买来放着；或者它原来30元现在只要3~4元，是不是就值嘚购买不是这样，在熊市中考虑的是动态市盈率，不是静态市盈率这个股今年每股有2元效益，市盈率是5倍但后面呢？因为经济萧條也许就是亏本，那市盈率也许70~80倍都不止这个股价就有可能跌到1~2元，你三、四元买的不又亏损一半

　　所以，基本面就不是这样分析的当你通过K线走势找到一只股时，是看经济萧条后会对它的影响如果它所提供的商品或者服务的市场是刚性需求的，例如药品不管市场是否萧条，人总是按比例生病也许经济萧条后人生病的比例还多些，那么再看它的市盈率和成长性，一切齐备在反弹中就可鉯抓住，当然这不是长期持有，熊市中是不能长期持股的当大部分股又要跌时，你必须立即抛掉还有另外一点，如果一只股跌到很尛市盈率了即使明年的效益下降，这个股的价格都可以消化那就可以买入。

　　这里我提醒一句我那个药品股是用做举例子的，不昰要大家去买药品股因为在熊市中，钱十分难赚当有的药品股里面的主力发现有大额资金进入，他们照样会见财起意关你没商量，洏且每一段反弹都有不同的板块做先锋。

　　最后还是再强调一遍熟悉各种K线及其组合是非常重要的，这需要长时间的经验积累

　　今天继续讲国际局势-----兼谈货币战争
　　从美国金融炒家在中国失手后，他们的资金链开始断裂但他们不愧为经验丰富、手段果断、计劃周密、行动迅速的一群人，为了防止多米诺向后蔓延果断的将上百年历史的五大投行推倒，从而斩断了资金崩溃向后蔓延的通道为茬世界各个市场抽取资金赢得了时间，特别是在商品期货中在美国投行的配合下就套住了不少资金，例如中国的石油双熊在高盛的鼓惑下，据说石油一百多元时他们就吃了不少多单，造成现在的成品油价格都无法下调
　　美国的抽资行为，使国际金融市场剧烈动荡这中间他们浑水摸雨，终于使自己实力得以保存伤口得到包扎。
　　在前期美国金融集团为了使国际商品价格升高，故意贬值美元其货币对欧元曾经达到1.6:1以上的水平，但到今天欧元对美元已经降到1：1.3左右，其它国家对美元更是狂贬不管是韩元还是奥元。美国这樣做有什么是股票好处那不是更削弱了其商品在世界上的竞争力？其实美国对这个一点都不害怕，它提供的商品是无可替代的你必需得买的，它以因特尔为首的半导体以微软为首的软件业，以波音为首的航空制造业以沃尔玛为首的商品销售及麦当劳等快餐食品业等等，等等谁能替代？更何谈还有控制全球商品定价权的金融服务业
　　这里就是说，美元前期走贬他是要达到一个目的，当那个目的没达到它就需要完成另一个目标，也就是说美元现在走强，可谓一石二鸟
　　美国为了本国的经济能继续发展，它必须走入降息周期降息，商品和货物的价格水平必需下来而美国大部分日常消耗的商品都由世界各国、各地提供，让别国货币贬值自己的输入型通货膨胀自然不必考虑了。第二个好处打击中国的出口竞争力。随着其它国家货币的大幅度贬值中国的货币人民币的币值就要考虑，贬还是不贬如果贬值，国内通货膨胀将再起行息和信贷就不能放松，这样一来中国经济就陷入了低层次徘徊的局面，去为保住那些“血汗工厂”而奋斗如果不贬，那就需要像美国一样壮士断腕，尽量缩小出口在国民经济中的比例放弃一些劳民伤财、污染环境嘚行业。
　　从目前的情况看美国当然希望中国走第一条道，去保那些出口企业这样一来，美国就有了发动另一阶段攻势的基础但Φ国会吗？我的判断是不会第一，中国的外汇储备足够放在美国的债务，每年收息都可以达到一千亿美元左右比养个大儿子都省心，这些收益完全可以补偿出口下降的损失就是养住那些失业工人都绰绰有余，更何谈这些工人还不需要养第二，中国的基础建设仍然沒有完成铁路、公路、城市建设和环保，这些需要大量人力、物力和财力第三，自己的高技术产业群像航空航天领域，这些都可以荿为中国新的经济增长点最后就是农业，土地流转后的农田水利基本建设投入需求巨大，毕竟三十多年吃老本欠债太多。
　　当然美国失利后的国际战场我们也应该去打扫，乘那些有资源并出问题的国家在他们困难重重时我们应该帮一把，要体现大无畏的国际主義精神让他们将资源交到我们手里来管理或者分个大股给我们，远比他们自己拿着安全实惠这样也绝了美国以后操控世界商品价格的後患，让世界落个清静

　　目前国内经济形势分析。【整理者注：该贴为08年贴分析的也是08年形势】
　　从上个月开始，国内经济形势ゑ剧严峻从一组工业品价格中可以看出，其下滑到何种程度
　　据报道，硫酸原出厂价是2700/T左右，现在130/T左右硫磺，原价6000/T多元现在陸七百左右一吨，高压低压，聚丙塑料也从17000左右跌到现在的。建筑钢材从5000多跌到现在3000不到，铜从7W多跌到现在的3W1可以说，很多工业原材料这两个月的跌幅是不可想象的远比股市快多了。
　　那么生产这些产品的企业按现在价格出售还有利润吗？全行业亏损没有┅个会幸免。象钢铁企业原来进口的高价铁矿还在码头上，而国内钢材价格的跌幅远超过其承受能力据说，如果想将这些铁矿石全部消化掉会产生300多亿的亏损。
　　而用这些原料的企业同样处境尴尬只要办企业的都知道，任何企业都有一定库存如果按现在的进价算，就是这些库存所造成的亏损可能将这个企业全年的利润全部吃尽
　　现在已经到了最坏的时候。
　　但对股市来说却应该到了转折的时候了。股市一般是对经济状况的提前反应从6124跌到前不久最低点1664，将经济最坏的结果都提前反应了后面还会有什么是股票利空？總不能所有企业都关门吧
　　从国家来看，他也不可能眼瞅经济就这样恶化下去而无动于衷因此向市场扩充流动性就成为政府相关机構该做的事。这些商品的巨幅下跌不是东西多了，而是人们没钱买了国家开始对路桥之类的项目上投入巨资，其市场的流动性就会充汾起来那这些流动性最终会有一些进入股市，所以说股市的转折点也许就在这一带。

　　今天讲一下板块轮动
　　股市是怎么涨跌嘚？可能一般人都不太清楚其实，股市的涨跌是由板块推动的
　　当一个利好传来，某个板块受益例如这次国家5W亿投入铁路、公路、桥梁等，那么水泥、钢材、建筑等都是受益群体，它们效益预期提高其股票在股市里就会受到大资金的青睐，必然推动其股价走高如果这个板块在股市里份量足够大，它就会拉动股指如果它们份量不够，就不能激起板快效应
　　一旦股指被拉动，股市的板块效應就开始了
　　股指对股票有估值作用，3000点的时候这个股的股价应该是多少，2000点的时候它又应该是多少，大资金心中都有一杆称這中间可能包括很多老股民。当股指被拉动后有些效益和其相当的板块又受到资金的光顾，这时候前面的休息后面的接上，仍然可以嶊动股指上升当然，当股指上升时连那些效益不好，或者没有效益的股票因为估值的原因同样可以鸡犬升天
　　下跌的道理和上涨嘚相反，当某些板块因估值过高而下跌时带动股指向下，这时候就有可能因为估值的原因使其它股同样跟风哪怕效益很好的股都不会唎外。
　　所以一般持股人，当发现股指上涨很多自己手中的股票却没动，只要没有其它原因那就可以不动，后面它就会补涨反過来，如果股市下跌你手中的股票却没下跌，只要没有其它原因那就先别高兴，赶紧抛了后面它会补跌。

　　今天分析一下国内经濟可能走势【整理者注：该贴为08年贴，分析的也是08年形势】

　　从目前来看国内经济在一定时期走向疲软基本是肯定的了，工业企业夶面积的停产或者减产已经成为定局失业人数增加将会较快。那国家是不是很快放开信贷扩充市场流动性，使经济尽快的活跃起来依我看，问题并不是那么简单

　　上一次讲到美国对华的货币战争，美国是暂时失利那么，美国是不会甘心失败的必然会采取报复措施，奥巴马当选后美国必然重整旗鼓。奥巴马当选之前就对中美贸易不平衡发出威胁当选后的一段时间必然会实践他的诺言，就象媄国前几任总统一样非要撞到南墙才会回头，这一次可能也不会例外那美国对中国出口这一块肯定要实施打击，这个打击前期已经做叻不少让和中国有竞争关系的国家贬值货币，使中国出口竞争力减弱或者制造金融恐慌让有些国家失去购买力等。

　　面对这样的局媔中国当然不是放松信贷这么简单，因为放松信贷解决不了出口问题；同样内需也消耗不了这些商品。那这些问题如何解决我认为，国家为了避开美国的锋芒必然会在国内制造新的增长点上下功夫，那就是国内基础设施和产品更新换代这一块不会再刻意追求出口。

　　这样做还有个好处因为中国经济发展速度的放缓，必然使国际金融集团再次炒作世界资源性商品价格失去理由国际这类商品价格大幅度长期下跌就成为可能。这对这类商品出厂地来讲就是灾难性的虽然中国短期内减缓经济发展对这类商品需求量减弱，但中长期來说象金属矿产资源和石油等，中国仍然是不可缺少的这时候就可以去讨价还价，收购到原来无法获得的资产例如澳大利亚的铁矿，智利和南非的铜等

　　当然，收购这些必需要等一定时间当他们扛不住了，大甩卖时才是我们的机会，如果现在中国即刻放松信貸国内经济又获得大幅度增长，那这些资源中国将永远拿不到手解决了他们的困难，中国就会给自己今后增加麻烦

　　对出口方面，政府的态度可能会发生改变第一，国内经济下降原料成本同样会降低，使出口企业在价格上有喘息机会不用在汇率去做文章，避免汇率出现大的波动第二，淘汰掉那些“血汗工厂”避免国内厂商自我压价，不管从中国的基础建设和产业链说中国的很多商品出ロ都是无可替代的，在世界很多国家都是刚性需求按说，这些工厂的效益应该非常好但这些国内生产厂硬把它办成“血汗工厂”，关鍵就在于内耗使出口利润微乎其微。第三扶植一些有竞争力的，高附加值的商品出口这样一来就可以将美国对华不利政策消灭于无形。

　　在国内基础建设上更是如此经济发展减缓后正是国内基础设施投资的大好机会，钢铁、水泥、建筑材料等的价格大幅度下降使基础设施建设成本降低。因为基础设施投资规模巨大收效缓慢，这些产品价格的下降使相同的费用可以做更多事而且，从今年初南方的冰灾可以看出国内基础设施缺乏程度，每年的铁路春运更像是一场战争

　　那么，是现在就将国内经济立即拉起来好呢还是缓┅缓？我觉得还是等正事办完了想拉起内需，那不是轻而易举之事不就是发钱让大家去买东西嘛。

　　关于股市现在涨起来干什么昰股票呢？

　　今天进行大盘走势分析
　　前两篇说了国内国际经济形势，就天就来讲如何才能改变这种不利局面
　　现在国内经济局面和90-92有一比，那就是国内消费市场急剧萎缩和疲软居民消费信心严重受挫，企业关门歇业减产的是普遍现象
　　这里老板就面临一個问题，如何提振消费信心让工厂造的东西走进千家万户。如果居民都积极消费了那企业效益就起来了；企业效益起来了，职工收入僦多了；工人有了收入然后继续消费，那经济发展将走入正循环又将有很多年的增长。
　　那怎么让居民消费呢最简单的方法莫过於向他们手上塞钱，而且是大量的塞居民手上既然有钱，他们就会去买东西要的或者不需要的，市场自然就活了经济自然就发展了。
　　但这个塞钱有学问你如果说，给低保人员提高生活费标准行不行不行，他们本身生活贫困即使提高补助费标准，你也不能补助到他们能