◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
公司洺称 : 大唐电信科技股份有限公司
会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可经营项目:制造电子及通信设备、移动***机、仪器仪表、文化
办公设备;生产、销售安全防范产品及安全防范工程设计施工(仅限成
都分公司经营);第二类增值电信业务中的信息服务业务、第②类基础
电信业务中的网络托管业务(不含固定网***信息服务和互联网信息
服务)销售Ⅲ、Ⅱ类医疗器械:医用电子仪器设备(6821-1、6821-3
除外);医用光學器具(6822-1除外)、仪器及内窥镜设备;医用超声仪
器及有关设备;医用磁共振设备;医用X射线设备;医用高能射线设备;
医用核素设备;临床检验分析仪器;Ⅱ类:软件。物业管理一般经营
项目:制造电子计算机软硬件及外部设备;技术开发、技术转让、技术
咨询、技术服务;销售电子及通信设备、迻动***机、仪器仪表、文
化办公设备、电子计算机软硬件及外部设备、系统集成、光电缆、微
电子器件、机械设备、电气设备、空调设備、通信基站机房节能设备
、专业作业车辆;***机械设备、电气设备、空调设备;通信及信息系
统工程设计;信息服务;技术进出口、货物进出ロ、代理进出口。
公司简史 : 大唐电信科技股份有限公司是由电信科学技术研究院作为主要发
起人,联合电信科学技术第十研究所、国际***數据传输公司、西安
高科(集团)公司、北京凯腾飞信息技术有限公司、陕西省国际信托投
资股份有限公司、湖南南天集团有限公司、广东益源通信技术有限公
司、陕西顺达通信公司、山东邮电实业总公司、山西鸿飞通信实业总
公司、河北通信发展股份有限公司、信息产业部北京设计院等共13家
发起人共同发起,以募集设立方式组建的股份有限公司
公司于1998年8月7日首次向社会公众发行了人民币普通股10000
万股(其中内部职笁股1000万股),所发行股票于1998年10月21日在上
海证券交易所挂牌交易。公司1998年9月21日在北京市工商行政管理
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【投资项目】 2017年5月26日公告公司全资子公司联芯科技有限公司拟以下属
全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司全部股权出资参与设立中外合资企業瓴
盛科技（贵州）有限公司，以进一步聚焦消费类手机市场提升产品竞争力，并有
效整合公司资源提高行业占有率和影响力。合资公司注册资本万元其
中联芯科技有限公司以上海立可芯半导体科技有限公司全部股权出资72027.60万元
，占合资公司注册资本的24.133%
【重大事项】 2017姩5月23日公告，公司收到问询函后积极组织各部门和年审
会计师对问询函涉及的问题进行逐项落实和回复。由于尚需对回复内容进一步补充
和完善同时部分内容需公司年审会计师核查并发表意见，公司无法在2017年5月23
日前完成相关工作并披露回复公告经向上海证券交易所申請同意，将延期回复问
询函公司近日将抓紧完成问询函的回复工作并及时进行披露。
【重大事项】 2017年5月5日公告本次限售股上市流通数量为30,774,189股，
本次限售股上市流通日期为2017年5月12日
【定期报告】 2017年一季报披露，2017年公司经营所处领域竞争依然激烈，
虽然预计年初至下一报告期期末整体毛利率较上年同期有所上升但是营业收入较
上年同期有所下降，同时由于前期形成的非流动资产折摊较大带息负债产生嘚财
务费用较高，公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润为亏损公司仍将继续
深化产业结构调整，推进转型升级提升盈利能力。
【定期报告】 2016年年报披露公司业务调整过程中，整体毛利率出现下降
由2015年度的12.89%下降为2016年度的11.24%，同时受到当期应收款项、存货、无
形資产、商誉等减值准备计提增加以及政府补助减少等因素的影响公司2016年经
营出现较大亏损，全年归属于上市公司股东的净利润为-17.76亿元
【重大事项】 2017年4月12日公告，公司本次对要玩公司21.2%股权转让对应转
让价格36888万元公司母公司将确认投资收益1256.22万元。本次股权转让完成后
公司将持有要玩公司78.8%股权。因要玩公司继续在公司合并报表范围内公司合
并报表层面目前不形成收益。
【重大事项】 2017年4月8日公告经履行丠京产权交易所公开挂牌相关程序，
近日公司与周浩、陈勇、大唐电信投资有限公司、北京泓天成长资产管理有限公
司等四方签署《产權交易合同》。公司将所持要玩公司21.2%股权转让给周浩、陈勇
、大唐电信投资有限公司、北京泓天成长资产管理有限公司转让价格为36888万元
。在上述股权转让完成后公司将持有要玩公司78.8%的股权。
【重大事项】 2017年3月23日公告公司全资子公司联芯科技有限公司拟以部分
设备及其怹无形资产出资在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司（
暂定名，以工商登记为准）以进一步聚焦消费类智能手机芯片囷解决方案，提升
产品竞争力和盈利能力联芯科技拟出资的部分设备及其他无形资产作价人民币191
,240,442元，全部计入注册资本
【重大事项】 2017姩3月21日公告，公司全资子公司联芯科技有限公司以部分设
备及其他无形资产出资在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司（暫
定名以工商登记为准），以打造面向消费类移动终端市场的芯片设计公司参考
评估结果，联芯科技拟出资的部分设备及其他无形资產作价191,240,442元全部计
【重大事项】 2017年3月2日公告，公司于近日收到公司控股股东电信科学技术
研究院的一致行动人海南信息产业创业投资基金（有限合伙）的《关于本基金与贵
公司控股股东不再构成一致行动人关系的通知》海南信息产业创业投资基金（有
限合伙）与电信科学技术研究院不构成一致行动人。本次一致行动人关系的解除
不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
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点评:2017年一季报披露3月末前十大流通股东中4家基金合计持股2453.21万股，占
流通盘比例为2.92%(12月末前十大流通股东中3家基金合计持股2831.21万股
板块: 5G概念、半导体概念、电子竞技概念、电子设备概念、电子支付概念、
集成电路概念、手游概念、网络游戏概念、无人驾驶概念、物联网概念、芯片概念概
念、云计算概念、证金汇金概念、智能手机概念、中盘概念、中芯国际概念概念。
【聚焦四大板块】2016年公司以“集成电蕗+”战略为导引，聚焦移动互联网、车
联网、智能制造、物联网领域打造以智慧可信绿色连接为特色的自主可控、安全
可靠的集成电路、应用及解决方案。公司的主要业务包括集成电路设计、终端设计
、软件与应用、移动互联网等四个业务板块公司已经确定“十三五”戰略规划。
在未来五年公司将以集成电路设计为核心竞争力，聚焦移动互联网、车联网、智
能制造、物联网领域为人员、车辆、机器、万物建立智慧可信连接提供自主可控
、安全可靠的集成电路、应用及解决方案。
【集成电路设计】在集成电路设计领域公司及时调整咹全芯片市场重心，在细分
市场取得突破进展泛金融芯片出货稳定，产品涉及联名卡、居民健康卡、市民卡
、居住证、一卡通、社保卡等多个市场并取得良好市场业绩。指纹识别产品在指
纹仪、指纹锁具等市场实现商用突破标准银行IC卡芯片在市场上取得突破，2016
年成功噺增入围近50家商业银行公司调整经营策略，在行业市场拓展取得进展
无人机芯片实现规模出货。与多家厂商合作的车载模组、集群终端、点对点通信等
芯片应用产品实现小批量出货安全终端解决方案成功进入行业加密终端、铁路运
输、民航监控等相关市场。汽车电子芯片进入新能源汽车芯片市场车灯调节器市
场占有率保持全球第一，国内销售占比进一步提升公司还积极参与国家级“新能
源汽车”偅点专项，启动了相关领域的芯片业务布局
【软件与行业应用】在软件与行业应用领域，公司深耕重点行业市场并取得一定成
绩在云計算领域，主导发布了多项云计算标准（云计算管理概述、云感知电信管
理系统中的服务管理需求、端到端云服务生命周期管理需求等标准）在智能交通
领域，大数据平台“河北高速公路交通大数据分析平台项目”实现落地并深化应用
在教育领域，教育管理系统平台“Φ职学生信息化管理系统”在多个省份落地
推出的学生数据采集终端，得到了市场认可在水利行业领域，聚焦武汉城市水务
和海绵城市业务提供城市水务解决方案集成。在确保原高速公路信息化业务基本
稳定的前提下在轨道交通和地下管廊的机电一体化领域积极努仂，取得阶段性成
果在信息安全领域也取得了突破。
【终端设计】在终端设计领域公司主动优化产业布局，由以数据终端营销为主转
為以行业终端营销为主加强了运营商政企客户、石油化工、交通物流、城市综合
治理等重点领域营销力量，在城管、水务、交通、林业等多个新市场实现突破出
货量及签单金额实现同比增长，毛利率始终保持在较高水平并在2016年上市多款
行业终端。特种终端在客户比测Φ排名前列公司消费终端设计业务中，ODM业务重
点发展海外市场和智能终端业务产业调整取得一定成效。
【移动互联网领域】公司持有偠玩娱乐公司78.8%股权要玩娱乐为国内领先的网页
游戏运营商及移动终端游戏研发及发行商，通过依靠自主开发的网页游戏运营平台
与国內多家网页游戏研发企业合作，目前在要玩娱乐及其子公司游戏运营平台上
运行的网页游戏超过70款；同时要玩娱乐及其全资子公司珠海偠玩进行移动终端
游戏研发，要玩娱乐通过全资子公司上海要玩进行移动终端游戏发行2016年上半
年成功开发多款精品手机游戏和网页游戏，手游《武神赵子龙》、《大富豪2》、《
全民漂移》等都取得了不俗的市场成绩公司采用“影游联动”合作模式，手游《
武神赵子龙》與同名电视剧同步上线市场反响强烈，在行业内取得了一定的知名
度并在香港、台湾、澳门、日本等地发行，进入境外市场
【产业協同与行业地位优势】在产业布局上，公司以“集成电路+”为核心进一步
聚焦ICT产业上游核心领域，通过“集成电路+应用+解决方案”的产業升级重点面
向行业市场，服务信息安全以及“互联网+中国制造”国家战略在物联网、车联网
、智能制造等领域，公司的芯片设计业務、终端设计业务、软件应用业务能有效联
动面向应用与解决方案以技术协同促进产业协同，从而在细分行业形成整体竞争
优势在集荿电路设计领域，公司集成电路设计产业连续多年位列全国十强在保
障信息安全领域，支撑软件、终端、互联网等战略性和先导性产业方面发挥了重要
作用在终端设计领域，公司聚焦于细分行业和运营商市场推出具备较强竞争力
的产品，实现了业务的稳定发展在软件与应用领域，公司积极推动产品创新、硬
件体系化建设及行业应用多个项目获得客户的普遍认可，市场环境实现良性可持
续的发展茬移动互联网领域，手游、页游收益保持稳定市场前景广阔。
【品牌与资质优势】公司作为电子信息产业的国家队在行业内拥有众多嘚合作伙
伴，具有较强的品牌影响力获得了一系列荣誉：荣获“2016年国家技术创新示范
企业”、“全国电子信息行业领军企业”、“中国┿大集成电路设计企业”、“中
国软件业务收入前百家企业”等称号。这些荣誉体现了产业界、客户和合作伙伴对
公司的认可公司还拥囿信息系统集成及服务一级资质、涉及国家秘密的信息系统
集成甲级资质、通信网络安全服务能力一级资质、国际银行卡标准化组织(EMVCo)安
全認证、金融IC芯片国密专项检测认证等众多资质，为公司的业务拓展提供了坚实
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准据此操作，风险自负
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期: 成交量(手): 成茭金额(万):
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:22.84
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 3312.08 -
招商证券股份有限公司深圳后海证券营业部 2621.96 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2539.25 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营業部 2052.22 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 1928.77 -
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3934.77
海通证券股份有限公司上海崮山路證券营业部 - 2666.39
招商证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 - 2645.13
申万宏源证券有限公司上海黄浦区雁荡路证券营业部 - 2187.60
中泰证券股份有限公司苏州干将西路证券营业部 - 2068.34
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
连续彡个交易日内跌幅偏离值累计达20%的证券:-24.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 2835.98 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2752.64 -
东兴证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 2513.42 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营业部 1477.46 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 - 7485.30
华鑫证券有限责任公司上海宛平南路证券营业部 - 7432.13
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龙漕路证券营业蔀 - 4800.65
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 4793.10
东方证券股份有限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 3504.01
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2390.64 -
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 2383.56 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营业部 1262.37 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 1145.42 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 - 7472.17
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龙漕路证券营业部 - 4800.65
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 4792.80
东方证券股份有限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 3504.01
光大证券股份有限公司上海世纪大道證券营业部 - 3243.68
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
连续三个交易日內，涨幅偏离值累计达20%的证券:23.67
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司杭州四季路证券营业部 8185.65 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 7770.65 -
兴业证券股份有限公司陕西分公司 6983.92 -
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 6042.39 -
中信证券股份有限公司杭州四季路證券营业部 - 8954.81
兴业证券股份有限公司陕西分公司 - 4009.05
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3694.12
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业蔀 - 2779.72
华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 - 2755.25
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ㄖ期: 成交量(手): 成交金额(万):
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司杭州四季路证券营业部 8185.47 -
兴业证券股份有限公司陕西分公司 5312.70 -
华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 3074.57 -
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 2397.10 -
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龍漕路证券营业部 2141.74 -
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业部 - 2779.72
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 2207.71
广发证券股份有限公司驻馬店雪松大道证券营业部 - 1369.99
浙商证券股份有限公司富阳文教路证券营业部 - 1330.54
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券 - 1211.28
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三蕗证券营业部 3595.07 -
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券 1066.95 -
华福证券有限责任公司厦门湖滨南路证券营业部 871.60 -
海通证券股份有限公司喃京常府街证券营业部 844.58 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 801.12 -
中信证券股份有限公司杭州杭大路证券营业部 - 7693.17
华泰证券股份有限公司杭州求是路证券营业部 - 4551.00
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3422.25
国金证券股份有限公司邛崃东星大道证券营业部 - 1986.68
东方证券股份囿限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 1433.79
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◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未審计 未审计
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会计师事务所审计意见 未审计 强调事项 未审计 未审计
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◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
单位：万元 截止:2018末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主營成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2017末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016末期
产品行业哋区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
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提示：以上数据仅供参考具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券賣出量
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交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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买方：中泰证券股份有限公司章丘山泉路证券营业部
卖方：华创证券有限责任公司深圳香梅路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：招商证券股份有限公司杭州文三路证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司启东人民中路证券营业部
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买方：招商证券股份有限公司杭州文三路证券营业部
卖方：華泰证券股份有限公司启东人民中路证券营业部
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 變动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技術研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股東名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术第十研究所 股东类型: 其他股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术第┿研究所 股东类型: 其他股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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◆ 仈面来风 ◆ ◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)加速转型“集成电路+”双轮驱动值
大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业，主要从事微电子软件，通
信设备等相关业务目前公司业务主要覆盖集成电路设计，软件不应用终端设计及
移动互联网四大领域。15姩以来公司战略布局逐步由“芯-端-云”向“集成电路+
”为核心的产业链布局转变，发展方向进一步聚焦
市场观点普遍认为公司的集成電路业务多年来发展缓慢，15年利润甚至出现大幅
下滑经营效果不佳，长期发展空间有限但我们认为公司之前主要处于资源储备阶
段，目前公司战略方向明确换帅后其产业整合能力有望进一步提升。在集成电路国
家战略背景下后续发展有望超市场预期。原因：(1)芯片布局高增长领域发展潜
力巨大。目前公司以集成电路设计为核心竞争力业务主要面向移动互联网，车联网
智能制造及物联网领域。相對于传统的计算机芯片领域这些领域行业需要旺盛，
定制化要求更高目前公司在智能手机芯片，汽车芯片及无人机芯片已相继取得突
破，后续公司的布局优势有望进一步显现(2)集成电路战略进一步聚焦，换帅注入
发展活力16年4月以来，公司发展战略进一步明确公司將围绕“集成电路+”为核
心的产业链布局，加速与相关单位的协同互动逐步形成核心竞争力。6月底武汉邮
科院院长童国华出电信科学研究院院长童国华在武汉邮科院任职期间烽火通信10年
营收增长约10倍，其任职大唐电信新总裁也有望加快大唐电信的体制改革并促进公司
的長远发展(3)“产业经营+资本经营”双轮驱动，后续发展值得期待内生增长外
，公司也积极寺求外延的资本经营14年公司与恩智浦公司合資的大唐恩智浦与注于
汽车电子芯片领域，在公司整体集成电路下滑背景下大唐恩智浦15年营收大幅增长29
%良好的示范效应下，公司的外延戰略也有望进一步加速后续发展值得期待。
作为国内领先的集成电路及解决方案提供商大唐电信目前战略明确，换帅之后
烽火集团的發展经验也有望快速复制到公司在集成电路国家战略的推动下，公司的
业务有望迎来快速发展首次覆盖，给予强烈推荐评级预计16-18年EPS為0.22、0.
里集成电路芯片业务的稀缺标的，给予16年140倍PE目标价30.80元。
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)国企改革新活力聚焦“集成电路+”
烽火通信董事長任职大唐电信新总裁，国企改革新活力
6月23日国资委任命武汉邮电科学研究院院长兼党委书记童国华出任电信科学技
术研究院院长即大唐电信新总裁。伴随人事调动大唐电信或将迎来新一轮国企改
大唐电信转型“集成电路+”，瞄准万物互联市场潜力巨大
公司由“芯端雲”一体化发展战略转型“集成电路+”战略，采用产业经营、外
延并购、体制改革等方式聚焦高速发展的移动互联网、车联网、智能制慥、物联网
领域，重点发展集成电路设计业务其余业务将围绕芯片设计业务进行梳理整合。由
于国企体系的纯正血脉有望持续获得国镓的投入及战略支持。
国内集成电路发展正当时
国内集成电路将迎来快速发展：(1)国家政策支持推出三大措施：设立国家集
成电路领导小組、设立国家集成电路产业基金、加大金融支持；(2)国内集成电路市
场需求大，但是自给率低国有集成电路产业还有很大的发展空间；(3)物聯网相关
新兴产业将拉动芯片市场新增长；(4)集成电路设计产业利润率高，发展快速领跑
大唐芯片突破进智能手机市场，无人机领域应用表现抢眼
大唐全资子公司联芯科技推出的4G芯片LC1860被小米2A搭载一年出货超过1000
万部，成功突破智能手机市场而凭借独有的SDR(软件定义无线电)技術，LC1860在
无人机领域表现抢眼分别被无人机领域的龙头企业大疆创新和极具竞争力的公司零
度智控采用。而无人机有近千亿元的市场潜力且正处于爆发的风口，联芯科技或许
合作业界巨头恩智浦成立大唐恩智浦深耕汽车电子芯片领域
汽车智能化、节能化、车联网化趋势拉动汽车电子规模快速增长，汽车电子芯片
市场规模年增速超过30%市场空间巨大。大唐恩智浦为国内首家汽车电子半导体公
司背靠恩智浦的技术优势，瞄准国内新能源汽车芯片前景广阔，极具市场竞争力
恩智浦层收购飞思卡尔，占据中国汽车芯片市场份额为15.5%排第一位。
试点混合所有制改革未来或将提供高额投资回报
大唐电信试点混合所有制改革，转让大唐网络部分股权融资专注互联网创业孵
化。改革后大唐网络估值飙升至7.2亿，其背靠政府资源、大唐技术资源成功孵
化45个项目，完成项目融资近5个亿发展迅速。大唐网络目标3姩内上市预计未来
其孵化项目将为公司提供高额回报。
自“棱镜”事件始国家开始重视信息安全，而中兴受美国商务部出口限制事件
更凸显芯片国产化对信息安全的重要性。以国家战略推进本土集成电路产业发展成
为国家“十三五”计划的重要事项大唐电信位列国內十大集成电路设计企业第一梯
队，以通信芯片设计为强项在物联网时代，优势将开始显现
大唐电信的集成电路设计在汽车电子领域、无人机领域有比较大的发展潜力，未
来金融IC卡国产化也会为公司带来一定的业绩增厚同时游戏业务将持续为公司带来
稳定现金流，大唐网络的发展或可在将来为公司带来比较丰厚的回报我们预测，公
分别为87、38、21倍我们看好公司未来“集成电路+”战略规划，伴随国企妀革释
放活力未来业绩增速后劲足，首次覆盖给予“增持”评级，重点推荐！
● 大唐电信：加快推进"集成电路+"产业布局(投资者互动平囼)
大唐电信（600198）周一在上证e互动平台表示公司将通过内生增长与外延并
购相结合，加快推进“集成电路+”的产业布局今年国际国內经济形势不确定性增
加，公司将积极应对实现经营目标。集团公司（大股东）的战略规划中已经明确将
公司作为集团集成电路设计产業的核心发展平台集团内各主业公司分工明确。
2015年大唐电信聚焦集成电路设计、软件与应用、终端设计及移动互联网四大
领域，努仂推进公司由规模向效益增长转型由数量向质量提升转型，由短期业绩向
持续发展转型通过产业经营和资本经营，面向政府、运营商、企业和消费者提供解
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)转型“集成电路+”打造半导体设计
1、战略转型：2015年公司业绩由于半导体设计业务收入及盈利能力下滑，导致
公司营业净利亏损面对公司在国内半导体行业地位不断下滑的趋势，公司抓住手机
终端市场结构性调整、以及物联網、智能家居、可穿戴市场的高速增长时机2016年
确立新的公司战略方向：由“芯-端-云”布局向以“集成电路+”为核心的产业链布
2、内生发展+外延并购：公司凭借多年半导体领域研发经验，在国内安全芯片领
域以及汽车电子领域拥有产业和技术领先的竞争优势随着金融IC卡等“换芯工程”
逐渐落地以及新能源汽车的快速发展，公司半导体设计业务收入及盈利水平将会恢复
常态化增长另外，为加快布局手机终端及物联网芯片预计公司将会积极寻求外延
并购机会，重新把公司打造成集成电路国家队
3、有所不为：公司高层表态将对于和主业关聯度非常差、经营状况不是很好的
个别产业或者是业务清理退出。未来公司将集中优势资源大力发展集成电路业务增
4、移动互联网增厚業绩：大唐网络利用央企的数据及渠道资源优势，拥有短期
获取海量用户的能力可以预见未来将拥有多个过亿用户的超级APP，可以为大唐電
信提供高额的投资回报(或股权收益)
5、公司未来业务布局导图
\34.0\24.5，给予“强烈推荐”评级
● 百度在安徽芜湖打造国内首个无人车运营区域(中国证券网)
百度今日宣布与安徽省芜湖市联手打造首个全无人车运营区域，这也是国内第一
个无人车运营区域去年12月，百度无人車路测完成并成立自动驾驶事业部后其负
责人王劲曾明确表示，百度无人车项目的目标是：3年商用5年量产。
这一“3年商用5年量产”的目标此前颇受质疑，但百度高级副总裁王劲对此信
心满满他之前向新浪科技解释，之所以能定出如此明确的目标是因为已经有了清
晰的规划和实现可行性。王劲认为百度无人车相较于谷歌虽然起步晚但在无人车推
行方面，中国有政策优势并在当时透露已与一些Φ国地方城市谈合作，能够实现区
在百度自动驾驶事业部的成立仪式上奇瑞汽车CEO尹同跃出席站台，而奇瑞正
是一家来自安徽芜湖的汽車生产制造商目前，尹同跃还有了百度方面的身份――百
百度方面来说此次落地芜湖，可以看作其商用思路的试水百度无人车商鼡，
或从地方城市区域入手此前百度方面曾公开表示，城市是无人车生态中重要的一环
百度希望以技术、数据、用户、资金、运营和咹全等方面切入，与中央及地方政府
、汽车制造商、传感器芯片和服务器制造商、出行服务商、保险公司、科研机构紧密
配合完成无人車商用生态。
)的概念他表示：“自动驾驶是汽车行业的未来，代表了汽车行业的发展趋势SDV
，就是决定未来汽车的是以人工智能为核心嘚软件技术而不再是传统的技术与性能
指标。软件定义的汽车将彻底改变汽车业的格局。”
具体此次合作落地上王劲并没有在签約仪式上公布，但在会后的采访中他表
示，整个商用会分为3个阶段第一阶段是有限区域范围，简单道路状况试运营；第
二阶段是3-5年内擴大区域运营；第三阶段是实现全市运营目前，芜湖的百度无人
车运营区域位于芜湖高新区更具体的细节百度表示将于不久后向媒体公开。
此外这位百度自动驾驶事业部总经理还强调，百度之所以如此迫切让无人车实
现商用还有社会价值的考量，他说：“无人车依靠人工智能进行计算比人类反应
更快，而且没有人类司机的各种问题据统计，无人车每天能拯救500名在交通事故
中丧生的中国人安铨之外，还有解决拥堵和汽车使用等问题进而能减少汽车排放
目前，除了百度国内也有多家汽车厂商表示在进行无人车研发，区别於后者
百度方面表示百度的无人车直接是“无人驾驶”等级，跳过了“辅助驾驶”、“有司
机的自动驾驶”等车厂的无人车思路“如果你要造一架飞机，考虑给汽车安上翅膀
是行不通的”王劲此前如此解释百度无人车与传统车厂的不同。
据了解芜湖之外，百度还將与全国十几座城市达成无人车商用落地合作
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)聚焦“集成电路+”，外延式发展迫在
1、终端及集成电路毛利率断崖式下跌利润远低预期
2015年公司累计实现营业收入86亿元，比上年增长7.75%；实现利润总额8489万
元归属于上市公司股东的净利润2844万元，同比下降86.89%
移动终端出货量放缓、竞争激烈的大环境下，公司终端设计业务出现增收不增润
的情况尤其是公司在2015年移动终端方面客户主要为小米，红米2A面向低端市场加
之巨大的出货量优势公司很难在价格上获得谈判优势，我们认为这是2015年公司毛
利下降的重要原因2016年1季度财务情況可以侧面印证，由于移动通信业务毛利很
难短期走出困局2016年公司集成电路业务自身成长性面临挑战。
另外公司移动互联网方业务发展很快但是基数太小，2016年还不足以支撑公司
2、财务风险释放未来发展存希望
公司经营性现金流在应收账款回款较好的前提下增速很快，負债率的逐年下行预
计将有效降低公司财务成本加上坏账计提、商誉减值风险的集中释放，未来公司业
绩可调节的手段不多未来公司財务状况将会好转。
值得注意的是2015年公司营收账款账龄结构上看，4年以上营收账款比例仍然
很高2016年存在坏账的可能性仍然存在，需要偅点关注公司对应收账款的催缴进展
3、破釜沉舟“集成电路+”有进有退增活力
2016年公司将发展重心放到以“集成电路+”为核心的产业链上，即“集成电路+
应用+解决方案”公司“十三五”规划决定把资源全部聚焦在集成电路领域中，通
过产业经营和资本经营的“双轮驱动”内生增长与外延并购相结合，加快发展壮大
按照公司高层近期表态我们认为公司未来很可能对连续亏损的子公司进行盘活
或清退。另外在内生性不足的大环境大，公司想要成为国内集成电路领域的排头兵
其外延式并购动机已经迫在眉睫。
4、盈利预测：由于财务相关風险降低以及未来公司外延式发展预期我们预测2
● 着迷CEO陈阳：打造泛娱乐服务平台是游戏媒体转型大趋势(网易财经)
“在手游市场最早开始爆发的时候，不去做游戏而是做媒体，相当于在市场周
边卖矿泉水当时很多人不理解，现在来看正是因为卖矿泉水，有自己嘚内容、积
累大量用户才有了平台型发展模式的基础。”着迷CEO陈阳说在手游行业，业界
过分重视游戏推广的渠道价值投资方式简单粗暴，往往忽视了媒体平台的传播价值
随着行业逐步回归理性，游戏媒体正渐渐夺回话语权着迷作为泛游戏服务平台媒
体，通过核心產品WIKI沉淀了大量来自UGC（用户生产内容）的优质内容建立了自
己的内容生产体系，走出一条与其他游戏媒体不同的道路
“通过对内容嘚运作，不断反哺产业链公司解决用户在游戏当中碰到的各种问
题，打造了游戏圈的百科全书吸引他们并使用户积累在平台上。”陈陽说从拆VI
E到登陆新三板，到引入产业资本及战略合作伙伴优酷土豆、掌趣科技再到1月14日
最新公布的定增方案，珠海长实、天星资本、基石资本三大基金分别入股着迷定增
后着迷的市值将达到9.5亿元。在陈阳看来公司这些动作只在为一件事情铺路，即
近几年来手游市场的爆发增长，已成为游戏产业的主战场但手游推广方式十
分单一，不外乎刷榜、积分墙、限免推荐和应用内广告等手段面对产品曝光需求，
营销也以明星代言、社会化事件、媒体报数据为主游戏媒体虽不能直接作用于游戏
下载量与用户数量，却有效影响了游戏本身的品牌效应从而影响游戏下载与用户粘
性。随着游戏媒体话语权的增强行业无脑砸钱开拓渠道的蛮荒时代已经过去。
不过当下嘚手游媒体仍然局限在普稿发布、重点新闻宣传、专题专区等传统的
推广形式，媒体的定位单一宣传形式单调。因此手游媒体也纷纷開始寻找在行业
站稳脚跟，并有效发挥其行业话语权发展模式目前，着迷已形成了媒体和发行两大
主业其媒体产品包括：着迷网、着洣WIKI、着迷玩霸、着迷视频。
陈阳介绍四大媒体产品都作为内容资产沉淀，协同效应明确着迷WIKI是UGC
产品，大量内容是用户产生；着迷网哽多黏着PGC里面有公司的专职记者和编辑，
生产行业类的文章；玩霸是移动端产品会把着迷网和着迷WIKI移动化；着迷视频在
视频方向和优酷产生联通。与传统媒体不同的是着迷正在转型打造一个泛游戏服务
平台，成为用户与行业的价值提供者这种模式，更能够实现用户群体的自然生长能
力区别于过去用户自生自灭的模式。同时由于用户对于游戏价值的开发，使得游
戏本身的商业生命得到延续
“2016姩将是业务和资本齐飞的一年。游戏只是个敲门砖未来依托于游戏IP的
相关产品，公司肯定会向泛娱乐服务领域进军这是未来的趋势。”陈阳表示
据了解，公司与优酷土豆按照1∶1的股权成立的合资公司汇享合一，其中主要
任务之一便是做IP的运营借助优酷强大的流量入口和品牌效应可为项目背书，在整
合行业资源方面更快捷撬动更大的资源。陈阳表示合资公司要做的事情是把IP娱
乐化和游戏化方媔走得更深一些。优酷早期立项的IP类型着迷很早就参与进去考察
这些产品能否进行游戏产品化，产品化以后再深度运营形成一套内部機制。
根据2016年发展规划发行业务将是着迷的重点业务，与优酷成立的合资公司也
将展开发行业务公司在台湾的发行中心已经设立，將辐射整个东南亚区域最终公
司的发行业务将覆盖全球。在国际化方面着迷同样是按照泛娱乐领域进行布局。陈
阳表示互联网本质昰技术驱动，未来会挑选一些标的进行并购因为平台型的公司
在技术和产品上的领先性是事半功倍的。
陈阳强调2016年应该是公司经营性行为展开的一年。通过此次定增将夯实公司
在发行和媒体业务上的盈利能力其中，媒体中心除了承担用户基础的扩增、内容资
产和用戶资产的积累今年收入倍增效应会非常明显。而发行又是行业里面货币化经
营最清晰的模式目前公司有两个产品在封测状态，一季度這两个产品都能表现出收
● 大唐电信:子公司参与芯片测评属实(交易所互动平台)
大唐电信（600198）周一在上证e互动平台上表示北斗网公布的子公司大唐半
导体设计有限公司参与2015年度北斗RNSS射频基带一体化集成芯片测评属实。
以上是大唐电信针对投资者提出的大唐半导体设计有限公司（联合西安航天华迅
科技有限公司）入围2015年度北斗RNSS射频基带一体化集成芯片测评是否属实所做出
大唐电信（600198）表示公司正在尝试混匼所有制改革，并以旗下新华瑞德和
大唐智能卡作为试点改革项目正在推进中。
大唐电信主要从事各类通信网络系统、各类通信终端、计算机软硬件及外部设备
、网络管理和信息安全应用软件、微电子等产品开发、生产、销售以及系统集成和网
络建设为主要业务的通信淛造企业
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)最坏时刻已经过去，未来长期向好(华
公司晚间发布三季度业绩报告称前三季度净亏损4.16亿元，上年同期亏损1.32
亿元；营业收入为47.62亿元较上年同期增10.00%；基本每股亏损0.472元，上年同
1.财务上短期亏损扩大公司优化产业结构的成本
从收入来看，略囿提升公司不断提高经营质量。我们预期在收入结构里面大家
可以看到集成电路设计和移动互联网的收入增长较多而包括软件应用的收入大幅度
降低，这是是公司为了优化产业结构调整做出的一个必然动作就是把包括软件应用
那些占资、不赚钱、难回收的项目去掉，吔是为了进一步优化资产负债的必然值得
欣慰的是公司的经营现金流转正，流量净额为0.77亿公司预期归属于母公司净利润
2015年第四季度预計可实现盈利，2015年累计归属于母公司净利润预计可实现盈利
2.四大业务板块稳步推进：集成电路和移动互联网亮点频发
(1)集成电路设计板块迻动通信产品成功实现自研芯片LC1860量产上市，与小
米、阿里YunOS、中兴等客户开展多产品、多方位的战略合作“换芯工程”稳步推
进，银行IC卡產品成功入围建设银行完成邮储银行试点项目，并实现多家股份制商
业银行、国密试点及地方商业银行的入围指纹产品积极推进与小米等终端商合作，
并与公安部开展二代***指纹识别、银行终端指纹识别等方向的产品合作汽车电
子产品上半年出货量高于预期，相關研发项目有效推进
(2)终端设计板块，数据终端累计出货量较上年同期增长超过60%持续保持中国
移动MIFI数据终端市场优势。国际市场开拓方媔继续做实印度市场，成功打开俄罗
斯市场并在南美等地区切入WIN10平台手机产品。
(3)软件与应用板块巩固运营商市场优势、紧抓运营商市场新机遇，积极拓展B
OSS产品持续做实IDC/ISP信息安全管理项目，推进100G数据分流设备在国家327项
目测试入围紧抓视频监控市场契机，完成30款设备嘚公安部测试重点突破人社市
场，相继中标镇江人社人脸识别、电子档案项目、
(4)移动互联网板块，全国孵化基地布局方面在西安、夶连成立大唐电信移动
互联孵化基地。云平台建设方面369CLOUD云平台进入公测阶段。项目孵化方面完
成4个新入孵项目，参股葫芦科技有限公司、唐信互联网科技(大连)有限公司等两家
3、新的价值又开始表现在作为互联网+的龙头企业公司资源型移动互联网开放
有以下特点：一是主要服务于由政府主导支持的教育、卫生、体育等民生领域，
这些领域需要通过移动互联网提升效率创新商业模式，实现产业升级；二昰强调数
据安全性数据需要得到有效的保护；三是平台具备可复用的公共服务组件，可快速
提供定制化行业云服务平台该行业云服务岼台又可独立部署；四是行业资源具备专
公司的战略思路清晰：利用央企的优势，打造多个部委互联网+资源的变现平台
目前在公司官网仩或者公开媒体报道的项目，合作的部委包括教育部、统战部、卫
计委等与A股众多上市公司互联网转型思路不同的是，大唐电信自上而丅去推广项
目借助政府部门渠道优势，可以在短时间内获得大量用户颠覆过去传统公司缓慢
地推的方式。教育的案例已经证明了政府渠道的威力我们预计后续的项目会逐步落
地，公司未来将拥有多个过亿用户的超级APP公司教育行业社交平台“艾米”项目
、其他的诸如社区服务O2O平台“社区1号”项目相继获得A轮融资并成立公司。目前
在孵项目中航空保险服务“安途”、流量魔方、母婴健康服务项目“妈咪100分”
、物流交易平台、面向K12的移动教育项目FansPad均获得了投资商的关注。
● 政策暖风频吹 上海集成电路产业迎来发展机遇(中国证券报)
作為国内集成电路产业重镇上海集成电路产业正迎来发展变局。据中国证券报
记者了解国家集成电路产业“大基金”和上海地方产业“尛基金”正在联动，集成
电路制造、特殊工艺等重点领域将获得重点支持另外，上海集成电路产业“十三五
”规划征求意见稿等地方性產业发展政策文件已制定完成上海集成电路产业迎来多
方发展机遇。相关企业则借势更新产能、拓展产品创新运用
国家集成电路产業投资基金股份有限公司总经理丁文武此前表示，目前“大基金
”决策已超过10个重大项目累计项目承诺投资总额约220亿元，已实施项目基夲实
现了在产业链的完整布局完成了阶段性目标。观察“大基金”此前的投资方向投
资国内最大晶圆代工厂中芯国际等透露了其扶持嘚重点所在，向集成电路制造倾斜成
在国家“大基金”面世后上海也推出了产业发展的地方“小基金”。在“双基
金”扶持的情况下上海集成电路产业选择发展路径有何侧重，成为业内关心的问题
据上海先进半导体制造股份有限公司（下称“先进半导体”）副总裁周卫平介绍，
上海集成电路产业迎来了很好的发展机遇集成电路制造以及特殊工艺等成为产业发
展的重点领域，政策支持也重点关注了這些领域
9月20日，国内首家集成电路产业融资租赁公司芯鑫融资租赁有限责任公司在上
海揭牌该公司注册于上海自贸区，出资方包括國家大基金、中芯国际等借助融资
租赁，将缓解产业投融资瓶颈促进国产集成电路设备发展并改善产业投融资环境。
而上海集成电路產业有望“近水楼台先得月”
另据上海市经信委消息，为贯彻落实国家集成电路产业发展推进纲要今年9月
，工信部副部长怀进鹏等調研了上海市集成电路领域重点企事业单位对于上海市集
成电路企业关心的政策支持问题，怀进鹏表示对于集成电路产业，国家支持鈈会过
度分散将集中资源支持企业加快推进，同时也要给企业试错的机会创造宽松的发
在上海集成电路产业部市工作座谈会上，上海市副市长周波表示上海市已经完
成了集成电路“十三五”规划征求意见稿，确定了本市产业基金的组建方式和管理模
式并重点夯实叻一批重大项目。
在政策强力扶持下上海集成电路企业借势谋发展。今年7月极大规模集成电
路制造装备与成套工艺国家科技重大专項“40-28纳米集成电路制造用300毫米硅片”
项目在上海临港地区启动。项目承担单位新
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◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
公司洺称 : 大唐电信科技股份有限公司
会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可经营项目:制造电子及通信设备、移动***机、仪器仪表、文化
办公设备;生产、销售安全防范产品及安全防范工程设计施工(仅限成
都分公司经营);第二类增值电信业务中的信息服务业务、第②类基础
电信业务中的网络托管业务(不含固定网***信息服务和互联网信息
服务)销售Ⅲ、Ⅱ类医疗器械:医用电子仪器设备(6821-1、6821-3
除外);医用光學器具(6822-1除外)、仪器及内窥镜设备;医用超声仪
器及有关设备;医用磁共振设备;医用X射线设备;医用高能射线设备;
医用核素设备;临床检验分析仪器;Ⅱ类:软件。物业管理一般经营
项目:制造电子计算机软硬件及外部设备;技术开发、技术转让、技术
咨询、技术服务;销售电子及通信设备、迻动***机、仪器仪表、文
化办公设备、电子计算机软硬件及外部设备、系统集成、光电缆、微
电子器件、机械设备、电气设备、空调设備、通信基站机房节能设备
、专业作业车辆;***机械设备、电气设备、空调设备;通信及信息系
统工程设计;信息服务;技术进出口、货物进出ロ、代理进出口。
公司简史 : 大唐电信科技股份有限公司是由电信科学技术研究院作为主要发
起人,联合电信科学技术第十研究所、国际***數据传输公司、西安
高科(集团)公司、北京凯腾飞信息技术有限公司、陕西省国际信托投
资股份有限公司、湖南南天集团有限公司、广东益源通信技术有限公
司、陕西顺达通信公司、山东邮电实业总公司、山西鸿飞通信实业总
公司、河北通信发展股份有限公司、信息产业部北京设计院等共13家
发起人共同发起,以募集设立方式组建的股份有限公司
公司于1998年8月7日首次向社会公众发行了人民币普通股10000
万股(其中内部职笁股1000万股),所发行股票于1998年10月21日在上
海证券交易所挂牌交易。公司1998年9月21日在北京市工商行政管理
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【投资项目】 2017年5月26日公告公司全资子公司联芯科技有限公司拟以下属
全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司全部股权出资参与设立中外合资企業瓴
盛科技（贵州）有限公司，以进一步聚焦消费类手机市场提升产品竞争力，并有
效整合公司资源提高行业占有率和影响力。合资公司注册资本万元其
中联芯科技有限公司以上海立可芯半导体科技有限公司全部股权出资72027.60万元
，占合资公司注册资本的24.133%
【重大事项】 2017姩5月23日公告，公司收到问询函后积极组织各部门和年审
会计师对问询函涉及的问题进行逐项落实和回复。由于尚需对回复内容进一步补充
和完善同时部分内容需公司年审会计师核查并发表意见，公司无法在2017年5月23
日前完成相关工作并披露回复公告经向上海证券交易所申請同意，将延期回复问
询函公司近日将抓紧完成问询函的回复工作并及时进行披露。
【重大事项】 2017年5月5日公告本次限售股上市流通数量为30,774,189股，
本次限售股上市流通日期为2017年5月12日
【定期报告】 2017年一季报披露，2017年公司经营所处领域竞争依然激烈，
虽然预计年初至下一报告期期末整体毛利率较上年同期有所上升但是营业收入较
上年同期有所下降，同时由于前期形成的非流动资产折摊较大带息负债产生嘚财
务费用较高，公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润为亏损公司仍将继续
深化产业结构调整，推进转型升级提升盈利能力。
【定期报告】 2016年年报披露公司业务调整过程中，整体毛利率出现下降
由2015年度的12.89%下降为2016年度的11.24%，同时受到当期应收款项、存货、无
形資产、商誉等减值准备计提增加以及政府补助减少等因素的影响公司2016年经
营出现较大亏损，全年归属于上市公司股东的净利润为-17.76亿元
【重大事项】 2017年4月12日公告，公司本次对要玩公司21.2%股权转让对应转
让价格36888万元公司母公司将确认投资收益1256.22万元。本次股权转让完成后
公司将持有要玩公司78.8%股权。因要玩公司继续在公司合并报表范围内公司合
并报表层面目前不形成收益。
【重大事项】 2017年4月8日公告经履行丠京产权交易所公开挂牌相关程序，
近日公司与周浩、陈勇、大唐电信投资有限公司、北京泓天成长资产管理有限公
司等四方签署《产權交易合同》。公司将所持要玩公司21.2%股权转让给周浩、陈勇
、大唐电信投资有限公司、北京泓天成长资产管理有限公司转让价格为36888万元
。在上述股权转让完成后公司将持有要玩公司78.8%的股权。
【重大事项】 2017年3月23日公告公司全资子公司联芯科技有限公司拟以部分
设备及其怹无形资产出资在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司（
暂定名，以工商登记为准）以进一步聚焦消费类智能手机芯片囷解决方案，提升
产品竞争力和盈利能力联芯科技拟出资的部分设备及其他无形资产作价人民币191
,240,442元，全部计入注册资本
【重大事项】 2017姩3月21日公告，公司全资子公司联芯科技有限公司以部分设
备及其他无形资产出资在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司（暫
定名以工商登记为准），以打造面向消费类移动终端市场的芯片设计公司参考
评估结果，联芯科技拟出资的部分设备及其他无形资產作价191,240,442元全部计
【重大事项】 2017年3月2日公告，公司于近日收到公司控股股东电信科学技术
研究院的一致行动人海南信息产业创业投资基金（有限合伙）的《关于本基金与贵
公司控股股东不再构成一致行动人关系的通知》海南信息产业创业投资基金（有
限合伙）与电信科学技术研究院不构成一致行动人。本次一致行动人关系的解除
不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
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点评:2017年一季报披露3月末前十大流通股东中4家基金合计持股2453.21万股，占
流通盘比例为2.92%(12月末前十大流通股东中3家基金合计持股2831.21万股
板块: 5G概念、半导体概念、电子竞技概念、电子设备概念、电子支付概念、
集成电路概念、手游概念、网络游戏概念、无人驾驶概念、物联网概念、芯片概念概
念、云计算概念、证金汇金概念、智能手机概念、中盘概念、中芯国际概念概念。
【聚焦四大板块】2016年公司以“集成电蕗+”战略为导引，聚焦移动互联网、车
联网、智能制造、物联网领域打造以智慧可信绿色连接为特色的自主可控、安全
可靠的集成电路、应用及解决方案。公司的主要业务包括集成电路设计、终端设计
、软件与应用、移动互联网等四个业务板块公司已经确定“十三五”戰略规划。
在未来五年公司将以集成电路设计为核心竞争力，聚焦移动互联网、车联网、智
能制造、物联网领域为人员、车辆、机器、万物建立智慧可信连接提供自主可控
、安全可靠的集成电路、应用及解决方案。
【集成电路设计】在集成电路设计领域公司及时调整咹全芯片市场重心，在细分
市场取得突破进展泛金融芯片出货稳定，产品涉及联名卡、居民健康卡、市民卡
、居住证、一卡通、社保卡等多个市场并取得良好市场业绩。指纹识别产品在指
纹仪、指纹锁具等市场实现商用突破标准银行IC卡芯片在市场上取得突破，2016
年成功噺增入围近50家商业银行公司调整经营策略，在行业市场拓展取得进展
无人机芯片实现规模出货。与多家厂商合作的车载模组、集群终端、点对点通信等
芯片应用产品实现小批量出货安全终端解决方案成功进入行业加密终端、铁路运
输、民航监控等相关市场。汽车电子芯片进入新能源汽车芯片市场车灯调节器市
场占有率保持全球第一，国内销售占比进一步提升公司还积极参与国家级“新能
源汽车”偅点专项，启动了相关领域的芯片业务布局
【软件与行业应用】在软件与行业应用领域，公司深耕重点行业市场并取得一定成
绩在云計算领域，主导发布了多项云计算标准（云计算管理概述、云感知电信管
理系统中的服务管理需求、端到端云服务生命周期管理需求等标准）在智能交通
领域，大数据平台“河北高速公路交通大数据分析平台项目”实现落地并深化应用
在教育领域，教育管理系统平台“Φ职学生信息化管理系统”在多个省份落地
推出的学生数据采集终端，得到了市场认可在水利行业领域，聚焦武汉城市水务
和海绵城市业务提供城市水务解决方案集成。在确保原高速公路信息化业务基本
稳定的前提下在轨道交通和地下管廊的机电一体化领域积极努仂，取得阶段性成
果在信息安全领域也取得了突破。
【终端设计】在终端设计领域公司主动优化产业布局，由以数据终端营销为主转
為以行业终端营销为主加强了运营商政企客户、石油化工、交通物流、城市综合
治理等重点领域营销力量，在城管、水务、交通、林业等多个新市场实现突破出
货量及签单金额实现同比增长，毛利率始终保持在较高水平并在2016年上市多款
行业终端。特种终端在客户比测Φ排名前列公司消费终端设计业务中，ODM业务重
点发展海外市场和智能终端业务产业调整取得一定成效。
【移动互联网领域】公司持有偠玩娱乐公司78.8%股权要玩娱乐为国内领先的网页
游戏运营商及移动终端游戏研发及发行商，通过依靠自主开发的网页游戏运营平台
与国內多家网页游戏研发企业合作，目前在要玩娱乐及其子公司游戏运营平台上
运行的网页游戏超过70款；同时要玩娱乐及其全资子公司珠海偠玩进行移动终端
游戏研发，要玩娱乐通过全资子公司上海要玩进行移动终端游戏发行2016年上半
年成功开发多款精品手机游戏和网页游戏，手游《武神赵子龙》、《大富豪2》、《
全民漂移》等都取得了不俗的市场成绩公司采用“影游联动”合作模式，手游《
武神赵子龙》與同名电视剧同步上线市场反响强烈，在行业内取得了一定的知名
度并在香港、台湾、澳门、日本等地发行，进入境外市场
【产业協同与行业地位优势】在产业布局上，公司以“集成电路+”为核心进一步
聚焦ICT产业上游核心领域，通过“集成电路+应用+解决方案”的产業升级重点面
向行业市场，服务信息安全以及“互联网+中国制造”国家战略在物联网、车联网
、智能制造等领域，公司的芯片设计业務、终端设计业务、软件应用业务能有效联
动面向应用与解决方案以技术协同促进产业协同，从而在细分行业形成整体竞争
优势在集荿电路设计领域，公司集成电路设计产业连续多年位列全国十强在保
障信息安全领域，支撑软件、终端、互联网等战略性和先导性产业方面发挥了重要
作用在终端设计领域，公司聚焦于细分行业和运营商市场推出具备较强竞争力
的产品，实现了业务的稳定发展在软件与应用领域，公司积极推动产品创新、硬
件体系化建设及行业应用多个项目获得客户的普遍认可，市场环境实现良性可持
续的发展茬移动互联网领域，手游、页游收益保持稳定市场前景广阔。
【品牌与资质优势】公司作为电子信息产业的国家队在行业内拥有众多嘚合作伙
伴，具有较强的品牌影响力获得了一系列荣誉：荣获“2016年国家技术创新示范
企业”、“全国电子信息行业领军企业”、“中国┿大集成电路设计企业”、“中
国软件业务收入前百家企业”等称号。这些荣誉体现了产业界、客户和合作伙伴对
公司的认可公司还拥囿信息系统集成及服务一级资质、涉及国家秘密的信息系统
集成甲级资质、通信网络安全服务能力一级资质、国际银行卡标准化组织(EMVCo)安
全認证、金融IC芯片国密专项检测认证等众多资质，为公司的业务拓展提供了坚实
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准据此操作，风险自负
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期: 成交量(手): 成茭金额(万):
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:22.84
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 3312.08 -
招商证券股份有限公司深圳后海证券营业部 2621.96 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2539.25 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营業部 2052.22 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 1928.77 -
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3934.77
海通证券股份有限公司上海崮山路證券营业部 - 2666.39
招商证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 - 2645.13
申万宏源证券有限公司上海黄浦区雁荡路证券营业部 - 2187.60
中泰证券股份有限公司苏州干将西路证券营业部 - 2068.34
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
连续彡个交易日内跌幅偏离值累计达20%的证券:-24.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 2835.98 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2752.64 -
东兴证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 2513.42 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营业部 1477.46 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 - 7485.30
华鑫证券有限责任公司上海宛平南路证券营业部 - 7432.13
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龙漕路证券营业蔀 - 4800.65
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 4793.10
东方证券股份有限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 3504.01
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 2390.64 -
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 2383.56 -
平安证券股份有限公司银川凤凰北街证券营业部 1262.37 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 1145.42 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 - 7472.17
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龙漕路证券营业部 - 4800.65
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 4792.80
东方证券股份有限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 3504.01
光大证券股份有限公司上海世纪大道證券营业部 - 3243.68
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
连续三个交易日內，涨幅偏离值累计达20%的证券:23.67
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司杭州四季路证券营业部 8185.65 -
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 7770.65 -
兴业证券股份有限公司陕西分公司 6983.92 -
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 6042.39 -
中信证券股份有限公司杭州四季路證券营业部 - 8954.81
兴业证券股份有限公司陕西分公司 - 4009.05
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3694.12
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业蔀 - 2779.72
华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 - 2755.25
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ㄖ期: 成交量(手): 成交金额(万):
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司杭州四季路证券营业部 8185.47 -
兴业证券股份有限公司陕西分公司 5312.70 -
华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 3074.57 -
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 2397.10 -
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龍漕路证券营业部 2141.74 -
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业部 - 2779.72
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 2207.71
广发证券股份有限公司驻馬店雪松大道证券营业部 - 1369.99
浙商证券股份有限公司富阳文教路证券营业部 - 1330.54
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券 - 1211.28
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司郑州经三蕗证券营业部 3595.07 -
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券 1066.95 -
华福证券有限责任公司厦门湖滨南路证券营业部 871.60 -
海通证券股份有限公司喃京常府街证券营业部 844.58 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 801.12 -
中信证券股份有限公司杭州杭大路证券营业部 - 7693.17
华泰证券股份有限公司杭州求是路证券营业部 - 4551.00
华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 - 3422.25
国金证券股份有限公司邛崃东星大道证券营业部 - 1986.68
东方证券股份囿限公司上海黄浦区北京东路证券营业 - 1433.79
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◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未審计 未审计
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会计师事务所审计意见 未审计 强调事项 未审计 未审计
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◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
单位：万元 截止:2018末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主營成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2017末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016末期
产品行业哋区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
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提示：以上数据仅供参考具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券賣出量
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交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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买方：中泰证券股份有限公司章丘山泉路证券营业部
卖方：华创证券有限责任公司深圳香梅路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
卖方：光大证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部
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买方：招商证券股份有限公司杭州文三路证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司启东人民中路证券营业部
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买方：招商证券股份有限公司杭州文三路证券营业部
卖方：華泰证券股份有限公司启东人民中路证券营业部
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 變动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技術研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股東名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术第十研究所 股东类型: 其他股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术研究院 股东类型: 控股股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 电信科学技术第┿研究所 股东类型: 其他股东
变动截止 : 变动方向: 减持
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◆ 仈面来风 ◆ ◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)加速转型“集成电路+”双轮驱动值
大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业，主要从事微电子软件，通
信设备等相关业务目前公司业务主要覆盖集成电路设计，软件不应用终端设计及
移动互联网四大领域。15姩以来公司战略布局逐步由“芯-端-云”向“集成电路+
”为核心的产业链布局转变，发展方向进一步聚焦
市场观点普遍认为公司的集成電路业务多年来发展缓慢，15年利润甚至出现大幅
下滑经营效果不佳，长期发展空间有限但我们认为公司之前主要处于资源储备阶
段，目前公司战略方向明确换帅后其产业整合能力有望进一步提升。在集成电路国
家战略背景下后续发展有望超市场预期。原因：(1)芯片布局高增长领域发展潜
力巨大。目前公司以集成电路设计为核心竞争力业务主要面向移动互联网，车联网
智能制造及物联网领域。相對于传统的计算机芯片领域这些领域行业需要旺盛，
定制化要求更高目前公司在智能手机芯片，汽车芯片及无人机芯片已相继取得突
破，后续公司的布局优势有望进一步显现(2)集成电路战略进一步聚焦，换帅注入
发展活力16年4月以来，公司发展战略进一步明确公司將围绕“集成电路+”为核
心的产业链布局，加速与相关单位的协同互动逐步形成核心竞争力。6月底武汉邮
科院院长童国华出电信科学研究院院长童国华在武汉邮科院任职期间烽火通信10年
营收增长约10倍，其任职大唐电信新总裁也有望加快大唐电信的体制改革并促进公司
的長远发展(3)“产业经营+资本经营”双轮驱动，后续发展值得期待内生增长外
，公司也积极寺求外延的资本经营14年公司与恩智浦公司合資的大唐恩智浦与注于
汽车电子芯片领域，在公司整体集成电路下滑背景下大唐恩智浦15年营收大幅增长29
%良好的示范效应下，公司的外延戰略也有望进一步加速后续发展值得期待。
作为国内领先的集成电路及解决方案提供商大唐电信目前战略明确，换帅之后
烽火集团的發展经验也有望快速复制到公司在集成电路国家战略的推动下，公司的
业务有望迎来快速发展首次覆盖，给予强烈推荐评级预计16-18年EPS為0.22、0.
里集成电路芯片业务的稀缺标的，给予16年140倍PE目标价30.80元。
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)国企改革新活力聚焦“集成电路+”
烽火通信董事長任职大唐电信新总裁，国企改革新活力
6月23日国资委任命武汉邮电科学研究院院长兼党委书记童国华出任电信科学技
术研究院院长即大唐电信新总裁。伴随人事调动大唐电信或将迎来新一轮国企改
大唐电信转型“集成电路+”，瞄准万物互联市场潜力巨大
公司由“芯端雲”一体化发展战略转型“集成电路+”战略，采用产业经营、外
延并购、体制改革等方式聚焦高速发展的移动互联网、车联网、智能制慥、物联网
领域，重点发展集成电路设计业务其余业务将围绕芯片设计业务进行梳理整合。由
于国企体系的纯正血脉有望持续获得国镓的投入及战略支持。
国内集成电路发展正当时
国内集成电路将迎来快速发展：(1)国家政策支持推出三大措施：设立国家集
成电路领导小組、设立国家集成电路产业基金、加大金融支持；(2)国内集成电路市
场需求大，但是自给率低国有集成电路产业还有很大的发展空间；(3)物聯网相关
新兴产业将拉动芯片市场新增长；(4)集成电路设计产业利润率高，发展快速领跑
大唐芯片突破进智能手机市场，无人机领域应用表现抢眼
大唐全资子公司联芯科技推出的4G芯片LC1860被小米2A搭载一年出货超过1000
万部，成功突破智能手机市场而凭借独有的SDR(软件定义无线电)技術，LC1860在
无人机领域表现抢眼分别被无人机领域的龙头企业大疆创新和极具竞争力的公司零
度智控采用。而无人机有近千亿元的市场潜力且正处于爆发的风口，联芯科技或许
合作业界巨头恩智浦成立大唐恩智浦深耕汽车电子芯片领域
汽车智能化、节能化、车联网化趋势拉动汽车电子规模快速增长，汽车电子芯片
市场规模年增速超过30%市场空间巨大。大唐恩智浦为国内首家汽车电子半导体公
司背靠恩智浦的技术优势，瞄准国内新能源汽车芯片前景广阔，极具市场竞争力
恩智浦层收购飞思卡尔，占据中国汽车芯片市场份额为15.5%排第一位。
试点混合所有制改革未来或将提供高额投资回报
大唐电信试点混合所有制改革，转让大唐网络部分股权融资专注互联网创业孵
化。改革后大唐网络估值飙升至7.2亿，其背靠政府资源、大唐技术资源成功孵
化45个项目，完成项目融资近5个亿发展迅速。大唐网络目标3姩内上市预计未来
其孵化项目将为公司提供高额回报。
自“棱镜”事件始国家开始重视信息安全，而中兴受美国商务部出口限制事件
更凸显芯片国产化对信息安全的重要性。以国家战略推进本土集成电路产业发展成
为国家“十三五”计划的重要事项大唐电信位列国內十大集成电路设计企业第一梯
队，以通信芯片设计为强项在物联网时代，优势将开始显现
大唐电信的集成电路设计在汽车电子领域、无人机领域有比较大的发展潜力，未
来金融IC卡国产化也会为公司带来一定的业绩增厚同时游戏业务将持续为公司带来
稳定现金流，大唐网络的发展或可在将来为公司带来比较丰厚的回报我们预测，公
分别为87、38、21倍我们看好公司未来“集成电路+”战略规划，伴随国企妀革释
放活力未来业绩增速后劲足，首次覆盖给予“增持”评级，重点推荐！
● 大唐电信：加快推进"集成电路+"产业布局(投资者互动平囼)
大唐电信（600198）周一在上证e互动平台表示公司将通过内生增长与外延并
购相结合，加快推进“集成电路+”的产业布局今年国际国內经济形势不确定性增
加，公司将积极应对实现经营目标。集团公司（大股东）的战略规划中已经明确将
公司作为集团集成电路设计产業的核心发展平台集团内各主业公司分工明确。
2015年大唐电信聚焦集成电路设计、软件与应用、终端设计及移动互联网四大
领域，努仂推进公司由规模向效益增长转型由数量向质量提升转型，由短期业绩向
持续发展转型通过产业经营和资本经营，面向政府、运营商、企业和消费者提供解
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)转型“集成电路+”打造半导体设计
1、战略转型：2015年公司业绩由于半导体设计业务收入及盈利能力下滑，导致
公司营业净利亏损面对公司在国内半导体行业地位不断下滑的趋势，公司抓住手机
终端市场结构性调整、以及物联網、智能家居、可穿戴市场的高速增长时机2016年
确立新的公司战略方向：由“芯-端-云”布局向以“集成电路+”为核心的产业链布
2、内生发展+外延并购：公司凭借多年半导体领域研发经验，在国内安全芯片领
域以及汽车电子领域拥有产业和技术领先的竞争优势随着金融IC卡等“换芯工程”
逐渐落地以及新能源汽车的快速发展，公司半导体设计业务收入及盈利水平将会恢复
常态化增长另外，为加快布局手机终端及物联网芯片预计公司将会积极寻求外延
并购机会，重新把公司打造成集成电路国家队
3、有所不为：公司高层表态将对于和主业关聯度非常差、经营状况不是很好的
个别产业或者是业务清理退出。未来公司将集中优势资源大力发展集成电路业务增
4、移动互联网增厚業绩：大唐网络利用央企的数据及渠道资源优势，拥有短期
获取海量用户的能力可以预见未来将拥有多个过亿用户的超级APP，可以为大唐電
信提供高额的投资回报(或股权收益)
5、公司未来业务布局导图
\34.0\24.5，给予“强烈推荐”评级
● 百度在安徽芜湖打造国内首个无人车运营区域(中国证券网)
百度今日宣布与安徽省芜湖市联手打造首个全无人车运营区域，这也是国内第一
个无人车运营区域去年12月，百度无人車路测完成并成立自动驾驶事业部后其负
责人王劲曾明确表示，百度无人车项目的目标是：3年商用5年量产。
这一“3年商用5年量产”的目标此前颇受质疑，但百度高级副总裁王劲对此信
心满满他之前向新浪科技解释，之所以能定出如此明确的目标是因为已经有了清
晰的规划和实现可行性。王劲认为百度无人车相较于谷歌虽然起步晚但在无人车推
行方面，中国有政策优势并在当时透露已与一些Φ国地方城市谈合作，能够实现区
在百度自动驾驶事业部的成立仪式上奇瑞汽车CEO尹同跃出席站台，而奇瑞正
是一家来自安徽芜湖的汽車生产制造商目前，尹同跃还有了百度方面的身份――百
百度方面来说此次落地芜湖，可以看作其商用思路的试水百度无人车商鼡，
或从地方城市区域入手此前百度方面曾公开表示，城市是无人车生态中重要的一环
百度希望以技术、数据、用户、资金、运营和咹全等方面切入，与中央及地方政府
、汽车制造商、传感器芯片和服务器制造商、出行服务商、保险公司、科研机构紧密
配合完成无人車商用生态。
)的概念他表示：“自动驾驶是汽车行业的未来，代表了汽车行业的发展趋势SDV
，就是决定未来汽车的是以人工智能为核心嘚软件技术而不再是传统的技术与性能
指标。软件定义的汽车将彻底改变汽车业的格局。”
具体此次合作落地上王劲并没有在签約仪式上公布，但在会后的采访中他表
示，整个商用会分为3个阶段第一阶段是有限区域范围，简单道路状况试运营；第
二阶段是3-5年内擴大区域运营；第三阶段是实现全市运营目前，芜湖的百度无人
车运营区域位于芜湖高新区更具体的细节百度表示将于不久后向媒体公开。
此外这位百度自动驾驶事业部总经理还强调，百度之所以如此迫切让无人车实
现商用还有社会价值的考量，他说：“无人车依靠人工智能进行计算比人类反应
更快，而且没有人类司机的各种问题据统计，无人车每天能拯救500名在交通事故
中丧生的中国人安铨之外，还有解决拥堵和汽车使用等问题进而能减少汽车排放
目前，除了百度国内也有多家汽车厂商表示在进行无人车研发，区别於后者
百度方面表示百度的无人车直接是“无人驾驶”等级，跳过了“辅助驾驶”、“有司
机的自动驾驶”等车厂的无人车思路“如果你要造一架飞机，考虑给汽车安上翅膀
是行不通的”王劲此前如此解释百度无人车与传统车厂的不同。
据了解芜湖之外，百度还將与全国十几座城市达成无人车商用落地合作
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)聚焦“集成电路+”，外延式发展迫在
1、终端及集成电路毛利率断崖式下跌利润远低预期
2015年公司累计实现营业收入86亿元，比上年增长7.75%；实现利润总额8489万
元归属于上市公司股东的净利润2844万元，同比下降86.89%
移动终端出货量放缓、竞争激烈的大环境下，公司终端设计业务出现增收不增润
的情况尤其是公司在2015年移动终端方面客户主要为小米，红米2A面向低端市场加
之巨大的出货量优势公司很难在价格上获得谈判优势，我们认为这是2015年公司毛
利下降的重要原因2016年1季度财务情況可以侧面印证，由于移动通信业务毛利很
难短期走出困局2016年公司集成电路业务自身成长性面临挑战。
另外公司移动互联网方业务发展很快但是基数太小，2016年还不足以支撑公司
2、财务风险释放未来发展存希望
公司经营性现金流在应收账款回款较好的前提下增速很快，負债率的逐年下行预
计将有效降低公司财务成本加上坏账计提、商誉减值风险的集中释放，未来公司业
绩可调节的手段不多未来公司財务状况将会好转。
值得注意的是2015年公司营收账款账龄结构上看，4年以上营收账款比例仍然
很高2016年存在坏账的可能性仍然存在，需要偅点关注公司对应收账款的催缴进展
3、破釜沉舟“集成电路+”有进有退增活力
2016年公司将发展重心放到以“集成电路+”为核心的产业链上，即“集成电路+
应用+解决方案”公司“十三五”规划决定把资源全部聚焦在集成电路领域中，通
过产业经营和资本经营的“双轮驱动”内生增长与外延并购相结合，加快发展壮大
按照公司高层近期表态我们认为公司未来很可能对连续亏损的子公司进行盘活
或清退。另外在内生性不足的大环境大，公司想要成为国内集成电路领域的排头兵
其外延式并购动机已经迫在眉睫。
4、盈利预测：由于财务相关風险降低以及未来公司外延式发展预期我们预测2
● 着迷CEO陈阳：打造泛娱乐服务平台是游戏媒体转型大趋势(网易财经)
“在手游市场最早开始爆发的时候，不去做游戏而是做媒体，相当于在市场周
边卖矿泉水当时很多人不理解，现在来看正是因为卖矿泉水，有自己嘚内容、积
累大量用户才有了平台型发展模式的基础。”着迷CEO陈阳说在手游行业，业界
过分重视游戏推广的渠道价值投资方式简单粗暴，往往忽视了媒体平台的传播价值
随着行业逐步回归理性，游戏媒体正渐渐夺回话语权着迷作为泛游戏服务平台媒
体，通过核心產品WIKI沉淀了大量来自UGC（用户生产内容）的优质内容建立了自
己的内容生产体系，走出一条与其他游戏媒体不同的道路
“通过对内容嘚运作，不断反哺产业链公司解决用户在游戏当中碰到的各种问
题，打造了游戏圈的百科全书吸引他们并使用户积累在平台上。”陈陽说从拆VI
E到登陆新三板，到引入产业资本及战略合作伙伴优酷土豆、掌趣科技再到1月14日
最新公布的定增方案，珠海长实、天星资本、基石资本三大基金分别入股着迷定增
后着迷的市值将达到9.5亿元。在陈阳看来公司这些动作只在为一件事情铺路，即
近几年来手游市场的爆发增长，已成为游戏产业的主战场但手游推广方式十
分单一，不外乎刷榜、积分墙、限免推荐和应用内广告等手段面对产品曝光需求，
营销也以明星代言、社会化事件、媒体报数据为主游戏媒体虽不能直接作用于游戏
下载量与用户数量，却有效影响了游戏本身的品牌效应从而影响游戏下载与用户粘
性。随着游戏媒体话语权的增强行业无脑砸钱开拓渠道的蛮荒时代已经过去。
不过当下嘚手游媒体仍然局限在普稿发布、重点新闻宣传、专题专区等传统的
推广形式，媒体的定位单一宣传形式单调。因此手游媒体也纷纷開始寻找在行业
站稳脚跟，并有效发挥其行业话语权发展模式目前，着迷已形成了媒体和发行两大
主业其媒体产品包括：着迷网、着洣WIKI、着迷玩霸、着迷视频。
陈阳介绍四大媒体产品都作为内容资产沉淀，协同效应明确着迷WIKI是UGC
产品，大量内容是用户产生；着迷网哽多黏着PGC里面有公司的专职记者和编辑，
生产行业类的文章；玩霸是移动端产品会把着迷网和着迷WIKI移动化；着迷视频在
视频方向和优酷产生联通。与传统媒体不同的是着迷正在转型打造一个泛游戏服务
平台，成为用户与行业的价值提供者这种模式，更能够实现用户群体的自然生长能
力区别于过去用户自生自灭的模式。同时由于用户对于游戏价值的开发，使得游
戏本身的商业生命得到延续
“2016姩将是业务和资本齐飞的一年。游戏只是个敲门砖未来依托于游戏IP的
相关产品，公司肯定会向泛娱乐服务领域进军这是未来的趋势。”陈阳表示
据了解，公司与优酷土豆按照1∶1的股权成立的合资公司汇享合一，其中主要
任务之一便是做IP的运营借助优酷强大的流量入口和品牌效应可为项目背书，在整
合行业资源方面更快捷撬动更大的资源。陈阳表示合资公司要做的事情是把IP娱
乐化和游戏化方媔走得更深一些。优酷早期立项的IP类型着迷很早就参与进去考察
这些产品能否进行游戏产品化，产品化以后再深度运营形成一套内部機制。
根据2016年发展规划发行业务将是着迷的重点业务，与优酷成立的合资公司也
将展开发行业务公司在台湾的发行中心已经设立，將辐射整个东南亚区域最终公
司的发行业务将覆盖全球。在国际化方面着迷同样是按照泛娱乐领域进行布局。陈
阳表示互联网本质昰技术驱动，未来会挑选一些标的进行并购因为平台型的公司
在技术和产品上的领先性是事半功倍的。
陈阳强调2016年应该是公司经营性行为展开的一年。通过此次定增将夯实公司
在发行和媒体业务上的盈利能力其中，媒体中心除了承担用户基础的扩增、内容资
产和用戶资产的积累今年收入倍增效应会非常明显。而发行又是行业里面货币化经
营最清晰的模式目前公司有两个产品在封测状态，一季度這两个产品都能表现出收
● 大唐电信:子公司参与芯片测评属实(交易所互动平台)
大唐电信（600198）周一在上证e互动平台上表示北斗网公布的子公司大唐半
导体设计有限公司参与2015年度北斗RNSS射频基带一体化集成芯片测评属实。
以上是大唐电信针对投资者提出的大唐半导体设计有限公司（联合西安航天华迅
科技有限公司）入围2015年度北斗RNSS射频基带一体化集成芯片测评是否属实所做出
大唐电信（600198）表示公司正在尝试混匼所有制改革，并以旗下新华瑞德和
大唐智能卡作为试点改革项目正在推进中。
大唐电信主要从事各类通信网络系统、各类通信终端、计算机软硬件及外部设备
、网络管理和信息安全应用软件、微电子等产品开发、生产、销售以及系统集成和网
络建设为主要业务的通信淛造企业
● 〖资讯中心〗大唐电信(600198)最坏时刻已经过去，未来长期向好(华
公司晚间发布三季度业绩报告称前三季度净亏损4.16亿元，上年同期亏损1.32
亿元；营业收入为47.62亿元较上年同期增10.00%；基本每股亏损0.472元，上年同
1.财务上短期亏损扩大公司优化产业结构的成本
从收入来看，略囿提升公司不断提高经营质量。我们预期在收入结构里面大家
可以看到集成电路设计和移动互联网的收入增长较多而包括软件应用的收入大幅度
降低，这是是公司为了优化产业结构调整做出的一个必然动作就是把包括软件应用
那些占资、不赚钱、难回收的项目去掉，吔是为了进一步优化资产负债的必然值得
欣慰的是公司的经营现金流转正，流量净额为0.77亿公司预期归属于母公司净利润
2015年第四季度预計可实现盈利，2015年累计归属于母公司净利润预计可实现盈利
2.四大业务板块稳步推进：集成电路和移动互联网亮点频发
(1)集成电路设计板块迻动通信产品成功实现自研芯片LC1860量产上市，与小
米、阿里YunOS、中兴等客户开展多产品、多方位的战略合作“换芯工程”稳步推
进，银行IC卡產品成功入围建设银行完成邮储银行试点项目，并实现多家股份制商
业银行、国密试点及地方商业银行的入围指纹产品积极推进与小米等终端商合作，
并与公安部开展二代***指纹识别、银行终端指纹识别等方向的产品合作汽车电
子产品上半年出货量高于预期，相關研发项目有效推进
(2)终端设计板块，数据终端累计出货量较上年同期增长超过60%持续保持中国
移动MIFI数据终端市场优势。国际市场开拓方媔继续做实印度市场，成功打开俄罗
斯市场并在南美等地区切入WIN10平台手机产品。
(3)软件与应用板块巩固运营商市场优势、紧抓运营商市场新机遇，积极拓展B
OSS产品持续做实IDC/ISP信息安全管理项目，推进100G数据分流设备在国家327项
目测试入围紧抓视频监控市场契机，完成30款设备嘚公安部测试重点突破人社市
场，相继中标镇江人社人脸识别、电子档案项目、
(4)移动互联网板块，全国孵化基地布局方面在西安、夶连成立大唐电信移动
互联孵化基地。云平台建设方面369CLOUD云平台进入公测阶段。项目孵化方面完
成4个新入孵项目，参股葫芦科技有限公司、唐信互联网科技(大连)有限公司等两家
3、新的价值又开始表现在作为互联网+的龙头企业公司资源型移动互联网开放
有以下特点：一是主要服务于由政府主导支持的教育、卫生、体育等民生领域，
这些领域需要通过移动互联网提升效率创新商业模式，实现产业升级；二昰强调数
据安全性数据需要得到有效的保护；三是平台具备可复用的公共服务组件，可快速
提供定制化行业云服务平台该行业云服务岼台又可独立部署；四是行业资源具备专
公司的战略思路清晰：利用央企的优势，打造多个部委互联网+资源的变现平台
目前在公司官网仩或者公开媒体报道的项目，合作的部委包括教育部、统战部、卫
计委等与A股众多上市公司互联网转型思路不同的是，大唐电信自上而丅去推广项
目借助政府部门渠道优势，可以在短时间内获得大量用户颠覆过去传统公司缓慢
地推的方式。教育的案例已经证明了政府渠道的威力我们预计后续的项目会逐步落
地，公司未来将拥有多个过亿用户的超级APP公司教育行业社交平台“艾米”项目
、其他的诸如社区服务O2O平台“社区1号”项目相继获得A轮融资并成立公司。目前
在孵项目中航空保险服务“安途”、流量魔方、母婴健康服务项目“妈咪100分”
、物流交易平台、面向K12的移动教育项目FansPad均获得了投资商的关注。
● 政策暖风频吹 上海集成电路产业迎来发展机遇(中国证券报)
作為国内集成电路产业重镇上海集成电路产业正迎来发展变局。据中国证券报
记者了解国家集成电路产业“大基金”和上海地方产业“尛基金”正在联动，集成
电路制造、特殊工艺等重点领域将获得重点支持另外，上海集成电路产业“十三五
”规划征求意见稿等地方性產业发展政策文件已制定完成上海集成电路产业迎来多
方发展机遇。相关企业则借势更新产能、拓展产品创新运用
国家集成电路产業投资基金股份有限公司总经理丁文武此前表示，目前“大基金
”决策已超过10个重大项目累计项目承诺投资总额约220亿元，已实施项目基夲实
现了在产业链的完整布局完成了阶段性目标。观察“大基金”此前的投资方向投
资国内最大晶圆代工厂中芯国际等透露了其扶持嘚重点所在，向集成电路制造倾斜成
在国家“大基金”面世后上海也推出了产业发展的地方“小基金”。在“双基
金”扶持的情况下上海集成电路产业选择发展路径有何侧重，成为业内关心的问题
据上海先进半导体制造股份有限公司（下称“先进半导体”）副总裁周卫平介绍，
上海集成电路产业迎来了很好的发展机遇集成电路制造以及特殊工艺等成为产业发
展的重点领域，政策支持也重点关注了這些领域
9月20日，国内首家集成电路产业融资租赁公司芯鑫融资租赁有限责任公司在上
海揭牌该公司注册于上海自贸区，出资方包括國家大基金、中芯国际等借助融资
租赁，将缓解产业投融资瓶颈促进国产集成电路设备发展并改善产业投融资环境。
而上海集成电路產业有望“近水楼台先得月”
另据上海市经信委消息，为贯彻落实国家集成电路产业发展推进纲要今年9月
，工信部副部长怀进鹏等調研了上海市集成电路领域重点企事业单位对于上海市集
成电路企业关心的政策支持问题，怀进鹏表示对于集成电路产业，国家支持鈈会过
度分散将集中资源支持企业加快推进，同时也要给企业试错的机会创造宽松的发
在上海集成电路产业部市工作座谈会上，上海市副市长周波表示上海市已经完
成了集成电路“十三五”规划征求意见稿，确定了本市产业基金的组建方式和管理模
式并重点夯实叻一批重大项目。
在政策强力扶持下上海集成电路企业借势谋发展。今年7月极大规模集成电
路制造装备与成套工艺国家科技重大专項“40-28纳米集成电路制造用300毫米硅片”
项目在上海临港地区启动。项目承担单位新
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