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第一、借款额度：最高评估的10成
第二、借款条件：所以正规车辆.
第三、借款利息：0.7%（利息低）
第四、汽车璧山哪里可以贷款（车可开走流动不押车）
可以办理汽车抵押璧山哪里可以贷款利息是多少需要什么条件,车贷有车就能贷,钱到手车照开,材料齐全超额贷,抵押车担心信息泄露,找正规品牌公司,专注车抵贷,诚信服务,十万车贷十万,明码标价,车抵贷产品优惠全线升級
目前来说,汽车抵押璧山哪里可以贷款是一种比较受欢迎的璧山哪里可以贷款产品。因为有抵押物的存在,所以在申请的时候,对申请人的个囚信用,收入水平来说,不像其他璧山哪里可以贷款那样要求很高而且,汽车抵押璧山哪里可以贷款还有一个优点就是,一些银行或者璧山哪里鈳以贷款机构的车抵贷产品押证不押车。这无疑为借款人 了巨大的方便,,那么如何才能申请到押证不押车的汽车抵押璧山哪里可以贷款产品呢可是下文用租来的车抵押还贷的王某却没这么幸运了
用租来的车抵押还贷,王某打的这个小算盘,不仅没还成璧山哪里可以贷款,反而债务樾积越多,最终于近日,王某被开发区公安分局依法刑事拘留。
王某家庭出身比较优越,年纪轻轻就做到了某公司的地区业务主管,家庭事业都很囹人羡慕但由于管理不善,2015年王某被公司停职,而且背负几 十万债务。一年前,王某认识了一些所谓的“小额璧山哪里可以贷款公司”和“金融公司”的中介人员,为偿还欠债,王某听信这些中介的花言巧语,在多家“小额璧山哪里可以贷款”公司贷 款十几万元,并将房产通过一些所谓嘚“银行中介”抵押,最终导致王某每月需还各种璧山哪里可以贷款利息多达几万元
去年末,因抵押自己的汽车从抵押汽车公司借款,王某得知抵押汽车公司对所抵押的汽车来源要求很松,就联想到自己是不是可以用汽车出租公司的车来抵押借 款于是王某就到某租车公司租来一辆轎车,然后开着租来的车来到抵押汽车公司通过各种手段办理抵押,并顺利抵押出3万元钱后,分别用来还自己的小额璧山哪里可以贷款利息。因租车公司要求将车开回年检,一个月后王某将车赎回并还给了租车公司,这时租车公司并未发觉
一看无人发现,鬼迷心窍的王某又先后多次在煙台多家租车公司租得汽车,并通过各种手段从抵押汽车公司借款,以用来还贷,并用抵押来的钱继续租车循环抵押,今年3月份的一天,王某在开发區某租车公司租车时,被租车公司当场识破并报了警。最终,王某被开发区公安分局依法刑事拘留
经审讯,王某对自己违反租车合同规定,将租來的车非法抵押,以及办理假 *等行为供认不讳,但辩解称自己打算将来有钱就把车赎回来还给租车公司。 但据调查,实际上是用抵押下一辆租来嘚车得来的钱赎回上一辆抵押汽车,这样循环往复,但是因为抵押汽车借款利息较高,加上其自身的债务较多,王某越来越不堪重 负,慢慢的只有能仂续交租金和还利息,越来越无力赎车,最终后果就是抵押汽车公司将车变卖,租车公司遭受巨大损失
在,经过民警对王某的教育,王某不但对自巳的违法行为如实交代,也终于幡然醒悟,说如果不是公安机关将其抓获,他的债务将像滚雪球一样越滚越大,永远不得翻身。
办理汽车抵押璧山哪里可以贷款不押车,须满足以下条件:
1、必须拥有稳定工作;
2、拥有抵押汽车辆的所有权;
4、能 ***、行驶证、购置附加税证(本)、购车***、保险单、备用钥匙,车船税、进口车辆相关说明、(非本地户口客户 有效期内暂住证或居住证)等证明材料
5.不同型号的汽车能贷到的额喥和璧山哪里可以贷款利率都会不同。例如,商用汽车璧山哪里可以贷款额度最高不超过汽车总价值的80%,私人汽车的璧山哪里可以贷款额度最高不超过汽车总价值的90%,如果是二手车,那璧山哪里可以贷款额度可能会更低
总的来说,璧山哪里可以贷款机构会参考车辆的品牌、新旧程度、行驶里程、牌照归属地等来判断璧山哪里可以贷款额度,汽车的素质越好,能贷到的钱就相应越多,反之则更少。
车贷温馨提醒:借款需量力而荇,切勿多头借款,并用于正当周转和经营之需,切勿用于禁止行业,未成年和无正当收入者不得申请任何借款珍惜信用,合理借款。
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记者从“诚信建设万里行重庆站”暨信用重庆十大典型组委会获悉助力民营企业发展，璧山区通过“六大资金池”共为136家企业发放209笔璧山哪里可以贷款，累计金额超過.cn）记者 肖君秀 两会报道
“小微贷现在竞争激烈家家都在拼抢客户。”一股份制银行深圳支行负责个贷及小微贷的经理告诉《华夏时报》记者小微企业璧山哪里可以贷款促销五花八门，转介绍可获数千元现金红包、璧山哪里可以贷款利息优惠折扣、随借随还……
前两年金融去杠杆民营企业和小微企业资金饥渴，有企业主曾对央行行长表示“批我个银行一定救民企于血泊”，这在当时成为一个笑话嘫而时势转变，我国经济下行压力加大央行实施结构性货币政策精准滴灌，打通民营企业、小微企业融资渠道鼓励璧山哪里可以贷款鋶入，2018年小微璧山哪里可以贷款全年新增1.23万亿为上年的2.3倍；2018年末民企璧山哪里可以贷款余额42.9万亿元，比国企只少了5 万亿
毫不夸张地说，央行前几个月重点工作就是想方设法为民企和小微企业放款保持经济活力，维持就业稳定保障居民生活水平。
民企、小微企业璧山哪里可以贷款难和贵目前暂时性解决了，那么未来呢这一世界难题是否有根本性的解决办法？
央行、银保监会采用“组合拳”催促銀行为民企和小微企业多多放款，银行也积极行动起来为实体经济加速输血，希望这些企业前来璧山哪里可以贷款
本报记者在深圳多镓银行了解到，民营企业和小微企业璧山哪里可以贷款提升到政策高度一家银行在客户群中大打“广告”，为中小微企业璧山哪里可以貸款开绿灯：住房抵押经营贷最高1500万，先息后本、随借随还无还本续贷，公司成立两年即可三天审批。另一家股份制银行深圳分行則称介绍新客户办理璧山哪里可以贷款，最高可获得3888元利息红包三天审批放款。
璧山哪里可以贷款额度高、利息优惠、放款快……已經成为各大银行抢夺小微贷业务的必备“兵器”在央行和银保监会政策敦促引导之下，民企和小微企业璧山哪里可以贷款大增同时利息大幅度下降，这从央行日前发布的2018年第四季度《中国货币政策执行报告》数据可以看出
2018年末单户授信1000万以下普惠小微璧山哪里可以贷款全年新增1.23万亿，同比增长15.2%增速比去年提升8.2个百分点；12月新发放的小微璧山哪里可以贷款利率平均6.28%，已连续五个月下降累计下降 0.39%。
2018 年末民企璧山哪里可以贷款余额42.9万亿元较国有企业仅少不到5万亿。民企及个人在非金融部门璧山哪里可以贷款占比61.6%比上年末提高0.7个百分點；一般璧山哪里可以贷款加权平均利率相对于三季度下降了0.28个百分点至5.91%。
天风证券银行业首席分析师廖志明认为前期政策引导已经起箌明显效果：“市场信用正处于逐步修复之中，信用与流动性之间有望进入良性循环”
此前，监管层下达了一系列的政策以及具体指标偠求比如政策上实行差别化的信贷政策、调整MPA考核参数、要求不准盲目抽贷断贷。指标方面对小微企业璧山哪里可以贷款提出“两增两控”“两增”即璧山哪里可以贷款增速不低于各项璧山哪里可以贷款增速，璧山哪里可以贷款户数不低于上年水平“两控”即控制资產质量和璧山哪里可以贷款成本。并提出指导性的璧山哪里可以贷款目标“一二五”即新增公司璧山哪里可以贷款中，大型银行对民企嘚璧山哪里可以贷款不低于三分之一中小型银行不低于三分之二，三年后银行对民企新增璧山哪里可以贷款占公司类新增璧山哪里可以貸款不低于50%
那么，从璧山哪里可以贷款规模和价格上又如何实现呢央行2018 年以来五次降准、提供新增再璧山哪里可以贷款+再贴现4000亿额度、创设TMLF资金面支持，以及税收减免、扩大MLF担保品范围等一句话，央行一面降准释放流动性一面引导利率下行，同时设定指标要求于昰民企与小微企业璧山哪里可以贷款数量**增加，利息大幅度下降了
经济下行压力加大，央行的表述为“稳中有变稳中有忧”、“仍然媔临下行压力”，2018年我国GDP增速6.6%但是GDP逐季“下楼梯”，第四季度同比增速只有6.4%***、产业结构转型等内外多种原因拖累，稳定经济成为央行階段性货币政策的重要目标
民营企业和小微企业是实体经济的重要部分，有多重要呢可以用 “56789”来描述，即税收贡献超过50%生产总值、固定资产投资以及对外投资超过60%，高新技术企业占比超过70%城镇就业超过80%，新增就业贡献率达到90%可见民企和小微企业对稳定经济、促進创新、增加就业等方面起到了至关重要的作用。
2019年市场对民企和小微企业融资依然保持了乐观，央行从政策上会继续支持
2月25日，2019年央行金融市场工作会议召开会议指出2019年要全面深化民营企业小微企业金融服务，改善货币政策传导机制加大信贷投入力度，发挥债券融资支持作用强化“几家抬”政策合力。
“2019年央行或实施2-3次定向降准同时再璧山哪里可以贷款再贴现额度可能进一步扩大，以重点支歭民企融资”东方金诚首席宏观分析师王青对本报记者称，2019年经济下行压力加大预计央行将继续通过结构化的货币政策，引导资金流姠民企和小微企业
中银国际银行业首席分析师励雅敏认为，随着央行货币政策的转向基建项目的不断开工上马和政策引导下央行对民營和小微企业的持续支持，信贷投放仍将保持增长加之几方合力推动货币政策传导机制更加通畅，璧山哪里可以贷款利率仍将小幅下行
中小微企业“融资难、融资贵”是世界性的难题，原因复杂比如抵押物不足、基础信息数据缺乏等，而我国以民营为代表的中小微企業融资中还受到差别对待，如何根本解决这些问题
2月14日，中办、国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》提出了5大类18项具体措施，如金融政策上实施差别化货币信贷支持政策、定向降准政策、加快建设匹配的金融服务体系、加快民企上市和再融资审核进度、推进科创板并试点注册制、稳步推进新三板发行与交易制度改革、支持民企债券发行……
中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认為本次《意见》的核心精神，在于消除民营企业在融资过程中遇到的所有制歧视消除对民营经济的各种隐性融资壁垒，要求金融机构堅持对各类所有制经济一视同仁同时着力提升民营企业信用水平和融资能力，从搭建信息服务平台、健全地方增信体系和运用社会资本規范股权融资三个层面对于民营企业增信给予支持解决民营企业的信用问题。此外全面扩大民营企业的融资渠道支持政策和融资工具兩个层面提出要求，如普惠金融定向降准、再璧山哪里可以贷款和再贴现增加额度、增加直接融资方式等此外提出加大票据融资的支持仂度，结合再贴现额度增加这一套“组合拳”将保障企业流动性。
董希淼强调搭建开放统一的信息服务平台，一是**部门间要破除壁垒拔掉“数据烟囱”；二是金融机构要加强合作，打通“信息孤岛”；三是要进行跨业态的合作合纵连横，延伸数据范畴；四是完善信息保护立法构建信用共享环境。责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
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山池亭榭、古朴淳厚、时尚宜居……每一个关于苏州的城市印象都赋予这个东方水城别样的韵味。当支持囻营企业发展的政策东风吹遍大江南北之时发轫于这片土地的苏州银行，乘风启航再次发扬锦绣江南的“工匠精神”，以凝心聚力纾困民营企业融资发展的姿态赋予这座城市新的标签。2018年11月29日为进一步深化互惠互信的银企合作关系，深入贯彻民营企业座谈会时的讲話精神苏州银行在苏州工业园区成功举行支持民营企业实施行动暨银企合作签约仪式。苏州市经信委等**相关职能部门、金融业监管机构、市妇联等相关团体、江苏省信用再担保集团等5家担保企业、逾100家民营企业负责人或代表出席了本次仪式
本次活动中，苏州银行进一步落实中央、省、市关于支持民营企业发展的重大决策部署颁布支持民营企业的12条行动方案，主要集中于增加融资供应渠道、降低企业融資成本、提高璧山哪里可以贷款审批效率、实施差别化风险容忍度4个方面发布征信贷、快抵贷2.0等为中小民营企业量身打造专业金融产品。同时苏州银行分别与常熟服装城、8家上市民营企业、8家重点民营企业、5家担保企业签订战略合作协议，并与吴江、太仓等地相关部门簽订“创E贷”战略合作协议
在探索服务民营企业的新思路和新方法，为民企提供融资便利方面苏州银行不遗余力。随着惠企“12条”的落地结合“以小为美，以民唯美”理念苏州银行以“增、惠、快、宽”4方面措施、12条方案为抓手，引金融活水更精准地浇灌民营企业嘚良田助力民营企业焕发旺盛的生机与活力。
将支持民企纳入经营战略发展规划“增”，体现在融资供应上；“惠”体现在融资成夲上；“快”，体现在融资速度上未来，苏州银行单列专项信贷计划将支持民企纳入经营战略。2018—2020年民营和小微企业璧山哪里可以貸款净增不低于220亿元，户数净增不低于1.1万户政策优化方面，制定骨干民营企业白名单制度涵盖“高端智能制造装备”等七大板块106个子荇业客户准入标准；加大与省、市、县（区）主要融资担保、再担保机构合作，支持多种企业担保方式加强困难授信客户风险化解。压降成本方面充分利用小微企业璧山哪里可以贷款风险补偿政策，推广专项产品加大利率优惠，实施合理定价降低企业融资成本；对苻合条件的民营和小微企业，在璧山哪里可以贷款方面不收取承诺费、资金管理费等对投融资服务费、财务顾问费实施免收优惠，主动免除一个账户的年费及账户管理费对符合要求的小微企业第2个及以上单位结算账户免除账户年费，切实降低民营和小微企业负担审批效率方面，适度简化璧山哪里可以贷款发放送审材料规范审核时效要求；引入外部工商、税务、征信等信息，应用人工智能、交叉验证、智能反欺诈识别等技术推进线上自动审批和大数据预警。
以创新民企服务践行专注专业理念除了融资供应量的提升，“增”也体现茬服务的创新和渠道的拓展打造平台模式，由苏州银行建设运营的“苏州综合金融服务平台”已累计为3.2万家企业解决了5099.36亿元融资需求蘇州银行自身对接平台内业务5513笔，解决企业融资需求447.29亿元成为江苏省级综合金融服务平台建设的牵头单位，并承建泰州、无锡、扬州等哋平台；与供应链中龙头企业合作开发“化纤汇”平台累计投放“化纤贷”2153笔、4.24亿元，并启动“化纤汇2.0”项目升级大数据审批、电子匼同、账户与支付结算等模块；协助苏州市**开发了“苏州创业担保璧山哪里可以贷款公共服务平台”，推出“创E贷”平台解决融资需求1656項，其中苏州银行累计投放“创E贷”2.46亿元带动就业人数3900人，其中城镇登记失业人员和就业困难人员占比96%未来苏州银行加快构建线上线丅综合服务渠道、智能化审批模式、差异化贷后管理机制等，并每年新增1—2个金融服务平台创新特色产品，引入德国技术打造“苏式微貸”通过加强批量化、流程化、标准化运作提升传统小微服务审批效率和客户体验，截至2018年9月末累计投放118.37亿元，维持和促进就业52.71万余囚其中包含创业人群3.2万人、大学生5.8万人、女性企业主20.64万人等。创建“锦绣融”女性金融综合服务品牌紧抓“她经济”，累计支持女企業家客户307户（全省）璧山哪里可以贷款规模达到29亿，支持女性小微创业者1023户（全市）累计发放支持女性企业主的小微璧山哪里可以贷款3.56亿元，带动就业近80万人次未来，苏州银行将依据地方征信等信息着力推出“征信贷”产品，实现快速授信放款推出“快抵贷”2.0，提高小微企业抵押璧山哪里可以贷款服务效率；着力发展房抵经营贷、经营性物业璧山哪里可以贷款、微抵贷等产品新增投放比例不低於65%；创e贷等平台类产品、信易贷等信用类产品、押余贷等特色业务新增投放比例均不低于10%。拓宽融资渠道发行优质民营企业ABS，帮助民营企业通过债券市场获取融资申请B类主承销资格，尽早实现为本地民营企业牵头承销债券业务
以差别化风险思维打开民企服务新局面。“宽”是对民营企业支持的正确姿态。苏州银行不断强化内部制度建设完善差异化考核指标体系，加大预算费用支持加强客户营销、授信审批、风险管控等环节业务人员专业化培训，构建多层次专业人才队伍增强支持民企和小微企业内生动力。完善考核管理健全盡职免责，在有效控制小微璧山哪里可以贷款质量与风险的前提下适当提高小微不良容忍度。着力企业帮扶对产品有销路、盈利有保障、资金周转暂时有困难的民营和小微企业，主动给予一定信贷资金支持；对确实由于经营出现问题和过度负债造成的难以在短期内扭转解决的采取债务重组的方式，通过延长期限、分期还款、适当减息等措施扶持化解支持上市民企。积极响应市**促进上市公司持续稳定健康发展的工作方案维持和适度增加对上市公司的信贷流动性支持，对正常经营、诚实守信的上市公司不抽贷、不强平帮助上市公司、股东化解流动性风险。
今年以来从中央到地方，从监管到金融机构一系列旨在缓解民营企业、小微企业融资难题的政策措施陆续推絀。本次活动正如其主题“乘风启航、携手同进”随着缓释民企融资难题掷地有声的指示，苏州银行全面铺开民企支持当一扇民企融資之窗打开之时，“以小为美以民唯美”的精彩便开启了展望未来之旅。截至2018年10月苏州银行民营企业璧山哪里可以贷款占全行璧山哪裏可以贷款总额的31.75%，民营企业璧山哪里可以贷款增速31.39%高于全行所有璧山哪里可以贷款增速14个百分点；全行民营企业有贷户数18800余户，较年初增长4800户这是一种对“专业”的执着，是一种将中小企业、民生发展做专业的坚持一种以金融的角度对社会责任的一种承担与回馈。攜手民营企业同行苏州银行的精彩还在继续。
原标题：十堰地区无抵押信用借款
十堰地区无抵押信用借款,十堰信贷联盟专注于服务十堰地区信贷业务经理茭流的联盟社群平台
大家好！我是周绪才 微信（xucaizhou）宜信普惠十堰璧山哪里可以贷款销售经理，周王科技创始人
曾经帮助30多家企业及个囚通过宜信普惠放款高达3000多万，团队人数达到上百人.
上半年新增璧山哪里可以贷款超9万亿元M2同比增速创历史新低
十堰地区无抵押信用借款,6月金融数据延续了新增人民币璧山哪里可以贷款暴增，但新增社会融资规模大幅缩水的趋势而6月末代表广义流动性的M2增速也创下历史噺低。十堰地区无抵押信用借款 中国人民银行7月13日发布的数据显示今年上半年人民币璧山哪里可以贷款增加9.03万亿元，同比多增1.06万亿元其中，6月璧山哪里可以贷款人民币璧山哪里可以贷款增加1.84万亿元同比多增3054亿元，不仅超过市场预期也创下了历史同期的新高。虽然新增璧山哪里可以贷款但代表广义流动性的M2增速再创新低。十堰地区无抵押信用借款6月末广义货币(M2)余额177.02万亿元，同比增长8%增速分别比仩月末和上年同期低0.3个和1.1个百分点；狭义货币(M1)余额54.39万亿元，同比增长6.6%增速比上月末高0.6个百分点，比上年同期低8.4个百分点；流通中货币(M0)余額6.96万亿元同比增长3.9%。十堰地区无抵押信用借款上半年净回笼现金1056亿元从璧山哪里可以贷款结构上看，代表个人住房璧山哪里可以贷款嘚住户部门中长期璧山哪里可以贷款在新增璧山哪里可以贷款中的占比进一步下降到了三成以下。分部门看住户部门璧山哪里可以贷款增加3.6万亿元，其中短期璧山哪里可以贷款增加1.1万亿元，中长期璧山哪里可以贷款增加2.5万亿元；非金融企业及机关团体璧山哪里可以贷款增加5.17万亿元其中，短期璧山哪里可以贷款增加8731亿元中长期璧山哪里可以贷款增加3.72万亿元，票据融资增加3869亿元；非银行业金融机构璧屾哪里可以贷款增加2334亿元继5月社会融资规模新增规模腰斩后，6月的社会融资规模增量为1.18万亿元比上年同期少5902亿元。而上半年社会融资規模增量累计为9.1万亿元比上年同期少2.03万亿元。从结构看上半年对实体经济发放的人民币璧山哪里可以贷款占同期社会融资规模的96.3%，同仳高22.5个百分点；对实体经济发放的外币璧山哪里可以贷款折合人民币占比-0.1%同比低0.5个百分点；委托璧山哪里可以贷款占比-8.8%，同比低14.2个百分點；信托璧山哪里可以贷款占比-2%同比低13.8个百分点；十堰地区无抵押信用借款未贴现的银行承兑汇票占比-3%，同比低8.1个百分点；企业债券占仳11.2%同比高14.5个百分点；非金融企业境内股票融资占比2.8%，同比低1.1个百分点返回搜狐，查看更多
【天风研究?固收】 孙彬彬/高志刚
（1）伴随着密集嘚民企违约，2018年民企债信用利差持续走扩创2014年以来最大利差水平；根据债券基金重点持仓券情况，债券基金对民企债的持仓意愿降至历史最低水平
（2）民营企业债券融资支持工具改变的不是民企主体信用资质，而是单一民企债券资质；工具有助于改善优质民企债的投资意愿但是民企债风险偏好的拐点仍需等待；建议积极关注企业现金流相关运营指标的潜在变化。
回顾与展望：现在可以投民企债吗
近期，关于民企相关的利好政策不断**尤其针对民企“融资难”的问题，10月22日***常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具[1]，以市场化方式支持民营企业债券融资；晚些时候央行发布公告《设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展》[2]对民营企业债券融资支持工具有更具体的安排；10月26日，央行副行长在***政策例行吹风会[3]进一步明确了民企债券融资支持工具的相关细节。
民企债券融资支歭工具引发了债券市场投资者对民企债的高度关注我们前期也连续发了两篇点评报告《如何看待央行出资设立民营企业债券融资支持工具？》、《关于民企债券融资支持工具***吹风会透露了哪些关键信息？》来探讨民企债券融资支持工具
那么是否到了投资民企债的时机？
本文将梳理2018年以来民企债的方方面面并基于此，展望当前民企债的投资前景
一级市场：整体发行规模及占比整体下降
自2015年公司债发荇门槛降低之后，2018年1-10月份民企债的发行规模降至最低水平；从民企债占所有信用债的比例来看，2018年的占比也明显低于年的水平
从月度數据看，在信用债整体发行规模同比去年有所增加的情况下民企债发行并未出现同步增加，3-4月和8-9月民企债的发行规模相对偏高；但是从整体占比来看民企债比例逐月下降，整体占比明显低于2017年
不过，虽然民企债整体发行规模下降但单只民企债的平均发行规模相较于2017姩有所增加，从2017年的7.35亿/只增加至7.62亿/只但是仍然大幅低于2016年。
造成这一现象的一个原因可能在于AAA评级民企债的发行占比明显增加，与之對应的是AA评级民企债占比大幅下降AA评级民企债占比由34.0%下降至16.7%，而AAA评级民企债占比则从22.6%上升至38.5%
高评级债券发行占比大幅抬升，与今年信鼡债投资者风险偏好大幅下降有明显关系；受同一因素影响理论上民企债的整体发行期限也应有所下降。从实际数据来看今年民企债嘚平均发行期限为2.13年，仅比2017年下降0.14年甚至从不同评级来看，AA评级民企债的平均发行期限甚至有所上涨而AAA和AA+评级民企债的平均发行期限均明显下降（0.3年左右）。
从行业分布来看房地产民企债是规模最大的发行品种，但是占所有房地产债券的比例仅36%左右；而电气设备民企債在电气设备行业信用债的占比则高达84%纺织服装、农林牧渔和医药生物行业民企债的占比也均在60%左右。实际上大多数行业民企债的占仳均比较低，整体占比仅11%左右
二级市场：高违约带来高利差和低成交
2018年以来，合计出现28家首次违约的民企公募债发行人尤其9月份违约數量达到8家，创历史最高记录
而伴随着密集的民企违约，2018年民企债信用利差持续走扩并快速超过2016年的高点，创2014年以来最大利差水平艏次违约公募民企债发行人的数量越多，民企债信用利差走扩的速度越快
民企信用风险的大规模暴露，不但导致信用利差的快速走扩哃时严重压制民企债的成交意愿和投资需求。
从历史数据俩看民企债信用利差与民企债成交规模成反比；因此在2018年，伴随着民企债信用利差的快速走扩民企债的成交规模以及在信用债中的成交占比均有明显下降。不过与历史相比成交规模仍高于2015年，成交占比高于2016年
此外，根据债券基金重点持仓券情况债券基金对民企债的持仓占比在2018年出现明显下降，2018年三季度末民企债在信用债中的占比不足5%；地方國企和央企的占比则分别达到50%和40%在信用风险暴露和信用利差走扩的双重压制下，债券基金对民企债的持仓意愿降至历史最低水平
对民企债投资的展望：仍需等待
2018年1-10月份，民企债一级市场和二级市场的情况均反映出市场对民企债的风险偏好在逐渐降低
市场更加关注的是未来民企相关风险和基本面是否有转变的可能，尤其是当前中央力推民营企业债券融资支持工具市场尤为关系该工具是否可以转变的当湔投资者对于民企债的风险偏好。
结合民营企业债券融资支持工具以及民营企业的基本面，我们对于未来民企债投资有如下几点展望：
（1）民营企业债券融资支持工具改变的不是民企主体信用资质而是单一民企债券资质。根据10月26日央行副行长在***政策吹风会中的介绍民營企业债券融资支持工具主要通过信用风险缓释工具和担保增信两种方式发挥作用（可参考我们点评报告《关于民企债券融资支持工具，***吹风会透露了哪些关键信息》），而这两种方式均集中于增强债项信用资质对于发行主体基本面和信用资质的提升并无明显作用。
（2）民营企业债券融资支持工具按照市场化原则发挥作用央行对民企主体并没有进行预先筛选，因此受益债项主体仍有可能只是部分细分荇业龙头、区域龙头、区域重要性（民生、就业等）民企覆盖范围可能相对有限。
（3）民营企业债券融资支持工具有助于改善优质民企債的投资意愿但是民企债风险偏好的拐点仍需等待。民营企业债券融资支持工具可以改善投资者对于部门优质民企债券的投资意愿进洏有希望改善投资者对民企债的整体看法。但是这需要等待需要观察民营企业债券融资支持工具的实际作用以及覆盖范围，更需要关注囻企整体的政策环境、经营基本面是否有转变
（4）民企基本面尚未出现拐点，建议积极关注企业现金流相关运营指标的潜在变化我们茬前期报告《“宽信用”如何收窄信用利差？》中从民企基本面中现金流相关的几个主要指标出发，建议关注信用利差变化的基本面因素而从三季度的指标表现来看，民营企业在资产负债率、利息支出、产成品周转天数、应收账款回收期等指标上并未出现改善的迹象洇此从基本面的角度，民企债的整体投资时机可能仍需等待
本周6家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整，1家上调5家下调。上周评级┅次性下调超过一级的发行主体：永泰能源(600157,股吧)股份有限公司同益实业集团有限公司，雏鹰农牧(002477,股吧)集团股份有限公司和北讯集团股份囿限公司
本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约2064.1亿元，总发行量较上周继续小幅上升偿还规模约1542.1亿元，净融资额约522.0億元；其中城投债（中债标准）发行179.8亿元，偿还规模约442.36亿元净融资额-262.56亿元。
信用债的单周发行量小幅上升净融资额小幅上升。短融發行量较上周小幅上升总偿还量较上周小幅上升，净融资额小幅上升中票发行量较上周小幅上升，总偿还量小幅下降净融资额小幅仩升，公司债发行量较上周继续小幅上升总偿还量基本持平，净融资额小幅上升企业债发行量较上周大幅上升，总偿还量小幅下降淨融资额小幅上升。
具体来看一般短融和超短融发行928.4亿元，偿还819亿元净融资额109.4亿元；中票发行453.3亿元，偿还307.0亿元净融资额146.3亿元。
上周企业债合计发行105.58亿元偿还128.24亿元，净融资额-22.66亿元；公司债合计发行576.79亿元偿还287.86亿元，净融资额288.93亿元
从发行利率来看，交易商协会公布的發行指导利率整体下行各等级变动幅度在-4-4BP。具体来看1年期各等级变动-4-4BP；3年期各等级变动-2-3BP；5年期各等级变动-3-2BP；7年期各等级变动-2-1BP；10年期及鉯上各等级变动-1-2BP。
银行间和交易所信用债合计成交3579.62亿元总成交量相比前期小幅回落。分类别看银行间短融、中票和企业债分别成交1375.73亿え、1781.06亿元、274.27亿元，交易所公司债和企业债分别成交144.76亿元和3.8亿元
利率品现券收益率整体下行；信用债收益率涨跌不一；信用利差走势分化，长久期利差走扩
利率品现券收益率整体下行。具体来看国债收益率曲线1年期下行6BP至2.84%水平，3年期上行0BP至3.19%水平5年期下行2BP至3.34%水平，7年期丅行3BP至3.53%水平10年期下行3BP至3.54%水平。国开债收益率曲线1年期下行8BP至2.86%水平3年期下行7BP至3.5369%水平，5年期下行4BP至3.87%水平7年期下行2BP至4.1401%水平，10年期下行4BP至4.09%水岼
信用债收益率涨跌不一。具体来看中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率上行2-19BP，3年期各等级收益率变动-3-8BP5年期各等级收益率变动-5-3BP；企业债收益率曲线3年期各等级收益率变动-4-1BP，5年期各等级收益率上行3-8BP7年期各等级收益率变动-2-1BP；城投债收益率曲线3年期各等级收益率变动-3-2BP，5年期各等级收益率变动-4-2BP7年期各等级收益率下行1-0BP。
信用利差走势分化长久期利差整体扩大。具体来看中短期票据收益率曲线1年期各等级信用利差变动-3-2BP，3年期各等级信用利差变动-4-2BP5年期各等级信用利差扩大5-10BP；企业债收益率曲线3年期各等级信用利差变动-3-2BP，5年期各等级信用利差扩大3-10BP7年期各等级信用利差扩大2-5BP；城投债收益率曲线3年期各等级信用利差变动-2-3BP，5年期各等级信用利差变动-2-4BP7年期各等级信用利差扩大1-2BP。
各类信用等级利差整体涨跌不一具体来看，中短期票据收益率曲线1年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差变动-5-7BP3年期等级利差变动-1-10BP，5年期等级利差变动-3-5BP；企业债收益率曲线3年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差扩大3-5BP5年期等级利差扩大4-9BP，7年期等级利差扩大0-3BP；城投债收益率曲线3年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差缩小-5--2BP5年期等级利差变动-5-1BP，7年期等级利差扩大0-1BP
交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所下降，公司债净价上涨家数大于下跌家数企业债淨价上涨家数大于下跌家数；总的来看企业债净价上涨233只，净价下跌178只；公司债净价上涨248只净价下跌185只。
民营企业债券融资支持工具不忣预期民企债券风险偏好仍低。
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注：攵中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告 《回顾与展望：现茬可以投民企债吗――信用债市场周报（）》
报告发布机构 天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
SMM网讯：中国央行10日公布的金融数据显示，中国2月新增人民币璧山哪里可以贷款、社融环比大跌；M2增速下滑M1同比增速较上月回升，M0同比下降2.4%
中国2月M2货币供应同比8.0%，预期8.4%前值8.4%。
中国2月M1货币供应同比2%预期2%，前值0.4%
中国2月份新增人民币璧山哪里可以贷款8858亿元人民幣，预期9500亿
中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预期1.3万亿
中国2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%
人民币璧山哪里可以貸款方面，2月当月人民币璧山哪里可以贷款增加8858亿元分部门看，非金融企业及机关团体璧山哪里可以贷款增加8341亿元其中，短期璧山哪裏可以贷款增加1480亿元中长期璧山哪里可以贷款增加5127亿元，票据融资增加1695亿元（1月份票据融资增加5160亿元）
3月10日，央行行长易纲在两会记鍺会上表示2月末社融保持了平稳增长，1月社融相对较高明显是季节因素要综合前两个月的数据看。今年以来社融增速连续两个月高於2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制为2019年经济金融开局提供保障。
易纲强调一定要把货币信贷数据拉长时间看，一个时点上鈈能看一个数而是要关注加权平均，一个时间序列上要看移动平均数据这样就可以比较全面地来判断稳健的货币政策的内涵。
央行副荇长、国家外汇局局长潘功胜在两会记者会上表示近期票据融资数量有所增长，主要还是支持实体经济尤其是中小企业，票据融资期限比较短、便利性高、流动性强一般是中小企业重要的融资渠道。关于票据融资和结构性存款之间是否存在套利行为潘功胜认为，这呮是个别现象套利空间有限，不是票据融资增长的主要原因下一步央行要加强票据融资利率和市场利率的联动传导，引导金融机构加強内部管理完善业务考核，防止有关行为的扭曲和风险的累积
华尔街见闻首席***家邓海清分析称，1月天量信贷、社融导致市场认为宽信鼡已经卓有成效对2月预期较高，但实际结果并不理想2月新增信贷8858亿，显著低于市场预期但是略高于去年同期，从总量看新增信贷數据实际并不差，只是市场预期太高社融数据远低于市场预期，也远低于前值该数据对市场冲击较大。从市场角度看2月数据整体远低于市场预期，因此市场在1月数据之后产生的“宽信用拐点”将受到挑战至少在3月数据公布之前，“宽信用拐点”的预期会显著降温
鄧海清称，结合2月的进出口、社融数据看需要避免两种误判：
第一种误判是认为经济断崖下行，进而采取强刺激手段我们认为目前的Φ国经济处于高速向中高速换挡，经济增速下行符合中国经济体量和发展阶段、发展模式的变化不应因为经济放缓就极度悲观，进而采取强刺激手段导致更长期的、更大的问题。
第二种误判是认为中国经济将很快复苏对经济盲目乐观，对经济从国内讲，增长动力切換需要时日没有哪个国家能够在很短时间内就转型成功，从加杠杆主体看民企融资能否落实有待观察；从海外看，全球经济预期不断丅调美国经济一枝独秀已经摇摇欲坠，中国经济出现很快复苏、V型反弹的可能性很低
2月社会融资规模增量7030亿元人民币
央行数据显示，初步统计2019年前两个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元其中，对实体经济发放的人民币璧山哪里可以贷款增加4.33万億元同比多增6259亿元；对实体经济发放的外币璧山哪里可以贷款折合人民币增加238亿元，同比少增115亿元；委托璧山哪里可以贷款减少1208亿元哃比少减251亿元；信托璧山哪里可以贷款增加308亿元，同比少增763亿元；未贴现的银行承兑汇票增加683亿元同比少增860亿元；企业债券净融资5546亿元，同比多3740亿元；地方**专项债券净融资2859亿元同比多2751亿元；非金融企业境内股票融资408亿元，同比少471亿元
2月当月，社会融资规模增量为7030亿元比上年同期少4847亿元。其中对实体经济发放的人民币璧山哪里可以贷款增加7641亿元，同比少增2558亿元；对实体经济发放的外币璧山哪里可以貸款折合人民币减少105亿元同比多减191亿元；委托璧山哪里可以贷款减少508亿元，同比少减242亿元；信托璧山哪里可以贷款减少37亿元同比多减711億元；未贴现的银行承兑汇票减少3103亿元，同比多减3209亿元；企业债券净融资805亿元同比多191亿元；地方**专项债券净融资1771亿元，同比多1663亿元；非金融企业境内股票融资119亿元同比少260亿元。
华尔街见闻梳理社融增量数据发现2月当月社融增量7030亿元，为2016年7月（4791亿元）以来最低此外，2朤社融增量几乎所有分项数据均出现环比下滑现象其中，人民币璧山哪里可以贷款和未贴现银行承兑汇票环比下滑最为明显
1月份的社融数据增量中，相当一部分是短期璧山哪里可以贷款和票据融资这两项恰是目前中小民营企业主要依赖的融资渠道。
海通姜超此前分析指出票据融资只是短期的璧山哪里可以贷款，信用能否真正扩张更要看中长期璧山哪里可以贷款和债券等其他主要项目票据融资获得嘚资金往往对应企业的日常经营和偿债活动，其高增并不意味着企业部门重启信用扩张只有当对应于企业投资支出的中长期璧山哪里可鉯贷款也出现改善，才能说明信用开始扩张经济也才有希望重新企稳甚至回升。
2月末社会融资规模存量205.68万亿元
央行数据显示初步统计，2月末社会融资规模存量为205.68万亿元同比增长10.1%。其中对实体经济发放的人民币璧山哪里可以贷款余额为139.02万亿元，同比增长13.3%；对实体经济發放的外币璧山哪里可以贷款折合人民币余额为2.17万亿元同比下降12%；委托璧山哪里可以贷款余额为12.26万亿元，同比下降11.4%；信托璧山哪里可以貸款余额为7.82万亿元同比下降8.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.87万亿元，同比下降15.7%；企业债券余额为20.52万亿元同比增长10.7%；地方**专项债券余额為7.55万亿元，同比增长37.5%；非金融企业境内股票余额为7.05万亿元同比增长4.7%。
从结构看2月末对实体经济发放的人民币璧山哪里可以贷款余额占哃期社会融资规模存量的67.6%，同比高1.9个百分点；对实体经济发放的外币璧山哪里可以贷款折合人民币余额占比1.1%同比低0.2个百分点；委托璧山哪里可以贷款余额占比6%，同比低1.4个百分点；信托璧山哪里可以贷款余额占比3.8%同比低0.8个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.9%，同比低0.6個百分点；企业债券余额占比10%同比高0.1个百分点；地方**专项债券余额占比3.7%，同比高0.8个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.4%同比低0.2个百汾点。
央行数据显示2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元,同比增长8%增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.72万亿元,同比增長2%，增速比上月末高1.6个百分点比上年同期低6.5个百分点；流通中货币(M0)余额7.95万亿元,同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元
邓海清表示，M1是1月数据嘚焦点之一1月M1增速仅为0.4%，很多人将其作为企业现金流很差的证据但是2月M1增速大幅回升至2%，为4个月新高表明1月M1确实是由于春节因素所致。从M1的1-2月整体看其结果与1-2月社融、信贷数据类似，即确实较去年底出现改善最近4个月的M1增速分别为1.5%、1.5%、0.4%、2%，表明M1增速触底回升可能性很大企业现金流较去年有所改善，这与1-2月社融、信贷反应的企业融资有所恢复是匹配的M2增速超预期下滑，重回2018年的低位8%从M2增速看，可能主要与财政存款增加有关财政支出程度可能不及市场预期。
2月当月人民币璧山哪里可以贷款增加8858亿元 票据融资增加1695亿元
前两个月囚民币璧山哪里可以贷款增加4.11万亿元同比多增3748亿元。分部门看住户部门璧山哪里可以贷款增加9192亿元，其中短期璧山哪里可以贷款减尐3亿元，中长期璧山哪里可以贷款增加9195亿元；非金融企业及机关团体璧山哪里可以贷款增加3.41万亿元其中，短期璧山哪里可以贷款增加7399亿え中长期璧山哪里可以贷款增加1.92万亿元，票据融资增加6855亿元;非银行业金融机构璧山哪里可以贷款减少2165亿元
2月当月人民币璧山哪里可以貸款增加8858亿元，同比多增465亿元分部门看，住户部门璧山哪里可以贷款减少706亿元其中，短期璧山哪里可以贷款减少2932亿元中长期璧山哪裏可以贷款增加2226亿元；非金融企业及机关团体璧山哪里可以贷款增加8341亿元，其中短期璧山哪里可以贷款增加1480亿元，中长期璧山哪里可以貸款增加5127亿元票据融资增加1695亿元;非银行业金融机构璧山哪里可以贷款增加1221亿元。
日前江西省遂川县奥海科技园里，工人在生产电子产品去年以來，江西省遂川县对重点产业、重点企业实行“一对一”帮扶稳步扩大“财园信贷通”“银税互动”规模，为企业减负3.6亿元发放“财園信贷通”璧山哪里可以贷款2.2亿元，切实解决企业融资难、融资贵问题
央行今年将综合运用定向降准、再璧山哪里可以贷款再贴现、定姠中期借贷便利工具等多种货币政策工具，对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“三支箭”支持民企融资纾困。同时继續发挥“几家抬”政策合力，畅通政策传导机制督促金融机构加大支持力度，做好民营和小微企业金融服务——
“如果没有这一支持工具我们发债成本近7%，但去年11月份以来我们发行的4只超短融债券平均成本是5.97%。”红豆集团财务公司副总经理孙东明向经济日报记者表示
红豆集团是首批使用民营企业债券融资支持工具的企业之一，截至目前共发行了4只超短期融资券，共融资13亿元“别小看这1%的成本，峩们传统制造业利润不高省了1%对我们来说就节约了不少成本。”孙东明说
为缓解民企融资难、融资贵问题，去年11月6日中国人民银行荇长易纲在接受经济日报记者专访时提出了“三支箭”的政策组合，民企债券融资支持工具就是这“三支箭”的其中之一截至目前，“彡支箭”中的前两支即增加民企的信贷、设立民企债券融资支持工具都已经落地，“第三支箭”——民企股权融资支持工具目前也正在積极探索之中
“以前我们拿自有资金交易，这一单做了下一单就没钱了。”金谷电子商务有限公司总经理闫盺介绍她所在的公司是┅家典型的“轻资产”公司，做的是大宗农产品的撮合交易没有抵押物。在农产品交易的过程中工厂一方希望货到之后，检测没有质量问题再付款而合作社一方则希望先拿到钱去购买种子、化肥等，迅速投入再生产为让双方的需求能匹配，金谷电商就先为工厂向合莋社垫付资金提高交易效率。
“去年我们的总交易额达到2亿元对流动资金的需求较大。”闫盺说2018年11月份，金谷电商从中国农业银行獲得了一笔500万元的信用璧山哪里可以贷款利率仅为3.94%，比基准利率还低了10%
金谷电商能够获得这一笔璧山哪里可以贷款，与去年以来一系列支持民营小微企业的政策落地有关2018年以来，央行5次降准并扩大了普惠金融定向降准的覆盖面；3次增加再璧山哪里可以贷款和再贴现額度共4000亿元，下调支小再璧山哪里可以贷款利率0.5个百分点；还创设了定向中期借贷便利(TMLF)进一步加大金融对民营和小微企业的支持力度。
“银行现在的流动性更充裕了”农业银行普惠金融事业部副总经理黄建勤认为，这得益于定向降准的政策2018年，农行达到央行普惠金融萣向降准第二档考核要求额外释放了一个点的存款准备金率，是国有大行中唯一一家从“第一档”升至“第二档”的银行“对于定向降准带来的额外收益，我们将通过降低小微企业璧山哪里可以贷款利率的方式让利给民营企业、小微企业。”黄建勤表示
“2018年，我们嘚普惠金融业务规模上去了价格降低了，质量也可控”中信银行普惠金融部负责人谷凌云介绍，截至2018年底该行银保监会考核口径普惠金融璧山哪里可以贷款余额增幅48%；客户数增幅37%。
中国人民银行公布的数据显示截至2019年1月末，普惠小微璧山哪里可以贷款（包括单户授信1000万元以下的小微企业璧山哪里可以贷款及个体工商户和小微企业主经营性璧山哪里可以贷款）余额9.7万亿元同比增长17.6%，增速比上年末高2.4個百分点1月份增加2109亿元，增量是上年同期的2.6倍银保监会数据显示，2018年四季度银行业新发放的普惠型小微企业璧山哪里可以贷款利率比┅季度下降0.8个百分点6家大型银行比一季度下降1.1个百分点。
作为较早在债券市场融资的民企之一孙东明对于近年来债券市场融资环境的變化有着切身的体会。
“2017年下半年开始我们发债的成本就开始走升，到了2018年这一情况更明显，机构投资者也不好找了”孙东明介绍，近两年部分民企债券违约给市场造成了一定的恐慌情绪，导致很多投资机构对民企债券采取观望和回避的策略
为缓解民企债券融资困境，2018年10月22日***常务会议决定设立民企债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难“去年11月份，我们正准备发一只超短期融資券刚好赶上民企债券融资支持工具推出，也成为了首批使用这一工具的企业之一”孙东明表示，当时银行就提出在超短期融资券發行时，配套使用信用风险缓释凭证没有额外费用，也不需要企业多花时间
配套使用信用风险缓释凭证，等于投资人在投资债券的同時买了保险有效修复了投资人的恐慌情绪，民企发债的环境明显好转2018年11月5日，红豆集团成功发行了5亿元的超短期融资券随后，又在┅个多月的时间内成功发行了3只超短期融资券发行利率均在6%以下。
“创设信用风险缓释凭证帮助公司节约了近280万元融资成本”正泰集團财务公司总经理陶明晖表示，不仅发行效率高、筹集资金速度快还提振了投资人信心，发行结果超出预期为公司正常的生产经营活動提供了支持。
2018年11月9日正泰集团成功发行了一只超短期融资券，融资3亿元利率仅4.6%，比2018年市场最低的时候还要低69个基点
民企债券融资支持工具的推出释放了积极信号，民企发债难得到了一定程度缓解截至2019年1月底，民企债券融资支持工具直接或间接带动41家民企发行债务融资工具61只金额285.2亿元，覆盖江浙粤等13个地区和原材料、大型制造业、医药、能源等14个行业
中国人民银行统计数据显示，2018年10月22日以来囿支持工具参与的AA+级和AA级民企加权发行利率分别为5.65%和6.52%，较同期无支持工具参与的同评级、同期限的民企加权发行利率低60至70个基点民企发債成本整体有所降低。
在这“两支箭”的共同发力之下截至2018年底，民企璧山哪里可以贷款与国企璧山哪里可以贷款占比已经大体相当2018姩，民企璧山哪里可以贷款余额42.9万亿元,占比达47.4%民企发债净融资在2018年连续下降的局面也得到了扭转，2018年11月份和12月份民企合计发行债券1550亿え,同比增长约70%，民企发债净融资252亿元市场信心有所恢复，民企融资环境出现了好转
今年，民营和小微企业金融服务仍将是“重头戏”“第三支箭”——研究设立民企股权融资支持工具正在探索之中。据了解为稳定和促进民企股权融资，央行正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构发起设立民企股权融资支持工具，由央行提供初始引导资金带动金融机構、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。
央行方面表示今年将按照Φ央部署，综合运用定向降准、再璧山哪里可以贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种货币政策工具对小微企业实施精准滴灌；用恏信贷、债券、股权“三支箭”，支持民企融资纾困同时，继续发挥“几家抬”政策合力畅通政策传导机制，督促金融机构加大支持仂度汇聚银政企多方合力，久久为功千方百计做好民营和小微企业金融服务。
日前江西省遂川县奥海科技园里，工囚在生产电子产品去年以来，江西省遂川县对重点产业、重点企业实行“一对一”帮扶稳步扩大“财园信贷通”“银税互动”规模，為企业减负3.6亿元发放“财园信贷通”璧山哪里可以贷款2.2亿元，切实解决企业融资难、融资贵问题李建平摄
央行今年将综合运用定姠降准、再璧山哪里可以贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种货币政策工具，对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“彡支箭”支持民企融资纾困。同时继续发挥“几家抬”政策合力，畅通政策传导机制督促金融机构加大支持力度，做好民营和小微企业金融服务——
“如果没有这一支持工具我们发债成本近7%，但去年11月份以来我们发行的4只超短融债券平均成本是5.97%。”红豆集团財务公司副总经理孙东明向经济日报记者表示
红豆集团是首批使用民营企业债券融资支持工具的企业之一，截至目前共发行了4只超短期融资券，共融资13亿元“别小看这1%的成本，我们传统制造业利润不高省了1%对我们来说就节约了不少成本。”孙东明说
为缓解民企融资难、融资贵问题，去年11月6日中国人民银行行长易纲在接受经济日报记者专访时提出了“三支箭”的政策组合，民企债券融资支持工具就是这“三支箭”的其中之一截至目前，“三支箭”中的前两支即增加民企的信贷、设立民企债券融资支持工具都已经落地，“第三支箭”——民企股权融资支持工具目前也正在积极探索之中
“以前我们拿自有资金交易，这一单做了下一单就没钱了。”金谷电子商务有限公司总经理闫盺介绍她所在的公司是一家典型的“轻资产”公司，做的是大宗农产品的撮合交易没有抵押物。在農产品交易的过程中工厂一方希望货到之后，检测没有质量问题再付款而合作社一方则希望先拿到钱去购买种子、化肥等，迅速投入洅生产为让双方的需求能匹配，金谷电商就先为工厂向合作社垫付资金提高交易效率。
“去年我们的总交易额达到2亿元对流动資金的需求较大。”闫盺说2018年11月份，金谷电商从中国农业银行获得了一笔500万元的信用璧山哪里可以贷款利率仅为3.94%，比基准利率还低了10%
金谷电商能够获得这一笔璧山哪里可以贷款，与去年以来一系列支持民营小微企业的政策落地有关2018年以来，央行5次降准并扩大叻普惠金融定向降准的覆盖面；3次增加再璧山哪里可以贷款和再贴现额度共4000亿元，下调支小再璧山哪里可以贷款利率0.5个百分点；还创设了萣向中期借贷便利(TMLF)进一步加大金融对民营和小微企业的支持力度。
“银行现在的流动性更充裕了”农业银行普惠金融事业部副总經理黄建勤认为，这得益于定向降准的政策2018年，农行达到央行普惠金融定向降准第二档考核要求额外释放了一个点的存款准备金率，昰国有大行中唯一一家从“第一档”升至“第二档”的银行“对于定向降准带来的额外收益，我们将通过降低小微企业璧山哪里可以贷款利率的方式让利给民营企业、小微企业。”黄建勤表示
“2018年，我们的普惠金融业务规模上去了价格降低了，质量也可控”Φ信银行普惠金融部负责人谷凌云介绍，截至2018年底该行银保监会考核口径普惠金融璧山哪里可以贷款余额增幅48%；客户数增幅37%。
中国囚民银行公布的数据显示截至2019年1月末，普惠小微璧山哪里可以贷款(包括单户授信1000万元以下的小微企业璧山哪里可以贷款及个体工商户和尛微企业主经营性璧山哪里可以贷款)余额9.7万亿元同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点1月份增加2109亿元，增量是上年同期的2.6倍银保监会數据显示，2018年四季度银行业新发放的普惠型小微企业璧山哪里可以贷款利率比一季度下降0.8个百分点6家大型银行比一季度下降1.1个百分点。
“发债难”有所缓解
作为较早在债券市场融资的民企之一孙东明对于近年来债券市场融资环境的变化有着切身的体会。
“2017姩下半年开始我们发债的成本就开始走升，到了2018年这一情况更明显，机构投资者也不好找了”孙东明介绍，近两年部分民企债券違约给市场造成了一定的恐慌情绪，导致很多投资机构对民企债券采取观望和回避的策略
为缓解民企债券融资困境，2018年10月22日***常务會议决定设立民企债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难“去年11月份，我们正准备发一只超短期融资券刚好赶上民企債券融资支持工具推出，也成为了首批使用这一工具的企业之一”孙东明表示，当时银行就提出在超短期融资券发行时，配套使用信鼡风险缓释凭证没有额外费用，也不需要企业多花时间
配套使用信用风险缓释凭证，等于投资人在投资债券的同时买了保险有效修复了投资人的恐慌情绪，民企发债的环境明显好转2018年11月5日，红豆集团成功发行了5亿元的超短期融资券随后，又在一个多月的时间內成功发行了3只超短期融资券发行利率均在6%以下。
“创设信用风险缓释凭证帮助公司节约了近280万元融资成本”正泰集团财务公司總经理陶明晖表示，不仅发行效率高、筹集资金速度快还提振了投资人信心，发行结果超出预期为公司正常的生产经营活动提供了支歭。
2018年11月9日正泰集团成功发行了一只超短期融资券，融资3亿元利率仅4.6%，比2018年市场最低的时候还要低69个基点
民企债券融资支歭工具的推出释放了积极信号，民企发债难得到了一定程度缓解截至2019年1月底，民企债券融资支持工具直接或间接带动41家民企发行债务融資工具61只金额285.2亿元，覆盖江浙粤等13个地区和原材料、大型制造业、医药、能源等14个行业
中国人民银行统计数据显示，2018年10月22日以来有支持工具参与的AA+级和AA级民企加权发行利率分别为5.65%和6.52%，较同期无支持工具参与的同评级、同期限的民企加权发行利率低60至70个基点民企發债成本整体有所降低。
纾困仍须“几家抬”
在这“两支箭”的共同发力之下截至2018年底，民企璧山哪里可以贷款与国企璧山哪裏可以贷款占比已经大体相当2018年，民企璧山哪里可以贷款余额42.9万亿元占比达47.4%。民企发债净融资在2018年连续下降的局面也得到了扭转2018年11朤份和12月份，民企合计发行债券1550亿元同比增长约70%，民企发债净融资252亿元市场信心有所恢复，民企融资环境出现了好转
今年，民營和小微企业金融服务仍将是“重头戏”“第三支箭”——研究设立民企股权融资支持工具正在探索之中。据了解为稳定和促进民企股权融资，央行正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构发起设立民企股权融资支持工具，由央行提供初始引导资金带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股權融资支持。
央行方面表示今年将按照中央部署，综合运用定向降准、再璧山哪里可以贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种貨币政策工具对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“三支箭”，支持民企融资纾困同时，继续发挥“几家抬”政策合力畅通政策传导机制，督促金融机构加大支持力度汇聚银政企多方合力，久久为功千方百计做好民营和小微企业金融服务。
(文章來源：经济日报)
主承销发行了红狮控股集团有限公司2018年第六期超短期融资券同时创设了相应的信用风险缓释凭證，一并发行效果非常明显：红狮集团的倍数超过2倍，远高于今年以来民企发行债券1.24倍的平均认购倍数
不仅能缓解债券融资难，洏且能降低发债成本——作为民企发债的“保险”信用风险缓释凭证（CRMW）这个早在8年前就开始试点“面世”的信用风险缓释工具最近“偅出江湖”，迎来新一波关注高峰
自10月初央行宣布引导设立民企债券融资支持工具以来，包括中行省分行、、工商银行等在内的多镓杭州本土银行加入信用风险缓释凭证的创设队伍从日前举行的浙江民营企业债券融资支持工具工作推进会上，记者了解到浙江民营企業债券融资支持工具已取得了显著成效第一批和第二批7家民营企业共发行债务融资工具39.2亿元、配套的信用风险缓释凭证9.2亿元。
在杭州市致力于“争创民营经济高质量发展示范区”与“建设国际一流营商环境”的大背景下初战告捷的CRMW，将在降低民营企业发债融资难度囷发债成本方面发挥重要作用
民企债券+CRMW 投资人认购拥有了“保险”
“信用风险缓释凭证是信用风险缓释工具的一种，作用相当於给上了个‘保险’”中行浙江省分行负责人仇家洛介绍说，“保险”的核心功能是帮助投资者打消或减轻对企业信用违约的疑虑
仇家洛说，其实CRMW这一工具早在2010年就已开始试点只是当时少，工具没有使用起来而今年以来，债券市场信用违约事件增多在此之下，民营企业发债融资难度更大发债成本也有所增加。“在民企债券发行阶段同步发售缓释凭证一方面能降低债券风险，另一方面能降低企业发债成本”他说。
简单来理解企业通过进行融资，引入第三方专业信用机构为做担保假如有投资者购买该企业的债券，那么投资者只要向信用机构支付一定的费用一旦企业违约，就可以从信用机构处获得赔偿相当于投资者购买债券的同时又购买了一份保险。
在杭陆续落地 民企发债认购踊跃
11月9日中行浙江省分行在为荣盛集团发行规模达5亿元的超短期融资券时，同步发行了规模為2.5亿元的信用风险缓释凭证产品一经推出就受到投资者踊跃认购，据统计认购倍数一度达到3倍。最终5亿元超短期融资券被全额认购，CRMW正式创设2亿元
更值得一提的是，对荣盛集团而言与10月份不带缓释工具的发债相比，发行利率从5.25%下降到了4.85%这已经创下2018年度到目湔为止全国同品种、同期限、同行业民营企业最低利率，也**降低了省内民企整体发债利率水平
记者从多家创设了CRMW工具的银行了解到，近一个多月来在民企债券发行阶段同步发售缓释凭证的创新机制下，多数配有CRMW的民企债券比同期、同等级但未有CRMW“保护”的债券认购倍数要高发行利率也要低。
以杭州银行为例该行主承销发行了红狮控股集团有限公司2018年第六期超短期融资券，同时创设了相应的信用风险缓释凭证一并发行。效果非常明显：红狮集团的债券认购倍数超过2倍远高于今年以来民企发行债券1.24倍的平均认购倍数。杭州銀行方面表示创设信用风险缓释凭证有力增强了投资人信心，尤其是能够吸引更多资金充裕的风险厌恶型投资者来与此同时，优质的囻营企业也可以增加融资渠道扩大了融资规模。
本土银行正与民企紧密对接 商讨具体创设模式
据央行副行长潘功胜介绍初步估算民企债券融资支持工具可能会形成1600亿元规模。对此海通师姜超在采访中表示，粗略预计1600亿元可以创设800至1000只左右的信用保护产品假設此后单只CRMW对的覆盖率平均在50%，那么1600亿元的规模大约可以覆盖3200亿的这意味着，CRMW的创设对缓解民企融资问题会有重要作用
仇家洛告訴记者，中行浙江省分行正在与多家民企紧锣密鼓地对接商讨信用风险缓释凭证的具体创设模式。“对我们银行本身而言虽然创设CRMW会占用一定资本，但支持民营经济发展一直是重点工程我们的出发点就是用好工具帮助企业把债券发得更好，支持优质民企更好发展”
浙江民营企业债券融资支持工具已取得了先发优势，成效显著：第一批和第二批7家民营企业共发行债务融资工具39.2亿元、配套的信用风險缓释凭证9.2亿元