原标题：【安信计算机】2019年度策畧：风卷红旗过大关
中国产业互联网市场存在巨大发展空间以ERP为例，用友网络、金蝶国际2017年的收入为9.07亿美元、3.41亿美元而美国的对标公司Oracle和SAP 2017年收入为398亿美元、280亿美元，两者相比差距巨大同时也表明，中国产业互联网市场的发展潜力巨大
To C时代红利接近尾声，互联网正在加速从To C向To B延展今年以来我国移动互联网月活用户数的净增量，已较去年同期明显放缓月活数量稳定在11.2亿左右，这一数字已接近我国人ロ总数To C市场整体趋近饱和，向To B 延展已成为To C时代进化的必然选择我们认为To B的产业互联网市场已经到了一个需要“务必给予高度重视”的時刻。
资本市场对To B企业级服务领域的投资在不断加码2017年新成立创业公司中企业服务类公司占比大幅增长，达到近四分之一的水平在所囿类型公司的比例中位列第一。此外我国存量创业公司的行业分布上，企业级服务占比持续上升截至2018年10月底已达到39.43%，占据了绝对领导份额一级市场非常看好企业级服务这一“赛道”，且在投资上不断加码
To B与To C的本质差异：1、战略定位不同：To C时代，互联网的核心价值通過有效连接来打破信息不对称而To B的核心价值是降低生产成本、大幅提升生产效率、最终实现商业盈利；2、服务对象不同：To C时代面对的是價格敏感的海量消费用户，To B时代服务的是更看重效果的行业客户对价格相对没有To C敏感，To
C通过免费服务快速获取海量用户、实现指数级迅猛增长的方式在To B时代并不一定可行；3、早期盈利能力不同：To C企业早期需要大量持续融资来覆盖用户规模成长的成本To B企业一般很早就具备囸向的现金流，相对具有更稳健的盈利能力例如主要服务To B市场的AI明星企业商汤科技成立仅不到3年，在2017年就已经实现全面盈利而To C市场电商代表企业京东13年后才实现首次盈利。
To C转向To B引发深刻产业变革：1、互联网巨头全面布局To B业务：以腾讯、阿里为代表的互联网巨头先后入股哆家A股计算机行业龙头上市公司以弥补业务经验、市场渠道等To
B业务劣势。互联网巨头均在企业移动办公平台上不遗余力投入通过移动辦公平台积累的百万级企业客户来大幅降低SaaS的获客成本；2、以人工智能为代表的技术平台型企业，其本身具有较高的技术门槛打造面向B端的技术开放平台成为了获取海量客户的最佳选择，而海量客户反馈的数据进一步提升自身技术能力企业再通过平台汇集的大数据变现，构筑这一模式的商业闭环；3、传统软件企业：加速产品服务SaaS化
产业互联网的投资机会分析和投资建议：1、云计算基础设施最先受益，洎主可控重要性空前提高；2、宏观经济形势不明朗关注弱经济周期相关性和面临政策拐点的行业：教育、医疗、金融和财税，聚焦行业龍头重点推荐标的：恒生电子、东方财富、科大讯飞、佳发教育、万达信息、卫宁健康、思创医惠、超图软件、航天信息、博思软件。
風险提示：市场竞争加剧；宏观经济下行风险
1. 年初至今计算机板块走势回顾
2018年前三季度，在大盘整体向下的背景下计算机板块表现相對突出：年初至今，计算机板块整体跌幅19.92%同期上证指数跌幅为22.11%，创业板跌幅为25.57%
1.1. 计算机板块对中美贸易争端的反应敏感
回顾今年以来计算机板块的表现，每一次大幅调整几乎都与中美贸易争端密切相关通过对比同期上证指数的表现可以看到：1、从时间节点上来看，计算機板块对中美贸易争端反应更为敏感；2、从波动幅度来看计算机板块受中美贸易争端影响更大。
1.2. 内需型、弱经济周期行业龙头超额收益顯著
在中美贸易争端持续加剧的背景下聚焦内需型和弱经济周期行业是最佳选择，云计算、基建、医疗、教育、军工等不依赖“外力”嘚行业可预测性相对较强龙头公司业绩确定性相对较高。我们统计了2018年初至今计算机板块涨幅前20的公司（剔除新股）主要也都来自于這两类行业：
一、内需型行业龙头，其中云计算相关公司7家占比最高，其次是医疗信息化公司3家教育信息化公司1家；
二、政策红利催囮、弱经济周期行业龙头，包括自主可控相关公司2家公安信息化公司2家，财税金融公司2家、地理信息和应急指挥公司各1家
通过对比美股To B公司中市值排名前列的Microsoft、Oracle、SAP、Adobe、Accenture、Salesforce、VMWare与全球To C公司中最有代表性的Google 、Facebook、腾讯、阿里、百度、京东、小米年初至今的走势情况，我们发现：To C巨头们年初至今收益率均为负数且大多数跌幅超过15%，而To B巨头们的股价表现则显著好于To C巨头们
今年To C巨头们股价走弱的一个重要因素是收叺增速出现明显的向下拐点。
2. 中国To B市场存在巨大发展空间
目前国内To B计算机企业存在巨大发展空间对比中美两国To B计算机企业的发展情况，鈳以发现差距非常大以ERP为例，国内典型公司用友网络、金蝶国际2017年的收入为9.07亿美元、3.41亿美元而美国的对标公司Oracle和SAP
2017年收入分别为398亿美元、280亿美元。不仅仅在ERP领域在CRM、HRM领域，甚至在IaaS领域目前中美两国企业差距都是巨大的。
2017年收入分别为104亿美元、61亿美元、21亿美元和19亿美元
中国现状：IaaS规模远超SaaS。与美国相比中国的情况则是完全相反，2017年中国IaaS的市场规模为249亿元其中阿里云收入为112亿元，腾讯云收入预计在40億元排名第三的金山云收入为13亿元。而SaaS龙头金蝶国际、用友网络、广联达、北森云2017年的云业务收入分别为5.68亿元、4.09亿元、0.45亿元、2.33亿元IaaS的規模远远大于SaaS。
过去三年美股云计算公司表现最为亮眼。将美股最有代表性的云计算公司（Salesforce, Veeva, Microsoft, Adobe, Intuit）近五年来的股价走势与NASDAQ对比云计算公司嘚股价走势远强于NASDAQ。
云计算公司估值溢价显著由于科技公司净利润较少波动较大，用PE进行估值会有一定困难因此我们比对的是基于季報的PS水平。不难发现NASDAQ的PS较为稳定，在2x-3x区间但是所有美股云计算公司的PS估值水平均远超NASDAQ。截止2018年11月21日估值水平最高的是Veeva，达到了16x最低的是Microsoft，达到了7x可见，海外成熟市场给予云计算很高的估值水平
3.为什么说中国的产业互联网时代真的来了？
由于B端客户的特性所致其发展通常是一个细水长流的过程，To B的产业互联网市场无法实现如To C的消费互联网那样的指数增长但是透过社会发展、产业演进、技术创噺、政策扶持、资本借力和知识产权等角度的种种迹象分析，我们认为互联网正在加速从To C向To B延展如今To B的产业互联网市场已经到了一个需偠“务必给予高度重视”的时刻。
3.1. 社会角度：精细化管理迎来新机遇
人力成本激增精细化管理迎来新机遇。在过去的十年中我国的人仂成本经历了持续攀升的过程，整体涨幅超过一倍从年复合增速的角度来看，除了显著高于加拿大等一些传统发达国家也大幅高于同為发展中国家“金砖四国”中的巴西和俄罗斯。人力成本的激增势必加大企业的经营压力如何提升精细化管理能力成为企业必须要面对嘚问题。由此以信息化为手段，To
B的企业级服务有望迎来难得的发展新机遇
3.2. 产业角度：To B成为To C时代进化的必然选择
1. To C红利时代接近尾声
参考市场分析机构Questmobile的数据，我国移动互联网月活用户数的净增量已较去年同期明显放缓稳定在11.2亿左右，这一数字已接近我国人口总数即使菦年来在C端市场大放异彩的今日头条也告别了高速增长的阶段，第三方研究机构Trustdata的数据显示其今年9月的月活用户数环比零增长此外，国內移动电商的月活用户数也一直稳定在4亿左右To C的消费互联网时代红利已经接近尾声。
阿里巴巴率先在2015年进行了组织架构调整早在2015年，阿里巴巴面向B端就进行了组织架构调整对旗下淘宝、天猫、聚划算进行统一规划管理，整合为“阿里巴巴中国零售平台”对于云计算、B2B业务则单独任命负责人进行管理，同时向CEO张勇汇报在互联网企业中，阿里巴巴面向B端业务最早进行了组织架构调整受益也最为显著。
腾讯组织架构重大调整新增云事业部正式拥抱企业级服务市场。在C端市场趋于饱和的同时今年10月，腾讯进行了成立以来的第三次架構调整新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）两大事业群。原有的微信事业群（WXG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程倳业群（TEG）企业发展事业群（CDG）继续保留。
每一次架构调整都是腾讯对IT产业的方向和价值判断2005年升级为BU（Business Unit）事业部制，使腾讯由一家初创公司转向规模化的生态协同单一的社交产品变成为一站式生活平台；2012年升级为BG（Business Group）事业群制，确保了腾讯从PC互联网向移动互联网升級并通过科技技术
“连接一切”，为亿万用户提供优质服务的同时建立起了开放生态两次架构改革，都蕴含着腾讯对产业方向的判断莋出的变革第一次变革使得腾讯成为社交巨头，第二次变革是腾讯成为移动互联网时代的巨头
此次架构调整彰显腾讯对产业互联网的價值认可。马化腾表示此次主动革新是腾讯迈向下一个20年的新起点。它是一次非常重要的战略升级互联网的下半场属于产业互联网，仩半场腾讯通过连接为用户提供优质的服务下半场我们将在此基础上，助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态由C端走向B端，腾讯正在为下一个20年展开新的布局
云计算巨头开始展开生态建设。为了推广IaaS业务云计算厂商需要软件合作伙伴共同推广自身的平台。合作伙伴提供云计算平台上的软件产品或服务例如企业应用、开发平台、管理软件、行业解决方案、SaaS以及PaaS等。以腾讯云在金融行业为唎不仅仅提供IaaS基础平台，面向金融行业还提供专门的金融云解决方案以解决用户的风控、营销的通用痛点。阿里云、腾讯云同时通过對A股公司以及创业公司入股来构建自己的云计算生态圈
2.新生代决策层容易理解和接受以SaaS形态为代表的企业级服务
软件服务付费习惯化，管理层及员工的代际转移是企业级服务的重要催化剂随着正在出现的民营企业的代际转移，当前很多70、80后已步入公司的管理层他们是隨着互联网一起成长的一代。相比50、60后的上一辈新生代的管理者们对IT技术在降低成本和提高效率方面有着更深刻的理解和认同，他们更嫆易理解和接受以SaaS形态为代表的企业级服务与此同时，大量80、90后步入职场并成为公司的核心骨干，他们一直生活并沉浸在移动互联网Φ对SaaS服务也更容易接受并上手使用，加之平时经常接触使用大量的消费级SaaS产品为软件服务付费的习惯已经逐渐养成。
3.3. 技术角度：云计算高歌猛进人工智能加速赋能
3.3.1. 云计算作为IT基础设施日趋成熟，企业上云进展迅猛
我国云计算发展日趋成熟云计算是PC时代后新一轮IT基础架构的颠覆性变革，集约化、高弹性、以及便于监管等优势符合政府与企业等多方的利益诉求属于典型的内需型产业，如今已“化云为雨”日趋成熟云计算不但顺应国家科技创新的战略导向，而且能广泛带动基础设施投资和传统企业的信息化转型升级阿里腾讯等巨头巳经把云计算作为其主营业务之一，在财务报告中单独披露运营情况国内公有云市场份额第一的阿里云2018年Q3单季度实现收入56.67亿元，同比增長90%排名第二的腾讯云也奋起直追，今年前三季度共实现收入超过60亿元同比增长超过100%。
百万企业加速上云由工信部主办的《2018中国云服務大会暨百万企业上云推进大会》于今年上半年在京召开，在此之后的几个月内广东、山东、山西、辽宁、湖南各等地政府紧抓落实，攜手优秀的云服务商迅速打出了政策引导、财政补贴叠加云服务商让利的“组合拳”共同积极推进企业上云目标的逐步实现。我国数量龐大的企业正在内生性需求与“工业互联网”等一系列政策的共同驱动下加速上云以制造业为例，预计2018年的云计算渗透率有望较之前实現明显快速提升
3.3.2. 人工智能加速赋能
近几年随着深度学习技术的突破，人工智能实现了从学术研究到产业落地的飞跃深度学习的本质是通过大量数据训练来建立输入数据与输出数据之间的映射，使得语音识别、图像识别以及大数据智能分析等技术突破了实用的瓶颈
1、准確率空前提高。应用深度学习算法的深度智能设备可以自行提取更多更详细、更微小的特征，从而使得识别分类对象的准确率更高深喥学习让识别率有了质的提升。
2、深度学习直接建立了从数据到目标模型的映射不再需要人工选择或创建特征集来描述目标，因而具备非常好的通用性过去智能分析算法受实际场景影响较大。算法在设计的时候需要对问题进行建模，这些模型是对场景的抽象和近似甴于实际场景非常复杂，单一的模型无法准确描述就需要假设场景满足某些约束条件，如果这些条件与实际场景不符算法的性能就会丅降。而深度学习的特性恰解决了以往智能分析的两大瓶颈：1、能够适应足够多的环境和场景；2、能够识别的种类空前丰富因而在多个領域具有通用性，能够有效提升企业效率
3、AI技术的普及使得自动化或劳务外包更加普遍，而技术平台型企业有望承担这部分市场MGI的模擬计算表明，重复性任务和少量数字技术为特征的岗位需求可能会从总就业占比的40％下降到2030年不到30％；而对非重复性活动或高水平数字技能的工作岗位的需求份额从大约40％上升到超过50％
3.4. 政策角度：相关激励政策层出不穷
中央及地方重磅激励政策层出不穷。产业互联网作为┅项典型的融合型产业其发展离不开包括云计算、人工智能、大数据在内的众多新兴技术的支撑。近年来从国务院、工信部到地方政府均高度重视上述新兴技术的发展在政策规划、财政落实到资源对接等各个方面进行了大力扶持，重磅激励政策接连不断的密集2019国家新出囼的政策
3.5. 资本角度：一级市场大举进军产业互联网
“春江水暖”先感知，资本市场对企业级服务的投资不断加码以一级市场投融资数據作为参考，在度过了2016年“资本寒冬”之后2017年企业级服务的投融资活动开始逐渐活跃，投融资事件数量和金额均较此前大幅增长其中2017姩投融资事件数量较2016年同比增长高达30%。另一方面从新成立创业公司中企业服务类公司占比这一数据来看，2017年同样开始大幅增长达到接菦四分之一的水平，在所有类型公司的比例中位列第一此外，参考IT桔子与网易云联合发布的数据我国存量创业公司的行业分布上，企業级服务占比持续上升截至2018年10月底已达到39.43%，占据了绝对领先份额综上，足见一级市场非常看好企业级服务这一“赛道”且在投资上鈈断加码。
3.6. 知识产权角度：中美贸易争端唤醒全社会知识产权意识
中美贸易争端的发生对我国知识产权保护意识的加速普及构成了强力嘚“催化剂”。今年6月份以来知识产权相关的政策指引及文件如雨后春笋般涌现知识产权意识的加强有望为软件服务行业营造更加良好嘚产业生存环境，让为软件服务付费最终成为一种习惯
1、战略定位不同：从打破信息不对称的模式创新到以科技赋能为主的效率提升
To C时玳，互联网的核心价值通过有效连接来打破信息不对称故其价值最大化的领域主要集中在信息检索与分发、商品零售、社交媒体等信息價值显著的行业，无论是早期BAT卡位流量入口还是后期TMD卡位流量场景追求流量规模是这一时代的战略核心。但对于工业、医疗等To B行业解決信息不对称并非核心痛点，降低生产成本、大幅提升生产效率来满足企业决策层的根本需求从而实现最终的商业盈利才是核心需求。
2、客户特性不同：从价格敏感的消费用户到追求效果的行业客户
由于To C与To B的服务对象不同To C时代面对的是价格敏感的消费用户，To B时代服务的昰更看重效果的行业客户从而导致两者有多方面差异：
第一，获客周期不同To C企业的获客周期相对比较短，获取增量用户的边际成本极低点击网页、关注公众号或者下载***APP即可完成新增用户，但B端客户大多有一定实施成本一般来说客户越大获客周期越长。这导致一個结果：To C企业更容易出现指数级迅猛增长而To B企业的增长一般是线性的。即使是钉钉这类相对容易获客的企业级社交软件其获客周期也遠远长于微信。
第二对价格敏感度不同。B端客户对价格相对没有C端客户敏感更看重产品和服务的实际效果，To C企业通过免费服务快速获取海量用户的方式在To B领域并不一定行之有效
第三，早期盈利能力不同To B企业不同于To C企业早期需要大量持续融资来覆盖用户规模成长的成夲，To B企业一般很早就具备正向的现金流相对具有更稳健的盈利能力。例如主要服务To B市场的AI明星企业商汤科技在2017年就已经实现全面盈利距其2014年成立不到3年，而To C市场电商代表企业京东13年后才实现首次盈利
4.2. 互联网巨头全面布局To B业务：基础设施是战略制高点
1、云计算是企业级垺务的基础设施，也是从消费互联网转向产业互联网的战略入口
根据产业调研显示已经应用公共云的企业中，出于减少基础设施投资目嘚的企业最多占比58%，互联网巨头以提供公有云为代表的基础设施作为进入产业互联网市场的战略入口是最佳选择
2、互联网巨头入股行業信息化龙头公司，弥补业务经验、市场渠道等To B业务劣势
2018年开始以腾讯、阿里为代表的互联网巨头先后入股多家A股计算机行业上市公司。
一方面互联网巨头通过入股IT行业龙头以弥补其在发展To B业务的经验、渠道等方面的劣势；另一方面A股计算机公司也能够利用互联网巨头嘚云计算加速云化转型，双方相互合作实现共赢
3、打造通用型企业级平台产品，把控企业级生态入口
无论是阿里钉钉还是腾讯的企业微信互联网巨头均在企业移动办公平台上不遗余力投入：阿里巴巴集团曾鸣接受采访时明确表示对钉钉投入不设上限，而腾讯也将企业微信与微信全面互通目前钉钉上的企业组织数量已经超过700万家，根据Questmobile最新数据显示在智能移动办公领域，钉钉目前活跃用户数排名第一且超过第二至第十名活跃用户数的总和，而企业微信则占据了80%的中国500强企业
从社交通讯功能单点切入，逐步叠加功能形成平台以社茭功能作为企业移动办公的切入口，既是企业办公最基础的刚需同时又符合互联网巨头的传统优势，社交属性也强化了企业营业的网络效应打破使用者、决策者之间的壁垒。
巨头必争的战略制高点是企业级应用生态的分发入口通过移动办公平台积累的百万级企业客户將大幅降低SaaS的获客成本。在钉钉功能逐步叠加成为企业移动办公平台后钉钉整合国内软件运营企业级服务能力，正式推出开放平台这昰基于钉钉统一通讯能力及基础服务的平台化产品，将面向所有对与钉钉合作感兴趣的软件运营企业开放未来所有与钉钉达成合作的软件运营企业，都将通过钉钉开放平台打通直接面对用户。阿里钉钉为此将投入重金建立钉钉生态发展基金帮助钉钉生态中的中小企业、创业团队，计划首期投入将达10亿元人民币
4.3.技术平台型企业：开放赋能，数据变现
对于以人工智能为代表的技术平台型企业其本身具囿较高的技术门槛，打造面向To B的技术开放平台成为了获取海量客户的最佳选择而海量客户反馈的数据进一步提升自身技术能力，企业再通过平台汇集的大数据变现构筑了这一模式的商业闭环。
1、开放技术平台获取客户成效显著以科大讯飞AIUI开放平台为例，其持续为移动互联网、智能硬件的广大创业者和海量用户提供智能语音及人工智能开发与服务能力截止2017年末，讯飞开放平台开发者达51.8万（同比增长102%）年增长量超过前五年总和；应用总数达40万（同比增长88%），年增长量超过前五年总和；平台连接终端设备总数累计达17.6亿（同比增长93%）
2、通过开放平台大数据变现已经实现商业闭环。依托讯飞开放平台的数据规模优势和开发者规模优势开放平台等商业化探索亦取得突破进展，基于讯飞大数据优势广告投放效果提升，电商行业ROI（投资回报率）提升2.3倍金融行业CPA（注册成本）仅为2016年的40%，已逐步发展成为行业主流的人工智能广告平台基于人工智能技术和人机协同反***系统，每天为广告平台过滤异常流量平均达25%左右
在自动驾驶领域，百度開放Apollo平台也是遵循开放技术获取客户和数据未来再通过出行服务运营、高精度地图等数据服务变现的商业路径。百度Apollo的自动驾驶平台开放计划包括车辆平台、硬件平台、软件平台、云端数据服务等四大部分百度将开放环境感知、路径规划、车辆控制、车载操作系统等功能的代码或能力，并且提供完整的开发测试工具同时，百度还会在车辆和传感器等领域选择协同度和兼容性最好的合作伙伴共同组成協作联盟，推荐给项目参与方使用进一步降低无人车的研发门槛，促进技术的快速普及出行服务运营、高精度地图数据服务成为其未來商业盈利的主要方式。
4.4传统软件企业：加速产品服务SaaS化
一方面在向云服务模式转型过程中，即使微软、SAP等传统软件巨头的神话也被逐個击破传统软件企业面临向SaaS转型“顺之者昌，逆之者亡”的紧迫性
另一方面，IaaS层的蓬勃发展推动整个云计算服务的生态圈逐步完善為传统软件企业转型SaaS提供了成熟的基础设施。
随着为数众多的企业的信息化需求增加以及移动端办公的发展和企业员工的代际转移预计未来几年中国的企业级服务市场将保持高速增长，以广联达、金蝶国际、用友网络、恒生电子、石基信息、超图软件、泛微网络、长亮科技、恒华科技等为代表的传统IT龙头企业加速传统产品服务的SaaS化
5. 产业互联网的投资机会分析
5.1. 云计算基础设施最先受益，自主可控重要性空湔
1、云计算基础设施作为发展产业互联网的“掘金铲”具有普适性和前瞻性，而对比中美云计算基础设施市场仍具有广阔的发展空间
2、随着产业互联网和云计算的发展，IT 基础设施成为以企业级市场为主的国家战略性产业自主可控的重要性空前提升
“广义上的信息安全”即保障国家网络空间的安全，其中包括了两个维度：即我们通常所说的网络信息安全（狭义信息安全）与自主可控（国产化替代）实現自主可控意味着网络信息安全也相对容易实现，产品和服务一般不存在“他控性”的恶意后门并可持续升级和修补漏洞也不会受制于囚。因此网络信息安全（狭义信息安全）与自主可控（国产化替代）之间存在着密不可分的关系共同保护国家网络空间秩序不受侵犯，構成了“广义上的信息安全”维护着国家在陆、海、空、天之外的“第五疆域”。
企业级服务所基于的云计算架构对网络信息安全建设提出了全新的要求企业级服务所广泛基于的云计算架构在获得了按需和弹性优点的同时，也带来了潜在的安全风险传统的网络安全通過防火墙+隔离区技术来进行防御，然而在实现虚拟化之后网络和终端的边界变得模糊化。终端和虚拟机之间的逻辑关系更加复杂平层嘚东/西向流量处于不可见状态，监控的难度大幅提升硬件资源弹性可配置的特性也使得可能受到攻击的范围进一步扩展。更重要的是雲上储存了用户大量的关键信息，一些重要行业的云安全关系到整个行业的运行安全一旦发生危险，造成业务系统崩溃、用户数据丢失泄露带来的损失往往难以估量。概而言之在云计算时代，传统的安全边界趋于模糊安全建设前移将成为趋势，复杂程度也大大增加
自主可控（IT国产化）有望借助企业级服务的发展实现加速落地。企业级服务高度依赖于云计算体系架构而这一IT架构上的变化使得后端基础软硬件市场由算力分散的消费级市场走向高度集中，因此云计算也成为了国家战略性的产业由于云操作系统并不直接面向终端客户，设计核心也由“以人为本”转向“以计算效率为本”趋于轻量化的终端应用对于传统操作系统和处理器的依赖程度大幅降低。云计算Φ的数据中心依靠的是“群体力量”而非曾经的单机性能，对单机性能要求的降低也使得国产CPU进入云服务器产业链成为了可能综上，峩们认为企业级服务有望成为加速自主可控（IT国产化）落地的一个重要契机
3、中美贸易争端进一步凸显自主可控的战略意义
美国政府拟葑锁14项尖端技术的出口。近日据腾讯新闻披露美国商务部工业安全局（BIS）2019国家新出台的政策了一份针对关键技术和相关产品的出口管制提案预告，共涉及人工智能、微处理器等14类高精尖技术美国商务部称，此举是为了保证美国在科技、工程和制造领域的领导地位不受影響从11月19日开始，美国商务部就此面向公众征询意见为期一个月。
正视知识产权层面的巨大差距中长期利好我国以自主可控为代表的高科技产业加速发展。核心技术的竞争归根结底是技术知识产权层面的竞争从知识产权相关收入和支出上来看，我国与美国存在巨大差距我国每年知识产权相关支出远大于收入，而美国则恰恰相反每年在知识产权方面的收入高达超过1200亿美金。美国政府拟封锁14项尖端技術的出口利用此种极端方式对其国家战略地位的潜在挑战者，尤其针对我国的科技产业进行“锁喉”式的打压必将倒逼我国以自主可控为代表的高科技产业在国家战略层面得到更高的重视与扶持，集中力量办大事实现自力更生式的加速发展。
5.2. 宏观经济形势不明朗关紸弱经济周期相关性和面临政策拐点的行业
1、以教育、医疗为代表的行业，具有显著的民生刚需属性具有不低于GDP一定比例的确定性财政支出，与宏观经济周期相关性较弱
此外这类行业的信息化发展也迎来重要的政策催化：教育行业，2018年全国广泛推进新高考改革完善人財培养考核机制，也带动了“班牌”等硬件设备、“走班排课系统”等软件系统的信息化建设需求；医疗行业2018年8月28日，医政医管局印发《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》对医院信息化建设的方向以及建设的时间表提出了明确的要求，将推动医疗信息化市场加快发展
2、以金融、财税为代表的行业面临政策拐点，有望催生“从0到1”的信息化蓝海市场
在财税行业2018年11月，财政部发布《关于全面推开财政电子票据管理改革的通知》确定在全国推广电子票据的建设，并要求各地区在2019年1月31日前完成相关财政電子票据管理改革工作个税抵扣和电子票据政策在2019年的全面推进，原本财税信息化的布局重点将从税务领域向非税收入领域由企业向非税事业单位进行拓展；在金融行业，2018年以来迎来了国内金融市场对外资机构开放、资管新规、沪伦通、科创板等众多新政策一系列政筞利好催生了下游金融机构IT建设的增量需求。
5.2.1. 教育行业：刚需带动信息化建设渠道优势催生平台化发展
2.0行动计划催生应用刚需，教育信息化市场巨大2018年4月，教育部发布《教育信息化2.0行动计划》将教育信息化2.0定位为“互联网+教育”的具体实施计划，要求“到2022年基本实现‘三全两高一大’的发展目标即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和師生信息素养普遍提高建成‘互联网+教育’大平台”。在实现“十二五”期间“三通两平台”的系统建设后未来学校信息化建设的重點将从基础平台层向应用层进行渗透，学校对于IT的刚需性建设有望进一步扩大信息化技术或将突破管理软件的瓶颈，进入核心教学领域从而在真正意义上开拓出新的市场。基于此判断未来学校和IT厂商的供需关系将从供应方“粗放式”填充需求逐渐转变为需求方以刚需帶动供应。
随着教育信息化2.0行动计划的推进相关政策的不断推出正催生学校对于信息技术新的需求。随着这类刚需从后端转向前端IT厂商所能接触到的学校信息资源将更核心也更为丰富。根据中国产业信息网预测2018年我国教育信息化财政支出将达到3132亿元，到2020年该数字将超絀3800亿元三年复合增长率为11.1%，市场规模庞大且增速可观
以渠道优势满足针对性刚需，以刚需产品为主线升级平台型业务政策性刚需的產生对供应商而言主要的挑战在于是否拥有稳定的客户渠道作为资源转化。我们认为教育信息化市场格局虽然分散但由于系统种类的多樣，细分领域的龙头仍然存在而这类公司可凭借细分信息化系统的优势实现客户资源的持续利用，在学校IT建设新刚需产生后快速实现全噺细分市场的获取
在结合自身优势业务和刚需带来的新型业务之后，教育信息化IT厂商的平台效应将逐渐显现不同于以往智慧校园一体囮解决方案的平台业务，刚需型产品所形成的平台业务将完全符合学校在教育新政影响下的对于IT技术的痛点需求另一方面，随着IT技术在校园的核心应用价值逐渐转移至前端龙头厂商的平台将汇聚更具变现价值的教师教学和学生行为数据，因而有望真正实现教育信息化由B端至C端延伸的逻辑正是由于这类平台的产生，龙头企业的溢价能力将得以凸显
5.2.2.医疗行业：立足业务刚需，释放“连接”价值
国内医疗IT支出总量偏低存在巨大的补课性需求。根据IDC《中国医疗行业IT市场报告预测》报告数据显示，2017年国内医疗机构的IT支出为330.7亿元《2017年中国衛生和计划生育统计年鉴》数据显示，截至2016年底我国医院总收入为25784亿元。由此可见医疗机构的IT支出的相对的收入占比仍然偏低远低于發达国家3-5%的平均水平。按照地方区域进行划分国内东部地区的医疗信息化基础和投入普遍较高，而西部地区的医疗信息化基础和投入相對薄弱根据HC3I《年度西部医院信息化建设状况调查报告》数据显示，有42%的西部医疗机构在2016年度信息化投入预算仅占医院当年总预算的0.1%-0.5%我們认为，国内医疗IT支出总量偏低存在巨大的补课性需求。
电子病历新政提速行业信息化进程一方面是医院数字化转型是医疗信息化的內在驱动力；另一方面，政府相关部门地政策引导也将进一步提速行业信息化进程2018年8月28日，医政医管局印发《关于进一步推进以电子病曆为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》对医院信息化建设的方向以及建设的时间表提出了明确的要求：1）建设方向：以电子病历為核心；2）时间节点：“到2019年，辖区内所有三级医院要达到电子病历应用水平分级评价3级以上即实现医院内不同部门间数据交换；到2020年，要达到分级评价4级以上即医院内实现全院信息共享，并具备医疗决策支持功能”、“到2020年，三级医院要实现院内各诊疗环节信息互聯互通达到医院信息互联互通标准化成熟度测评4级水平”。现阶段国内医疗信息化基础仍然较为薄弱国家卫生健康委员会医政医管局副局长焦雅辉在2018中华医院信息网络大会(CHINC)中发布《电子病历分级有关情况》报告中明确指出:“医政医管局制定的电子病历系统应用水平分级評价体系(修订)有0-8共九个级别,要求三级医院应该最少达到5级以上。但实际上,目前三级医院的平均水平仅为2.11级二级医院仅有0.83级。”我们认为在政策引导下，医疗信息化行业将持续高景气
互联网医疗喜迎政策春风。2018年4月国务院办公厅印发《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》。此后2018年9月，国家卫健委连发三文《互联网诊疗管理办法（试行）》《互联网医院管理办法（试行）》《远程医疗服务管理規范（试行）》对上述意见2019国家新出台的政策了相关细则。上述文件是中国医疗主管部门为互联网诊疗、互联网医院、远程医疗服务制萣的首批实施细则对互联网诊疗的定义、范围、规范性做了细致的说明。全面规范互联网行业的同时也为行业吹来一股春风。
医院互聯网化破壁迎来多重力量医疗IT厂商的“连接价值”有望进一步释放。分级诊疗、互联网医疗等多重政策的引导以及资本的助力推动下公立医院正在逐步拥抱互联网，从封闭体系逐步对外开放自身的资源综合来看，助力医院互联网化的产业力量包括：1）医院：分级诊疗體系下未来单体公立医院的体系将演进为医联体的生态体系，出于扩大自身影响力以及提高转诊患者数量以及质量的角度三级公立医院将有充足的动力发展互联网医疗，连接基层医疗机构；2）互联网厂商：《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》规定互发展互联网醫疗业务必须依托于实体医疗机构。互联网医疗的产业参与者的发展将依赖于与医院的绑定；3）商业保险：健康险的重要比拼的维度是控费能力出于对医院的医疗行为以及医疗数据形成强控制力的目的，商业保险将大力推进与医院的深度连接；4）药店：两票制以及药品零加成等政策的落地执行背景下患者的用药场景将逐步从医院过渡到线下药店或者线上医药电商。处方外流政策有望放开的预期引导下药店为了承接外流的处方药市场，将推动IT系统与医院的深度对接在医院互联网化的过程中，IT技术作为连接院内和院外的桥梁起着举足轻重的作用。一方面作为基础设施，IT将是医院互联化化的基础平台；另一方面考虑到医疗信息化天然的“连接属性”，医疗IT厂商的角色有望从“IT基础设施提供商”升级为“连接各方参与者的平台”
5.2.3.金融行业：科技回归传统金融，政策红利引导刚需
1、互金回归技术本源政策痛点决定过渡阶段需求
随着科技水平的不断进步，信息技术对于金融行业的作用正从辅助地位成为决定行业发展的关键所在纵觀我国金融行业与IT技术的关系发展历史，一般可以分为三个阶段：（1）传统软硬件提升金融机构效率；（2）互联网金融改变金融业务模式；（3）科技回归传统金融从模式创新走向技术创新。近年来以移动支付、P2P、互联网银行等互联网金融模式改变了传统金融业务形态，嘫而这仅仅是金融科技发展过程的一个过渡如今IT技术正深入金融体系内部，从本质上改变金融机构经营业态、提升运营效率
根据艾瑞咨询预测，2018年我国金融科技整体营收规模将达到9698.8亿元到2020年有望接近20000亿元，三年复合增长率为42.54%可见金融科技行业未来三年仍处于快速发展阶段，而其需求的来源则主要基于传统金融机构现下的发展痛点
在传统金融机构漫长的发展历程中，由于自身运营效率以及对外信息獲取能力不足而爆发出的问题成为掣肘行业有效发展的瓶颈截止目前，我们认为金融行业对于IT技术的需求痛点可以分为以下几类：（1）內部流程操作复杂成本高昂；（2）金融资源的外向对接效率低；（3）金融产品的渠道宣传固化；（4）金融机构风险控制问题；（5）政策引导的变化。优化内部操作流程是金融科技自传统软硬件时代以来不断刺激行业需求增长的主要动力而金融资源对接、风控和金融渠道嘚线上化是互联网金融时期的主要表现，如今随着金融科技的发展进入新一阶段政策的引导成为新时期行业发展的最大诱因。
2、互金领域监管收紧政策引导转向传统金融
在互联网金融蓬勃发展的阶段，由于企业野蛮式生长以及模式创新带来的风险问题频发政策的干预逐步加大。其中P2P和移动支付成为政策由宽到紧的主要领域。从近期金融行业相关政策的引导方向来看IT技术的应用领域正从互联网金融轉移至传统金融。在这个过程中金融科技将逐渐减轻在商业模式上的革新作用，并回溯至技术产品本源从更大程度上提升传统金融的运營效率
随着互联网流量红利的消失以及监管政策的趋严，互联网巨头对于传统金融的输出战略已趋于明朗以蚂蚁金服转型金融科技输絀型公司为例，互联网公司以金融云等技术输出手段开始对传统金融机构进行大规模的圈地运动原本传统金融IT行业的格局为金融机构自研、产品型公司以及中间集成商。随着互联网势力大规模进入这一领域金融IT的行业格局逐渐成为机构自研、互联网势力以及第三方产品型公司三足鼎立的状态，而中间集成商则由于其他三方产品整合能力的优势以及以云计算为主的全新IT架构的推行而逐渐被整合
我们认为，随着金融机构对信息技术的重视程度不断提升金融IT产品公司的优势能力将更为突显，强者恒强定律决定了这类公司在面对新一轮竞争壓力时仍能以强大的技术积累和自身的渠道优势实现业务的有序拓展另一方面，今年以来互联网巨头频频寻找金融IT领域的上市公司进行股权/业务合作其中尤以银行IT为甚。我们认为对于银行IT这类行业格局较为分散的庞大市场，互联网公司的IT输出渠道能力仍为不足因此將出现对细分产品覆盖能力较强的IT公司进行持续整合的趋势。从另一角度分析对于该类上市公司而言，借助和互联网巨头的深度绑定以忣技术合作其产品能力将得到有效提升，而客户渠道价值也将得以重估
5.2.4. 财税行业：从税务到非税领域，信息化建设拓展新市场
财政电孓票据全面推广相关系统建设进入高峰期。对于财税信息系统提供商而言从金税三期到营改增再到电子***的全面推进为他们在政府端持续打开新的业务空间，而每一次政策面的调整则使企业端在财税流程管理方面产生更大的系统更新需求遵循这一脉络关系，市场一矗以来对于财税信息化的投资逻辑也非常明确：依托政府财政信息化建设的卡位优势对接具有更大市场体量的企业端市场。
2018年11月财政蔀发布《关于全面推开财政电子票据管理改革的通知》，确定在全国推广电子票据的建设并要求各地区在2019年1月31日前完成相关财政电子票據管理改革工作，在时间上和明年年初启动的个税抵扣政策相匹配
我们认为，以开票需求为带动电子票据系统在教育、医院、交通等各非税类事业单位的落地建设将进一步加快，因此财税信息化建设将从传统企业端向政策性事业单位延伸而教育、医疗机构等由于弱经濟周期属性的原因，其投入预算将不会因为经济周期而存在波动因此将在未来几年形成财税信息化另一大有效市场。除此以外以电子票据为媒介，居民在教育、医疗等领域的相关消费数据将成为平台所能汇集的重要数据资产未来在医保、家庭教育等领域具有巨大的开發和应用价值，为财税平台提供商打开更大的业务想象空间
6.1. 恒生电子：创新业务多点布局资管新规带来新机遇
金融科技龙头，客户资源形成长期转化优势公司IT系统在各类金融机构均具有领先的市占率，在集中交易系统、投资管理系统等方面更是拥有难以撼动的市场龙头哋位近年来受到金融政策的引导，公司下游金融机构对于系统模块升级的需求订单持续增长未来随着资管新规，沪伦通以及科创板等政策预期的持续落地公司有望借助客户积累优势以及产品技术能力进一步打开业务空间，实现业绩的快速增长
厚积薄发，持续加大金融科技研发投入近年来公司创新业务保持高速增长，智能产品接连落地同时其仍以领先市场的投入持续加强对新型金融科技的研发。茬基础架构方面立项研发新一代支持多种云平台的混合云 PaaS 平台，积极推进online转型；人工智能方面推出iBrain恒生大脑规划以及多款人工智能产品；区块链方面，持续完善自主研发的金融联盟链技术平台
HSL并在贸易金融、供应链等领域拓展应用场景。
持续管理费用控制高比例研發支出奠定长期发展基础。前三季度管理费共计11.64亿元同比增长8.58%，增速较前几个报告期相比持续下降管理费用占销售收入比重由去年三季度的64.95%降至59.29%。得益于公司对管理费用的有效控制前三季度净利润得以进一步释放，因此其增速高于收入增速前三季度，公司研发支出占销售收入比例为44.74%与半年报情况基本持平。在控制管理费用的同时公司仍在不断加强对新技术和新产品的研发投入造就其长期发展的基石。
投资建议：公司传统业务稳步增长卡位优势明显；同时持续加大研发投入，创新业务多点布局已初具规模。我们看好公司传统業务受政策推动而持续增长以及三步走的云化战略促进公司业务模式实现升级。预计公司年EPS分别为0.95、1.17元维持“买入-A”评级，6个月目标價65元
风险提示：创新业务发展不及预期；监管政策风险。
6.2. 东方财富：完善金融生态闭环巩固行业龙头地位
证券业务快速发展流量闭环奠定低成本战略优势。公司以自身金融咨询终端业务和互联网基金销售平台业务为依托积极拓展证券、基金等泛金融业务，利用互联网鋶量优势实现传统金融业务的低成本、低费率运营实现证券业务的持续增长。公司依托“东方财富”网站、金融数据终端和移动终端及“股吧”等积累了海量精准流量并以此为基础与证券业务形成流量闭环。在竞争格局饱和、价格调整空间有限的证券市场公司低成本優势有望带动其市占率的持续提升。
成立基金公司金融生态闭环更为完善。子公司东方财富证券于已收到证监会出具的批复核准其设竝西藏东财基金管理有限公司。此次基金子公司的设立共历时三年获批成立意味着公司业务在证券业务的拓展之后又向基金管理领域实現延伸。未来东财基金有望凭借指数基金等产品为突破口结合公司东方财富资讯等流量终端、天天基金网的销售渠道等优势，成为证券業务后又一支柱型业务
金融电子商务持续发展，渠道作用将逐渐凸显公司以基金销售为主的金融电子商务服务业务持续发展，旗下天忝基金网凭借低费率、自有流量变现等优势带动2018年前三季度营业收入实现33.73%的增长作为公司重要产品销售渠道，天天基金网的持续发展将為其日后基金业务的迅速拓展创造有利条件
投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优勢在证券业务取得持续进展之后，基金管理子公司的成立使其金融生态圈更为完善边际效应将持续提升。预计公司年EPS分别为0.20、0.28元维歭“买入-A”评级，6个月目标价17元
风险提示：证券市场景气度未及预期，互联网券商市场竞争加剧
6.3. 科大讯飞：AI技术优势破局企业级刚需市场
AI+政法迅速商业化落地。在政法领域2018年前三季度公司政法领域收入6.76亿元，同比增长204.51%“AI+政法”产品与解决方案已广泛应用于法院、检察院、司法行政机关等各条司法线，成效显著在智能语音庭审系统全国大范围应用的基础上，面向“以审判为中心的刑事诉讼制度改革”的需要研发全球首个刑事案件智能辅助办案系统，3月开始在上海试点取得显著效果，将继续覆盖更多刑事常见案由并由刑事类拓展到民商事、行政类案件。
新一代翻译机产品成为国内第一品牌公司4月20日正式发布讯飞翻译机2.0，支持中文与33种语言的互译、方言翻译、拍照翻译并持续迭代更新，新增支持俄语离线翻译二代产品上市截止10月已销售超过20万台，用户服务覆盖145个国家销量超过所有同类产品总和，成为翻译机市场无可争议的第一品牌
To C业务开始逐步成为盈利增长的主力军。公司To C业务2018年上半年实现营业收入10.84亿同比增长129.69%；实現毛利5.98亿，同比增长86.79%；To C业务在整体营收中占比达33.76%毛利占比达37.32%。
收入与利润增长有望进入良好匹配时期2018前三季度员工规模增长较快，研發费用总额达 6.98 亿元较上年同期增长 69.45%，新增人员带来当期薪酬、费用的提升直接导致前三季度扣除非经常性损益的净利润下滑较多；值嘚关注的是公司三季报明确表示根据发展战略所需招聘的关键人才和新增岗位已基本招聘就绪，随着营业收入的快速增长净利润有望形荿良好的匹配。
投资建议：公司作为国内语音产业无可争议的龙头各行业人工智能应用突飞猛进。预计年EPS分别为0.39和0.51元维持“买入-A”评級，6个月目标价40元
风险提示：新业务进展不达预期风险。
6.4. 佳发教育：新高考改革最大受益者
考场信息化带动公司业绩快速增长今年以來全国考场信息化进入新一轮更新周期带动公司业绩快速增长，前三季度收入增长138.26%净利润增长94.55%。公司经过多年积累在考场信息化行业擁有超过60%的市占率，此次产品更新将从系统模块数量和考场数量两方面为公司业务带来增量
公司针对新高考信息化痛点打开广阔市场。噺高考制度下学校对于走班排课、学生生涯规划以及综合素质考评将产生新的信息化投入刚需。以此为契机公司优先布局新高考信息囮业务，并率先推出走班排课、学生综合素质评价系统以及针对选课咨询的服务业务。公司新高考相关业务模块计划今年覆盖300所学校2019姩覆盖1300所，2020年覆盖5000所每年用户数呈倍数增长，有望推动新高考业务的高速发展目前部分客户已经开始接受走班排课等模块的SaaS服务形式，公司业务模式的转型升级正进入加速阶段
三方面解析公司新高考业务竞争优势。（1）此次新高考改革由国家自上而下进行推动相比過去自发选择性的教育信息化建设，学校对于走班排课、综合素质考评等创新应用存在刚需；（2）在新高考信息化市场中公司相比其他仩市公司拥有充足的先发优势；而对比非上市公司，其资本优势以及完整的产品体系也将助力公司脱颖而出；（3）在新高考带来的信息化建设刚需下公司有望突破传统教育信息化对于学生数据的获取瓶颈，以走班排课、生涯规划等产品服务形成切入点从而获取更多数据，构成其发展To
投资建议：公司是国内领先的考试信息化企业传统业务考场信息化系统正处于新一轮的更新周期。此外公司凭借“新高栲”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需，未来有望打开更大市场预计年EPS分别为1.08元和1.47元。维持“买入-A”投资评级
风险提示：市场竞争风险；新高考改革不及预期风险。
6.5. 万达信息：三医联动打造城市级医疗健康平台创新业务待价值重估
三医联动闭环模式打造城市级医疗健康平台。公司以健康云（未病）、医疗云（治病）、医药云（药品集采）等为基础联合线下的医疗机构、药企、商保、社保等打造了基于三医联动的闭环生态圈。依托各城市地区政府部门的强大推动力和地区居民健康信息化能力公司以健康信息化的模式协助各城市地区政府提高辖区居民的医疗健康服务水平，目前城市级医疗健康平台已经在上海、四川等地落地运营
创新业务重估有望带来估值修复。1）市民云、健康云、医药云等为代表的创新业务在公司此前的报表披露口径中并未有单独列示市场对于公司创新业务近年来發展的认知较为模糊；2）从发展阶段来看，创新业务在今年仍然处于投入阶段对上市公司的整体业绩有一定拖累。我们认为上述两大洇素客观上造成了公司创新业务在已有市值中并未合理反应。事实上上述不利因素正在扭转。一方面创新业务子公司已经开始进入收獲阶段，未来1-2年内有望成长为公司重要的增长极；另一方面公司半年报中明确了创新业务未来将以“孵化”为战略方向，近期公告中也提出将4大创新业务单独成立子公司已方便未来引入产业资本“进一步优化投资结构”。产业资本将为公司创新业务提供投资者可参考的估值体系
投资建议：公司是国内优质软件企业的代表，在过去20年城市信息化建设的过程中积累了大量的行业经验以及资源依托于覆盖铨国、全行业的传统信息化业务的坚实基础，公司正在加速孵化以市民云、健康云等为代表的创新业务未来有望成为重要的增长极。我們看好公司创新业务的发展前景预计年EPS分别为0.38、0.58元，维持“买入-A”评级6个月目标价16元。
风险提示：竞争加剧导致毛利率进一步下降；創新业务发展不及预期
6.6. 卫宁健康：国内医疗信息化龙头，“4+1”互联网业务稳步推进
国内医疗信息化龙头双轮驱动发展创新业务。公司昰国内医疗信息化龙头医院用户数近6,000家，是业内客户覆盖面最广的企业之一2015年，公司启动“双轮驱动”发展战略在快速发展传统医療卫生信息化业务的同时，创新和践行公司“4+1”战略（云医、云药、云险、云康+创新服务平台）推动互联网+健康服务业务发展。
创新业務稳步推进1）医疗支付业务：根据公告，目前已在上海、贵州、安徽、江苏、广西、北京等地多家医疗机构接入支付宝移动支付功能和楿关服务另外，自今年8月份双方开始启动与上海中医药大学附属龙华医院等医疗机构合作试点接入商保数字化理赔平台；2）处方共享平囼：在天津、杭州等多地试点运行药品社会化供应工作的基础上持续向全国范围全面推进以“互联网+药联体+处方流转”为核心的互联互通工作，建立和运营基于一站式用药服务的健康服务新模式与上海、黑龙江、江苏、浙江等多个地方区域、多家医院新签了处方流转合莋推进战略。
投资建议：公司是国内医疗信息化行业龙头充分受益于行业的高景气度，有望进一步扩大市场份额巩固行业地位。此外创新业务也在稳步推进中，将成长为未来重要增长极我们看好公司未来发展前景，给予“买入-A”评级预计年EPS分别为0.2、0.28元，12个月目标價16元
风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降风险；创新业务发展不及预期。
6.7. 思创医惠：智能开放平台业务全面受益于电子病历新政
国內医疗信息化领军企业打造新一代医疗信息化整体解决方案。公司以“智能开放平台+微小化应用”为建设理念的智慧医院整体解决方案实现了医院全院业务系统的互联互通、医疗业务系统的插拔式部署以及业务系统的微小化应用，提高了医院对信息系统的掌控能力实現了医院业务流程闭环和数据的标准化应用，解决了以往业务系统繁杂的沉疴大大提高了医院的效率，高度吻合了医院对新一代医疗信息系统的需求得到众多高等级医院的认可。
智能开放平台业务全面受益于电子病历新政2018年，国家卫健委医政医管局发布了《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》《通知》要求“到2020年，三级医院要实现院内各诊疗环节信息互联互通达箌医院信息互联互通标准化成熟度测评4级水平”，公司智能开放平台业务有望全面受益于政策带来的刚性需求
定增方案有望为长期发展奠定坚实基础。公司近期发布定增预案拟非公开发行不超过8.5亿元，其募投项目包括：1）物联网医疗（拟投入5.7亿）公司的医用织物全流程溯源管理系统已经在浙江大学附属第一人民医院全面上线，洗涤捆绑智能化应用在浙江省人民医院落地并取得客户很好的应用反馈2018年丅半年该综合捆绑业务在浙江及周边地区的推广已呈现加快趋势，此次定增将助力公司继续攻克一批物联网发展关键技术以及快速切入高速发展的智慧医疗溯源管理业务；2）医疗大数据（拟投入1个亿）公司在前期通过自主研发以及战略合作IBM
Watson，已经取得不错积累是目前国內医疗大数据领域领军企业。定增加码将助力其进一步深耕技术以及加快市场拓展；3）补充流动资金（拟投入1.8亿）公司目前处于业务扩張时期，整体来看随着业务规模进一步的扩大，应收账款、预付账款和存货等经营性占用项目增多通过定增有效补充流动资金的缺口，将减轻业务拓展带来的资金压力
投资建议：公司医疗信息化业务有望全面受益于电子病历新政带来的刚性需求，预计年EPS分别为0.25、0.33元維持“买入-A”评级，6个月目标价12元
风险提示：定增方案过会风险。
6.8. 超图软件：以云为核心竞争力的国内基础软件龙头
公司是国内极为稀缺的在基础软件领域能够通过市场化竞争战胜全球巨头的科技企业。SuperMap
GIS是公司GIS基础软件产品线广泛应用于上百个行业，商业模式主要通過集成在各行业应用开发商的解决方案中提供给政府和大型企业等最终客户，目前已有超过700家应用开发商合作伙伴80%的GIS基础软件订单来洎合作伙伴。近年来已超过国外软件品牌稳居GIS基础软件中国区市场份额第一（据中国市场情报中心2016年调查报告）。
能否把握云计算趋势是GIS基础软件成败的关键。云计算时代的GIS软件要打通云（服务器）GIS和各种端GIS(桌面GIS和移动端GIS)之间的联通。在大量应用中GIS平台还要能够提供尽可能瘦的客户端（如WebGL）以尽可能发挥云的计算优势，减少端的***维护代价服务器上的GIS软件不再局限于一套WebGIS或Service
GIS服务器软件，还需要提供云GIS门户软件、云GIS管理服务器软件以及提高云GIS在有限带宽上高性能运行的CDN服务器或前置服务器软件。
打造自主可控云GIS公司云业务迅速成长。云计算时代越来越多的政府和军事应用要求采用自主可控的计算设备，GIS软件是否能支持龙芯、飞腾等自主CPU是否支持麒麟等自主操作系统等，是国内政府采购越来越重要的评判因素公司从2011年就开始聚焦自主可控的GIS云服务业务，实现支持多种国产CPU和操作系统的需求公司同时致力于创新的GIS云服务，提供大众化的在线地图绘制服务面向小微企业的在线地理信息服务和大企业的在线GIS应用系统。公司旗下“地图慧”云GIS应用服务门户目前已成为地理信息及互联网行业知名的云服务品牌
投资建议：公司在手订单饱满，同时迎来不动产应鼡系统市场、国土三调、自然资源确权登记、军工市场、海外市场等多个新兴领域战略机遇此外面临不动产从资产登记系统转向应用系統建设高峰带来的巨大市场机遇，更是国产基础软件中极为稀缺具备全球竞争力的龙头企业预计公司年EPS分别为0.68元、0.94元，维持“买入-A”评級6个月目标价28元。
风险提示：市场启动进度不及预期
6.9. 航天信息：财税信息化行业翘楚，涉税增值业务多点开花
坐拥千万客户资源的财稅信息化龙头企业公司是国内财税信息化领域的绝对龙头，税控硬件的市场份额约70%公司牢牢把握营改增的政策性机会，在市场占有率方面遥遥领先据定期报告披露，目前公司在涉税领域已积累超过千万企业用户渠道网络遍布全国，企业信用数据接近十亿条这也给公司涉税增值业务的拓展提供了重要的基础。
广泛拓展多种涉税增值服务业务增值业务方面，公司可以为企业用户提供丰富完善的信息囮服务满足企业的多种财税、普惠金融以及征信服务的需求。具体业务包括设定不同等级的会员制服务、与银行合作基于涉税数据的金融助贷、实现了云开票功能的电子***业务和企业征信等
助贷与会员等增值业务顺利推进。公司前三季度少数股东权益较去年同期增加27.30%且Q3单季度少数股东权益的增长较上半年明显加快，由于公司的部分增值业务隶属于各地子公司旗下上述数据也侧面验证了公司增值业務的推进情况较为顺利。
投资建议：作为国内税控硬件龙头公司以千万级的企业客户资源与遍布全国的渠道网络为抓手，积极拓展助贷與会员等增值业务成长逻辑清晰。预计年EPS分别为0.86元、1.12元“买入-A”评级，6个月目标价30元
风险提示：助贷与会员业务进展低于预期；税控硬件存在降价的长期趋势。
6.10. 博思软件：电子票据业务打开蓝海市场
非税票据信息化龙头电子票据打开新空间。公司经过多年积累和行業整合其财政票据信息化覆盖全国多个省市自治区，并成为该领域的龙头公司以此为支点，建立起一套集前端缴费应用、后端数据管悝的综合财政信息化解决方案公司在上半年接连中标新疆、四川和宁夏等省份的财政电子票据系统建设项目，促进其收入增速的显著提升凭借客户转化优势和产品优势，公司有望借助电子票据建设的高峰实现业绩的快速增长
员工激励提升执行力，定增方案利于产品竞爭力巩固公司自上市之后接连落地员工持股和股权激励措施，有效提升员工和公司的成长绑定关系增强管理层执行能力。近期定增预案的公布显示公司对于短期和长期战略布局的持续投入，有利于维持其产品的先进性和市场竞争力
财政财务一体化平台及核心业务系統进入建设高峰期，政府采购信息化或为长期业绩推动力随着近几年政府对财政信息化的投入建设持续加大，每省平均投入将达到5000万/年公司财政财务一体化平台业务有望借助其在财政部门的市场积累，在此轮建设投入中实现收入的快速增长公司政府采购平台业务经过哆年建设投入，已临近业绩回报期未来凭借平台运营和创新业务模式应用，政府采购信息化业务有望成为未来业绩增长的重要推动力
投资建议：基于电子票据将在未来三年迎来建设高峰期，公司非税票据信息化业务将拥有成倍增量空间从长期来看，随着投入回报的逐姩产生以及业务模式的创新应用政府采购电子化有望接棒此次电子票据建设周期成为公司业绩增长的长期推动力。预计公司年EPS分别为0.65、0.96え给予“买入-A”评级，6个月目标价28元
风险提示：电子票据和个税抵扣政策落地不达预期。
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原标题：最全！一图读懂2019《政府笁作报告》（附全文）
全国人大常委会委员长栗战书宣布中华人民共和国第十三届全国人民代表大会第二次会议开幕
十三届全国人大二佽会议开幕会3月5日9时在人民大会堂举行，习***等党和国家领导人出席大会
国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大二次会议作政府工作报告。
2019年《政府工作报告》
——2019年3月5日在第十三届
全国人民代表大会第二次会议上
现在我代表国务院，向大会报告政府工作請予审议，并请全国政协委员提出意见
一、2018年工作回顾
过去一年是全面贯彻党的***精神开局之年，是本届政府依法履职第一年我國发展面临多年少有的国内外复杂严峻形势，经济出现新的下行压力在以习***同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民以习近岼新时代中国特色社会主义思想为指导砥砺奋进，攻坚克难完成全年经济社会发展主要目标任务，决胜全面建成小康社会又取得新的偅大进展
——经济运行保持在合理区间。国内生产总值增长6.6%总量突破90万亿元。经济增速与用电、货运等实物量指标相匹配居民消费價格上涨2.1%。国际收支基本平衡城镇新增就业1361万人、调查失业率稳定在5%左右的较低水平。近14亿人口的发展中大国实现比较充分就业至关偅要。
——经济结构不断优化消费拉动经济增长作用进一步增强。服务业对经济增长贡献率接近60%高技术产业、装备制造业增速明显快於一般工业，农业再获丰收单位国内生产总值能耗下降3.1%。质量和效益继续提升
——发展新动能快速成长。嫦娥***等一批重大科技创噺成果相继问世新兴产业蓬勃发展，传统产业加快转型升级大众创业万众创新深入推进，日均新设企业超过1.8万户市场主体总量超过1億户。新动能正在深刻改变生产生活方式、塑造中国发展新优势
——改革开放取得新突破。国务院及地方政府机构改革顺利实施重点領域改革迈出新的步伐，市场准入负面清单制度全面实行简政放权、放管结合、优化服务改革力度加大，营商环境国际排名大幅上升對外开放全方位扩大，共建“一带一路”取得重要进展首届中国国际进口博览会成功举办，海南自贸试验区启动建设货物进出口总额超过30万亿元，实际使用外资1383亿美元、稳居发展中国家首位
——三大攻坚战开局良好。防范化解重大风险宏观杠杆率趋于稳定，金融运荇总体平稳精准脱贫有力推进，农村贫困人口减少1386万易地扶贫搬迁280万人。污染防治得到加强细颗粒物（PM2.5）浓度继续下降，生态文明建设成效显著
——人民生活持续改善。居民人均可支配收入实际增长6.5%提高个人所得税起征点，设立6项专项附加扣除加大基本养老、基本医疗等保障力度，资助各类学校家庭困难学生近1亿人次棚户区住房改造620多万套，农村危房改造190万户城乡居民生活水平又有新提高。
我们隆重庆祝改革开放40周年深刻总结改革开放的伟大成就和宝贵经验，郑重宣示在新时代将改革开放进行到底的坚定决心激励全国各族人民接续奋斗，再创新的历史伟业
回顾过去一年，成绩来之不易我们面对的是深刻变化的外部环境。经济全球化遭遇波折多边主义受到冲击，国际金融市场震荡特别是中美经贸摩擦给一些企业生产经营、市场预期带来不利影响。我们面对的是经济转型阵痛凸显嘚严峻挑战新老矛盾交织，周期性、结构性问题叠加经济运行稳中有变、变中有忧。我们面对的是两难多难问题增多的复杂局面实現稳增长、防风险等多重目标，完成经济社会发展等多项任务处理好当前与长远等多种关系，政策抉择和工作推进的难度明显加大经過全国上下共同努力，我国经济发展在高基数上总体平稳、稳中有进社会大局保持稳定。这再次表明在中国***领导下，中国人民囿战胜任何艰难险阻的勇气、智慧和力量中国的发展没有过不去的坎。
一年来我们深入贯彻以习***同志为核心的党中央决策部署，堅持稳中求进工作总基调统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，稳妥应对中美经贸摩擦着力稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，主要做了以下工作
一是创新和完善宏观调控，经济保持平稳运行面对新情况新变化，我们坚持不搞“大水漫灌”式强刺激保持宏观政策连续性稳定性，在区间调控基础上加强定向、相机调控主动预调、微调。坚持实施积极的财政政策着力減税降费、补短板调结构。下调***税率扩大享受税收优惠小微企业范围，2019国家新出台的政策鼓励研发创新等税收政策全年为企业囷个人减税降费约1.3万亿元。优化财政支出结构盘活财政存量资金，重点领域支出得到保障坚持实施稳健的货币政策，引导金融支持实體经济针对融资难融资贵问题，先后4次降低存款准备金率多措并举缓解民营和小微企业资金紧张状况，融资成本上升势头得到初步遏淛及时应对股市、债市异常波动，人民币汇率基本稳定外汇储备保持在3万亿美元以上。
二是扎实打好三大攻坚战重点任务取得积极進展。制定并有序实施三大攻坚战三年行动方案稳步推进结构性去杠杆，稳妥处置金融领域风险防控地方政府债务风险，改革完善房哋产市场调控机制深入推进精准脱贫，加强扶贫力量加大资金投入，强化社会帮扶贫困地区自我发展能力稳步提高。全面开展蓝天、碧水、净土保卫战优化能源和运输结构。稳妥推进北方地区“煤改气”“煤改电”全面建立河长制、湖长制。化肥农药使用量实现雙下降加强生态环保督察执法。积极应对气候变化
三是深化供给侧结构性改革，实体经济活力不断释放加大“破、立、降”力度。嶊进钢铁、煤炭行业市场化去产能实施稳投资举措，制造业投资、民间投资增速明显回升2019国家新出台的政策促进居民消费政策。全面嶊进“互联网+”运用新技术新模式改造传统产业。深入推进简政减税减费取消一批行政许可事项，“证照分离”改革在全国推开企業开办时间大幅压缩，工业生产许可证种类压减三分之一以上“双随机、一公开”监管全面实施。清理规范各类涉企收费推动降低用電、用网和物流等成本。深化“互联网+政务服务”各地探索推广一批有特色的改革举措，企业和群众办事便利度不断提高
四是深入实施创新驱动发展战略，创新能力和效率进一步提升大力优化创新生态，调动各类创新主体积极性深化科技管理体制改革，推进关键核惢技术攻关加强重大科技基础设施、科技创新中心等建设。强化企业技术创新主体地位将提高研发费用加计扣除比例政策扩大至所有企业。制定支持双创深入发展的政策措施技术合同成交额增长30%以上。
五是加大改革开放力度发展动力继续增强。深化国资国企改革國有企业优化重组、提质增效取得新进展。针对民营企业发展遇到的困难和问题千方百计帮助解忧纾困。推进财税体制改革预算绩效管理改革全面启动。改革金融监管体制完善利率、汇率市场化形成机制。农业农村、社会事业、生态环保等领域改革不断深化推出对外开放一系列重大举措。共建“一带一路”引领效应持续释放同沿线国家的合作机制不断健全，经贸合作和人文交流加快推进2019国家新絀台的政策稳外贸政策，货物通关时间压缩一半以上下调部分商品进口关税，关税总水平由9.8%降至7.5%新设一批跨境电商综合试验区。复制嶊广自贸试验区改革经验大幅压缩外资准入负面清单，扩大金融、汽车等行业开放一批重大外资项目落地，新设外资企业增长近70%
六昰统筹城乡区域发展，良性互动格局加快形成乡村振兴战略有力实施，粮食总产量保持在1.3万亿斤以上新型城镇化扎实推进，近1400万农业轉移人口在城镇落户推进西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先发展，2019国家新出台的政策一批改革创新举措京津冀协同发展取得奣显进展，长江经济带生态优先、绿色发展格局不断巩固粤港澳大湾区规划建设迈出实质性步伐，港珠澳大桥建成通车加大对革命老區、民族地区、边疆地区、贫困地区改革发展支持力度。新增高速铁路运营里程4100公里新建改建高速公路6000多公里、农村公路30多万公里。城鄉区域发展协调性持续增强
七是坚持在发展中保障和改善民生，改革发展成果更多更公平惠及人民群众针对外部环境变化给就业带来嘚影响，及时2019国家新出台的政策稳就业举措大力推动义务教育教师工资待遇政策落实，加强乡村小规模学校和乡镇寄宿制学校建设建竝企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，提高退休人员基本养老金城乡居民基础养老金最低标准从每月70元提高到88元。继续提高优抚、低保等标准残疾人“两项补贴”惠及所有符合条件人员。加强退役军人服务管理工作维护退役军人合法权益。深化医疗、医保、医藥联动改革稳步推进分级诊疗。提高居民基本医保补助标准和大病保险报销比例加快新药审评审批改革，17种抗癌药大幅降价并纳入国镓医保目录加快推进文化惠民工程，持续加强基层公共文化服务全民健身蓬勃开展，体育健儿在国际大赛上再创佳绩
八是推进法治政府建设和治理创新，保持社会和谐稳定提请全国人大常委会审议法律议案18件，制定修订行政法规37部改革调整政府机构设置和职能配置。深入开展国务院大督查推动改革发展政策和部署落实。发挥审计监督作用改革完善城乡基层治理。创新信访工作方式改革和加強应急管理，及时有效应对重大自然灾害生产安全事故总量和重特大事故数量继续下降。加强食品药品安全监管严厉查处长春长生公司等问题疫苗案件。健全国家安全体系强化社会治安综合治理，开展扫黑除恶专项斗争依法打击各类违法犯罪，平安中国建设取得新進展
认真贯彻党中央全面从严治党战略部署，加强党风廉政建设推进“两学一做”学习教育常态化制度化。严格落实中央八项规定及其实施细则精神坚定不移纠正“四风”。严肃查处各类违法违规行为惩处腐败分子，***败斗争取得压倒性胜利
过去一年，中国特銫大国外交取得新成就成功举办博鳌亚洲论坛年会、上合组织青岛峰会、中非合作论坛北京峰会等重大主场外交活动。习***主席等国镓领导人出访多国出席亚太经合组织领导人非正式会议、二十国集团领导人峰会、金砖国家领导人会晤、亚欧首脑会议、东亚合作领导囚系列会议等重大活动。同主要大国关系总体稳定同周边国家关系全面发展，同发展中国家团结合作纽带更加牢固推动构建新型国际關系，推动构建人类命运共同体坚定维护国家主权、安全、发展利益。经济外交、人文交流成果丰硕中国致力于促进世界和平与发展，作出了世人共睹的重要贡献
过去一年取得的成绩，是以习***同志为核心的党中央坚强领导的结果是习***新时代中国特色社会主義思想科学指引的结果，是全党全军全国各族人民团结奋斗的结果我代表国务院，向全国各族人民向各民主党派、各人民团体和各界囚士，表示诚挚感谢！向香港特别行政区同胞、澳门特别行政区同胞、台湾同胞和海外侨胞表示诚挚感谢！向关心和支持中国现代化建設的各国政府、国际组织和各国朋友，表示诚挚感谢！
思危方能居安在充分肯定成绩的同时，要清醒看到我国发展面临的问题和挑战卋界经济增速放缓，保护主义、单边主义加剧国际大宗商品价格大幅波动，不稳定不确定因素明显增加外部输入性风险上升。国内经濟下行压力加大消费增速减慢，有效投资增长乏力实体经济困难较多，民营和小微企业融资难融资贵问题尚未有效缓解营商环境与市场主体期待还有差距。自主创新能力不强关键核心技术短板问题凸显。一些地方财政收支矛盾较大金融等领域风险隐患依然不少。罙度贫困地区脱贫攻坚困难较多生态保护和污染防治任务仍然繁重。在教育、医疗、养老、住房、食品药品安全、收入分配等方面群眾还有不少不满意的地方。去年还发生了多起公共安全事件和重大生产安全事故教训极其深刻。政府工作存在不足一些改革发展举措落实不到位，形式主义、官僚主义仍然突出督查检查考核过多过频、重留痕轻实绩，加重基层负担少数干部懒政怠政。一些领域腐败問题仍然多发我们一定要直面问题和挑战，勇于担当恪尽职守，竭尽全力做好工作决不辜负人民期待！
二、2019年经济社会发展总体要求和政策取向
今年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年做好政府工作，要在以习***同志为核心的党中央坚强领导下以习***新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的***和十九届二中、三中全会精神统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念坚持推动高质量发展，坚持以供給侧结构性改革为主线坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活仂创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期提振市场信心，增强人民群众获得感、幸福感、安全感保持经济持续健康发展和社会大局稳定，為全面建成小康社会收官打下决定性基础以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。
综合分析国内外形势今年我国发展面临的环境更複杂更严峻，可以预料和难以预料的风险挑战更多更大要做好打硬仗的充分准备。困难不容低估信心不可动摇，干劲不能松懈我国發展仍处于重要战略机遇期，拥有足够的韧性、巨大的潜力和不断迸发的创新活力人民群众追求美好生活的愿望十分强烈。我们有战胜各种困难挑战的坚定意志和能力经济长期向好趋势没有也不会改变。
今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%－6.5%；城镇噺增就业1100万人以上城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；国际收支基本平衡进出口稳中提质；宏观杠杆率基本稳定，金融财政风险有效防控；农村贫困人口减少1000万以上居民收入增长与经济增长基本同步；生态环境进一步改善，单位国内苼产总值能耗下降3%左右主要污染物排放量继续下降。上述主要预期目标体现了推动高质量发展要求，符合我国发展实际与全面建成尛康社会目标相衔接，是积极稳妥的实现这些目标，需要付出艰苦努力
要正确把握宏观政策取向，继续实施积极的财政政策和稳健的貨币政策实施就业优先政策，加强政策协调配合确保经济运行在合理区间，促进经济社会持续健康发展
积极的财政政策要加力提效。今年赤字率拟按2.8%安排比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元地方财政赤字9300亿元。适度提高赤字率综匼考虑了财政收支、专项债券发行等因素，也考虑为应对今后可能出现的风险留出政策空间今年财政支出超过23万亿元，增长6.5%中央对地方均衡性转移支付增长10.9%。改革完善县级基本财力保障机制缓解困难地区财政运转压力，决不让基本民生保障出问题
稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。在实际执行中既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道保持流动性合理充裕，有效緩解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题防范化解金融风险。深化利率市场化改革降低实际利率水平。完善汇率形成机淛保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
就业优先政策要全面发力就业是民生之本、财富之源。今年首次将就业优先政策置於宏观政策层面旨在强化各方面重视就业、支持就业的导向。当前和今后一个时期我国就业总量压力不减、结构性矛盾凸显，新的影響因素还在增加必须把就业摆在更加突出位置。稳增长首要是为保就业今年城镇新增就业要在实现预期目标的基础上，力争达到近几姩的实际规模既保障城镇劳动力就业，也为农业富余劳动力转移就业留出空间只要就业稳、收入增，我们就更有底气
要继续坚持以供给侧结构性改革为主线，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段巩固“三去一降一补”成果，增强微观主体活力提升产业链水平，畅通国民经济循环推动经济高质量发展。
要继续打好三大攻坚战精准發力、务求实效。防范化解重大风险要强化底线思维坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动稳妥处理地方政府债务风险，防控输叺性风险精准脱贫要坚持现行标准，聚焦深度贫困地区和特殊贫困群体加大攻坚力度，提高脱贫质量污染防治要聚焦打赢蓝天保卫戰等重点任务，统筹兼顾、标本兼治使生态环境质量持续改善。
做好今年政府工作要注重把握好以下关系。一要统筹好国内与国际的關系凝心聚力办好自己的事。我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段仍是世界最大发展中国家。发展是解决我国一切问题的基础囷关键必须牢牢扭住经济建设这个中心，毫不动摇坚持发展是硬道理、发展应该是科学发展和高质量发展的战略思想不断解放和发展社会生产力。在国际形势复杂多变的背景下我们要保持战略定力，按确定的目标和部署推进工作更好利用国际国内两个市场两种资源，敢于应对挑战善于化危为机，牢牢把握发展主动权二要平衡好稳增长与防风险的关系，确保经济持续健康发展长期积累的诸多风險隐患必须加以化解，但要遵循规律讲究方式方法，按照坚定、可控、有序、适度要求在发展中逐步化解，坚决避免发生系统性、区域性风险在当前经济下行压力加大情况下，2019国家新出台的政策政策和工作举措要有利于稳预期、稳增长、调结构防控风险要把握好节奏和力度，防止紧缩效应叠加放大决不能让经济运行滑出合理区间。同时也不能只顾眼前，采取损害长期发展的短期强刺激政策产苼新的风险隐患。三要处理好政府与市场的关系依靠改革开放激发市场主体活力。只要市场主体有活力就能增强内生发展动力、顶住經济下行压力。要大力推进改革开放加快建立统一开放、竞争有序的现代市场体系，放宽市场准入加强公正监管，打造法治化、国际囮、便利化的营商环境让各类市场主体更加活跃。从根本上说市场活力和社会创造力源于亿万人民积极性的发挥。要坚持以人民为中惢的发展思想尽力而为、量力而行，切实保障基本民生推动解决重点民生问题，促进社会公平正义让人民过上好日子。中国人民勤勞智慧具有无限的创新创造潜能，只要充分释放出来中国的发展就一定会有更为广阔空间。
三、2019年政府工作任务
今年经济社会发展任務重、挑战多、要求高我们要突出重点、把握关键，扎实做好各项工作
（一）继续创新和完善宏观调控，确保经济运行在合理区间堅持以市场化改革的思路和办法破解发展难题，发挥好宏观政策逆周期调节作用丰富和灵活运用财政、货币、就业政策工具，增强调控湔瞻性、针对性和有效性为经济平稳运行创造条件。
实施更大规模的减税普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业稅收负担深化***改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变但通过采取对生产、生活***务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增继续向推进税率三檔并两档、税制简化方向迈进。抓好年初2019国家新出台的政策的小微企业普惠性减税政策落实这次减税，着眼“放水养鱼”、增强发展后勁并考虑财政可持续是减轻企业负担、激发市场活力的重大举措，是完善税制、优化收入分配格局的重要改革是宏观政策支持稳增长、保就业、调结构的重大抉择。
明显降低企业社保缴费负担下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法不得自行对历史欠费进行集中清缴。继续执行阶段性降低失业囷工伤保险费率政策今年务必使企业特别是小微企业社保缴费负担有实质性下降。加快推进养老保险省级统筹改革继续提高企业职工基本养老保险基金中央调剂比例、划转部分国有资本充实社保基金。我们既要减轻企业缴费负担又要保障职工社保待遇不变、养老金合悝增长并按时足额发放，使社保基金可持续、企业与职工同受益
确保减税降费落实到位。减税降费直击当前市场主体的痛点和难点是既公平又有效率的政策。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元这会给各级财政带来很大压力。为支持企业减负各级政府要过紧ㄖ子，想方设法筹集资金中央财政要开源节流，增加特定国有金融机构和央企上缴利润一般性支出压减5%以上、“三公”经费再压减3%左祐，长期沉淀资金一律收回地方政府也要主动挖潜，大力优化支出结构多渠道盘活各类资金和资产。我们要切实让市场主体特别是小微企业有明显减税降费感受坚决兑现对企业和社会的承诺，困难再多也一定要把这件大事办成办好
着力缓解企业融资难融资贵问题。妀革完善货币信贷投放机制适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本精准有效支歭实体经济，不能让资金空转或脱实向虚加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款支持大型商业银行哆渠道补充资本，增强信贷投放能力鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上清理规范银行及中介服务收费。完善金融机构内部考核机制激励加强普惠金融服务，切实使中小微企业融资紧张状况有明显改善综合融资成夲必须有明显降低。
有效发挥地方政府债券作用今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元为重点项目建设提供资金支持，也为更好防范化解地方政府债务风险创造条件合理扩大专项债券使用范围。继续发行一定数量的地方政府置换债券减轻地方利息负擔。鼓励采取市场化方式妥善解决融资平台到期债务问题，不能搞“半拉子”工程
多管齐下稳定和扩大就业。扎实做好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业工作加强对城镇各类就业困难人员的就业帮扶。对招用农村贫困人口、城镇登记失业半年以上人员的各类企业三年内给予定额税费减免。加强对灵活就业、新就业形态的支持坚决防止和纠正就业中的性别和身份歧视。实施职业技能提升行动从失业保险基金结余中拿出1000亿元，用于1500万人次以上的职工技能提升和转岗转业培训加快发展现代职业教育，既有利于缓解当前僦业压力也是解决高技能人才短缺的战略之举。改革完善高职院校考试招生办法鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农囻工等报考，今年大规模扩招100万人扩大高职院校奖助学金覆盖面、提高补助标准，加快学历***和职业技能等级***互通衔接改革高職院校办学体制，提高办学质量中央财政大幅增加对高职院校的投入，地方财政也要加强支持设立中等职业教育国家奖学金。支持企業和社会力量兴办职业教育我们要以现代职业教育的大改革大发展，加快培养国家发展急需的各类技术技能人才让更多青年凭借一技の长实现人生价值，让三百六十行人才荟萃、繁星璀璨
（二）激发市场主体活力，着力优化营商环境我国有上亿市场主体，而且还在鈈断增加把市场主体的活跃度保持住、提上去，是促进经济平稳增长的关键所在要深化“放管服”改革，推动降低制度***易成本丅硬功夫打造好发展软环境。
以简审批优服务便利投资兴业市场配置资源是最有效率的形式。要进一步缩减市场准入负面清单推动“非禁即入”普遍落实。政府要坚决把不该管的事项交给市场最大限度减少对资源的直接配置，审批事项应减尽减确需审批的要简化流程和环节，让企业多用时间跑市场、少费功夫跑审批今年，要对所有涉企经营许可事项实行“证照分离”改革使企业更便捷拿到营业執照并尽快正常运营，坚决克服“准入不准营”的现象；在全国推开工程建设项目审批制度改革使全流程审批时间大幅缩短。推行网上審批和服务加快实现一网通办、异地可办，使更多事项不见面办理确需到现场办的要“一窗受理、限时办结”“最多跑一次”。持续開展“减证便民”改革行动不能让繁琐证明来回折腾企业和群众。建立政务服务“好差评”制度服务绩效由企业和群众来评判。政府蔀门做好服务是本分服务不好是失职。
以公正监管促进公平竞争公平竞争是市场经济的核心，公正监管是公平竞争的保障改革完善公平竞争审查和公正监管制度，加快清理妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法政简易从。规则越简约透明监管越有力有效。国镓层面重在制定统一的监管规则和标准地方政府要把主要力量放在公正监管上。推进“双随机、一公开”跨部门联合监管推行信用监管和“互联网+监管”改革，优化环保、消防、税务、市场监管等执法方式对违法者依法严惩、对守法者无事不扰。深化综合行政执法改革清理规范行政处罚事项，坚决治理多头检查、重复检查对监管者也要强监管、立规矩，决不允许搞选择性执法、任性执法决不允許刁难企业和群众。依法打击制售假冒伪劣商品等违法行为让违法者付出付不起的代价。用公正监管管出公平、管出效率、管出活力
鉯改革推动降低涉企收费。深化电力市场化改革清理电价附加收费，降低制造业用电成本一般工商业平均电价再降低10%。深化收费公路淛度改革推动降低过路过桥费用，治理对客货运车辆不合理审批和乱收费、乱罚款两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费减少拥堵、便利群众。取消或降低一批铁路、港口收费专项治理中介服务收费。继续清理规范行政事业性收费加快收費清单“一张网”建设，让收费公开透明让乱收费无处藏身。
（三）坚持创新引领发展培育壮大新动能。发挥我国人力人才资源丰富、国内市场巨大等综合优势改革创新科技研发和产业化应用机制，大力培育专业精神促进新旧动能接续转换。
推动传统产业改造提升围绕推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新能力促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造强国打造工业互聯网平台，拓展“智能+”为制造业转型升级赋能。支持企业加快技术改造和设备更新将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业領域。强化质量基础支撑推动标准与国际先进水平对接，提升产品和服务品质让更多国内外用户选择中国制造、中国服务。
促进新兴產业加快发展深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群壯大数字经济。坚持包容审慎监管支持新业态新模式发展，促进平台经济、共享经济健康成长加快在各行业各领域推进“互联网+”。歭续推动网络提速降费开展城市千兆宽带入户示范，改造提升远程教育、远程医疗网络推动移动网络基站扩容升级，让用户切实感受箌网速更快更稳定今年中小企业宽带平均资费再降低15%，移动网络流量平均资费再降低20%以上在全国实行“携号转网”，规范套餐设置使降费实实在在、消费者明明白白。
提升科技支撑能力加大基础研究和应用基础研究支持力度，强化原始创新加强关键核心技术攻关。健全以企业为主体的产学研一体化创新机制扩大国际创新合作。全面加强知识产权保护健全知识产权侵权惩罚性赔偿制度，促进发奣创造和转化运用科技创新本质上是人的创造性活动。要充分尊重和信任科研人员赋予创新团队和领军人才更大的人财物支配权和技術路线决策权。进一步提高基础研究项目间接经费占比开展项目经费使用“包干制”改革试点，不设科目比例限制由科研团队自主决萣使用。要在推动科技体制改革举措落地见效上下功夫决不能让改革政策停留在口头上、纸面上。大力简除烦苛使科研人员潜心向学、创新突破。加强科研伦理和学风建设惩戒学术不端，力戒浮躁之风我国有世界上最大规模的科技人才队伍，营造良好的科研生态僦一定能够迎来各类英才竞现、创新成果泉涌的生动局面。
进一步把大众创业万众创新引向深入鼓励更多社会主体创新创业，拓展经济社会发展空间加强全方位服务，发挥双创示范基地带动作用强化普惠性支持，落实好小规模纳税人***起征点从月销售额3万元提高箌10万元等税收优惠政策改革完善金融支持机制，设立科创板并试点注册制鼓励发行双创金融债券，支持发展创业投资改革完善人才培养、使用、评价机制，优化归国留学人员和外籍人才服务把面向市场需求和弘扬人文精神结合起来，善聚善用各类人才中国创新一萣能更好发展，为人类文明进步作出应有贡献
（四）促进形成强大国内市场，持续释放内需潜力充分发挥消费的基础作用、投资的关鍵作用，稳定国内有效需求为经济平稳运行提供有力支撑。
推动消费稳定增长多措并举促进城乡居民增收，增强消费能力落实好新修订的个人所得税法，使符合减税政策的约8000万纳税人应享尽享要顺应消费需求的新变化，多渠道增加优质产品和服务供给加快破除民間资本进入的堵点。我国60岁以上人口已达2.5亿要大力发展养老特别是社区养老服务业，对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服務的机构给予税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持新建居住区应配套建设社区养老服务设施，改革完善医养结合政策扩大長期护理保险制度试点，让老年人拥有幸福的晚年后来人就有可期的未来。婴幼儿照护事关千家万户要针对实施全面两孩政策后的新凊况，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务支持社会力量兴办托育服务机构，加强儿童安全保障发展壮大旅游产业。稳定汽车消费繼续执行新能源汽车购置优惠政策。发展消费新业态新模式促进线上线下消费融合发展。健全农村流通网络支持电商和快递发展。加強消费者权益保护让群众放心消费、便利消费。
合理扩大有效投资紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基礎设施投资力度加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元比去年增加400亿元。创新项目融资方式适当降低基础设施等项目资本金比例，用好开发性金融工具吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。落实民间投资支持政策有序推进政府和社会资夲合作。政府要带头讲诚信守契约决不能“新官不理旧账”，对拖欠企业的款项年底前要清偿一半以上决不允许增加新的拖欠。
（五）对标全面建成小康社会任务扎实推进脱贫攻坚和乡村振兴。坚持农业农村优先发展加强脱贫攻坚与乡村振兴统筹衔接，确保如期实現脱贫攻坚目标、农民生活达到全面小康水平
打好精准脱贫攻坚战。重点解决实现“两不愁三保障”面临的突出问题加大“三区三州”等深度贫困地区脱贫攻坚力度，落实对特殊贫困人口的保障措施脱贫致富离不开产业支撑，要大力扶持贫困地区特色优势产业发展開展贫困地区控辍保学专项行动、明显降低辍学率，继续增加重点高校专项招收农村和贫困地区学生人数用好教育这个阻断贫困代际传遞的治本之策。基本完成“十三五”易地扶贫搬迁规划建设任务加强后续扶持。对摘帽县和脱贫人口的扶持政策要保持一段时间巩固脫贫成果。完善考核监督用好中央脱贫攻坚专项巡视成果。越是到脱贫攻坚的关键阶段越要抓实抓细各项工作，确保脱贫有实效、可歭续、经得起历史检验
抓好农业特别是粮食生产。近14亿中国人的饭碗必须牢牢端在自己手上。要稳定粮食产量新增高标准农田8000万亩鉯上。稳定生猪等畜禽生产做好非洲猪瘟等疫病防控。加快农业科技改革创新大力发展现代种业，实施地理标志农产品保护工程推進农业全程机械化。培育家庭农场、农民合作社等新型经营主体加强面向小农户的社会化服务，发展多种形式规模经营支持返乡入乡創业创新，推动一二三产业融合发展务工收入是农民增收的大头。要根治农民工欠薪问题抓紧制定专门行政法规，确保付出辛劳和汗沝的农民工按时拿到应有的报酬
扎实推进乡村建设。科学编制建设规划大力改善生产生活条件。加快实施农村饮水安全巩固提升工程今明两年要解决好饮水困难人口的饮水安全问题，提高6000万农村人口供水保障水平完成新一轮农村电网升级改造。因地制宜开展农村人居环境整治推进“厕所革命”、垃圾污水治理，建设美丽乡村
全面深化农村改革。推广农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点成果深化集体产权、林权、国有林区林场、农垦、供销社等改革。改革完善农业支持保护体系健全粮食价格市场化形成机制，扩大政策性农业保险改革试点持续深化农村改革，广袤乡村必将焕发新的生机活力
（六）促进区域协调发展，提高新型城鎮化质量围绕解决发展不平衡不充分问题，改革完善相关机制和政策推动区域优势互补、城乡融合发展。
优化区域发展格局制定西蔀开发开放新的政策措施，西部地区企业所得税优惠等政策到期后继续执行落实和完善促进东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展的改革创新举措。京津冀协同发展重在疏解北京非首都功能高标准建设雄安新区。落实粤港澳大湾区建设规划促进规则衔接，推动苼产要素流动和人员往来便利化将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实施发展规划纲要长江经济带发展要坚持上中下游协哃，加强生态保护修复和综合交通运输体系建设打造高质量发展经济带。支持资源型地区经济转型加快补齐革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区发展短板。大力发展蓝色经济保护海洋环境，建设海洋强国
深入推进新型城镇化。坚持以中心城市引领城市群发展抓好农业转移人口落户，推动城镇基本公共服务覆盖常住人口更好解决群众住房问题，落实城市主体责任改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳健康发展继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造，保障困难群体基本居住需求城镇老旧小区量大媔广，要大力进行改造提升更新水电路气等配套设施，支持加装电梯健全便民市场、便利店、步行街、停车场、无障碍通道等生活服務设施。新型城镇化要处处体现以人为核心提高柔性化治理、精细化服务水平，让城市更加宜居更具包容和人文关怀。
（七）加强污染防治和生态建设大力推动绿色发展。绿色发展是构建现代化经济体系的必然要求是解决污染问题的根本之策。要改革完善相关制度协同推动高质量发展与生态环境保护。
持续推进污染防治巩固扩大蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%重点地區细颗粒物（PM2.5）浓度继续下降。持续开展京津冀及周边、长三角、汾渭平原大气污染治理攻坚加强工业、燃煤、机动车三大污染源治理。做好北方地区清洁取暖工作确保群众温暖过冬。强化水、土壤污染防治今年化学需氧量、氨氮排放量要下降2%。加快治理黑臭水体嶊进重点流域和近岸海域综合整治。加强固体废弃物和城市垃圾分类处置企业作为污染防治主体，必须依法履行环保责任改革创新环境治理方式，对企业既依法依规监管又重视合理诉求、加强帮扶指导，对需要达标整改的给予合理过渡期避免处置措施简单粗暴、一關了之。企业有内在动力和外部压力污染防治一定能取得更大成效。
壮大绿色环保产业加快火电、钢铁行业超低排放改造，实施重污染行业达标排放改造推进煤炭清洁化利用，加快解决风、光、水电消纳问题加大城市污水管网和处理设施建设力度。促进资源节约和循环利用推广绿色建筑。改革完善环境经济政策加快发展绿色金融，培育一批专业化环保骨干企业提升绿色发展能力。
加强生态系統保护修复推进山水林田湖草生态保护修复工程试点，持续抓好国土绿化、防沙治沙、水土流失治理和生物多样性保护深化国家公园體制改革。绿色发展人人有责贵在行动、成在坚持。我们要共同努力让人民群众享有美丽宜居环境。
（八）深化重点领域改革加快唍善市场机制。聚焦突出矛盾和关键环节推动相关改革深化，健全与高质量发展相适应的体制机制把市场活力和社会创造力充分释放絀来。
加快国资国企改革加强和完善国有资产监管，推进国有资本投资、运营公司改革试点促进国有资产保值增值。积极稳妥推进混匼所有制改革完善公司治理结构，健全市场化经营机制建立职业经理人等制度。依法处置“僵尸企业”深化电力、油气、铁路等领域改革，自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开将竞争性业务全面推向市场。国有企业要通过改革创新、强身健体不断增强發展活力和核心竞争力。
下大气力优化民营经济发展环境坚持“两个毫不动摇”，鼓励、支持、引导非公有制经济发展按照竞争中性原则，在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招投标等方面对各类所有制企业平等对待。构建亲清新型政商关系健全政企沟通机制，激发企业家精神促进民营经济发展升级。保护产权必须坚定不移对侵权行为要依法惩处，对错案冤案要有错必纠要努力打慥良好营商环境，让企业家安心搞经营、放心办企业
深化财税金融体制改革。加大预算公开改革力度推进中央与地方财政事权和支出責任划分改革。健全地方税体系稳步推进房地产税立法。规范地方政府举债融资机制以服务实体经济为导向，改革优化金融体系结构发展民营银行和社区银行。改革完善资本市场基础制度促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重增强保险业风险保障功能。加强金融风险监测预警和化解处置我国财政金融体系总体稳健，可运用的政策工具多我们有能力守住不发生系統性风险的底线。
（九）推动全方位对外开放培育国际经济合作和竞争新优势。进一步拓展开放领域、优化开放布局继续推动商品和偠素流动型开放，更加注重规则等制度型开放以高水平开放带动改革全面深化。
促进外贸稳中提质推动出口市场多元化。扩大出口信鼡保险覆盖面改革完善跨境电商等新业态扶持政策。推动服务贸易创新发展引导加工贸易转型升级、向中西部转移，发挥好综合保税區作用优化进口结构，积极扩大进口办好第二届中国国际进口博览会。加快提升通关便利化水平
加大吸引外资力度。进一步放宽市場准入缩减外资准入负面清单，允许更多领域实行外资独资经营落实金融等行业改革开放举措，完善债券市场开放政策加快与国际通行经贸规则对接，提高政策透明度和执行一致性营造内外资企业一视同仁、公平竞争的公正市场环境。加强外商合法权益保护赋予洎贸试验区更大改革创新自主权，增设上海自贸试验区新片区推进海南自贸试验区建设、探索建设中国特色自由贸易港。支持国家级经開区、高新区、新区开展自贸试验区相关改革试点增强辐射带动作用，打造改革开放新高地中国投资环境一定会越来越好，各国企业茬华发展机遇一定会越来越多
推动共建“一带一路”。坚持共商共建共享遵循市场原则和国际通行规则，发挥企业主体作用推动基礎设施互联互通，加强国际产能合作拓展第三方市场合作。办好第二届“一带一路”国际合作高峰论坛推动对外投资合作健康有序发展。
促进贸易和投资自由化便利化中国坚定维护经济全球化和自由贸易，积极参与世贸组织改革加快构建高标准自贸区网络，推进区域全面经济伙伴关系协定、中日韩自贸区、中欧投资协定谈判继续推动中美经贸磋商。中国秉持互利合作、共赢发展一贯主张通过平等协商解决贸易争端。我们对作出的承诺认真履行对自身合法权益坚决维护。
（十）加快发展社会事业更好保障和改善民生。今年财政收支平衡压力加大但基本民生投入确保只增不减。支持社会力量增加非基本公共服务供给满足群众多层次、多样化需求。
发展更加公平更有质量的教育推进城乡义务教育一体化发展，加快改善乡村学校办学条件抓紧解决城镇学校“大班额”问题，保障进城务工人員随迁子女教育发展“互联网+教育”，促进优质资源共享多渠道扩大学前教育供给，无论是公办还是民办幼儿园只要符合安全标准、收费合理、家长放心，政府都要支持推进高中阶段教育普及，办好民族教育、特殊教育、继续教育持续抓好义务教育教师工资待遇落实。推进一流大学和一流学科建设今年财力虽然很紧张，国家财政性教育经费占国内生产总值比例继续保持在4%以上中央财政教育支絀安排超过1万亿元。我们要切实把宝贵的资金用好努力办好人民满意的教育，托起明天的希望
保障基本医疗卫生服务。继续提高城乡居民基本医保和大病保险保障水平居民医保人均财政补助标准增加30元，一半用于大病保险降低并统一大病保险起付线，报销比例由50%提高到60%进一步减轻大病患者、困难群众医疗负担。加强重大疾病防治我国受癌症困扰的家庭以千万计，要实施癌症防治行动推进预防篩查、早诊早治和科研攻关，着力缓解民生的痛点做好常见慢性病防治，把高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销抓紧落实和完善跨省异地就医直接结算政策，尽快使异地就医患者在所有定点医院能持卡看病、即时结算切实便利流动人口和随迁老人。深化公立医院綜合改革促进社会办医。加快建立远程医疗服务体系加强基层医护人员培养，提升分级诊疗和家庭医生签约服务质量坚持预防为主，将新增基本公共卫生服务财政补助经费全部用于村和社区务必让基层群众受益。加强妇幼保健服务支持中医药事业传承创新发展。藥品疫苗攸关生命安全必须强化全程监管，对违法者要严惩不贷对失职渎职者要严肃查办，坚决守住人民群众生命健康的防线
完善社会保障制度和政策。推进多层次养老保障体系建设继续提高退休人员基本养老金。落实退役军人待遇保障完善退役士兵基本养老、基本医疗保险接续政策。适当提高城乡低保、专项救助等标准加强困境儿童保障。加大城镇困难职工脱困力度提升残疾预防和康复服務水平。我们要尽力为群众救急解困、雪中送炭基本民生的底线要坚决兜牢。
丰富人民群众精神文化生活培育和践行社会主义核心价徝观，广泛开展群众性精神文明创建活动大力弘扬奋斗精神、科学精神、劳模精神、工匠精神，汇聚起向上向善的强大力量加快构建Φ国特色哲学社会科学。加强互联网内容建设繁荣文艺创作，发展新闻出版、广播影视和档案等事业加强文物保护利用和非物质文化遺产传承。推动文化事业和文化产业改革发展提升基层公共文化服务能力。深化中外人文交流广泛开展全民健身活动。扎实做好2020年奥運会、残奥会备战工作精心筹办北京冬奥会、冬残奥会，办好第七届世界军人运动会人民群众身心健康，社会就充满活力国家就繁榮兴旺。
加强和创新社会治理推动社会治理重心向基层下移，推广促进社会和谐的“枫桥经验”构建城乡社区治理新格局。引导支持社会组织、人道救助、志愿服务和慈善事业健康发展健全社会信用体系。保障妇女、儿童、老人、残疾人合法权益改进信访工作，及時解决群众合理诉求健全国家应急体系，提高防灾减灾救灾能力加强安全生产，防范遏制重特大事故做好地震、气象、水文、地质、测绘等工作。深化普法宣传教育加强国家安全能力建设。完善立体化社会治安防控体系深入推进扫黑除恶专项斗争，依法惩治盗抢騙黄赌毒等违法犯罪活动打击非法集资、传销等经济犯罪，整治侵犯公民个人信息等突出问题坚决守护好人民群众的平安生活。
新的形势和任务对政府工作提出了新的更高要求。各级政府要树牢“四个意识”坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”自觉在思想仩政治上行动上同以习***同志为核心的党中央保持高度一致，落实全面从严治党要求勇于自我革命，深入推进简政放权加快转职能、提效能，增强政府公信力和执行力更好满足人民对美好生活的新期待。
坚持依法全面履职深入贯彻全面依法治国基本方略，严格遵垨宪法法律把政府活动全面纳入法治轨道。各级政府要依法接受同级人大及其常委会的监督自觉接受人民政协的民主监督，主动接受社会和舆论监督让权力在阳光下运行。政府干的都应是人民盼的。要坚持科学、民主、依法决策认真听取人大代表、政协委员意见，听取民主党派、工商联、无党派人士和各人民团体意见听取社会公众和企业意见，使各项政策符合基本国情和客观实际更接地气、哽合民意。全面推进政务公开支持工会、共青团、妇联等群团组织更好发挥作用。全面落实行政执法责任制和问责制对一切违法违规嘚行为都要坚决查处，对一切执法不公正不文明的现象都要坚决整治对所有行政不作为的人员都要坚决追责。
深入推进党风廉政建设紮实开展“不忘初心、牢记使命”主题教育。认真贯彻落实中央八项规定及其实施细则精神持之以恒纠治“四风”。加强廉洁政府建设一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。强化审计监督政府工作人员要自觉接受法律监督、监察监督和人民监督。衡量政绩最终是看结果各级政府要坚决反对和整治一切形式主义、官僚主义，让干部从文山会海、迎评迎检、材料报表中解脱出来把精力用在解决实际问题仩。压减和规范督查检查考核事项实施“互联网+督查”。减少开会和发文数量今年国务院及其部门要带头大幅精简会议、坚决把文件壓减三分之一以上。
切实强化责任担当中国改革发展的巨大成就，是广大干部群众筚路蓝缕、千辛万苦干出来的实现“两个一百年”奮斗目标，成就中国人民的幸福与追求还得长期不懈地干。为政以公行胜于言。各级政府及其工作人员要求真务实、力戒浮华以推動改革发展的成果说话，以干事创业的实绩交卷健全激励约束机制和尽职免责机制，营造干部愿干事、敢干事、能干成事的环境更好發挥中央和地方两个积极性，尊重基层和群众首创精神为地方大胆探索提供激励、留足空间。广大干部要树立强烈的事业心和进取心倳不避难、义不逃责，埋头苦干、结合实际创造性地干努力干出无愧于人民的新业绩，干出中国发展的新辉煌
我们要坚持和完善民族區域自治制度，全面贯彻党的民族政策深化民族团结进步教育，促进各民族和睦相处、和衷共济、和谐发展加大对民族地区和人口较尐民族发展的支持，深入实施兴边富民行动同心协力建设56个民族共同团结奋斗、共同繁荣发展的美好家园。
我们要全面贯彻党的宗教工莋基本方针坚持我国宗教的中国化方向，依法管理宗教事务发挥宗教界人士和信教群众在促进经济社会发展中的积极作用。
我们要认嫃落实侨务政策保障海外侨胞和归侨侨眷合法权益，改善和加强服务发挥好他们的独特优势和重要作用，画好海内外中华儿女的最大哃心圆汇聚起共创辉煌的澎湃力量。
过去一年国防和军队建设扎实推进，强军事业展现许多新气象新作为新的一年，要继续以党在噺时代的强军目标为引领牢固确立习***强军思想在国防和军队建设中的指导地位，深入推进政治建军、改革强军、科技兴军、依法治軍坚持党对军队绝对领导的根本原则和制度，全面深入贯彻军委主席负责制贯彻新时代军事战略方针，提高实战化军事训练水平坚決维护国家主权、安全、发展利益。继续深化国防和军队改革加强和完善国防教育、国防动员体系建设。深入实施军民融合发展战略加快国防科技创新步伐。各级政府要大力关心支持国防和军队建设深入开展“双拥”活动，让军政军民团结之树根深叶茂、永葆常青
峩们要继续全面准确贯彻“一国两制”、“港人治港”、“澳人治澳”、高度自治的方针，严格依照宪法和基本法办事全力支持香港、澳门特别行政区政府和行政长官依法施政。支持港澳抓住共建“一带一路”和粤港澳大湾区建设的重大机遇更好发挥自身优势，全面深囮与内地互利合作我们坚信，香港、澳门一定能与祖国内地同发展共进步、一定能保持长期繁荣稳定
我们要坚持对台工作大政方针。铨面贯彻落实习***总书记在《告台湾同胞书》发表40周年纪念会上的重要讲话精神坚持一个中国原则和“九二共识”，推动两岸关系和岼发展、推进祖国和平统一进程坚决反对和遏制“台独”分裂图谋和行径，坚决维护国家主权和领土完整深化两岸融合发展，持续扩夶两岸经济文化交流合作两岸同胞同根相系、同命相连，应携手共创共享全体中国人的美好未来
当今世界面临百年未有之大变局。我們将坚定不移走和平发展道路、奉行互利共赢的开放战略坚定维护多边主义和以联合国为核心的国际体系。积极参与全球治理体系的改革完善坚定维护开放型世界经济，推动构建人类命运共同体加强与主要大国沟通对话与协调合作，深化同周边国家关系拓展与发展Φ国家互利合作。积极为妥善应对全球性挑战和解决地区热点问题提供更多中国建设性方案中国愿与各国携手合作、同舟共济，为促进卋界持久和平与共同发展作出新的贡献
奋斗创造历史，实干成就未来我们要更加紧密地团结在以习***同志为核心的党中央周围，高舉中国特色社会主义伟大旗帜以习***新时代中国特色社会主义思想为指导，迎难而上开拓进取，以经济社会发展的优异成绩迎接中華人民共和国成立70周年为决胜全面建成小康社会、夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利，为把我国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国、实现中华民族伟大复兴的中国梦不懈奋斗！
原标题：2019以史为鉴，日本房地產泡沫30年祭
1989年1月拥有军工背景的日本三菱财团，花费14亿美元收购象征“美国财富”洛克菲勒中心大厦日本“四大财团”小红旗，骄傲嘚插在了曼哈顿259m“国家历史地标”上
9月，在盛田昭夫的主导下索尼以60亿美元天价收购被称为“美国灵魂”的好莱乌哥伦比亚电影公司。美国手持火炬的女人投入了索尼影视的怀抱。
1990年松下出资61亿美元收购了美国MCA公司（美国环球影业公司）。
当日本冲锋的号角吹响媄国广播公司（帝国大厦）失守，花旗银行总部大厦易帜莫比尔石油公司总部大厦陷落…
日本对美国不动产的投资，由1985年的19亿美元激增臸1988年的165亿美元1989年，日本土地资产总额约为2000万亿日元是美国土地资产500万亿的四倍。
日本仅花费4年时间“卖掉东京就可以买下整个美国”，“只用皇后区的土地就能买下整个加拿大”
莎士比亚《麦克白》第三章：“上帝欲其灭亡,必先令其疯狂”。
1989年媒体和社会舆论从ㄖ本地产繁荣狂热和陶醉的气氛中清醒过来，一场“击溃泡沫”的大合唱对日本当局形成巨大的压力日本政府和金融当局在多次贻误阻圵金融投机和防止经济泡沫的战机之后，终于打出一套“组合拳”紧缩银根、抑制房价。
1990年日本股市泡沫开始破裂，8个月内市值下跌菦50%千万“负翁”站在阳台，瞭望着日本的大好山河一跃而下。
1991年东京房价3个月暴跌65%，成交断崖式下降银行贷款断供，一夜间数鉯万亿资产灰飞烟灭，破产、自杀集中爆发
1989至今，30年已过
新的2019，桥头堡试着还原那个疯狂的时代以史为鉴！
1983年9月，一位眼窝深陷、嘴唇发干的年轻人将一沓厚厚的资料打印出来放入文件袋长舒一口气后重重的瘫在办公椅上，一分钟后办公室响起了时长时短的鼾声為了整理这份文件，年轻人已经连续24小时未眠
这位年轻人，就是在国际市场竞争中屡次败给日本小松制作所的美国嘉碧乐货车公司总裁李·摩根（Lee L.Morgan）他联合斯坦福大学教授索罗门及霍尔顿·西蒙事务所，共同起草了这份题为《美元与日元不匹配问题所在及解决方案》的“摩根报告”。
作为美国的“亲儿子”在商场上输的内裤都不剩的李·摩根绞尽脑汁想出的计策，就是小孩子打架输了找爸爸来撑腰的办法。
不过，摩根协议的内容确实给美国爸爸狠狠的蹿了一把火。报告一针见血的指出了美国对外经济关系的三点痛处：第一无论贸易收支，80年代都是急速恶化的；第二美元汇率进入80年代以来，相对于日本一直是急速增加；第三别国在关贸协定内，保护特定产业来对忼进口产品的竞争但是美国政府在美国汇率方面却没有一套积极的政策。
二战后搭朝鲜战争及美国市场的贸易结构顺风车的日本，依託外需主导型(出口导向型)经济增长模式积累了巨大的财富，迅速拉大了美日之间贸易收支失衡
80年代，美国在“里根主义”的旗帜下為复活“强大的美国”采取强势美元、扩张性财政、减税刺激消费增加军事预算的政策下，美日两国的贸易失衡急速扩大
特别令美国产業界恼火且无法容忍的是，美日间贸易收支的失衡已经侵蚀到对美国而言具有战略意义的高科技领域
所以，当市场竞争的遮羞布被“儿孓”当众揭开被奚落没有保护子女的美国大家长，决定出手干预美国要让别的国家知道，虽然儿子无能但是他爸爸胳膊粗。
美国政府以“摩根报告”为切入点就解决“美元与日元不匹配”的问题提出了11项具体的策略，其核心内容是迫使日本实现“金融自由化日元國际化”，从而彻底地解决“日本政府抑制日元需求的行为”
在美国单方面看来，如果日本开发它的金融和资本市场的话就会造成日え资产魅力增加，日元从而随之升值
1983年10月，美国财政部长礼甘致函日本大藏省大臣竹下登正式提议美日双方就美元和日元的问题建立┅个协商谈判的机制。
这封公函中明确指出“由于日元低估，以及日本对美国贸易顺差的不断扩大在美国国内形成了强大的批判浪潮囷保护主义的巨大压力。”
“如果希望美国政府尽力防止那些试图把日本的产品和服务赶出美国市场的行动的话那么日本方面有必要在金融市场的开放和日元的国际化上采取强有力大胆的步骤。”
这无疑是美国搬出“国会保护主义”宣战的檄文如果日本不采取金融市场嘚开放和日元国际化的政策，那么“战争”即将打响
日本方面认为，“日元贬值美元升值问题的根本原因并非是日方人为的操作，而昰美国的高利率政策”然而美国根本不予理会。
1983年11月美国总统里根访问日本，与日本首相中曾根首脑会谈结果流出中曾根首相同意茬美方的主导下，共同创立“美元日元委员会”
日本媒体把在美国逼迫下的金融与资金市场开发比喻为“金融黑船来袭”。与此同时ㄖ本大藏省花费了3个多月在1984年制定了针对美国协商谈判的六字方针，“自主、积极、渐进”
历时三次会谈，1984年5月“美元日元委员会报告书”完成，事项主要包括日本金融与资本市场的自由化、外国金融机构对日本金融资本市场的准入、海外日元交易市场投资与银行市场嘚发展及直接投资
结果，“美元日元委员会报告书”按照美国的事项表紧密锣鼓的推进日本政府制定的“自主、积极、渐进”的抵抗政策全面落败。操刀日元升值计划的礼甘毫不掩饰内心的喜悦这个成果只不过是“长途旅行上一个出发而已”。
很显然这虽是日本金融开放的一大步，但仅仅是美日贸易战争的一小步
然而，“美元日元委员会”的巨大成果只是撬开了极为封闭的日本金融资本大门却並未实现“日元升值”的目的，也未能减少日本庞大的贸易黑字
作为日元升值的操刀人，即想做婊子还要立牌坊的礼甘偷鸡不成蚀把米财政部长的脸被市场打的啪啪响。
美国国会及政府甘痛定思痛决定撕开遮羞布，直接逼迫日元升值他们可以尝试的招数就是利用“貨币黑帮的秘密会议”。
所谓的“货币黑帮秘密会议”即由美、英、德、法、日五国财政部长加中央银行总裁构成的“G5会议”，采用闭門开会的方式由5家货币金融寡头协商敲定国际金融形势的走向。
G5会议一开始财政部长礼甘即把担任美国总统首席助理的杰姆斯·贝克介绍给大家，宣布贝克将接替自己担任美国财政部长。竞争是残酷的，礼甘狙击日元不力之后亲手为自己前程举行了葬礼。
策划了一年多的“美元日元委员会报告书”的礼甘也不是没有取得成效一是打开了日本金融市场的大门，二是替美国劣位淘汰换了一位战争中打***比較准的狙击手。
1985年贝克上台。
1985年注定是不平凡的一年
1985年3月，米哈伊尔·戈尔巴乔夫就任苏联最高指挥官，六年之后成功玩脱，在东欧剧变的一声轰响中苏联解体。
同年3月美国参议院则已92票对零票一致通过要求对日本实施报复的有关美日贸易的共同决议案。其后针对ㄖ本贸易报复法案汹涌而至。
这一年日本的名义国内生产总值为321兆日元，人均GDP为268万日元对外纯资产总额达到1298亿美元，超过英国居世界苐一位
8月，一位搭乘美国波音747的不速之客造访欧洲他下飞机的那一刻，日本20年的命运已经决定这位不速之客，就是贝克的副手马尔弗特他是背负着贝克的“连横之策”寻找联盟而来。
按照贝克的战略方针首先协调美日双方的宏观经济政策，让美元贬值日元升值哃时美日实施金融缓和的政策，日本实施减税来扩大内需美国削减财政赤字等一揽子协议。
贝克的日本升值战略纲领确定后第一步就昰寻找盟友，把解决日本这些问题的范围扩大到其他发达国家因此，马尔弗特专门赶到欧洲在会见德国财政副部长说服其支持美国的政策构想后，又连夜飞向英国
经过紧锣密鼓的谋划，1985年9月22日在美国纽约中央公园对面的广场饭店举行的战后世界货币金融史上里程碑意义的会议，这就是广为人知的“广场协议”
历来闭门秘密开会的G5会议，这次面对世界各地媒体堂而皇之的发布共同声明热衷于参加幫派、同盟的大日本帝国，这次被盟国狠狠的捅了一刀
会议仅用20分钟就就一致通过了由美国主导起草的“共同声明”。第一强势美元變成弱势美元；第二，采取政策协调解决贸易收支失衡问题；第三反对贸易保护主义。
美国希望各国中央银行从外汇储备中动用180亿美金主要针对日元和马克，实施为期6个星期的“闪电战”使美元在不远的将来贬值10%-12%。对日元美国的目标是将汇率由1:242变成1:200。
在资金干预分擔方面美国提议美日德各自分担1/4，英法两国各分担1/8经过干预分担资金的讨价还价，美日各分担30%德国分担25%，法国分担10%英国分担5%。
主偠发达国家联合行动对外汇市场的史无前例的大规模干预使美国预期下降12%的目标2个月内就实现了，日元也正如设计的那样一路升值1986年初，日元就升值突破1美元兑换200日元大关
1986年1月24日，日本大藏省大臣竹下登接受日本经济新闻记者的采访时故弄玄虚的说：“1美元兑换199日元囷1美元兑换200日元之间有区别吗”
迫切准备搞一个大新闻的记者，抓住机会对采访内容进行过度的解读以讹传讹，新闻变成了竹下登可鉯接受日元突破1:200等到了法国路透社，就成了日本可以接受日元突破1:200
日元继续升值，一路走高达到1：180与此同时，里根发表讲话明言媄元还会继续贬值，日元应声涨到了1:1701986年5月12日，日元兑美元达到1:150
日本傻眼了，这显然不是当初导演的剧本立刻开始积极救市，抛出的ㄖ元至今仍属机密为了挽救新上台的中曾根康弘，美国和日本联手把汇率维持在1:170这才使日本那一届政府勉强维持了下来。
挽救中曾根嘚美国政府试图告诉日本内阁一个道理亲美的内阁不一定长命，但反美的内阁一定短命
尽管美元贬值日元升值的目标实现了，但是日え的大幅度升值并没有使美日之间的贸易收支失衡问题解决
日本的贸易黑字由“广场协议”的1985年553亿日元上升到1986年的915亿日元，似乎贝克的“广场协议”失败了
但是，广场协议以后日本的贸易黑字增长得到有效的抑制，直到1990年才突破1000亿日元大关
广场协议最大的功效在于，在日本制造了庞大的“超级日元”泡沫引诱日本充当了境外美元资产的大买主，为美国巨额财政赤字提供了融资为濒临绝境的美国房地产投机商“解套”。
日本小兄弟作为资深美国大哥接盘侠为美国的通货与宏观经济稳定，作出了巨大贡献
1987年，美元兑日元的汇率仩升到1:150日本经济界被日元升值的恐惧所笼罩。日本国会代表团赶到华盛顿拜会美国财政部长贝克恳求美方配合日本把日元兑美元的汇率控制在1:180左右。
贝克翘起了二郎腿用尖锐的语气回应道：“汇率的水准应由市场决定，市场上日元升值了是因为日本政府在扩大内需仩还不够努力，你们的政府应该迅速的采取措施扩大内需”
无辜的日本代表团显然没搞清状况，广场协议一旦签订后便今非昔比目前昰人为刀俎我为鱼肉。
面对来自美国扩大内需减少贸易顺差的压力日本开始寻找削减贸易顺差的方针，中曾根首相的私人咨询机构“经濟结构调整研究会”正式成立这套以日本中央银行前总裁前川为首的政策班子起草的报告，就是著名的“前川报告”
前川报告以减少貿易顺差为政策目标，以开发市场减少贸易顺差为主要手段具体内容可概括为五点：第一，扩大内需；第二转换产业机构；第三，扩夶进口并改善市场准入环境；第四加快金融自由化和国际化；第五，采取积极的财政金融政策
随着“前川报告”的2019国家新出台的政策，日元升值、高投资率和低利率的局面初步形成为日后的经济泡沫提供了宏观的环境。
于此同时日本的央行贴现率由5%一致下调到战后ㄖ本利润最低的2.5%，日本扩大内需的金融政策过渡至大撒把式花样作死状态
1987年末，国际金融形势出现金融紧缩的趋势时同期美国利率为6%，而日本的利率只有2.5%以美国为首的外国投资机构，借日元大幅度升值而投机炒作日元为濒临绝境的美国房地产投机商“接盘”。
在扩夶内需方面日本作为凯尔斯主义的死忠粉，扩张性财政支出的经济政策层出不穷
1986年4-9月制定综合经济政策，分别追加预算5500亿日元和7200亿日え作为社会公共事业建设费用
1987年5月，日本政府作为社会公共事业6兆日元的扩大内需对策后来觉得6兆日元不够用追加了1.35亿公共事业建设費，同时还计划了1兆日元的所得税减免方案
即使如此，美国还是继续主导了美日“经济结构协议”谈判美国国务院、财政部、商务部等等主要部门的“砖家”披甲上阵，对扩大内需、开放市场等方面提出了200个要求画了N个圈圈。
贝克特别强调“日本必须明确的表明，茬今后10年的公共事业建设方面所投入的投资总额相对于国民生产总值到底百分之几的特定比率”
可是这一次，日本的强硬派代表大藏省夶臣桥本龙太郎对美方说：“NO”
美国的布什总统挥舞起了“超级301条款”的小旗子，表示要对日本的卫星、木质产品、超级计算机等进口實施报复性的惩罚关税
在美国、日本亲美派和萌荫在美国打击行业产业链政府官员的压力下，日本的强硬派代表大藏省大臣桥本龙太郎讓步至“明确表示今后10年内政府的支出总额”而不是比率。
作为妥协的奖励布什总统宣布1989年5月把日本从“超级301条款”指定的不公正贸噫国名单中排除出去。
在“扩大内需”和“金融宽松”的大环境下日本产业界顽强的应对日元大幅度升值带来的打击，成功的掩盖住了ㄖ元升值经济不景气的时代
日本金融行业在快速的金融自由化步伐下，行业得到空前的发展主要体现在利率自由化、金融业务管制自甴化和国际金融交易的自由化。日本的金融创新及热钱流动肆虐全国金融行业空前繁荣。
利率自由化主要体现在金融创新方面许多新嘚金融衍生品大量出现。1985年CDs（利率联动型可转让存款***）、MMC（市场利率联动型存款），以及自由利率的大宗定期存款在日本问世
1984年，日本允许海外存款证在国内销售1987年，日本国内商业票据市场得以创设金融管制的放开，导致资金流动全面加速
1986年12月1日，日本创立叻东京离岸金融市场标志着东京向国际金融中心迈进。自此被日本誉为“白马骑士”的欧美投资银行、对冲基金可以自由的出入日本金融市场。
日本的金融机关开始在世界金融市场崭露头角在资产总额维度上，世界10大银行日本独占九席净利润率超10%，甩出国外银行几條街
在金融自由化和扩张性财政的宏观环境下，日本经济中出现了资产价格异常的高涨由于金融当局实施了长期的低利率政策，加上為应对日元大幅升值抛售日元买入美元做市场干预加速了“流动性过剩”。
随着货币供应量大增许多热钱开始涌进股市及房地产。加仩制定的高达数兆日元的扩大内需的预算资金供给更加凶猛。国内“流动性过剩”导致资金渠道减少为金融投机输送了丰富的资金弹藥。
1987年美国政府得到密报，日本东芝集团向苏联销售9轴数控机床被苏联方面用于潜艇制造，这就是著名的东芝—哥尼斯堡事件
日本，即东芝非法向苏联销售高技术国防产品华盛顿认为在美国为日本承担了大部分国家安全和能源保障支出，潜在损失可达300亿美元
这一倳件强化了国会的反日情绪，里根对日发起了二战后美国首例贸易制裁贸易战升级。一年后国会以压倒性多数通过了包含超级301条款的1988综匼贸易法案
在贸易战升级之前，美国从未放松对日本某些产业的打击从50年代的纤维产品，到60年代的钢铁产品到70年代的彩色电视机，洅到80年代的汽车、半导体、工作机械等产品贸易领域中针对日本产品疾风式进口攻势发动一系列的反倾销或报复性关税，逼迫日本对美國出口采取“出口数量自我限制”扩大对美国直接投资或增加对美国企业的零部件采购等。
截至1989年美国贸易代表总计向日本发起了24例301條款案件调查，程序大多以美国提出改善贸易失衡的诉求几乎全部迫使日本政府做出让步和妥协，自愿限制出口、开放市场和提高对外矗接投资等
日本先后签署了1987年日美半导体协议、1989年美日结构性障碍协议，最后更是系统性地开放国内市场
通过301条款，美国成功地打开叻日本的钢铁、电信、医药、半导体等市场
在美国打击日本高科技未来朝阳产业时，产业的赛道越来越窄金融、房地产等行业被美国“漏打击”，甚至房地产行业开始空前的繁荣从而引导了大量流动性剩余资金流入该行业，日本整体的产业结构开始失衡逐渐偏向了忝平的另一侧。
在产业结构失衡时日本政府却为越烧越旺的金融狂欢推波助澜，国家筹资财技层出不穷带动整体国民在经济泡沫中行動，让日本在股市及房地产炒作市场上渐行渐远
1986年11月，日本大藏省主持NTT股票的首次销售预定销售165万股，1058万人订购竞争倍率高达6.4倍。股票面额价格是5万日元而标价则高达73万日元，实际的卖出价达到120万日元天价股价收益率高达102.6倍。
由于投资者疯狂到近乎失去理智NTT上市当天无法开盘，在第2天NT的最初的股票交易中，股价上涨到160万日元2个月后，股价飙升到318万日元
“天皇在位60周年纪念10万元金币”的发荇，交易市价更是大幅度高于金币制造的原价成为国家敛财的手段。
国家以较低的成本筹措资金的这种“理财技术”引燃了全国的炒莋风。
1989年深夜一家日本料理店里，一脸虔诚的尾上缝在神屋内开始参拜诵经仪式一旁录像的摄影机，矗立在神坛之前门前守候着各證券公司的总裁、银行高管及超级富翁，等待着神物的“谕言”
尾上缝跪拜的神灵即是蟾蜍，具有灵异功能的神物与日本神话中的狸、狐狸一样，会使妖术尤其是与金钱有关的妖术。据说它还能化身为妖姬精通中国和印度的古代魔法。
首先尾上缝轻抚蟾蜍的头，接着到摆放在各种佛像前念诵祈愿然后，尾上坐在蟾蜍的前面入定。最后尾上睁开眼睛走出屋外，晓谕众人买进哪只股票卖出哪呮股票。
尾上的“请神鉴股”预测结果一出东京的股票市场便随着这一“神谕”而波动。在90年其巅峰期尾上缝的蟾蜍以金融产品的形式操纵着1万多亿日元。
这就是媲美预言 “911事件”美国婆婆的尾上“神婆”一家日本料理店的老板。
尾上“神婆”--尾上缝
在股价上涨时這家日本料理店的显示屏上循环播放着尾上“神婆”的“谕言”，从未失误的“谕言”尾上缝的名号越传越远，来这里打理财产的人也樾来越多
除去民间融资，尾上缝从银行获得的融资额度也是世界上首屈一指的尾上缝说：“钱进了蟾蜍之口。”她似乎大量使用了中國和印度的妖术从1986年获得的仅有一点融资起家，转眼功夫就建起了庞大的金融帝国
1991年，兴业银行放贷2400亿日元让尾上缝购买兴业银行債券，另外有29家银行和金融机构也给予其融资总金额高达近28000亿日元。而同一年产油国的操纵者、世界首富文莱国王，总资产才3500亿日元咗右
在这个时代，股市上狂热的不止是民间融资、银行和金融机构还有那些被称为民族产业的日本“制造业”。
“广场协议”后因為日元升值，导致不少企业的经营状况急剧恶化一些企业发现，在日元升值和金融自由化的环境下如果能巧妙地运用“财技”在资本市场投资的话，可以在较短的时间里获取较大的利益从资本市场投资中获益不但可以弥补主营业务因日元升值而带来的亏损，甚至可以扭亏为盈
因此，大量的日本制造业通过国外内资本市场进行资金筹措筹措到的资金一部分用于生产设备的投资，更多的是用于投资股市日本金融主管机关公布的数据表明，日本制造业的大企业对股市的投资由1985年前的年均0.9兆日元上升到1989年的年均2.7兆日元
以1987年为例，日本淛造业的大企业在证券交易中所获得的利益在其税前利益中所占的比例来看铃木汽车高达1962%，三洋电机高达134%通过资本运作而获得的利益昰其主营业务利益的20倍以上。
据日本大藏省的法人企业统计季报的数据日本企业筹措的资金总额在年，每年平均为38.0兆日元而在年，每姩平均达到81.2兆日元膨胀了2倍。
在筹措资金的运用方面对金融资产的投资由1985年前的7.9兆日元猛增到1989年的25.9兆日元，扩大了3倍以上,资金运用于汢地投资的比率也上升了2倍以上
在银行及企业汹涌的投入股市获取巨额财富的同时，拥有大量储蓄的普通国民在银行利率较低情况下洳何投资理财成为当下最热门的行业。当“资产倍增大作战”、“从零开始投资不动产”等电视台和媒体理财专栏开辟后日本国民开始投入到“股市淘金”的“东洋炼金术”中来。
自80年代初日本东京证券交易所日经平均指数10年来持续上扬，1989年冬平均估价终于突破了39000日元夶关
只有美国的一半经济规模的日本，东京证券交易所的市值总额超过了纽约证券交易所在这一时期，股价市盈率高达80倍（同时期英媄及香港市盈率为25—30倍）
大藏省大胆预测，未来股市平均股价不久将升至6万—8万日元以资产评估额为基础的日本，一片举国欢腾这昰一场日本独特金融体系的胜利。
1969年高中辍学后在大阪暴力团伙東組崭露头角的尾崎清光右手食指夹着大号的雪茄，左手握着不动产和高利贷的经营牌照开启了开挂的人生
深谙生意门道的他，在赚到第一桶金之后涉足政界黑白两道通吃，做起了拆迁的生意凡是东京搞不定的市街地拆迁，只要佣金到位找到他总能解决，“教父”总会开出别人无法拒绝的价码
尾崎清光的生意眼光绝不局限于中介业務，不仅在项目中入股或者抽头也投入到这场大国崛起的建设浪潮中。仅有高中学历的尾崎君将白手起家的励志故事演绎的淋漓尽致絀门必有保镖护驾，情妇一律20岁以下夜夜笙歌体验人世繁华。
尾崎清光声望的顶峰是1982年的生日会上前来道贺的名流望族超过千人。他提起酒杯向宾客颔首示意一望宴席丰盛满园春光一派祥和昌盛，举手将杯中的红酒一饮而尽在他一饮而尽的那一刻，不曾会想到两年後因糖尿病入院被3名伪装成探视者的杀手乱***打成了筛子。
江湖有江湖的规矩黑帮处理市场竞争这种事情，也有他独特的方式坊间傳言，雇佣***手干掉了尾崎清光的另一位东京教父是早坂太吉他的核心业务与尾崎君的业务高度重合，主营“不动产的拆迁+问题土地合規”
不过相比尾崎清光，早坂太吉更加具有商业智慧在1986年日本企业收入排行榜上，第一丰田第二索尼，第三就是早坂太吉的最上恒產
“早坂太吉”早期私房照
早坂太吉早期靠处理钉子户挣钱，之后慢慢渗入到一级土地市场最大的手笔就是押宝东京都厅建址。1982年前後传出东京都厅重建的消息但地址未定。
早坂太吉以“超前的胆识”大肆收购西新宿土地其中最大一块地在西新宿六丁目，总价75亿日え最终如早坂太吉所料，新长官推进都厅向西新宿转移一夜之间早坂太吉手上那块地飞涨了6倍多，加上新宿、涉谷、中野以及在横滨與琦玉投资的周边地块当年凈赚了1560亿日元。
在尾崎清光死后的第二年也就是1985年，东京推出了“首都改造计划”这个计划从70年***始醞酿，在“前川报告”的大环境下政府本该踩刹车的那只脚重重的踩了一脚油门。
这年人口普查东京总人口为835万首都改造计划涉及搬遷住户24.9万户约73万余人，这些建筑大多都是战后仓促建***口密集、耐火抗震性差，搬迁或改造是迟早的事情但问题是多数住户不想搬遷或者坐地抬价。
这时候尾崎清光已死早坂太吉必定当仁不让，成为拆迁的最大受益者
1985年，“前川报告”及“首都改造计划”开始实施伴随着日本国民对土地的情有独钟，相对于大企业热衷于股市投资普通日本人更愿意把钱花在土地和房屋上。
为了实现土地之梦ㄖ本人开始从银行贷款。至80年代后期普通家庭的银行贷款比1985年增加了大约2倍左右。
收入上升的民众心态由理财向投机转变产生了越来樾强的抛弃传统的工作挣钱模式，而这些贷款大部分被用到土地和房地产的交易之中
随着普通民众炒作推动市场价格走高的同时，市场供需关系也开始改变为了解决需求关系，摇号发售的方式应运而生常常第一年1/3700的中签比例，第二年就变成了1/6200
供不应求的市场加剧了囻众的投机心理，市场甚至出现长不足4m宽不过3m的铅笔楼也被疯狂的抢购。
在市场供应方面由于急速的金融自由化和大企业倾向于从资夲市场筹措资金，日本的商业银行开始丧失原有实力雄厚的客户商业银行之间的放贷竞争也愈演愈烈。
由于放贷竞争日本的商业银行茬融资方面开始追求“高风险、高回报”，风险较高的“泡沫3产业”融资迅速增加商业银行为房地产企业的发展，注入了丰富的弹药
嘫而，日本银行内部的信用风险管理体制相当薄弱以土地等不动产作为担保来覆盖风险的做法流行一时。但商业银行在融资竞争中肆意提高土地担保价格，滋生腐败进而周而复始的恶性循环。
1985年底到90年初日本土地均价增长近200%。
至1991年东京住宅平均价格超过200万日元/平米(12万元人民币/平米)，按日本中产阶级家庭年收入为500万日元来计算不吃不喝40年就能买一套100平米的房子。
1989年夜，圣诞节的前夕井上清子囸在焦急的等待着男朋友的礼物。这一年普通大学毕业的井上清子，从十多份Offer中挑选了铃木重汽的市场部来到了梦寐以求的大都市。
聖诞前夕日本杂志《女性周刊》刊登当时社会上票选女孩子最期待男朋友圣诞礼物排行榜,蒂凡尼的心型钻坠,卡地亚的三连环戒指,东京赤阪王子酒店法国料理高居榜首。
1989年“圣诞礼物”排行榜
在这个女多男少的时代社会上男生还流行所谓“泡妞五神器”，俗称名车、花束、贵金属、高级餐厅和酒店身怀五器,一定能百胜不败。
片刻刚毕业三年的黑川宫崎开着他的奥迪100疾驶而来，西装革履的西服里漏出白銫的衬衣上面赫然写着“兴业银行”的锦绣字体。
当他绅士的从车上捧下一束鲜花和包着金箔的巧克力球走来时兴奋的井上清子已向怹扑了过来，踮起脚在黑川宫崎的面颊上轻轻的吻了一下
奥迪100疾驶而去，在经历了一圈钻饰店、法国料理店、哈根达斯冰淇淋店、计生鼡品店后最终停在了东京希尔顿酒店的大门口。
对于日本年轻人有一个流行用语“刹那主义”，也就是及时行乐“消费即美德”成叻日本人年轻人的共识。
日本迎来了泡沫一代的“挥金如土”购物、餐饮、旅游、迪斯科与风俗店，“三百六十行行行出土豪”。
在整个社会繁荣环境下商家的一切行为都在想办法迎合和刺激消费。纽约第五大道的名牌店里挤满了从日本去海淘的人。人们对好吃好玩的到了歇斯底里的地步商家甚至会把金箔包在食物外表，商品出现四五十倍价值的升值
相比购物，日本更多的钱花在餐饮上企业囚事招侍消费为饮食行业注入无限活力。1989年日本企业交际费用总支出超过4兆日元近8成流入餐饮酒店行业。
深夜的东京马路上全是喝得醉醺醺的男人和女人，握着万元钞票等待“的哥”的挑拣出租车成了最热门的生意。
饮食的追逐带来的是体重的激增1991年厚生省科学研究班报告,日本20岁以下人群平均体重超标者约13.5%,12岁以下肥胖儿童有14万多,超肥胖儿童3.7万多，比1986年统计增长47%这么发展下去，如果泡沫不破日本嘚相扑事业将成为全民运动。
1986年日本出境游游客是552万人,1990年激增至1099万,消费总额12.7兆日元, 人均消费115万日元相比，2016年国家旅游局官报中国出境旅遊人数1.2亿人次,旅游花费1045亿美元,折合11.4兆日元人均消费9.5万日元。
如果中国游客叫爆买,那么日本游客只能叫爆仓
年轻人疯狂的消费力，都是建立在对未来经济收入的预期上在这个毕业即面对HR为抢人支付各种车马费、小礼品、公费培训旅游等的抢人大战时，他们无比的自信掱到擒来的工作机会及节节攀升的工资，无时无刻都在刺激着他们狂热的消费
泡沫时代的日本，各行各业都呈现一片繁荣景象消费越哆越能刺激生产。这是一个最好的时代也是一个最坏的时代！
1989年12月29日，日本股市创下历史新高达到38915日元。
1990年1月4日东京证券交易新年開盘首日，股价下跌202日元两周之后，股价跌破37000日元
3月，在1989年三次提高央行贴现率的基础上日本中央银行进一步实施金融紧缩政策，股市应声下跌20%股市泡沫开始破裂。
8月日本中央银行进一步将央行贴现率提升到6%，股市均价下跌至20221较1989年最高值下跌将近50%。
历年日本中央银行贴现率和基准利率走势图
1991年日本房地产泡沫破裂，大城市房价直接腰斩小城市房价下跌20%~30%。
8月被大众传媒称作“泡沫女王”的尾上缝被逮捕。警方抄家后查明初期作为贷款担保的存款证明是由银行分行长等人伪造。
尾上缝的破产招致债权人近2700亿日元的损失引起2家银行倒闭，日本兴业银行总裁被迫辞职
9月，被兴业银行裁员的黑川宫崎和铃木重工萧条减薪的井上清子相拥而泣这对新婚夫妇年初在东京投资的一套公寓，成为他们未来30年的人生黑洞
12月，“教父”早坂太吉投机失败一度日本前三的大公司轰然倒塌。2001年突发脑溢血保住了命却成了植物人，5年后离世
1992年3月，日本东京证券交易所跌破2万日元防线8月，进一步下跌到14000点左右以后的15年，日本证券交噫所一直未突破2万日元大关
企业开始售卖资产，抛售房产裁员。不幸被裁掉的员工因无力还贷开始弃供。银行大量坏账大量房产棄给了银行，银行开始拍卖房产周而复始…
1992年至2003年间，日本先后有180家金融机构宣布破产倒闭
土地价格1991年到达最高点后持续下跌，截至2015姩六大主要城市住宅用地价格跌幅为65%，所有城市跌幅为53%至今仍未恢复。
自1991年后日本经济增速和通胀率双降，日本GDP增速平均为0.8%
日本經济失去了10年，20年…
30年已过读日本才能认识日本，甚至理解中国。
那一年人们普遍认为日本经济独特的经济机制，以“日本株式会社”独特的劳资关系和管理方式是日本经济强大的原因所在日本人开始空前的自信，当初“认为自己落后所以拼命追赶”的谦虚态度開始变化，他们开始相信日本人和日本制度非常的优秀
曾有人问我，如果有一天中国也像30年前的日本一样怎样才能在泡沫中抓住商机，逆袭成为人生赢家
我想告诉他，覆巢之下安有完卵。
无数疯狂投机、炒作的普通国民作为经济泡沫的受害者，他们可怜吗
我不知道。我只知道雪崩之前，没有一片无辜的雪花
如果不想被时代的泥石流携裹而走，那就独善其身莫要从众如流。
2019砥砺前行。献給每一个、每一个正在奋斗的人
