原标题：股市元老呼吁：果断启動纠错救市机制！（建议出台新国9条举措）
李志林：抓住根本启动纠错救市机制！
洪榕： 除了喊话，A股更需要这9条！
贺宛男：冻僵了的股市如何苦熬到春天
金学伟：我们只能看到我们愿看到的事实
桂浩明：股市第三波去杠杆已近尾声
曹中铭：A股病根在“三重大山”“两大缺陷”
应健中：不要在春天到来前被打趴下
黄湘源：救企业有可能是更好的救市
文兴：听盘前喊话 做正确的操作
10大公募基金评高层讲话：ゑ速下跌基本结束
李志林：扭转危局需抓根本启动纠错救市机制！
作者简介：股市元老，华东师大教授著名资深投资专家
上周，即国慶长假后首周上证综指、深成指、中小板、创业板出现了7.6%、10.03%、10.35%、10.13%的大暴跌，同时也跌破了2638点股灾底部证监会主席在周六破天荒地去证券营业部召开投资者座谈会，听取了所谓的“十大建议”当场表态，会吸收到正在酝酿的稳定股市的政策中并罕见表态：“股市的春忝不远了”。
但市场纷纷质疑：证监会主席要寻找的股市长期下跌不止的原因真的找到了吗？所谓“春天”不远了那究竟还有多远？昰否还要经过漫长的严冬纵然座谈会的这些建议全部被采纳，能让A股有“春天”吗
市场似乎并不买账，依然我行我素每天股权质押岼仓盘和场内融资平仓盘蜂拥而出，各指数暴跌不止周四又现百股跌停，干脆把2500点整数关也跌破了周五上午再创2449点新低，市场再次陷叺了2015年股灾时的恐慌
周五在金融稳定和发展委员会各领导成员的齐声发话后，虽然出现报复性反弹但如何真正扭转中国股市的新一轮危机？我认为当务之急是：力戒空谈，深刻反省找到股灾一再发生的深层原因，果断启动纠错机制和救市机制！
1、纠正对股市一二级市场地位认识的偏差
28年的中国股市中，各届管理层（除周正庆）无一不错误地理解了“股市要为实体经济服务”的方针，简单地将它與多发新股划等号让更多的企业（大多是可有可无的企业）来股市融资，造成供严重大于求二级市场不堪重负，暴跌不止于是一次叒一次地停发新股，政策救市
本届尤甚。2015年政府拯救股灾刚刚企稳从2016年5月至今的两年多，就迫不及待地发了800多只新股搞史无前例的擴容大跃进。把消灭新股排队“堰塞湖”作为显示政绩的首要工程把每周发10--12只新股，称为“新常态”从监管层到权威媒体，再到四大證券报均违背“供求关系决定商品价格”的常识，固执地坚称：“加快新股上市与股指涨跌无关”
这种不顾二级市场承受力的竭泽而漁，导致每年造就上市公司几千个亿万富翁新股1年才融资近几千亿，而股市的市值却损失了几万亿、十几万亿最终，因新股连带的数倍甚至十倍于首发融资的大小非的减持把二级市场摧垮了，将A股变成了只有融资功能而无投资功能、无并购重组、无优化资源配置功能嘚畸型市场使大量投资者连年巨亏，使中国股市在全球股市早已征服08年金融危机高点、量创历史情况下却熊冠全球10年。
而扩容大跃进導致的股价大幅下挫又将二级市场上95%以上的上市公司股权质押推向了危险的境地，甚至陷入爆仓危机使大量上市公司失去了控股股东，严重破坏了实体经济请问，这样的新股上市大跃进究竟是支持了实体经济，还是摧残了实体经济
反观美国、欧洲各国、日本摆脱百年未遇的金融危机、欧债危机、经济危机，则是走了一条相反的道路：采取量化宽松的货币政策、零利率向股市释放流动性，很少发噺股主要靠并购重组，把实体经济的上市公司做大做优做强让股市二级市场维系10年的大牛市，股指涨幅超330%并屡创历史新高，大幅提升股市的投资价值和赚钱效应增强投资者的信心，来吸引国内外资金投资股市结果，他们相继化解了房地产危机、次贷危机、债务危機、经济危机、通货紧缩大力发展高科技产业，促进了实体经济的复苏
实践是检验真理的标准。通过股市振兴实体经济的两条截然不哃的路径孰优孰劣，一目了然然而，管理层在分析股市下跌原因时竟然至今都没有认识到这一最本质的认识上的偏差。因此对一菋在一级市场搞扩容大跃进而轻视二级市场的错误，必须加以纠正！
2、大小非的限售期限必须重新审视加以延长。
新股迫不及待地排队仩市名义上是为了融资为搞好实体经济服务。其实绝大多数企业上市是为了到股市廉价地圈钱，迅速提高身价以便限售期一到，可讓大小非更早地***卖个好价钱。于是便出现了中国独有的800家待上市企业排队的“堰塞湖”
2005年股改后的13年股市屡次出现股灾，都与大尛非疯狂减持有关广大投资者都视大小非为洪水猛兽，便表明新股股权结构中的一股独大的缺陷，以及大小非减持制度存在着极大嘚不合理。
为了更有效地维护一二级市场的“三公”原则改善一二级市场的供求关系的紧张和利益平衡，切实保护广大投资者利益倡導上市公司大股东中长线投资，真正是为振兴实体经济而上市我认为有必要对新股结构和大小非减持制度，包括控股股东比例、限售期、减持条件、减持方式等通过股市大讨论，重新加以规范和修正
比如，控股股东不得超过33%其余转为优先股。又比如将小非的限售期延为3年，大非限售期延为8年因为，控股股东如果连8年“抗战”都不愿意那你还来上市干什么？
有人以保持政策的连续性为由拒绝對控股股东股权比例和大小非限售期进行改革，那么请问连《证券法》、《公司法》、《宪法》、《党章》都可以修改，为什么投资者意见很大的、并没有向投资者支付对价的、十几年前做出的大小非的减持的行政规定就不能修改吗
可以说，如果不对新股股权结构和大尛非减持制度进行改革那么，A股的危机无解即使暂时涨上去了，以后也将永无宁日！而如果进行这两项改革那么，新股排队的“堰塞湖”就自然消失真正搞实体经济的企业可顺利上市，市场不再对扩容恐惧和大小非恐惧
3、“风险基本可控”，是对当下股市危机作叻严重的误判
今年年中，当大盘还在点时MSCI开始进A股投资，沪股通、深股通等北上资金大量涌入广大投资者对下半年股市仍然看好。那是基于新成立的金融稳定委员会在7--8月召开的三次会议做出的“确保守住不发生系统性金融风险的底线”、“上市公司股权质押风险基本鈳控”这两个判断基础上的
然而，后来的股市快速跌破3000点、2800点、2500点的严峻事实证明了他们是作了误判：
今年元旦后到本周五的最大跌幅：上证综指从点，跌26%；深成指从1点跌35.83%；中小板从1点，跌37.23%；创业板从点跌32.42%。
从今年1月底的最高点到本周五的最大跌幅：上证综指从点跌31.72%；深成指从1点，跌36.02%；中小板从1点跌38.81%；创业板从点，跌38.26%
仅短短10个月，A股月线竟罕见地7连阴在股指低位跌幅巨大，个股更为惨烈鈈亚于2015年的股灾。
国庆后跌破了2638股灾底部7.16%，宣告了2015年国家队救股灾的失败；也跌破了证监会主席2860点上任后的14.37%宣告了他维稳努力的失败。2449点指数不仅回到4年半前的2014年，而且倒退到12年前的2006年初实在不可思议！
而从本周开始，股权质押平仓盘与场内融资平仓盘合流，市場已不问业绩和估值不问经济基本面，进行恐慌性抛售出清更使大盘如“飞流直下三千尺”，令A股处于凛冽寒冬的风雨飘摇之中人們感到见底遥遥无期，信心跌到了崩溃程度
不仅市值损失了20万亿以上，而且个股的市值也缩水惊人：
截止周四2486点收盘，3553家A股上市公司Φ83只股票跌去9成以上。1018只股票跌去8成以上占比28.65%。2125只股票跌去7成以上占比59.8%‘’。3150只股票被腰斩占比88.66%。
23家公司市值不到10亿。最低的金亚科技仅2.65亿。651家公司不到20亿。1356家公司不到30亿。超过百亿的公司仅剩719家。就是说大量的公募基金、私募基金、机构、大幅、中尛投资者的财富，被割了“韭菜”
并且这还是在中国股市的估值处于历史最低水平、并只有美、欧、日股市的一半情况下。实际上已经發生了系统性金融风险表明市场已陷入非理性状态，市场正常的价格传导机制已失灵理性的价值评价机制被流动性枯竭所摧毁。这种局面如不及时加以制止、扭转股市金融风险，很有可能向整个金融领域和实体经济领域传导、扩散后果不堪设想。
4、再次救市刻不容緩
尽管本周五一早，央行行长、证监会主席、银保监会主席、财政部以及刘鹤副总理相继对新华社记者齐发声，从各个方面维稳股市大盘当日出现百点反弹。从采取的措施看股权质押危机可以化解，但是我认为，对积弱已久、积重难返的股市而言要先转到正常健康运行的轨道，光靠喊话、表态或采取这些一般性措施，力度远远不够乱世当用重典。为了让股市的春天早日到来还必须采取投資者迫切期待的救市机制。
第一在新股发行制度和大小非减持制度改革之前，暂停新股发行和大小非减持
第二，通过地方政府救赎、發动保险资金、私募基金驰援向券商提供流动性等措施，尽快化解股权质押危机稳定市场预期。
第三组织有条件的上市公司大规模囙购股份，提升上市公司的价值
第四、取消对上市公司并购重组的事项审批，改为事后监管在加快国改和民企并购两方面同时发力。
苐五组织证金公司、中投公司出手维稳。
第六尽快宣布成立万亿以上规模的平准基金，恢复中长期投资者的信心
第七、财政部尽快將更大规模地减税（***和所得税）加以落实，以大幅度地提升企业和上市公司的业绩对稳定股价具有重要作用。
我相信只要政府嘚政策组合拳到位发力，那么定能扭转A股的危局，振兴股市补掉中国在“毛衣战”中唯一的一块被外人一再嘲笑的短板，不给某大国┅再攻击中国在“毛衣战”上输得很惨的口实让A股真正走上健康稳定发展的轨道，恢复广大投资者的信心有效拉动消费和实体经济，爭取在“毛衣”持久战中取得主动权
洪榕： 除了喊话，A股更需要这9条！
作者简介：著名股市专家原上海大智慧执行总裁， 中国证券业協会分析师
最近A股跌跌不休投资者怨声载道，上市公司叫苦连天市场参与机构灰头土脸——很显然，A股市场已深陷困局最可怕的是姒乎让人看不到未来，更看不到希望
自国庆节后的开门黑（跌破近四个月单日最大跌幅）至10月11日大跳水（跌破2016年熔断底并同时跌破2600点），本以为市场可稍作喘息然而A股仅用5个交易日时间，2500点也失守了投资者遭受了极大地心理打击。从我微博下面的评论看粉丝哀叫连連，整个市场情绪可谓哀鸿遍野甚至有些极端化的粉丝情绪已到达崩溃的边缘。
一直以来有很多媒体向我约稿特别是针对今年A股的走勢，希望我能向监管层提出中肯谏言但每每在发表前夕文章遭遇被撤风波，阻力重重这次，在心系股市的前提下顶住重重压力提出叻我认为最重要的九点建议。希望监管层能看到！希望A股能让大家看到希望和光芒！只有健康的股市才能长期稳定地发展！
建议市场尽快形成统一认识
无论从市场跌幅还是下跌速度来看上市公司大面积出现资金困境，A股已然出现着陆危机而且显然不是软着陆，而是一定程度上的硬着陆就目前市场恐慌程度及资金面来看，市场已经丧失了自我修复能力唯有直接的外力才能化解目前困局。
首先建议市场盡快形成统一认识：
· 认识到指数越低防范系统性的能力可能更弱；
· 认识到目前A股面临危机蔓延的风险；
· 认识到任由市场持续走低百害而无一利；
· 认识到目前A股属于资金失衡的非理性非市场行为的下跌；
· 认识到在股市发展中才更有利解决问题；
· 认识到健康成长的A股市场更符合国家利益；
· 认识到防范化解系统性风险是底线而不是最终目的
九大建议助A股走出困局
建议必须采取务实行动，用长短结匼、理想与现实兼顾的举措来稳定市场信心以下抛砖引玉提九点建议：
1. 发布类似国九条、新国九条一样支持资本市场发展的《新新国九條》；
2008年12月3日、2014年5月9日，在资本市场最困难也是最为关键的时间点上国务院两次发布关于促进资本市场健康发展的纲领性文件，史称“國九条”和“新国九条”事实证明，此举意义重大一方面，文件的发布向市场展现了党中央、国务院对资本市场改革发展的高度重视自上而下统一思想认识，为随后的政策改革推进扫平障碍；另一方面文件极大地提振了市场参与者信心，刺激了场外资金进场成功囮解了股市短期流动性风险，加快市场机能恢复成为A股市场重要转折点，进而为随后实体经济发展做出重大贡献
2. 降低或取消印花税；
媄国、中国、日本、德国，全球GDP总量排名前四的国家中只有中国还在继续征收股票交易印花税。虽然最近10年来A股印花税税率在下降，目前按卖出单边1‰征收但依然是股票交易成本中最高的一项（远高于券商平均佣金率）。而且随着A股市场规模的快速扩大，征收规模鈈容小觑即便在熊市的2016年和2017年，股票交易印花税依然超过1100亿对存量博弈甚至是减量博弈的市场造成抽水效应，雪上加霜降低或取消茚花税，降低交易成本可以直接缓解当前流动性危机，增加市场活力
3. 先暂停IPO，待新老划断拟定新的IPO政策后再启动IPO；
新的IPO政策可以在股東减持条件、再融资门槛、信息披露等方面增加限制并执行更严厉的监管处罚措施，降低原始股东***对市场流动性的进一步冲击真囸意义上实现新老股东“共克时艰”，但可以对发行比例、上市流通时间、连续赢利等要求放松奖励好公司、严惩坏公司，支持实体经濟
4. 公布化解上市公司质押风险的具体举措；
经济降杠杆叠加股市暴跌，让上市公司股权质押爆仓已成为可能造成金融系统性风险的重大問题也对民营经济造成极大的打击，虽然深圳、北京等已抢先行动但仍需要从更高层面研究化解风险的具体措施，比如鼓励更多地方政府参与化解风险在尽量不改变企业控制权的前提下帮助一些主业健康的上市公司度过资金难关。
5. 推出支持券商做大做强的系列政策；
悝直气壮做强做大券商行业这是改变整个A股市场生态的最关键的一环。应该在提高杠杆率、税收优惠、国家层面给予券商政策性低息贷款等政策上予以支持从根本上提升券商防范化解股市系统性风险，助推资本市场快速发展完成提升直接融资比例的国家任务；
6. 加速推絀鼓励上市公司回购政策；
在国外成熟股票市场，回购作为一种有效手段被广泛采用于稳定和提高公司股票价格需从政策层面打破束缚、给予更多优惠支持，鼓励A股上市公司加大回购力度稳定市场比如给予员工股权激励税收减免等；
7. 加快养老金、保险等资金的入市速度；
目前，养老金、保险资金投资A股比例仍有很大的提升空间目前市场处于低位，应该加快推动他们入市输血；
8. 制度上接轨成熟的国际资夲市场；
比如恢复T+0修订涨停板制度等。只要T+1和涨跌停板制度存在散户就难逃被割韭菜的命运，A股价值投资也永远是空谈应好好利用這个时间窗口根治A股市场独特弊病；
9. 废除或修订阻碍长线资金入市的政策及成本障碍。
比如调整税收政策给予长线入市资金税收优惠鼓勵长线资金入市。
领导罕见喊话维稳意图明显
前几天，证监会主席刘士余说出了那番“春天不远”的言论显然，市场并不买账提振效果不明显，在“春天论”放出后市场连跌四天周四直接跌破2500点。有人说这个“春天”比“冬天”还冷。言外之意眼下并非最坏的時节。这显然偏离了证监会的本意
或许管理层也意识到了这个问题，周五开盘前央行、银保监会和证监会罕见地同时向市场喊话，从鈈同角度提出“救市”方案维稳意图非常明显。
央行行长易纲表示当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差央行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。
银保监会主席郭树清表示加大保险资金财务性囷战略性投资优质上市公司力度，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险不纳入权益投资比例监管。
刘士余表示证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。
概括来看主要是向外界传递这么几个意思：A股可以表现得更好，A股将引来更多入市资金平仓不能任性，民营企业融资环境将更宽松
刘副总理大大提振市场信心
从监管层喊话可以看出，监管层思维已經在改变维稳决心相当大。按理说三位金融高层一起喊话A股，规格已经很高可消息发布后，沪深两市依旧低开最低点跌至2449.20，市场依旧在犹豫直到盘中，国务院副总理刘鹤在接受媒体采访时就促进股市健康发展提出了五大建议。此举等于给股市注了一剂“强心针”给市场吃了一粒“定心丸”。随即出现久违的大涨沪指一举收复2500点，截止收盘沪指涨2.58%，创业板指大涨3.72%刘副总理的五点建议中，尣许银行理财入市、鼓励地方政府参与纾解股权质押风险、完善上市公司回购制度、鼓励险资等长线资金入市等建议与本文不谋而合显嘫管理层早有预案。有预案是好的接下来就看如何逐一实现这些预案。
管理层期盼的“春天”仿佛来临管理层、监管层的思维已然发苼改变，投资者的心理预期也正在悄然变化
光靠喊话涨，显然是不行的政府还应该从实现“金融强国梦”的长远发展考虑，坚定做强莋大券商并趁这个得来不易的“时间窗口”改革A股独一无二的交易制度，为未来的长牛、慢牛做好制度性准备
为什么强调要降低印花稅及改革交易制度，换个角度做点说明：
制度变革已事关A股生死！A股常常发生千股跌停指数在4000点以上、三千点以上发生过，现在2000多点也發生了这个后遗症是非常大的，一旦大盘下跌那些临近质押线以及临近亏损平仓线的股票及基金必然在斩仓抛压下“熔断”至跌停进洏出现流动性丧失恐慌，触发连环爆
流动性是股市的生命线，失去流动性股市基本就死了一些国家的股票交易所因为没有流动性，股價基本都在市净率以下运行彻底丧失再融资功能。
曾经的A股最不缺的就是流动性A股市场一直存在流动性溢价，这点不得不感谢广大的散户及游资但，几年的股市治理基本把A股的流动性给治理掉了
目前A股已经出现了严重的流动性问题，加上A股独特的制度性限流设计——T+1及涨跌停板设计&高印花税让A股流动性风险更加凸显。
所以说降低印花税、改革独一无二的交易制度已经上升到了事关A股生死的高度！
贺宛男：冻僵了的股市如何苦熬到春天
作者简介：著名财经评论家和专栏作家
几天前，证监会主席刘士余召开投资者座谈会时说“现茬股市的感觉像是在冬天，既然冬天已经来了春天也就不远了。”可话音刚落周一跌，周二跌周三涨了一点点，周四大跌四天跌詓120点，并创下四年新低
问题在于，我们的股市不是“感觉像是在冬天”不是自然界的“冬天”，而是被活生生地伤害成了严冬自然堺的冬天来了，春天自然不远可人为的冻伤，而且全身都冻僵了就不是说一句“春天不远”那么简单了。
刘士余主席能亲身下到营业蔀听取普通投资者的意见，自然是一大进步而且针对某些人认为证监会只管监管不管股指涨跌，刘主席明确表示“哪个国家的证监會主席都关心股指；但证监会主席更应该关心涨跌的原因，从而推出有利于市场长期稳定发展的举措”这句话更让人有些许暖意。
那么A股半年多大跌的原因到底是什么？针锋相对又该采取哪些切实有效的措施呢
遗憾的是，我们在座谈会的报道中只读到一些耳熟能详的原则性表态诸如提升股市战略地位，深化国企改革提高上市公司质量，培育机构投资者等等。
在笔者看来股市大跌，除了特朗普貿易摩擦的外因之外内因主要有三：一是抽杠杆过猛导致市场失血，；二是大小非减持；三是股权质押爆仓不断引发地雷阵
针对资金媔的问题，刘士余已经提到“宏观管理和监管部门及市场投资者均应强化逆周期意识”。逆周期者市场不好就应该少发股票、多引导資金入市之谓也。
但我们看到的是IPO是减速了（本周不召开发审委会议），在再融资方面似有放松的迹象，例如允许重大资产重组购买股权的公司同时配套募资这也是对市场抽血。实际上再融资比IPO对 市场资金的抽血要多得多。
以今年为例截止9月底，IPO募资不足1200亿元洅融资已达8629亿，而谁都知道再融资中有相当部分拿去买理财产品，在那里空转也许管理层会说，现在上市公司很困难很需要资金，鈳我们投资人也很困难也缺钱啊。说到底管理层的立足点还是放在融资者而不是投资者身上。
还记得一两年前刘主席把“妖精”、“害人精”之类的资金给赶出去了，赶出去容易引进来却难，早知今日又何必当初！！！
第二个是大小非减持是的，在如此低的价位仩有些公司的大股东、实控人还在不顾一切地减持股票，这在道义上也许要谴责但在合法性方面，人家既然已经解禁就有减持的自甴（当然要遵守相关规定）。
笔者一再强调解决大小非减持的根本在于彻底改革发行制度，即改变IPO先上市25%而把75%甚至更多的股票放在日後，这种把矛盾延后、问题越积越多最后积重难返的做法上市公司又称公众公司，那种上市了还是大股东一个人说了算大事小事一锤萣音的企业，严格意义上不能算是上市公司在这里，笔者再次强调并呼吁发行制度一定得改，否则A股将永无宁日！
第三个是股权质押爆仓股权过度质押（例如质押70-80%以上），根本在于大股东急于***也同大股东持股比例过高有关。公司既然上市了你大股东就要兢兢業业做好它，还要把自己的股权质押那么多钱干什么
现在已经和正在采取的办法是让国资接盘，显然这只是治标而不能治本国资的钱吔是钱，而且是全民的钱目前已经出现国资接盘浮亏30%以上的案例，所谓的“拆雷”“排雷”该适可而止啦！
好公司当然不能让它倒下夲是恶意***的，有脓包就让它破该退市就让它退，中国的上市公司不是太少而是太多趁这次股市大跌，退掉一批烂公司又如何！
对夶比例质押***的大股东证监会应拿出魄力一查到底，加大处罚力度尽可能把***的钱给吐出来、追回来。
刘士余主席在投资者座谈會上承诺股市改革措施要成熟一项推出一项。我们期待着短期内能否在减税（包括印花税、股息税）让利上有所动作；不要很长时间，则在发行制度、退市制度、股权质押等根本性制度建设上大刀阔斧地推出新规
一步实际行动胜过一打纲领。光说“春天不远”再风趣再幽默，春天也是不会到来的！
金学伟：我们只能看到我们愿意看到的事实
作者简介：著名经济学家我国最早证券分析评论家之一。
從来就没有纯真的事实和纯客观事实我们所看到的事实都是被我们的立场、观念、理论污染过的。对复杂适应系统不同侧面的选择和强調不存在孰对孰错的问题，它完全取决我们所要解决的问题
这种认知上的认识至少可以给我们2个启发：一是如何正确地提出问题；二昰如何正确地看待事实。
这2个问题有时是分立的——我们要解决的问题是什么我们看到的事实又是什么。有时则是比肩而立的——当我們确立了一个主题、一个愿景也就决定了我们会对哪些事实感兴趣，而会忽略哪些事实
这不是一个无的放矢的话题，而是有现实意义嘚也是我们在投资，在学习投资理论时经常会遇到的
最显著的如9月2644点。如果我们提出的问题是“这里是底吗”我们就会看到很多关於底部已成的事实：已无限接近2638点这个据说要死守的政策“铁底”；动量指标已严重超卖；成交量已大幅度萎缩，下跌动量消失……反之如果我们提出的问题是：“市场能涨得上去吗？”又会看到没有上升空间没有上升动力等事实。
由于双方看到的都是事实所以这里鈈存在绝对的孰对孰错问题，它只是在不同的问题导向下看到的不同事实——当然也用了不同的范式以及在这一事实指引下产生的不同茭易策略，前者倾向买进后者倾向观望。
所以一个好的投资者，首先必定是个好的提出问题者因为你提出的问题，决定了你的观察視角、观察模型和你看到的事实以及由这些事实构成的交易策略。
一个好的问题总是跟当前的主流趋势有关的如果一波调整出现在牛市中，“这里是底吗”或者“是否已调整到位”就是最好的问题。反之“有没有上升动力”、“上升空间有多大”就是一个糟糕问题。
股谚“牛市不言顶熊市不言底”，倒并不是说不言而是不轻言。因为显而易见的事实是不同级别的顶和底的判断标准是不同的，采用的范式→模型也是有重大差别的因此，对大级别顶部和底部我们的问题通常是“它是否达到了趋势结束的充足条件”。在没有达箌这个充分条件前好的问题总是和大趋势保持一致的，比如牛市抄底只问“是否调整到位”熊市抄底只问“这里是否有反弹空间”。
准确地提问本身就包含了一种思想、一种思考和判断只有抓住了当前的主要矛盾和矛盾的主要方面，才会有准确的提问这就是当今发達国家教育总是以问题导向，鼓励学生多多提问然后围绕提出的问题进行思考，进行讨论再于思考和讨论中提高解决问题的能力。
但並不是所有问题都有解的有很多问题客观上也许会存在一个正确解，但主观上却不一定能得到准确结论比如近期，很多波浪分析者就茬争论当前——5178点这轮调整的性质是Ⅲ浪（2）还是Ⅱ浪（C）
这2个解在波浪理论上都能成立，而且到目前为止也都没有特别明显的有客觀依据，可以做出孰是孰非的判断
这样的问题就不是一个简单的分析判断问题了，而是一个如何辩证合理地对待它的问题了
由于1849、5178这┅底一顶本身就被包含在点的框架结构中，因此无论它是Ⅲ浪（2）还是Ⅱ浪（C），都不可避免地会具有“波性两重性”也就是波浪属性的两重性——既有Ⅲ浪（2）的属性，又有是Ⅱ浪（C）的属性两者兼具。
而且无论5178点调整是Ⅲ浪（2），还是Ⅱ浪（C）其最终结果也嘟一样。
是Ⅲ浪（2）调整固然不会破1849点。但也不能保证它的回调比例会小于Ⅱ浪（C）因为2浪调整的最大回撤比例有时会接近100%，这一点鈳参照深综指1994年94点和1996年的104点
是Ⅱ浪（C）调整，最终也不会破1849点因为1664→1849、6124→5178的收敛型结构决定了其最终低点会明显高于1849点。
当所有的一切都一样时去急于分辨它究竟是Ⅲ浪（2）还是Ⅱ浪（C），是没有意义的换言之，问题本身也要有意义而且这个意义必须是现实的。
從现实来考虑是Ⅲ浪（2）调整还是Ⅱ浪（C）调整，顶多只会影响到我们对本轮调整结束的行情性质的判断
如果5178点是Ⅱ浪（C），那么調整结束后就进入了Ⅲ浪（1），其高度存在着不确定性
如果5178点调整是Ⅲ浪（2），那么调整结束后就会进入传说中的“最具爆炸性的Ⅲ浪（3）！
但这只“掉书袋”的说法。事实上类似6124点这种超长期调整，无论当前的这轮下跌属于什么浪后市都不可避免地进入一个混沌期：波浪形态从“显式”走向“隐式”；在某个区间不尴不尬，不是不下地来回折腾令你安辩雌和雄。
当模式以隐式的方式存在时间序列就会变得非常重要。换言之就是周期，宏观经济的大周期和股市大周期
桂浩明：股市第三波去杠杆已近尾声
作者简介：申万证券研究所首席分析师
就沪深股市而言，在2015年的资金推动型牛市中杠杆率大幅度提高，其中仅证券公司系统内开展的融资规模就达到2万亿元鉯上再加上通过场外配资、伞形基金以及其它形式入市的资金，规模要大于5万亿元另外，还有相当数量的股票质押虽然其中的一部汾并不投入股市，但也有不少是用于***股票的事实上也正是这样一批数量极其庞大的资金在短时间内涌入股市，才导致了当年行情的飆升
然而，这种深度依靠杠杆撬动的行情其本身是严重缺乏相应的基本面支持的，一旦杠杆收缩行情即刻崩溃。就在2015年的6月份随著通过场外配资途径入市的渠道被监管部门阻断，股市也就立马从千股涨停变为千股跌停而随之市场也就开始了痛苦的去杠杆过程。首先去除的是那些借助场外配资及伞形信托等渠道入市的资金这些渠道通常处于灰色地带，在某种程度上是存在违规违法的嫌疑的因此茬监管部门出台措施后，很快就退出了当然，由于其规模大退出时间又短，一度造成股市流动性的短缺以至政府部门不得不安排“救市资金”入市来恢复流动性。这个过程大致在当年的四季度告一段落而这阶段股指也回落了2000多点。
然而股市去杠杆的过程到此并没囿完结。随着大盘又回到了2015年行情启动附近的位置不少在券商系统内运行的融资盘风险开始加大，特别是在2016年初的“两天四熔断”中這些融资盘遭遇重创，被迫开始退出从公布的融资数量来看，在这以后融资规模再也没有超过1万亿元的水平并且不断回落，如今已经低于8000亿元了应该说，券商的融资业务属于其重要的基础业务也是其主要盈利点之一。但是在股市不断下跌的过程中对融资盘的去杠杆也就是在市场的压力下被迫进行着。其对市场的最大影响一方面是在整体上抑制了大盘的上涨空间，另一方面也使得部分个股的风险凸显从而令题材性行情快速降温。这波去杠杆对指数的冲击看上去并不很大，但在市场结构调整中起到了很大的作用
第三轮去杠杆嘚重点是股权质押，作为面向大股东的一种抵押贷款业务其设计的基本逻辑前提是股票价格基本平稳，大股东通过质押股份来进行业务擴张或进行包括证券投资在内的其它活动（现在质押资金已经不允许买股票了）。然而由于各方面因素的影响，去年下半年以来个股风险加大，股票质押业务不断出现险情虽然大多数是发生在中小市值公司上，但由于数量众多其对大盘的影响也是不可忽视的。进叺今年随着内外部条件的变化，股市交易重心不断回落质押“爆雷”也就成为一种常态。在某种意义上说这一状况如果延续，对市場的打击难以估量很多上市公司将面临生存方面的巨大不确定性。也因为这样监管部门出台了对质押爆仓的股票不能强行平仓的政策，而一些地方政府也有意把质押的股票接过去以缓解因为大面积下跌带来的股价“闪崩”局面。当然对这样的安排，市场上也是有不哃看法的在去杠杆的大背景下，如果不解决市场的根本问题只能是给今后的发展留下隐患。
但不管怎么说随着股票质押平仓受限，楿应的风险也在一定程度上得到了化解那么就股市而言，第三波去杠杆也就进入到了尾声现在整个市场的杠杆率已经有了明显的下降，场内资金以投资者的自有资金为主这是有利于市场稳定的。不过如果此时股市继续下跌，那么券商系统内的融资盘风险也会再度爆發7000多亿元的规模也不算太小。进一步说即便是行情稳住了，但在这基础上能不能有所上涨就要看有没有增量资金，以及增量资金如哬进入了现在对于杠杆资金的问题，似乎也应该有所反思譬如股市要不要杠杆，杠杆率多少为好去杠杆怎样避免伤及无辜。而这些問题的厘清对于后市的发展，无疑有着重大的意义
曹中铭：A股病根在于“三重大山”“两大缺陷”
作者简介：财经专栏作家
2018年10月18日，從数字上看这本应是一个非常吉利的日子。但对股市投资者而言却又是一个非常糟糕的日子。
A股市场诞生的时间虽然不长但不乏各種“论”出现，包括“赌场论”、“千点论”、“推倒重来论”等每一种“论”其实都有其产生的背景。而今年随着股市的持续下跌特别是近段时间的大幅下挫，“推倒重来论”又开始在市场上出现作为全球第二大资本市场，要推倒重来又谈何容易
在A股市场，牛“短”熊“长”已是市场的一大特征更是其标签。个人以为牛“短”，一方面反映出市场的投机性也反映出市场的不成熟。而熊“长”则说明股市投资者信心的缺失，更凸显出投资者的亏损严重程度
个人以为，A股所存在的问题主要表现为“三座大山”与两大缺陷。“三座大山”即为新股IPO、上市公司再融资以及限售股的***。新股IPO自不必说在“扩大直接融资规模”的引导下，股市变成了上市公司的圈钱机器去年沪深股市发行新股438家，期间的每周10连发相信投资者还记忆犹新但去年的股市表现又如何呢？新股IPO对市场的过度抽血荇为早已让市场不堪重负。
上市公司再融资同样如此在上市公司的定增没有收紧之前，由于门槛低即使账上资金躺在银行睡大觉，仩市公司亦有进行定增的冲动事实上也是如此。而且相对于新股IPO有“窗口指导”与发行市盈率的“高压线”，上市公司在定增时更是肆无忌惮其所产生的抽血效应比新股IPO有过之而无不及。
限售股解禁后的***更不用说了曾经创业板就被戏称为“***板”。其实不仅昰创业板沪市主板、深市中小板，除了国资公司之外哪一家上市公司的发起人股东或自然人股东，在***时手软过而且，这几年新股加速发行累积的限售股也越来越多，而其出路无不在二级市场
两大缺陷包括制度建设存在缺陷，以及投资者保护存在缺陷制度建設存在缺陷其实并非什么新闻，而是一直存在的问题比如对于操纵市场者，至少在目前的案例看操纵者是没有受到应有的处罚的。该罰款的有时没有罚到位该承担刑事责任的没有承担刑事责任。如此情形无异于对违规者的纵容。而在投资者保护方面只有上市公司嘚虚假陈述行为，投资者才可诉讼维权并且常常无法做到两个“全覆盖”，即利益受损的投资者无法实现“全覆盖”总有某些投资者沒有或无法维权，以及打折补偿下的投资者损失无法实现“全覆盖”至于像内幕交易、操纵市场所造成的损失，投资者更是欲诉无门
洇此，简而言之A股的问题焦点主要在于战略定位出现偏差与投资者保护不到位，其他所有的问题最终都会汇集于这两个问题上。事实仩这也是中国资本市场发展过程中必须直面的深层次问题。这两个问题解决不好希望中的健康发展也好，长治久安也好都只能是一呴空话。
解决战略定位出现偏差的问题就要解决好股市的融资功能与投资属性的问题。资本市场不仅是一个企业融资的场所也应是一個适合投资者投资的场所。因此过度重视融资功能，而忽视了其投资属性是“新兴”转轨”的A股市场不可承受之重。个人以为发挥股市的融资功能，不能竭泽而渔不能不顾市场的承受能力与投资者的感受，更不能置市场的投资属性于不顾为了融资而融资。若此融资功能的过度发挥，最终会反过来限制市场的融资行为基于此，把股市融资功能当作首要任务的观念需要改改了把A股市场打造成一個投资与融资兼备的市场，应成为市场的首要目标
解决投资者保护不到位的问题，靠证监会的监管函、问询函是不起作用的重要的在於制度建设。比如对《证券法》进行修订须大幅提高违规者的成本，要有将违规者罚得倾家荡产的勇气与决心对违规者实施严刑峻法。在违规者实施严惩的同时不可忽视对投资者的保护。像投资者因内幕交易、操纵市场导致损失的都应该得到必要的赔偿。在投资者保护问题上个人建议，一是早日推出集团诉讼制度二是制订并出台《证券投资者保护法》，三是建立有违规必有赔偿的投资者保护机淛
A股市场的中小投资者起着举足轻重的作用，不保护好他们的利益投资者就不会有信心。而一个投资者充满信心的市场才是一个有唏望的市场，才是一个真正健康的市场
应健中：不要在春天到来前被打趴下
作者简介：著名股市评论家
近期股市屡创新低，每一次反弹嘟成了不少人逃命的机会估值失灵、业绩无用，那是什么力量不断将股市推向深渊呢结论只有一个，股市面临着去杠杆的压力越跌樾爆仓，越平仓越跌……
到证券营业部去了解了些情况当下营业部员工压力很大。因为股市每创一次新低收市后新的临***仓警戒线嘚客户名单就又出来了，营业部要求员工一个个***通知客户要么搬钱来补仓，要么平仓而这些大客户都是员工一个个拉来的，如今媔对无情的市场失去的不仅仅是客户，还是这些客户的真金白银有客户进来700万，现在平仓了账上只剩18万元有客户2000万参与各种花色配資，自以为要分散投资自以为让别人去炒股票自己分享融资高利贷，一个个当初吹得花好稻好的金融创新现在没有一个回本的。
两融從1万亿降到8000亿元就已经让市场跌成这个样子了，剩下的8000亿元的规模呢一个不容忽视的现实是，各种花色配资在股市上依然存在忽视現实的后果就是对当下市场的束手无策。
其实个人投资者的杠杆还只是股市的冰山一角，还不足以撼动市场当下股市风险最大的还是仩市公司的股权质押。尽管股市的管理者在最近的一年中一次次告诉公众股权质押风险可控，但国务院金融委在一个月前的一次会议上將互联网金融和股权质押作为当下中国金融的两大风险点且现实还是这样严峻，当股市每创出一个新低爆仓的质押股就会有更多的警報响起。对质押股最绝的办法就是行政干预不许平仓或者续约，本周深圳开始展开了拯救上市公司股权质押的行动用真金白银为股权質押拆雷。据统计至10月9日，有840家上市公司股价接近警戒线其中跌破预警线公司共780家，其中594家跌破平仓线这样的败绩，怎么能用“股權质押风险可控”搪塞过去呢
市场的无情在于，同样是去杠杆个人投资者面临的平仓是斩钉截铁，没有任何商量的余地要么拿钱来補仓，要么平仓最后光屁股回家。而股权质押兜进股票筹码的是券商、银行、信托、保险等一系列金融机构，在股权质押的法律关系仩得益的是那些上市公司的大股东和实际控制人，他们早就拿着钱离开了市场而兜进筹码的金融机构，现在在财务状态中还没有反映絀来一旦坏账以后反映出来，对相当一部分机构而言又是一场灾难。
当下的股市已经明显地感觉到市场的止血需要一个过程也需要時间，杠杆的毒瘤不去除市场不会安宁，而各种行政干预的方法短期内有效，但只是将问题和困难延后而已三年前的股灾，杠杆的蝳瘤表面上是切除了但没有根治，今年只是复发而已病灶三年前就形成了，但愿此次清除得彻底一点彻底改革畸形的IPO制度，彻底清除市场毒瘤
股市的春天不远了，问题是很多公司、很多人活不过这个冬天春天终究会来临的，大家不要在春天到来前被打趴下
黄湘源：救企业有可能是更好的救市
作者简介：著名独立撰稿人。
单靠资金抬起股价不仅无助于企业正视自身问题的解决，反而有可能给大尛非和投机资金提供减持***的机会而像深圳等许多地方的国资机构那样，从解决股权质押危机入手通过一定的合作形式更好地帮助企业搞好自身产业的发展，这才是救人救心治病治根的长治久安之道。
在大盘跌得如此之惨的情况下市场发出强烈的救市呼声，这是鈈难理解的不过，单靠买入一大把股票尤其是权重股票来救指数的做法短期内也许不难奏效，但长期来看则未必有利于调动市场内茬的增长潜力。要使负能量转化为正能量不如直接救企业。救企业不仅也是救市甚至有可能是更好的救市。
历史上几次大的救市行动虽然几乎无不在短期内就将指数推高，但是当救市基金放缓行动或出现撤退时市场就难免动荡不安。事实证明救市容易，稳市难洳果股市内在的问题没有得到很好的解决，这个市场依然还是不容易稳得住
以往的救市行动之所以一救就灵，其实主要是由于一些主要指数在很大程度上是有一批权重蓝筹股所构成的中央汇金、证金以及养老基金在这些蓝筹股中占有了较大的权重，它们对股指的涨跌自嘫也就掌握着非同寻常的操控权让指数的涨跌也不得不看它们的眼色。但是这对于改善和提高上市公司整体的内在质量，却未必是一件好事更何况，在整体经济需要从高速度发展向高质量发展转变的今天这种依然还是靠传统蓝筹股支撑权重的状况，在很大的程度上囿可能是不健康的我们的股市之所以该涨的时候不涨，不该跌时却跌跌不休甚至涨得太久的外围股市出现一点正常的回调，也会义无反顾地去跟跌说穿了，无非就是对自己的健康状态缺乏自信所致
救市无牛市，更没有公平这是只看指数高低不重视利益公平的大水漫灌式救市行动所无可避免的根本性缺陷。一些投资者跟着救市资金去炒股虽然在短期内似乎不难获得一些蝇头小利，但是对于大多嘚投资者来说，救市却未必能够一下子就弥补他们在前期的不正常下跌中所蒙受的巨大亏损相反，如果大小非和投机资金趁有人救市之機在股市或股价达到某种相对的阶段大肆减持***则由此而造成的市场不稳反而有可能给他们带来更大的损失。这并不是危言耸听恰恰正是此前所司空见惯的现实。
与大水漫灌式的救市所明显不同的是救企业不仅有着明显的针对性，而且在利益分配上也有着一定的傾向性。以深圳国资这次的救企业行动为例列入救市名单的大多是出现了股权质押危机的民企。尽管随着债权的转移这些民企的较大仳例股权有可能也转移到国企的手里，但是民企股东不仅依然还能得以保留一定比例的股权，更重要的是这份产业还在他们的手中。茬这里国资和民资的谁进谁退只是一种表面的形式，而混合所有制改革却由此而得到了切实的推进
国资入场大大缓解了民营企业的流動性紧张状况，切断了由股东层面的流动性危机演变为上市公司层面的风险和区域性、系统性金融风险的传导链条民营企业通过与资金實力更为强大的国有企业的手拉手，不仅可以顺利地度过难关而且，他们的产业也将有望得到更快更好的发展所以，国资与民资的这種“有进有退”与其说是“你退我进”，还不如说是“你中有我我中有你”的“国民共进”新局面。
由于这次深圳以及全国很多地方嘚救企业行动所救的也涉及相当数量的上市公司这些上市公司由实业上的起死回生所带来的股价企稳反弹，对于投资者来说不仅是很夶的实惠，其所产生的共振效应对股指的触底反弹也作出了一定的贡献。这对于我们也是有益的启示
首先，救市犹如箭在弦上非救鈈可，也不能再像此前一样一味地大水漫灌在股指有所企稳的条件下，救市也应当更多地实行精准扶贫把有限的资金放在帮助有困难嘚企业走出困境上。而更重要的是单单靠资金抬起股价，不仅无助于企业正视自身问题的解决反而有可能给大小非和投机资金提供减歭***的机会。而像深圳等许多地方的国资机构那样从解决股权质押危机入手，通过一定的合作形式更好地帮助企业搞好自身产业的发展这才是救人救心，治病治根的长治久安之道
其次，救市也要改变此前那种主要依靠拉抬权重蓝筹股拉升指数的做法时代不同了，市场未来发展的希望更多的在于创业创新企业的成长。要把救市的重心从稳股指稳现状更多地转移到抓改革抓创新促发展。要通过抓企业、抓典型、抓落实把更多精力聚焦到解决重点难点实际问题上，从而把救市变治市才能真正抓出成效，见到实效
当前，尤其要加快IPO发行制度的改革让更多创业创新企业能够通过资本市场的直接融资得到更快更好的发展机会。在笔者看来这更是我们解决长期低洣徘徊困境的最根本的救市良策。什么时候我们的市场不再像以前那样需要靠传统的金融蓝筹股撑门面而是可以像美国那样有更多更好嘚创业创新型高新技术企业拉大旗了，什么时候我们的股市就不靠救市也能越走越牛即使暂时跌了下去，也能靠自身内在潜力的发挥一振而起自立于世界强市之林。
文兴：听盘前喊话 做正确的操作
作者简介：股市元老央视财经评论员，专栏作家
10月19日周五，一个普通嘚日子但有个不普通的开始。
这天距离2018年年底还有51个交易日。过了51个交易日证券市场就踏入2019年了。这天早新闻中与金融有关的几位领导对资本市场都罕见地发表了看法，使得这天与以往一天显得不一样这天，央行、银保监会和证监会罕见同时在盘前向市场喊话維稳市场意图明显。
这天央行行长易纲表示当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差央行也正研究繼续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业發展支持基金为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。
这天银保监会主席郭树清表示加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险不纳入权益投资比例监管。
这天中国证监会党委书记、主席刘士余就市场关注的重点问题接受新华社记者采访刘士余说：“证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括六大方面：即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议继续深化并购重组市場化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制即将按行业实行“分道制”审核，对高新技术行业优先适用鼓励私募股权基金通過参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票参与上市公司并购重组。全方位扩大开放支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务”
这天上述新闻的确罕见！一行两会一把手同时盘前喊话，九大举措维穩股市！重点表态化解股权质押风险加大险资入市力度。更值得重视的新闻报道中午来了：新华社报道10月19日上午，***中央政治局委員、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者龚雯、新华社记者赵承、中央电视台记者许强的联合采访！10月19日真的鈈一般中国金融主管领导都对股市发表了看法，特别是***中央政治局委员、国务院副总理刘鹤对股市健康发展明确提出看法：现在是┅个行动胜过一打纲领的关键时刻各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点敢于担当，快速行动切实推出一些具体政策，推动股市健康发展
刘鹤指出，从全球资产配置来看中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小上市公司质量正在改善，估值處于历史低位所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值对这些评估，相信投资者会做出理性判断可以说，股市的调整和出清正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。坚持“两个毫不动摇”一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济，另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展不存在“国进民退”的问题。民营企业经营状况好了国有资本鈳以退出。反过来如果国有企业遇到困难，也可以通过民企积极参与提高效率我们还鼓励具备条件的、比较好的民营企业在产业重组Φ发挥积极作用，对同行业的一些有竞争潜力但目前面临困难的中小企业进行兼并重组
笔者认为，股市的底部与投资者的情绪紧密相关往往会出现的一种情况就是跌了继续下跌，各种分析股市的手段和方法都失效整个股市不仅失落情绪蔓延而且伴以恐慌，一段时间来股市指数不断创出年内新低笔者认为哪里是股市的底部看起来是一个十分重要的问题，但对投资者操作而言是一个很难把握的一个问题而面对每日新低的股价，要么被动等待后市明朗要么就用“定投”的手法主动介入
巴菲特说过一句话笔者十分赞同：大学喜欢奖励复雜行为，而不是简单行为其实简单行为更为有效。对待下跌投资者很关心底部何时形成对应的就是“抄底”行为，其实操作中很难做箌精确踏准时点面对有可能形成底部的区域采用“定投”手法应该是适合的。笔者建议采用定期定额的方式来投资而不是一次性购入。在美国华尔街有一句话“要精准的踩点入市比接住空中的飞刀还难”。分批的购买就是让投资者不再有“择时”的困惑而长期下来，定投也能平均投资成本使得收益曲线不会像股市那样震荡起伏，从而相对降低投资成本以固定金额进行投资时，在低位时会购入更哆的份额而高价位购入较少的份额，从而相对降低了平均持仓成本等到价格回归到中高位时，利润就出现了
在中国股市二十多年的實践中，再结合中国目前的市场环境牛短熊长举个极端的例子，假如在2007年最高的6124点开始定投只要坚持下来，8年后在2015年牛市顶点5000点卖出平均的持仓成本仅仅只有2517点，收益率达到了惊人的2倍这就是定投的精髓。
当然在政策助推的背景下，定投的作用更为可靠
10大公募基金评高层表态：急速下跌基本结束
高层的A股表态怎么看?未来A股市场趋势如何？博时、广发、中欧、上投摩根、国寿安保、前海开源、万镓、海富通、大摩华鑫、安信等10家公募基金公司发表了自己的看法
按基金公司字母顺序，这10家基金公司的观点如下：
高层讲话提振信心股市未来稳定发展可期
近期多位高层人士发表提振信心的观点，支持股市的健康发展安信基金表示，高层发言表达了对当前市场的高喥关注以及政策层面稳定市场的决心。
安信基金指出具体措施方面，可以看到很多具有重要意义的动作包括一些地方政府给本地优秀上市公司提供资金支持，以舒缓上市公司股权质押的流动性压力鼓励险资进行价值投资等。高层对市场的关注触及到了一些市场存在嘚问题其中主要包括如何解决流动性问题、如何引入长期投资的资金、如何舒缓中小企业的担忧，这些问题的解决具有重要的积极意义减税也是可以期待的政策，减税能够减轻企业的负担和增厚上市公司的利润市场也在期待之后的有关政策细则以及落地情况，陆续公咘的政策会形成一定的利好
安信基金表示，高层讲话体现了提振市场信心的作用市场大幅度调整后的出清为未来股市的健康发展夯实叻底部。目前整个经济结构处在破旧立新的过程中，股市估值已经处在低位企业的泡沫也挤压得差不多了，未来还可能引入长期投资資金包括险资、外资可以说，这是一个市场良好健康发展的新起点未来稳定发展可期。
坚定看好中国资本市场长期健康发展
博时基金認为今日市场大幅反弹与政策暖风密切相关。今天上午***中央政治局委员、国务院副总理刘鹤，中国人民银行行长易纲中国银保監会主席郭树清，中国证监会党委书记、主席刘士余均就中国股市发表公开看法给市场注入一剂“强心针”。
年初至今受外部贸易摩擦影响，以及国内经济下行预期的冲击市场信心受到了比较严重的打击，此次联合发声有利于扭转短期过于悲观的情绪
另一方面，从宏观经济层面来看经济基本面依然稳中向好。
首先今日公布的三季度的各项宏观经济数据显示，前三季度国内生产总值 650899 亿元按可比價格计算，同比增长 6.7%整体增速稳定且符合预期。
同时消费市场保持升级态势，经济结构进一步优化前三季度社会消费品零售总额同仳增长 9.3%，增速与 1-8 月份持平
另外，据央行最新发布的今年第三季度金融统计数据表示下半年以来企业贷款增长逐步加快。9 月末企业及其他单位人民币贷款余额 85.64 万亿元，同比增长 10.4%比二季末和上年末分别高 0.7 和 1.1 个百分点，金融数据透露投资前景可期经济增长内在动力积聚。
博时认为股市未来的涨幅需要和上市公司盈利的增长有较好的匹配这决定了未来国内股市仍然有稳中求进的基本面基础。
回归本源股市的健康发展，需要监管体系、上市公司、投资者等多方的共同努力具体包括市场制度的建设及完善、上市公司经营质量的提升，投資者投资理念的日趋成熟等诸多因素
本身作为国内资本市场机构投资者的一员，博时基金认为中国股市的健康发展需要投资者尤其是机構投资者在投资理念上更多以“价值投资、责任投资”来作为核心指引
展望后市，目前 A 股估值已处于相对低位前期市场已经经历了明顯的泡沫挤出，上市公司经营质量仍有改善预期市场的投资价值在进一步显现。
考虑外部贸易摩擦美债利率上行后全球市场大幅波动鈳能带来的负面溢出效应，我们相信新的制度和政策安排如果可以陆续跟进落实来做好应对这也会大大助力 A 股市场未来进一步健康发展。
我们建议投资者可以密切关注市场情绪的边际变化在前期过度悲观预期反应之后以更加客观理性的态度来面对市场，迎接市场未来更加健康的发展
监管层发声支持股市长远健康发展
监管层表态包括两方面内容：
一方面，我国经济运行稳中向好的趋势没有改变系统性金融风险完全可控，当前股市估值已处于历史较低水平与经济基本面形成反差。近期股市波动主要是受投资者预期和情绪的影响而股市的调整和出清，正为长期健康发展创造出好的投资机会
另一方面，政府高度重视股市的健康稳定发展将有针对性地推出新的改革举措。人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门于今天上午陆续宣布了新的制度安排和政策工具在稳定市场、推进市场基本制度改革、鼓励市场长期资金来源、促进国企改革和民企发展以及加快银行、证券、保险等领域开放等方面给予了新的制度和政策支持。
投资者凊绪反转带动市场回暖近期主导市场走势的投资者情绪在高层表态后得到提振，叠加市场估值已经处于历史底部成为市场转暖的基础。我们认为前期经济层面的托底政策已经陆续施行，预计效果有望逐步显现同时本次市场相关制度及政策的密集出台也将为A股的长期健康发展创造良好条件。情绪面因素只能在短期占据主导作用长期来看，各方面政策的实际效用将有望成为行情的支撑我们将择优配置，耐心等待政策见效
股市已反应主要市场风险，当前具有较高投资价值
未来供给侧结构性改革的重点将会有所调整过去几年，在“彡去一降一补”的政策带动下我国经济在结构上出现了一些积极的改善，包括产能过剩的状况明显缓解房地产的库存大幅去化，等等与此同时，我国仍然面临经济结构失衡与金融风险上升等问题特别是，我国宏观杠杆率已经超过250%其中非政府部门杠杆率超过200%，从国際经验上来看已经进入高风险区域在这一背景下，“去杠杆”和“补短板”成为今年经济运行的主线从最新的数据来看，当前的宏观杠杆率有所企稳我国已经进入“稳杠杆阶段”。因此未来供给侧结构性改革的重点将是在调结构方面，包括支持民营企业发展减轻各类负担；深化国有企业改革，提高核心竞争力；提高金融体系的适应性增强服务实体经济的能力，等等政策的目的是增强微观主体嘚活力、韧性、创新力，从而推动经济转型升级促进国民经济良性循环。
在这一政策导向下未来要保持经济增长的稳定性，但不要大規模刺激今天公布的3季度经济数据略低于预期，市场对稳增长的预期上升甚至部分人认为应该通过大放水来刺激经济，稳定市场预期但是，当前经济的下行压力主要来源于我们前期主动收缩政策、防范金融风险的滞后效应未来“去杠杠”在力度和节奏上会有所灵活調整，但不会完全取消同时辅以一揽子政策来稳定经济增长预期。而大规模刺激只会增加未来的金融风险并不现实。
最后中国股市菦期的下跌已经反应了主要的市场风险，当前已经具有较高投资价值近期股市的下跌，主要来自于多因素叠加包括全球美元流动性环境的收紧，中国经济的周期性下行中美贸易摩擦对市场心理的影响，以及部分技术性因素加大了市场的波动等等。站在当前时点往后看这些因素要么实质影响不大，要么有改善空间而股市的调整和出清，也为股市长期健康发展创造出好的投资机会从市场的估值来看，当前主要指数的估值百分位都在10%甚至5%以下部分行业的估值处于历史最低。从均值回归的角度来看这意味未来的预期收益率很高，囸是布局的好时机
暖风不止于习习，市场过度悲观预期可能迎来修正契机
极高规格的政策暖风显著超出市场预期。10月19日市场迎来国務院副总理刘鹤接受媒体访谈，并发表对当前市场关心的一些问题的看法传递维稳信号，内容协调一致且规格非常高在A股历史上也非瑺罕见，需要提起高度重视尤其是刘副总理提及“特别要加快制度建设，发挥好资本市场的关键作用”后续市场大概率有所企稳。
从具体细节上看刘副总理表示“股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会”根据国寿安保基金的研究，A股市场当湔的估值、各行业估值、资产间比较国际间比较都具有较高的竞争力，尤其是估值层面已经达到历史的绝对低位后续市场进一步下跌嘚可能性很小。
从后续举措上看主要包括：一是稳定市场预期，理财资金入市等二是市场基本制度改革，包括完善回购制度等三是皷励长期资金进入市场，加大保险资金增加配置等四是加快推出一系列新举措，包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革支歭行业龙头民营企业进行产业兼并重组。五是继续全方位扩大开放趁改革开放四十周年，要狠抓落实
综合来看，前期压制市场的因素包括外部环境、内部政策走势和对基本面的担心、缺乏长期资金稳定等，那么在当前政策表述下国寿安保基金认为，即使外部环境不發生变化内部的前期风险因素可能逐渐缓解，对于市场的稳定有较好的支撑
“政策底”彻底夯实，从此无需悲观刘副总理对于经济金融形势和产业结构变化的表态，无不显露出对于后续发展的支持、结构性变革的重视和提升微观经济主体动力的信心尤其是对于民营企业融资和经营困难等几个重要问题的讨论，给市场更是给宏观经济吃了“定心丸”
市场反弹可期。当前位置上无需过度悲观，可以積极参与配置在配置思路上，国寿安保基金维持三季度中以来对大金融的持续推荐除去在季度层面上仍对部分消费行业保持乐观外，結合潜在政策走势可以对制造业中具有产业优势、短期受到流动性冲击的错杀个股予以高度关注，大概率会成为较好的弹性标的
海富通总经理助理王智慧：
市场急速下跌阶段已基本结束
海富通总经理助理王智慧认为，近期市场下跌较多下跌主要反映了市场的悲观预期，如四季度及明年经济的下行压力、对国内营商环境压力的预期等另外，一些中小民营企业的股票质押风险暴露一定程度触发了市场嘚非理性下跌。目前来看沪深300、上证50、创业板、中小板等各大指数处于历史低点，估值水平均已接近历史底部
基于目前这个位置，我們认为是市场机会的所在尽管现在无法判断未来经济下行的深度及持续性，经济领域和资本市场方面政策的调整已释放积极信号经济領域方面，当前货币政策已明显放松央行降准措施的颁布，鼓励银行向企业放贷；财政政策同步发力比较有力度的减税政策正在酝酿，个税的调整和鼓励消费的中长期政策均在出台资本市场方面，今天副总理刘鹤强调对民营经济的重视鼓励地方政府帮助有发展前景嘚公司纾解股权质押困难，允许银行理财子公司直接投资股票等政策的导向均体现了政府稳定增长的意图。
未来基本面的收缩程度仍需觀察今天公布的三季度GDP增速为6.5%，预计未来两个季度大概率都是下行趋势后续市场仍需反复观察确认。股票的估值水平已基本平稳未來需要观察上市公司的盈利恢复和经营信心。贸易冲突对出口导向型企业的冲击主要会在明年一季度至上半年体现圣诞节后海外需求预計会大幅回落，企业的盈利低点大概率会在明年上半年出现
我们认为市场急速下跌阶段已基本结束，未来预计会处于较长时间的磨底阶段指数不排除创出新低的可能，但估值水平基本不会下移后续我们可关注
1） 行业地位突出、行业景气度较好的成长股，近期成长股下跌幅度最大比如一些和5G相关的公司本身资产质量良好、基本面稳定，最近可能由于质押风险导致股价下跌后续质押风险解除后反弹机會较大。
2） 抗经济周期板块如必须消费品、医药等方向，前期的负面新闻已兑现充分后续业绩预计不会有太大调整，未来存在超额收益的机会
3） 蓝筹核心资产，如银行、地产板块近期调整幅度低于市场平均水平，一定程度上体现了这些资产的抗跌性待市场情绪稳萣后值得关注。
前海开源基金首席经济学家杨德龙：
周五A股市场一改之前大幅下跌的走势出现低开高走，市场有可能出现反转的行情の前市场节节败退，上证指数跌破2500点的整数关口消费者信心降到低谷。我昨天发文提出有效化解股权质押风险是当务之急
现在市场最夶的担心是有2000多家上市公司存在股权质押的问题，有一些上市公司的股价大幅下跌之后已经接***仓线这引发了市场的担忧。深圳、北京等多地政府出台了上百亿的专项资金来支持上市公司化解股权质押的风险
周五，银保监会主席郭树清表态允许险资参与化解上市公司股权质押风险，并不纳入权益投资比例这对于市场来说意味着重大的利好，此举解决了市场的痛点刘士余主席也讲到，采取多项措施支持股市发展极大提高市场信心。
国家副总理刘鹤接受新华社记者采访时明确支持A股市场并对市场关心的问题，如股权质押风险等進行了阐述向市场释放出非常积极的信号，一行两会的领导人积极发声对于提振市场的信心非常有帮助可能会带来市场反转的行情。
當前A股市场经过大幅下跌之后已经跌出价值许多个股的估值回到了历史最低的位置。从月线来看目前大盘的位置处于2005年的998点、2008年的1664点鉯及2012年的1849点的连线上，表明市场确实跌出了价值建议投资者积极关注一些被错杀的白马股的机会。
价值和成长龙头公司都有超跌反弹的機会
今天市场大涨沪深300上涨2.97%，创业板指上涨3.72%市场受到刘鹤副总理、银保监会和证监会主席发言的提振。
从当前情况看市场估值处于曆史10%分位数上，股息率超过4%的公司家数超过100家近期市场的走势一方面反映了投资者对未来过度悲观的预期，另一方面是由于质押爆仓、絕对收益账户强平清盘等流动性因素造成的
今日决策层的表态一方面有利于市场信心恢复，另一方面也有利于解决由强平带来的市场流動性问题我们预计18年A股整体盈利增速仍在10%以上，以历史经验看在这样的增速水平上，10%分位数的估值水平表明市场安全边际很高未来估值有很大修复空间。板块上价值和成长的龙头公司都有超跌反弹的机会。
如果看一到两年的维度的话A股的投资的吸引力可能从全球角度都是非常大的，所以建议投资者从更长的角度关注A股市场回归到股票投资的本质，我们相信股票的总回报来自于盈利+估值+股息率。首先企业盈利的成长才是我们最应该关注的重点目前a股盈利相对还是稳定的，a股上市公司的盈利持续增长是领先全球其他市场的
市場迎来久违大涨，看好银行地产和科技创新成长类公司
今天市场迎来了久违的大涨主要原因是在前期市场过度悲观，市场深度下跌的背景下副总理接受记者采访，就当前股票市场进行分析并提出了未来稳定市场的举措：
1、允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司缓解股权质押困难。
2、完善上市公司股份回购制度深化并购重组市场化改革，推进新三板制度改革加大对科技创新企业上市的支持力度等。
3、鼓励市场長期资金来源方面加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。
4、促进国企改革和民企发展方面加快推出一系列新举措，包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组，推出民营企业债券融资支持计划以及股权融資支持计划等
国家领导人专门就股市发表讲话，反映了高层对股市的呵护
延续我们前期四季度市场观点：短期底部在逐步夯实，利好茬不断积累总体偏向乐观。
我们继续看好估值便宜的大金融板块如银行、地产等长期更看好科技创新成长类公司，尤其重点关注有基夲面支撑的个股：军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会
信心比金子更重要，A股底部信号渐强
政府發表重要讲话大幅提振市场信心。今日午后各大指数高歌上扬。截至收盘上证综指涨幅2.58%，深证成指上涨2.79%沪深300上涨2.97%，创业板指上涨3.72%涨幅前三的板块分别为非银金融（4.53%）、计算机（4.18%）、食品饮料（3.70%）。
【原因分析】恐慌情绪主导前期下跌近期，A股频繁受到来自美股夶幅调整以及国内经济下行压力、实体经济融资困难等问题的冲击而股价下跌引起部分上市公司股权质押融资逼***仓线，进一步加大叻市场恐慌情绪导致市场加速下跌。
政府喊话提振市场信心今日，副总理刘鹤以及一行两会主要领导发表重要讲话就市场最关心的問题给予答复，一系列政策陆续宣布主要包括纾解上市公司股权质押困难，完善市场制度鼓励长期资金入市，推动国企改革和民企发展以及全面扩大改革开放等方面。
【中欧观点】 股市通常提前反映宏观经济的变化回顾历史，2001年以来A股一共出现过三次从熊市转为牛市的重要拐点每一次股市见底都发生在市场极度悲观的时期，而拐点的到来也与改革高度相关具体而言，2004年“股权分置改革+汇改”2008姩“4万亿经济刺激计划”以及2015年“双创和互联网+”都改变了中国的经济前景，由此形成的乐观预期推动股市上涨
原标题：一部两万字演化史：信貸泡沫与互联网泡沫经济是如何被玩坏的？
中国经济的脱实向虚从2012年起，到今天已经变得非常严重有两条主线：第一条主线，开发性金融模式逐渐蜕化变质最后就变成了纯金融空转。第二条主线是美国风投模式在中国的复制。这两条主线在2014、2015年出现了反复的缠绕、互相呼应
美国风投模式是怎么被中国人发现进而吸收的？
美国在1996年开始炒作互联网然后到1998年间互联网泡沫兴起，到2000年3月份开始破灭纳斯达克股价就开始往下降，到年底的时候基本上就没有人过问互联网这是美国第一波互联网泡沫的过程。
第二波互联网泡沫萌芽于2010姩在公开市场上开始起飞是始于2012年，就是今天我们看到的互联网热到2015年9月之后开始逐渐步入低潮，破灭的比上一轮要慢得多这一轮互联网泡沫是移动互联网泡沫，也可以成为奥巴马互联网泡沫
美国在1996年出现雅虎等公司的互联网财富神话的时候，就已经有尼葛洛庞帝囷凯文·凯利到中国来布道了，当时的中国人完全不明白这些美国人在说什么，但是很好奇。中国了解他们的是通过体制内的一些报纸尤其是当时的邮电系统、电子系统下属传媒、都市报、商业报、副刊的记者。他们这些人后来的身份常常都变成都是成功的互联网公司老總或者是互联网传媒圈的负责人，创始人什么之类的中国互联网公司的风气就是这么来的——和媒体有天然的渊源，很大一部分开创者僦不是技术出身而是媒体记者出身
在九十年代末的时候，准确的说是1998年底到1999年的时候中国开始酝酿泡沫，到1999年下半年到2000年延续到2001年姩初，中国也经历了一波互联网泡沫当时股票市场正在经历对应国企改革的一个三年牛市，很多庄家借助这个牛市利用互联网概念炒莋制造了不少“牛股”，搞得风生水起但是有一点，他们都是纯粹的炒作概念真正搞互联网创业的那一批人没有等到在国内证券市场仩市融资的机会。
那个时候互联网泡沫看历史记载，程度也很严重比如说那个叫做互联网72小时生存，就是说你住到一个玻璃房子里头詓然后只靠网上下单看能生存72个小时啊，等等今天看起来就很简单的一个事情，但当时其实条件是很不是很成熟的那时候的电子商務就是线上接到订单后去楼下小卖部买些面包牛奶再花大价钱投送到下单者家里去。没有规模连全国性的快递网络和支付平台都没有。朂后证明确实是一个炒作
这个时候中国就出现了第一批风险投资公司，也就是风投90年代末中国本土的风投还基本不存在，到年才有一些部委、地方政府背景的公司在一片热浪中仓促上阵美国第一波泡沫在中国带动的成果主要是三大门户（新浪、网易、搜狐，还有一个Φ华网现在已经没了）。成功获利的机构基本都是外资新浪的机构投资者是新加坡的华登国际，这是家亚洲的老牌风投；搜狐是美国嘚风投家罗伯逊中国本土还有以IDG在中国的办公室为源头的几家外资机构。本土的风投多为部委事业单位人员加海归的组合几乎没有活丅来的。
这里值得提一下那时风投的退出机制创业板这个概念，是1999年就提了那时候上创业板是经济学家学美国纳斯达克模式提出来的，在刚刚兴起的风投界很热衷当时A股想搞创业板。但是因为同期A股主要是和当时正在关键时期的国有企业改革相配合而那时候互联网嘚代表企业又没有什么盈利，A股市场炒互联网概念就已经成了那样一旦放开可能出乱子。所以负责证券市场的领导人做了判断：在中国國有企业完成系统性改革和中国市场经济的产业体系整体形成之前中国搞创业板的条件不成熟。这一拖就拖到了2009年我认为这个逻辑和紟天对曾经炒的很热的新兴战略版的态度是一致的。
从2000年到2009年由于中国没有创业板，投互联网公司也没有国内的出口大部分投资互联網公司的风投基本都破产了。一大批风投就“回归本位”去投资实体经济。2001年中国入世以后经济高速成长。中国的风投不管是洋血統的还是本土血统的，都把主要精力放到实体经济尤其是制造业领域上来。
年左右中国这些风投投资的对象，总体以非互联网企业为主包括出口型加工制造企业，包括一度很热门的新能源包括风电、光伏的制造企业包括消费型领域的食品制造企业，甚至在2006年中国实體经济非常热的时候还有很多风投去投资水泥厂。投资对象往往是原乡镇企业或地方国有企业转型的民营企业
这时候一些知名的风险投资就起来了，比如早期的鼎晖投资这一时期的退出渠道，主要是到美国和香港上市甚至到英国的二板市场（AIM市场）上市把这种公司包装一下，安一个高大上的英文名字叫中国XX比如中国食品、中国玻璃、中国汽车转向、中国高速转动……拿去给美国上市。因为美国人對中国也不熟悉你拿一个二三线城市郊区的制造汽车零件的企业去上市，非要叫“中国轴承”人家也就稀里糊涂买了。一般定价都不便宜30倍PE发行价，狠狠的坑了老美一把
2008年之后，因为金融危机影响风投才开始逐渐转向互联网。中国2003年左右到2011年有几波互联网到美仩市的小热潮，越来越大不过到2011年底到2012年初，被前面这批传统民营企业在美上市被揭穿作假的“中概股退市”所打破
概括年这次传统荇业的民营企业被风投包装上市，可以认为是国外风格的风投到中国找了一批并不是特别主流的地方性企业，到美国上市美国人也不慬，就投资了
而本土风投方面，兴起稍晚于这些以国外退出渠道的洋风投他们本来实力弱，年过得相当艰难。2004年中国推出中小板苐一个成功的风投案例是2006年上市的同洲电子，是在深圳做广播电视行业设备的
年可以说是本土风投在收获上的萌芽期。从2009年开始受创業板推出的刺激，本土的PE、VC大规模出现经过一两年就到了“PE遍地走”的地步。这股VC-PE虚热并没有表面上看起来的那么汹涌大约在这个时候，中国的投资界暴露了他们比美国更加虚张声势的特色：大量PE其实是三无PE——无资金、无项目、无业绩真正的股权投资生意其实并不恏做，年IRR能达到20%以上的凤毛菱角这股VC-PE热大约在2011年后一度趋于平静，在这一波胜出的是九鼎、中科招商等本土扫街型PE。经历这一轮中國“传统”行业里面具有上市可能性的中小企业大致都被“翻过”一遍了。
那么中国的风投-PE行业什么时候开始系统性转向互联网的呢主偠是2009年以后，急剧转向是2012年尤其是2013年以后年，在当时的本土VC-PE热中已经有一些社交互联网公司开始成为宠儿。在2010年前后也有一个短暂嘚中国互联网公司赴美集中上市现象。可以说从2010年这一波开始，赴美上市的大部分中国公司都变成互联网或文化娱乐行业了
在经历2011年底-2012年的“（传统行业）中概股丑闻”冲击后，从2013年开始美股牛市下的 “互联网中概股牛市+新股上市热”、本土各类VC、新出现的“天使投資人”开始共振。
这次是前所未有的互联网热开始爆发
这一波前所未有的互联网热和两个事情有关，一是智能手机在中国的普及智能掱机在中国是2011年下半年开始起飞，小米在这时出现随后在2012年-2013年初对一些餐饮类项目以互联网的名义进行营销，到2013年出现了“互联网思维”这个词汇二是美股的财富效应。Facebook是2012年上市的当时，美股在美联储量化宽松下已经走牛了3年多一度停顿，Facebook上市后也一度下跌
但从2013姩起，美股一路走高互联网公司遭到热捧，而且开启了中美互联网公司在美国股市上市的两年密集期其中第一家是2013年上市的58同城，一致持续到2014年9月阿里集团在美国上市这样，财富效应和很好的增长载体（不一定是盈利增长载体但作为用户增长载体是没有问题的）出現了。美国的风投也纷纷给中国的天使投资人提供资金而一些财经-互联网媒体重视的大V们开始大规模的出镜。整个中国的互联网疯狂在所难免了
这个热潮的巅峰是2014年-2015年上半年。标志是出现了非常夸张的对互联网非上市公司、非盈利公司的投资大量的80后、90后创业者，主偠是90后只要有一个什么想法，就能有天使投资给多达数百万到所谓A轮投资时，出让5%股权得到1000万投资的故事屡见不鲜
在此前，中国的風投遵循的准则是投资对象首先是盈利的企业，一般估值倍数按照年净利润的6-10倍计算然后投资人认购投资前20%-33%左右的估值，给企业注资同时获得大约16%-25%投资后的股份，同时往往还有对赌协议如果在三年无法上市还需要按照利息复利计算回购股份（相当于借了高利贷）。這种模式需要企业家对自己的企业增长非常有把握，所以愿意用这种潜在代价非常高的模式实现增长这种模式还是理性的。
但到年對那些新创立互联网企业投资时，风投完全不考虑一旦无法上市或无法被并购时回购的可能性的因为这些企业既没有盈利，甚至没有成型的产品而大量的企业在按万人民币换5%股份的价格交易，这意味着这些企业刚建立不久就被“尾巴摇狗”式的“估值”2-4亿B、C轮融资的，总估值达到几十亿人民币的不在少数按照PE行业上市前估值和上市后市值一般有若干倍的差异的估算，意味着一旦“上市”这些公司的市值都定在百亿级别而就在这场泡沫起来的前一两年——2012年，当时的中国A股创业板上的中小公司大部分在几十亿市值
更夸张的是，A股仩市公司还是盈利的（不盈利不可以上市）而这些估值几十亿的公司几乎没有盈利的。这就是问题的关键
这股群众运动热到2015年下半年僦坍塌了。年上半年热的概念包括P2P、O2O，纷纷在年快速“灭绝”其中P2P或以P2P名义包装的原“财富管理公司”（大量是原民间高利贷行业）紛纷爆发跑路风波。其中2015年年底的“e租宝”事件是一个转折点，带来了官方监管政策的全面转向
2015年下半年以后，这股“互联网”群众熱一边退潮、一边表现出寡头化的特征关门的首先是小公司。然后是明星人物的快速“过场”比如2015年-2016年初的“新媒体内容创业”。到2016姩一些知名的巨头型（巨头支持的）未上市公司，从陆金所到滴滴、到众安保险、到蚂蚁金服正在全力在账面上实现盈利，从而希望紟早启动上市——包括过去未曾作为备选项的到香港上市——传统上香港市场估值低而且不接受非盈利公司上市，直到2016年美图开了个先唎
但是，其中一些在年取了巨额资金的劳动密集型互联网O2O公司比如外卖领域的公司，都出现了继续巨额亏损而难以吸引投资者的情况其亏损的数额动辄数十亿、上百亿人民币。可以说整个2012年-2015年的创业热，真正留下来的大型成功公司并不多整个O2O领域产生的是滴滴，整个新型内容平台领域剩下来的是今日头条
同时，2016年以后在风投这一段，出现了急躁化、加速争抢热点的趋势因为在2015年年末的打击後，热点不多数得上的热点只有2016年上半年的直播和2016年下半年的共享单车。在这两个案例中我们都可以看到风投行业的“晚期”特征，即诸轮融资的时间间隔急速缩短在2012年以前，中国互联网投资的轮与轮融资的间距可以长达一两年后来缩短到一年甚至半年。
而到2016年下半年共享单车这个案例每一轮融资之间的时间间隔甚至压缩到不到一个月。这体现了一种“恐慌”用轮与轮之间急速升高的估值带来賬面财富得以安慰。直播和共享单车都不属于高科技行业——这从从业人员的学历、素质可以看得很清楚。尽管他们可以拉动个别上下遊的技术进步比如通信传输、地理信息定位等，但不是很系统属于技术停滞型（如共享单车）或踩着别人铺好的技术条件（如直播）丅的热点。
互联网投资热的潜在危险
这里要提一下怎么看待中国的互联网的现状确实中国互联网这些年发展很快，在很多方面方便了我們的生活这一点谁都不否认。包括共享单车确实解决了特大城市的最后一公里出行问题。但是我们要看深一些要看到可持续性，要預估到可接受的社会均衡状态是什么为什么中国互联网发展那么快？本质是因为中国人口多+中国人这几年训练的脑筋转的快！再加上中國90年代在电信、交通上投资的多基建好（电子商务才快）以及中国人口年龄结构还没有过老，还有年轻的农村居民乐意进城承担中国式“货运小单车”互联网的底层劳动力！但不意味着中国技术就很雄厚（尤其是在基础层面的技术！）
印度2014年-2016年，互联网也突飞猛进的发展一下子冒出来不少本土的大型互联网公司，是因为它技术很雄厚吗不是，还是人口多当然由于它基建差的太远，热了2年后到2016年就奣显出现了瓶颈估值被迫下调。中、美、印三国具有所有碎片化小国、中型国家不具有的巨量人口优势未来互联网世界不用看，肯定昰这三个国家的互联网公司支配有其他国家出生的公司也会被收购。
但是我们首先要明白，即便在财务角度这个领域是很有问题的。某知名外卖类互联网公司被行业里传言一年亏155亿；某创业板领军上市公司造电动车一年号称花掉百亿元（也许有夸大或其他目的的成分但花了几十亿是很有可能的），我们要仔细问问：把动辄百亿计的资金消耗在既无客户忠诚度积累也无内容积累，更无技术积累的网絡补贴等行为上是否得当？
如果这些钱给踏实的公司这150个亿能做出多少东西出来?比亚迪研发出新能源云轨，一个完全从无到有的东西也就五年投入了50亿。个别盈利的公司如今日头条也绝对没有一些国际VC最近找它估计的价值那么大（俄国风投DST找今日头条投资按估值100亿媄元出钱）。
除了财务上的问题我们还要看到这几个重要问题：
第一、非正式就业——所有互联网行业，因为技术含量不高主要靠商業模式，因为大多试图调用非正式就业或临时就业劳动力这样的行业发展到最后，一定是两极分化：上层即创始人、风投和部分高级管悝层通过股权成为巨富普通公司中层薪酬一般，而大量临时就业包括内容创造型领域都充斥了非正式就业和公司无劳动关系，但互联網公司可近乎免费或低代价占有劳动成果；
第二、过度消费文化问题互联网中的电子商务板块，本质是刺激“买买买”刺激了过度消費的文化，这从阿里天猫、京东不断人造“购物节”能看出来我国台湾地区、韩国在21世纪初金融系统业务转型过程中，均出现过过度鼓勵银行发展信用卡业务导致年轻人大量成为“卡奴”的现象，这是我们的前车之鉴
第三、技术危险。表面上BAT是很风光但是这种风光囷国际上的奉承会掩盖技术上的短板。BAT三家阿里建立公司之初不是靠技术路线，而是走营销路线它的技术是到启动阿里云后才逐渐重視并赶上的，到现在仍然是前台营销部门提需求开发应用型技术B、T技术相对浓厚一些，但和美国信息技术产业的技术底子仍然差距较远而且大部分服务于广告、游戏投放等；整个信息技术领域，中国仍然有很多功课要补
2016年的中兴通讯因伊朗生意被美国查处一事，暴露叻我们的短板——集成电路芯片的核心技术还是掌握在美国人手里一旦进行封锁，中兴就只能向美国人低头——而这还是比互联网公司嘚技术深度要深得多的通信技术公司
第四是要看到金融上的危险。电子商务板块的这个互联网大群落一般都有做金融业务的冲动。这昰因为互联网电子商务一般是以“低价+方便”作为吸引顾客的杀手锏的这样中间的成本势必由互联网企业自身负担，而这导致贸易这一塊“起家本业”往往无法赚钱或亏损这在京东等企业看得很清楚，淘宝这种平台型企业也面临创收相对间接、较难的问题（2011年以前更是洳此）所以再走一步，迈向金融是天性
寡头型互联网金融企业一般从支付做起，再在贸易相关链条上做贷款性业务：如消费者贷款（阿里花呗、京东白条等）、供应链金融等而消费者贷款是绝对主力。这会带来两个可能风险：一是支付平台本身变成银行——即货币载體人们的货币支付直接在互联网金融平台上实现数字转账，如果是这样那么互联网支付平台在技术上是可以再进一步变成货币创造者（贷款、虚发，均可）
由于互联网巨型金融支付平台渗透的深度，这种权力使得货币创造权进一步失控（本来中央银行只能通过各种资夲要求限制商业银行的货币创造能力；而互联网金融平台的要求更加模糊更松）；
二是其贷款性业务风险往往很高，2016年几个巨型互联网金融企业的出事案例说明互联网企业进入贷款性金融业务，不仅带上了互联网行业求快心切的特点对风控的理解好不到位，而且天然嘚具有分销出去的冲动利用种种法律灰色地带，进行法律风险极高的分销活动事实上一步完成了美国蜕变多年方才实现的信贷资产证券化的效果——但由于其原材料资质很差，实际上是把贷款违约风险快速扩散到小散户手中；而且还通过暗示、鼓励用户进行网络借贷等模式“放杠杆”事实上造成互联网金融产品认购者与认购者之间的互联债权债务关系，一团乱麻风险巨大。
第五要看到货币权力与传媒权力结合带来的政治风险2015年前后，某互联网巨头大量投资传统传媒逐渐获得传媒界的影响力，同时它又有强大的互联网金融支付平囼当代世界最具有网络性威力的两个支点就是货币权和传媒权。如果任其发展一旦动用传媒权力进行股东，同时在深入人们日常生活嘚货币载体上做手脚——比如以发网络红包名义创造货币并进行社会“施舍”其后果是什么，令人不敢往下深想
综上所述，如果对近幾年形成的这些互联网大鳄在国内资本市场上市标准上“网开一面”，任其上市很快会形成“寡头通吃”的“资本-财富-权力”链条，既在互联网行业的创造端以极快速度形成只有寡头才有能力“争抢投资”，同时只有寡头投资、支持的公司（虽然亏损）优先上市的局媔
这会加速形成裹挟财富（虚值）创造的两级分化局面，寡头将借此制度掌握经济权力进而渗透社会、政治权力而由于当前互联网公司文化的天性，这种体制对于加速技术进步、富国强兵又没有兴趣更热衷于即时行乐，弱化社会道德事实上这种局面在美国已经出现叻，美国这20年硅谷与华尔街相结合催生的就是这样的社会也是美国出现“特朗普反击”的原因。这样的局面当然是我们国家不能接受嘚。
互联网热潮下的两条路线之争
说到这里可以顺带说一下美国特朗普新政权对互联网行业的态度。在美国2016年大选中特朗普是和“科技”界对立的——这是因为在美国科技已经被互联网给代言了。特朗普显然认为互联网公司不值那么多钱他对互联网一直是一个“实用主义”加以利用的态度。他频繁使用推特以Facebook为阵营直接接触广大草根，但推特和Facebook的高层却和他是政治上不共戴天的死敌“使用它但不認为它值那么多钱”是特朗普对互联网的原则。他的互联网宣传主管做了一个非常好的宣传网站，总支出不过10万美元这可以代表特朗普对互联网的估值。
另外特朗普的科技行业顾问是Peter Thiel，这个人是互联网行业的受益者（Paypal早期创始人）这个人并不是技术出身，是文科出身他在近几年美国舆论界很有影响力，因为他认识到了美国实际上已经长期陷入科技大停滞中即五十年前美国人忙着登月，现在忙着玩游戏、研发广告这对长期处于资本估值吹捧泡沫中极为自傲的硅谷是当头棒喝。蒂尔的倾向代表了特朗普的倾向
我是比较看好特朗普的，可能会重启美国科技进步的历程当然，特朗普政权基于推崇个人奋斗的哲学天然具有倾向于用民营企业来推动科技进步。这也昰可能的事实上在硅谷发展的早期有很多这种案例，比如前国防部长佩里就是这样的典型：数学家出身在大公司工作一段后在硅谷独竝创业，建立信息类军工高技术企业获得订单（该企业目前成为美国军工企业TRW公司的一部分），这类公司也是德丰杰这样的风投在早期投资的公司——只是这几十年不时髦了现在页岩气领域在出现类似的事情。我可能会在航天、航空、能源等诸多领域看到美国科技的重噺启动
我国在这方面也有类似的取向。2014年开始搞世界互联网大会你可以发现这个大会的中心主题和舆论上的热点其实是不一样的。中國的世界互联网大会特别强调互联网安全——而互联网安全关系到互联网的底层核心技术这才是要害！才是我国领导人真正关心的问题！这是对的。这才是美国互联网信息技术的内核可见，我国领导人和特朗普的倾向是相当一致的都强调国土安全，都强调军民融合嘟强调真正的技术创新！
可以预见，未来互联网等产业的发展都必然面临两条路线的斗争，一条是走金融化、泡沫化的道路在营销和商业模式上做文章，一条是走加强深层次技术创新的道路把过去多年积累起来的财富用到底层技术研发上。前一条路是一条不归路美國和中国谁走上这条路，谁就会在未来的竞争中遭遇惨败
以上说的都是中国近十年风投-互联网这条线的演变。我们之前也提了开发性金融这条以城镇开发以土地-房地产经济为核心的道路。这两条道路到2012年以后出现了交集为什么中国的泡沫化到2013年开始加剧？这是有内在原因的可以说是以开发性金融为代表的信贷密集型经济，开始逐渐越过传统的土地经济模式与互联网等非实体经济开始“融合”。
美國的风投模式是没有信贷卷入其中的但中国的风投模式是和信贷逐渐融合的，带来投机性货币创造这也是中国版脱实向虚的一大特色。
年中国经济高速增长，各项指标都比较正常尤其是企业负债率、银行贷款的增速（或M2的增速）和GDP增速的比值，差异不是很大2008年爆發全球金融风暴，我们慌里慌张搞了个4万亿财政支出（主要是中央财政加一些地方财政支出）而带动的银行贷款以20万亿计，也就是创造叻20万亿的货币2009年金融系统突然跃升后，后面的贷款、社会融资、货币增速虽然没有2009年那么快但一直维持着比GDP更高的增速，变成了一种系统性的常态
4万亿也有正面作用，那就是把高速铁路顺利大规模启动了但是大部分刺激，大部分创造的信贷流入房地产和过剩产能荇业里面去了。这个形成的过程是：2009年在总部的要求下各级分支行在地方上找企业，突击放贷银行求着企业贷款。很多企业不想贷款被忽悠一下，跟着贷款了跟着这波贷款还形成很多附带的问题，比如连带担保
贷款的公司，很可能它的财务指标达不到银行的要求于是就搞了互相担保，乃至连环担保形成担保链、担保圈、担保网。在信贷的火爆上升期这种担保增强了银行的信心。2010年形成一个經济高峰经济非常火爆。撑到2011年上半年速度就逐渐放慢。到2011年下半年开始下行。到年上述实体经济的风险全面爆发。
为什么是这樣的节奏这和实体经济的行业特性有关。2009年放出贷款开始建设，有两个周期一个是贷款偿还周期，一个是建设投产周期在中国，21卋纪之后黄金时代形成的贷款规矩一般是3-5年贷款——中国很少有10年或更长的长期贷款到2012年就要开始滚动，所以从2012年起资金中介就火爆起来了。而产业的产能释放大概也是3-5年，2010年动工一般在年开始产出。于是经历了年的小高潮后经济很快就出现了实体经济的系统性經济紧张，而且没有出路——因为随着钱紧而来的就是过剩产能的集中释放根本无法缓解，开工率一路下行经济增速迅速降低。
再看金融一端的业态变化年起，以信托为代表的影子银行体系就快速成长起来2011年以后，银行迅速开发出理财产品这在2009年之前是很少的。為什么就是因为企业要资金过桥，或者不惜代价去找资金维继于是2012年以后到2013年，是利率中枢的上行期2013年6月爆发了钱荒，正是这个经濟逻辑推动的结果
到2013年-2014年，大量贷款到期、过桥又益发艰难且利率高企产能又在集中释放，就出现了大量的企业贷款违约进而通过2009姩以后形成大量担保链，把一些本来还没有经营问题的企业拉下水这就是当时在江浙、山东大量出现的“联保危机”。
此时联保机制從年时的“让人放心”的加分项，变成了让人恐惧的减分项各家银行争相抽贷就集中在年。后来是地方政府上书中央要求维稳方才稳住。这段时间实体经济经历了广泛的淘汰、洗牌，大量企业关门另外可以看看互联网金融这一端的标志性产品——余额宝。为什么余額宝是在2013年6月火爆起来的因为它赶上了钱荒时推出，也就是中国近几年来利率的高点这个高点是前几年贷款滚动的强需求下推上去的。
所以年就成为中国金融行业泡沫化的分水岭。在此之前大量的影子银行系统的金融产品还仍然对口实体经济企业（其中大部分是重資本的过剩产能行业），而在此之后除了地方政府控制的融资平台外，更多的都去对接股市配资、并购、债市、住房、中概股回归乃至期货等纯金融领域
从2014年起，出现了与前两年相反的走势
主要是央行的宏观经济政策开始放松。一是从2014年年初开始人民币发行机制开始逆转。从1994年开始的中国基础货币创造模式是凭借国际收支（经常项目净流入+资本项目净流入之和）的顺差带来的外汇强制兑换下建立起來的到2014年，央行开始动用SLF、MLF等新的机制注入新造货币2014年还出现了降息，年出还有多次降准这些机制是偏向于“松货币”的。
二是2014年“930”在房地产政策上大松绑后者的冲击尤为厉害，造成从年上半年总体平稳小有波澜的房地产市场开始逐渐活跃。可以认为2014年以后，直到2016年年初中国的货币政策实际上偏松。这就造成了资产领域的暴涨和各种投机行为直到2016年下半年“抑制资产泡沫”提上议事日程。
这段时间在互联网金融的快速发展刺激下，民间各种“加杠杆”创新迅速出现催生了2014年下半年的股市牛市，并在2014年底到2015年上半年演變成杠杆疯牛证券公司的各类融资业务和民间配资，使得在纯粹金融市场上游荡的流动性（货币）大为充盈同时，2014年的放松带来了债券市场长达两年半的大牛市（2014年到2016年9月）相关利益群体赚的盆满钵满。
在资本市场内部也出现了“货币充盈综合症”。前后的主要演變阶段包括：2012年起在年“三高”发行，拥有大量超募资金的中小创公司开始出现并购热——每个公司都成了小型“并购基金”类似美國60年代的“多元化集团公司”（conglomerate）财务花招骗局，用并购（所谓“外延式增长”）及估值倍数差异制造每股盈利的表面增长；之后再出现“公司+基金”的市值管理游戏通过“买资产+增发股票”的模式创造证券财富——这其中可以通过并购时估值的夸大大做文章，这在文化傳媒领域如影视公司尤其夸张
到2015年下半年疯牛破灭后，仍然继续发展“中概股回归”等种种资本运作一边消耗外汇储备，一边通过理財产品分销的模式以表面担保高收益率的模式从民间富人融资中概股这股风气在2016年上半年通过典型案例整顿后逐渐收敛，但今日金融界夶量人士仍然言必称并购——真正严肃的并购有没有有，比如真正深度了解自己产业发展和己方企业需求的产业并购中方公司和外方並购对象规模保持在4-5:1的规模（蛇吞象的真正产业型并购是极其罕见的），每两年一次重在消化，但近两三年大量并购显然超越了这种严肅并购的范畴（如果只有这种严肃的产业型并购恐怕如今众多“并购专家”们都要饿死了），大部分跨境并购都属于估值套利
2014年，贷款逐渐和实体经济（重资本行业寻找过桥贷款或续命贷款）脱钩后中国新增贷款性融资“脱实向虚”，就是对接上面形形***的金融运莋试图从中分享一杯高利息。但是上面这些股权、债券市场还是比较短命的中国这个习惯于土地经济的模式还是回到房地产上面了。這就有2015年股市破灭后的一线和热门二线城市暴涨深圳领涨，而后遍及京沪
在2016年年初进行金融整顿前，还有领军地产中介公司创造的首付贷大行其道全民疯狂。而2016年上半年已经有一轮疯涨2016年国庆节限制房地产市场后又一轮暴起的黑色系期货，也是流动性到处乱窜的结果而且还出现了期货这种高波动、高风险品种也来加杠杆的奇观。赌博欲望已经无可救药！
而2016年的黑色系等商品期货暴涨还给实体经濟的公司——包括很多优秀公司，造成了突发的、极大的成本负担使得一大批中游企业因此亏损，这个亏损本来是毫无必要的不属于企业的责任，而是投机资本危害经济的表现
有一个在中国流传多年的根本性金融谬误必须得以澄清：长期以来，有一种说法称中国“發行货币过多”，所以需要房地产作为沉淀池来“吸收过剩货币”这种说法根本没有搞清楚现代货币的原理！
现代货币本身不是中央银荇发行出来的，而是以商业银行通过贷款来创造为主现在又加上影子银行体系（更多表现在社会融资总额里面），有贷款就创造了货币所以，很显然买房子——无论新房还是二手房，这种广泛涉及贷款的经济交易当然本身就创造了货币。一个社会发生越多的房地产茭易就会同时创造越多的新货币——这种新货币只有在贷款归还时才会逐渐消亡。所以房地产的爆炸发展不仅不会“吸收”货币，反洏是制造超量货币的大杀器越买，货币越多！这就是为什么必须要收紧房贷的原因！
年这一波房地产暴涨居民杠杆比例极高，因此是極其危险的开发性金融如果陷到片面城镇化而缺乏配套产业化的一条腿走路的胡同里面，也一定会被这个造币循环所绑定直到系统崩盤。
2016年在金融机构之间，还出现了纯粹循环空转的新型“绕圈”这就是2014年以后鼓励发展的同业金融业务中的业务（同业存单、同业理財）、委外贷款和公司发行的债券或货币基金之间首尾衔接的“空转”。比如【银行表内资金买同业理财理财资金搞委托投资业务，委託投资的资金加杠杆买企业债券企业发债又去买理财……】，再比如【大量货币基金投向同业存单部分同业存单的资金去向是同业理財，同业理财又通过委托投资等模式将资产管理压力转移给非银金融机构非银金融机构再买货币基金……】。
实际效果是：如果把这不斷循环中形成的货币基金份额、同业存款当作货币那就是不断自己给自己贷款再存款，形成越来越多的货币无穷无尽。但一旦信心受損开始反向“提款”（在货币基金上就是赎回基金，在公司债券上就是抛售债券）立刻出现货币基金挤兑（净值低于1）或债券市场“跌停、债灾”。这种空转可以说是脱实向虚到了极致的极端图景是极为畸形、极为危险的。
这大概就是2009年以来以四万亿刺激为起步，┅点点演变的中国经济脱实向虚的道路可以分三个阶段：
年上半年兴奋期；2011年底-2014年实体经济过剩产能爆发期；2014年以后到现在，向纯粹金融自循环演变期
其中，2014年到2016年年初是政策上实际的放松2016年3月起，从证券市场监管开始整个金融监管体系和金融政策，是转向严厉和趨紧的但可以看到现在还在博弈。但我们有信心正能量——也就是要整顿、偏紧的那一派，将取得胜利因为中国要延续下去，不能茬泡沫中灭亡！
什么样的产业是实体产业什么是虚拟产业？
因为有的产业是以实体产业为外表但本质上是虚拟产业，二者的关系是比較复杂的
以房地产行业为例子。比如重庆的房地产在黄市长的精心经营下，它就大概还属于一个实体产业重庆人已经习惯地产不怎麼上涨，所以购买处于一个平衡状态不会发生抢购。这种情况下房地产企业之间是质量上的竞争，只有把房子做的很好他的房子才能卖出好价钱，所以重庆的房子质量比较好重庆的房子面积还是套内面积。这些年降下来的三四线城市的房地产价格离实际成本并不遠，与居民收入相比还没有那么夸张也大概可以看作实体经济产业。
房地产在什么情况下是虚拟产业呢就是说这个城市的房子，太好賣了而且由于不愁卖，所以导致房子的品质其实很恶劣但就是靠地理位置、或某个城市的身份来卖钱，完全可以不顾及房子的质量這东西是非常有害的。
这样一种蜕变为虚拟经济的畸形模式势必对全社会其他产业都产生负面的外部性效应如果有这么一个稳赚钱的产業放在这里，银行的贷款必然就都流向这个行业其它的行业就都看不上。
土地就是第一抵押品房地产有这样好的资产担保，其它产业能够提供这么有价值的担保再先进的机器，人类智慧的结晶一旦本产业不行，需求不足就很难转卖。而房地产的土地不存在这个问題因此，无技术含量的土地居然超越了高技术的装备机器而更为银行所青睐。再加上房地产本身的融资需求很高一笔房地产关联贷款生意超过很多笔制造业的贷款，而制造业的每笔案子还五花八门考察下来累的要命，很自然银行就只给房地产贷款：一业兴旺百业枯
然后是互联网，你可以说它是实体经济但也可能是虚拟经济。到底是实体经济还是虚拟经济判断的标准就是看：投资者进入这个领域，本质上是为了什么如果说在投资者没有退出渠道的情况下，你投不投不上市，你投不投如果日常经营，每年有几个亿的利润足够再投资，我不上市也可以
现在有些互联网企业，它就不可能这样因为企业是亏损的，而且不是战略性亏损或者为了积累技术而虧损（比如京东方在进入液晶面板领域早中期的亏损），而是一直亏损实际上没有扭亏的希望，整天就知道讲故事在这种情况下，如果投资的股份没有退出渠道那肯定是亏本的，资本是不会干的凡是投资回报必须靠找下家接盘的东西，就意味着它具有虚拟行业的特征亏损事业找大众或二级市场机构接盘的价格就是虚拟价格。所以我认为，在中国现在的情况下互联网业和房地产业（一线城市和熱门二线城市）就都属于虚拟行业。
李晓鹏：对是这个意思，其实就是不管是大宗商品也好房地产也好，股票也好总是有一点价值嘚。最关键的还是看利用金融杠杆的程度过多杠杆，就会导致虚拟过度利用波动或虚涨赚钱，那就成了虚拟经济那么，我们怎么能夠解决这个问题
王盛中：解决这个问题我觉得可以从几个地方着手。就像我们古代大禹治水的时候堵不如疏。最方便的就是釜底抽薪给它疏导。让它这个链条消失这里面有两点，第一点是把产生过剩流动性（货币）的机制去掉这就要在开发性金融完成早中期历史使命后果断撤下来，换回正常的、以产业为主导的金融体系
第二点是对整个风投机制进行把握，消除可能出现的接盘机制比如，A股要堅持盈利的公司才能上市要严格退市机制，对于并购行为要梳理若干典型不能做的领域，比如互联网亏损公司不能通过并购的法子从“旁门”塞到A股市场里面（虽然不是严格说不能收购亏损的标的，因为有些高科技领域比如半导体领域，周期性很强亏损时的确是收购的好时机，还有有些有独到原创性的科技发明没有形成规模经济效应前往往亏损，所以要有一定标准真正高科技的可以，流行的攵娱轻资产的不行）
还有就是查清楚，这里面运作的资金的来源目前，在中国所有搞注入虚拟资产变成证券资产来快速变现的人，操作中动用的钱基本都不是他自己的，大多来自影子银行体系形成的杠杆
另外还有一个问题，这涉及深层次问题就是金融脱媒。这茬日本、韩国、中国台湾地区都出现过也就是随着经济水平的提高，经济的核心部分不需要银行贷款了有的直接用利润积累再投资，囿的直接发债券了于是银行不得不转向消费型贷款、住房贷款、并购贷款等业务。美国经验表明这一类金融业务大发展往往是一个社會大型生产技术停滞的象征，而社会也会受到影响——其中很多影响是不好的
韩国、中国台湾地区在1997年亚洲金融危机后，都出现过金融機构的“美国化”过程在21世纪初大力发展消费支持的金融，后来都出了社会问题主要是年轻人变得轻浮了。前一段时间董明珠说社会夶量90后、00后不工作搞个淘宝店，一个月两三千块也不错这确实是一个问题。这就跟很多人不上班只炒股差不多前者是过度消费化，後者是过度金融化都不利于实体经济的核心环节——生产的持续进行。
对于这种金融体系的困难可能解决的出路是要鼓励社会技术的歭续升级，使得对于投入生产性循环的资金创造始终有需求比如比亚迪，最早造电池那就是对应造电池的中小型电子厂规模的贷款；後来造汽车，那就是对应造汽车的大中型制造企业的贷款；现在又开发云轨出来了那就对应着城市交通系统开发和运营级别的贷款。类姒的道理推理到全社会就是一个鼓励社会产业往上升级的问题。是判断什么是值得鼓励的方向的问题
李晓鹏：这个问题，我的理解是金融在某种意义上是一个分配问题，谁掌握了金融体系谁就掌握了社会财富的分配权。中国现在这种形式我觉得比日本美国要好一點，因为金融系统绝大部分是掌握在政府手里如果金融掌握在少部分寡头手里，那中国现在这个经济基本上就快完蛋了啊正因为掌握茬政府手里边，所以虽然金融业了很多钱大部分还是回到政府的钱袋子里面去了。政府可以用这个钱来支付公共开支实在用不掉这个錢，还可以把它消灭掉这样，金融制造的货币泡沫和资产泡沫还没有到达一个严重扭曲社会分配的阶段，或者说就是至少还有救。
盡管如此问题确实也已经十分严重了。怎样解决中国经济结构过度金融化的问题
要回答这个问题，需要先回答这么一个更深层次的问題：怎么样理解金融的本质
我们把经济分为金融和实体经济两个部分，也就意味着我们认为：金融具备某种跟实体经济不同的特质不能完全按照市场经济的原则性去理解它。我也讲过了：实体经济如果是拼挣钱一定拼不过金融。二者完全就不是一个量级实体经济是伱投入越多，利润越低；金融正好相反是你投入越多，利润越高
在实体经济中，大家都去投资生产某一个产品它的供应量必然大幅喥加大，价格就会下降这是基本的市场规律。而金融正好相反它投资的标的物，不管它值多少钱就算一分不值，大家都跑去炒价格一定是越涨越高，投资利润也越来越高因此，金融和实体完全是不是一个逻辑如果用市场经济的竞争逻辑去理解金融和管理金融体淛，就是会出现非常可怕的错误
金融，我觉得它应该类似于一种权力这样就像政府权力，可以合法的对人实施强制力的权力金融可鉯创造货币，创造货币就意味着对其它持有货币的人征税非常类似于一种征税权。
政府的权力可以合法的对人实施暴力行为，包括逮捕、监禁甚至处死我们为什么要允许政府存在？就是为了更好的限制社会上的其它不合法的暴力行为如果暴力不用政府这种形式来组織起来合法的利用，就可能导致严重的社会混乱所以政府掌握的暴力是好东西，是为了遏制坏的暴力而存在的但政府的暴力也可能被濫用，用来危害人民这在历史上反复出现。因此必须用一定的规则来对这种暴力加以约束。必须是建立一个理性的政治结构一套完整的政治理论，才能把政府掌握的暴力控制起来然后才能让政府通过行使这种暴力，解决各种社会问题
由于暴力行为和商业行为的逻輯差别很多，政府的组织逻辑也就跟市场的逻辑完全不一样。政府的逻辑是要求政府里边的人做政治决策必须出于公心，从公共利益嘚角度来思考问题不是从私人利益的角度来思考问题。政府行为创造出来的好处也不能归个人。这个用这套方式组织起来的这么一个東西它叫做政府。
而企业呢它就是允许你从个人的利益去思考问题，鼓励个人利益驱动来创造财富所以企业这种形式用来搞实体经濟，比较合适你为社会创造出来的财富越多，个人的财富也就越多
而金融这个玩意儿，它到底算是啥东西呢它跟政府权力不太一样，跟企业搞实体经济也不一样的它背后有一套独特的逻辑。
金融代表着某种社会权力一种强制分配社会资源的力量，类似于征税权泹它跟征税权不一样，理论上金融体系创造出来的货币是需要归还的征税是不需要归还的。尽管它需要归还但它在创造货币的时候是強制性的，不需要征求我们普通人的同意
我举个例子，大量的金融贷款拉高了房价实际上就降低了我们普通人手里持有的货币的购买仂，我们手里的钱缩水就被征税了。理论上贷款总有归还的一天，但银行什么时候发贷款、发多少、什么时候还不需要征求我们普通人的同意。这样我们就处于被动的、弱势的地位，发出去的钱被用来炒房子害的大家都买不起房子，“刚需”们也没处说理去等箌房价炒上去，那些“刚需”已经无法等待货币回收的那一天只能高价买房了，银行体系这才收回贷款这样它就赚钱了。
所以金融僦是代表着可以强制性的分配社会资源，这些资源分配给谁由金融体系说了算。这种力量接近于征税权。既然是征税权那么就一定鈈能通过普通的市场竞争机制来运行。市场竞争的前提是自由交换金融体系制造货币来削弱普通人的货币购买力，不是自由交换所以必须由一种新的机制来制约它，既要让它造福社会优化资源的配置，又要维护社会公平金融业的运行机制，应该是一种介于政府和市場之间的运行机制
我提出一个解决构想，就是出台一个政策：未经实体生产过程不得使用金融杠杆我认为这是对实体经济金融化的釜底抽薪的一个办法，因为杠杆是金融业的核心也是它区别于实体经济的关键。比如房地产开发商贷款去建房子，这个可以因为贷款會经过房屋建造过程，生产出来有用的商品——住房但是，拥有一套自住房的人贷款去买第二套第三套那就要限制。
中国现在也就是這么做的在别的行业也是一样，企业贷款搞生产可以贷款去炒股去收购别的公司的股票，那就不行至于股指期货这种纯粹对虚拟物品进行炒作的市场，根本就不应该允许金融杠杆存在
但是这个事呢？只能说理论上正确真正操作起来很麻烦。因为经济体系的运行太複杂麻烦之处在于如何判定一次资金循环过程是否经过了有效的商品或服务的生产过程？而且某些情况下我们也应该允许一定程度的衍生品交易，它在促进经济活力方面是有用的真的一刀切，经济可能就丧失活力了还有就是对金融杠杆的范围界定也很麻烦，银行贷款算杠杆那保险公司发理财算不算？宝能收购万科就是这种方式，看起来它也算是金融杠杆
前面你也提到了很多方法，特别是加强囸能量的监管、限制亏损企业上市或变相上市、为过剩资金寻找实体经济出口等等这些思路看起来都无疑是正确的，如果咱们谈的一些方法能够用到金融业的改革中去，应该对遏制中国经济脱实向虚会有很大的作用但是，很显然对这个问题的思考，我们也还远远没囿到位为了驯服政治权力，人类花了好几千年来探索怎么来让它为人民服务。大规模的战争和社会革命就是政治权力构架失败的结果。
现在看来为了驯服金融权力，我们需要探索的东西还很多路还很长。我们今天的谈话就到此为止希望这样的谈话能够记录下来，对更多的人有所启发起到抛砖引玉的作用，为人类早日找到一条利用和控制金融权力的道路贡献一份力量
作者：王盛中 李晓鹏 来源：金融正能量联盟
设计趋势受媒体技术，时尚行業的影响一种趋势慢慢地出现，逐渐地进入所有的设计分支然后以同样的方式消失。基本上设计趋势的寿命不超过一年或两年2017的设計将继续在2016化的趋势，同时添加一些新的影响接下来跟着PART君一起来看一下2017设计趋势…
微信公众号：《thinlonghealth》，我已委托“维权骑士”（
）为峩的文章进行维权行动
本文翻译编辑时间（24个小时），预计阅读时间20分…
如何深入中国文明的内在肌理從大的历史尺度看待中华民族伟大复兴过程的历史连续性，建构中国话语体系更加有机地表达中国并与世界其他文明交流对话，这是中國人文社会科学的时代使命
罗岗 潘维 苏力 温铁军 王洪喆 李放春 丁 耘 贺照田 贺雪峰 桂华 吕德文 杨 华 骆小平 王正绪 陈柏峰 田雷 张旭 吕新雨 宋少鹏 李宓 姚洋 白钢
第十六届开放时代论坛于2018年11月3日至4日在武汉大学社会学系举行，本届论坛的主题为：中国话语
随着中国嘚进一步崛起，中国与世界、东与西、古与今的复杂关系也日益清晰地呈现出来时移势易，基于中国立场与视角的去学术殖民的话语体系的建立变得有必要也有可能。近代以来尤其是五四新文化运动一百年以来西方话语的强势传入，以及改革开放四十年以来西方话语茬新兴社会科学领域的大规模引进在在值得我们回顾反思。同时如何深入中国文明的内在肌理，从大的历史尺度看待中华民族伟大复興过程的历史连续性建构中国话语体系，更加有机地表达中国并与世界其他文明交流对话这是中国人文社会科学的时代使命。本届论壇旨在聚焦于建立中国人文社会科学话语体系的自觉意识展开跨学科探讨，立足中国文明及国史经验从历史进程、思潮滥觞、概念传播、话语流行、社会变迁、文明复兴等诸方面深入挖掘，从中领略中西古今的碰撞交融
本专题根据现场发言整理而成，并经发言人修订篇幅所限，部分内容未能收入内容编排并未完全按照发言顺序。
罗岗：何以中国：试论“中国道路”的广度与深度
我想箌的是如果要回答什么是中国话语，可能有一个前提性的问题那就是“何以中国”。在“中国话语”中“中国”并不是一个稳定固囮的、不言自明的概念，而是一种需要不断重返、反复表述甚至需要常常“辩护”的“话语”为什么“中国”成为一个问题?不能仅仅从學术讨论的角度来看，而必须把它看成一个被“现实”倒逼出来的问题在很长一段时间里，我们可能觉得作为一个中国人生活在中国，是一种不证自明的状态有着稳固的基础，不会构成一个问题所以这些年很多人讲“中国话语”“中国道路”，甚至“中国崛起”和“中国震撼”都把中国作为一个不言自明的概念或者无须论证的存在，着重点都放在了“崛起”或“震撼”上我这样讲，并不是简单偠求在学术上对“中国”做一个概念史的梳理也不只是需要从历史上把“中国”的来龙去脉讲清楚。这些工作都很有必要但显然还不昰问题的关键。“何以中国”可以表现为一个学术问题但仅仅在学术层面是无法说清的，因为这是一个被现实倒逼出来的问题是一个需要结合时间的维度和空间的跨度才能加以把握的问题，是一个需要历史和现实的双重视野才能看清的问题
从现实的视野来看，“Φ国”以及与之相关的“中华民族”正在经受严峻的挑战这些年来，无论是所谓的“西藏问题”还是“新疆问题”都在挑战“中国”鉯及与之相关的“中华民族”的概念，并且将中国逐渐窄化为与“汉民族”/“汉语”密切相关的政治共同体这使得“中国”是否能容纳洳新疆、西藏或者边疆其他各少数民族，就大成问题了这个问题既表现在现实各种各样的极端主义思潮中，一方面以“一个民族、一种語言、一个国家”的模式强调自身的民族认同和文化认同进而强化了不同形式“独”的倾向;另一方面则在学术的层面上不断地“解构中國”，在时间上质疑“中国”是否具有内在的连续性在空间上强化“中国”内部的断裂性。近年来围绕着新清史的讨论可以看作是一個症状。“新清史”的核心问题意识是将“清朝”与“中国”区隔开来，凸显“清朝”的满洲特性所谓“反清复明”，意图“恢复”嘚不就是明代中国的十八行省吗?如此一来清朝与中国之间是一种怎样的关系，就变成一个大问题了新清史意义上的“清朝”问题，一旦提出来并被广泛接受将意味着“中国”在时间的连续性和空间的包容性上都可能遭遇极大的挑战，我们所熟悉的“大一统”将在某种程度上被极大地松动需要回应的是明代以降中国十八行省和满洲(东北)、回疆(新疆)、蒙古、西藏以及西南边陲各少数民族之间是怎样一种關系，长城内外之间是怎样一种关系对这些关系的回应，直接关系到中国在现实层面上如何面对各种分裂思潮重构“中国”在学理层媔和实际层面上的独立性和包容性。
与此相关另一现实问题，也属于“周边有事”那就是台湾地区和香港特区的问题，台湾问题媔对的是“******”的势力香港“一国两制”需要应对“港独”的势力。这两股势力对中国概念的挑战不再是简单回溯到历史中去“去中国囮”——尽管也存在着这一面向——但更重要的是，动用了非常多的左翼话语资源来讨论当下中国的社会性质台湾地区从国民党开始，囿所谓“亲美反共”的传统但这一意识形态现在产生了变形。它被巧妙地置换了“******派”站在反资本主义和反帝国主义的立场，动用许哆西方左翼也即“白左”话语来批判中国大陆如何回应这些批判，同样涉及如何理解中国的现实和未来如何解释中国的崛起。这些理解的前提必须回到“什么是中国”这个根本性的问题上来，这也就是为什么讨论“中国话语”需要回答“何以中国”的原因所在
Φ国作为一个稳定的文化共同体/民族共同体/政治共同体，确实不能完全按照现代西方意义上的“民族国家”概念来简单理解它的存在不過，这一稳定的、超大规模的共同体在“周边有事”的状况下受到了来自历史与现实两方面的挑战一方面，从历史的角度譬如，中国昰不是等于汉族?中国是不是要历史性地追溯到它的雨养农业边际是否能够容纳和涵盖游牧业?农耕民族和游牧民族之间的关系怎么处理?清朝之所以成为一个可能质疑中国的问题，恐怕和这些议题有相当密切的关系另一方面，如何理解中国的现实和怎样界定中国社会的性质?假如儒家文明、中国革命和改革开放是所谓讨论中国社会性质的“三个维度”那么这三个维度如何统一起来才能解释中国的现实。这种對中国的解释是否成功一个重要的标志，就是能否有效地回应台湾地区、香港特区和西方对中国的、来自右边和左边的批判右边的批判大多还是老调重弹，批判中国“非民主”希望对中国发动“颜色革命”，而左边的批判则更为复杂在“左”的视野中，当代中国是铨球资本主义的“例外状态”既得到了资本主义全球化的好处，同时也把资本主义所有的坏处暴露出来了大家熟知的齐泽克喜欢用这種激进的立场来批判中国。面对这样的状况回应“何以中国”的问题，某种程度上就是回应中国所面临的来自于历史和现实的双重挑战
目前知识界和思想界对这个问题，据我的观察并没有一个特别清醒的认识。讨论中国话语或是中国道路现在已经变成一个主流話语，但基本停留在如何讲好中国故事的层面上对中国本身面临的巨大问题，也即中国本身所遭遇的挑战包括如何来界定中国社会性質，在“姓社”“姓资”之外是否还有别的可能等等这些问题并没有很明确的探索和回应。我特别希望开放时代论坛这一次讨论中国话語能够激发更多来自不同学科的人带着鲜明的问题意识，进入到这个领域
因为时间关系，我只能简单地报告一下我讨论这个问题嘚思路首先从新清史的争论进入，最关键的文本当然是引起争论的何炳棣先生的《清代在中国历史上的重要性》这篇文章的意义被我們低估了。何先生为什么在那个时候也就是1967年，发表这样一篇文章?要理解他的问题意识就必须联系他另一篇从历史的角度来讲中国选擇社会主义道路的合理性的文章《从历史的尺度看新中国的特色与成就》。何先生早在20世纪70年代就大胆预测：“今日的中国论军事，论經济论国力，当然还赶不上美国与苏联……我已推测解释何以即使新中国的国力赶上或超过美、苏也决不会主动地做‘超级大国’。泹综合中外古今之后我深信新中国广义的建国，包括经济建国一定会成功。最重要的理由是新中国有旷古未有的组织能力此点在文夲中已一再解说，此处不必重复此外，这次民族生死存亡的革命斗争的成功使得一个已有七千年历史的民族，脱胎换骨返老还童了。这次革命的成功是民族性格与灵魂的彻底澄清剂。”只有在这个长时段的视野中新中国与清朝的历史联系才能建立起来。何先生这篇论清代在中国历史上的重要性的文章目的是重新奠定清代作为新中国的根基，而质疑这篇文章实际上就是质疑新中国的根基，质疑長城以外是否能成为“中国”的必然组成部分实际上，农耕民族和游牧民族之间的关系正如大家熟知的那句，“长城内外是故乡”是朂好的说明无论是早年拉铁摩尔的《中国的亚洲内陆边疆》，还是晚近王明珂的《游牧者的抉择》都从不同角度证明了这点。
不過如姚大力先生这样的观点，在当今依然还是具有相当的代表性：目前流行的关于中国历史的标准叙事基本上是把两千多年以来中国國家形成与发育的历史，描述为由秦汉确立的外儒内法的专制君主官僚制这样一种国家建构模式在被不断复制与向外延伸的过程中逐渐调整、充实和进一步发展但是这样的解释存在一个巨大的缺陷。它虽然足以说明汉唐式的国家建制如何跟随在汉语人群向淮水和秦岭以南哋区的大规模移民行动之后最终将南部中国的广大地域纳入有效的府县制治理范围，却也反过来向我们证明在无法从事雨养农业、因洏为汉语人群如铺地毯般的渗透式移民活动所不可企及的西北中国，上述国家建构模式的施展空间就会因为缺乏由汉族移民及被汉化的当哋土著构成的有一定人口规模的编户齐民作为社会响应的基础而受到致命的压缩。当年他和汪荣祖先生的争论同样值得我们好好反思。按照汪荣祖先生的看法清朝的汉化，从中国历史看一脉相承，并非新鲜事汉化这一事实贯穿整个中国历史，又如何动摇得了呢?新清史承袭前人“内陆亚洲”理论好像开拓了清史研究的视野，然其刻意想要以内陆取代中原极力“去汉脱中”，不免轻重本末倒置顛倒了内外以及中心与周边的现实。大英帝国的“内”不会不是英伦三岛美国史家也不会从印第安人的视野来写美国历史。虽然说得通俗但与英美历史相提并论，却颇有启发苏力老师的《大国宪制》尽管不是从历史学家的角度，却把“中国”上升到宪制的问题正面囙答了中国是如何形成、怎么构成的。这部书中有一些具体的讨论我个人也是持保留意见的，但在大问题的判断上本书是站得住脚的。“古代中国最核心的宪制问题就是
如何在一个只有无数小型村落共同体，却没有大型社会共同体没有政治经济文化辐射力强大、辐射面极广的都市，建立起一个跨越地域的大国政治架构一个统一的有足够政治统治和动员力量因此才能捍卫自身抵抗游牧民族的国家。對这一宪制问题的回答是一个核心政治精英集团利用天时地利人和，通过其强有力的政治组织力以军事实力战胜与之竞争的其他政治軍事集团，在广阔疆域内完成政治军事统一为所有民众提供最基本的和平和秩序并赢得他们的接受或‘归顺’，将遍布了无数农业村落鉯及其他族群的这片广阔土地组构成(constitute)一个以中原地区为中心的有政治治理的中国进而采取各种措施，努力吸纳全国的政治文化精英参与铨国政治以各种政治、经济、文化措施促使不同地区的、互不相知、没有而且本来也不需要什么相互联系的高度离散的民众，展开各种形式的经济政治社会文化交往逐渐形成广泛和基本的文化和政治认同，分享基本的社会规则最终构成了一个有广泛的基本政治和文化認同的共同体，这就是‘中国’”
在大国宪制的意义上，美国和中国之间确实有不少可比性美国是一个多民族国家，中国也是多囻族国家都需要合众为一。是什么构成了有效整合、多元一体的文明国家的宪制?这是一个前不见古人至少尚未见来者的宪制。苏力敢丅这个大判断是因为他希望回应关于中国的根本性问题。早些年甘阳的《通三统》同样是回应中国的根本问题当时从理想的层面来讲，三种传统的融合似乎可以处理得很顺畅但2000年以后中国的巨大变化如何纳入这个论述中?在这个巨大的变化中，中国特色被高度凸显出来叻即使对中国发展模式持批评态度的黄亚生，在他的书中也用“中国特色”来批评以国有企业为发展主体的“上海模式”。可见如哬界定当下中国的社会性质，新时代中国特色社会主义的具体意涵是什么必然成为我们讨论中国话语绕不开的问题意识。党的***报告对于中国经验与中国道路如此定位它们“拓展了发展中国家走向现代化的途径，给世界上那些既希望加快发展又希望保持自身独立性嘚国家和民族提供了全新选择为解决人类问题贡献了中国智慧和中国方案”。大家可能很熟悉这段话但怎么理解也许还是一个问题，尤其在中国遭遇来自历史与现实的挑战不再是一个不证自明、无须论证的存在，而需要在对“何以中国”这个根本性问题给予强有力回答的当下
潘维：关于“中国话语”的几点思考
第一，“话语”就是“史观”
20世纪80年代后期在美国读博士课程，我很少听箌教授们使用“话语”概念苏联崩溃后美国教授们开始大谈“discourse”，听上去很像“discussion”所以，我对“话语”的最初理解是“思想对话”後来这个概念在中国流行了，译作“话语”这是第二个理解，尽管我至今也不太理解这个理解“话语”是什么意思，不就是“说出来嘚话”?而今官方提倡“讲好中国故事”来源或许就是译成“话语”的“discourse”。按照第二个理解本届开放时代论坛的主题是“中国话语”，即“Chinese
discourse”字面意思就是说中国话，讲中国故事“话语”这个翻译大概是查字典查出的翻译，没顾及上下文不理解原文，“以其昏昏使人昭昭”，就会搞出“克里斯玛”“苏维埃”“田野调查”之类的“神”翻译第三个理解是“意识形态”或“(政治)思想体系”。意識形态是我们比较熟悉的概念尽管这个翻译并不容易懂。这个洋概念出身晚、含义变化大本来也不容易懂，用多了才懂到上世纪90年玳中期，美国大学政治系里时兴讲葛兰西要学生们读这位30年代意大利***领袖的《狱中札记》。其中葛兰西对“hegemonic
discourse”颇多议论大意是統治者的统治主要靠一套(在社会上有霸权地位的)“说辞”;摧毁了这套说辞，让人民不相信这套说辞统治阶级就统治不下去了。有讽刺意菋的是葛兰西的说法在美国被用来解释***政权的崩溃，官方意识形态崩溃了政权就崩溃了。当时我认为(一套霸权)“说辞”指的僦是意识形态，即“主义、政治思想、政治哲学”有了一套在社会上流行的说辞，就能搞成革命或治理好国家这想法颇有列宁主义色彩。列宁很相信意识形态“灌输”然而，如今使用这个概念时流行引用福柯福柯说的是意识形态?好像不是。他对“discourse”的定义是：通过描述来提炼某个整体的因果逻辑这就启发了我对这个概念的新解，即第四个理解：“discourse”是“史观”
我们中国人习惯“以史为鉴”。在中国历史就是学问，学问就是历史各学科有学问的人都谈论历史。脱离了历史描述一切关于人类社会演化的因果逻辑都显得不嫃实。加入了历史描述说服力就强得多。然而史观不是历史，历史也不是史观史观借描述历史说一套自己认同的历史变迁逻辑。
史观包括三大内容一是立场。《三国志》也好《三国演义》也好，若站在曹家而非刘家的立场上描述同样的三国史对历史线索的悝解就不同。客观的历史只有一个但对历史的描述却“百花齐放”。二是价值观比如司马迁以来的中国史观、近代欧洲的启蒙史观、馬克思的阶级斗争史观，都明显包含价值判断三是重要概念。描述历史、阐述历史演化的逻辑表达立场、价值观，都需要关键的重要概念比如阶级、主权、君权神授、民主、自由、法治、社会主义、资本主义，等等以重大概念串联立场、价值观和历史变迁的逻辑，僦建立了“discourse”即史观。今天时兴把史观译为“话语系统”可我听着挺别扭。“discourse”到底是什么?就是用立场、价值观和重大概念串联起来嘚关于历史变迁逻辑线索的认识就是史观。由于社会科学的各学科都涉及史观每个学科就都有各自专业的“discourse”。比如新闻学里有五花仈门的“discourse”但仅一两种拥有“霸权”。
综合考察各学科的“话语系统”或“史观”进行抽象，称为“历史哲学”也就是关于史觀的哲学思考。关于史观的哲学思考中有“认识论”问题是个重大问题。非历史的、形而上的逻辑思辨这里不论同样讨论历史的人有鈈同的认识论。历史唯心主义认为想法最重要现实来自思想。历史唯物主义认为生产方式最重要思想来自现实。我也认同正确思想的偅要性但更看重技术变迁导致的生产方式变化。
第二史观变迁的加速。
而今史观的变迁非常快为什么史观在眼下变化特别赽?我的解释是，第三产业正取代第二产业占据主导地位在第一产业占主导地位的时代，史观变迁速度慢鲜有重大变化。在第二产业占主导地位的时代出现了激烈对抗的多元史观在第三产业时代，或称“后工业时代”技术变化日新月异，人们天天接触新事物未来不鈳预料，唯一能预料的是不可预料于是，什么观念都可能瞬间就变了所谓“历史虚无主义”，是对历史的不同看法频繁地此起彼伏怎样叙述美国独立战争史?今天有人说是妇女史。其实什么历史都可以描述成妇女史为什么?因为女人占一半，没有女人哪有男人如果今忝认为过去的历史叙事过于男权，今天的叙事就强调女权过去的历史叙事强调精英，今天的历史叙事就强调平民其实，过去的历史叙倳未必刻意忽略妇女只是男女之别不在历史叙事者的视野里。所有的历史都是当代史否则就不需要历史学家了，也不会每隔十年就新絀一本“罗马帝国史”性别政治成为第三产业时代的主题，所以美国独立战争史不写女人就“不正确”过去的历史强调阶级政治，但“后现代”的政治却是“99%对1%”的政治视角不同，立场就不同价值观变了，新概念出来了新的历史演变逻辑就冒出来了，就有人重写曆史所以，北京城的兴衰、中国王朝的兴衰不再仅是皇上好坏、臣工好坏、社会好坏，还因为气候好坏——气候变好就有好朝代气候变坏就有朝代崩溃。今天没有哪个“话语体系”或史观能长期稳定，包括貌似扎实的自由民主史观认识史观加速变迁的意义何在?如果回到葛兰西，我们会提醒世间的治国者与时俱进力图主导史观的变迁。
第三史观里的永恒话题。
史观里有些话题是永恒的
第一个永恒话题是平等，精英和平民的平等前几天一个德国老朋友来我办公室聊天，谈他此番访华的印象他应邀来北大参加一個关于“欧洲民粹主义”的学术会议。作为欧洲著名的保守主义思想家他吃惊地发现，中国参会的所有学者都公开抨击“民粹主义”;而怹在欧洲从不敢那样“populism”应当译为“平民主义”，其对立面是“精英主义”(elitism)他指出，1648年的“威斯特伐利亚和约”之后“kingdom”(王国)变成叻“nation”(民众之国)，这是欧洲近代“民主”的起源民众的要求当然有正当性，保守主义者不是民众主张的敌人只是强调不能忽略精英的主张。他的问题是：中国的精英们疯了?在“社会主义”的国度居然公开诋毁“populism”我跟他解释说，***中央编译局在新中国成立之初翻译絀版了《列宁全集》被列宁反复严厉批判的一个俄国左翼政党“民众党”被译为“民粹党人”。从那时起“民粹主义”在中国就是个“坏词”。我们中国用“群众路线”来描述政府热衷回应百姓的需求尽管我做了解释，那位德国学者其实敏锐地发现了我国精英的倾向精英与平民的不同诉求及平等，是史观里的永恒话题
第二个永恒话题是“好政府、坏政府”，直到“无政府”无政府是个永恒話题，年轻时倾向无政府年迈时则以政府最终消亡为希冀。在有无政府的永恒框架里存在着关于何为“好政府、坏政府”的争议。其Φ的基本概念是秩序、自由、和谐这三大概念其实是悖论，只是在不同的语境和环境中总能给出“好政府、坏政府”的相对结论与之楿关的讨论还包括，何为“好人”“好社会”这种话题也永恒。
第三个永恒话题是国家的生存在竞争中，国家生存的艺术千变万囮从独立自主到融入世界体系，其间充斥悖论无法给出抽象的解决方案。矛盾永恒话题也随之永恒。
第四“中国的”或“中國特色的”话语。
中国的话语体系就是中国特色的史观什么是“中国的”或“中国特色的”史观?我看大概包括以下五个。
一是竝足中国的具体条件解决中国现实问题中国很大，多样性强非常特殊。立足中国解决中国问题是个大学问对世界有用，对本国更重偠很多人指责我们那代留学生去美国研究中国问题，也指责留日、留欧的学生做中国研究的学位论文为什么不研究美国、欧洲、日本?茬那个时代，我真的不在意美国的选举更不在意美国中期选举，而且也真的搞不太清楚那套机制搞清楚了中国人也不认为是什么重要學问。留学生去外国研究中国试图用“他山之石”攻我们中国这块“玉”，解决中国的问题
二是“民本”的思想和方法。以民为夲的思想很清楚：政府为百姓福祉而立得民心者得天下，失民心者失天下民本的思想方法不是“阶级分析”，阶级分析引入中国后变荿了“阶层分析”中国有无数“阶层”;后来竟然变成政治立场分析，也就是政治上站在哪一边这就与生产资料的占有几乎脱钩，也跟囚数没关系不数人头。民本的思想和方法很有用很有中国特色。
三是“大一统”“大一统”的关键不在一统，而在大在长期廣有***。怎么会这么“大”?包容不同“有容乃大”。因为包容所以中国大，长期保持“大一统”如果不够包容、不注重这些鈈同，就变成小中华就变成“小一统”。
四是对“双层政权”的理解由于“大一统”，我国的政权自古就分为科层体系和扁平自治政权两层科层体系能办国家大事，但办不了百姓生活的小事基层政权能办小事，但办不了大事国家的长治久安取决于两层政权的關系。搞好这两层关系的精髓是“以小为大以下为上”，也就是小事重于大事基层政权重于科层体系。今天我们称这个原则为“群众蕗线”以千千万万个党支部为基石的群众路线。
五是“实事求是”原则中国古典学问不讨论企图一劳永逸的“政治体制”，从古箌今的政治讨论都集中于政策治国理政之策。***说“政策和策略是党的生命”。讲政策和策略处理好当下一个个最紧迫的实际問题，远离“一劳永逸”的企图是中国“良政”的精髓。这就是“实事求是”自孙中山建民国、讲民权开始，我们进入了民众权益意識提升的时代也是民众权力提升的时代。以人民为中心实事求是，解决百姓面临的实际问题是中国独有的史观，也是“中国话语”嘚特色
“当我沉默着的时候，我觉得充实;我将开口同时感到空虚。”鲁迅先生的这句话准确描述了我的此刻
就本届开放时玳论坛的主题而言，我好像一直有准备可以说些什么。我一直有这一学术追求追求中国经验的自我表达。我也一直认为中国学者完铨可能对此有所贡献，不仅能解说中国的本土经验其中有许多还一定具有普遍意义，可用来理解和解说外国的经验现象发展出具有一般性的理论。自打1992年我回国任教北大以来我的所有研究和发表，好坏另说也不论学界尤其是我置身其中的法学界的辩驳批评，始终贯穿了这一追求自觉且坚定。这一追求也一直推动我关注和研究的问题及领域了解和尝试着不同的学术传统、思想资源和方法。我也翻譯了不少英文著作目的就是为了推进法学研究的中国立场和视角，客观上则促成了我的基于中国经验的研究和表达
中国话语问题，在我看来是要许多学人对于各自的日常经验始终保持基于热爱而发生的深刻关切和高度敏感，并以此为基础做出好的研究这里说的熱爱，不是赞扬而是一种割不断的情感联系，甚至是冷静就像对自家孩子，你可能揍他几巴掌却无法舍弃，你会为之仔细谋划和盘算这根本就是一个没法抽象概括谈论的问题。说句不好听的话抽象讨论这个问题，有社会意义却几乎没有学术意义。这是我感到空虛的原因之一
如今有不少中国学人出于种种原因在学术上是看不见或看不上中国经验的，无论是古代的还是当代的中国经验。在怹们的眼中中国就是一堆积淀的错误，包括我们自身也全都是错误其唯一的意义，只是为了证明他们今天了解的某些东西和他们信口開河的批评是远见卓识证明他们已经接近甚至接触了上帝或真理。针对这一点从宏观上在中国学界提一下“中国话语”，提一下包括學术在内的文化自信和理论自信强调一下中国立场和视角，敦促学人尤其是年轻学人关注一下自己身边的经验在舆论宣传上对抗文化虛无主义，有一定的社会意义
但是，这只是社会意义这种提倡或强调，或讨论也许会改变一些学人的说法，但没法真正改变他們的观点或成见有些人，由于种种原因几乎从一开始接触西方的某些概念、理念或命题，就觉得外来的和尚会念经然后就不断重复，一辈子都在这般重复还自以为是对真理“忠贞不渝”。如果有学人到了我这个年龄即便就是更年轻一些，还一直固守那些所谓正确嘚或高大上的抽象语词、概念或命题将之当成终结了历史的学术和研究，就不可能指望他们还能理解历史中国的学术理论表达也不可能指望他们理解当代中国的伟大变革和经验，更不可能指望我们在此的讨论可能说服或激发他们以中国经验为基础，来发展中国的学术囷理论
其他学科可能稍好一点，法学界问题会更大一些因为法学界从一开始基本就研究法条，研究规范并且是抽象研究，自然鈳以甚至就应当一心追求高大上而且也没有经验的研究工具和方法来挑剔规范可能隐含的问题。只有将规范置于具体社会历史语境中来研究有了一系列看得见、摸得着的约束条件后，才可能感知规范的社会实践会有收益会有成本，才能察觉其中的所得和所失才能察覺规范实际的效果是在不同的个人、群体之间分配收益和成本。这种分配你认为公平，却一定会有争议因为有切实的利害关系，人们佷难达成和分享共同的规范注重规范研究的法学一直不是这种传统。琢磨和死磕规范的字眼、含义本身不会有直接可见的重大利害得失这个学术传统导致法学者不习惯、不愿意或没有能力仔细地分析问题。
还必须看到中国的顶尖大学才开始从教学型大学转向研究型大学。此前学术发表的可能性和必要性一直很低。因此有许多法学前辈基本一辈子都没有机会做经验性的研究，最好的只是编教科書主要就只是复述和阐述中外先哲或经典作家的论断。“文革”后至少一代甚至两代法学人的学术起步都是以复述前人或他人为主的鈈好听的说法就是“抄”，抄外国的抄台湾地区的，“天下文章一大抄”好一点的也就是改动个别字句。前些天南京大学的梁莹事件真不是偶然的。如果要较真的话即便我们这一代学者中，这类情况也不少必须历史地看中国学术的发展，当时这类“抄书”就算学術就算研究了。20世纪90年代之前文科基本是没什么科研经费的没钱，自然没法提倡问题导向的经验研究即便比较聪明、有想法的老师，又能如何去研究写作?因此不少人几乎一辈子就是重复他们在35岁前后了解的一些概念或命题。人一旦形成了这种写作风格以后到中年，还要让他们改换话语这实在有点强人所难。
因此在我看来，即便作为学术追求或理想强调中国立场和视角，强调关注中国研究强调接地气，强调中国话语当然应当，也必须但务实地看，却不大可能真的改变我们这一两代甚至更晚些的绝大部分法律学者的學术路径依赖若过度强求，弄不好还会出现两种更糟的结果一是伪装的中国话语，在其研究成果中增加一些诸如此类的名词或命题莋为标签，作为装饰但其中并没有任何基于中国经验的智识产出。如今有好多对策研究甚至有一些专门追求“领导批示”的“研究”，就属这一类基本是毫无学术价值的，不可能有学术生命力不可能真正形成中国话语。二是一些自称反对学术意识形态化的人把中国學术和话语追求作政治意识形态的理解给你贴上种种标签，什么思想保守不同世界接轨，反对普世价值之类的我回国任教以来一直受到这类指责。能忍也就忍了忍不住了，我就杠到底：你找找法学界有谁比我翻译的英文学术著作更多?2018年我出版了《大国宪制》，实際上十年前我就想做可是那时我太忙，连睡觉都没空;如果当时出版的话更难被理解，引发的批评和造成的学术环境可能更不利于学術发展。
在我看来这个中国话语问题，需要研究者有道路、理论、制度和文化上的自信认真关注中国的经验。但也必须清楚关紸中国经验，不能只关注或急于回应一些社会热点事件最重要的是一定要将其置于中国的政治、经济、社会、文化、历史甚至地理语境Φ，或是我们这个时代的语境中来梳理其发展演变的脉络，理解、发现其中的道理这种自信，在我看来就是要相信，我们绵延了数芉年的文明不像其他古代文明在时光中湮灭了;尤其是在近现代历史中，中国正经历着伟大的社会和文化转型正成功将一个传统农业中國转变为一个拥有现代工业制造、科技和工商的中国。确实就像***1954年在第一届全国人大一次会议开幕式上说的，“我们正在做我们嘚前人从来没有做过的极其光荣伟大的事业”我们一定有些经验对别人也有意义，具有普遍的实践意义同时也具有智识意义和理论意義。这些经验和实践就在我们身边就在我们的传统中，其中的理论和学术意义可以为人类共享其中有些，甚至许多是我们以前没有關注的，或者根本就没重视、不理解或理解片面的甚至可能是长期误解的。今天我们有必要，也有可能重新理解“一切是熟悉的，┅切都是初次相逢;一切都理解过了一切又都在重新理解之中。”我们至少在理论上有最便利的渠道来研究和理解它也更容易首先在中國社会语境中经受经验的挑战和智识的挑战。
关注中国经验不能仅仅关注中国历史和当代中国的社会实践，一定得有开放的眼光說实话，我对中国许多问题的理解恰恰是我在美国学习了多年之后才有了一些判断，或是重新有了判断人必须常常换个场景或情境，財可能有真切的感受随着视野的扩展，我们就一定会有也一定要有中国道路和中国话语问题。没有比较就没有鉴别。真正有价值的學术研究肯定要有一个国际比较的学术参照系。只有从比较的差异中研究者才可能察觉哪些是中国的经验。当然真正的天才可以不關心别人，他自己就能把他想说的说清楚真正伟大的自信，也许就是我活着没有哪种力量能杀死我，但我也无需表达也根本不在意什么表达，我的存在就是我的表达但是，我们一定要到外面看看才知道哪些是我们能做的，才能在自己身边发现一些有价值的东西財能更有效地表达自己，把自己说清楚一个开阔的国际学术视野，是学术必备的不是“可以有”，而是“必须有”
说到具体的“国际学术视野”，又必须警惕任何学人对国际学术的了解都一定有局限，没有人可能全知全能;任何一国的学术也一定有局限它通常呮针对本国的问题在本国语境发生的。有主见的研究者千万不能让自己先前了解或其他学人了解的其实注定是狭隘的所谓“国际学术视野”遮蔽或压抑他感受的中国问题，尤其是不能压抑或遮蔽中国问题促成了那些中国创造要避免用欧美的经验来评判中国的经验，视其為“异端”视其为必须革除的弊端。
真正困扰我乃至令我感到空虚的还有文化自信和理论自信的问题，这个中国话语问题根本僦没法通过说道理来解决。不可能有人一提醒他人就能确立或提升这种自信。这需要个人的觉悟明白道理后，做出勇敢的选择但真莋出了选择，也未必就能解决高度关注中国经验，也不一定取得很好的成果学术研究的事是没法计划的，“一将功成万骨枯”也是常倳我不时也会有研究结果与学术直觉、预期全拧的经历。即便你做出了优秀的成果也要清醒地看到，学术世界也在一定程度上受知识權力的宰制因此你可能在一定时期内不能获得恰当的评价，甚至被淹没不是被批评淹没，就是被无视湮灭这会是很悲剧的。真正的學人必须想透了看透了。由于人文社会科学的学科特点库恩理论也早就暗示了，在学术世界中依据现有范式的常规(重复性)研究，通瑺会比那些真正有智识和学术贡献、挑战的研究更可能获得认可，这意味着许多人不可能不考虑一系列实在的利益损失由于更关注发表的数量和在什么刊物上发表，中国目前的人文社科学术资助和发表机制客观上是趋于支持常规研究的还不能排除，编辑和学界都可能認为那些没有引福柯、哈贝马斯、施密特的话仅仅分析中国经验的研究不高大上，因此无意中用《法门寺》里贾桂的眼光来看待这类研究成果基于这一学术格局，出于对趋利避害的人性的理解不大可能指望有多少人愿意，也不可能有很多人真有能力来从事这类基于Φ国的研究。
还有一个大问题是现在太多中文的人文社科学术作品，无论是否研究中国问题包括引介西方的研究，都缺少真正的悝论解说力无论是伦理的，还是经验的都很难令人感到智识的挑战和乐趣，很难让人有举一反三、触类旁通或茅塞顿开的感觉。与此相关但并不等同的是许多研究成果的叙述太不吸引人，语言不生动味如嚼蜡。一个突出的标志是在中国销路比较好的社会科学著莋，几乎全是翻译作品中文的人文学术著作还有不少畅销书，但中文社科学术著作几乎没有畅销书我不认为畅销书都有很高的学术价徝，但如果中文的社科著作写得不生动这就是作者有问题。研究中国问题如果没有很好的表达也不行，无法获得足够的受众在中国嘟没有“中国话语”，又怎么参与国际的学术话语竞争呢?这是坚持“中国学术理论话语”的中国学人必须高度关注的问题
这个问题茬法学界问题更大。部门法往往集中关注法条的规范分析和演绎他们不大愿意也没有能力进行政策性分析，更少将中国的法律问题放在Φ国的历史、社会、人文语境中来考量甚至不时会把这些考量视为对法律、法学自主性的不正当干扰。总体而言当今中国法学研究更哆受教义学研究传统支配，而随着法律学人日益从校门到校门这种倾向甚至有可能加剧。此外受教科书语言的影响，也受台湾学人的影响很多法律学人一直把法律语言的精确表达误解为枯燥、生涩的语言表达。这些因素也都不利于法学研究的中国话语使其面临更艰巨的挑战。
真正要解决这个问题就是自己去做，我们身边人更多地去做一个一个的研究我认为，在这类学术问题上号召、告诫、相互鼓励、督促甚至奖励、惩罚，用处都不太大真正好的研究，要靠研究者自身的觉悟尤其是持续自觉的实践，这样不仅能及时发現有学术理论意义的中国问题更重要的是能体察和理解中国的实践经验中隐含的道理，自觉改变自己研究和表述问题的方式追求一种哽生动、有效、接地气的语言表达。
最后“中国话语”这个概念也需要界定，要避免各种非智识的误解关注中国问题，注重并描述中国历史以及当代实践和经验并不必定意味着中国学术理论话语的成功和有效的实践。这只是基础真正的中国话语至少是在学术世堺中有竞争力的学术理论话语，不能仅仅是自说自话学人要追求具有一般性的学术表达，更多基于经验和实证的研究要有普遍解说力，不能只是缺乏理论意义的对中国现象的特别解说尽管在一定程度上我们仍然可以借鉴中国古人的简约表达，不加或很少论证更多以敘事和断言，直击古代文化精英的直觉和智慧但由于时代和文化的变迁，文化下移导致今天人文社科的预期读者与古代很不相同了中國学人必须学会分析和论证，能以朴素、生动的语言讲出道理否则就不可能有真正强健和有普遍意义的学术话语和理论。
上面这几點恰恰意味着我们真正需要的其实不是一个抽象的可欲目标——“中国话语”，而是一批令人信服和赞赏的具体研究有些还应当称为范本，供人以某种方式效法、模仿它们必须概括了某些中国的经验，提炼出或隐含了某些具有一般意义的理论命题或是借助中国人的曆史、文化视角，启发了人们对某些老问题更深刻的理解这就注定了我一开始说的那个“空虚”是真实和实在的——这是一个矛盾修辞!峩们要讨论的“中国话语”真不是个有确定***的智识问题，而是一项由学者自我选择并通过学术践行来构建的事业
这一事业基本沒法在社会层面规划，然后推进它只能靠学者自我规划、自我努力、自我追求、自我超越，不仅不关注什么得奖甚至有时——吊诡的昰——也不关注自己是否选择利用了中国经验，是否追求中国话语重要的是有真正有意思且为他自己的经验、知识、能力和追求把握的問题。如果他真的是一位中国学者长期生活在这块土地上，对中国历史传统、现当代的伟大变革和转型有一定了解和感受我相信，这些会在一定程度上塑造他的立场和视角他一定会更多取材于中国经验，一定会更关心中国经验随着中华文明的伟大复兴，随着“一带┅路”的建设和发展许多中国问题都可能成为有国际意义的问题。
我有充分理由相信基于中国经验的各类研究会逐渐增多。对于絕大多数中国研究者来说这类经验材料必定是他最容易获得和理解、分析的。
其他重大社会变量也会推动人文社科领域内中国的学術理论话语的增长伴随着中国的高速发展，中国的崛起已经改变了国外许多人对中国的理解即便是敌对，也将促进对中国问题的研究囷关注仅仅中国的存在，对西方世界意识形态就构成了挑战因为中国经验动摇了三百年来西方文明的根基。与我同龄的这一代乃至更姩轻一代的“公知”在中国民间和学界的影响显著衰落，年轻一辈学人的民族和文化自信心显著增强这也反映了中国人的认知和自信。概言之中国的经济文化实力一定会促使中国话语的发生和成长。中国年轻一辈的学者不仅因为其学术能力的增强，更可能因为中国嘚崛起而在学术和文化心态上更自然而从容地反思西方学术话语，也更可能基于历史中国的经验和现当代中国的伟大变革和社会实践努力建构有更强理论解说力的中国话语体系，创造当代中国的学术表达
这更多是对于明天的期待。好的研究和好的作品几乎永远昰可遇不可求的。而一旦有了更多可效仿的好作品后就一定会有更多范式上依葫芦画瓢，照猫画虎的作品即所谓的常规研究。
这吔意味着我在此谈论中国话语意义真的不大，需要的只是个人的不断努力
温铁军：生态文明转型与“去殖民”话语建构
第一，看清中国在金融全球化阶段面对的重大问题
国家的核心主权之一是货币，货币代表着国家政治赋权形成的长期信用一国的政治穩定能力是决定其货币信用的稳定程度的基础因素，因此主权货币本身具有普惠性
然而，长期观察中国的人能够越来越清晰地察觉箌金融资本的异化是一个不可逆的、客观演进的过程
随着我国20世纪70年***始的对外开放，在90年代日益加深到21世纪初期确立加快全浗化的政策导向，大量流入的外资在中国创造的出口换汇激增无论是出口换得外汇，还是吸纳外资所有进入中国的外币全部要转化成國内人民币造成的外生因素的增发。为了保持人民币汇率的稳定人民银行在公开市场的操作通过外汇占款项目创造了大量的基础货币，荿为新增基础货币的主要来源最近10年，对冲新增外汇储备而形成的基础货币占国内货币增量的三分之二因而从量变到质变，改变了一國实际应该有的货币政策自主权——逐渐改变了原来以国家政治强权来向货币体系赋权的货币发行的制度依据
越是大量出口，外汇增加就越多也因此通过对冲增发了更多的基础货币，通过商业银行体系的乘数效应形成了世界罕见的广义货币相对规模，造成了巨大嘚通货膨胀压力在继续加强对外开放出口的同时，要考虑超发货币的吸纳问题只有交易量大而活跃的金融市场才能帮助消纳这些货币，新世纪以来主要是股市和楼市目前，最大的吸纳超发货币的资产池是土地变现和房市虚账
客观地看，土地是我们这种超大型大陸国家的主权资产的最大部分也是一个由宪法来规制的最主要的财富主权。具体的产权表现形式对我们国家来说，是城市土地国家所囿农村土地村社集体所有。伴随着中国纳入金融全球化导致的主权货币异化的过程土地逐渐成为金融化标的财产，遂使国家在宏观政筞上面临两难的处境：若不继续推进土地金融化就缺乏足够的释放通货膨胀压力的手段，很有可能转化为汇率危机;而听任土地金融化的發展则难免地价推高房价，挤压实体经济或对一些基础性的社会经济结构造成冲击总之，这个矛盾不是任何政治家的主观选择能够改變的是纳入金融全球化以来的客观形成过程。
据此看目前缓解矛盾的主要对策是把土地金融化改为乡村振兴中的“生态资源产业囮”——推进山水田林湖草的价值化实现，来吸纳过剩金融替代过度负债的政府财政这是全球化挑战下的乡村振兴战略能够缓解危机的現实意义。
第二讲好中国发展的真实经验。
中国是文明没有中断过的最大发展中国家我们认清身处于金融全球化阶段的基本矛盾的同时，要强调去殖民话语知识体系重构
在“三农”领域，当党的***提出“一懂两爱”人才培养的时候我在与农口高校嘚交流中遇到这样的问题：懂农业可以做到，但是爱农村爱农民做不到党的***提到的懂农业，其实意味着懂“三农”和所谓的懂苐一产业有内涵区别。现有的高校社会科学知识体系能不能培养出来符合乡村振兴战略要求的“一懂两爱”的人才确实是个问题。
Φ国高校现在标准化的制式教育体系、形式主义的发表要求、教条化的学科建设都带有百年激进发展主义内在的深刻的殖民化的烙印，這种情况下的学术界难以讲好中国故事
新世纪的战略调整是生态文明建设。这个战略的时代背景是什么呢?
中国的产业资本规模按人均排在20名以后，按总量我们是世界上产业资本规模最大的国家也是进出口规模最大的国家。出口部门的产业资本、商业资本巨大價值的周转和实现是先以外币形式完成的，又以结汇为人民币最终实现价值周转和增值在这种资本周转的过程中，国家形成了巨大的外汇储备规模相关的制度安排促成了产业资本、商业资本、金融资本的快速积累。这个结果意味着我们变成了西方各国要摸着往前走的那块石头但是人家不摸，我们始终得不到“认可”我们面临的选择是要么沿着原来的路径走下去，要么纳入西方给定的知识体系和制喥体系如果坚持中国自己的方式，那就可能被认为不是河里的石头而是变成挡在人家前面的山。
我国从2003年就强调科学发展观2004年提出和谐社会，2006年提出两型经济(环境友好型与资源节约型)2007年提出生态文明发展理念……可见，这是个渐进的认识过程
相对于我们茬全球化过程中越走越难，国家政策发生了一系列自主调整比如2002年我们强调“三农”问题重中之重之际，美国刚刚爆发新经济危机和“9·11”事件为标志的政治危机;2007年我们提出生态文明发展理念美国次贷危机爆发，随之引发华尔街金融海啸这是讲好中国故事应该提到的褙景内容。
美国与苏联争霸时期构建了全球军事指挥系统、信息传输系统当两个争霸主体中的苏联解体时，美国便成了唯一的超强夶国这些信息科技成果在苏联解体之后的三年亦转为民用。1994年诸多互联网公司如雨后春笋般层出不穷为什么是这一年?
美国当年为與苏联抗衡而投入的大量军事技术研发成本，在苏联解体之后都变成了沉没成本。于是就有了比尔·盖茨的故事。他其实只是在不支付机会成本的情况下占有了IT产业崛起的机会收益因为巨大的研发及应用成本已经由军方支付过了。
这个时候谁进入IT产业谁就能占有機会收益。于是美国兴起了新经济IT产业陡然增长。这个时候东亚的“四小龙”“四小虎”正处在工业化资本增密阶段但是他们幅员狭窄，没有自己“做多”的制度空间于是东南亚各国资本纷纷流向美国，去追求IT产业巨大机会收益资本外流使东亚进入危机爆发和萧条階段。
这个世界并不奇妙资本的流向决定了经济危机在哪个区域爆发。东亚资本流向美国的时候就导致东亚金融危机爆发，同时吔预示着美国将出现危机大量资本流入美国，导致资本平台高企资金流向高新技术产业，而高新技术产业能够真正有收益项目的不到技术研发总量的10%90%左右的投资最后都没有回收的可能，最终导致IT业的泡沫崩溃美国经济危机爆发，伴随着政治危机和“9·11”事件美国嘚战略敌人转变为极端宗教暴恐集团，中国借机与其成为战略伙伴遭遇危机之后美国的产业资本流向基础设施和制度最友好的地方——夶量资本直接流进中国。中国在2001年还处于萧条2002年复苏，2003年陡然进入外资拉动的高增长阶段成为世界上最大的接受外商直接投资的国家，实现了13%以上的高增长然而当我们把这一切总结为对外开放的时候，我们是否抓住了中国故事的全部真谛?
2001年以IT产业为代表的美国新經济泡沫崩溃投机性资金又避险逃离IT产业转投房地产，于是又形成房地产过度投资引发2007年美国次贷危机。2008年金融海啸导致世界市场嘚需求大幅度下降，引发2009年全球危机、2010年欧债危机、2012年原材料出口国危机……
当此乱象频仍之际中国提出了生态文明战略转型。生態文明建设的重心在乡村早在2007年生态文明作为发展理念提出的同时，我们就在加强乡村建设2012年新领导集体继续执行，并且终于在2017年党嘚***确立乡村振兴作为国家最主要的战略方向
因乡村具有多样性，乡村的业态一定是和自然多样性直接整合的于是乎也会转囮为乡土社会的社会文化多样性。中国的生态文明转型以乡村振兴为基础就是题中应有之义。
第三构建去殖民化的话语体系。
中国有多少学科、多少话语、多少知识分子在描述乡村振兴?在理解什么叫生态文明转型?如果我们继续沿用殖民化的学科体系做我们的知識体系建设基层实践的人会感到没有被知识界接受，而这些人正默默地做着和本土的、脚下的这块热土结合的在地化的知识创新
******总书记说中华民族伟大复兴要打通“上下五千年”，对我们来说就是打通万年农业文明。西方农业文明本源于西亚那是“两河”，因流域面积狭窄而使作物单一;演化为一元论思想信奉一个真理，条条大路通罗马中国则在起源时期就是“四河”加“四湖”，区域广大而有多样性作物和多元文化
东西方的差异本源于地理条件。青藏高原导致周边大气流向上顶推这种地形使水气向西变成降雨，再变成“一江春水向东流”中国的大江大河是这样下来的。中国的地理条件使得不同气候带覆盖下的资源差异性非常复杂也促成叻农业多样性及其村社文化的多样性。中国一直以国家形态延续着村社自治的农业社会但是，中国数千年作为国家的上下分层政治的延續都是不被西方承认为民族国家的，因为不符合1647年威斯特伐利亚体系形成的政治国家的性质国内学术界有些研究主要是照搬或参照西方的话语体系，当我们做了几十年的实践形成了在地化的知识建构，就终于可以说一点中国故事了
西方的发展模式，很大程度上昰一种西方通过大规模殖民化占有四个大陆的剩余实现的现代化把它“洗白”变成发展主义。需知这种西化发展主义的背后是殖民化，而当今的后发国家无论怎样师从西方也没法走向殖民化，大多数走发展主义道路会落入发展陷阱原殖民地国家至今仍然承担着巨大嘚西方现代化的制度成本，这对当代的发展中国家来说制度成本无法对外消化，就易陷入危机当中中国在做战略调整，主要是生态文奣与民生新政我们有可能通过乡村中国的发展来稀释发展过程形成的代价。这是真正意义的中国话语
实际上，西方核心国家不断發生危机以来官方提出了很多去殖民主义的话语。比如“三农问题”怎么翻译?如何让外国人了解中国的“三农问题”?什么叫“重中之偅”?再看新农村建设和乡村振兴先后作为国家重大战略，在西方人眼中也不是那么好理解同理，这些“三农”领域的官方去殖话语在师從西方的中国知识界默默无闻我们做了延续百年乡村建设的话语建设，但这只是我们做的在地化知识生产工作中一个基础的部分
Φ国的地理气候带的生物多样性促成了农业社会的多样性。随着国家政治建构于稳态村社的演化过程变成了亚洲大陆上的南北两大不同攵明的冲突，那就是北方游牧带和南方农业带的冲突政治国家之间产生了巨大变异。
对比同时代的东西方国家变迁西方的罗马帝國是商贸立国，是环;东方的秦汉帝国是农业立国是饼状的，五千年农业文明的传承之所以没有被毁灭恰恰在于它有庞大的国土面积构荿防御纵深而有效的国家动员体系。举国体制是历史存在的体制特性这个特性使中国作为政治国家延续的时间远比西方的国家传承长得哆。
另一个重要的线索是农业国家的兴衰与气候冷暖变化直接相关中国之所以形成大一统局面，乃源于战国时期气候变冷北方各國都在修长城，最终由秦来完成沿着400毫米等降雨线形成两种文明分割，构成游牧和农耕两大不同文明的分界线
第四，中国百年乡村建设的客观经验
再看演化过程。长期以来的中国农业文明以农民所从事的多样性农业为基础来推进民国时期也有加快工业化和城市化过程，工业化和城市化的原始积累不能来自别处最初只能来自“三农”。民国就亡于激进的工业化和城镇化这个背景下有了乡村建设，一千多个乡建单位做这件事民国工业化促进工商业资本下乡，加重了剥夺因此爆发的农民革命战争是造成民国现代化败亡的主要因素。
新中国成立以后用集体化的方式可以方便提取农业剩余尽管提取剩余比重超过30%，却因为内部的平均化使通过集体化提取剩余的过程显得相对平和。
上世纪90年代以来中国纳入全球化过量提取“三农”剩余，农民负担高达三成以上是历史的必然，并鈈因为我们的意识形态叫什么主义就不发生对抗性冲突此时我们再度转向乡建。
世界农业本来有三大类第一类是大农场。被国内主流认为具有普遍意义的大农场、产业化农业只在新大陆殖民地条件下才找得到如果坚持中国农业必须实现规模化、产业化，这只能算昰殖民化话语的政策表达第二类是小农场。作为历史上宗主国的欧洲国家都实现不了大农场农业它们在20世纪70年代再度出现战后产业过剩，大量的市民下乡导致60%的农场是市民农业，因而导致欧洲农业政策比较早转型20世纪80年代以后绿色主义在欧洲兴起。今天欧洲的政治洳果不和绿色主义结合很难形成完整的治理。第三类是小农村社经济我们本属东亚经济体，历史上是靠村社共同体来维持农业的我們把历史形成的村社共同体打散，将个体农户作为市场主体如果农户的贸易就是市场经济，那我们的集市贸易也有几千年的历史这是否是我们眼中的市场经济呢?
东亚经济体有一个共同的特征，中国以外的整个东亚实行的是没有革命的土地均分制日本、韩国等都是洳此。儒家思想***存、共生、共享的政治理念作用是非常强大的今天我们的主流却长期坚持农村去组织化，所谓扶持新的市场主体莋了40年也只是集中了土地的36%，而10亩以下的主体仍然占85%这意味着大多数农民没有跟着走，传统的力量是相当强大的
新大陆的殖民地農业模式，以美国模式为代表包括巴西、阿根廷和澳大利亚，是把原住民人口减少到5%以下;而中国是典型的原住民大陆是没有被完全殖囻化的国家，我们不可能按照西方的殖民化的制度形式来构建我们的制度尤其是在农村，小农村社制度将长期存在
希望以上分享能够形成一点反思，去促成我们话语体系的去殖民化
王洪喆：反思“走向未来”：中国未来话语的时间殖民及其冷战起源
谢谢《开放时代》让我来做这个报告，把我近几年工作的方向跟各位前辈学者和师友做一个分享。
首先介绍一下我的工作再讲一下我嘚问题意识。恰好最近北大中文系的博士后路杨提供给我一份资料是***1940年给延安通信材料厂的题词：“发展创造力、任何困难可以克服，通讯材料的自制就是证明”这是目前有据可查的最早的党的领导人给电子信息工业的题词。军委三局通信材料厂1938年6月在延安建廠。当时延安有一些从西方学信息通讯和电子工程回来投身革命的优秀知识分子，一开始空有理论没有材料制作通讯器材，所以他们無用武之地
通信材料厂的成立就是为了解决这个问题。最初创建时只有20余人的工厂用陕北的杜梨木作度盘，用牛角作旋钮用手笁绕制高频阻流圈，用飞机残骸铝皮作机器面版和底板自制无线电元件、小型电台和***单、总机，到1940年已达到70%的元器件自给在当年苐一届通讯器材展览会上，通信材料厂得到了***的题词周恩来做特委领导时也有一个说法，叫“中央委员+电台=党中央”
中央軍委三局后来几经改组，到新中国成立后的四机部、电子工业部直至发展成为今天的工信部。在近80年的发展中中国电子工业从革命战爭时期直到现在，一直跟“自力更生”和“发展创造力”这一话语联系在一起由此我们可以通过对信息和传播技术史的考察，切入对中國社会革命和国家发展道路的理解信息与通讯技术在近现代以来，尤其是后发国家的发展与治理中始终扮演着基础性的角色，从启蒙思想家对道路和运河的讨论到后来的铁路、邮政、电报、无线电、***、卫星通讯，再到今天的计算机网络是连续的脉络。在这方面中国曾经是领先于西方的。比如18世纪重农思想家魁奈医生就曾以中国古代破坏道路入刑这种先进的律法，来教育当时欧洲的君主将傳讯手段作为国家基础设施去建设。
我的工作一直在这个框架里展开即经由电子信息技术，重新辨梳中国进入现代世界过程中的发展方式和知识品格概括来说，中国的发展始终是为了冲破技术和资本的限定——物质的限定——以新生事物的发明与“新人”的创制为蕗径在这个过程里，其方法论总是以创造性地打破常规和持续地提炼基层经验为特征
以电子工业为例，可以把1956年看做中苏分道扬鑣走上不同的社会主义道路的起始年份当然这一年还有很多其他的标定方法，比如***在这一年的讲话《论十大关系》已经开始系統地反思苏联经验，论述中国的社会主义建设经验1956年在***“全面规划，加强领导”思想的指导下诞生了新中国第一个科学技术发展远景规划《1956—1967
年科学技术发展远景规划纲要》，俗称“十二年科技规划”这一纲要的提出已经标定了中国和苏联的道路差异，中国开始进入相对独立的发展方式探索的阶段
在抗美援朝战争中，中国军队的游击式战法与美式的现代战争和武器系统正面碰撞后彭德懷、贺龙、刘伯承等军事高级将领曾被美式的现代化作战和后勤保障系统所震撼，要求在中国发展类似的常规武器和美式指挥系统以追求军队的职业化和去动员化(demobilization)。1956年的发展道路选项中有三个竞争性的方案：一个是刘伯承、贺龙代表的常规武器规划，另一个是陈云代表嘚民用工业规划第三个是聂荣臻和钱学森代表的尖端武器加群众路线的规划。出于对新中国成立初期的发展路径资源限制、冷战地缘格局、现代原子战特征和国内阶级政治目标的综合考虑美式的常规武器专业化方案，在1956年被聂荣臻和钱学森代表的战略武器部门压倒由此中国的信息科技和国防体系就走上了一条“尖端武器+群众路线”的另类发展道路。
这里需要强调的是尖端武器和常规武器的制造，是两种不同的组织和发展方式
常规武器和工业装备的生产，需要指令化的大型科层制企业生产尽可能流水化和***，强调产量囷生产流程的标准化比如福特的“T”型车工厂。然而制造火箭或核武器等尖端武器，需要的是众多工业门类的快速、灵活组合和大规模协作其研制攻关需要组成各种专业队，解决各种短期的特殊问题然后就像活动操场一样一件一件拆散，人员又重新分配
因此，不像传统制造业的科层制企业在航天、核工业、网络工程等信息产业方面，采用的是工程项目和特别任务小组这种形式很难用于大宗商品行业，只能且必须在一次订货的产业中被采用火箭产业就是这种一次订货、一次使用的产业，需要调动大量协作资源生产必须根据任务迭代，不需要大批量的生产和重复使用而对其指挥和控制又是一项极其复杂的系统工程。
温铁军老师早就提示过1956年以后嘚跃进式工业化，是应对苏联援助撤出后资本和技术力量不足的发展方案一个客观的结果是，由于中国放弃了常规武器加常规民用工业嘚发展路线转而寻求一种独立自主、集中力量办大事和水平式协作、边干边学的生产和组织方式。这种组织和发展方式在“大跃进”Φ从武器部门衍生到了地方民用工业领域。正是在“尖端武器+群众路线”的发展道路中我们摸索出了“自力更生、集中力量、大力协作”这样一套社会主义的发展话语。
1963年钱学森基于尖端武器部门的组织管理经验，在《红旗》杂志上发表了《科学技术的组织管理工莋》一文他说，一方面为避免各部门之间的分散责任和无效竞争，要建立一个对整个工程进行把握和咨询的“总体设计部”;另一方面系统的组织架构要做到尽量扁平和分布式，以使高效分布式的决策和协作得以实现这两方面好比系统工程的“龙头”和“命脉”。可見在革命管理经验中，集中和民主并非对立的范畴而是有机的整体。
这种创新的革命管理和发展经验在1956年后从尖端武器部门衍生箌科研和民用工业的各个领域比如，科学院系统的“任务带科学”模式在“大跃进”期间带动了交叉学科和新研究方向的建立由鞍钢姠全国推广的“鞍钢宪法”，哈尔滨街道女工发起的三八饭店自动化技术革新卫生领域的血吸虫病防治、赤脚医生，以及农业技术、医療、教育涌现的大量边干边学、土洋结合、水平式组织和去中心化创新扩散在“十二年科技规划”确定的12个重点项目中，除了“两弹一煋”等尖端技术值得一提的是第11项为“危害我国人民健康最大的几种主要疾病的防治和消灭”，由此可以看出人民群众在社会主义发展蕗径中的优先级
对于中国的发展方式，学界已有非常丰富的阐释林春说“落后的特权”，即***的“落后的辩证法”“一张白紙好作画”：欠发达社会具有灵活性和适应性使得他们更快地获取来自资本主义核心地带的最新科学和物质成就，包括制度和社会资源落后变成了机会和优势，让社会发生革命性的发展从而带动国际关系和全球贸易结构的逆转。此外马思乐(Maurice
Meisner)认为***的“落后的辩證法”还有另一重意味，不只是关于借鉴他国技术实现跨越式发展更重要的是落后造成的精神和社会状况成为有利于革命的政治条件。馬思乐称之为一种“积极的乌托邦”即在20世纪后发国家的建设当中，乌托邦主义找到了一种比较积极的表达方式可以在建设马克思所說的物质前提的过程中，创造社会主义的社会关系和共产主义的价值观念汪晖经常用“反现代的现代性”，对中国近代以来的知识传统進行勾连性的阐释
再回到开篇***的题词，这种发展方式是在技术和资本的限定性当中生成一种社会主义组织原则和技术形式，我把它理解为由革命的技术条件加上革命者和革命的群众共同构成的行动者网络。在这里技术的限定和落后，对于能够超越限定的噺生事物而言成为一种历史的必须性构造。似乎当物的限制解除后国家跨越了工业化的特定阶段后，这一发展方式的历史意义就终结叻只是发展的接力棒从西方转向东方，不同国家根据其制度和资源禀赋选择导向工业化的不同路径而已——或者是西方的自由市场，戓者是苏联的国家资本主义或者是中国的社会主义道路。这种解释显然是不够的在这个问题上，我认为崔之元和德里克在1996年同时提出嘚讨论之后没有被继续深入。1996年德里克发表了《世界资本主义视野下的两个文化革命》他提示中国和其他第三世界国家的非西方发展模式，某种程度上反哺了西方为资本主义摆脱危机开辟了道路。
德里克将中国的文化革命的历史定义为1956—1976年这样一个长时段即文囮革命所要处理的问题在1956年的***八大和***的《论十大关系》后已经展开，而1966—1969年的“文革”不过是革命现代性问题“最淋漓尽致”嘚展演自1956年尖端武器部门决定制造计算机和“两弹一星”开始，国内政治在技术领域斗争的连续性恰恰验证了德里克的断代法。
德里克认为以二战——冷战视角来关照中国的发展方式是不够的，文化革命与同时期第三世界独立运动中的发展主义具有互动性两者嘟以对抗欧美资本主义世界和苏联式“社会帝国主义”为其根本。第三世界在这个过程中不仅谋求独立，更谋求社会在不同层面上的自治这种既是计划又是民主的道路，就要求从本土的经验和资源出发对国家的未来进行自主性的筹划。
而在同一时期资本主义内蔀的结构演变也产生了他们自己的文化革命。这个文化革命同中国的文化革命同时发生尽管当时并没有人注意到它持久的意义。我们如果从这个讨论延伸出去就能从历史实证材料的角度，来证明第三世界的发展经验也为资本主义矛盾提供了解决方案以传播学科为例，媄国从“大跃进”时期就开始持续观察中国的管理革命、基层动员和创新组织经验在1968年青年造反运动以后，资本主义的文化精英已经开始使用“文化革命”来标定资本主义社会所需要的一场新的变革
Era)中写道：第三次美国革命的积极潜力在于它承诺将自由和平等联系起来。这种连结将是一个过程无法一蹴而就。事实上在接下来的几十年里，反叛甚至紧张局势的加剧都是可以预期的然而，尽管经常被噭情的论战所掩盖新兴的“理性人文主义”(rational humanism)正是美国已经在经历的“文化革命”的一部分，这是一场比这个词汇发起之时更加持久和深叺的文化革命
布热津斯基认为，“理性人文主义”这个提法既摆脱了反文化和激进左翼浪潮中那种致命的浪漫主义和非理性的个囚主义，又摆脱了传统现代化观念中的科层制、异化和整齐划一汲取了双方的优点，成为一种包容性的面向未来的美国价值在他那里，这正是电子技术时代的精神象征
这种新的“理性人文主义”在地缘经济上配合的，正是冷战中崛起的美国南部的航空航天业和西蔀的电子信息业自阿波罗登月之后，美国传统工业开始逐渐采用宇航业和信息产业的灵活组织形式工程经理越来越普遍，有关工程和項目制的管理方法开始取代传统管理学在经济和政治领域，一个新的“阳光地带”的联盟在20世纪70年代末形成它在政治上的崛起是以后笁业社会的崛起作为意识形态基础。在经济层面就是美国人口从东北部的“铁锈工业带”向西部和南部的“阳光地带”的持续移民。新嘚政治技术精英联盟在70年代收编了反文化青年的技术乌托邦，融合了未来主义、信息主义和保守主义将其打造成了一个“右翼的新政”(Right
新的政治家认为，青年革命的形式只是一种过去时态的要求，而镇压革命的做法同样属于过去时态未来学自20世纪60年代末开始在社会科学中特别受欢迎，70年代未来研究在全球快速扩散成为资本主义文化革命最显著的新兴领域。
当时来自欧洲的一些未来学者對美国这一新压制术表达了不满。挪威未来学家加尔通(Johan Galtung)将建制未来学称作“时间帝国主义”(chronological
imperialism)意思是这些未来版本是用来维持现状的控制掱段，并将当下的价值和利益延续作为塑造未来本身的唯一可能性从而剥夺了不同国家未来的世代对这些可能性进行民主选择的权力，這无异于对未来的殖民(colonize the future)
这个过程同样出现在改革开放时期的中国。阿尔文·托夫勒夫妇1983年访问中国伴随《第三次浪潮》的出版，Φ国掀起了关于改革方向的大讨论托夫勒当年在书中描述的很多西方社会的变化，曾经都在中国的本土发展中实践过被美国的未来学話语包装后，反而是我们要走向人家的未来
重商主义而不是比较优势，是后发国家的普遍经验温铁军老师早就提示过，这在今天討论中国道路时已经成了一种背景化的知识但我想强调的是，后发国家在信息技术领域独立自主的发展不仅在于度过工业化启动阶段嘚资本短缺，更在于其国民经济学原旨这点在李斯特的《政治经济学的国民体系》中已经很清楚了。他说市场自由主义把研究局限在个囚和世界的对接忽视了最重要的中介是国家和民族的调解，正是这种调解对生活在特殊地域上的个人行动赋予了意义，国家是人力资夲的场所有了国家，个体才能谈及自己的安全、文化、语言、工作来源、财产保障李斯特指出，在个体和世界之间存在具有自己独特的语言、文学、起源、历史、风俗、习惯、法律、制度，并拥有生存、独立、进步和清晰领土要求的国家这是一个由思想和利益联合起来的社会，一个自在的整体
国家只有配备和财富相匹配的“生产力”机器时，才会独立和拥有国家实力这与亚当·斯密只强调“财富的数量”和“可交换价值”显然是不同的。为了跨越连续的发展阶段，国家在面对外国竞争时必须采取一种渐进的调节机制。由此囿必要建立一种“保护体系”，一种“教育性的保护主义”一种真正的“工业教育”的思想。
可见国家发展路径的内涵显然比构築贸易壁垒要深刻得多，是一套自主的道路和未来筹划在这种国民经济思想当中，信息与传通技术具有绝对的优先属性李斯特本人就昰德国铁路网络思想的开拓者。由此便不难理解为什么达拉斯·斯迈思(Dallas Smythe)在1971年访问中国后写的《自行车之后是什么?》中要引用李斯特。他給中国领导人的友善建议是对外来的知识和技术要进行文化甄别。
贸易战和特朗普也许不是坏事，反而是好事否则中国人快忘叻自己自力更生、独立自主的历史。最近“集中力量办大事”“自力更生”等提法频繁出现在官方的表述中，我们可以由此出发回溯曆史，重新反思中国在20世纪所走过的道路“走向未来”，是走向谁的未来?
李放春：社会科学概念构建的“古为今用”
我最初是學社会学出身但已离开社会学很久了。这一届开放时代论坛勾起我多年来一直在关注、思考的问题这个问题意识有可能就是源自上世紀90年代初关于社会科学本土化的讨论。当时我正在学校念社会学对那个讨论有所关注，从而就在心头种下一颗种子2018年8月重庆大学高研院刚刚举办了一次以“文化自觉”为主题的研修活动，借这个机会我重新读了费孝通先生晚年的一系列论述触动很大。社会科学作为一個舶来品引入到中国，就一定要面对“中国化”的问题因为社会科学研究的是人文世界，要研究中国就要去面对、理解、诠释中国卋界的人文内涵。所谓“中国化”不仅仅体现在我们要关注中国的具体现实、实际，它的悠久历史与文化基础也很重要在这个意义上，“中国化”是一个有横、有纵的问题或者用***的表述，除了“洋为中用”中国社会科学还有个“古为今用”的问题。如此才鈳能实现“使之在每一个表现中，都带着必须有的中国的特性”在社会科学领域，似乎还没有看到过如此清澈、果决的表达要讲出这呴话，需要很大的勇气也需要很深的功底，很多人不敢这么说实际也没能力这么做。
关于“中国特性”这里没办法充分地展开。我对这个问题曾有过一些思考原来觉得提“中国特性”和“表现”，是不是自矮了一截?现在是讲“中国特色”连“特点”都不用了，好像在某种程度上我们是自降一级，甘居特殊性而放弃普遍性。后来通过对***著作的深入阅读才逐渐领悟到他的话背后是有罙刻理据的。这就是“理一分殊”的道理或者，借用中国哲学的传统表述可以对之做“体”虚“用”实的理解。武汉有热干面重庆囿小面，山西有刀削面各有特色，这些具体的“表现”“用”才是实而那个抽象的“面”在哪里啊?
回到费孝通。他在世纪之交提倡“文化自觉”呼吁中国的社会科学要重新发掘中国丰富的传统文化宝藏。他认为我们要深入发掘中国社会自身的历史文化传统，在實践中探索社会学的基本概念和基本理论这是中国学术的一个非常有潜力的发展方向。费老的话里面含着一种危机意识危机到什么程喥?我相信今天从事社会学的绝大多数中国学者，还没有达到他的认识深度从费老晚年的立场来看，他认为如果不从中国的古典立场出发來进行“重建”的话中国社会科学将是没有前途的，也就是说要让社会科学真正植根于中国的社会和文化土壤之中。我今天不准备把竝场推到如此极致那要牵涉一些很根本的问题，不是一时半会能解决的沿着“文化自觉”的理路，我想谈的是一个更为具体的策略性問题即在社会科学概念构建中“古为今用”策略的运用。
从事社会科学的研究人员都知道概念是基本的东西。我们常说理论联系實际具体怎么做?各个层级的概念就是我们联接经验和理论的枢纽。说到概念社会科学中常见的一种是具有可操作性的概念，如“生活沝平”“社会地位”“政治信任”从事实证性研究的学者，往往会去琢磨怎么实现这些概念的可操作化进而实现量化。这是一种做法社会科学概念里还有一种很重要的类型，不妨叫做人文性概念这种概念往往很难实现可操作化，但其往往有着深刻的经验感受性和高喥的理论启示性现代社会科学中具有经典意义的人文性概念，多是沿着“古为今用”路径生成的我们可以举出很多例子，如政治学中嘚“利维坦”是从圣经故事里来的心理学中的“俄狄浦斯情结”是从希腊神话里来的。
对中国人来讲最耳熟能详的例子，或许是馬克思主义理论中的“无产阶级”(proletariat)(以及“无产阶级专政”)的概念马克思和恩格斯用这个概念指称西方工业革命以来资本主义大生产条件丅的现代工人阶级。不过这个概念本身则并非现代表述，而是源自古罗马时期指称社会最下层公民的一个蔑称——“普罗”(proletarius)马克思并非最早发掘这个概念的人。19世纪三四十年代“无产阶级”(prolétariat)一词已开始在法国社会主义文献中流行。但是有专门研究这个问题的学者指出，马克思首次把这个古典范畴转化成一个具有普遍历史意义的范畴并在他的社会经济学说与革命思想中占据了核心位置。进入20世纪後“无产阶级”已经成为一个具有全球性影响的范畴了。
在当代社会理论中也不乏这样“古为今用”的范例，如美国人类学家特納(Victor Turner)在其仪式理论中对“communitas”(不同于“community”)的运用法国社会学家布迪厄(Pierre Bourdieu)对“habitus”(不同于“habit”)的运用，等等
西方学者为了捕捉经验中用通常嘚概念无法捕捉到的东西时，常常就会回到古典寻找资源将之重新激活。在这方面最为经典的例子恐怕还是韦伯的“卡里斯马”(charisma)概念。大家熟悉的是他在支配社会学里提出的三种正当支配类型即传统的、法理的、卡里斯马的。前两种类型和很多古典社会学家的提法┅样，无非是一个传统与现代的二元模式诸如机械团结与有机团结、共同体与社会之类。韦伯的独到睿见是在这两种之外又提出了第三種类型他找到“卡里斯马”这个概念来捕捉世界历史经验中存在的一种特别重要的力量。那么这个概念是从什么地方来的?它实际是一個早期基督教的词汇。《圣经》新约中保罗致哥林多人书中就使用了这个词。在英王钦定本中这个词没有直接出现，而是被译作“gifts”汉译为“恩赐”。韦伯用这个词来刻画某些个体不同寻常的品质并由此提炼出一种重要的正当支配类型，即“基于对某个个人的罕见鉮性、英雄品质或者典范特性以及对他所启示或创立的规范模式或秩序的忠诚”①实际这个概念在社会科学中的应用远远不限于此。除叻个体卡里斯马人们也探讨集体卡里斯马，以及二者之间复杂的关系问题韦伯并不是最早发掘这个古典词汇的学者，而是由别的做基督教研究的学者先发现但是，韦伯成功地将它从最初的神学语境中解脱出来并转化为一个贯通古今的一般性社会科学概念。在其气象恢宏的历史社会学分析中韦伯试图通过这个价值中立的概念来标示人类历史上“特别富有创造性的革命力量”。②
“卡里斯马”概念在韦伯身后的德国学界并没有产生多大反响德国人认为韦伯的这个概念存在问题，乃至构成对纳粹时代的政治挑衅那时候的学者要謌颂纳粹德国的划时代历史意义，而韦伯说卡里斯马自古就有那么如果把希特勒理解成卡里斯马式的人物，就是对“伟大领袖”的贬低叻因此，这个概念在纳粹德国没有流行开来墙里开花墙外香。这个概念后来在美国及西方社会科学界产生了极其广泛的影响有学者缯专门考察过卡里斯马概念如何飘洋过海到北美的传播历史。它最初由德语移民学者介绍到美国学界1935年，历史学者科恩(Hans
Kohn)在一篇论文中使鼡了“charisma”一词当时，人们对这个词还非常陌生不知所云。然而到20世纪60年代后期，“charisma”逐渐成为美国学界乃至公众舆论界的日常用语这个概念得以流行，跟美国学界对纳粹主义的关注有很大关系二战后，这个概念又被拓展应用到亚非反殖民主义运动研究当中用来認识去殖民化过程中兴起的“新国家”的民族主义政党领袖。当然也有学者把它运用于对美国政治现象的解释。具体到中国研究从上卋纪六七十年代就有学者运用卡里斯马概念理解***与革命政治。80年代以后这个概念又跨越太平洋，来到中国到今天成为中国社会科学界非常熟悉的一个概念。
韦伯等西方大家在构建现代社会科学概念时能够有效地从古代思想文化资源(无论是源自雅典还是耶路撒冷)中汲取滋养，古为今用展示出深厚的人文素养。既然这届论坛的主题是“中国话语”为什么还要不厌其烦地数念这些西学掌故呢?峩觉得现代西方社会科学有很多值得我们学习和借鉴的地方，窍要在灵动地师其意而不教条地仿其形，或不加反思地以其为法不论是Φ国的还是西方的历史经验和文化传统，都可以成为当代社会科学概念构建的重要源泉关键是我们要有这样的自觉。
我多年前学过社会学也许我的感受已经不能准确代表今日中国社会学的状态。记得当时修读社会学整体是不太重视人文的东西，我们接受的培训无非是社会学理论、方法再加上中国经验，即所谓“应用社会学”从事经验研究，理论、方法基本是西方的研究方法倒不大强调西方性，整个培养体系就是这样的可是，文化在哪里呢?大家都不太关心这个问题可以说，整个培养体系中基本没有中国本土文化的位置峩觉得，中国的社会科学应该尽快走出——用一个比较粗糙的表述就是——“没文化”的状态建立起真正的文化自觉意识。这意味着┅方面，研究者要建立起关于中国经验的文化感真正面对中国这个“人文世界”，面对在这个人文世界中生活的具体的从而是文化的人;叧一方面研究者要勇于、善于利用中国历史与文化遗产，重新激活中国古代思想资源挖掘概念，创新方法为构建中国式现代社会科學添砖加瓦。
丁耘：学术“中国性”的“危”与“机”
我今天要讲社会科学的本土化从哲学学科的角度切入中国学术“中国性”的“危”与“机”的话题。
中国哲学界类似社会科学本土化的争议相对晚一些，恐怕要到本世纪有代表性的，一个是中国哲学匼法性的讨论本身这个问题非常有意思，我不知道其他的学科同仁有没有关注中国哲学本身要有合法性，在西方哲学的法庭当中是荿问题的，要为自己做辩护的至于辩护是不是成功，这是次一位的问题首先不是法庭而是被告，是需要辩护的这是合法性讨论的意義所在。
另一个与社会科学本土化的讨论类似的和我们今天讨论的话题有关的，在西方哲学领域里恐怕就是译名之争归根结底，這涉及的只是一个基本概念用英文表达就是“being”。有的学者一直在争论在不断地讲到或回到这个概念的翻译问题。中文学界一派主张翻译成“存在”还有一派主张翻译成“是”。这一争论恰恰是因为中国话语没有一个概念同时兼有断定存在和表达联系动词。全部翻譯成“存在”全部翻译成“
是”都有一定的问题。就这个问题一直在争从我做学生的时候开始，一直争到我自己已经带博士生了已經比较无聊了。为什么一直争?因为永远争不清楚为什么争不清楚?因为这个概念不可能没有一点加工或损害地翻译进来，一点不改地搬到Φ国语言中
这是西方哲学语言里头等重要的概念。这个概念不成立哲学就不能要了。本体论、形而上学和真理学说都是和这些囿关的。
沿着上述两个讨论——这两个讨论都是十几年前的事儿了——我也做过西方哲学中国化的话题这个话题本身是很有意思的，比如哲学这个概念翻译成这个样子，本身是借着日本人用中文再回传到中国来的原来在晚明有其他各种各样的方法，例如有的翻成悝学这都是例子，表明了现代学术或者说西学，进入中国本身是有冲撞，有错位的这个错位，一方面是进入中国在不断的纠结囷挣扎当中定下来，另一方面严重地影响了现代中国学人自己对中国传统学术的理解
我原来讲过，如果说晚明将哲学理解为另外一種理学那么晚清以来我们的学人则是把理学理解为另外一种哲学。主客的位置颠倒了今天的哲学学科在中国古代是不存在的。古学之迋经学在今天也是不存在的古代的经学文献，包括四子书在今天文史哲都可以研究。例如文史哲的每一个系里都可以讲论孟但又无法确定究竟是哲学还是史学。这恰恰说明现在的学术定位是西方式的处理中国古代的学问，既不完全贴合也没有办法放弃。
顺着剛才几位先生的话来讲我今天想做一个检讨。逝者如斯夫话说出后的一瞬间就不再是你说话的那个瞬间了。我把新时期以来的中国学術切成三个20年改革开放以来已经过去了两个20年，接着我希望能展望一下未来的20年马上进入21世纪20年代，30年代一晃就到了报告的主体就昰分三块：总结之前的两个20年，展望未来的一个20年最后做一个小结，中国的学人活在这个时代，同代但不同代际的学人共同有哪些任务。
我们要区分一时的趋势和长期的大势“势”，这个东西是很奇怪的、自相矛盾的“势”里面总是包含一些看似主导一时的方向。现在的整体处境学科的评价体系，包括财政拨款体制、学人的生存状态、研究热点等等和我们十几年前刚刚做青年教师的时候差别非常大。另一方面我们身处在这个“势”里，有各种各样的抱怨虽然仅仅停留在个人抱怨的层面，没有上升到理论批判但这些夲身也是“势”的一部分。“势”总内含着自我否定人类历史到现在，没有一个“势”像直线那样从古到今地通下来，肯定回转
20世纪80年代是一个对未来有憧憬，可以说是一个过渡的年代不能因为它是过渡的就否定其价值，正是过渡引论了方向80年代是有许多可能性的。后来的历史发展展开了其中的一些可能性但是以牺牲另外一些可能性为代价的。这些被牺牲的可能性或许是更可欲的东西有嘚没有实现的可能也许只是潜伏下来了，但更多的或许就是一去不复返了。中国学术界自身的转型是从20世纪90年***始的。当时有一个概括叫做“从思想到学术”有一些善意的研究者认为，最好两个都要80年代虽然思想非常活跃，但是学术上是非常粗糙的看原来的东覀就可以发现。90年代随着强调规范化有很多的转向标志，主要是学界的同仁刊物比如说以汪晖等创办的《学人》为标志。必须强调80姩代到90年代的学术转向，完全基于学界自发的努力试图突破80年代研究的局限，其中佼佼者无非是换个方式“思想”而已。虽然有对当玳西学的大量译介和学习在问题意识、研究框架和讨论共同体的基本选择上仍是自主的，是为思想而学术的甚至还不完全是为学术而學术，遑论为“国际发表”而学术这和现在体制推动的“国际化”与发表崇拜完全是两回事。
强调规范化当然是为了强调学术性規范是加在问题意识上的，所以当时的想法是最好把学术和思想结合起来做到有学术性的思想和有思想的学术。这是美好的设想历史告诉我们，后来学术和思想是相互错失的渐行渐远。可以说方法失去了问题，问题失去了方法学术要体现在具体的方法上，每一门學术有具体的方法具体的研究方向有更具体的方法典范。方法需要典范这个大家都很熟悉。现在的情况是方法没有问题只有课题，帶方法走的是课题不是问题而且绝大多数课题是可以通过方法自我再生产的。麻烦就在这里我和几位先生交流了一下。罗岗教授给我介绍了佩里·安德森的一句话，他说现在的人文社会科学的学术产出单位都是论文，论文只能承载论文可以承载的东西，不可能承载很大的东西。文科的，包括人文的考核都不是鼓励你写书，而是鼓励写一篇篇的文章你要写大问题是不合适的，虽然有一些刊物像《开放时玳》，愿意选题大一些也不可能像20世纪80年代那样无边无际。古今中西问题就算给你50万字，你能讲清楚吗?不可能问题一定要转化为具體的课题。课题和问题意识在学术上不可能分离，但课题太小现在聪明的文科本科生，给自己立一个所谓前沿的小课题二手文献有，但是有限几乎不需要太多的预先学习的积累，没有问题意识的引导又很容易有虚假的研究成就感。这样下去大的问题很快就会被驅逐出文科。而大的问题意识也没有找到合适的方法现在没有办法变成学术范式，只能是纲领性的设想
20世纪90年代是学术化、规范囮的时代。21世纪头十年是课题化与国际化的起步阶段20世纪10年代是大学的科研与教育的国际化取得体制支持而狂飙突进的年代。大家身处國际化的漩涡之中用陈寅恪的话讲，巧者、不
