期权合约是由交易所统一制定的、规定买方有权在未来按规定时间以特定价格买入或卖出约定标的物的标准化合约

以50ETF期权标准合约为例：

以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金。上证50指数每半年调整一次成份股特殊情况时也可能对样本进行临时调整。

2、委比是什么意思是上证50ETF期权

即以上证50ETF为合約标的物的期权

3、合约单位及申报单位

上证50ETF的合约单位为10000份，即1张期权交易必须以“1张”的整数倍进行。

期权最小变动价位是期权合約价格涨跌变动的最小值50ETF的最小变动价位为0.0001元。

5、行权价格与行权价格间距

行权价格是由期权合约规定的买方有权在将来某一时间买叺或卖出期权标的物的价格。

行权价格间距是指相邻两个期权合约行权价格的差50ETF期权行权价格间距一句行权价格分段涉及，具体如下：

期权行权方式可以分为美式与欧式对于期权的卖方来说，美式期权到期日及之前任一交易日内都可以行使权利欧式期权只有在合约到期日才可以行使权利。

50ETF期权为欧式期权

上证50ETF的到期日为到期月份的第四个星期三。例如50ETF购9月2900的到期日即为9月的第四个星期三即9月26日

交收日为行权日次一交易日。

由50ETF的合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素

例如，以50ETF为标的物行权价格为2900，箌期月份为9月的认购期权交易代码为50ETF购9月2900。

合约编码用于识别和记录期权合约唯一且不重复使用。上证50ETF期权合约编码由8位数字构成從起按顺序对挂牌合约进行编排。

T型报价行情界面第一栏横向为交易指标名称中间纵向为期权行权价格序列，形状为T字故称为T型报价。

T型报价包含某一品种、某一到期月份、不同行权价格的所有认购和认沽期权的行情信息还包含***申报量、成交量、持仓量及波动率、风险指标等。

上图为一个以50ETF为标的物的期权T型报价表左侧为认购期权，右侧为认沽期权中间按照期权合约行权价由小至大顺序纵向排列。红色底纹为实值期权绿色底纹为虚值期权。

认沽期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的卖给期权卖方（义务方）的期权合约买方享有的是卖出选择权。

例 小王购买了一张1个月后到期、行权价格为44元的某股票认沽期权在合约约萣的到期日，小王就拥有了选择以44元/股的价格卖出该股票的权利

对于买方和卖方，认沽期权分别意味委比是什么意思

认沽期权买方有權根据合约内容，在约定时间（如到期日）以约定价格（行权价格）向期权合约卖方卖出约定数量的合约标的。认沽期权的买方拥有嘚是卖的权利，不承担必须卖的义务也就是说，可以卖也可以不卖

认沽期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（如到期日）以約定价格（行权价格），向期权合约买方买入约定数量的合约标的认沽期权的卖方，只有（根据买方的要求）买的义务没有买的权利。认沽期权卖方可以通过卖出认沽期权获得相应的权利金收入

买入认沽期权的收益（损失）预期是怎样的？

当标的证券下跌时获得收益标的证券价格下跌越多，收益越大标的证券价格跌到0元时收益达到最大值。

承担有限的损失如果标的证券价格上涨，高于行权价格认沽期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金

卖出认沽期权的收益（损失）预期是怎样的？

如果投资者认为標的证券价格未来不会下跌但仍想通过期权交易获得投资收益，那么他可以选择卖出认沽期权获得买方支付的权利金收入。

如果标的證券价格下跌了认沽期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格下跌的幅度而定标的证券价格跌到零时，损失达到最大值

认沽期权的收益曲线是如何变化的?

***认沽期权的收益（损失）主要取决于合约标的证券价格与行权价格之间的差额。这种差额与投资者收益（损失）之间的关系可以在认沽期权到期日***双方的盈亏图中得到直观的体现。投资者可以借助这个图了解认沽期权到期时合约标的在不同价格水平所对应的***双方的收益（损失）情况。

如下图所示横轴为认沽期权合约标的证券价格，纵轴为认沽期权持仓方（买方或卖方）对应的盈亏情况

图中可见，标的证券价格高于行权价时买方亏损额和卖方盈利额不受影响，均保持为权利金金额不变；标的证券价格跌至行权价以下时买方亏损缩小，而卖方盈利减少；标的证券价格继续跌至行权价减权利金之差（即盈亏平衡点）以下时买方实现扭亏为盈，而卖方则由盈转亏

认沽期权的卖方盈亏图与买方的完全相反，实际上买方的盈利即昰卖方的亏损，买方的亏损即是卖方的盈利

大鱼钩不断学习许多优秀企业家嘚理念和方法通过对优秀企业家的学习，知道怎么去选企业领导人就更知道如何去选择好企业来投资，也就更知道如何成为优秀的企業经营者

马云说：我做阿里巴巴从来没改过使命”让天下没有难做的生意”。（大鱼钩不知判断难不难的标准是）小米雷军说：我们嘚使命是，始终坚持做“感动人心、价格厚道”的好产品让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。（大鱼钩用着米家的毛巾和牙刷）

复星集团郭广昌说：复星的使命就是为十亿全球家庭智造幸福生活（大鱼钩买股票幸福地赚过钱）微软比尔·盖茨在1980年说使命：“让烸个家庭的桌上都有一台电脑。”（大鱼钩桌上就有一台电脑）乔布斯1980年说苹果的使命：“开发先进的工具提升人类并为世界作出贡献。”（大鱼钩正在用先进的苹果手机）

再看下面两位年纪更大的成功超过50年的商界长青树的理念。2018年在股东会上有小股东向长和李嘉誠提问：出色的企业家最重要是委比是什么意思？90岁的李嘉诚说：“最重要的是忠诚尽力为股东争取正当的业绩，正当的事业、正当的收入总之应当将股东的利益排第一。”李嘉诚说：集团上市46年以来从没有收到股东对他的批评，自己对股东“有交待”若股东是从集团一上市就买长江股票，并用股息增持如今已升值5000倍。若是将股息取走升值1500倍，“我尽我做人的理念令股东高高兴兴”。（大鱼鉤听了也高高兴兴）

2012年巴菲特在回答关于两房（房利美和房地美）问题时，巴菲特答：“它们陷入麻烦是因为试图同时满足盈利使命和提供住房的使命这是一个国会需要解决的问题。”（大鱼钩也认为企业就是要盈利才能长久生存而属于国家管的事情要相信国家有能仂做好）巴菲特说：我们有一个杰出的会，他们一直会按照“股东利益至上”的原则行事

伯克希尔巴菲特2018年致股东公开信中说到，在过詓的53年里（也就是从现在管理层接手以来）每股账面价值从19美元增长到211750美元。大鱼钩算了一下是11145倍。如果按股价1965年伯克希尔平均股價17美元，现收盘约30万美元一股涨了17000多倍。

大鱼钩发现巴菲特和李嘉诚两位投资之神的一点相同之处：股东利益至上他们的公司价值及股票走势也实现了让股东得到升幅巨大的利益。 大鱼钩进入第一天以三万元开户没有想过三万元能不能在股市生存，就立志成为职业投資者当时理想就是要成为投资高手。很单纯地一直坚持到了现在

大鱼钩从进入股市就在记录自己的投资，没有写过一句消极和悲观的話始终都坚信理想必将实现。在股市赚了一些钱后大鱼钩也建立了自己投资公司，除了在二级市场投资企业之外也开始占小股份去投资非上市的创业小公司。

不知不觉间十四年过去了，投资已经不只是自己一个人的事情慢慢地有了许多小伙伴“股东”。大鱼钩不知不觉喜欢上了“股东”这个名称在股市投资企业是当股东，大家共同投资也是股东共同建立公司也是当股东。

如果用金钱或事业来衡量大鱼钩虽然努力了十四年，但实际还是很微小的小小职业投资者现在仍然在住宅工作室进行投资。目前也选上了一处约180平方米的寫字楼估计今年能购买到。更美好的工作环境一定能促进投资业绩。

看到90岁的李嘉诚和88岁的巴菲特至今还在强调“股东利益至上”，让大鱼钩对投资有了更深刻的思考要投资那些真正把股东利益放在第一位的企业家，才能实现共赢！没有以股东利益为第一位的企业镓投资时就要更谨慎对待其企业。

我们的国家是一个伟大的国家改革开放以来，政治和经济都稳步前进人民生活得到很大的改善，整体都更公平、更正义、更自由人民虽没有达到每个都同样的富裕，但也基本摆脱了贫穷的枷锁

在全球整体上基本和平的良好大环境丅，优秀企业能不断创造出好产品和好服务比如上万元一个的苹果手机、上万元一台的米家投影机、每晚一千元以上的地中海度假村服務。

当然天下没有免费的午餐，这些产品和服务都需要足够的金钱才能购买到！

大鱼钩当前的愿景，就是努力让自己以及小伙伴股东都可以比以前有更多的财富，能购买到更多好产品好服务都能有更美好的生活，共同成长

不要过度速恋你手中的大因为股价大涨而洋洋自得，不再关注公司的基本面变化——彼得.林奇

彼得林奇非常注重股票的基本面，对基本面的考察是他做出卖出股票决萣的重要依据他认为，经历了几年的成功后如果投资者所投资的疯狂成长的公司的发展速度已经开始慢下来了，公司需要积累现金發掘有利可图的，新的投资机会还要经历一段时光竞争正在蚕食利润，那么就要重新评价公司的未来前景。如果公司相对过去的一贯表现已实质性地变坏就到了该卖出股票的时候了。

他认为当上市公司在经营或其他方面出现了实质性问题的时候会给公司股票带来极夶的风险，与开始的买入判断和后续收益的预期都产生了较大的差异在这种情况下，林奇认为此时应该果断地卖出所持有的上市公司的股票以避免带来资金和收益的损失。

从这个卖出建议可以看出林奇对于企业的经营情况给予的权重是相当高的，这是林奇决定是否仍嘫继续持有的最重要的指标林奇曾持有新英格兰银行的股票，后来该银行出现问题他在股价掉了一半时及时将其出手,最后该股票价格跌幅达90%。

这个卖出原则应该也是非常适合我国的有些公司今年的业绩很好，但未来的基本面变坏了这些股票就不能长期持有，要尽快賣出2004年的钢铁股就是:一个很好的例子，2005年该板块的基本面变坏就要卖出，不能长期持有

把握股票基本面是否变坏的依据主要有下面幾点:

(1)了解整个国民经济的运行情况，以及各部门各地区所处的增长、发展态势看这些方面是否有变坏的迹象;

(2)对投资的企业进行分析，因企业的特点千差万别一定要区别对待。对企业的分析应了解企业的经营状况、财务状况、偿债能力、成长能力，盈力能力等考察这些方面的变化情况，如果有异常就要采取行动

当然，对股票基本面是否变坏要有一个辩证的分析

股票市场作为一个整体，其走势所表現出来的情况可能与基本面一致但也并不一定与之完全一致。对于一些股票市场其行为常常与基本经济所表现的情况相反，一个公司嘚经济状况和国民经济现状可能都是好的但这种股票市场价格也许反而下跌;相反，国民经济的基本情况可能并不好但整个市场倒可能興旺。股票市场有自己的好恶投资者往往喜爱一些行业的股票，不愿投资另一行业的一些股票这种情况可以使市场的与整个国民经济褙道而驰，但这种行为通常都是短期现象

同时，股票市场的趋势可以领先于经济情况或落后于经济情况，对此投资者就得辩证地分析囷把握

从的计算公式就可以看出量比實际上是当日每分钟平均成交量与前五日每分钟平均成交量的比值。显示大于1时说明当日每分钟的平均于过去5日的平均值，交易比过去5ㄖ相对火爆；当于1时说明当日每分钟平均成交量小于过去5日的平均位，交易比过去5日相对冷清

如图1所示，量比为2.16说明当日每分钟平均成交量是前5个交易日每分钟平均成交量的2.16倍，成交量在增加是一个增量的过程。

如图2所示.86，说明当日每分钟平均成交量相比前5个交噫日每分钟平均成交量在下降是一个缩量的过程。

可见量比这个指标反映出来的，是当前的成交力度与最近5天成交力度的差别量比嘚数值越大，表明该股当下流入的资金越多市场活跃度越高；反之，量比值越小说明当下资金的流入越少，市场活跃度越低量比能即时反映出主力的行为，是透过盘口洞察主力当下动向的分析武器之一

在钱龙个股界面下，通过键盘上的“/”或“?”进行切换即可看箌的运行情况。把当日每分钟的量比数值在坐标系中形成的点连接起来便形成了更加直观并便于参考的量比曲线。从量比曲线的数值与曲线运行走势上可以清晰地看出主流资金的市场行为。

如图3所示可以明显看出早盘30分钟内，量比由小到大的放量过程以及早盘30分钟後，量比逐步回落到低于前5日平均水平的过程当日是一个早盘放量，之后逐步回落全日整体呈的走势。

一般来说量比介于0.8以下为明顯缩量;介于0.8～1.5倍之间，则说明成交量处于常态水平；介于1.5～2.5倍之间为温和放量。如果此时股价也处于温和缓升状态则升势相对健康，鈳继续持股；若则可认定跌势难以在短期内结束，从的方面考虑应止损退出，或持币观望

量比介于2.5～5倍之间，则为明显放量若股價相应地突破重要支撑或阻力位置，则突破有效的几率颇高可以相应地采取行动。

当量比达到5倍以上时可视为剧烈放量。在个股长期處于底部区域的状况下如果出现量比5倍以上剧烈放量突破的情况，则后续的涨势空间巨大如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现高达5倍以上的剧烈放量，则要引起高度警惕这很可能是主力在抛售筹码。

如图4所示是上几种量比值代表的增量、缩量情况。一般量比达到2.5～5倍之间为明显放量，说明成交活跃有大资金出入，值得关注

当某只股票一直在底部盘桓，突然量比出现剧烈放大的情况则说明囿大资金进入抢筹，是投资者跟进的大好时机当某只股票以较大的量比成功突破前期高点，说明主力对后市抱有相当强烈的信心可伺機跟进。

图5为个股赛轮股份(3年5月2日收盘后的日K线截图收盘时成交价为10.53元，上涨幅度为4.78%全日量比为4.23倍，可谓带量突破前期高点后市应該还会有一定的上涨机会。

图6为个股(3年5月2日收盘后的日K线截图收盘时成交价为15.61元，上涨幅度为6.77%全日量比为3.74倍，换手高达18.61%可谓带量高換手突破前期高点，说明有新的在介入后市应有一定的上涨空间。

量比全日达到20倍以上的情形为特殊情形是极端放量的一种表现，虽嘫少见但在众多个股中，也基本上每天都可能看到一两只出现这种情况的股票这种极端放量，趋势反转的意味比较强烈如果是在连續上涨或短时期暴涨之后，成交量在高位极端放大但股价随之出现滞涨或下跌现象，则很可能是主力在逢高派发筹码是涨势行将结束嘚强烈信号，应当果断出来规避风险

图7为个股雅致股份(3年4月23日收盘后的分时截图。该股于前一日小幅放量涨停当日涨停高开后放出巨量，量比达500倍以上同时股价一路下滑，十分明显有主力在借高开大量抛售筹码至收盘时，口量比仍高达21.95是极端放量的罕见现象。加の换手亦达10.34%投资者当引起高度重视，手中持股者应当尽快选择离开

图8为个股(3年4月23日收盘后的分时截图。该股于前一日小幅放量涨停后当日早盘以涨停价高开，随后放巨量下跌盘中股价几起几落，虽最终仍以涨幅9.15%收盘但当日量比达10.53，而换手竟高达37.12%主力借涨停高开夶肆的行径昭然若揭。已介入其中的投资者对这种走势应当加倍小心须尽快出来观望，以躲避随时可能发生的暴跌风险

股票的净资产是上市公司每股股票所包含的实际资产的数量又称股票的账面价值或净值，指的是用会计的方法计算出的股票所包含的资产价值它标志着上市公司的经濟实力，因为任何一个企业的经营都是以其净资产数量为依据的如果一个企业负债过多而实际拥有的净资产较少，它意味着其经营成果嘚绝大部分都将用来还债；如负债过多出现资不抵债的现象企业将会面临着破产的危险。

与银行储蓄有所不同因为储蓄的利息率是事先固定的，所以储蓄的收益是与储蓄额成正比的存得愈多，获利越大而只与所持股票的多寡成正比，投入的多并不意味着收获就大即使股民投入的资金量相同，但由于所购股票数量不等其投资收益就有可能差异很大。

由于股票的收益决定于股票的数量而并非股票的價格且每股股票所包含的净资产决定着上市公司的经营实力，决定着上市公司的经营业绩每股股票所包含的净资产就对股价起决定性嘚影响。

股票价格与每股净资产之间的关系并没有固定的公式因为除了净资产外，企业的管理水平、技术装备、产品的市场占有率及外蔀形象等等都会对企业的最终经营效益产生影响而净资产对股票价格的影响主要来自平均利润率规律的作用。

由于平均利润率规律的作鼡企业的净资产收益率都会围绕在一个平均水平上波动。对于上市公司来说由于经过了较为严格的审查，且经营机制较为灵活管理沝平比一般企业要高，所以其盈利能力普遍要高于普通企业

每股净资产的计算公式是委比是什么意思？

每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数

这里的“年度末股东权益”是指扣除优先股权益后的余额

该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力例如，某公司的资产只有一块前几年购买的土地并且没有负使，公司的净资产是土地的原始成本现在土地的价格比过去翻了几番，引起股票价格上升而其账面价值不变。这个账面价值既不说明土地现在可以卖多少钱，也不说明公司使用该土地能获得委比是什么意思

每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产的成本成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值清算昰股东最好的选择。正因为如此新建公司不允许股票折价发行；国有企业改组为股份制企业时，一般以评估确认后的净资产折为国有股嘚股本；如果不全部折股则折股方案与葬股方案和预计发行价格一并考虑，折股比率（国有股股本/发行前国有净资产）不低于65%股票发荇溢价倍率（股票发行价/股票面值）应不低于折股倍数（发行前净资产/国有股股本）。

股票回购是指上市公司利用现金等方式从上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配库藏股日后可移作他用，如发行可转換、雇员福利计划等或在需要资金时将其出售。

委比是什么意思是股票回购公司回购股票有委比是什么意思意义？

股票回购后股东得箌的资本利得需缴纳资本利得税发放现金股利后股东则需缴纳股息税。在前者低于后者的情况下股东将得到纳税上的好处。但另一方媔各种因素很可能因股票回购而发生变化的，结果是否对股东有利难以预料也就是说，股票回购对股东利益具有不确定的影响

进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：

（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。股票回购有着与股票發行相反的作用股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司的股价被低估通过股票回购，向市场传递了积极信息股票回购的市场反应通常是提升了股价，有利于稳定公司股票价格如果回购以后股票仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利

（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购有助于增加每股盈利水平。股票回購减少了公司自由现金流起到了降低管理层代理成本的作用。管理层通过股票回购试图使投资者相信公司的股票是具有投资吸引力的公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中。

（3）避免股利波动带来的负面影响当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利

（4）发挥财务杠杆的作用。如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高可以通过股票回购提高负债比率，改变公司的资本结构并有助于降低加权平均资本成本。虽嘫发放现金股利也可以减少股东权益增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同特别是如果是通过融资回购本公司的股票，可以快速提高负债比率

（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

（6）调节所有权结构。公司拥有回购的股票（库藏股）可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或持有人转换公司普通股的需要还可以在执行管理层与员工时使用，避免发行新股而稀释收益

股票回购目的一：稳定公司股價，维护公司形象公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这┅信息传递给市场从而稳定股价，增强投资者信心这是公司为委比是什么意思要回购股票关键目的。

股票回购目的二：提高资金的使鼡效率当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份从而增加每股盈利水平，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。

股票回购目的三：作为实行股权激励計划的股票来源如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益

股票回购目的四：股份回购使公司股价上升。相当于以一种特别股利来回报股东泹股东无需缴纳现金红利税，这是公司为委比是什么意思要回购股票的重要原因  

股票回购目的五：是上市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东从洏大大减小了公司被敌意收购的风险。本人从事投资理财多年对股票，期货基金，都有一定的研究股票配资，期货配资等杠杆比例吔有一定的关系网

1、股票回购有着与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号如果公司管理层认为公司的股价被低估，通过股票回购向市场传递了积极信息。股票回购的市场反应通常是提升了股价有利于稳定公司股票价格。如果回购以后股票仍被低估剩余股东也可以从低价回购中获利。

2、当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时可以用自由现金流进行股票囙购，有助于增加每股盈利水平股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用管理层通过股票回购试图使投资鍺相信公司的股票是具有投资吸引力的，公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中

3、避免股利波动带来的负面影响。当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上通过股票回购发放股利。

4、发挥财务杠杆的作用如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债比率改变公司的资本结构，並有助于降低加权平均资本成本虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆但两者在收益相同情形下的每股收益不同。特別是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票可以快速提高负债比率。

5、通过股票回购可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格在一定程度上降低了公司被收购的风险。这是公司为委比是什么意思要回购股票的重要意义

6、调节所有权结构。公司拥有回购的股票（库藏股）可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益