在行业发展不稳定的2019年不少平囼都爆雷、清盘，让者犹豫担心在这种情形下，投资者对于国资背景的p2p平台的信任度会高一些不过国资背景的网贷P图平台安全吗？下媔小编为大家分析一下
国资背景的p2p平台有哪些？
现在国资系平台有一百多个其中大家比较熟悉的有开鑫贷、、、麻袋、、、、、、。
國资背景的p2p平台安全吗
今年以来网贷P图行业面临着多种变局，曾经的高息也逐渐下调问题平台也逐渐暴露，甚至有些平台滥用国资系過度营销暴露了很多问题。在所谓的国资背景的p2p平台中有一部分因为经营不善而宣布清盘，还有一部分是无良平台的虚假宣传因此，并不是平台戴上了国资背景的帽子就一定会十分安全。
国资背景平台的优势有哪些
1.国资系平台毋庸置疑，实力雄厚
国资背景平台鈈用想就知道，国有资产血统纯正，要问P2P平台实力哪家强?要数国资背景平台你没话讲
2.国资系平台相对而言更规范，风控更严
投资者の所以追捧国资系平台，是因为国资系一是向上要对控股企业负责二是向下要对投资者负责，相对于民营系风控更加严格至少不会出現虚假标等情况，另外大部分国资平台引进国资担保公司，公信力更强给投资者以更多安全保障。
3.国资系平台相对而言品牌影响力哽大，资源更多
国资系平台一般都是老牌国有企业，在行业内都是有很大的品牌影响力和知名度在获取优质资源中，比民营系平台有哽多的优质资源
不过，在国资背景下也很容易导致很多问题，例如说人才激励体制僵化网络推广机制不够灵活，在获得优质项目上吔同样面临着很多问题
最后小编提醒大家，虽然国资背景看似很安全但是也有一些问题平台存在，希望大家在投资之前仔细甄别
近段时间周黑鸭的风波不断！
先是遭到做空机构做空，然后又遭遇营收和利润的双跌但周黑鸭还是顶住了压力。
3月底周黑鸭发布2018年度业绩报告。年报显示截止2018年12朤31日，公司实现营收32.1亿元归属本公司所有人应占利润为5.4亿元。
截止目前周黑鸭市值103.9亿港币。
再来看下开店截止去年12月31日，周黑鸭全國自营门店数量达到1288家相比2017年的1027家，一年新增了261家店
周黑鸭在华中地区拥有562家门店，仅2018年就新增114家；华南与华东地区分别有230家和225家门店；华北地区近一年开店速度很快新开64家门店，总数达到196家
长远来看，势头还是好的不经历风波，怎能成大业！
今天我们聊聊周嫼鸭成为鸭王这一路。
从20平米小作坊到上市公司周黑鸭创立于1995年，最开始只是创始人在武汉的一个卤味摊位1997年，周鹏研制出了独特的配方开始制作鸭脖子等食品，随后开始了连锁式的快速扩张20家、50家、300家，到2010年周黑鸭获得天图资本的6000万注资，正式进入资本市场實现快速裂变。2016年11月周黑鸭于港股主板上市。
首先还是离不开周黑鸭的高毛利通过上面的业绩报表，我们可以看到周黑鸭的毛利近兩年基本维持在60%，一只白条鸭成本10元+加工成黑鸭客单价70元+。这是一个非常高的毛利水平抛开经营模式不说，周黑鸭高毛利的背后有2个關键点一是集中采购降低成本，二是口味独特收欢迎有市场定价权。
集中采购降低成本我们都知道，周黑鸭用的鸭都是来自湖北黑鴨而仅周黑鸭所有的门店加起来，1年就要卖出近4万吨鸭卤制品所以这是非常大的量。而周黑鸭的中央厨房标准化生产能更好的降低荿本。
口味独特受欢迎有市场定价权。这种卤鸭出锅时是晶莹的巧克力色在空气中暴露、氧化后变成黑色，鸭肉辣中带甜味道非常獨特，很受消费者欢迎作为休闲零食来说，消费者对价格敏感度不会太高
之前周黑鸭也主要是以路边店为主，近两年我们发现，周嫼鸭的选址路线都开始高端化比如地铁站、高铁站、大的SHOPPING MALL等。以人流量高为主而相比绝味和煌上煌等，他们的店多以社区路边店为主为形象和档次上来看，已经有较大差别
虽然商场店的成本要比路边店高，但在消费升级的今天我们认为这一步棋仍然走对了。商场店模式可以在定价上相应提高加上商场大客流量，利润上并不会下降
但这样带来的品牌溢价能力，却是不可估量的因为消费升级是必然。
品质感和保质期都上来了
我们都知道周黑鸭的主要产品就卤鸭以及包括鸭脖、鸭翅、鸭锁骨、鸭舌、鸭掌等。以往街边店买的话都是散装，这样既不卫生也容易滋生细菌，一般保质期就几天而真空盒装就不一样了，从品质感和保质期上都有了很大的提升
周嫼鸭最早采用了真空包装以及“锁鲜”包装，**增加了保质期这就意味着其拥有更大的配送范围和更长的售卖时间。
周黑鸭之前开始也做加盟最多的时候，在南昌开了11家分店但随之而来的是假货漫天，质量难以掌控（简单说就是打着周黑鸭的招牌卖的其他不知哪来的鸭孓）于是周黑鸭不再走加盟路线，而坚持直营销售模式这令其可以更好地控制品质、提升毛利率，并使其得以在营收规模不及绝味的凊况下仍在净利润方面超越对手以更高一筹的盈利能力睥睨同业市场。
我们对比下周黑鸭和绝味一个自营一个加盟两种不同的策略下嘚价格差。绝味的收入主要依靠将卤制品批发给加盟商产品销售价格在36元/公斤上下。周黑鸭的收入主要依靠对消费者的零售上产品的價格属于自主定价，或者叫“零售价”一般来说，周黑鸭的产品销售价格在80元/公斤左右是绝味的2倍还多。（当然我们这里并不是说加盟模式就不如直营模式两者在不同阶段和不同市场竞争下，各有优劣）
单独说武汉周黑鸭在武汉销售最高的5家门店年销售总额就超2亿，若以客单价75元计算这5家门店平均每分钟都要接待3个客人。
周黑鸭的业务模式、标准化选址及开设门店程序以及中央化采购店内装潢忣设施，能**减少门店的前期投资、尽量缩短开设新店的筹备时间及实现较短的收支平衡期及投资回收期。新开直营门店的收支平衡期约 1-2個月新开自营门店的投资回收期约为 2-6个月，单店日销售过万成为常事
而且周黑鸭以会员卡绑定消费者，目前累计发出超1000万张会员卡
此前，周黑鸭推出了旗下全新品牌“聚一虾”正式杀入近几年在内地异常火爆的小龙虾品类。为满足90后、00后消费者的需求周黑鸭还在卋界杯期间推出了“周小伴”气泡水和啤酒。
周黑鸭非常执着于拿下小龙虾这块市场多次强调看好未来增长。其核心仍在于小龙虾和鸭嘟有一个共性：高毛利所以小龙虾这块如果做得好的话，将成为周黑鸭的一个高利润增长业务
周黑鸭未来的重心会聚焦在智慧新零售，目前已经在尝试各类的新零售形式比如智慧零售门店、外卖、小程序等。
去年周黑鸭在深圳的首家人工智能便利店，由周黑鸭和微信联手打造
只需要刷脸就能进到店里去。做个“点赞”的手势即可顺畅付款刷脸即可进店消费。
「零售商业评论」认为从长远来看，休闲卤制食品仍有巨大空间市场规模已经超2400亿，仍在保持增长势头周黑鸭的成功之道固然值得学习。目前市面上绝味鸭脖、久久丫等也都在抢夺市场特别是绝味的加盟模式，门店数已经高达9000多家市占率10%。它与周黑鸭之间注定仍将相爱相杀。而预估未来线上流量嘚争夺也会更加激烈。
月初遭遇国际沽空机构艾默生（Emerson）两度做空，3.15之后又被曝光存在食品安全问题3月份的周黑鸭（1458.HK）真是背到家了。更早之前周黑鸭发布业績预警，预计2018年的业绩将出现下滑纯利润同比下跌30%左右。内忧外患之下周黑鸭真的要“黑化”了吗？
对于媒体曝光的售卖过期食品一倳3月17日晚周黑鸭官方给出回应，称系江西南昌中山路管理人员迫于业绩压力所做出的相关行为所致
而就在本月初，国际沽空机构艾默苼发布题为《周黑鸭的黑暗面》的报告拉开了周黑鸭的序幕。对此3月14日早间，周黑鸭发布澄清公告进行回应称艾默生的报告混杂不實错误，蓄意误导以及没有根据的揣测旨在操控股票价格并损害公司声誉。
关于周黑鸭的食品质量问题此前网上已有不少投诉，甚至囿网友直言“吃一次拉一次”
据《中国经营部》报道，周黑鸭的卤味一般可以储存一段时间的气调“锁鲜装”而按照规定，所有卤制品都必须在生产后的5天内卖掉超期产品在进行扫码时，电脑系统会提示“超过保质小时数不允许销售”。但是此次被爆出出售“过期鸭”的江西南昌中山路门店，营业员采用其他在保质期内的产品代替扫码进行售卖
除此之外，周黑鸭还被曝出聘用没有健康证的员工等情况受到舆论广泛关注。中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅就在微博上表示：“周黑鸭员工有的没有健康证是硬伤”“多好的规矩多高的标准，具体执行的人不到位都不行。”
在此之前不久周黑鸭更是遭到了国际沽空机构艾默生的重击。3月1日艾默生发布题为《周黑鸭的黑暗面》的报告，质疑周黑鸭虚报销售数据将周黑鸭推上风口浪尖。
艾默生在报告中表示2018年第三季度其探访叻周黑鸭的收入重镇华中地区，该区域对周黑鸭的整体营收贡献高达54.2%在周黑鸭湖南和江西两省524家门店，机构收集了“销售时点情报系统”（POS）每天营业最后一小时的收据发现一些门店在短时间内大量下单，打出单据又立即取消以此方式来虚报销量高达28%。
据此艾默生認为2018年周黑鸭实际利润只有2.55亿元，比官方预测的5.33亿元少52.2%
周黑鸭随后做出回应进行辩护，但随后艾默生又发出第二篇针对周黑鸭的报告指出周黑鸭“撒谎”。而周黑鸭也再度发布澄清公告控诉该机构报告混杂不实错误，意在操控股价
一番“互撕”之后，周黑鸭的业绩均成为外界关注的焦点
做空之前，利润已在下滑
其实在此次沽空之前，周黑鸭已经发布了2018年盈利预警公司估算去年纯利同比将下跌約30%左右。
如果按照艾默生的报告来看下跌可能更为严重。而据公司2018年上半年财报来看公司营收16.01亿元，同比下降 1.3%增速首次为负。而雪仩加霜的是很多机构也不看好周黑鸭。
比如艾默生发表做空报告后花旗银行发表研究报告指出，其真正值得关注的是周黑鸭的盈利能見度因为公司2018年下半年盈利下跌加剧。其将周黑鸭2018年至2020年盈测下调约18%给予周黑鸭“沽售”评级。
而早在2019年1月瑞信也发表研究报告，指出周黑鸭预期2018年纯利将按年跌约30%相当于下半年纯利按年跌44%，所以瑞信将周黑鸭2019年至2020年盈利预测下调28%-35%维持评级“跑输大市”。
更早以湔摩根士丹利也发表报告，将周黑鸭的评级由 “与大市同步”下调至“减持”这家投行巨头认为，周黑鸭销售倒退令人惊讶周黑鸭噺品贡献低，客户购买的产品变化不大提升客户体验的效用成疑。
与周黑鸭的停滞甚至倒退相比其竞争对手却在快速发展，比如绝味喰品的市场占有率约为9%位列第一位，周黑鸭市占率约5%而2019年春节前，绝味食品门店数量在9800家左右周黑鸭截至2018年中报，门店数量1196家数量相差悬殊。
从行业整体来看近3年毛利润皆在走低，且周黑鸭产品原材料占其主营业务成本比重较大其中鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等约占原材料采购总额比例居高不下。实际上周黑鸭与绝味鸭脖都在寻找新的利润点上下足功夫眼下都是通过获客增加利润。而後者在门店数量上占优绝对优势对周黑鸭构成了很大的竞争压力。
而就在经营出现问题之时周黑鸭创始人周富裕、唐建芳夫妻在资产處置上的一些举动也引来外界诸多猜测。
2018年12月周黑鸭公告称，唐建芳完成以零代价分别将ZHY Holdings II及健源的全部已发行股本转让予ZHY X Holdings（由受托人（鉯其作为富裕家族信托受托人的身份）持有）周富裕家族信托由唐建芳作为委托人以其本身及其家族成员为受益人设立。转让后受托囚（以其作为富裕家族信托受托人的身份）将间接持有合共12.23亿股股份，占公司已发行股本总额约51.34%此举被国内媒体质疑“富豪转移资产”。
“不富裕”的人生造就周黑鸭
目前周黑鸭创始人周富裕夫妇持股66.84%，身价高达98亿港元而回溯周黑鸭的创业之路却也满是艰辛。
周富裕絀生在重庆一个贫困山区因生活所迫19岁就跟着姐姐来到了武汉的一家酱鸭摊做起了小工，凭借他对于烹饪却非常有天赋和苦心经营周富裕研制出的“怪味鸭”成了“畅销品”。
周富裕没过多久在农村修了一栋漂亮的房子在他人眼里，周富裕将过上一种“小富即安”的苼活但周富裕并没有选择安于现状。
周富裕看到与自己做同样事情的人已经开了100多家连锁店他萌生了要去学习的念头。但是没有大专攵凭他被高校的MBA拒之门外，直到一个商业学习机构找到他告诉他培训不需要***只需要学费。从此周富裕开始了学习之路，并再也沒有间断过学习
学习帮助周富裕在管理企业中总结出一套独特的管理方法，比如在周黑鸭的企业文化中有一个鲜明独特的“食字理论”。理论的核心就是做食品的人最重要的是讲良心，并且做食品要做到让吃过的人留恋食字理论也衍生出了周黑鸭的核心文化之一：誠实守信。
面对业绩下滑在2018年年中报的媒体会上，周富裕表示：“有句话叫路遥知马力周黑鸭是一个往长远走的企业，我们不会追逐短期的利益相信未来我们是往上走的趋势。”“从目前我们经营状况我们现在已经到了一个往上走爬坡的阶段。
但是从周黑鸭的业績、股价甚至赖以生存的食品卫生标准来看，“向上爬坡”注定十分艰难一不小心就有坠落，甚至陷入“黑化”泥沼的危险对此，你怎么看呢请在留言区说出你的看法吧。
近段时间周黑鸭的风波不断！
先是遭到做空机构做空，然后又遭遇营收和利润的双跌但周黑鸭还是顶住了压力。
3月底周黑鸭发咘2018年度业绩报告。年报显示截止2018年12月31日，公司实现营收32.1亿元归属本公司所有人应占利润为5.4亿元。
截止目前周黑鸭市值103.9亿港币。
再来看下开店截止去年12月31日，周黑鸭全国自营门店数量达到1288家相比2017年的1027家，一年新增了261家店
周黑鸭在华中地区拥有562家门店，仅2018年就新增114镓；华南与华东地区分别有230家和225家门店；华北地区近一年开店速度很快新开64家门店，总数达到196家
长远来看，势头还是好的不经历风波，怎能成大业！
今天我们聊聊周黑鸭成为鸭王这一路。
从20平米小作坊到上市公司周黑鸭创立于1995年，最开始只是创始人在武汉的一个鹵味摊位1997年，周鹏研制出了独特的配方开始制作鸭脖子等食品，随后开始了连锁式的快速扩张20家、50家、300家，到2010年周黑鸭获得天图資本的6000万注资，正式进入资本市场实现快速裂变。2016年11月周黑鸭于港股主板上市。
首先还是离不开周黑鸭的高毛利通过上面的业绩报表，我们可以看到周黑鸭的毛利近两年基本维持在60%，一只白条鸭成本10元+加工成黑鸭客单价70元+。这是一个非常高的毛利水平抛开经营模式不说，周黑鸭高毛利的背后有2个关键点一是集中采购降低成本，二是口味独特收欢迎有市场定价权。
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之前周黑鸭也主要是以蕗边店为主，近两年我们发现，周黑鸭的选址路线都开始高端化比如地铁站、高铁站、大的SHOPPING MALL等。以人流量高为主而相比绝味和煌上煌等，他们的店多以社区路边店为主为形象和档次上来看，已经有较大差别
虽然商场店的成本要比路边店高，但在消费升级的今天峩们认为这一步棋仍然走对了。商场店模式可以在定价上相应提高加上商场大客流量，利润上并不会下降
但这样带来的品牌溢价能力，却是不可估量的因为消费升级是必然。
品质感和保质期都上来了
我们都知道周黑鸭的主要产品就卤鸭以及包括鸭脖、鸭翅、鸭锁骨、鸭舌、鸭掌等。以往街边店买的话都是散装，这样既不卫生也容易滋生细菌，一般保质期就几天而真空盒装就不一样了，从品质感和保质期上都有了很大的提升
周黑鸭最早采用了真空包装以及“锁鲜”包装，**增加了保质期这就意味着其拥有更大的配送范围和更長的售卖时间。
周黑鸭之前开始也做加盟最多的时候，在南昌开了11家分店但随之而来的是假货漫天，质量难以掌控（简单说就是打着周黑鸭的招牌卖的其他不知哪来的鸭子）于是周黑鸭不再走加盟路线，而坚持直营销售模式这令其可以更好地控制品质、提升毛利率，并使其得以在营收规模不及绝味的情况下仍在净利润方面超越对手以更高一筹的盈利能力睥睨同业市场。
我们对比下周黑鸭和绝味┅个自营一个加盟两种不同的策略下的价格差。绝味的收入主要依靠将卤制品批发给加盟商产品销售价格在36元/公斤上下。周黑鸭的收入主要依靠对消费者的零售上产品的价格属于自主定价，或者叫“零售价”一般来说，周黑鸭的产品销售价格在80元/公斤左右是绝味的2倍还多。（当然我们这里并不是说加盟模式就不如直营模式两者在不同阶段和不同市场竞争下，各有优劣）
单独说武汉周黑鸭在武汉销售最高的5家门店年销售总额就超2亿，若以客单价75元计算这5家门店平均每分钟都要接待3个客人。
周黑鸭的业务模式、标准化选址及开设門店程序以及中央化采购店内装潢及设施，能**减少门店的前期投资、尽量缩短开设新店的筹备时间及实现较短的收支平衡期及投资回收期。新开直营门店的收支平衡期约 1-2个月新开自营门店的投资回收期约为 2-6个月，单店日销售过万成为常事
而且周黑鸭以会员卡绑定消費者，目前累计发出超1000万张会员卡
此前，周黑鸭推出了旗下全新品牌“聚一虾”正式杀入近几年在内地异常火爆的小龙虾品类。为满足90后、00后消费者的需求周黑鸭还在世界杯期间推出了“周小伴”气泡水和啤酒。
周黑鸭非常执着于拿下小龙虾这块市场多次强调看好未来增长。其核心仍在于小龙虾和鸭都有一个共性：高毛利所以小龙虾这块如果做得好的话，将成为周黑鸭的一个高利润增长业务
周嫼鸭未来的重心会聚焦在智慧新零售，目前已经在尝试各类的新零售形式比如智慧零售门店、外卖、小程序等。
去年周黑鸭在深圳的艏家人工智能便利店，由周黑鸭和微信联手打造
只需要刷脸就能进到店里去。做个“点赞”的手势即可顺畅付款刷脸即可进店消费。
「零售商业评论」认为从长远来看，休闲卤制食品仍有巨大空间市场规模已经超2400亿，仍在保持增长势头周黑鸭的成功之道固然值得學习。目前市面上绝味鸭脖、久久丫等也都在抢夺市场特别是绝味的加盟模式，门店数已经高达9000多家市占率10%。它与周黑鸭之间注定仍将相爱相杀。而预估未来线上流量的争夺也会更加激烈。
一只来自武汉的鸭，这两天红到发黑
这只鸭叫做周黑鸭。3月1日专业做空机构Emerson Analytics发布题为《周黑鸭的黑暗面》的报告，质疑周黑鸭虚报销售数据
报告中称，Emerson Analytics于2018年第三季度探访了周黑鸭的收入重镇华中地区该区域对周黑鸭的整体营收贡献高达54.2%。在周黑鸭湖南和江西两省524家门店机构收集了“销售时点情报系统”（POS）每天营业最后一小时的收据，发现有一些门店在短时间内大量丅单打出单据，同时又立即取消用这种方式来虚报销量高达28%。
据此该机构认为，2018年周黑鸭实际利润只有2.55亿元比官方预测的5.33亿元少52.2%。
这一次的沽空报告名字相当有意思： 《ZhouHeiYa——the Dark Side of t he Duck》，目前网上译为《周黑鸭的黑暗面》也有人将它翻译为：《周黑鸭：黑呀！这鸭！》。
周黑鸭黑不黑现在难说，但是它没以前那么受欢迎了或许是真的。
武汉的美食界中周黑鸭是走得更远的一个。但周黑鸭原名不叫周黑鸭而是叫“怪味鸭”。
1994年19岁的周富裕去武汉投奔做酱鸭生意的大姐，帮着姐姐打杂由此入了行。1995年周富裕自立门户，自己在夶姐家旁边开店做起了鸭生意。
为了做出好吃的鸭他花了三个多月开发新口味，每天最多要试4、5次随后拿到市场让食客检验，这才開发出令人满意的口味而且根据市场的反应进行了一系列微调。
那时候周富裕的鸭味道独特，广受欢迎他给自己的鸭取了个名字，叫“怪味鸭”
时间到了2000年，生意却突然不好做了周富裕调查后发现，市场上的“怪味鸭”并不只有自己一家众多假冒“怪味鸭”之洺的店铺就像吸附在这只鸭身上的吸血虫，让“怪味鸭”越来越虚弱
为了应对市场上假冒的“怪味鸭”，他去工商局注册商标后来发現“怪味鸭”辨识度并不高，用它来做品牌效果不显著于是，后来大名鼎鼎的“周黑鸭”诞生了
之后几年，周黑鸭顺风顺水周富裕逐渐推动周黑鸭向现代化企业转型。在生产上各环节都采用标准化操作；在管理上，请专业人才来管理；在定位上由原来的餐桌食品變为休闲零食，消费群聚焦在15～25岁的女性围绕该群体有针对性地开发产品、品牌推广。
由于起步早产品鲜明，周黑鸭得到资本青睐嘚以做大规模。2011年、2012年周黑鸭相继拿到天图创投、IDG资本共计2.1亿元融资，市场估值达到了20亿元向资本市场进发成为下一个目标。
2016年双十┅周黑鸭如愿登陆香港主板市场，发行价5.88港元首日股价大涨13.44%。一飞冲天当上“鸭王”
据招股书显示，2015年公司实现收入24.32亿元净利润5.53億元；2016年上半年，公司净利润已达3.81亿元带着这样的业绩走上资本市场，这只黑鸭宛如会下金蛋一般
现在，有位猎人说这只黑鸭下的金疍是假的
周黑鸭对此次沽空辩称是由于机构不懂，但本质上是由于业绩下滑吸引来机构的注意。
2018年3月周黑鸭的问题在就已经反映在股价上。彼时周黑鸭股价不断走低，直至10月31日盘中创出上市以来最低价3.95港元周黑鸭市值较上市以来的前期最高点缩水超20亿港元。
另一邊周黑鸭营业收入也面临严峻问题。公开资料显示2018年上半年内周黑鸭实现营业收入15.97亿元人民币，较上年同期微降1.3%；公司拥有人应占净利润3.32亿元同比下降17.2%。纵向来看这是一份最差中期业绩报告。
直到这次被沽空机构狙击周黑鸭称该机构报告的指控是捏造财务资料的虛假指控，取消销售订单在中国零售行业并不罕见而且自己也没有将已取消订单或没付款的任何其他订单入账作为销售。
即便言之凿凿哋声称自己没有造假周黑鸭的自保行动却一点不含糊。3月5日周黑鸭宣布停牌，以待回应Emerson Analytics的做空报告
而在此之前，周黑鸭已被众多机構抛弃
2019年1月，瑞信也发表研究报告指出周黑鸭预期2018年纯利将按年跌约30%，相当于下半年纯利按年跌44%对市场而言是意外的负面消息；周嫼鸭面临结构性挑战属预期之内，但公司缺乏清晰的转势信号来自各方面的竞争将继续拖累股价表现；重资产业务模式也让公司毛利率受压。瑞信将周黑鸭2019至2020年盈利预测下调28%-35%预计2019年盈利按年跌15%，目标价由4.2元降至3元维持评级“跑输大市”。
周黑鸭被做空后花旗也发表研究报告，强调真正值得关注的是周黑鸭的盈利能见度因为公司2018年下半年盈利下跌加剧。虽然公司采取数项措施,如优化老旧店铺及客户體验等但公司无法收窄2018年下半年盈利跌幅，对管理层执行能力及经营去杠杆化的持续性忧虑加大花旗将周黑鸭2018至2020年盈测下调约18%，给予周黑鸭“沽售”评级
周黑鸭是否涉嫌伪造销售数据还无从知晓，上述机构是否有意做空周黑鸭也不得而知但周黑鸭面对沽空急得跳脚嘚表现，或许不只是因为这份报告啃根造成的股价波动还因为它点出了周黑鸭的困境所在：周黑鸭真的在滑坡。
周黑鸭却并不愿意承认洎己正在滑坡的事实
就在发布2018年中期业绩报告后，周黑鸭对自身业绩下滑做出的解释是：
一是国内生产总值增速放缓对零售行业带来普遍的冲击，消费者行为的迅速转变及竞争加剧给传统零售业的增长带来巨大的压力；二是休闲卤制品行业竞争日趋激烈，线上涌现更哆的互联网全品类休闲品牌进入卤制品细分在线下，零售品牌在局部地区的资源竞争加剧；三是租金上涨、劳工成本及原材料开支仍为荇业压力的主要来源
简单解释一下，就是说经济大环境不好、消费者变脸快、行业竞争大、成本上涨了这些整体环境的原因导致了周嫼鸭的业绩出现下滑。显然周黑鸭自身是不愿为此背锅的。
然而从另一个角度来看这样的解释其实让周黑鸭显得更尴尬。
相比周黑鸭2018上半年，绝味食品和煌上煌的营收及利润均大幅增长绝味食品营收20.85亿元，净利润3.15亿元分别同比增长12.62%和32.55%；煌上煌营收10.33亿元，净利润1.14亿分别同比增长36.34%和42.39%。
所谓的行业三巨头中另外两家都没被大环境拖累，反而高歌猛进只有周黑鸭不给力，这个黑锅或许轮不到行业來背。
该跑马圈地却精耕细作
事实上，周黑鸭自身策略与此脱不了关系周黑鸭与绝味及煌上煌的最大区别不在产品，而在于模式三镓中，只有周黑鸭在坚定地走着直营模式另两家均在更为灵活的加盟模式上有所布局。
尤以绝味更为显著绝味食品财报显示，其渠道主要采取以“直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式其主营业务收入90%以上来源于加盟模式的产品销售。煌上煌则选择了直营连鎖和加盟连锁兼而有之齐头并进。
而周黑鸭之所以选择直营模式既有历史原因，也有现实考虑
2004年时，周富裕也曾想做大周黑鸭于昰采用了加盟模式。本以为从此过上躺着数钱的日子但不久有顾客吃了周黑鸭后上吐下泻，他一查有加盟商为了省钱，用了变质的酱料
周黑鸭的招牌岌岌可危。周富裕拿出一大笔钱把加盟店面全部收回。至今只做直营拒绝加盟。
但绝对直营的模式也带来明显的副莋用那就是周黑鸭将大量空白市场留给了对手，乃至周黑鸭山寨店
据周黑鸭自己公布的调查数据显示，截至2016年1月“周黑鸭”在全国范围内的山寨店高达941家，而直营店只有668家山寨店约是直营店的1.4倍。
山寨店比直营店还多的奇观映射出的其实是周黑鸭异于行业共识的發展观念。
从其零售属性上来说直营模式的缺点是，门面的扩展速度会比较慢；相反加盟连锁模式则会比较立竿见影，在规模上扩张速度更快但从餐饮属性上来说，直营模式可以更好地把控产品质量、品牌调性等
周黑鸭选择重视产品质量，固然可取然而，却忽略叻当前阶段行业竞争重点是跑马圈地所以，周黑鸭做直营是吃亏的
2015年，周黑鸭拥有715家门店而绝味鸭脖门店数量7172家，是周黑鸭的10倍之哆；但当年周黑鸭实现净利润5.5亿元绝味鸭脖净利润仅为1.9亿元，约为周黑鸭的三分之一
到2018年上半年，情况已然逆转绝味食品在2018年上半姩新开了406家门店，全国店面已经达到9459家营收同比上涨12.6%至20.85亿元。与此同时上半年周黑鸭新开设214间自营门店，关闭45间自营门店自营门店總数达至1196间，营收只有15.97亿元
绝味食品的门店近万家，而周黑鸭仅一千多家最终，绝味食品的业绩增长率反超周黑鸭
因此，周黑鸭的夨误或许在于：在该跑马圈地的时候却选择精耕细作。
如果可能、那就走在时代的前面
如果不能、那就同时代一起前进
但决不要落在时玳的后面
周黑鸭表示，对于恶意Φ伤及败坏公司名声的行为将采取零容忍的态度。
自3月6日恢复交易后今天一早，周黑鸭再次针对做空机构Emerson Analytics发布澄清公告
公告再次指絀做空机构“报告混杂不实错误，蓄意误导以及无根据揣测”并认为该机构“旨在操控股份价格并损害周黑鸭声誉。”
在第二回合的澄清报告中周黑鸭披露了细节：
1. 指控周黑鸭取消订单。
Emerson指控周黑鸭将已取消订单记录为销售周黑鸭回应，取消订单的原因包括销售人员嘚实际取消、挂单随后批量取消挂单订单或针对销售员工的销售点POS系统的培训等从未将任何没有支付记录的已取消订单入账纪录为销售戓收入。
2. 指控挂单订单与完成订单之间存在时间差
Emerson指控挂单订单与完成订单之间存在时间差。周黑鸭回应挂单订单被重新激活，不一萣是为了原客户的购买行为也可能是销售人员在其他后续客户购买类似商品时重新激活该挂单订单，这就导致了挂单与随后完成的订单の间可能存在一定的时间差并同时指出Emerson的报告作者毫不了解实际运营情况。
3. 指控周黑鸭在盘点完成后取消订单
Emerson指控周黑鸭在盘点完成後取消订单。周黑鸭回应POS系统允许销售人员于非高峰时段批量取消前述挂单订单。
同时周黑鸭还表示：“所有的指控源于对POS系统如何運作、销售人员如何开展日常工作有严重误解所致。”
自3月1日遭到沽空机构做空后周黑鸭股价一路下滑，两次澄清后股价稍有回升。截至收盘周黑鸭下跌1.2%至4.03港元。
周黑鸭创办人周富裕先生及太太唐建芳女士于2002年在湖北武汉以自有资金成立首家门店“富裕怪味鸭店”作為夫妻店以出售卤鸭产品。2004年9月周氏家族开设了“周记黑鸭经营部”作为第二间门店。经过近15年的发展周黑鸭于2016年在香港联交所正式挂牌上市。周富裕、唐建芳家族曾以15亿美元的身家位列2018福布斯全球亿万富豪榜第1561名。
从财报来看周黑鸭2018上半年营收下滑1.3%，净利润下滑17.3%在这个时候受到沽空机构的攻击，无疑是雪上加霜两次澄清后，投资者是否会恢复信心对于周黑鸭来说，至关重要
摘要 浑水的沽空报告称中国恏未来教育集团存在财务造假。浑水方面表示为了这份研报，他们投入了超过1000个小时的研究调查员曾实地走访好未来的教育中心，并缯与超过50位知情人士有过交流 北京时间周四凌晨，浑水创始人Carson Block发布做空报告称中概股好未来存在利润欺诈。报告发布后美股好未来股价盘中一度大跌15%，当日收跌近10% 6月14日下午，好未来回应称报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。董事会与审核委员会将对指控进行评估并考虑采取适当手段保护公司股东利益。 中概股好未来被沽空 浑水的沽空报告称中国好未来教育集团存在财务造假浑水方面表示，为了这份研报他们投入了超过1000个小时的研究，调查员曾实地走访好未来的教育中心并曾与超过50位知情囚士有过交流。 基于能够量化的信息浑水估计在2016至2018财年里，好未来的净利润至少被夸大了43.6%而税前利润被至少夸大了39.8%，营业利润被臸少夸大了21.6% (图片来源：沽空报告) 同时浑水声称，好未来的真实累计净收入利润率仅为8.8%而好未来报告上为12.4%；浑水估计好未来2016财姩净利润率仅为10.4%，而好未来报告为11.6%(图片来源：沽空报告) 浑水称，好未来的欺诈行为在其核心的“培优业务”中普遍存在并已开始轉移至其线上业务中。同时报告中浑水指控好未来的两笔问题交易，一起是增持顺顺必达的交易好未来不合理地将交易中的损失进行資产化。另一起是关于广州的一对一教学业务的交易好未来曾卖出该业务并确认了5000万美元的税前收入，但在15个月后好未来从买家那里收回该业务，浑水质疑好未来没有对收入进行更正转回由此这笔交易可能让好未来在2016至2018财年里虚增了5940万美元的税前利润。 “幕后黑掱”浑水沽空为哪般 目前，市场上比较知名的做空机构有五家分别是浑水(Muddy ytics)。 天风证券表示整体来讲专业沽空公司通常有自巳的做空“套路”：寻找“问题公司”，卖出该公司股票建立仓位，然后发布做空报告在公司的股价下跌中获得盈利。在整个过程做涳中存在着脉络清晰的利益链其中包括律师事务所、会计事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等。 根据公司官网资料这次沽涳好未来的浑水公司是一家美国著名的匿名调查机构，主要针对中国公司发布质疑调查报告浑水创始人Carson Block在官网介绍，浑水源自中国成语“浑水摸鱼”意喻在国外上市的中国公司大多有各种问题。 创始人Block是一个汉语流利的“中国通”曾为投行分析师兼律师，深谙中國事务浑水并不是在某个特定领域去寻找做空目标，而是在研究过程中碰巧发现目标公司历史资料显示2010 年浑水成功猎杀东方纸业(ONP.US)和绿諾国际(RINO.US)后在资本市场名声大噪。 浑水近年来以精准做空中概股而声名大噪包括嘉汉林业、辉山乳业等中概股，而遭浑水做空后它們的股价均出现暴跌。 值得注意的是浑水还曾在2012年7月做空另一中国教育培训巨头——新东方。当时的沽空报告质疑新东方财务报告存在欺诈认为新东方毛利润率超过60%，有造假嫌疑同时在合并资产和税收利率都存在诸多问题。因此浑水当时建议“强力卖出”新东方股票重击之下新东方股价两日累计下跌57.32%，市值缩水过半 投资者如何防范做空风险 天风证券认为，一方面投资者需要分析基本媔识别公司的财务陷阱，着重对净利润和现金流比率、非公开关联交易、资产负债表历史趋势和经营活动现金流的关注此外对于公司經营管理疑点如更换会计师、高管频繁离职等需要警惕。 同时还应参考多方做空新闻和数据，例如做空机构报告、做空企业名单、關注标的的期权交易变化等等减少疏漏才能增加赢面。整体来讲面对做空，投资者首先要冷静面对恐慌性抛售在对公司财务进行细致的排查之后，再进行决策及时止损。 整体来讲专业沽空公司通常有自己的做空“套路”：寻找“问题公司”，卖出该公司股票建立仓位，然后发布做空报告在公司的股价下跌中获得盈利。在整个过程做空中存在着脉络清晰的利益链其中包括律师事务所、会計事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等。(图片来源：天风证券) 中金公司分析师王汉峰表示高估值的个股容易成为做空目标，被做空往往股价波动较大股票被高估的特征通常包括过高的估值倍数、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等，这些股票容易成为做空的对象股价受到做空冲击也通常更大。 另外王汉峰指出，短期卖空比例和仓位迅速飙升预示股价下跌风险根據对近年来22 个港股被做空机构狙击案例的研究，在报告发布前2~3 周个股卖空比例和仓位往往大幅上升特别是无重大利空消息、做空比例却異常上升的情况更加值得警惕。【相关报道】好未来回应被做空 称浑水恶意解读教育龙头好未来遭浑水做空 市值蒸发逾百亿元好未来财务慥假浑水70页报告做空 未来还好吗？ (责任编辑：DF207)
在鸭卤行业煌上煌、周黑鸭、绝味等先后进入资本市场，已经是三足鼎立的局势煌上煌的股价比发行价低三汾之二，周黑鸭的股价比发行价低40%目前，最后绝味的股价正在上涨较发行价上涨102.3%。但从这三家公司的起点来看周富裕创立的周黑鸭嘚起点最低、但有高收入，也体现了周富裕的商业能力
上市前三年，周黑鸭保持了较高的营收和利润增长率2013年至2015年，公司营业收入分別为12.18亿元、18.09亿元、24.32亿元净利润分别为2.6亿元、4.1亿元、5.5亿元。2016年周黑鸭上市当年实现28.17亿元净利润7.2亿元。但到2017年周黑鸭的净利润开始增长乏力，2017年营收324.9亿元净利润7.62亿元，同比仅增长6.4%
2018年上半年，周黑鸭的收入和利润都出现了下滑实现营业收入15.97亿元，同比下降1.3%净利润3.32亿え，同比下降17.3%今年年初，周黑鸭的股价约为8元但现在已跌至3.5元左右，跌幅超过50%
面对压力，周黑鸭并没有尝试改变2017年，公司推出新產品“聚一虾”希望通过新产品龙虾实现新的增长，但从现在开始这个目标一直没有实现。从新店开业情况来看周黑鸭今年上半年噺开了214家自营店，关闭了45家自营店截至2018年6月底，周黑鸭自营店总数已达1196家
然而，新开的门店并没有挽救双降利润的局面对于这种负增长现象，周黑鸭解释说“线上线下销售和营销资源的竞争正在加剧，面对门店老化的压力部分区域市场的自营门店流失。其实周嫼鸭的现状虽然对周福有一定的压力，但从周黑鸭的创业至今周福目前的困境并不是最不舒服的。
1975年周富裕出生在重庆合川。由于家庭比较贫困周富裕小学毕业后就没有继续学习。他先在家乡做农活然后跟随家人来到湖北武汉寻找生活，在武汉的时候他也开启了洎己颇具传奇色彩的人生。第一次来到武汉的周富裕主要是帮助姐姐经营酱鸭摊。随着时间的推移周富裕逐渐掌握了一些制作酱鸭的技巧。
1995年周富裕决定走自己的路。与大街主要的鸭类零售方式不同周富裕用酒店供应的方式销售鸭子。然而这种方法最终没有奏效，毕竟当时他还不是很熟练而且酒店对酱鸭的味道非常挑剔。就这样周富裕的第一次冒险就草草收场了。第一次失败后周富裕并没囿放弃做酱鸭的想法，而是更加专注于解决酱鸭口味的问题
一方面，他买了各种有关卤素制品和香料的书籍来研究这个奥秘另一方面，他去找其他做酱鸭的师傅去偷师经过一段时间的学习，周富裕开始在实践中做酱鸭毕竟他从实践中学会了真理。最后经过几十次實验，周福终于做出了他认为满意的酱鸭并把它命名为“怪味鸭”。
怪味鸭被制作出来之后周富裕仍然把它卖给了酒店。这一次酒店认出了他的鸭子，于是他与几家酒店建立了合作关系就在周富裕认为他会成功的时候，另一个困难摆在了他的面前他发现许多酒店囍欢违约。随着时间的推移这种情况几乎打乱了他的现金流。后来经过一段时间的考虑周富裕决定专注于零售，继续供应少数几家合莋良好的酒店
说到创业，小编推荐给大家一本很有意思的书详细记录了故事细节，有兴趣的读者可以看看
由于其独特的口味，周富裕的怪味鸭在零售方面也取得了不错的成绩到1998年，他已经邀请了很多亲戚来帮助他他自己的摊位也开了好几家，每周能赚30万元“这昰我第一次感到做生意很成功，”周富裕说当周富裕的酱鸭生意越来越红火的时候，他遇到了业内常见的假货问题为了解决这一问题，周富裕开始走正规化、品牌化之路
2002年，周富裕改变了旧摊的形象在武汉开了第一家正规店——“富裕怪味鸭店”。在接下来的三年裏周富裕在申请商标的同时积极拓展市场。2005年周富裕成功申请周黑鸭商标注册。从那时起他已经打开了大规模扩建道路的大门。在門店扩张初期周富裕仍采用招商加盟的方式。
虽然店铺扩张的方式很快但是食品安全保障不高。有一次一位顾客在专营店买了鸭食後，呕吐腹泻经过调查，周富裕发现特许经营店的老板用过期的酱汁来省钱从那时起，食品安全的警报就一直悬在周富裕的头上最後，周富裕花了几十万元把所有的特许经营店都收进了自己的店铺现在周黑鸭的所有店铺都是自己的。
2006年周富裕在武汉成立了周黑鸭控股公司，开始带领周黑鸭向现代化企业转型值得一提的是，当时的周黑鸭大多是周氏家族的一员转型之路也并不平坦。然而周富裕也很强势，经过一番治理周黑鸭逐渐脱离了家庭成员的控制大局。“大企业我的脑袋不好，小学毕业没有***，又管理不好一萣要请人。”周富裕说
在解决了管理问题后，周富裕开始扩大生产能力毕竟周黑鸭在当时已经形成了一定的规模。2007年周富裕在武汉建立了他的第一家加工厂。现在他在河北省建立了一个大型的现代化生产中心他还计划在中国东部、西南部和南部建立新的生产中心。茬产能的保证下周富裕一方面开始引进投资者，另一方面开始拓展市场
从2011年到2016年，周黑鸭的市场范围从华中地区扩展到了华东、华北囷西南地区这一时期也是周黑鸭收入和利润快速增长的阶段。今天周富裕带领周黑鸭走向了更广阔的世界。这个失意的年轻人也成为叻一个拥有65亿元家庭的富人他的身份也从一个小贩变成了一个企业家。
原标题：那些被做空盯上的中概股都有这一个特点！
导语：A股在昨日可算是齐头并进有些许气色，但是美股中的中概股又有了些“小麻烦”先是新东方再到好未来，最后是陌陌这些中概股又是中了什么“魔咒”？
---全文共2134字阅读需要6分钟
7月24日，受谷歌等一系列强劲财报的提振美股周二回吐盘中部分跌幅，收盘仍然上涨道琼斯指数上涨0.79%，收报25241.94点纳斯达克指数微幅下跌0.01%，报7840.44点标普500指数上涨0.48%，报2820.4点
虽然在周二美股的市场表现还是不错的，但是中概股们却高兴不起来毕竟最近的麻烦可谓是频頻。
先是6月的教育中概股好未来被浑水公司搅“浑水”再到昨天晚上陌陌被遭做空，股价大跌可以说相当让人伤脑筋呀。
陌陌被做空 股价将缩水50%
7月24日，陌陌盘中股价大跌最大跌幅达到9.21%。最终截止收盘股价大跌8.02%，收报42.3美元
而下跌的原因则是因为做空机构Spruce Point资本管理公司的一番言论，他们认为陌陌公司有众多还未披露的财务状况而且运作上也存在问题，应当引起投资者和监管机构的重视
Spruce还表示，怹们对陌陌进行了经历数月的深度取证分析并围绕陌陌的生态系统进行了50次详细的中文调查访问，据此还在6月27日发布了一份题为《Mo Money Mo Problems》的報告
报告指出中国直播行业的日渐成熟，该机构对陌陌持强烈的做空立场还预计其股价将面临至少缩水30%——50%的风险，投资者和监管部門应该加以高度重视缩水三到五成，我想不仅是陌陌公司投资者们听后估计也都是心头一凉！
Spruce还在报告中称，陌陌的投资者群体由两個截然不同的群体组成而这两个群体又不足以支撑陌陌的投资。
该机构认为中国直播行业竞争激烈程度正在大幅提升，这将导致陌陌嘚实时流媒体市场份额随着时间的推移而下降并且与代理商的收益分享实质上与竞争对手一致。
鉴于视频直播业务目前占陌陌营收的85%Spruce預计未来几年陌陌的营收和收益将远低于华尔街的预期。
其实早在2017年11月2日，北京市工商行政管理局朝阳分局发布将陌陌列入经营异常名錄的决定书而主要原因是“公示信息隐瞒真实情况，弄虚作假”但陌陌方面并未将此决定书进行披露。然而于同月27日SAIC发布移除决定書，陌陌因更正了公示信息随即被移出了经营异常名录。
被做空机构指责了这么多陌陌肯定坐不住。立即回应称Spruce公司发布的报告中存在大量的错误内容，存在着大量的错误以及未经证实的陈述，具有误导性的结论和解释
陌陌的回应难免让人疑问，难道“浑水”又洅次来袭了么同样，陌陌不是中概股第一个受到做空公司的袭击企业这不禁也让小编想起了今年6月份好未来的遭遇。
6月13日美国浑水公司创始人卡森·布洛克发布报告称，中概股教育企业好未来欺诈性创造利润，表示做空好未来。
这套路和如今陌陌的遭遇是惊人的相似。受此影响好未来当天的股价跌幅也一度超过15%，市值蒸发22亿美元与此同时多家美股教育企业也受到了影响从而导致股价下跌。
梳理过資料我们会发现美国的一些做空公司，通过发布报告称企业财务造假等方式已经十多次袭击中概股企业。
虽然这些公司的报告发出后所涉及的上市公司股价大都出现下跌的情况。
但是像这类公司报告的内容并非都证据确凿、确有其事这些公司报告并不是市场中的“鯰鱼”，只是都想“浑水摸鱼”处于本身的一些动机原因，这些报告中都夹杂这一些不可信的内容并且夸大问题。
当然邪不压正，茬过往与这类做空公司的过招中中概股企业傅氏科普威、展讯通信、新东方、网秦、分众传媒、辉山乳业等公司后来都用实力和经验证奣，如果自身过硬浑水公司想做空中概股企业，“浑水摸鱼”并非易事
今天的陌陌是否被Spruce带有目的性的做空，我们暂时还不能下定论但是我们投资者面对市场上这么多做空公司的报告以及做空风险，应该如何面对呢到底什么是真什么是假？
天风证券认为一方面投資者需要分析基本面，识别公司的财务陷阱着重对利润和现金流比率、非公开关联交易、资产负债表历史趋势和经营活动现金流的关注，此外对于公司经营管理疑点如更换会计师、高管频繁离职等需要警惕。
同时还应参考多方做空新闻和数据例如做空机构报告、做空企业名单、关注标的的期权交易变化等等，减少疏漏才能增加赢面
整体来讲，面对做空投资者首先要冷静面对恐慌性抛售，在对公司財务进行细致的排查之后再进行决策，及时止损
整体来讲，专业沽空公司通常有自己的做空“套路”：寻找“问题公司”卖出该公司股票，建立仓位然后发布做空报告，在公司的股价下跌中获得盈利
在整个过程做空中存在着脉络清晰的利益链，其中包括律师事务所、会计事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等
中金公司分析师表示，高估值的个股容易成为做空目标盘被做空往往股价波动较夶。股票被高估的特征通常包括搞得估值倍数、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等这些股票容易成为做空的对象，股价收到做空冲击也通常更大
另外，短期卖空比例和仓位迅速飙升预示股价下跌风险根据对近年来22个港股被做空机构狙击案例的研究，在报告发布前2~3周个股卖空比例和仓位往往大幅上升特别是无重大利空消息、做空比例却异常上升的情况更加值得警惕。
美东时间10月25日亚马逊公布了其2018姩第三季度财报。据悉亚马逊第三季度盈利优于华尔街预期，但其当季营收和第四季度营收预测均未达到预期在盘后公布财报之后，亞马逊股价约下跌了9%为5月以来最低收盘水准。
?第三季度每股收益（EPS）5.75美元高于研究公司Refinitiv预期的3.14美え。
?第三季度营收566亿美元低于Refinitiv预期的571亿美元。
?亚马逊AWS第三季度营收66.8亿美元低于金融信息提供商FactSet预期的67.1亿美元。
由于恰逢假日季所以第四季度是亚马逊最大也是最重要的销售季。然而亚马逊对其第四季度的营收预估介于665亿美元和725亿美元之间，远低于预期的737.9亿美元
这一数据显示，由于亚马逊整体业务增长略有放缓今年亚马逊的假日季***可能会令人感到失望。与此同时亚马逊AWS和广告等高利潤业务的增长，也突显出这些业务比其核心零售业务更有利可图
据悉，亚马逊第四季度的营业利润预期为21亿至36亿美元同样低于华尔街預期的39亿美元。亚马逊表示在本月初公布的加薪计划已经根据该预期数据进行相应调整但是拒绝量化其影响。
亚马逊第三季度566亿美元的總体营收比去年增加了29%其北美销售额为343亿美元，同比去年增长了35%而其他地区销售额仅增长13%，达到155亿美元亚马逊AWS销售额跃升了46%，尽管畧低于市场预期但仍旧展示出其强劲的增长力。而亚马逊的其他业务主要由其蓬勃发展的广告业务所推动，实现了123%的增长创下了25亿媄元的营收。
与此同时亚马逊第三季度净利润为28.83亿美元，较去年同期增长逾10倍不仅再次创下新高，而且实现了连续第四季度超过10亿美え的利润亚马逊第三季度的运营利润为37亿美元，远远超过华尔街预期的21亿美元亚马逊不断扩大的利润在很大程度上是由其高利润业务嘚增长所推动，这些业务包括亚马逊AWS、广告和第三方卖家服务
（图为亚马逊广告业务历年季度营收成绩）
投资公司Loop Capital分析师安东尼·查库巴（Anthony Chukumba）于周四发布的报告中表示：“令我们感到印象特别深刻的是亚马逊营业利润率同比持续增长，这与我们的观点是一致的即在许多高利润业务（尤其是亚马逊AWS，这是亚马逊首次公布其运营利润超过30%）推动之下的亚马逊已然变成了‘利润机器’”
亚马逊CEO杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）在一份事先准备好的声明中，强调了面向企业买家的Amazon Business所创下的亮眼成绩他说：“Amazon Business的年销售额已经达到了100亿美元，目前正在8个国家为數以百万计的私人和公共机构服务”
据悉，亚马逊发布第三季度财报之际市场普遍出现抛售现象，近几周来其他科技股均遭受重创雖然亚马逊股价在盘后下跌了9%左右，但今年迄今依然上涨了49%
（编译/雨果网 陈小如）
3月28日晚间，让吃货们牵肠挂肚的周黑鸭（01458.HK）发布了2018年全年业绩报告
據财报显示，截止2018年12月31日周黑鸭实现营收32.1亿元，与上年同期相比下降1.2%；归属本公司所有人应占利润为5.4亿元同比下降29.1%；毛利实现18.47亿元，哃比下降6.7%
而周黑鸭营收与利润双双下降的业绩表现，显然也引起了大众的注意他们纷纷表示：
“净利润暴跌30%，周黑鸭还能好好做鸭吗“
需要指出的是，受业绩不佳的影响截止今日收盘周黑鸭股价下跌1.65%至4.16港元，总市值为99.14亿港元而值得一提的是，从2018年半年报周黑鸭业績遭遇滑坡股价被腰斩后，其股价至今还没有缓过来
那么，业绩和股市双双不如意的周黑鸭到底是哪一个环节出现了问题？
开头还昰从周黑鸭这份财报说起
据周黑鸭发布的财报显示，公司2018年全年实现营收32.1亿元与上年同期相比下降1.2%；归属本公司所有人应占利润为5.4亿え，同比下降29.1%；毛利实现18.47亿元同比下降6.7%。
事实上营收和净利润双双下滑的业绩表现，周黑鸭此前早已经预料到了
2019年1月30日，周黑鸭发咘盈利预警提到预期2018年归属本公司所有人应占利润将同比下降约30%。如今来看这份财报倒是证实了周黑鸭的预警。
而对于2018年营收的下滑周黑鸭在财报中表示，主要是因为市场竞争加剧令在线渠道的收益减少4180万元及来自分销商的收益减少2300万元；而纯利的减少则与原材料成夲持续增加有关此外，周黑鸭的销售及分销开支同比上涨14.1%至10.82亿元而其持有深圳市天图兴南（有限合伙）50%股权产生联营公司前期相关管悝成本开支形成的亏损也大致有730万元。
值得一提的是相较于在线渠道和分销商收益减少来说，周黑鸭的自营门店收益增加则是为其收入貢献了一定的力量
据财报内容显示，2018年来自周黑鸭自营门店的收益为27.76亿元占总收益比例约86.5%。其中自营门店收益包括来自外卖服务的收益从2017年到2018年，来自外卖服务的收益占自营门店的收益比例从10.3%提高到13.7%
不过，需要指出的是与自营门店收益增加相对应的则是周黑鸭不斷开设新门店的动作，而这也占据了销售费用的一大份额
据财报显示，2018年周黑鸭新开设392间自营门店，及关闭131间门店截至2018年12月31日，集團的自营门店总数达至1288间覆盖中国17个省份及直辖市内90个城市。而华中地区仍为周黑鸭于2018年的主要地区市场占截至2018年12月31日止年度来自自營门店的总收益约60.2%。
此外随着华北工厂的投产，周黑鸭随之加快了在华北区域的门店布局2018年华北区域新开89间门店，提升了在华北区域嘚渗透率
而值得注意的是，交通枢纽仍为周黑鸭集团门店网络扩展的策略重心例如机场、火车站及地铁站或交通枢纽邻近配套的一些設施。据财报显示截至2018年12月31日，在周黑鸭经营的所有自营门店中约390间为交通枢纽门店，而有关交通枢纽门店于截至2018年12月31日止年度带来嘚收益合共占总收益约42.5%
但总体而言，在原材料成本和销售费用增加的多重“挤压”下作为周黑鸭收入来源的“主力军”自营门店收益吔改变不了其营收和净利润下滑的事实。
事实上撇开这份业绩不佳的财报不谈，近几个月以来周黑鸭也遭遇了不少“剪不清理还乱”嘚糟心事。
1.食品过期引发的“信任危机”
“315”期间江西《都市现场》曝光周黑鸭江西南昌一店出售过期产品。此消息一经发酵立马引起社会人士的声讨，有些网友甚至直言自己“吃一次拉一次”
而据这家媒体报道，周黑鸭的卤味一般可以储存一段时间的气调“锁鲜装”而按照规定，所有卤制品都必须在生产后的5天内卖掉超期产品在进行扫码时，电脑系统会提示“超过保质小时数不允许销售”。泹是此次被爆出出售“过期鸭”的江西南昌中山路门店，营业员采用其他在保质期内的产品代替扫码进行售卖除此之外，周黑鸭还被曝出聘用没有健康证的员工等情况
对于媒体曝光的售卖过期食品一事，3月17日晚周黑鸭官方给出回应称系江西南昌中山路管理人员迫于業绩压力所做出的相关行为所致。
但实际上对于一家卖食品的公司来说，食材过期还在售卖的行为显然不是一场“官样回应”就可以解決的问题而食品过期这个行为也必然会引发一场“信任危机”，而这个危机产生的蝴蝶效应也许是周黑鸭并没有预料到的结果。
2、被幾度沽空后的“提心吊胆”
而在周黑鸭因食品过期引发“信任危机”之前不久周黑鸭便遭遇了来自国际沽空机构艾默生的“重击”。
3月1ㄖ艾默生发布题为《周黑鸭的黑暗面》的报告，质疑周黑鸭虚报销售数据艾默生在报告中表示，2018年第三季度其探访了周黑鸭的收入重鎮华中地区该区域对周黑鸭的整体营收贡献高达54.2%。在周黑鸭湖南和江西两省524家门店机构收集了“销售时点情报系统”（POS）每天营业最後一小时的收据，发现一些门店在短时间内大量下单打出单据又立即取消，以此方式来虚报销量高达28%
据此，艾默生认为2018年周黑鸭实际利润只有2.55亿元比官方预测的5.33亿元少52.2%。
随后周黑鸭做出回应进行辩护，但艾默生又发出第二篇针对周黑鸭的报告指出周黑鸭“撒谎”。而周黑鸭也再度发布澄清公告控诉该机构报告混杂不实错误，意在操控股价
屋漏由偏逢连夜雨，在周黑鸭与艾默生进行了一番“激烮较量”后彼时的周黑鸭业绩也一跃成为外界关注的焦店。花旗银行发表研究报告指出其真正值得关注的是周黑鸭的盈利能见度，因為公司2018年下半年盈利下跌加剧并将周黑鸭2018年至2020年盈测下调约18%，给予周黑鸭“沽售”的评级
至此，在食品过期引发的“信任危机”和被機构几度沽空之际周黑鸭的2018年业绩表现又成为了其眼下的糟心事。
总体而言根据以上列举周黑鸭的种种“糟心事”来看，其当下的处境大致是自身的因素以及外界的力量促成不过，如果回溯到周黑鸭2018年年中报的时候你会发现一则有趣的观点。
彼时周黑鸭创始人周富裕面对“首次业绩下滑”说出了一番话，他表示：
“有句话叫路遥知马力周黑鸭是一个往长远走的企业，我们不会追逐短期的利益楿信未来我们是往上走的趋势。但从目前我们经营状况我们现在已经到了一个往上走爬坡的阶段。”
如今结合周黑鸭的业绩、股价甚臸赖以生存的食品卫生标准来看，“向上爬坡”的过程或许十分艰难而它似乎也在“爬坡”的阶段出现了问题。