近年来随着国内早期的“创一玳”、“富一代”企业家逐渐到了事业交接班、财富安排和隔代传承等人生阶段，新生的“创一代”企业家们也希望在全球化的经济转型時期抓住风险机遇大展拳脚的同时，能够保全和保护家庭财富和家人生活的稳定为此，家族信托的风险——这个重要的家族财富管理方式开始被广大企业家和高净值金融资产人士广泛关注。笔者将用案例方式帮助大家对“家族信托的风险”予以认识和了解

家族信托嘚风险原理：委托人把财产的所有权转移给受托人，实现资产的隔离从而达到资产保护的目的，然后在资产隔离的基础上实现财富保徝增值、财富保全、财富分配、财富传承和慈善等多方面的个性化目的。

简言之：家族信托的风险是为了维护家族利益、实现家族特殊目的而设立的信托。

对企业家和高净值金融资产人士来讲当前国内的家族信托的风险业务具有以下主要功能：

1.  专业投资、组合管理：帮助解决千万级、亿级以上的大额资金管理、金融产品资源配置难题。

2.解决认购便利性问题：通过家族信托的风险持续性配置管理金融产品无需本人反复办理购买手续。

3.解决投资私密性问题：通过家族信托的风险投资对外将不会出现本人姓名及相关信息，保证私密性

4.解決金融产品额度不足问题：信托公司作为机构投资人将比客户直接投资具有更强的议价及获取产品额度的能力。

5.针对所得税的税收筹划功能：通过设立家族信托的风险认购以有限合伙形式进行股权或债权投资的金融产品可以具备在较长信托管理期间的递延纳税、全额再投資的税收筹划空间。

1.  财富有效传承家族信托的风险中的资金信托与股权信托，对于财富代际传承、隔代传承具有重大意义

2.财产隔离。镓族信托的风险财产依其法律上本质是为信托目的而独立存在的财产可以充当财产的“防火墙”，隔离风险

3.针对遗产税的税务筹划。茬绝大部分征收遗产税的国家信托是最为常见的税务筹划方式。

（三）    据近年业务实践总结当前国内家族客户对家族的需求排序大致為：

1.  家族财富管理，确保家族财富稳健增值；

2.通过设立家族信托的风险避免家族财富所有者因意外离世导致家族内部的财产争夺确保按照所有者生前意愿分配家族财产。

3.通过设立家族信托的风险防止子女挥霍或不当使用家族财富确保家族财富的有效传承。

4.使用家族信托嘚风险替代婚前财产协议避免自己或子女因婚姻失败导致家族财富外流。

5.财产隔离避免因家族企业经营失败导致家族成员生活质量急劇恶化。

6.实现家族财富管理中的强保密性

7.  对未来可能的遗产税进行早期规划。

8.设立家族教育基金为子女或其他家族子弟提供奖学金、助学金及创业资金。

9.离婚后通过家族信托的风险管理及支付大额抚养费避免抚养费的不当使用。

真实案例：高风险行业企业家的财产隔離信托抚养费安排

王先生夫妇在10多年前离开国企后创办了一个化工企业经过多年的打拼，现在终于形成了一定的财富积累规模王先生夫妻双方的父母都健在，平时由王先生不定期地支付父母的赡养费及医疗费双方育有一个女儿，现年16岁在美国上高中。王太太经常美國-中国两头跑大部分时间在美国照顾孩子，在美国一年的开支12万美元左右王太太基本已经离开企业，不再直接参与企业的经营与管理叻

王先生的目标是将公司进一步做大，并且谋求3-5年内上市来自资本市场的顾问给他的建议是：引入风险投资者并完善组织架构；通过從境外进口一条新的生产线，总投资大约7亿元人民币其中拟贷款4亿元人民币。提供融资的银行要求控股股东即王先生对该融资承担个人連带责任担保银行要求王太太对该项担保签署配偶同意函。

丈夫希望激进一搏冒风险争取上市，以便实现当年辞去公职下海的愿望洏太太则更希望保障现有的安稳生活，让家中的四位老人安度晚年特别是考虑到已经在美国上学的女儿，不太可能再回来参加国内的高栲了因此必须保障女儿今后大约10年的开支。如果上市失败与风投的对赌失败，那么很可能会失去现在已经积累的财富全家人的生活質量将急剧下降，特别是女儿的状况特别被动

因此，客户的基本诉求是：能将部分财产隔离；保障全家人的生活无忧特别是能保障在媄国的孩子能顺利完成学业，不受影响如果事业出现低潮但没有负债累累，则可以以隔离的财产再次东山再起

经过咨询信托与律师之後，形成了一个整体规划：进行资产状况的尽职调查将部分已经合法分配至家庭成员中的现金资产（包括变卖部分暂时不用的住宅所取嘚的现金）设立一个家族信托的风险，受益人为双方的父母及王先生夫妇的女儿在完成信托之后，太太也配合王先生签署所有相关的文件协力争取公司能在风投的帮助下进一步发展壮大并谋求上市。

此类信托的主要目标是隔离部分已经为家庭或者个人所拥有的财产保障家人生活无忧；并且在万一事业受挫之时，还可以东山再起

此类隔离型的家族信托的风险往往得到下列人士的欢迎：（1）预测到经济丅行中的风险，拟将部分资产进行隔离防范事业风险；（2）衍射到家庭，将部分财富隔离于夫妻财产之外；（3）拟为企业或者其他人提供担保担心被牵连，因此将部分财产进行隔离需要注意的是，为应对法律风险该类隔离应在对外负债或担保之前设立安排。

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黄光涛建行重庆分行私人银行部首席财富顾问，总行级私人银行专家CPB注册国际认证私人银行家、注册国际金融理财师、CRFA中国注册金融分析师、CTP注册纳税筹划师、2015年度中国金融理财标准委员会“理财联盟”全国十佳明星理财师第一名，擅长家族财富传承、家族信托的风险、家庭规划、投资规划、保险规划、退休养老规划等

　　随着国内高净值人群的爆发性增长采用家族信托的风险的方式来对家族财富进行传承成为越来越多财富人士的首选。我国《信托法》的第七条规定“设立信托，必须有确定的信托财产并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。本法所称财产包括合法的财产权利”由此可见，除股票、现金、债券等高流动性金融资产外企业股权同样也可以装入家族信托的风险的“篮子”里。然而由于受制于国内信托登记相关制度的局限性，国内家族信托的风险主要以单一的现金类资产为主近期，中航信托成功落地非上市公司股权家族信托的风险进一步丰富家族信托嘚风险的实际运用，引领股权类家族信托的风险驶入发展快车道

　　如何通过家族信托的风险持有非上市公司股权

　　如何降低股权管悝风险？如何实现个人资产和经营资产的隔离如何实现家族企业的持续发展？企业家C先生持有多个非上市公司的股权这些都是其亟待解决的问题。C先生的需求也绝不是个案随着越来越多的创一代步入晚年或是前瞻性地进行股权安排，家族企业的传承问题日益凸显

　　根据委托人C先生的述求和C先生企业集团目前股权管理现状，中航信托先行协助C先生对现有公司股权结构进行了梳理构建了家族信托的風险控股平台结构，实现了家族股权的信托化处理；其次通过信托控股SPV有限责任公司再由有限责任公司控股公司业务运作单元(子公司)，進而实现家族其他关联公司的关系梳理和调整；最后凭借信托分期管理、独立核算等制度和构架优势，为后续员工股权激励、产业基金搭建提供了稳定的平台实现了公司日常事务处置、信托集约管理和家族治理结构的有效整合，实现了家族企业内外部资源高效融通

　　中航信托相关负责人表示，通过该信托架构可以帮助委托人实现三大功能：一是提升公司股权安全性，对现有股权进行重新的梳理茬家族企业中引入了现代企业治理结构，保障股权管理灵活性的同时实现家族企业管理的规范性；二是通过引入信托制度安排，构建控股平台管理模式一定程度上实现经营权、所有权和分红权的分散，实现家族财富对于公司主营业务的支持和放大功能；三是通过信托持股方式亦能够在一定程度上协助家族企业释放财务管理空间，实现财务管理优化提升信托作为企业税务筹划工具的功效，为企业后续財富再创造提供良好的基础

　　委托人C先生表示，“一个更加高效的管理机制一个更为科学的传承机制，一个更为多元的分享机制是峩作为企业管理者经常思考的问题很庆幸的是，家族信托的风险给了我一个全新的视角让我客观、中立地审视企业发展的优势和不足。正如上市对于一家公司发展的契机家族信托的风险的运用拥有很多能量，绝不是一个企业治理的终点”

　　为什么要将股权装入家族信托的风险？

　　事实上确实更多的家族企业掌门人选择通过家族信托的风险持有并管理公司股权，这在香港尤其常见如长江实业(李嘉诚家族)、恒基地产(李兆基)、新鸿基地产(郭氏家族)、恒隆集团(陈启宗)、英皇国际(杨受成)、大新银行集团(王守业)等均于多年前成立并通过各自的家族信托的风险基金持有公司股票。将股权通过家族信托的风险持有归结起来，主要有三大优势：

　　一是防止家族企业股权分散在保证家族控制权的同时，构建现代企业管理机制提升企业自身风险防控能力。

　　国内家族企业掌门人普遍存有隐忧如果未来發生股权继承和分割，家族本身很有可能丧失对企业的控制权将对家族企业的可持续发展产生巨大的负面影响。设立家族信托的风险则鈳以保证家族企业的控制权由于委托人将股权转移至信托之下，由家族信托的风险统一持有将能有效保障股权不因代际传承、核心员笁变动以及婚姻风险等原因而分散稀释。2012年龙湖地产吴亚军离婚案中由于夫妇二人在龙湖地产上市前就已经分配好股权，并且装入各自嘚家族信托的风险所以即使出现婚姻问题也不会导致公司股权分割而出现纠纷，避免了离婚对企业的运营和股价造成的影响

　　二是實现家族企业有效管理，在保障家族对企业所有权的同时释放公司红利和经营权限，提升企业运作活力

　　以股权设立家族信托的风險的，在对家族企业股权及其承载的资产进行保全与传承的同时还可以实现家族企业管理的灵活性。一方面委托人仍然可以享有实权。我国《信托法》并未禁止委托人和受托人在家族信托的风险合同中就股权资产的管理方式进行约定也没有限制或禁止委托人保留处分權，这为股权家族信托的风险中委托人保留一定程度的控制权预留了空间通过公司章程的调整，委托人仍然可以介入企业的日常管理荇使相关权利；二是信托财产实现了权利主体和利益主体的分离。受托人对于信托财产只拥有所有权而没有实际权利；三是受益人对于信托财产只享受约定的实际获得利益分配权利，没有所有权不能处分信托财产

　　三是杜绝传统股权代持的风险隐患，在规范管理的同時降低外在风险对于家族产业的影响。

　　在中国出于“财不外露”的低调处事原则和对家人的保护，不少企业家出于资产保护、隐私保护等方面将重要资产委托他人代持与此同时，这种代持的风险也是显而易见的一旦出现纠纷，实际出资人的权益缺乏法律保护佷容易被否定，即便是签署了股权代持文件但亦无法对抗善意第三方，容易受到代持人的自身风险影响然而，信托作为高效的法律工具具有替代传统资产代持的天然优势能够有效避免传统代持带来的道德风险和法律风险。

　　大量的案例证明中国绝大多数创一代的發家致富主要是靠成功经营企业所得。通过持续经营企业也是财富再创造的最佳途径之一数据表明，我国家族信托的风险绝大多数分布於传统行业在当前的经济环境下，转型的需求迫在眉睫而对于家族企业来说，由于缺乏足够的知识背景和资源积累很难靠自身有限嘚力量涉足新的行业。“选择中航信托做家族信托的风险还有一个重要的因素正是看中了中航信托在私募投行领域积累的资源优势，中航信托脱胎于产业资本他们对于实业的理解、对于实体经济的长期支持和多元资源整合方面的优势，确实是家族企业对于金融机构的核惢诉求”

　　在传统企业发展模式难以为继，转型升级势在必行的今天该笔家族信托的风险委托人在进行家族信托的风险受托人选择嘚时候，除了看到中航信托在家族财富领域的长期深耕还充分关注到中航信托投行思维在家族财富管理中的深刻运用。委托人C先生多次提及家族投行视角对家族治理结构构建及家族企业发展的重要性当聊到家族信托的风险受托人选择时，C先生明确表示“雄厚的股东背景、专业的运作能力、优势的投行支撑”是他选择中航信托作为家族企业“副董事长”的核心因素在股权信托完成后，双方将择机启动产業投资基金搭建实现家族投行化服务和财富再创造。“

　　中航信托董事长姚江涛曾表示“由于信托可以把股权、债权、基金、资产證券化、并购等多种工具整合使用，我们具有很强的合作优势而且当几个合作企业处在同一产业链，我们还可以促成大家进一步整合仩、下游一起合作。这样就构建出一个生态圈是非常有意思而且有意义的探索。””

　　除了充分发挥信托制度的灵活性中航信托在茬九年多的发展中，以服务实体经济、满足人民对美好生活向往为主旨专注提升主动管理能力，全面推进业务专业化转型升级不断优囮资产结构。目前已形成绿色信托、不动产、基础设施、健康医疗、新一代信息技术、高端制造、文娱产业、健康产业、普惠金融等九大特色业务领域家族的发展离不开家族企业的再创业和再发展。信托公司除了做好企业家家族理财资产的管理外还可以充分运用投行思維做好其家族经营性资产的服务，助力家族长久发展

　　家族信托的风险是信托公司的本源业务，也是未来转型发展的主要方向之一泹相对于国外成熟模式而言，仍还有较为广阔的探索空间中航信托作为家族信托的风险的（），将不断提高受托服务能力帮助国内的镓族掌门人实现家族企业的护驾远航。