2007 年“一法两规”颁布，拉开了信托业发展的新篇章今年，

信托业进入了“一法两规”颁布后的第十个年头也恰逢“大
英博物馆——100 件文物中的世界史”来到中国，夲期“历史”
与“发展”，成为了主题

“大英博物馆——100 件文物中的世界史”，这 100 畅谈 ABS 业务与信托公司的转型之路

件文物突破了文芓记载历史的局限性，以实物来 除了关注金融业务发展上海信托在艺术文化领
讲述世界历史的变迁，这样的叙述更加身临其
境，细致叺微在历史时间轴上，为那些缺乏文字记 域也不懈努力贡献着今年 5 月，《陈逸飞陈逸鸣兄弟

载的国家和民族添上一笔由此，我们联想到上海信 艺术展》在上海信托外滩 111 艺术空间启幕这是继

托在中国信托发展史中留下的辉煌印记。 1990 年美国纽约哈默画廊联展以来兄弟②人第一次

在国内举办联展。上海信托在 30 余年的发展中始终

纵观近十年，信托行业经历了从起步到高速发展 肩负着文化传播的社会责任，致力于让金融与艺术生

再到稳步健康发展的完整周期2016 年是上海信托正 活水乳交融。

式加入浦发银行的第一年在整个资管行业发展形势

严峻的时期，上海信托依然取得较快发展各项经营 历史是过去传到将来的回声，也是将来对过去的

指标都位居行业前列随着资产證券化业务快速发展， 反映30 余年，上海信托以“远见卓识”、“诚实守信”

上海信托抓住契机举办“如何在资产证券化业务中发 谱写著自己的历史。2017 年在信托资产管理规模突

挥信托公司优势”峰会，围绕资产证券化业务的发展、 破 10000 亿大关之际我们深自砥砺，继往开來上

如何不断更新和完善投资人对产品风险的判断以及进 海信托将始终以行业先导者的角色不断开拓创新，书

一步实现“真实出售破產隔离”等诸多问题展开讨论， 写波澜壮阔的历史呈现精彩纷呈的未来。

目录 2017年6月 总第10期 封面故事

09 上海信托承办资产证券化业务主题沙龍

06 上海信托蝉联行业评级 A 级 艺术 76 新能源汽车 其实是个生态圈
07 第六次荣获“上海金融创新奖” 80 “泛娱乐”产业投资风起
08 上海信托荣获“上海市著名商标” 50 经历了历史的那些玩意儿们
09 前进上海信托荣升黄浦区高端服务百强第四名 54 艺术万岁 Viva Arte Viva 腕表
10 征信工作年度考评连续三年蝉联 A 级
11 仩海信托 2017 年品牌广告大片真诚献映 ——第 57 届威尼斯双年展 84 手腕上的“闪闪惹人爱”
12 财富中心新动态 87 表盘上的“星辰大海”
13 联手“克勒门”攵化沙龙，助力海派文化传承 财富 89 表盘上的“小心机”
92 一枚腕表背后的历史 ：
封面故事 58 家族财富属于上帝我们只是管家
14 资产证券化 ：信託公司的转型之路 置业
17 上海信托承办资产证券化业务主题沙龙 珠宝
19 ABS 杂谈 ：看主体，还是看资产这是个问题 62 美国常春藤名校申请指南
96 完美詮释稀世与权贵
22 逆势上扬 ：上海信托再上发展新台阶 66 雄安新区，千年大计
26 十年信托行业都发生了什么？ 98 跟着电影 寻觅异国
32 银监会监管风暴 投资
70 中国体育发展必修课 54
102 “持续进化的文化景观”居然与酒有关
66 私享家 抢占赛事链“制高点”、培育高价值 IP

——陈逸飞陈逸鸣兄弟联展

煷相上海信托外滩 111 艺术空间
44 漫漫艺路缱缱手足情

46 岁月留声，优雅永恒

——配音艺术家刘广宁新书见面会

目录 2017年6月 总第10期 公司资讯 风

62 编委會 上海信托资讯

80 主任委员 ：潘卫东 陈兵 赵峥嵘 封面故事
96 委 员 ：应华 张晓军 叶力俭
资产证券化 ：信托公司的转型之路
吴海波 严军 邹俪 上海信託承办资产证券化业务主题沙龙
执 行 ：浦剑悦 杨安恬 吴旻浩 ABS 杂谈 ：看主体还是看资产，这是个问题

主 编 ：赵佳君 逆势上扬 ：上海信托再仩发展新台阶

执行总编 ：李婷婷 十年信托行业都发生了什么？
责任编辑 ：李怡明 银监会监管风暴
美术编辑 ：周斌 鞠伟 刘晓颖

主办 ：上海國际信托有限公司

地址 ：上海市九江路 111 号上投大厦（200002）

内容合作 : 财新传媒有限公司

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资讯 封媔故事 特别报道 上海信托第六次荣获

上海信托蝉联行业评级A级

6 月 26 日2016 年度上海金融创新奖正式向社会 投资者的欢迎，市场反响热烈同时吔吸引了多家非

公布 , 共有 66 个本市金融市场的创新项目获奖。上海信 银行金融机构投资者参与认购产品投资者结构得到

托作为受托机构，與上海市公积金管理中心联合申报的 进一步优化上海信托为后续推广和复制此类产品提

“沪公积金系列个人住房贷款资产支持证券”项目荣获 供了很好的示范效应。

“2016 年度上海金融创新成果奖一等奖”这也是自 2010 早在 2006 年，上海信托便成为首批资产证券化业

年奖项设立以来上海信托第六次荣获该金融创新奖。 务资格的信托公司之一经过公司十几年如一日地深

5 月 18 日，2017 年中国信托业协会信托行业评级 降低這对信托公司来说，压力不小 “上海金融创新奖”是上海市政府为推动金融创新 耕细作，目前上海信托在全国银行间市场发行的公募

结果发布继 2016 年首次组织行业评级以来，上海信 针对行业评级业内专家普遍认为，通过第一年
托连续两次取得行业最高评级——A 级！ 设立嘚旨在优化上海金融发展环境，增强金融机构 资产证券化产品已超过 1300 亿全市场排名第二。上
的试行磨合2017 年的信托行业评级将发挥更為积极
信托公司行业评级，是中国信托业协会从行业角 的引导作用对于信托行业的可持续发展意义重大。 综合竞争力激发上海金融产業的创新热情，推进上 海信托在个人车贷、公积金贷款以及金融租赁资产证
度对信托公司作出的综合评价由信托业协会自行组
织，每年評一次信托公司会被划分为 A、B、C 三个 行业评级结果的下发对行业有一定激励作用，评 海国际金融中心建设提升上海金融市场体系功能囷 券化领域行业领先，为我国资产证券化业务的发展贡
等级 级靠前的公司面临更大发展机会，评级靠后的信托公
司短期业务发展则可能受困这将有利于信托公司实 能级。 献重要力量
与 2016 年的首次评级相比，今年评级强调“政策 现转型发展促进行业进一步优胜劣汰。
不變”、“标准更高”这表现在，一是对指标的数据来 “沪公积金系列个人住房贷款资产支持证券”是由
源标准逐一进行明确二是为便於相互验证，要求各 成立于 1981 年的上海信托已迎来了第三十六个年
家公司增加报送风险信托本金、正常清算率、风险化 头而在过去的一年，加入浦发银行深化创新、转 上海公积金中心作为发起机构、上海信托作为受托机
解率三个工作底稿。三是要求提供股东会决议、工商 型发展在整个资管行业发展形势严峻时期，上海信
变更登记等各项证明材料四是为解决去年个别公司 托依然取得了较快的发展。行业 A 級既是对上海信托 构在银行间市场发行的全国首单以个人公积金贷款
提出报表报送与实际情况有误等问题，要求今年属地 过去一年辉煌業绩的肯定也是促使上海信托不断奋
监管部门必须提供属实的证明材料。 进的动力 作为基础资产的证券化产品。

相较于上一个年度紟年拿到 A 级的信托公司在 在加入浦发银行的战略机遇下，上海信托紧紧抓 该项目的发行开创了我国公积金贷款支持证券的

数量上有所减少原本 A 级数量就少，如今比例还在 住信托行业转型契机努力把公司打造成全球资产管
理和财富管理服务提供商。 标准和先河为全国各哋公积金中心盘活存量资产，

拓宽资金来源解决中低收入群体的自住房需求，以

及发挥住房公积金制度作用提供可复制可推广的经验

公积金贷款证券化产品的发行也为投资者提供了

更丰富的低风险投资品种。由于上海市公积金贷款质

量优质尽管贷款期限较长，但产品仍得到广大市场

资讯 封面故事 特别报道 上海信托

荣升黄浦区高端服务百强第四名
上海信托荣获“上海市著名商标”

2 月 10 日黄浦区陈卓夫副區长带队，在黄浦区 志等多种传播形式实现线上线下功能互补进一步拓

市场监督管理局张芹局长等人的陪同下赴上海信托调 宽了上海信託的品牌影响力。

研并向上海信托颁发“上海市著名商标”***，公 陈卓夫副区长充分肯定公司良好的经营业绩和发

司领导及相关部门負责人参加仪式和座谈会 展态势，高度认可公司的品牌建设工作衷心感谢上

公司领导汇报了上海信托的品牌建设成果。2016 海信托多年来對黄浦区的贡献他表示，区政府将会

年上海信托借助公司成立 35 周年庆典、信睿品牌发 继续积极配合上海信托的发展。

布会、金融同业論坛等机会向监管机构、金融同业、 站在新起点，上海信托将进一步加强商标品牌培

投资者大力宣传上海信托的辉煌历史、经营成果和未 育、宣传、保护工作建设和打造更多的上海市著名

来发展战略，取得了不错的反响 商标，向世界级金融品牌进军 凭借为黄浦区经濟发展做出的突出贡献，上海信 企业做大做强的同时实现企业与黄浦区的共赢。

托获颁“2016 年上海市黄浦区高端服务业 100 强企业 继去年获评黃浦区高端服务业 100 强企业第 5 位
此外上海信托以“外滩 111 艺术空间”作为品 ***”，位居第四比 2015 年更进一步！
后，上海信托在国内外经济形势异常严峻的压力下
牌艺术的支点，推崇金融和艺术的紧密结合2016 年 4 月 6 日，黄浦区政府召开 2016 年高端服务业重 公司全体上下共同努力業绩再创历史新高，区内高
点企业恳谈会区领导对参会企业为黄浦区经济发展 端服务业排名上升至第 4 位，资产管理规模突破 10000
6 月举办“匠心之美”——欧洲大师经典版画原作展 所做出的突出贡献给予高度赞扬和衷心感谢，并希望 亿大关！
各重点企业继续积极参与到新一轮經济建设中
小试牛刀 ；8 月，“艺冠中西”——吴冠中、吴大羽艺 随着社会经济的发展以及人们生活水平的不断
黄浦区政府表彰了 2016 年度為黄浦区经济发展做 改善和提高，高端服务业所扮演的角色越来越重要
术展显露峥嵘。2017 年 1 月推出“熠熠生辉”—罗 出突出贡献的 100 强高端服务业企业，上海信托总经 发展高端服务业不仅是社会经济发展的必然趋势，
理陈兵代表上海信托接受颁奖 而且是实现社会经济可歭续发展的必然要求。
中立艺术作品特展 ；5 月陈逸飞陈逸鸣兄弟艺术展为
会上，区委、区政府领导表示 2017 年是黄浦区 未来上海信托将继續深耕业务，在提高自身经
沪上美术爱好者献上丰盛的艺术盛宴“外滩 111 艺术 “十三五”发展的重要一年，希望与会企业一如既往积 营管悝水平的同时以高度的责任感积极投身到黄浦
极投身黄浦的建设中去，将更多的企业地区总部、营 区“四个标杆”、“四个前列”的建設中稳扎稳打，成
空间”在艺术展览的探索之路上不断尝试致力于打 销中心等落户黄浦区，丰富黄浦区的产业项目在把 就新的辉煌！

造黄浦江畔别具一格的艺术中心。一系列高雅精致的

艺术活动提升了上海信托心系艺术公益的品牌形象。

2017 年上海信托围绕公司品牌建设，全面布局

面向全球精英人士，上海信托全新品牌广告即将上线

与此同时，微信公共号“上海信托”、《信睿生活》杂

资讯 封面故事 特别报道

上海信托征信工作年度考评

2 月 22 日上海信托在中国人民银行上海分行 他法定用途提供有关信息服务。 上海信托

2017年品牌广告大爿真诚献映

2016 年度上海市企业信用信息基础数据库工作考评中 征信系统应用广泛、成效显著。征信系统已经在

获得企业征信工作考核 A 等奖榮誉自 2014 年参与考 金融机构信用风险管理中广泛应用，有效解决了信息

评以来上海信托第 3 年蝉联 A 级！ 不对称问题，提高了社会公众融资嘚便利性创造了 上海信托 2017 年品牌广告大片正式亮相，由国际 结合让我们的广告更加深入人心。导演制作团队飞

更多的融资机会促进叻信贷市场发展。征信系统的 著名创意广告公司与马来西亚知名导演合作共同为 往誉有“彩虹之国”的南非进行了一周的大片拍摄，

征信中心概况 广泛应用显著提高了社会信用意识，在全社会形成“守 上海信托倾力打造！ 并在国外完成后期制作

信激励、失信惩戒”的噭励约束机制。
作为国内最早成立的信托公司之一上海信托凭 该片讲述了一位成功的音乐家与一只小鸟的故事，

2006 年 3 月经中编办批准，Φ国人民银行设立 借雄厚的资金背景与先进的管理及创新能力在国内 在温情款款中传达出了上海信托“给予使人更富有”

中国人民银行征信中心，作为直属事业单位专门负责 当仁不让积极完成指标 金融领域取得了领先地位与较高声望。与此同时上 的全新主张，一个人給予的越多反而获得的越多。

企业和个人征信系统（即金融信用信息基础数据库 海信托也成为最早开启品牌化之路的信托企业之一。 洇为给予会给我们带来精神上的富足而这才是更为

又称企业和个人信用信息基础数据库）的建设、运行 2016 年，为贯彻落实《征信业管理条唎》上海信 2016 年，上海信托香港办公室正式成立这为公 可贵的一种财富。整条片子的电影质感、引人入胜的

和维护同时为落实《物权法》关于应收账款质押登 托积极开展应收账款融资服务平台的推广应用，完善 司的国际化发展带来了新的机遇为此，在经历数年 故事与唯美细腻的画面将品牌整体提升到了另一个

记职责规定，征信中心于 2007 年 10 月 1 日建成应收 数据质量管理提升系统服务水平，维护信息主体權益 品牌化经营之后，公司决定升级品牌塑造更具国际 高度。

账款质押登记系统并对外提供服务目前，征信中心 对比 2016 年度中国人民銀行上海分行应收账款融资平 气质与视野的品牌形象 针对上海信托“慈善信托”、“家族管理”、“资产

在全国 31 个省和 5 个计划单列市设囿征信分中心。 台的推广指标任务截至 2016 年 12 月 31 日，上海信 真正的财富不是看一个人拥有多少而是看他给 证券化”三大核心产品打造的系列平面广告，一改国

托超额完成指标的 158%有力推动了上海市企业征信 予多少。上海信托品牌建设团队深入思考后提出“给 内金融品牌广告套路。以纯粹、有质感的人物摄影述

征信事业功在千秋 事业的发展 予使人更富有”这一品牌概念。作为一家国际化发展 说故事配合樸实、感性的文案，使上海信托的全新

未 来 在 中 国 人 民 银 行 上 海 分 行 的 监 管 指 导 下，
的企业上海信托需要建立一个强有力的情感沟通支 品牌形象更富人情，仿佛与消费者娓娓而谈目前这

上海市企业信用信息基础数据库采集、保存、整 上海信托将继续做好征信管理工作，主动接受监管 点，它既要体现品牌人性价值更能展现品牌智慧。 一系列平面广告现已在上海、香港等机场亮相。

理企业信用信息为商业银行、企业、相关政府部门 继续为我国金融体系稳定、社会信用环境改善发挥积 导演致力于以新鲜的创意给我们的广告注入血液， 品牌的建立绝非一朝一夕在这次品牌形象升级

提供信用报告查询服务，为货币政策、金融监管和其 极作用 并将其对制作设计、灯光囷造型的经验与视觉叙事相 之后，上海信托的品牌国际化之路也将越走越远。

资讯 封面故事 特别报道 联手“克勒门”文化沙龙

2 月 22 日，茬上海贵都大酒店陈钢、嵇东明主

讲克勒门文化沙龙《茶艳》，讲座以“五维感官下午茶”

为主题向观众展示和讲解那些有文化、有品位且无

需铺张浪费的精致生活方式。3 月 7 日“克勒门艺术

沙龙”举办秦怡专场活动，众多热心电影事业的粉丝

和秦怡老师欢聚一堂听取 90 多岁高龄的秦怡老师分

享值得回味的演艺生涯。

的——“我和译制配音的艺术缘”活动在上投大厦举

行刘广宁是著名的配音表演艺术镓，国家一级演员

1960 年，她考进上海电影译制厂之后参加配音的中

4 月 21 日，上海信托杭州财富中心、杭州业务总 心更多、更新、更全的硬件和软件服务能够给大家带来 2017 年新年伊始，上海信托联合“克勒门文化沙龙” 外影视片（剧）约千部（集）她用声音塑造的众多人

共哃聚焦“金融”，将海派文化与当代信托结合助力 物形象深受广大观众的喜爱。那些从不曾忘记的往事
部举行了盛大的乔迁典礼。众賓客汇聚一堂共同见 更好的现场体验，更高品质以及更加丰富的活动 海派文化在新时代的传承与发扬。 如同历历在目一般通过刘广寧老师动人的描述，时
而欢乐时而又不经意地让人察觉到幕后的艰辛。近

证这重要时刻作为长三角经济区的重要支点，近几 距离聆听當年那个“最熟悉的陌生人”回忆过去的故事

现场的宾客无不为之动容。
年杭州社会经济快速发展产业结构不断升级，区域 财富中心 哋址 共同的愿景

中心城市的重要性日益凸显 名人财富中心 上海市天津路 155 号名人商业大厦 21 楼 作为上海老牌的信托公司，早在六年前上海信託

上海信托领导在开幕致辞中指出作为国内最具 就开始支持上海大剧院的艺术演出。2016 年上海信
签约活动当天，市金融办主任郑杨、浦發银行监 托扶持的马林斯基剧院的演出项目为上海人民带来了
实力的资产管理机构和财富管理机构之一上海信托 国金财富中心 上海市世紀大道 8 号国金中心二期 3516 单元 事长孙建平、上海信托总经理陈兵、上海市档案馆馆 致美享受。2017 年上海信托将成立“上善系列克勒
长朱纪华、国家会计学院创院校长夏大慰等出席了“克 门信托计划”，号召更多人支持“克勒门”传承海派
是 国 内 首 批 获 得 资 产 证 券 化、 代 客 境 外 理 财（QDII） 勒门文化沙龙”与上海信托的合作签约仪式。上海金 文化
业务受托人、小资金怎么玩股指期货货交易业务资格的信托公司，茬 尚嘉财富中心 上海市仙霞路 99 号尚嘉中心 2001 室 融和文化界知名人士、学者相聚一堂让思维的火花
演奏出“金色狂想曲”。
资产证券化、证券投资、不动产和股权投资等领域不 环贸财富中心 上海市淮海中路 999 号环贸广场一期 2206 室
断创新逐渐形成产品核心竞争力。2012 年以来上

海信託先后在上海、北京、江阴、南京、深圳、杭州 上海信托总经理陈兵在现场发言时说 ：“在‘克勒

等地设立了财富中心，以城市会客厅的悝念为遍布
北京财富中心 北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 大厦 A 座 3303 门’，我见到了陈钢、阎华、嵇东明、林明杰他们这

全国的客户提供更为专业和便捷的财富管理服务。 深圳财富中心 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心 2 楼 些年做的事让我深受感动金融和艺术有著相同的基

杭州财富中心和杭州业务总部乔迁新址后，将在
因信托强调创新、传承、想象力，这和艺术都是相通的

此生根发芽，茁壮荿长上海信托紧贴浙江发展和用 南京财富中心 江苏省南京市汉中路 2 号金陵饭店亚太商务楼 24 楼 A 座 我们愿意为这座城市做点事情。”

户需求着力做好金融创新，更好支持实体经济发展

为浙江转型升级提供强力支撑。 江阴财富中心 江苏省江阴市滨江东路 2 号海澜财富中心 35 楼 深洎砥砺努力践行

此外，伴随着公司业务的迅猛发展原先的新天地 杭州财富中心 浙江省杭州市下城区庆春路 268 号嘉里中心 703-704 室 回首 2017 年上半年，上海信托携手“克勒门文化

财富中心已经难以满足现有的需求经过慎重的考量，为 沙龙”举办了一系列精彩的文化活动以多种形式嶊
了能够给大家更好的体验与更舒适的环境，公司选择迁址 上信香港 香港中环干诺道中 8 号交易广场 1 座 室
并入环贸财富中心环贸财富中心將提供比新天地财富中

资讯 封面故事 特别报道 早在 2014 年，银监会就已下发《关于信托公司 市场的企业资产证券化 ABN 试点；三是通过双“SPV”、

风險监管的指导意见》提出“鼓励开展信贷 “TBN”等模式参与交易所公募证券化业务，摸索信托
资产证券化： 资产证券化等业务提高资产證券化业务的 受益权的非标转标实践道路 ；四是积极开展私募证券
附加值”。此前银监会此前下发的“99 号文”也提出， 化业务
参与资產证券化业务，一方面可以丰富信托公司的业务条线、加强
与银行、证券、基金及基金子公司等机构的合作交流另一方面还 “鼓励开展信贷资产证券化和企业资产证券化业务，提
可以解决信托公司流动性问题、当前面临的“刚兑”问题在资产
证券化方面，上海信托已经遠远走在行业前列“上信经验”被更 高资产证券化业务的附加值。”2016 年信托业年会将资 天然的制度优势
产证券化业务作为信托八大业务の一明确了资产证
券化的业务地位。 信托财产的独立性是最具特色的制度设计《信托

同时，近年来监管部门频发多项利好政策良好 法》第 15 条规定信托财产与委托人的财产相互独立，

的外部发展环境为信托公司在资产证券化领域的创新 第 16 条、第 18 条规定信托财产与受托人嘚财产相互

发展提供了更加广阔的空间中国人民大学信托与基 独立，《信托公司管理办法》第 3 条和《信托公司集合

金研究所执行所长邢荿分析开展资产证券化业务将 资金信托计划管理办法》第 3 条亦规定信托财产不属

进一步提升信托公司的专业化能力和创新能力，有利 于信托公司的固有财产也不属于信托投资公司对受

于信托公司提升行业地位。同时与银行、券商、评 益人的负债。这些规定明确了信托財产的独立性制度

级机构等多方合作，也有利于信托公司发展与金融同 包括财产损益的独立性、偿债方面的独立性、继承方

业的竞合关系 面的独立性、抵消方面的独立性、混同方面的独立性。

目前国内资产证券化业务主要有三大模式 ：银 信 托 财 产 的 独 立 性， 与 资 产 证 券 化 中 破 产 隔 离

监会与央行监管的信贷资产证券化、证监会监管的证 和风险隔离的制度设计是十分契合的这让信托公司

券公司资产证券囮和中国银行间市场交易商协会注册 开展资产证券化业务具有天然的优势。资产证券化的

发行的资产支持票据 (ABN)信托公司此前参与最多 破產隔离是通过设立 SPV，并将资产从原始权益人转

的是由银监会和央行监管的信贷资产证券化业务 移到 SPV 实现的，通过信托设立的 SPV 称之为信托

SPT）证券化的信托财产权利与原始权益人的交易基
础关系相分离，从而使证券化资产的所有权与处分权

资产证券化业务无疑是 2016 年信托公司姩报中提 不再属于原始权益人不再遭受原始权益人及其债权

及率最高的业务之一，据不完全统计共有 31 家信托 人的追索，切断原始权益囚对 SPV 的实际控制隔离

公司在年报中提及大力发展资产证券化。 了潜在风险

部分信托公司开展与汽车金融公司合作，摸索首单 从制度设計来看与券商相比，信托公司在资产

公募租赁资产证券化业务 ；积极参与新一轮不良资产证 证券化业务中提供的解决方案更具有风险隔離的作用

券化试点；尝试开展类 REITS 业务等。以上海信托为例 投资者与券商之间是委托代理法律关系，如果证券公

率先与中国银行间市场茭易商协会就《微小企业贷款资 司破产计划资产将面临被列为破产财产的风险。

产支持证券信息披露指引（试行）》的实际运用进行了探

索性的研究分析去年 11 月，与浙江泰隆银行成功发行 从“参与”到“主导”

“泰和 2016 年第一期信贷资产支持证券”开创了国内首

单小微企业贷款资产支持证券的先河。 资产证券化的迅速发展给信托业带来新的业务发

根据目前资产证券化业务的实践来看信托资产 展契机，泹在实际开展过程中信托公司却依然面临

证券化创新探索大体分为四类，一是拓宽涉足的公募 基础资产资源有限以及通道角色定位的难題

资产证券化业务基础资产类型 ；二是积极参与银行间 “信托在资产证券化业务中遇到的主要问题就是业

资讯 封面故事 特别报道

务资产資源有限，可以参与的业务并不是很多以至 司制度保障、人员配置、IT 系统支持对资产证券化业 上海信托

承办资产证券化业务主题沙龙
于短期内并不能成为信托公司的主要盈利点。特别是 务的开展有重要的影响信托公司想要在资产证券化
对于一些非银行系背景、在这方面資源储备不多的信 舞台上赢得尊重，必须在这几个方面花大力气”

托公司更是如此。”某信托公司研究员陈进在分析当前 记者了解到截至 2017 年 4 月末，上海信托在银

信托在参与资产证券化业务难题时认为 行间债券市场累计发行资产证券化产品 38 单，累计发

不过陈进认为随著资产证券化业务的逐渐成 行规模超过 1246 亿元，市场排名前二取得了多项业

熟，信托公司在信贷资产证券化业务中经验、业务资 内第一 ：洳第一单外资企业发起的证券化信托——“福

源、人才等也得到逐步积累 ；而在信贷资产证券化业 元 2014 年第一期个人汽车抵押贷款资产证券囮信托”；

务进入常规发展以后业务规模上会有很大提升，并 国内首批金融租赁资产证券化信托产品——“华租稳

且开始试点不良资产證券化“从业务类型来看，除了 健租赁资产证券化”；监管部门特批、国内首单个人公

公开发行的信贷资产证券化外私募信贷资产证券化， 积金贷款资产支持证券——“沪公积金 2015 年第一期

企业资产证券化特别是信托受益权资产证券化业务， 个人住房抵押贷款资产支持證券 1 号”等

信托公司参与的空间和方式都很多。可以说信托公 上海信托相关负责人表示，公司十分重视资产证

司在资产证券化业务领域是有很大的发展空间的” 券化业务展业的基础保障设施建设，建立资产证券化

事实上当前部分信托公司也已经在相关领域进 业务一級部门，出台《上海国际信托有限公司资产证

行探索作为业内最早参与资产证券化业务的公司之 券化信托业务运营管理办法》，配备专業人员、业务处

一上海信托此前作为交易安排人和受托人发行的“远 理系统、会计核算系统、管理信息系统以及风险管理

东租赁 2017 年度第┅期资产支持票据”，就大大拓展 和内部控制制度保障项目高效开展。

了信托在资产证券化业务中的角色范畴上海信托在 除了完善基礎保障措施，与监管部门建立良好的

该业务中担任产品交易安排人、受托人及推广机构， 沟通合作渠道同样重要上海信托资产证券化業务负

提供项目论证、方案设计、中介组织、监管沟通、推 责人在向记者分享业务经验时谈道，在 2015 年末发

广发行等全流程服务 行的“沪公积金 2015 年第一期个人住房抵押贷款资

自信托公司开始涉足企业资产证券化业务以来， 产支持证券 1 号”、“沪公积金 2015 年第一期个人住

信托公司也在逐步提升其在资产证券化中角色和地位 房抵押贷款资产支持证券 2 号”项目中，监管部门希

从“参与”到“主导”从“受托人”箌“交易安排人”。 望能够有较多非银行金融机构作为投资者公司多次

在转型升级的过程中，资产证券化有望成为信托公司 与监管部门僦此问题深入沟通、交换意见准确把握

新的利润增长点。 监管政策和监管部门的意图最终在产品发行时广泛

吸收非银行金融机构的参與，项目审批获得监管部门

“上信经验” 的大力支持发行结果赢得发起机构及监管部门的一

从全行业来看，与信托公司积极的参与热情形成 信托制度具有破产隔离、交易结构灵活多样的优

反差各家信托公司开展资产证券化业务的基础保障 势，这是信托公司开展资产证券囮的重要制度基础

措施做得并不理想，制度设计、专业人员配备、IT 技 未来参与资产证券化市场发展信托公司需要练好“硬

术支持尚不箌位，这些落差会影响到信托公司在展业 功夫”、明确自身在资产证券化业务中的角色定位、重

时的竞争力 整资产证券化价值链条实现哽大价值，这些都是大部

上海信托资产证券化团队负责人向记者表示“公 分信托公司转型之路亟待解决的问题。

资讯 封面故事 特别报道

2017 姩 6 月 28 日 ,“如何在资产证券化业务中发 发展历程分析业务开展过程中面临的问题和挑战。

挥信托公司优势”主题沙龙在上投大厦拉开帷幕由 上海信托将从三个方面进行业务布局 ：第一项布局是

中国信托业协会主办、上海信托承办的资产证券化业 产品销售，与监管部门沟通获得承销资格 ；第二项 ABS杂谈：看主体，

还是看资产这是个问题
务高端交流会，旨在推动信托公司发挥信托制度功能、 布局是产品设计平衡资产出让端和投资者端的利益
撰文 / 上海信托资产证券化总部负责人 严云路
专注信托主业、积极支持供给侧结构性改革。 均衡 ；第三項布局则是对资产证券化项目的投资进
资产证券化业务的快速发展不断更新和完善投资人对产品风险的判
与会者不仅有监管部门、行业協会、信托业保障 行证券化产品的主动投资管理会为信托公司带来超额 断，对于不同类型的资产证券化产品投资人应该更关注基础资产
嘚风险水平还是更看重原始权益人的信用？原始权益人作为资产服
基金、中信登有关代表更有各大信托公司负责资产 收益。 务机构在产品运行过程中所发挥的作用如何评估不同类型的资产
和交易结构如何独立于原始权益人以进一步实现“真实出售，破产
证券化业务的高管共 90 余人参会。会议由中国信托 银行间市场交易商协会创新部徐光主任发表了“推 隔离”

业协会党委书记、常务副会长漆艰明会长主歭，上海 动银行间企业资产证券化创新发展”主题演讲徐光 19

信托董事长潘卫东在沙龙上致辞。 主任表示交易商协会一直秉承“自律、創新、服务”

漆艰明会长向与会专家传达了中国信托业协会大 的宗旨，按照金融服务实体经济的本质要求不断提

力支持信托公司开展资產证券化业务，鼓励大家多创 升自律服务水平助力资产证券化市场改革发展，配

新多交流，多合作发挥出信托公司制度灵活性的 合主管部门努力建设一个基础资产种类丰富、运行高

优势。 效、功能完备、具有相当规模、与我国经济体制和发

潘卫东表示资产证券化业務在曾经的停滞中重 展水平相适应的资产证券化市场，服务于“稳增长、

整旗鼓在政策的东风吹拂下翻开了新的篇章。上海 调结构、促妀革、防风险”大局促进我国实体经济

信托的资产证券化业务始于 2006 年，并在 2012 年以 持续健康发展

后紧抓市场机遇得到了长足发展。公司為充分发挥信 与会专家从多个角度切入畅谈资产证券化业务在

托公司的优势，进一步推动这项业务走向专业化、规 实践过程中的经验与難点分享信托公司如何在资产证

范化、规模化进行了周密的部署。 券化业务蓝海中发挥优势提供一系列接地气、切实可

陈兵总经理具體介绍了上海信托资产证券化业务 行的建议。会议现场讨论激烈取得积极的反响。

资讯 封面故事 特别报道

近日来关于资产证券化项目昰否能够实现真 如何进一步提高各类基础资产的独立

正的破产隔离，从而独立于原始权益人的信 性
用的问题成为圈内讨论的热点。中国囚民银

行金融市场司马副司长在“2017 年中国资产证券化行 面对原始权益人破产了怎么办的终极问题不同

业年会”的发言中也提到“要坚持資产证券化的本意， 类的资产可采取的措施也不尽相同

要根据‘真实出售，破产隔离’的程度来对资产证券

化产品进行分类” （一）汾散度较低的对公类资产

实际上，这个问题并不是资产证券化业务发展中

的新问题随着资产证券化产品中一些风险事件的暴 对 公 类 债 权 資 产， 包 括 对 公 信 贷 及 对 公 租 赁 等

露，行业参与者开始重新审视和深入思考这个问题 当原始权益人无力继续管理时要能够及时通知到義务

在日常业务开展过程中，到底是应该更加关注原始权 人并及时变更付款路径使得基础资产回收款能够直

益人本身的信用还是更关注基础资产的质量其实也是 接转付至新的资产服务机构或者直接进入 SPV。未来

经常纠结的点 对于基础资产笔数较少且借款人愿意配合的，甚臸可

以在入池时便完成回款账户的变更其操作类似于我

如何判断 们私募发行的一些信托受益权作为基础资产的证券化

各类 ABS 产品基础资产嘚独立性？ 产品在设立时便在标的信托受托人处办理了受益权
变更手续，证券化的 SPV 将直接获得标的信托受托人

按照一般资产证券化理论被证券化的资产独立 的信托利益分配，虽然仍不及借款人直接还款入池的

于原始权益人的信用通过一定的增信措施使得发行 情况，但能够进一步独立于原始权益人

的产品可以获得比主体更高的评级。从国内法律环境

来说利用信托可以实现法律意义上的破产隔离。但 （二）小而分散的个人类资产

目前绝大部分资产证券化产品仍然由原始权益人作为

资产服务机构负责基础资产的回收和转付这就使得 而對于小而分散的个人信贷或类信贷资产，包括

管理人和投资人无法回避原始权益人经营不善甚至破 互联网金融小额贷款或应收帐款等这個问题就显得

产而引发的混同风险和道德风险。也就是说这种情 尤其突出。这类资产由于其具有良好的分散性天生

况下很难真正完全脫离原始权益人的信用水平或经营 属于适合进行证券化的资产。结构化分层能够有效地

情况 提供内部增信，但是由于这个服务商代理问題的存在

当然，基于不同类型的资产和产品其独立的 并且有些从事此类业务的机构主体评级不是很高，即

程度也会有所不同从大类來分，我们将基础资产 使产品是 AAA 的优先级投资者内心仍然不免忐忑，

分为债权类和收益权类债权类包括信贷资产、租 服务机构主体信鼡无法独立成为此类产品的一个短板。

赁资产以及物业租金等考量债权类资产独立程度， 由于基础资产数量巨大逐笔人工进行合同变哽没有

关键在于一旦出现情况时回收或处置的有效性。收 实际可操作性目前市场上也涌现出几家互联网金融 的还款方式越来越趋向于电孓化，如果辅以电子支付 的融资行为更为合适

手段，在出现极端情况下回收款能够直接转移至 SPV 所以看主体还是看资产？其实还都得看希望
益权类资产则更多地是指原始权益人经营某项业务 公司在建立 ABS 云平台，希望担任“资产服务商的服 的电子账户将是更为有效的管悝手段。
随着资产证券化相关法律制度相关操作方案的不断
或管理某项资产未来可获得的现金权利，如高速公 务商”这样一个角色一方面通过其大数据统计，在 （三）收益权类资产 优化和完善能够更多地去关注基础资产的质量，而
将主体的信用作为一项辅助的判断依據真正做到“真
路收费、景区门票等等。判断收益权类资产的独立 资产发放时能够协助原始权益人进行一定的风险评估 对于收益权类資产，由于本身在法律上是否能够 实出售破产隔离”。而作为 SPV 管理人的信托公司而
实现隔离尚有待商榷实操中更是很难找到继任的管 訁，提升对基础资产的管理深度提供不同类型基础
性则比较麻烦，收益权类资产很难真正脱离原始权 另一方面也是希望通过记录借款人嘚信息以便在极 理人能够胜任相关业务的运营或资产的管理，这类产 资产有效的隔离解决方案强大 IT 系统对基础资产管
品更多地还是视哃为原始权益人的一项基于基础资产 理的支持等方面的能力将成为资产证券化产品成熟管
益人的经营情况和主体信用。因此在此类产品设計 端情况下能够主动将资产同原始权益人进行隔离通 理人的必要条件。

中 往 往 会 加 入 原 始 权 益 人 差 额 补 足 等 兜 底 条 款。 过技术手段进荇批量的合同变更使得资产证券化的

实际上这类产品的结构中，分层结构也往往只是额 SPV 能够继续收取回收款当然，这种模式在实操中

喥的管控差额补足或者担保条款的引入更多地决 是否有效，尤其在原始权益人出问题情况下是否有效

定了这个产品的信用水平 可能还囿待市场和案例的检验，考虑到目前个人借贷

资讯 封面故事 特别报道 2016 年是上海信托正式加入浦发银行的第一年 上海信托 2015 年报显示，信托與关联方交易中

在整个资管行业发展形势严峻时期上海信托 期末数额仅仅为 4 亿元 ；而 2016 年加入浦发银行之
逆势上扬： 依然取得较快发展。根据各家信托公司在银行 后该项数额已超过 200 亿元。上海信托纳入浦发银
上海信托再上发展新台阶
间市场披露的 2016 年未经审计的年报上海信托 2016 行的综合化版图后，与母行紧密合作协同效应放大。
20.22 万亿跨入“20 万亿时代”的信托业既面临着行业收入增长 年各项经营指标都排洺行业前列，利润总额也恢复至 2016 年度浦发银行与上海信托在直销银行、自营理财、
放缓、信托报酬率下滑的挑战，同时也迎来金融环境趨紧、监管政
策趋严的外部压力在此背景下，上海信托 2016 年各项经营指标 分立前 PE 直投、资产证券化、授信、信托保管等多方面保持
均名列业内前茅，成为一股逆势上扬的强劲力量
深入合作，取得不错反响
营业收入与信托收入表现抢眼

为 2038.16 亿元，一年间的增资额合计达到 364.95 億 入首次出现下滑主要原因是受资本市场不景气影响，

元68 家信托公司注册资本的平均值，也由 2015 年的 固有收入大幅下降68 家信托公司平均实现营业总收

24.61 亿元，增加至 2016 年的 29.97 亿元 入 15.93 亿元。信托业务作为信托公司的主营业务其

加入浦发银行后，浦发总行对上海信托增资 25.5 收入對总体营收至关重要信托业务带来的收入主要

亿元，增资金额行业排名第 6增资后，上海信托注册 体现为信托公司从信托业务中收取的各项手续费及佣

资本达到 50 亿元行业排名提升 15 个名次达到第 9 位， 金收入总体来看，信托业务收入占比提升但增长

进入行业前十。增资囿助于提高信托公司的风险抵抗 速度放缓同比增长 6.30%。

能力提升评级水平，同时便于扩大经营规模、开展 在全行业营业收入下滑、信托收入增长疲软的大

自营业务2011 年《信托公司净资本管理办法》开始 环境下，上海信托实现营业收入 25.64 亿元同比增

实施后，净资本约束对信託行业增资起着重要作用 长 0.81%，保持营收稳定行业排名从第 13 位提升至

上海信托此次增资有利于进一步打破净资本约束的要 第 10 名。此外仩海信托实现信托收入 21.28 亿，从

求充实资本金，为以后扩大经营规模做准备 2015 年的第 13 位进一步提高到第 7 位，位次较去年上

升了 6 位同比增速为 41.80%，远高于行业增速信

信托资产管理规模稳步快速增长 托业务收入占营业收入比例高达 83%，信托主业地位

较为突出核心竞争力得到进┅步凸显。

2015 年有所回升全年同比增长 24%，比 2015 的 18% 利润指标稳中有进

提升 6 个百分点通道业务回流信托是增长的主要原因。

从排名来看银行系的信托公司表现亮眼，居行业前列 2016 年 全 行 业 共 计 实 现 净 利 润 611.73 亿 元， 较

长率行业平均值为 30.47% 点，行业净利润增速放缓行业净利润集中喥有所下

上海信托 2016 年末实现信托资产管理规模 8258 降，分化进一步加剧排名前十的信托公司净利润总

亿，行业排名从第 6 位进一步提升至第 4 位上海信 额 243.49 亿元，占全行业的 39.8%占比较 2015 年下

托连续多年保持资产管理规模高速增长，2016 年继续 降 1.19 个百分点2016 年全行业只有 35 家信托公司

保持 35.7% 的增速，增速高于行业平均值无论从资 的净利润实现同比增长，较 2015 年减少了 11 家

产管理总额还是从新增信托资产来看，上海信托 2016 在行业利潤增速放缓的大背景下上海信托 2016

年的信托规模都跨上了一个新台阶。 年实现利润总额 19.33 亿元净利润 15.06 亿元，均保

资讯 封面故事 特别报道

持茬业内前十 ；人均净利润 449 万元远高于行业平 业自律、市场约束、安全保障为补充的多层次、多维 TBN，加强传统融资类业务竞争力优势同时还将在 转型。目前上海信托已成功推出信睿家族管理办公

均水平。 度的信托业风险防控体系 股权业务、城市发展基金、健康医疗基金和二级市场 室的全新品牌，家族信托的业务发展已初具规模上

上 海 信 托 表 示， 抓 住 信 托 行 业 基 础 设 施 建 设 不 主动管理投资基金、资产證券化等领域继续加大拓展 海信托还加快海外家族及财富管理布局初步完成海

创新转型取得成效 断完善的契机，继续立足全球资产管理囷财富管理服 力度 外架构搭建，全资子公司上信香港成功取得香港证监

务商的角色定位在资产管理和财富管理两条线同时
在财富管理方面，积极推进财富管理业务转型 会颁发的 4、9 号牌照，公司存续 QDII 规模行业占比

从 2016 年各家信托公司披露的年报信息来看信 发力。具体表現在 ：在资产管理方面公司通过大力 努力从推荐单一信托产品向为客户进行全面资产配置 近 1/4。

托行业延续了前两年创新转型的发展态势在业务创 发展撮合业务、重点开发债权型信托直接融资工具

新上主动作为，走出了各具特色的差异化发展之路

比如，有的信托公司推絀了基于资金端的创新产品

继续在权益类、标准化、基金化等方向探索创新，开

展了受托境外理财业务、特定目的信托受托机构（信

贷資产证券化）等业务还有的信托公司紧跟市场热点，

围绕公司战略方向创新开展了消费金融业务、互联网

上海信托在加入浦发银行的战畧机遇下紧紧抓

住信托行业转型契机，持续大力发展资产管理业务和

财富管理业务构建平衡业务组合和紧密的业务协同

架构，形成 3+1 业務板块即“投资银行、资产配置、

家族信托”+“互联网信托”。2016 年间上海信托

资产证券化产品累计发行规模 566 亿元，发行单数排

名行业苐一在金融租赁资产、公积金贷款、个人汽

车抵押贷款证券化项目中的发行规模占比均排名行业

此外，上海信托同时还打造了行业首个提供信托

资产流转交易的互联网平台—上信赢通信托资产交易

平台累计产品发行和转让等总交易量达 2073 亿元。

在信托互联网化的探索道路仩上海信托已经走在了

2016 年，信托行业转型升级步伐明显加快行业

分化日益明显，两极分化程度继续加深在信托行业
政策导向方面，銀监会提出了“五大坚持”的长效发
展理念要求信托公司根据各自的战略规划、资源禀
赋和目标定位，探索差异化、专业化的发展路径随
着中国信托登记有限责任公司正式揭牌，信托行业“一
体三翼”全面建成形成以监管部门为监管主体，行

资讯 封面故事 特别报道 自 2007 姩颁布“一法两规” 图表 1 ：16 年信托行业资产发展趋势（亿元）

拉开信托业发展新篇章 图表 2 ： 年信托资产投向实体经济的比例趋势（亿元）
┿年 以来，信托业已经进入 图表 3 ： 年信托资产投向实体经济的趋势图（亿元）
信托行业都发生了什么 第十个年头。期间信托业始终坚
歭回归信托本源和服务实体经济 27
撰文 / 上海信托战略发展部 的定位为实体经济发展输送了
大 量 的 资 金 ；坚 持 以 投 资 者 利 益
当前，支持信托業发展的“一体三翼”架构全面建成行业创新发展、 为先，为客户创造了可观的投资
转型升级将进一步加速在此之前，我们还是先来囙顾一下信托业 收益成为居民提高财产性收入
这些年里都发生了什么变化。 的一个重要渠道与此同时，行
业经历了从起步到高速发展再
26 信睿生活 Jun. 2017 到稳步健康发展的完整周期，自
身综合实力得到有效提高当前，
支 持 信 托 业 发 展 的“ 一 体 三 翼 ”
架 构 全 面 建 成 行 业 创 新 發 展、
转型升级将进一步加速。在此之
前我们还是先来回顾一下信托
业这些年里都发生了什么变化。
规模达到 20.22 万亿首次超过 20
望 2008 年，当時信托管理资产规
模仅为 1.22 万亿年复合增长率高
力的集合信托资产规模从 2010 年
年平均增长速度达到 78.41%，复合

在信托登记、信托产品交易流

转等基础制度缺失导致产品流动性
不足从而倒逼信托计划期限普遍
在 1-2 年左右的情况下，信托资产
规模能保持稳定增长充分体现了信
托制度的活力和灵活性以及信托
制度在居民理财和社会生活中广泛
运用性。因此未来有理由相信随

资讯 封面故事 特别报道

图表 4 ： 年信托受益人總体回报（亿元） 着信托登记等信托顶层制度进一步 长到 2016 年末的 7.33 万亿，年复 2016 年 度 全 行 业 实 现 信 托 业 务 收 的状态利润总额和净利润分别增

圖表 5: 年集合信托稳步增长（亿元） 完善，预计未来信托管理资产规模 合增长率高达 50.68%集合信托占 入 749.61 亿元，占营业收入比例为 长 2.83%、3.39%信托行業的收入
图表 6: 年信托资产主动管理规模（亿元） 增速将保持合理水平。 管 理 资 产 规 模 的 比 例 也 稳 步 提 升 67.16%，同比上升 8.55 个百分点 利润结构哽加合理，经营更加聚焦
2008 年 仅 为 20.61%2016 年 已 经 信托收入占比拐点提升充分说明了 主业，转型升级正在发生行业正
28 信睿生活 Jun. 2017 积极服务实体经济， 达到 36.28%充分体现行业聚焦资 信托行业更加注重主业。 在回归主业、回归本源
坚持回归信托本源 产管理、财富管理和受托服务三大
领域，提升专业资产管理能力 回 望 2008 年， 当 年 信 托 行 业 从业人员稳步扩容
十年来，信托公司“低空”贴 营 业 收 入 和 净 利 润 仅 为 164.42 亿 专业化水平夶大提高
近 市 场 发 挥 各 自 股 东 背 景 优 势， 从主动管理存量信托资产规模 和 104.49 亿在八年的时间里，全
募集信托资金投向资本市场和实体 来看2011 年行业合计的主动管理 行业营业收入突破了 1000 亿，净 在行业资产规模和经营水平快
经济一直是实体经济的重要融资 信托资产余额为 2.76 万億，至 2016 利润也达到了 613.25 亿复合增长 速发展的同时，信托从业人员整体
渠道行业内公司通过积极参与战 年总体规模已经达到 6.85 万亿，年 率 分 別 为 27.05% 和 24.76%2016 呈现上涨态势，从 2008 年的 4538
略性新兴产业、基础设施建设、教 复合增长率 19.90%从新增的主动 年，信托行业告别了以往高速增长
育文化医療改革、区域经济发展（如 管理规模来看2011 年为 2.13 万亿，
一带一路、京津冀一体和长江经济 2016 年增至 3.31 万亿增长 1.55 倍。
带等）来服务经济发展促进了我
国实体经济较快发展。 资本实力快速提升 图表 7 ：信托行业风险抵御能力不断增强（亿元）
风险抵御能力不断增强 图表 8 ： 年营业收入和信托务占比趋势（亿元）
2016 年，信托业投向基础资产、
房地产和工商企业的信托资金达到 与信托资产管理规模相对应的
8.49 万 亿 占 比 42%。 鈳 以 看 出 是，信托行业注册资本和净资产规
2010 年投向这三个领域的信托资产 模也得到快速提升2008 年行业净
仅为 1.96 万亿，年平均增长率高达 资產仅为 778 亿经过近八年的发
长率高达 24.53%。特别是近几年
在服务好实体经济同时，信托 随着净资本管理办法加强实施、信
公司坚持“受人之託、代人理财” 托行业评级的施行和信托监管评级
本源定位为投资者实现信托收益。 的调整对资本规模和资本实力的
根据已有的数据計算，2010 年信 关注和要求不断提高因此，信托
托受益人总体回报总计 366 亿元 公 司 资 本 扩 张 的 冲 动 也 更 加 明 显。
至 2016 年全年受益人回报高达 僅 2016 年就有 20 家信托公司进行
7587 亿元，在此期间增长 20.73 倍 增资，实收资本共增加 380.75 亿元
年复合增长率高达 65.74%。信托 资本实力大增情况下信托行业嘚
公司切实为居民分享经济增长红 风险抵御能力大大提升。
利实现财富增长提供了重要的投
资渠道。 经营效率稳步向好
集合信托占比歭续提升，
主动管理能力稳步增强 2016 年 信 托 行 业 营 业 收 入 达
到 1116.24 亿元其中信托业务成
信托行业集合信托规模持续快 为 行 业 收 入 增 长 的 主 要 贡 獻 来 源。

资讯 封面故事 特别报道

人增长到目前的 1.84 万人结构上， 图表 9 ： 年信托利润总额和净趋势图（亿元） 图表 12 ： 年信托公司集中度变化 增加到了 68 家信托行业公司数

信托公司作为人力资本密集型行业 图表 10 ： 年信托公司总人数和学历趋势图 图表 13 ： 年信托公司分化情况 量稳定後，行业集中度维持了震荡
对专业知识的要求不断增加从而 上行的态势，信托业务收入前十位
推动了信托从业人员学历结构的持 图表 11 ：信托资本净利率和信托报酬有所下滑 占比从 39.95% 上升到 40.23%信
续优化，从业人员学历和专业水平 托 资 产 规 模 前 十 位 占 比 从 38.95%
快速提升目前硕士以仩学历人数 上升到 41.75%。信托公司之间的竞
占比已经超过 50%成为行业主力 争将会使得更有效率的信托公司增
军，行业的人才资源优势正在逐渐 長更快市场集中度将会进一步提
体 现， 这 也 是 助 推 信 托 转 型 升 级、 高而在转型的过程中，信托公司
提高主动管理能力的重要力量意 の间的分化日趋明显。高速增长信
义重大 托公司有所上升，部分信托公司的
业绩持续快速增长而行业业绩负
信托报酬率有所下降， 增長的公司数量也在显著增加
总体而言，我国信托业用实践
受利率市场化和资管行业竞争 证明了信托制度的活力和灵活性
加剧的影响，信托公司回报率出现 其发展是顺承时代需求进行创新
回落，净资产收益率和信托报酬率 依据经济、社会和法律的现代化进
从 2008 至 2016 年的趋势來看整 未来信托行业仍将以服务实体经济
体呈现下降趋势。回报率下降除外 为宗旨坚持回归信托本源、提升
部环境外，与信托公司自身也有关 主 动 管 理 能 力、 增 强 核 心 竞 争 力
系，一方面是信托公司让渡自身收 在大资管业务竞争赢得先机
益、 忠 实 受 益 人 最 大 利 益 的 体 現，
另一方面是信托业处于转型升级阶 31
段的真实反映因此，提高主动管
理能力（包括资金募集能力、资产
获取能力、投资管理能力、风險管
理能力、运营能力）仍是信托业可

从信托业务收入和信托资产规

模两项指标看近几年信托行业集
中度小幅上升，并且维持高位两
項指标行业前十位占比均超过了行
滑主要源于信托公司数量从 58 家

资讯 封面故事 特别报道 4月迎来了银监会强监管风暴，10 天之内 7 个重 融资源流姠实体经济严禁资本在金融体系内空转

磅监管文件下发，在市场引起强烈反响业内 套 利 。 两 个 基 本 点 一 是 “ 两 个 坚 决 ”：“ 坚 决 治 悝
银监会总部大楼 人士表示，这些文件释放出金融监管部门强监 市场乱象”、“坚决打击违法、套利行为”；二是弥补

银监会监管风暴 管、防风险、去杠杆的强烈信号银行业整顿的序幕 各项监管短板。

编撰 / 吴 浩 已经徐徐拉开 4 月 7 日，银监会发布 4 号文《关于提升银行业

自去姩年底中央工作会议定调2017 年把防控金融风险放在更加重 服务实体经济质效的指导意见》，提出 24 项政策措施

要的位置，今年注定是充满強监管色彩的一年此次银监会高密度
出台监管新政是贯彻落实中央“一盘棋”部署的具体表现。信托业 一个中心两个基本点 要求银行業金融机构坚持以推进供给侧结构性改革为
面临去通道、去杠杆、去嵌套压力，提升主动管理水平是摆在信托 主 线 深 化 改 革、 积 极 创 新、 回 归 本 源、 突 出 主 业，
银监会频频祭出大招不少市场人士将这些密集 进一步提高金融服务实体经济的能力和水平，确保金
出台的政策攵件视为郭树清出任银监会主席之后释放 融资源流向实体经济

出的“强监管”信号。这些文件突出了银监会引导 同日，针对金融市场亂象丛生的现状银监会发

资金脱虚入实、防控金融风险的意图。 布《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》5

“监管是不是来真嘚”市场半疑半恐。 号文从组织架构和人员管理角度切入，对现有乱象

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为 ： 的自查总结需要各监管单位提交自查报告。5 号文的

“不要低估监管力度这不是表面文章，很多工作会 银监会内部办文单位为“现场检查局”从現场检查的

落到实处 ；在此过程中，一批机构和一些违规、违法、 实际情况出发此文主要审查银行的内部控制体系的

犯罪行为会受到处罰。若在自查和检查过程中发现新 完备性其中对“人员关系”一栏的审查已成为市场

的问题，还可能有升级的监管政策出台” 从业人員普遍担忧的点，“关系户”、“吃空饷”等行业

银监会此次颁布的一系列监管新政围绕“一 特有现状将在未来得到一定程度缓解。

个Φ心”、“两个基本点”展开“一个中心”是以回 “坚决打击违法、套利行为”是此次银监会监管工

归本源、回归主业、服务实体经济為中心。引导金 作的重点监管当局打出一系列组合拳，显示对违法、

银监会一系列强监管令梳理 ：

3 月 29 日 《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕45 号）

3 月 29 日 《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕46 号）
4 月 6 日 《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕53 号）
4 朤 7 日 《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》银监发〔2017〕4 号
4 月 7 日 《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》银监发〔2017〕5 号
4 朤 7 日 《关于银行业风险防控工作的指导意见》银监发〔2017〕6 号
4 月 7 日 《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》银监发〔2017〕7 号

资讯 封面故倳 特别报道

其果敢强硬一向被视为“改革派”郭树清有多年在金

融领域工作的经验，2011 年曾任中国证监会主席在

主政证监会期间，高密喥出台资本市场改革政策证

券监管“零容忍”态度震慑了操纵市场、内幕交易等

违法行为。据统计郭树清任职证监会期间，证监会

发咘通知、规则 70 条相当于每周 1 条，外界称之为“郭

氏新政”后郭树清出任山东省省长，主持山东省金融

改革郭树清到任后，131 天便推出叻山东金改 22 条

规划山东金融发展的顶层设计。

此次接任银监会主席郭树清延续了雷厉风行的

改革作风。新官上任“七”把火10 天之内，七道监 郭树清向媒体解读银监会政策

管令向市场传达壮士断腕整治金融乱象、严控金融风

自去年年底中央经济工作会议定调2017 年把防

控金融风险放在更加重要的位置，下决心处置一批风 初有所下降风险抵补能力充足，政策效果已经显现

险点提高和改进监管能力，确保鈈发生系统性金融 出来目前银行业运行总体平稳，风险完全可控”

风险。2017 年注定是充满强监管色彩的一年银行业、

证券业、保险业楿继出台一系列强有力的监管措施， 信托承压求变

是中央“一盘棋”部署的具体体现

2017 年农历春节刚过，由央行牵头“一行三会” 虽然銀行业是此次监管风暴的最大承压区，但与

起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 之紧密相关的信托业也将直面业务形势嘚迅速变化

（征求意见稿）核心内容流出，吹响了金融监管的号角 相对于 6 号文、7 号文等纲领性文件，46 号文及其实

资管市场监管分割的格局导致套利泛滥，投资者散 施细则被广大信托业务人员戏谑为“最具杀伤力”

户 化、 杠 杆 高 叠、 层 层 嵌 套 等 乱 象 愈 演 愈 烈， 成 为 这佽银监会对银信不当交易的检查力度空前信托

套利行为零容忍的强硬态度。今年 3 月末银监会部 管效能的通知》（下称 7 号文）。6 号文提絀了很多全新 2015 年夏“股灾”、保险资金二级市场炒作以及 2016 业务的检查包括 ：是否通过信托中信托（TOT）业务规

署开展“三违反”（45 号文违反金融法律、违反监管 的监管要求，并不是仅仅根据以往文件内容要求自查 年冬“债灾”的根源《意见》旨在统一银、证、保资 避监管，变相开展资金池业务突破合格投资者标准 ；

规则、违法内部规章）、“三套利”（46 号文，监管套利、 自纠6 号文重点防控信用风险、鋶动性风险、债券 管产品的业务标准和监管规制，以减少监管套利、打 与银行开展业务时是否未以合同形式明确各参与方风

空转套利、關联套利）、“四不当”（53 号文，不当创新、 投资风险、房地产风险、地方政府债务风险、互联网 破刚性兑付、做好风险缓释 险管理责任，导致可能的法律纠纷或投资者投诉 ；是否

不当交易、不当激励、不当收费）专项整治工作—— 金融风险强化同业业务、银行理财和玳销业务管控， 除了多部门统一监管的探索银监会、证监会、 安排回购条款帮银行转移信贷资产 ；是否以主动管理为

业内称为“三三四”大检查。45、46、53 号文属于 维护银行业经营稳定。 保监会开始了各体系内的自查自纠除了银监会高密 表、实际由银行主导项目并签订代銷回购协议等。

检查文件针对当前的违规、绕监管和灰色地带做法 度发布监管新政，证监会大力惩处违法违规行为今 从长期来看，监管旨在促进金融业健康发展但

进行总结，根据现行监管规则自查自纠其中“三套 “一盘棋”部署 年前 4 月的罚没总额高达 54.72 亿元，逾去年铨年 ；保 是短期来看房地产信托业务、信政合作业务都会受

利”（46 号文）和“三违反”（45 号文），是由银监会 监会在原主席项俊波落马後连发七份文件，从保险 到限制最受影响的可能是信托通道业务，“可能不仅

现场检查局起草并负责最终报告收集现场检查局接 此番银监会重拳出击不是空穴来风，市场对此早 监管制度漏洞、保险资金运用多方面查缺补漏这些 是增量业务了，或许还涉及到存量业务如果说政策

触到的处罚案件最多，所以其文件的监管细则最为详 有预期不过当这场暴风雨来得如此迅猛出乎市场的 举措，都是响应中央决策层“一盘棋”部署严控风 实施较严格，通道业务资产规模增长速度可能要下滑

细，同业业务、银行理财、委外业务、信托业务等常 判断各被涉及的金融机构痛苦感倍增。有关专家分析 险增量的正确决定。 不排除负增长”某信托公司高管坦言。

见业务类型均被包含在内 银监会出台一系列强监管措施和去年中央经济工作会 从全局来看，银监会的动作并不突兀 去通道、降杠杆是信托公司在此佽监管风暴中面

此番组合拳另一基本点是弥补各项监管短板。4 月 议定调强监管、控风险有关新任银监会主席郭树清 银监会审慎规制局局長肖远企在近日的通气会上， 临的主要压力“以前信托被做为部分机构加杠杆的工

7 日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意 嘚到来只是使这场暴风雨更猛烈 向媒体传达了监管的成效，“一季度末商业银行不良 具，现在都在降杠杆信托的业务肯定要受到影響，

见》（下称 6 号文）和《关于切实弥补监管短板提升监 2 月 24 日郭树清接替尚福林担任银监会主席， 贷款率 1.74%拨备覆盖率 178.8%，不良贷款率较姩 这点应该是毋庸置疑的”华北地区某信托经理称，“调

资讯 封面故事 特别报道

整是早晚的事终于来了。” 未来信托公司若想坐实“实业投行”，必须大力

目前信托公司面临通道业务收窄、资金荒等问 培育产业研究与深耕能力，努力在风险与收益中找到

题的困扰洳何适应新的监管尺度，承压求变成为摆 自己的平衡点尽快从撮合业务的角色回归到“受人

在信托公司面前的难题。 之托代人理财”嘚主动管理能力的提升上。

某信托公司博士后科研工作站研究员分析在大的 “下一步要突出以强监管和严监管的理念引领信托

背景下，實业投行应成为信托公司重点关注的转型领域 业健康发展。”银监会信托部主任邓智毅强调信托公

信托所固有的特性，决定了信托是朂有希望成为实业领 司发展业务要真正回归信托本源真正回归到支持实

域大舞台上的“善舞者”。信托公司作为中国最大的非标 体经济仩来

准资产证券化服务提供商，其募集信托资金的运用范围 目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施，

可以横跨货币市场、资本市场、实业领域投资方式涵 以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求，

盖债权、股权和二者之间的“夹层”，以及各类资產的 都给了信托公司通过发挥制度优势、回归信托本源来

收益权在产品设计方面具有独一无二的灵活性。 做大做强信托业的历史机遇

——陈逸飞陈逸鸣兄弟联展

亮相上海信托外滩 111 艺术空间

——配音艺术家刘广宁新书见面会

经历了历史的那些玩意儿们

——第 57 届威尼斯双年展

家族财富属于上帝，我们只是管家

尚 私享家 传承 艺术 鉴赏 23

——陈逸飞陈逸鸣兄弟联展
亮相上海信托外滩111艺术空间 1? 陈逸飞早期铅笔速写：创作中的弟弟
2? 陈逸飞三级运动员***
4? 陈逸飞小学***
今年五月《陈逸飞陈逸鸣兄弟艺术展》在上海信托外滩 111 艺术空间 5? 兄妹三囚童年合影，从左至右分别为陈敏静、陈逸鸣、陈逸飞
正式启幕继 1990 年美国纽约的哈默画廊联展以来，此次是这对画坛 6? 陈逸鸣与陈逸飞苐一张合影从左至右分别为陈逸飞、陈敏静、陈逸鸣、外婆
昆仲第一次在国内举办作品联展。
生于宁波的陈逸飞不仅是著名油画家还昰一 飞用铅笔定格下了弟弟投入的创作状态。“这是一个相当
名文化实业家与导演1965 年，上海美术专 有人情味的艺术展邀请观者共同见證兄弟俩如何一路
科学校（现上海大学美术学院）毕业后，陈 走来”策展人林明杰在展览开幕之日表示，“不管有

逸飞进入了上海画院油画雕塑创作室并在此后担任 多少学术角度或体系来研究艺术，艺术的本质无外乎人

油画组负责人1980 年陈逸飞赴美留学，专注于中国 性囷情感所以今天选择通过兄弟之情这个故事来感受

题材油画的研究与创作。陈逸飞以“大美术”的理念在 一个特殊历史时代的艺术现潒。”

电影、服饰、环境设计等诸多方面都取得了创造性成 为了筹备本次上海举办的展览陈逸鸣先生也作出了

就，成为文化名流闻名海内外。1951 年生于上海的 很多努力提供了多件从未发表过的陈逸飞资料和早期画

弟弟陈逸鸣自幼习画。于 1972 年至 1979 年期间先 作，并与藏家商協商借出陈逸飞精彩画作与公众分享“我

后就读于上海美术专科学校及上海戏剧学院油画系，陈 们是同一个学校他比我早一些，你看這个奖状写的字都

逸鸣擅长将东方传统表现力与西方古典主义技法精湛 是一样因为是一个老师写的，还有他早期画的一些速写画

结合，绘制独具中国风情的艺术作品 最后一张的时候我已经工作了。”陈逸鸣认为通过这个

本次展览另辟蹊径，从一张小照片一幅小速寫，一 展览大家可以可以更好地了解兄弟二人的发展轨迹。

本旧护照等等小细节把兄弟俩不为人知的手足之情呈 除了速写之外，本次展览还展出了平日难得一见的

现在了观者面前此次展览展出了 4 张陈逸飞早期速 陈逸飞早期绘画作品，让人得以一窥大师早期的艺术风

写其中有一张是少年陈逸鸣蜷缩在被子里，只露出机 华陈逸鸣展出的则是其备受好评的《红尘》和《梦乡》

敏的双眼；另一张是学生时玳的陈逸鸣正在作画，陈逸 系列《红尘》系列描绘了旧上海的浪漫年华，画幅优

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“我想我是幸运的因为有像逸飛这么个兄长，在我生命的每

一个阶段都有他长兄如父式的教诲和关心，所有这一切令我

1? 陈逸飞 陈逸飞与陈逸鸣在浙江富春山居 陈逸飛与陈逸鸣在纽约大都会博物馆前合影

藏族少女／ 1998 年／油画
34 梦中的年代：童年 学习成绩优秀每年都会获得各类奖状、荣誉***。在
2? 陈逸飞 绘画方面陈逸飞勤奋刻苦的态度也让弟弟心中艺术
周庄／ 1995 年／油画 “作为陈逸飞的弟弟，我与哥哥相差五岁我对我 幼芽悄然萌发。
们青少年时期生活的记忆是清晰的至今还常常会在梦
3? 陈逸鸣 中回到那个年代。”陈逸鸣回忆道在一大家子中，逸 风雨飘摇：温馨嘚岁月
花到凋谢人已憔悴／ 飞是大哥，姐姐敏静居中逸鸣排行第三。兄妹三人成
2015 年／ 50×45cm ／ 长在一个温馨的知识分子家庭母亲是一位虔诚的天主 1965 年，陈逸飞进入上海油画雕塑创作室成为
纸板丙烯 教徒。 创作室首批专业画家之一“文革”期间，陈逸飞创
作了《开路先鋒》（与魏景山合作）、《红旗之一》、《黄
4? 陈逸鸣 “哥哥从小就是个‘大家长’他早熟、顾家，懂 河颂》、《占领总统府》（与魏景山合作）、《踱步》
梦乡系列二／ 得人情世故、懂得照顾弟妹我小时候因为喜欢打乒 等在现代油画史上划时代的作品。
2013 年／ 76.5×53cm ／ 乓球耽误功课时常会被他揪着耳朵从学校的体育室
油画 拖走。”陈逸鸣谈起哥哥陈逸飞总是饱含敬佩之情 陈逸鸣“近水楼台先得月”，向謌哥学了很多东
西见证很多重大历史题材作品的创作始末。有段时
雅从容尽显精湛画艺。陈逸鸣把传统中国元素融入 上海信托 2016 年开始倾力打造的外滩 111 艺术空 陈逸飞对弟弟的学习关心备至。在日记中陈逸 间，陈逸鸣在上海养病尽管陈逸飞很忙，却坚持把
细腻的人物肖像及栩栩如生的城市风貌中邀请观者进 间，引来数场高规格展览令沪上众多艺术爱好者驻足。上 飞工整地写道：“我写一写由于弟弚算数、语文得了两 弟弟接进油雕院的宿舍住了好长一段日子一起同吃
入画中私密时刻，任想象驰骋引导观者编织属于自己 海信托作為国内最早成立的信托机构之一，也肩负着文 个四分（五分制）联想到前人的一句谚语‘骄傲者必 同住。陈逸飞将自己装订的速写本送給弟弟并叮嘱他
的红尘故事《红尘》的意境恬静平和却又感情洋溢，开 化传播的社会责任一直致力于让金融与艺术生活水乳 败’的感悟吧。” 抽空多画速写还不可思议地请了一位行家辅导他学
展穿越今昔的对话。《梦乡》脱离传统写实画风走向 交融。怀着对艺术的殷殷之情上海信托“外滩 111 艺
抽象，采用纸板复合材料以自由奔放的笔触与温柔朴 术空间”为陈逸飞、陈逸鸣兄弟举办此次画展。 作为謌哥陈逸飞处处给弟弟做了一个好榜样。他
实的颜色重现中国怀旧景色此系列见证陈逸鸣风格的
转变，如诗情怀依旧却添温暖由衷嘚情感。“这组《梦 成立 30 余年上海信托始终以“远见卓识”占领行
乡》是 2012 年开始创作的，但是其实这个《梦乡》系列我 业高点；载誉 30 餘年，上海信托始终履行“诚实守信”
刚出国的时候就开始创作了我当时画的是这系列的一 恪守社会责任。
个雏形当时因为一些客观原因所以不曾有时间去发展
这个系列。很多人评价我是细腻的其实并不是这样的，其 2017 年上海信托管理的资产规模已经超过 10000 亿
实我根子里媔是画这种表现的东西的”陈逸鸣说道。 大关往昔峥嵘不必数，风流人物看今朝作为创新转
型的先导者，我们未来还将继续开拓革噺为金融与艺

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1990 年哈默画廊兄弟画展开幕合影。左一陈逸飞右三陈逸鸣 此，他还是帮助陈逸鸣如期进入纽约艺术學生联盟学 东西都是“大美术”的组成部分通过眼睛把艺术的 去世后，我回那里整理东西斯人已逝，但他用过的

习陈逸鸣在纽约艺術学生联盟接受全新的艺术训练，不 美串起来 东西却依然静静安放，让人唏嘘不已”回首逸飞过
习英语。 但学习油画、版画还画素描。他学到了在国内无法 世前那段时光陈逸鸣感慨万千，久久不能自已
1975 年，陈逸鸣终于有机会从农场调回上海城 学到的东西进行了夶量的创作尝试。陈逸鸣的精神 2002 年陈逸飞在上海的“大美术”事业蓬勃发
始终处于亢奋状态，暗暗下定决心一定要成为一名 展，他希朢陈逸鸣回上海参与逸飞集团的管理当时，陈 结语
区他高兴极了，立即将消息告诉陈逸飞陈逸飞专 优秀的职业画家，追随哥哥的步伐 逸鸣很犹豫，他觉得一个人回上海把妻子、女儿丢
程从吴淞口码头接弟弟。谁知事情临时发生变故陈 在美国，有点对不起家庭朂终，兄弟间深厚的感情 2008 年春节前夕油画家陈逸鸣，一个两鬓斑白
逸鸣失去回到上海的机会不知情的陈逸飞却在吴淞 回首刚来美国那段艰苦的岁月，陈逸飞在一家名 起到决定性作用不久陈逸鸣就回到国内，帮助哥哥 的中年人完成了一件足以告慰哥哥在天之灵的工作：
口码头翘首以盼空等了整整一天，最后失望而归兄 画公司打工，逐渐成为该公司最好的名画修复师哥 解决纷繁复杂的商业问题。 在怹的努力下陈逸飞上世纪 80 年代代表作之一《长
弟真情可见一斑。 哥的勤奋激发了陈逸鸣一脉相承的自强个性他希望 笛手》，在海外辗轉十余年后终于回归祖国！
尽快外出打工，减轻哥哥的负担但是哥哥陈逸飞却 陈逸鸣回忆说：“哥哥那么做，其实是让我和他
陈逸鸣囙忆道“有一次，我因为需要回上海治 执意不肯说：“你先安定下来，专心学习条件再苦，也 一起分享又一个机遇”从那时起，陳逸鸣就经常在太 在接这幅画的时候陈逸鸣说了这样一番话：“今
病，逸飞不但给我安排好了医院还亲自推着自行车，带 要成为一名恏画家” 平洋两岸奔走。他担任了逸飞集团的总经理主持集 天我来到香港，就是迎接陈逸飞著名的油画《长笛手》
上行李送我去医院在半路上，他突然停下来我也不 团的日常工作，但是他的艺术创作从未间断他经常 回到中国。看到这幅画我又想起很多很多回忆。作
知道为什么他东掏掏西掏掏，从口袋里摸出一些钱给 从哥哥的经历中，追寻目标的陈逸鸣受到启发哥 在晚间和周末画画。在上海这么一个开放型的国际大 为陈逸飞的弟弟我感慨万千。我希望今后有更多的
我买了两块大的巧克力当时他并不富有，没什么钱给 謌画的是中国的水乡，他要画中国的大海惠安女其实 都市里，他的事业得以拓展朋友也越来越多。陈逸 观众能够观摩到这么一幅重要嘚作品我哥哥他一生
我买两块巧克力，无非是让我增加一些营养恢复得 是中国文化的一种特殊的现象，她从某一个方面凝聚了 鸣回忆噵：“这是一个非常奇特的经历”他从心底 中所做的事，他对艺术的追求、对理想的追求对我
快一点，我非常地感动我住进医院以後，他第一次 中国漫长历史的演变是一个非常有意思的题材。回 里感激哥哥逸飞的提携之情在艺术实践和商业运营 也是一种激励。这種激励像一种无形的力量推动着我在
来看望我就带了一本他自己装订的速写本，并且嘱 到纽约后陈逸鸣把自己关进画室，埋头整整画叻一 结合的道路上兄弟俩慢慢起步，一切都很顺利 艺术生涯中创作出更多好的作品。”
咐我在医院期间有空画画速写。” 年画出叻几十幅作品，陈逸鸣挑出一些满意的画送
到哈默画廊附近的瓦列 ? 芬得莱画廊，画廊老板是位老 万万想不到的是哥哥陈逸飞英年早逝。“逸飞 当代优秀画家陈逸飞、陈逸鸣兄弟在国际画坛
横跨大洋的兄弟情 太太，她看了又看被画中体现的中国风情感染有加，答 去卋前正在拍摄电影《理发师》为了体恤我，他给 奏响一曲动情的交响乐以中国的美丽感动着世界。让
应帮助陈逸鸣开画展 了我一把怹工作室的钥匙，让我作画时能去他的大画 我们深深动容的是在兄弟俩孜孜不倦的艺术追求背
1980 年 9 月，陈逸飞怀揣 38 美元踏上了离开祖 室。不知是兄弟间的默契还是命运鬼使神差的安排我 后，那脉脉不得语的兄弟情！
国的飞机他被美国《艺术新闻》称为“第一位从中 1990 年，哥哥陈逸飞签约的哈默画廊提出要为 们兄弟俩在这段时间倒是常常会不期而遇。有时候我
华人民共和国到美国学习的艺术家”以他為发端，在 陈逸飞、陈逸鸣兄弟办一次兄弟画展哥哥陈逸飞高 在外面看到画室的灯亮了就知道是逸飞在那里。等他 （林明杰老师对本文嘚形成有重要的贡献）
其后的若干年里上海一大批年轻的油画家相继赴海 兴极了，画展很快就在当年 8 月 27 日展出了画展结
外游学，被称の为上海油画界的“海外兵团” 束后，陈逸鸣就成为著名画廊——哈默画廊的专属画 家庭聚餐左一陈逸飞，左二陈逸鸣
家从此，哥謌的关心与鼓励终于有了结果陈逸鸣
1981 年 11 月 27 日，在哥哥的全力帮助下当时 追随哥哥，开始了走向世界的艺术追求在这次兄弟 43
已是上海輕工业高等专科学校美术教师的陈逸鸣也来 画展上，哥哥展出的是水乡系列、音乐系列、西藏系
到美国自费留学兄弟俩分别一年后，又楿聚了 列，后来拍出 550 万的《大提琴少女》就是在这次画
展上首次展出的弟弟陈逸鸣展出的是静物系列、惠
陈逸飞每天外出打工，为了節省两个地铁硬币硬 安系列。兄弟二人用自己精湛的技艺向世界画坛传达
是来回步行每天午餐也是由妻子帮助自备。尽管如 中国画家嘚声音时隔 27 年，从纽约到上海兄弟二
人对艺术的追求穿越漫长的岁月，再一次展现在时代的

筚路蓝缕：投身“大美术”事业

从 20 世纪末開始陈逸飞回到了故土上海，开始

了更为艰辛也更为宏大的艺术事业。他要让中国人变
得更美、让城市变得更美让艺术走进时代的烸一片
视野。陈逸飞最先倡导视觉艺术追求“大美术”。陈
逸飞认为美存在于每一个领域凡是眼睛看出去美的

尚 私享家 传承 艺术 鉴赏 對话艺术家陈逸鸣

漫漫艺路，缱缱手足情 Q ：举办这次展览的契机你认为是什么 现，里面又有写实元素和抽象元素远远一看像

——陈逸鳴专访 陈逸鸣先生（下文简称陈）：举办的初衷其实是为 桥，凑近了却看不出什么东西这是我做的基底

撰文 /Marianne 了纪念陈逸飞去世 12 周年。但昰因为技术问题时 效应我在这个上面可以刷上不同颜色的底色作

陈逸鸣在画展现场接受采访 间推迟了。由于现在陈逸飞的大部分画作都茬藏 为基底混合了不同的颜色，这就是陈逸鸣

2017 年 5 月 18 日，《陈逸飞陈逸鸣兄弟艺术展》在上海外滩 111 艺术 家那里所以他的画展将越来越難办。陈逸飞的

空间正式启幕本次展览策展人林明杰表示 ：“这是一个相当有人情味
的艺术展。不管有多少学术角度或体系来研究艺术艺术的本质无外 故事很多，此次画展的切入点是兄弟情从这次 Q ：平时喜欢怎样寻找创作的灵感？
乎人性和情感所以今天选择通过兄弚之情这个故事来感受一个特殊历
史时代的艺术现象。” 的文献区的部分可以看到他的成长经历人性的 陈 ：你去的地方肯定是你自己喜歡的，水乡每次

44 信睿生活 Jun. 2017 闪 光 点 等 从而看到一个更加真实的陈逸飞。27 去的时候通常会画点速写，拍点照片因为机

年间发生了很多事凊，我们的艺术也发生了很多的 械的东西有的时候会把一些感性和情绪的东西过

变化从中也可以看出我们的一种生活轨迹。 滤掉所以夶部分我是以眼睛看为主。看过之后我

对水乡的印象会一直在我的脑子里，然后持续地思

Q ：此次展品哪些是您最近创作的能给我们说說背 考，怎样画好

陈 ：《梦乡》是 2012 年开始创作的，但是其实这 Q ：对于您来说什么是美？

个《梦乡》系列我刚出国的时候就开始创作叻， 陈 ：绘画的元素里面讲的俗一点，美是有规律性的

我当时画的是这系列的一个雏形，当时因为一些 比 如你对画面光感的处理画芭蕾也好，画静物也好

客观原因所以不曾有时间去发展这个系列。很多 他能吸引你的眼球也就是他对光的处理作品当中

人评价我是细膩的，其实并不是这样的其实我 体现人性光辉也是一种美，这种美比较抽象需要

根子里面是画这种表现的东西的。 你去理解

Q ：为什麼以人与人性作为自己创作的主题？ Q ：曾经和哥哥一起在美国生活学习过您觉得这段

陈 ：艺术应该是人性的真实表达，你看展出的红 经曆对你的艺术生涯产生了怎样的影响
尘系列，我接触了许多 30 年代老上海的资料从
中我汲取了许多营养，可能我的作品当中有一些 陈 ：峩在美国那段时间艺术上的发展得到了哥
性的东西，但是我觉得这是人的本性因为场地 哥的不少帮助，他觉得画家到了美国一定要咑
原因，《红尘》系列展出的数量不全其实他是一 入美国的艺术圈，进入美国的主流社会这样才
整套的故事，我希望观者能从画作中找到一些共 有出路他自己这么做了，当然他也希望我能够
鸣来编织属于自己的故事。 这么做在美国和哥哥在一起的这段时光我的心
凊是很矛盾的，我希望它（这段经历）长一点又
Q ：为什么《梦乡》和《红尘》在艺术风格上有这么 希望他短一点希望长一点呢因为和哥謌住在一
大的差别？ 起很舒服有一种安全感 ；短一点是希望通过自
陈 ：画的《红尘》和《梦乡》两个系列， 主 题 切 己的努力展现自身价徝我主观上其实是非常独立
入和表现风格已经拉开距离，这是我想做的事情陈 的一个人，后来我就自己租了一个地下室家具都
逸飞畢竟带了我那么多年，各方面受益匪浅包括 是在街上捡的，开始了自己的生活当然，后 来 在
他的做人我是学到不少但是艺术上还要赱自己的 选题与创作思路上，哥哥也给了我非常大的帮助经
路，我也有这个激情、想法、愿望这本身是一个 过努力，我的作品也在纽約著名的瓦列 ? 芬得莱
值得庆幸的事情我把《梦乡》称作半抽象的表 画廊中占有一席之地。然后才到后来 1990 年的
时候哈默画廊建议我们舉办兄弟联展。

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摄于上投大厦顶楼 新书见面会现场

岁月留声优雅永恒 3月 24 日，由上海信托主办的文化沙龙有幸请到叻 来” 刘广宁在接受《信睿生活》采访时回忆，自己

这位配音艺术家与读者分享她的新书《我和译制 在《傲慢与偏见》《悲惨世界》，《笑面人》等作
——配音艺术家刘广宁新书见面会 配音的艺术缘——从不曾忘记的往事》伴随着 品的陪伴下度过的年少时光，虽然懵慬但也许已是

撰文 /Cherry 刘广宁优雅不曾老去的声音，译制片的文艺魅力与岁月 她和艺术结缘的开端当时的她可能不会想到，自己

活跃于上卋纪八十年代新中国译制片的井喷期曾为《魂断蓝桥》、《苔 留声就这样在外滩 111 艺术空间倾泻开来。 日后将会为《吟公主》、《生死恋》、《大篷车》、《望

丝》、《悲惨世界》等近 300 部译制片献声的刘广宁因嗓

摘要： 相比手续费和保证金的进┅步放宽对客户管制的放松是较小的一步松绑，但从意义上来说算是彻底废止了一项股灾期间的政策也表明了监管机构推动小资金怎麼玩股指期货货常态化的决心。一轮A股“春季躁动”行情催动的不仅是A股本身