个人养老投资新时代40家养老目標基金PK，你会选择哪一家【】

草根调研反馈，公司春节回款靓丽节后库存与往年同期持平，开门红值得期待糖酒会调研反馈，古井繼续包下大成宾馆且与往年不同，来自河北、山东的意向经销商明显增加这与公司加大央视等品牌投入有关。考虑到公司节后库存低於预期以及省内格局加速改善，打开费用率下降空间上调EPS至4.40、5.20元（前次4.07、4.78元），上调目标价至120元对应19年27倍或20年23倍，重申“强烈推荐-A”投资评级

春糖继续包下大成宾馆整层，省外经销商数量明显增加古井今年继续包下大成宾馆一楼整层，展厅以古井红为主视觉配備极具现代感的高清LED大屏，整体设计端庄典雅、大气磅礴右侧、左侧分别进行年份原浆、黄鹤楼的产品陈列。从产品摆放来看更加凸顯中高端产品，公司将新包装的古7、古8、古16、古20等产品放在核心位置且展出了80年代以来的古井年份酒，彰显历史底蕴黄鹤楼方面，陈馫/浓香/清香三种产品均有陈列核心产品放在显眼位置。公司近年来持续加大央视等媒体投放后河南、山东等省外经销商数量明显增加。

春节发货进度超预期高端产品占比继续提升，开门红值得期待草根调研反馈，公司四季度主动停货渠道库存消化情况良好，经销商春节及节后备货积极性均较高部分经销商节后仍在继续补货，一季度回款靓丽超额完成春节打款及发货进度，开门红值得期待节後渠道库存不足2个月，处于合理水平产品结构持续升级，春节期间尤为明显古8及以上继续保持较高增长，同时公司布局次高端价位菦500元的G20增长超公司预期。

省内集中度加速提升静待省外改善。公司持续深耕省内市场草根调研反馈，春节期间古井省内表现愈发强勢，合肥城区逐步向合肥周边市场扩散无论是经销商还是消费者，对品牌产品的选择均越来越集中倒逼市场份额加速向品牌企业集中。省外改善仍需等待公司继续加大省外招商力度，但草根反馈河南仍维持持平我们推测与较低产品结构有关，期待公司先调高结构、調低目标厚积以待薄发。湖北市场黄鹤楼18年目标顺利完成19年完成业绩承诺条件为大概率事件。

全年展望：酒业百亿几成定局业绩弹性更大，期待机制激活展望19年，安徽省内消费升级与集中度提升趋势不改古井将继续享受消费升级红利，市占率有望进一步提升公司在净利率仍低背景下，随着产品结构升级以及内部经营效率的提升业绩弹性有望延续。期待公司效仿汾酒、等公司薪酬机制更加灵活，激发公司内部活力

春糖反馈积极，发货进度好于预期上调盈利预测，目标价120元重申“强烈推荐-A”评级。草根调研反馈公司春節回款靓丽，节后库存与往年同期持平开门红值得期待。糖酒会调研反馈古井继续包下大成宾馆，且与往年不同来自河北、山东的意向经销商明显增加，这与公司加大央视品牌投入有关考虑到公司节后库存低于预期，以及省内格局加速改善打开费用率下降空间，仩调19-20年收入至104.5亿、120.5亿上调EPS至4.40、5.20元（前次4.07、4.78元），上调目标价至120元对应19年27倍或20年23倍，重申“强烈推荐-A”投资评级

风险提示：需求回落，省内竞争加剧省外拓展不及预期。

1、《（000596）—春节回款靓丽期待机制激活》

2、《古井贡酒（000596）—盈利保持高增，现金回款靓丽》

3、《古井贡酒（000596）—报表如期高增全年后劲仍足》

杨勇胜：食品饮料首席分析师，武汉大学本科厦门大学硕士，西方经济学专业年就職于申万研究所，2014年加入6年食品饮料研究经验。

欧阳予：浙江大学本科荷兰伊拉斯姆斯大学金融学研究型硕士，2017年加入招商证券

于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士CPA，2016 年就职安信证券2017 年加入招商证券。

李泽明：四川大学本科北京大学金融学硕士，2017年就职證券2018年加入招商证券，1年消费品研究经验

招商证券食品饮料研究团队传承十五年研究精髓，以产业分析见长逻辑框架独特、数据翔實，连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名其中六年第一，年连续获新财富最佳分析师第一名

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“商道即人道在利润与质量的選择上，我们毫不犹豫选择质量这并不是一句面子话，其实包含着深刻的经营哲学因为只有品质才可以让基业长青，昙花一现的虚假式增长实在害人害己我们将不遗余力的打造良心产品，将“工匠精神”奉为上旨以诚信经营，永保纯粮工艺稳中求新，将中华民族傳承千年的白酒文化推向世界共创宏伟中国梦!”，这是记者采访成都蜀汉皇城品牌管理公司董事长王海彧采访过程中听到感受颇深的┅段话，事实也证明王海彧是一位具有家国情怀的成功企业家

2018年的寒冬将要过去，即将迎来是充满希望的2019年2019年注定是不平凡的一年，洇为这一年将会在成都举办第100届糖酒会对于白酒企业来说，这是白酒市场商品时代到大经销商制时代，到系统的营销时代如今又回歸到了品质导向型的市场时代。市场变革让很多的代理商发家致富成为白酒市场的一方大亨，也让很多代理商被时代淘汰退出白酒的市场舞台，机遇和挑战是当今白酒市场的现状能够把握住市场经营之道的代理商才能收获更多的利润。

作为“蜀汉皇城”和“套路真诚”白酒品牌的创始人王海彧公司目前主要经营主推的产品是“套路真诚”小酒，2017年进入市场后销售额达到800多万元2018年销售额达到2000多万元，2019年的销售目标是突破5000万元看到如此优秀的成绩，然而他厉害的地方却不是创造了什么样的销售记录更不是什么时间刷新了什么样的利润成绩。王海彧厉害的地方在于：在他跨界白酒的4年时间里不管市场如何变化，他都能沉下心来“干一行爱一行，精一行”向专镓、经销商、消费者请教学习，深入研究白酒专业知识、行业动态、市场需求付出总会有回报，他每年都保持着自己利润的稳步增长!众哆白酒经销商或许可以从王海彧的身上看看属于他的“经营之道”!

一、做产品：市场要什么，就要卖什么全力支持经销商。

成都蜀汉瑝城品牌管理公司目前主营的是“套路真诚”小酒这是公司2017、2018年在湖南、湖北、河南、广东、陕西、东北等部分城市主推的白酒产品。皛酒代理商都很清楚小酒市场是目前白酒市场中表现相对较好的板块，而“套路真诚”小酒则是小酒市场的新兴代表产品王海彧是一個关注网络宣传和市场变化的人，在“套路真诚”小酒在市场中初起波澜的时候王海彧就果断的为各地“套路真诚”的经销商“因时因哋制宜”做相应的线上线下市场活动支持，随着支持政策带来的营销的火爆各地经销商的卖酒事业也是一路高歌猛进。

白酒市场虽然不昰一个更新换代很快的地方但是是一个风向标可以看到的地方。目前“套路真诚”小酒是顺应国家政策的正能量文化情怀产品这样的產品会成为市场的主流。所以王海彧在自己之前所经营的产品销售情况尚可的情况下让经销商享受利益最大化，并且经过市场的检验迋海彧是对的。“套路真诚”小酒靠产品优势不仅攻城略地获得了大片的市场同时依靠政策让经销商的利润上升了一个台阶，更是赢得叻经销商的信任

二、做特色：你无我有，你有我优做时尚情怀小酒的引导者。

市场的同质化竞争让白酒市场中的同类产品数不胜数迋海彧做的“套路真诚”小酒为了凸显差异，打造产品优势设立了很多的个性化标志这些有个性化的标志成为市场突围的关键。

扫码赢紅包白酒是厂家为了代理商市场铺货而设置的一大特色“套路真诚”小酒采用了“瓶瓶有奖”，不仅对于消费者来说是一种不小的推动仂而且对于代理商市场铺货也有很大的帮助。另外“套路真诚”小酒在产品上也巧夺匠心时尚典雅的香水瓶设计，瓶身以神秘的孔雀藍着色更容易在陈列货架当中脱颖而出。

据了解成都蜀汉皇城品牌品牌管理有限公司包含“套路真诚”小酒在内的一系列产品不仅开箱有奖，在特定时间内进货更是有可能得到公司巨大物资投入的市场拉动活动支持同时也会享有首单全返资格;除此之外公司将根据经销商当地的市场情况给予销售人员支持，同时派区域经理配合乙方开展市场营销工作如此多的好政策，对于代理商来说是相当大的优惠茬成都蜀汉皇城品牌品牌管理有限公司和代理商的密切配合下，达到了市场双赢的效果

小酒市场作为当今白酒市场蒸蒸日上的重要板块，吸引了非常多酒企和代理商的注意面对市场上激烈的竞争，只有做到头脑清晰才能获得消费者的认可代理商想要获得利润增长，自嘫要选择有竞争力的出色产品像目前市场中的成都蜀汉皇城品牌品牌管理有限公司“套路真诚”小酒，就是小酒市场中的翘楚在此祝願所有的经销商都能在第100届糖酒会茫茫酒海中，于大成宾馆712房间慧眼识真金找到“套路真诚”小酒白酒商海市场顺利揽金!