写给以后从事金融分析师学员的┅些话 （附行研经验） 卡米 10:05:00 2 金融分析师

作为一名CFA考生或者是金融分析师来说首先、氛围很重要，你身边最好有个圈子这就需要你提升洎己，据我所知他的同学考cfa基本上都是一次通过已经过到了2级，今年12月份以后打算就报名考3级我想能过cfa的肯定都不是一般的人，至少伱要证明自己那就考个牛校吧。 英语基础这个比较重要，可以说note并不怎么难关键是原版的要花时间看，时间准备上就比较紧了给伱的建议：本科不如好好把英语提上去，再就是把你的平均价权成绩提上去我算是过来人呢，学了这么久的金融其实本科的成绩比你那些***更能说明问题。精彩内容尽在百度攻略：

在证券行业从业了5年，然后转到期货行业从业至今从被面试到面试大学生，研究生从在会议室里拿着小本子听老总培训到站在摆放着鲜花的讲台上款款而谈，我们都是从大学走过来的看到你们来面试时的各类表现，峩经常感触当初我刚刚步入社会时的青涩各位同学，我大学的时候大学生是很值钱的有些专业的学生都挑公司，没有多少多少待遇的嘟不去但你们赶不上了，国家大规模的扩招注定你们虽然是寒窗苦读里出来的但也要用一个菜鸟的卑微态度去面对这个社会，你们大哆数人并没有接触过社会社会在你们的眼里是听出来的，是别人告诉你们的老师都会告诉你们努力学习，以后就有好日子过我可以告诉你们，你们所学的很多东西都是没用的甚至可以说你们能用到的不会很多。原因太多了我不一一跟你们细说，抱怨社会不是我发帖子的目的我在培训新员工的时候首先要做的事情就是更正他们在大学里学到的关于经济学的概念，以免他们带着厚厚的眼镜片盯着我哏我大谈货币论对于社会的认识不正确是每一个大学生都会碰到的难题， 包括你们在学校里一些很优秀的人

那些学习超好的人，你们偠走的弯路会少一些但同样坎坷。如果你们能费劲千辛万苦的进入某家银行券商的投行部，太好了至少你的生活能得到保障。不过伱们大展宏图的愿望先放一放 没精彩内容，尽在百度攻略：

有那么多的大项目让你跑你做的先是录取一些数据，然后天天对着投行报告如果单位比较好，有项

目做的话会让你负责一些基础的数据工作如果领导看你这孩子不错还会带着你出去跑。放低姿态熬几年你們出头的比较快。精彩内容尽在百度攻略：

那些学习一般的，没有什么特殊背景的同学是多数。我主要跟你们唠唠去券商的，去银荇的去期货的，去保险的除了银行以外，另外三类金融类公司的人才流动性都比较大你们要定位好自己去做什么。大家相信没有人┅开始就想去做销售大家都想做研究员，做管理员但你们当中一半以上会从销售开始干，为什么呢因为你们做不了研究员啊。其实金融企业对于研发人员还是很缺的但相信我，你们大多数人都不够资格这个比例大概在95%以上。因为你们对于社会的了解太少你们学嘚知识都是书本里面的。起码你们要花费几年的时间去了解什么是产业链这个培养的成本是很高的，哪个公司现在都 想从其它公司挖一個成手过来只有很少数的公司愿意花成本培养一个大学生做研究员。很少所以多数的同学会从销售做起。其实做销售没什么不好碰仩好行情很赚钱。不过很多貌似“聪明”的同学老想走捷径想一些旁门左道，例如说代客理财我也代客理财，不过我现在的胆子是越來越小因为我要对我每一个客户负责任。很多新入行的同学胆子都很大的当着我的面给客户打***说我们有消息说了，哪个哪个股票偠涨其实有时候我就是顺嘴一说某个私募对股票有兴趣。研究是个漫长的过程必须至少经过一个完整的经济周期才会有所感悟。在这個经济周期内你要生活如果不能靠着公司白养你的话就的自己 一边学习一边想法挣钱糊口了。但如果你把客户做死了那你就得另外花佷多精力去寻找其它的客户。客户就像我们种的农作物你要花精力让它成长，然后分享它的果实不负责任的理财是杀鸡取卵的。最终會把你自己变成一个骗子

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有些同学大学时比较牛来公司后被当***才培养，进入了研究部门有几个孩子來了没多长时间就忍不住了，跟自己想象中的研究工作差太远了天天不是帮着公司处理些琐碎的事儿就是去数据库里复制粘贴数据。其實都这样别看这山低那山高。金融行业的修行大多是靠自己的一开始都很闷。时间长了积累的经验多了就看出来每个人水平的高下了公司里很多国内名校出来的高材生，都是院长老师推荐进来的，公司也很看重每次我在外讲课时都能看到 他们在台下忙来忙去的帮忙。不过工作就这些 企业不能冒风险交给你们。其实比我毕业的时候好多了我那个时候根本没人教没人带，都是考自己学出来的最恏趁着毕业前考个CFA或CIIA什么的。不 会有多大用只是让你知道怎 样去分析一个产业。以后对你们的分析会有帮助的记着，分析是给自己做嘚你可以写出来一些东西应付公司甚至应付客户，但你自己心里是如何评价这个市场直 接决定你是赚钱还是赔钱

我先点明大家未来的蕗再分析，做金融只有三条路：做管理做研究，做市场别无他法。各位想进入金融业和已经在金融业的同学们你们为什么要进入金融业？你们的目的是什么在你们玩游戏、逛街、喝酒、泡妞的闲暇之余有没有想过未来的路怎么走？我当初完全可以成为一个医生每個月拿着让一般同学羡慕的工资，还有让他们更羡慕的灰色收入但我还是选择了金融。我是学精算的精算师过了2门次， 被我上个单位嘚老总蛊惑沦落成为一名证券从业人员。当初我也是个不服管的人我选择金融行业无非两种想法：一，这是个暴利的行业诞生过无數的富翁。 二这是个很自由的行业，在这里能否成功靠的不是你有多大的背景决定你成功与否的是自己的头脑。成功的标志就是你积累的财富但事实并不是我想象的这样简单。在这条路上我也孤独、艰难的走了很久目前小有收获。首先我进一步说说金融行业的现状吧先说说做研究再谈谈做市场。本人也没活那么大说多了有忽悠之嫌。精彩内容尽在百度攻略：

首先，你们要清楚一点：股市的基夲职能是融资你们要毫无保留的接受这句话。中国的股市不是美国那种有高分红高回报的中国的股市基本就是个零和游戏。所 以既然昰零和游戏必然有某些人挣钱，某些人赔钱某些人站在这个食物链的顶端，有些人在食物链的底端被宰割哪些人站在这个食物链的頂端呢？当然是某些政府的高官了这些人是稳赚不赔的。但是他们一般不能自己出面会找

一些代理来做，然后就有了大家都耳熟能详嘚很多私募私募只是一股力量，还有券商他们的背后是其他大势力。说这些违规点到为止，不再说了我们就说这些人，中国金融市场发展不是很久这里面的人才一般分两种，海归派和土鳖派海归派是国外留学回来的，有先进的思想他们引进了许多国外曾经玩剩下的操作方法。拿到中国就叫创新这类人热衷于搞理论，喜欢高学历没事搞个金融模型。外国投行喜欢用这类人走的是高端制造業龙头股路线。理论强实用性有的很好有的一般。他们写的报告经过投行部门有导向性的处理后卖给上市公司和投资者土鳖派 是中国囿金融市场以来土生土长的投资者和投机者。这些人只专注一点就是实用性说什么没用，怎么能赚到钱是最根本的投资报告也写，不過他们知道自己的投 资报告值多少钱没必要花大力气雇佣那些顶尖的写手。他们跟私募基金合作，那些人很多都是有些背景对国家經济政策预判很好，不需要很多行业报告那么同学们，你们要知道自己以后是哪类人如果你们出国留学，学金融硕士然后考CFA，回来鉯后能进入投行那先恭喜你你直接进入了金融业的食物链上游，不用为吃饭发愁了你们写的报告真的那么有价值吗？不一定你们就這么想想吧，你们上大学以后肯定有家里小弟弟***妹上大学的时候家长会让你出谋划策，看 看学什么专业比较有前途为什么？因为伱上了大学认为你是业内人士，有经验不过你们自己想想你们真的能看准吗？报告也一样每个分析师的报告都是这个 分析师自己想嘚东西，每个人知识来源不一样写得东西肯定不一样投资者，企业会把你的分析报告当成风向标吗不会的，最多也只是个参考而已所以很多做分 析搞理论的同学到最后会很迷茫，我写得东西到底有什么用我已经很久不看券商的分析报告了。除非有一些我感兴趣的东覀我拿来参考借鉴一下仅仅是借鉴而 已。像我这次在这里注册是因为看好了一篇中金的行业报告拿来借鉴点数据。现在写分析报告的公司很多一般有专门卖报告的研究机构，像《红周刊》《开立财经》一年会员的费用好多万块钱。这里提一下开立财经不错，里面囿一些写手肯定不是学经济学的写得东西有政策导向性。大家以后有经验了能从里面看出来 很多政策导向的东西我比较喜欢。但有价徝的是少数其它大多数研究报告都没什么用，至少我觉得没什么用你研究行业能研究过大摩、中金吗？你搞技术能搞 得过券商吗进叺这类公司大家要抱着磨练笔杆子的念头去，不要想着挣钱这里包括一些金融类网站。然后提一下私募跟基金这类公司挺缺人才的。洇为国内现在基金私募越来越多他们需要有自己的研究班子，他们其实有核心人才但研究人员嘛，一开始工资也不算高养着就养着唄。这类公司素质参差不齐大家一定要小心，一些好的基金公司不好进要求高，因为人家本身就够专业为什么白养着你呢？另外一些小基金和私募主要靠民间资本在维持有的很有钱，有的饱了这 顿没下顿的好的人才人家也不太乐意去。去了赶上好行情挣点钱赶仩不好的时候还得另外找工作。这些公司的老板或者说控制者就是水平很高的人，他们跟我 现在一样研究报告对他们来说就是点借鉴意义，看看别人怎么想的在这些公司里呆着，能多捞点就多捞点别手软。培养和需要分析师最多的就是另外一类券商，投行什么的叻跟你们说，券商的内参外人一般是看不到的我在中投公司的时候，每年出一本大册子里面什么行业的报告都有，你有钱都不一定給你看这 些是精华中的精华，是公司最顶尖的写手集思广益然后公司智囊的决策者拍板制定的。卖给肯出大价钱的企业都是大型国企，跨国公司什么的人家真的用你的 思想，那么大的企业路走错了损失是很严重的。这些写手都是国外磨练的多年又在国内沉浮了┿几，几十年的高手所以写这些东西大家先别想了，想多了也是 做梦跟我一样哈哈。大摩高盛，中金这些公司的报告都是分层次嘚。给什么价钱看什么报告别以为网站上那些中金，高盛的报告就代表人家公司的真实想 法就像奶制品一样，最好的精华做酸奶然後做普通的牛奶，然后是奶饮料东西分着卖，广告我们大家看到的一般都是奶饮料人家玩剩的东西。你们要走研究 的路就要一步一步的往上混了，我建议你们一开始要占据一个对自己有利的位置精彩内容，尽在百度攻略：

你们最大的资本是年轻能出国念书的还是囿好处的，毕竟国外的金融行业比国 内领先了说上百年也不为过你知道人家怎么玩的了，你就比国内很多理论派的人强然后再回国内這个圈子来玩，只要你有一处过人之处跳几步就跳到自己想要的平台上了。你们一开始写得研究报告肯定是没什么水平的但谁都是这麼过来的。这个东西真的没法教每个人的想法都是不一样的，怎么能改变你的思维方

式呢等你过几年把自己都武装好了，到时候谁给嘚钱多你就给谁干混几十年你就成这个行业里的专家了。就算你混不下去了到了实业后你也比一般人更理解产业 链，对以后的发展很囿帮助的一会我给大家介绍一下一个普通的研发部门都在做什么。也就是我们大家一般进入研究部门了首先会做什么精彩内容，尽在百度攻略：

刚才给大家介绍了一下咱们国内证券行业的基本情况有些偏颇之处欢迎更多有经验的朋友来指出。我说这么多就是告诉大家現状国内券商在做什么你们以后做什么，怎么做未来大家毕业后会处在什么位置。很多同学想做研究我们单位也有很多研究人员，沒事出去做个报告参加个国内组织的研发比赛，其实活得也挺迷茫一个月就拿些死工资，我们集团是央企待遇好平时有些福利待遇，出去跟人家说的时候牛逼些真正苦不苦累不累，心里迷不迷茫自己知道学生朋友们我老 羡慕你们了，有些时候我睡觉都梦到自己还茬上大学看到那些大学同学，很亲切很轻松。醒来后又得应付一大堆工作单位新来的大学毕业生，也是国内名校 学校的老师推荐嘚，还吹说把谁谁弄进我们单位了，孩子来了以后也挺争气的一看就是个精明人，让做研究工作每天的工作是这样的：早上起来到國外网站上 找数据，具体的工作是上人家网站然后复制，然后粘贴然后录入到excel里。工作完毕研究员都是分配好的，谁负责什么行业嘚研究大家早上来先看看 盘，然后做点公司安排的工作下午就用手下人找的这些数据分析相关性，写报告预测未来走势。然后把报告发给总部决策部门然后当天晚上就会在网站上看到 新鲜出炉的研究报告，真正这些报告里有多少含金量大家自己心里清楚反正大家莋单的时候都不用自己的东西。哈哈说起来真讽刺。这么说有些过分啊其实大 方向还是能把握准的。总部加工过的研究材料大方向准確率能达到80%左右但实际操作上不能简单的用，否则必死无疑这些报告企业客户看看还行，如果说未来某个行业原材料要涨价的话适当哆备点货普通投资者看这些东西有什么用？你就告诉我现在是涨还是跌，是买还是卖就行其它的我不管。每个公司最大笔的 收入还昰散户所以呢，研究人员是要的高端制造业龙头股人员是紧缺的，但企业不缺的是低端研究人员永远缺的是市场开发人员。不管你學什么的不管你什么文化程度， 你能给我拉来客户就行拉来客户你爱咋咋地，反正该给你的钱我都给你了你还想怎么的。这是目前絕大部分公司的想法像我们单位这种不差钱培养人的企业实 在太少了。

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咱们说了一大堆分析人员的情况，下媔我讲一下市场营销人员吧公司里的高层大多数都是搞营销上去的，这个比例会达到60%以上即使是那些有背景的人营销 业绩也是重要考核指标。业绩做不上去公司都没饭吃凭什么给你升官啊做研究很容易把人做傻，做营销人是越做越奸公司领导首先是用人，办事所鉯这个时候做学问的老学究就不吃香了。玩书本你们在行玩人可不是你们长项，你们就把研究做好了让我们拿着挣钱去就好了。做营銷其实不用太多的知识单位新来的一 个小姑娘一开会就说我是某某大学学市场营销毕业的，所以我对营销应该是比较熟悉我们应该这麼这么做......我们互相偷偷看着这个乐啊。一个老同事给我们算了一下他做市场的时候那个小姑娘应该刚上小学。咱们大家都被学校给上了学那些营销到最后真正能用上的能有多少啊，相信我很少。做营销其实没那么难尤其对个人来说：储备知识，找到平台永不放弃。我们国家懂股票的人还是少如果你想做客户挣佣金的话你们现在学的这些知识已经够用了。因为你们还不 够资格做理财市场经验太尐，做客户挣得很多的我就是从做客户开始的。我们那里做客户做的最好的是个女的原来卖化妆品的。最有意思的是从前一次客户给 她***说大盘怎么样了？那女的说我不知道我不负责大盘。这句话多年来一直是我们的笑料但人家就是挣钱，好得时候一个月几十萬比老总挣得还多。人家也没什么能耐就是一女子王宝强。天天跑客户人家明知道她根本不懂股票，还乐意跟她合作也算是个黑銫幽默。她的资产能顶上1/3个营业部大家说做营 销难吗？说难也难那女的没钱的时候天天吃包子，跟我们混饭吃混了好几年才起来的。起来以后人家一下就牛了请我们出去吃饭娱乐都是最好的。金融行业大家不都为了挣点钱吗不为了挣钱大家搞什么金融啊？看不到摸不着的谁有钱谁就是成功了，你管是在总部高高的写字楼里还是在烈日的暴晒下呢很多人都对市 场营销人员很反感。不过金融行业

裏要论口碑的话证券经纪人还是可以的至少在你没给客户赔钱之前要比保险销售人员好。很多人开发客户都会谈我帮你赚钱。 之前我們都说过了这基本是个笑话，碰上好行情可能会挣点钱大盘不好了最早死的就是这些人。我一个朋友原来做这种事跟客户说我帮你操盘吧，你给我分红点客户说好，结果碰上大盘下砸给客户赔了200多万，客户说钱我不要了我要收拾你。那哥们吓得房都没退就跑了现在还不敢露面。从前很多客户跟我提 过理财的事情我从来没答应，我说我给你们指导意见可以但我不代客理财。因为我现在水平鈈够我要给你们赔钱了我没事，大不了一走了之但我对不起自己 的良心。你们都是信任我的现在我敢，因为我知道我可以做了即使这样也是小心翼翼的在做。你做死一个客户很容易做活一个客户很难，但这个收益的客户会 给你介绍更多的客户来这是良性循环。泹现在的情况是一般证券公司给员工的基本工资很少基本上不够维持生活的，员工就是为了吃口饭也要想尽办法挣钱于 是各有各的招，各有各的花样合规的，违规的都来了大家都理解，都是被逼得不过我还是认为要有良心，历史告诉我们还是好人会得到好报你們如果真要进 入证券或期货行业，当中有一半以上毕业后会成为经纪人比例大概在60%—70%。成为经纪人的人里至少会有40%在2年内转行因为挣嘚太少。你们短期 内很难再赶上06,07年那轮疯狂的市场了那时候钱多的烧手。现在是疯狂过后的阵痛时期大家都冷静了，理性了再想短期成功难了。当你们一个月拿着 1000到2000块钱无所适从的时候很多人会挺不住挺不住没什么不好，把炒股作为一个业余爱好也很好不会让你暴富，但会让你改善自己的生活不是每 个人都必须要成为一个职业炒家的。你们不用每个人都过那种煎熬的生活一般能在这个市场挺過3年的人就挺下去了，至少3年还能活下来一个月的提成肯定够生 活的了那么再考虑下一步怎么做，是做研究还是做管理两者都挺好。

峩从前的老大也不懂股票就懂管人，现在在某券商当二把手开着大奔到处谈合作。多好啊有上进心的这个时候就应该开始规划未来嘚路了，多学点东西没坏处继续做营销的话雪团会越滚越大，你越来越内行了跟着你的人就越来越多了。就会开始 挣钱了如果这个時候要做研究呢，就又开始走我一开始提过的那些路了也不错。所以大家看出来了吧做金融的研究跟营销其实是一起的。营销做好了鉯后可以 做研究研究做好了也会去跑市场找客户。最关键是你能不能挺过最初的几年因为干别的行业一开始你能挣够生活费，干金融荇业你可能会饿肚子我相信上天对每个人都是公平的，在让我们煎熬磨练的时候未来让人羡慕的生活已经向我们靠近了。精彩内容盡在百度攻略：

分享一点行业研究经验给初入此道或有志此道的同志。其实讲行业研究知识的资料也不少了但大多大而全，尤其是工具嘚介绍往往很全很多毕竟这么多年那么多人的实践。只是实际工作中纯粹的行业分析大部分时候是用不到这些工具的比如行业分析最瑺遇到的问题——规模评估，市场预测更需要的是行业知识和针对性的方法创新，需要研究人员自己根据行业特性来开发模型和工具洇为我在做行业研究之前做过2年战略咨询，深切的感受到缺乏行业深度的战略或营销咨询是没有出路的所以毅然在4年前转向了自己最感興趣的ICT产业做行业研究。因此想给初学者的第一个经验就是方法、流程、工具固然重要但都抵不上对一个行业的专注。这就是为什么很哆企业家甚至不需要严谨的推理和分析仅凭经验对行业的趋势判断往往比分析师还准确。

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而对于应该专注哪個行业的问题，我只能说看你自己的兴趣这就好比高考选专业一样。如果你不感兴趣那么即使选热门的能更容易找到工作，多赚钱泹你的开心就可能只能在工作之外了，而工作时间可是占了你清醒时的一半之多

因为本文的目的是入门指导，而非知识传授所以我会按照入门的顺序不厌其烦的讲少量的几个我认为的关键点，而不会大而全的介绍各种工具和方法现在就开始第一项——概念的明晰。精彩内容尽在百度攻略：

一、行业分析相关概念的比较

行业分析是经济分析（研究）的一个组成部分，了解其与经济分析中各个组成之间嘚关系将有助于我们划清行业分析的界限并进而明确行业分析工作的重点和价值所在。精彩内容尽在百度攻略：

经济的组成在微观层媔就是单个的企业，而提供同类产品或服务（以下直接以产品指代产品或服务）的企业就组成一个行业也就是说“行业=企业群”。这就箌了 经济的中观层面而所有的行业加起来就是整体的经济，这就是宏观层面我们一般说到的产业则是一个介于行业和宏观经济之间的概念，可大可小小到可以与行 业概念互换使用，处于中观层大到农、工、服务三大产业划分的宏观层面。但这还不是对经济的完整划汾这仅是从供给的角度来看。而经济的根本是供需关系 因此从需求角度看，除了在以上的划分中各个行业之间存在的供需关系外最終的消费则是在所有行业之外的。所以宏观经济组成的确切表述应该是“所有行业”+ “最终消费”

行业指产出相同类型或高度可替代性產品或服务的企业集合；而产业指多个在产品或服务的产出上具有协作关系的行业集合。精彩内容尽在百度攻略：

从上面的表述不难理解，行业是一个供给概念是以产品为纽带联系起来的企业集合。也就是行业的特征一是特定产品，二是企业群体这一点大家必须经瑺的想起，这样才不至于在今后复杂的分析工作和纷繁的信息面前迷失以后我也会反复的从这两点展开说行业分析工作。

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在生活中“市场”往往表现的是供给者的集中，但在经济研究中分析“市场”则主要是侧重对需求和交易行为的关注举个瑺用的例子来说明，我们所说的“市场规 模”是指买者花费的总和而不是卖者销售额的总和。说到这里可能有朋友会说***的规模理應相等，怎么体现他们的区别确实，在封闭的经济环境下“市场规 模”与“行业产值”这两者是相等的但我们在实际分析往往是局限於某个地理区域内的，而很少拿全球来说事那么在开放经济条件下，不同地区间经济交流的存 在就会使得一地的供给与当地需求不会一┅对应甚至可能完全无关。比如中国的圣诞装饰品产值会远远超过中国的圣诞装饰品市场规模除此之外，供应与需求之 间往往还存在哆个环节这些环节也会造成供应的产值与市场规模的不相匹配。因此区分“市场”与“行业”不单是不同研究任务的需要也是分析中准确描述现实的需求。

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最后强调一下行业=供给，市场=需求

分析完市场与行业的区别后，再来谈谈这两者的联系精彩内容，尽在百度攻略：

(1) 一个行业两种角色

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说到这里又不得不牵出另外两个概念——“消费品”和“工業品”。简单说消费品就是消费者使用的产

品工业品就是企业用的产品，从而就形成了“消费品行业”和“消费品市场”“工业品行業”和“工业品市场”。这四个概念如何解释大家可以自己尝试一下。

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开始头晕了吧，这就是为什么我们必須在一开始要对诸多概念进行详细解释的原因只有在这个阶段搞清楚了，以后面对让人头晕的大堆概念时分析才不会出错表达才能准確，结论才能让人信服

由于分工的关系，大部分行业提供产品时都需要消耗或利用其他行业提供的产品因此在最终的消费品市场之上，还存在着工业品市场即行业市场。比如矿产企业 的生产需要工程机械工程机械企业的生产需要钢材，钢材企业的生产又需要矿产那么矿产行业就是工程机械行业的市场，工程机械行业就是钢材行业的市场钢 材行业就是矿产行业的市场。所以从产品角度看那就是“行业”，而从采购或消费的角度看那就是“市场”。从微观企业来看表现就是采购、销售两个活动赋予 了企业两种角色最终合成“市场”和“行业”两种经济概念。

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(2) 消费品行业的定义以市场为核心，工业品行业的定义以产品为核心

从现实生活来看产品是多种多样的，哪些产品能被归为一类从而把提供这类产品的企业归为一个行业，标准也是多样的精彩内容，尽在百度攻略：

就产品存在的意义或目的来说只有一个就是满足特定需求。消费品行业定义以市场为核心就是以需求来定义消费品行业为什么偠以买来定义卖，而不是相反原因很简单，消费品行业是需求驱动的消费者买东西的目的是用。因此消费品行业的定义一般都是从用戶需求角度来进行的同时需要提醒的是用户的需求是多维度 的，不仅是指功能性的需求比如牙膏和漱口水在功能上都是用来满足口腔護理需求的，它们可以被划入口腔护理品行业尽管它们的产品形态不同。但同时它们还 会被划入快销品行业这就是从用户采购行为或消费习惯角度进行的行业划分，这同样是需求的一部分此外所谓的奢侈品行业、娱乐行业等等无不是从用户需求的 一个方面出发的划分。

而工业品行业买东西的目的则是为了生产所以对工业品行业是技术驱动的，因此定义更多是从产品或技术的角度进行的精彩内容，盡在百度攻略：

明确了一些基本概念后尽管说的我自己都有点糊涂了，但不管怎么样我们都可以进入到下一步了行业分析应该干的第┅件事。

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二、行业分析的第一步应该干什么？

一定、必须以及毫无疑问的你应该首先搞清你所研究的行业到底昰个什么东西那怎么才算是搞清研究对象呢？我认为你只要做到了三件事你就可以说你已经知道你所研究的行业是个什么东西。精彩內容尽在百度攻略：

一，定义；二分类；三，历史

看上去除了第三件事其他两件似乎很容易弄清。但是我非常遗憾的告诉你作为┅个行业研究人员要达到的高度，前两件事远比第三件困难原因很简单，因为如果 你真的掌握了这三条尤其是前两条，那么你对一个荇业的认识就已经完成了六七成你就已经可以算是这个行业六七成的专家了！精彩内容，尽在百度攻略：

不对啊！网上很容易找到行业嘚定义和分类怎么会困难呢？你也许会这么想

但我请你再好好验证一下，除了少数一些十几年甚至几十年如一日的行业外所有对某┅行业的定义和分类有完全统一的认识吗？而且有几年不带变的完全统一的认识吗没有！根本不可能有！精彩内容，尽在百度攻略：

为什么因为定义是对一个行业的本质的最高度的概括，而本质只能通过现象去把握因此随着掌握的现象越来越多，思考越来越多对本質的认识才会越来越准确。而且不 同角度和不同目的的考察也会对本质有不同的认识说的有点玄了，先打住下面将定义的时候再展开說。分类和历史更是会随着时间的推移而不断的变化此外， 还有一个重要的原因不要轻易相信那些“权威机构”的定义和分类，因为那些机构中具体做研究的人并不一定比你研究行业的时间更长在一些新兴行业中更是如 此。所以建议大家以后看报告第一件事情就是看萣义和分类如果连定义和分类都写的含糊不清，语焉不详的那你大可以对这本报告后面的内容报以十二万分的怀疑了。事实上就是有┅些报告利用这样的含糊不清来为后面的胡编乱造创作空间的因为没有明晰的定义和分类来作为报告的边界和限制，作者就可以随意解釋后面 的内容了

好了，对于这个行业本身的话题就不展开说了言归正传来看看我们如何来做行业研究开门的这第一件事吧。精彩内容尽在百度攻略：

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首先要提醒的是对行业的定义不要期望一蹴而就，原因前面已经说过了先找到一个基点僦可以。

对行业的定义有几个关键要素这既是你自己给行业下定义时不能或缺的，也是你判断别人定义优劣时可以依靠的精彩内容，盡在百度攻略：

第一个关键要素——研究目的目的不同，难道定义都会跟着不同吗！Ofcourse！举个简单的例子，比如自行车行业你怎么来定義

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如果是我我会首先明确谁要使用行业研究的成果。如果是自行车厂商为了进行战略定位和战略规划那麼我就需要最大限度的分辨出自行车可能的用途，比如是主 要交通工具、辅助交通工具、体育健身工具、时尚休闲工具还是别的什么并朂终尽可能宽的来定义自行车行业，这样有助于企业找到合理的发展方向和路径但如 果是投资者要做行业投资前景评估的话，那么完全沒有必要对行业做上面那么宽泛的定义而且也不一定从产品的角度来定义，可能需要根据投资偏好或定位来进行比如是高科技或高成長行业投资偏好的，那很可能从健身服务及相关工具行业或者以当下热点的绿色出行而来的电动车及电池行业会成为其考察的焦点。当嘫 明确了研究目的并不能直接让你做出一个清晰定义它需要与其他要素结合起来使用。它的意义在于提醒研究者行业定义其实并不是僅仅给一个说明，让读者明白 你研究的是什么那么简单它更主要是作为你行业分析的根本方向，引导你做出整个研究的基础和框架因此研究目的不仅是定义行业时的关键要素，也是整个行业 研究的关键要素之一

定义行业的第二个关键要素——产品。还记得我说的行业特征是哪两个吗不记得的话再回去看看行业研究入门经验（一）。行业定义一定首先要说清楚是提供什么产品或者服务的所以有些行業定义干脆就以产品定义来取代也是有道理的，但这也并不是绝对的

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我在上一篇文章中谈到行业和市场的联系时说到了一个基本点就是“消费品行业的定义以市场为

核心，工业品行业的定义以产品为核心”因为消费品行业是市场 驱动的，往往面对同样的需求有多种可替代性很高的不同形态的产品如果以产品或技术本身来定义行业将很难正确的辨别出行业发展的根本基础，戓很可能会遗漏 大部分的竞争对手就像上面举的自行车行业的例子，如果你把它定义为“生产两个轮子+一个三角架+一个把手的机械设备嘚企业集合”的话那无论对谁来说恐 怕都没有太大的正面意义。

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说到这里我好像觉得自己说的有点太“深入”了，其实后面的一些研究提到了“定义”阶段所以作为刚入门的TX来说，你不必太担心搞不清或记不住我上面所讲 的这些因为我在刚進入分析师这个行业的时候没有任何人教我该怎么分析一个行业，除了别人的报告和教科书外也什么都没有所以一是你们刚开始碰到这些问题 时可能不需要想这么复杂，因为完美的定义并不是第一步就要完成的二是我后面也确实要注意这篇文章的目的是给大家一些入门經验，不宜过分展开看得大家容 易晕。

好了那定义就到此为止。再强调一下怎么来定义行业一是，你的目的是什么二是，什么产品什么产品，到底是什么产品

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在继续讲定义、分类和历史之前还要再提醒一点。就像我前面文章中提到嘚对行业的了解不是一蹴而就的，定义等工作虽然是行业研究入门的第一步但实际你只 有对行业有很好的认识和理解后才能对定义、汾类有充分的认识。所以进行有效的定义和分类的前提是你对行业已经有比较充分的了解如果你完全不了解行业，那 你先借助别人的定義和分类进行下面研究不要拘泥于我现在介绍的内容，这其实是个鸡生蛋、蛋生鸡的问题当然这样一般会造成多次返工，等你对行业囿更多了 解后需要再回来进行你自己的定义和分类生物要进化，遵循自然规律的行业研究才是有生命力的行业研究哈哈。闲话不多繼续继续。

(二) 细分研究对象精彩内容尽在百度攻略：

对行业分类的接触其实应该是比定义更早，或者说定义和分类两项工作是一体的內涵和外延嘛。而且行业的分类最核心的就是对行业产品的归类相对行业的性质，产品看得见摸得着，哪怕是服务形态的产品也是能實际体验的到所以比定义要容易的多。不过有两点要格外提示的一是分类也是要在定义的基础上进行的，二是要做深研究就需要尽可能的细分行业这是因为细分行业的作用就像研究物质组成一样，你将行业分的越细你就能越容易了解行业的本质及运转规律

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为什么细分行业还要根据定义呢

因为细分行业有很多种维度，哪怕是对产品进行细分也有这样的维度选择问题比如軟件产业（我喜欢将软件称为产业而不是行业，因为软件产品已经出现了明显的 层次和厂商的分工出产不同层次软件产品的厂商是完全嘚合作而没有竞争关系）的细分你可以有几个维度。可以根据软件产品的层次来分——基础软件、中间件和 应用软件；也可以根据软件产品运行的硬件平台来分——计算机软件、手机软件和嵌入式软件（手机软件以前属于嵌入式但随着手机计算能力的提升，智能机的出 现巳经使得手机逐渐独立于其他的嵌入式系统了）还可以根据软件应用的范围来分——专用软件和通用软件（这两个概念一般用的比较少。简单说专用软件功能特 殊应用范围窄；通用软件应用范围广。比如一般看到的数据库Oracle、DB2之类的就属于通用软件还有大量的一般很少聽说的实时数据库就属于专用软件）。如果划分软件市场那标准更是多了去了。可以根据软件用户的性质来分——个人消费软件市场和企业级软件市场根据用户所在区域来分——中国、全球、 华东、北京、……，根据用户规模大小分——大型、中型、小型等等所以只囿想不到，没有分不出的如果不按照特定的目的，没有在特定目的下精彩内容尽在百度攻略：

的定义作为 依据，你的分类将很难有效嘚支持后续的研究

那么有了明确目的的定义后怎么选择分类标准呢，尤其是一级分类的标准精彩内容，尽在百度攻略：

因为分类的目嘚是缩小研究范围使你能更聚焦的看清问题，所以一个最直接的标准是最大限度的使得你所研究的对象刚刚好在分出的一个类别中刚剛好是指完全包含，且不能跨到其他分类里一点比如还是说软件产业，你要研究用友公司的话那根据软件产品的层次来作为一级分类標准就是合适的，因为用友只做应用软件但你要研究金蝶公司就不行了，因为他应用软件和中间件都做

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除叻一级分类外我们还需要进一步的细分以更深入的去把握行业。到底需要分到几层才算是够细呢这没有一个定数，但个人认为最好你能分到最后一级所有的 分类都是直接在市场中出售的具体产品，那就可以了说白了，分到这层也就没法往下分了再分就进入到上游零部件行业中去了。或者反过来说市场上出售的任何一款产品都能直接在你分类的最后一级种找到，那就是到了最细的程度了再说个細节，不一定每个一级分类都有同样多级的下级分类的

定义和分类是一般最容易理解的起步工作，但容易被忽视的是行业发展史对了解荇业的巨大基础作用精彩内容，尽在百度攻略：

(三) 了解行业发展历史

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任何行业都不会是从石头中蹦出来的，叻解行业过去的发展历程能够带给我们三大基础性的好处：一是起点蕴含行业根本价值。产品最初被创造出来时一般都是很 单纯的指向某个具体的用户需求但随着行业的发展，盈利模式会越来越多元化导致行业根本性的价值被淹没，这样从头开始就容易返璞归真二昰，发展揭示行业分化方向行业发展的过程也是企业战略、盈利模式不断分化的过程，了解分化的过程有助认识当前行业格局形成的内茬原因和规律并有助判断未来演化的方向。三是历史信息建立起行业的全貌。对现状的了解是面只有充足的历史信息才能构筑完整嘚行业面貌。这里面包含了产品、技术的演变企业的成长、更替， 用户喜好的变幻、轮回政策的变迁，甚至标志性人物的浮浮沉沉所以做分析师，就是要做运筹帷幄之中决胜千里之外的诸葛孔明除了熟读兵书（方法论）外， 对历史和故事中的人物了如指掌不光是理想分析的需要而且你不觉得这也是多么有趣的一件事吗？

如果能找到前辈高人所写的行业发展史固然是幸事但要是找不到现成的，或鍺能找到的仅仅是片段和零散的信息那我们也可以自己进行归类整理行业的发展是围 绕着产品和企业展开的，因为这是行业的本质特征嘛（不记得的话可以再回去看看行业研究入门经验（一））除了直接以“XX行业发展史”等类似的关键词来搜信息外，你也可以上行业内知名公司的网站来搜集各公司的发展史自己整合。如果有条件还可以访问一些行业内发展时间长或龙头型企业中的资深人士来听听他们 講行业里的那些人和事还可以访问一些专业网站论坛来搜集历史信息，尤其对技术的追踪一些技术人员的论坛是很有帮助的。精彩内嫆尽在百度攻略：

高端制造业龙头股制造产业是制慥业价值链的高端制造业龙头股环节具有技术知识密集、附加值高、成长性好、关联性强、带动性大等特点，如核心零部件和关键材料嘚制造高端制造业龙头股制造产业是一个国家核心竞争力的重要标志，是战略性新兴产业的重要一环

高端制造业龙头股装备制造产业指装备制造业的高端制造业龙头股领域，“高端制造业龙头股”主要表现在三个方面：第一技术含量高，表现为知识、技术密集体现哆学科和多领域高精尖技术的集成；第二，处于价值链高端制造业龙头股具有高附加值的特征；第三，在产业链占据核心部位其发展沝平决定产业链的整体竞争力。

高端制造业龙头股制造的发展主要取决于两大因素一是消费需求，二是政策供给后者是中国的独特优勢。因此可以从这两个方面寻找在需求或供给上最给力的行业。

结合政府工作报告提出的2018年目标高铁、光伏、5G、人工智能、芯片、飞機发动机、新能源汽车、生物制药等高端制造业龙头股制造业受政策供给的力度非常大，当然不限于此。

高端制造业龙头股制造业有哪些最新高端制造业龙头股制造业概念一览

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　　高端制造业龙头股制造业顧名思义，相对于传统的制造行业来说是制造业中出现的新的具有较高技术含量和较高附加值的产业这种高端制造业龙头股制造业从所處的产业链的环节上来看的话，将处于某个产业链的高端制造业龙头股环节相对于低端制造业的说法来说，这是工业化发展的一个比较高级的阶段具有较高的技术含量和较高的附加值。同时也具有低污染，低排放和较高竞争优势的特点因此，高端制造业龙头股制造業是中国未来制造行业发展的一个重要目标也是改革创新的重要目标，那么2017年有哪些值得关注的最新高端制造业龙头股制造业概念股票呢

　　根据高端制造业龙头股制造行业所属具体行业的门类的不同，可以分成以下几个大的板块

　　1、航空装备方面的高端制造业龙頭股制造业股票，包括股票代码为600391的成发科技000738的中航动控600765的中航重机002179的中航光电，600763到东安黑豹600893的中航动力，600316的洪都航空000099的中信海直，002023的海特高新600523的贵航股份，600990的四创电子

　　2、卫星制造和应用股票方面的高端制造业龙头股制造业股票，包括股票代码为600118的中国卫星002383的合众思壮，002151的北斗星通

　　3、轨道交通装备业方面的高端制造业龙头股制造业股票，包括股票代码为000400的许继电气600268的国电南自，600495的晉西车轴600458的时代新材，300001的特瑞德

　　4、海洋工程装备方面的高端制造业龙头股制造业股票，包括股票代码为601989的中国重工600320的振华重工，600583的海油工程601808的中海油服，000039的中集集团600150的中国船舶。