7月9日。作为港交所ldquo;同股不同权rdquo;新规实施后的第一股小米集团（1810.HK）正式在香港交易所上市！小米董事长雷军亲自敲锣开市，图/视觉中国

　　7月9日.小米集团在港交所正式挂牌上市。与发行价每股17港元相比.开盘价下跌2.35%。为16.6港元；总市值为3714.4亿港元（约为473.3亿美元）。截至收盘；小米股价固定在16.8港元；相比发行价下跌1.18%.总市值为3759亿港元（约479亿美元），相比雷军7月8日披露的小米估值543亿美元！小米市值IPO首日蒸发64亿美元！

　　7月9日.小米集团上市首日破发；收盘价为16.8港元！相比发行价下跌1.18%！成交额为76.824亿港元，总市值为3759亿港元（约479亿美元）！相比雷军7月8日披露的小米估值543亿美元。小米市值IPO首日蒸发64亿美元.

超七成上市公司中报预喜

　　当日同时，香港恒生指数却开盘走高；9日交易日收盘后上涨372.88点；涨幅为1.32%，

　　挂牌交易之前，小米的认购并未如此前预期那样大火！公告显示，其香港发售和国际发售均属于轻微超额认购，整体来看.全球发售34.33亿股认购，只是发行量的1.57倍，中签率为100%，

　　早间！面对小米开盘即破发.雷军在鸣锣开市后接受媒体采访说。ldquo;刚才港交所（行政）总裁李小加告诉我；比他想得好得多rdquo;。最近大势不好；短期股价不是最重要的！长期公司的价值才是最重要的；

　　9日晚举办的小米香港主板上市庆功宴上.雷军表示！要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。

　　7月9日，新京报记者从香港恒生指数公司获悉.小米将被纳入香港恒生指数；香港恒生指数公司称；由于小米集团符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求.相关指数的成分股将于2018年7月23日起生效.

　　香港恒生指数公告称，小米被纳入恒生综合指数，恒生环球综合指数.恒生互联网科技业指数，香港恒生指数相关负责人向新京报记者介绍。成为香港恒生指数成分股之后！小米集团将成为沪港通投资标的.A股投资者可以借道港股通购买小米股票！

　　此前的5月7日！恒生指数公司特地宣布从第三季度起将同股不同权架构公司纳入恒生综合指数选股范畴，业界普遍看好7月9日上市的小米将成为第一个吃螃蟹的人.

　　根据香港恒生指数公司相关规定！只要新上市股票在首个交易日市值位列现有恒生综合指数成分股的前10%.该股票会在上市之后第10个交易日.被纳入恒生综合指数及其分类指数！

　　多位业内人士表示，小米上市后将在10个交易日后被纳入恒生综合指数；创下港股史上被纳入恒生指数最快纪录！这意味着；小米将和腾讯，工商银行等个股一样！成为香港股市最优质的资产之一.同时.小米将成为沪港通投资标的.普通投资者投资小米将更加便捷.

　　7月9日；小米集团在港交所正式挂牌上市.与发行价每股17港元相比，开盘价下跌2.35%.截至收盘。小米股价固定在16.8港元。相比发行价下跌1.18%.总市值为3759亿港元.从被市场一致看好！到估值一路下调！上市前暗盘股价多次破底！这家港交所首个同股不同权试点企业。把今年以来的IPO热推向了高潮.尽管定价在区间下限。并且开盘后股价即遭破发；但创始人雷军依然显示出信心决心，9日晚举办的小米香港主板上市庆功宴上！雷军表示。要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍，

　　尽管有国家队作为基石投资者，小米开盘后仍破发，截至收盘.小米股价为16.8港元；全天跌幅为1.18%，

　　破发将对小米产生怎样的影响。已成为投资者最关心的话题，一位持有小米股票的分析师表示！ldquo;从机构角度！目前的估值比较合理！如果长期发展来说；比较值得期待rdquo;。但更多的机构投资者偏悲观.看空大于看多！

　　目前小米的投资者主要集中为三类，短期投资者因破发而卖出。遵循其投机交易原则.财务投资者则更看重经营业绩和增长潜力。而机构投资者更加关注管理层，后两者则从长期观察小米的价值.会留出有一段时间观望，

　　上述持有小米股票的分析师对媒体表示；小米一旦破发！可以委托承销商重新在市场上冲销。对股价起到稳定作用，绿鞋制度会持续一段时间稳定小米股价。但收盘后.一位港股投资者告诉记者；绿鞋机制似乎并未启动，

　　小米上市首日收盘价为16.8港元，对应总市值为3759亿港元（约479亿美元）。

　　根据招股书披露。按照雷军持股比例31.41%计算，其持有股票市值约为150.45亿美元，相比17港元/股发行价对应的市值蒸发约20.1亿美元。

　　小米高管团队中，林斌持股最高约为13.33%；黎万强持股约3.24%.洪峰持股约为3.22%！刘德持股约为1.55%；王川持股约为1.12%！也就是说.持股最少的王川身家也将约为5.4亿美元；而最高的林斌将达到63.9亿美元，

　　雷军描述！小米路演时候曾火得不得了！很多投资者不停找雷军要额度！但在最后一两天遇到压力.整个完成路演定价。压力才真正开始。因为三大股市天天跌。跌的心都碎了！

　　对于小米的边界；雷军表示，肯定有边界。ldquo;我定了三个原则.同一个用户叠加；都在小米电商核心零售平台上！不搞新渠道；有没有能力做rdquo;；他透露.小米一季度同比增长85.7%，ldquo;这么大规模保持这样的增长.前所未有rdquo;。

　　对此；港交所行政总裁李小加表示。小米上市第一天推出小米的衍生品.意在给市场削峰平谷；满足不同投资者的需求。不至于大幅下跌和剧烈波动.过去香港历史上只对两家公司做过这样的事情！

　　李小加进一步解释道。这类衍生品在ICBC（工商银行）和AIA（友邦保险）做过；ldquo;这并不是说某个公司有什么特殊.我们要给这个公司做，关键是因为这样的公司规模足够大.市场对其关注的兴趣足够深rdquo;，

　　李小加透露！港交所对小米集团的判断.估计头一天会吸引大量的交易；而且这个交易本身有相当的深度.投资者有足够的兴趣.风险管控也能承受得住；希望让这个产品交易活跃起来！而且能给不同取向的投资者，不同的需求以满足！

　　此前7月4日晚间，港交所发布公告称！首家在香港新上市机制下以不同投票权架构上市的公司小米集团股份。将于2018年7月9日在香港交易及结算所有限公司(香港交易所)市场上市交易！小米上市日将向投资者提供多项产品选择。小米期货及期权.小米衍生权证。并纳入认可卖空指定证券的名单，

　　不过。港交所的另一项数据也很惊人！根据Wind统计，截至6月30日，2018年上半年赴港上市的中资公司里。有13家公司上市首日就跌破发行价。占比高达68.42%，

　　面对近期赴港上市的新股大面积破发.港交所行政总裁李小加在7月9日表示；ldquo;监管者不可能说哪个公司好哪个不好.交易所就服务两个人；有钱的和用钱的；rdquo;

　　对于港交所上半年改革完成后的扎堆上市潮！港股下半年是否可能迎来坏消息的提问.李小加称.多元化的市场只要有交易就不存在好坏，港交所作为交易所应该非常中立。既站在发行者又站在投资人角度；

　　5月3日。小米向港交所提交IPO申请文件；为港股ldquo;同股不同权rdquo;打头阵！

　　6月21日；小米在港交所更新招股书！招股价17-22港元，发售约21.8亿股！拟筹资480亿港元，

　　7月6日！发售价定为17港元/股；散户认购倍数9.5倍；暗盘盘初下跌4.5%。最低跌至15.5港元。

　　7月8日！雷军发布公开信.详述三大策略保证公司高成长，

　　7月9日。小米集团在港交所正式挂牌上市；与发行价每股17港元相比。开盘价下跌2.35%.截至收盘！小米股价固定在16.8港元！相比发行价下跌1.18%。总市值为3759亿港元；从被市场一致看好。到估值一路下调；上市前暗盘股价多次破底.这家港交所首个同股不同权试点企业.把今年以来的IPO热推向了高潮！尽管定价在区间下限.并且开盘后股价即遭破发；但创始人雷军依然显示出信心决心.9日晚举办的小米香港主板上市庆功宴上.雷军表示。要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍，

　　7月9日上午7点20分左右，港交所门外已经排起了长长的队伍.新京报记者约7点35分进入港交所！会场已经聚集了近100人，随着时间推移。场内聚集的人越来越多！记者现场获悉小米挂牌仪式的参会人数可能超过600人！

　　8点20分，雷军和小米公司CFO周受资现身，二人的出现引来了现场的欢呼！短暂停留后.二人前往嘉宾区，与平时发布会上衬衫。牛仔裤.帆布鞋的行头不同.雷军这次身着黑色西服；佩戴橙色领带，这也是小米LOGO的颜色。当天登台的小米一众高管；都默契地佩戴了橙色系领带.

　　此前，外界就在猜测小米会不会出现破发的情况。小米盘前已出现破发迹象.与IPO定价每股17港元相比。一度股价跌幅超2%！9点28分。雷军重新登台准备敲锣！盘前破发似乎并没有影响他的心情，脸上挂着标志性的笑容！站在他身旁敲锣的是一位支持小米8年的忠实米粉洪骏！其余小米高管和嘉宾分列两侧；

　　上一次来到港交所敲锣！还要追溯到11年前金山上市！雷军筹备多年！辗转数地最终成功带领金山上市；11年后！小米的上市之路同样跌宕起伏.

　　小米的发展有两个重大转折！一是米3手机的销量未能复制前两代产品，拖慢了小米进入4G市场的速度！并在此时开始向手机之外的品类拓展；其二是2016年营收崩盘.与以往不同小米拒绝公布销量和销售额.随后雷军承认公司扩张太快，

　　小米成立至今共完成6轮融资，估值也一路走高.一度传言将达到1000亿美元.

　　IPO之前；高盛，瑞信等机构给出800亿到940亿美元的估值.不过，由于硬件业务收入占比高达90%以上；市场对其估值再度调低至600亿到700亿美元之间！

　　今年6月；记者获得的一份路演材料显示，小米阶段估值中值约为620亿美元；如果行使15%的超额配售权，则估值区间为544亿至703亿美元左右。

　　最终小米以发行价格区间下限17港元作为发行价！市值约543亿美元；

　　估值的变化，体现了市场对小米是一家什么公司的认知！在这一点上；雷军变过，外界也变过；

　　作为曾经苹果的学徒；雷军曾在早期的发布会上身穿黑色T恤和蓝色牛仔裤；如同乔布斯在苹果iPhone发布会上的感觉一样。因此得到ldquo;雷布斯rdquo;的称号，但随着他将借鉴苹果发展的模式归纳为ldquo;软件（MIUI） 硬件 互联网服务rdquo;后！开始逐步脱离上述形象；换上西装，

　　到此次上市前.雷军将小米描述为一家身具硬件；电商和互联网三种特性的全能型公司。

　　回忆过去一个星期的经历，雷军对媒体说.曾担心股价下跌得很难看；路演的火热，及投资人纷纷索要额度。与最后两天全球三大股市连跌，简直是冰火两重天！雷军说很多人看不懂小米！是小米比较创新；小米比亚马逊专注.是因为小米只做100多种商品，而亚马逊卖1亿多种货。

　　但从小米的发展史来看，抓住机遇一直是雷军最核心的技能；与外界普遍看到七个合伙人创业的故事版本略有不同。一位手机行业分析师告诉记者；小米继承了摩托罗拉退出中国留下的供应链；而后者曾是手机行业史上最重要的玩家之一.

　　随后的故事则更为明显.2011年7月，雷军宣布进入手机行业；发烧友之选的概念迅速打动了一些具有购买能力的数码爱好者，三年后，雷军开始向普通消费者扩张！米粉成为新的关注焦点。这一时期.小米以性价比迅速切入抢夺市场。却也缺失进入高端的可能。

　　上市敲锣后.雷军对外称.小米国际化积极推进中.欧洲布局后.下一步将剑指美国市场.

　　作为一家成立8年的公司；小米目前已经有36%国际收入！雷军说。ldquo;再过两年后可能超过50%rdquo;！

　　尽管并非创始人，但金山软件是雷军职场经历最重要的一家公司！也是他参与的第一家上市公司，至今雷军仍担任金山软件董事长一职。2003年10月；雷军曾在账面上只有3000万元资金时下定决心重写WPS软件，这一软件曾填补中文文字处理软件的空白，

　　小米上市前夕；金山软件旗下金山办公CEO葛珂接受记者采访时表示。公司计划今年独立上市；如果成功！这将是金山软件自身和旗下猎豹移动后第三个上市实体，办公软件WPS作为金山软件起家产品；一度是该公司的核心甚至是唯一业务，然而.随着微软进军中国。以及移动互联网兴起。其主营收入地位为游戏业务所取代；

　　在资本市场.2011年，金山办公从金山软件拆分出独立运营.2017年5月，金山WPS发布招股书；计划登陆深交所创业板.招股书显示.该公司实际控制人为雷军；

　　事实上！小米是雷军第五次以实际控制人参与的公司上市.其余四次分别是金山软件；欢聚时代。迅雷网络和猎豹移动.除了迅雷网络上市，他参与了其他所有公司的上市仪式。金山办公之外；雷军旗下金山系公司还将分拆出金山云和西山居两家上市公司；

　　随着A股半年报披露的来临.上市公司今年上半年的运行情况逐渐显现。Wind统计数据显示！截至7月9日，沪深两市共计有1281家上市公司披露了2018年半年报业绩预告，预告类型为负面（预减.略减，首亏和续亏）的企业共305家，占比23.8%.其中预减（净利润同比下滑50%以上）90家！略减（净利润同比下滑0-50%）109家；首亏46家，续亏60家；预告类型为正面的企业共924家；占比72.1%.其中预增（净利润同比上升50%以上）329家.略增369家（净利润同比上升0-50%），扭亏57家.续盈169家；其余52家则为不确定.总体来看，在微观端，企业盈利水平仍然保持在较高水平.

　　国信证券预计。二季度A股上市公司整体业绩增速相比一季度预计将小幅上升.综合判断截至5月的各项宏观和行业数据。预计全部A股上市公司整体净利润增速17.0%.其中非金融上市公司利润增速预计29.8%。非金融企业中，工业企业利润增速预计可达38.8%。较一季度的27.5%有大幅改善.房地产建筑业预计由一季度的26.4%回落至12.7%。交运仓储业整体增速受水上。道路运输业基本面好转的影响预计小幅回升！

　　来自财政部的数据显示！今年1月至5月，全国国有及国有控股企业经济运行态势良好；国有企业营业总收入亿元.同比增长10.2%；国有企业利润总额12901.3亿元！同比增长20.9%.利润增幅高于收入10.7个百分点！同时.偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升！1月至5月.钢铁.石油石化.煤炭等行业利润同比大幅增长，均高于收入增长幅度.

　　国信证券还预计，二季度金融行业上市公司利润整体增速为5.9%。较一季度下降1.0%。其中.商业银行二季度净利润增速预计为5.0%。较一季度下降0.6%，是二季度金融业净利润增速下滑的主要原因，金融板块净利润主要为银行业上市公司的盈利，银行业占整个金融板块上市公司净利润的比重较为稳定.一直维持在85%左右的水平！

　　从已披露中小板公司的行业分布看。剔除2018年之后的上市公司以及综合行业的上市公司！已预披露的中小板公司净利润增速行业分化较为严重.从板块整体来看，净利润增速依次是周期gt;消费gt;金融地产gt;TMT。周期板块今年业绩绝对增速高.没有一个行业出现净利润的负增长，钢铁和建筑的中报净利润增速都在100%以上；消费板块业绩较为稳定。医药行业净利润增速达32%。汽车行业净利润增速下跌了33%，汽车配件企业业绩多数大幅下滑；金融地产板块中，房地产业绩贡献稳定；增速达20%！券商业绩低迷！拖累非银行业整体表现，

　　中信建投研究显示！中小板2018年半年度业绩增速放缓至18.6%.以业绩预告披露公司为样本，2018年半年度预计净利润为1493.44亿元！同比增长18.6%！较去年明显放缓。其中有89%的公司实现盈利，有53%的公司实现业绩增长！对业绩增长区间进一步分析发现；中小板有17%的公司业绩同比增速处于25%-50%区间的占比；而在50%-100%区间为7%.在100%以上区间的为12%。从市值角度看！中小市值上市公司的预计盈利增速较为突出。300亿元至500亿元区间增速最快，其中.市值在300亿元至500亿元的公司预计2018二季度净利润同比增速为40.26%。市值在200亿元至300亿元的公司为27.73%.市值在100亿元至200亿元的公司为26.27%，从行业角度来看！电子元器件行业是中小板业绩增量的最主要来源！贡献盈利为35.1亿元。占比15.0%.

　　2017年A股上市公司盈利能力的大幅提升！同供给侧结构性改革深入推进带来的上游产业的改善密切相关；钢铁。煤炭。有色等过去严重亏损的传统周期性行业业绩改善十分显著！2018年上半年；这一势头有望延续，

　　在采掘行业.通源石油此前公告称，预计今年上半年将实现归属于上市公司股东的净利润6250万元至6750万元。同比增长55.02%，该公司表示！报告期内.国际原油价格持续稳定在60美元/桶以上！行业展现出良好的复苏态势；同时！美国作为原油增产的主力区域；产量大幅增长。公司美国子公司TWG的竞争力得以释放。生产经营情况均表现出了强劲和持续的大幅增长态势。为公司利润增长带来了较大贡献；上半年；公司国内业务是传统淡季；但国内各业务板块和子公司都展现出良好的发展态势.订单饱满！同时毛利率水平同比亦实现增长。展现了良好的前景.

10月10日，雷军昨日发布微博宣布小米8期间系列发货量已经超过600万台。或许是受到这个消息的影响，小米股价缓慢回升。截至发稿，股价上涨了2．21％，报价13．88港元。

小米集团自7月份上市以来就一直备受关注。虽然上市首日就破发，但对创始人雷军来说却并不在意，他表示IPO价格低未必不是一件好事，并且股价的表现早已出乎了自己的预期，公司长期价值才是最重要的。

10月8日小米股价的表现更是颓靡不振，创造了历史新低，当天共下跌4．06％，公司市值也已经蒸发了将近1800亿港元。有专业人士分析其实小米从上市至今不过三个月的时间，但股价也是极为不稳定，持续下跌；主要可能就是受到外部环境和内部利润的双重影响。

从外部环境来看，港股自今年年初开始表现就一直不佳，多只个股甚至已经达到了年内最大的跌幅，而小米正是这其中之一。其实从整体上来看今年的股票市场表现确实不好，除了港股之外，包括阿里，腾讯等顶尖科技公司股价都有不同程度的下跌。

就内部利润而言，一般科技股在上市初始都会基于它未来的成长性给出高于当前的估值。但从长远性来看，其经营利润和持续增长力仍然是关乎市值的重要因素。如果一个企业不能够很好的实现净利润的增长，那么其估值势必就会下降。

不过小米才上市不过三个月的时间，尽管这段时间股价表现不好，但从它8月份发出的财报上来看还是比较亮眼的。在第二季度小米实现营收超过450亿元，净利润21亿元，同比增长25．1％。

据国际专业调研机构称智能手机市场在2017年下滑了将近0．3％之后，于2018年将会继续下滑，可能到2019年才会缓慢增长。而从收入的结构上来看，小米目前主要的收入还是来自手机，其次才是生活消费产品和互联网服务收入。

但全球智能手机市场出货量的下降，对小米来说无形之中增加了压力。尽管现在小米已经慢慢的把市场转移到印度等智能手机还未完全普及的地区，但今年卢比大幅度贬值，其次小米在印度市场的占有率虽然稳居第一，但相较于第一季度而言已经下降了大约0．6个百分点。在货币贬值和市场占有率下降的双重压力下，小米的业绩增长还是存在些许疑问的。

小米上市前后从“上千亿估值”到如今的不到400亿估值，其中备受议论的关键在于小米公司到底是一个互联网公司还是一个硬件公司？毕竟按照不同的标准来估值其所能够达到的市盈率也是不同的。就在7月份小米的庆功宴上，雷军曾承诺要让“在小米上市首日买入小米公司股票的投资者赚一倍”。从如今小米股价的整体表现来看，似乎已经离雷军当初所说的那句话越来越远了。