假设一家上市公司总共有100万股，每股5元，那么总市值就是500万元，有天该上市公司要给股东送股，如果每1股送1股，送完之后上市公司的总股数就变成200万股，但是上市公司还是那家上市公司啊，总市值是不会变的，这时候就变成了500万元/200万股=2.5元。之前每股5元，现在每股2.5元，少了2.5元，这就是除权。一般情况下，上市公司要进行送股或者配股时，在红股未分配，配股未配股之前，那些股票都叫做含权股票，除权分配之后就叫不含权股票了，也即除权后股票。

根据上海交易所的有关规定，某股票在除权日当天，在其证券名称前记上XR，为英文Ex-Right的缩写，表示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有分红的权利；证券代码前标上DR，为英文Ex-Rivident和Ex-Right合在一起的缩写，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送红派息的权利。证券代码前标上XD，为英文Ex-Divident的缩写，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利。

除权除息一般会有以下几个日期：

1、预案公布日:即公司会宣布分红派息的消息的时间

2、股权登记日:上市公司分派股利或进行配股时规定一个日期.

3、除权除息日:指上市公司发放股息红利的日子，股权登记日下一个交易日即是除权除息日。在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘参考价

4、红利发放日:现金分红的红利发放日期

5、送转股上市日:送股和转赠股能上市交易的那天叫送转股上市日

交易所股票红股及股息的领取。根据上海证券交易规则，对投资者享受的红股和股息实行自动划拨到账。股权（息）登记日为R日，除权（息）基准日为R 1日，投资者的红股在R 1日自动到账，并可进行交易，股息在R 2日自动到帐，投资者可及时查询确定，如有问题应与证券营业部工作人员进行查询。

深圳证券交易所股票红股及股息的领取。根据深圳证券交易所交易规则，投资者的红股在R 3日自动到账，并可进行交易，股息在R 5日自动到账，投资者可及时查询确定。也就是说，无论是上交所，还是深交所，投资者的红股和股息均自动到账，无需投资者办理任何手续，只是到账的时间有所区别，投资者应注意查询确定。

除权（息）参考价格的计算公式为：

除权（息）参考价格＝[（前收盘价格-现金红利） 配（新）股价格流通股份变动比例]（1 流通股份变动比例）。

打个比方，一家蛋糕店卖蛋糕，假设一块大蛋糕重一斤，价格100元，但蛋糕太大，一般吃不完，所以买的人就很少，于是老板就把蛋糕切小来卖，如果切的均匀，把大蛋糕切成了5块小的，每块重2两，价格为20元；如果把它再切小一点，切成10块，每块重1两，价格为10元。你会发现，无论怎么切，重量总的加起来还是1斤，总的价格还是100元，实际并没有发生什么变化，只不过拿去卖的时候不是以一个大蛋糕的价格来卖，而是以更低的价格来卖了，这样做的目的就是为了解决蛋糕太大没人买的问题。

放在上市公司来讲，除权的行为是由于公司本身的股本增加，而每股股票所代表的公司净资产却减小了，为了解决这一问题就需要在价格上做文章。这样一来股价就会下降，从而吸引股民买股，实际上上市公司本身是没有什么影响的，这就跟上边的例子相互呼应了。

除息：我们都知道一个会计恒等式：资产=负债+所有者权益，如果其中的所有者权益减少了，那么相应的资产也就会减少。而除息则是指上市公司在发放现金股利或分红给股东后，公司市值和股票市价就会相应减小，扣除掉这部分发放给股东的现金股利或分红，就叫除息。

除权和除息有何意义呢？先不管对于上市公司来说好处会有啥，单单对于大众股民，有一点好处是可以肯定的，那就是股价下降后，便于小股民入市。因为除权除息可以稀释更多的现金，造出更多的，稀释出的现金可以让部分佣金下降，低价股则可以让小股民的资产配置更加优化。当然了，有风险的道理大家都是懂得，买了低价股以后能不能盈利，这还是个未知数。

实际上，除权、除息的目的就是调整上市公司每股股票对应的价值，方便投资者对股价进行对比分析。试想一下，如果不进行除权、除息处理，上市公司股价就表现为较大幅度的波动。而进行了除权、除息，投资者在分析股价走势变化的时候，就可以进行复权操作，而使得除权、除息前后的股票走势具有可比性。

五、除权除息对股票的影响?

除权、除息一方面可以更为准确地反映上市公司股价对应的价值，另一方面也可以方便股东调整持股成本和分析盈亏变化。一般情况下，上市公司实施高比例的送股和转增，会使除权后的股价大打折扣，但实际上由于股数增多，投资者并未受到损失。除权、除息对于股东而言影响是中性的。

上市公司的股票价格进行除权后，投资者往往对填权抱有乐观预期。实际上填权不是必然的。除权后上市公司的股价是否回补除权缺口，关键在于其每股价值是否得到提升，以及整体市场因素。投资者对于上市公司的除权除息，要理性分析其原因，以及对股价的影响，对于填权行情不可过于迷信，更应看重上市公司的投资价值。

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（原标题：美股暴跌“回应”特朗普征税威胁）

美股暴跌“回应”特朗普征税威胁

4月6日，在美国纽约交易所，电视新闻播出当天的行情。图/

据电 美国称考虑再对1000亿美元出口商品加征关税，令投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧，纽约6日遭遇重挫，三大收盘跌幅均超过2％。

观察人士认为，特朗普一再升级对华贸易，不但无助于缩减美国贸易逆差，还会造成金融市场不等后果，这种单边和贸易保护行径将损害美国经济乃至经济。

道琼斯指数盘中一度暴跌逾700点

美国总统特朗普5日发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从进口的额外1000亿美元商品加征关税是否。

对此，新闻发言人6日回应说，中方将不惜付出任何代价，必定予以坚决回击，必定采取新的综合应对措施，坚决捍卫和的利益。

受中美经贸冲突影响，6日纽约三大道琼斯工业平均指数、普尔500种指数、纳斯达克综合指数分别比前一交易日下跌2.34％、2.19％和2.28％，其中道琼斯指数盘中一度暴跌逾700点。

板块方面，标普500指数十一大板块全线下跌，其中工业品板块领跌，跌幅为2.77％，科技和原材料板块跌幅紧随其后，分别下跌2.45％和2.43％。

同时，衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）飙升13.46％，收于21.49。

对中美经贸冲突担忧加剧也令油价承压。当天，纽约商品交易所2018年5月交货的轻质价格下跌1.48美元，收于每桶62.06美元，跌幅为2.33％。

担忧情绪蔓延使得等避险资产的需求。当天，纽约商品交易所市场交投较活跃的6月期价比前一交易日上涨7.6美元，收于每盎司1336.1美元，涨幅为0.57％。

不少观察人士认为，特朗普一再升级对华贸易，不但不能美国的贸易逆差问题，还将引发金融市场波动，损害美国经济乃至经济，拖全球经济复苏的后腿。

美国圣托马斯大学休斯敦分校教授乔恩·泰勒表示，美国试图绕过贸易组织争端解决机制，采取独断专行的单边行为，是“非常错误的”。

摩根大通资产部全球首席策略师戴维·凯利认为，美国巨额贸易逆差主要是因为财政预算赤字过高等因素引起，在已启动减税改革的背景下，与的贸易战并不明智，无益于美国贸易逆差，也不利于美国金融市场。

美国得克萨斯大学金融与经济教授斯蒂芬·马吉也认为，商品进口关税、甚至贸易战无法真正解决贸易逆差问题。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪说，当前美国的工资和物价上涨压力正在不断，较高的关税只会加剧这些压力，并美国丧失更多就业机会。

观点 升级对华贸易将伤及自身

据电 多位财经领域专家7日表示，美国外贸长期逆差主要是由于低储蓄率、美元本位等结构性原因，而其一再升级对华贸易，将打击美国内的实体经济和资本市场，并伤害普通投资者和百姓的利益。

“评判一国外贸是否平衡不能只看单边，要看总体情况。”在此间举行的金融四十人（CF40）中美贸易研究媒体交流会上，CF40研究员哈继铭说。他表示，从全球角度看，目前贸易基本平衡，经常顺差占GDP比例不到1.5％，而美国贸易长期失衡，和全球一百多个都或多或少存在着贸易逆差问题，这背后有多重因素。

CF40研究员管涛分析认为，自上世纪七十年代中期以来，美国对外贸易就逆差，这主要由美国储蓄率较低、产业空心化、美元本位等结构性原因所致。此外，美国高技行业出口，尤其相关产品对的出口，也是其贸易失衡背后的一个重要因素。

与会专家们表示，中美贸易争端不仅仅是贸易问题。美国单边的贸易争端，将对其本国的实体经济和资本市场产生负面影响。

哈继铭说，美国目前已面临通货逐渐上行的压力，如果中美贸易争端升级、新的关税政策“加码”，无疑将抬升通胀压力，美联储不得不加快加息步伐，这将直接影响美国实体经济复苏，并对美国资本市场带来较大的负面影响。

“华尔街在下跌，但是损害的是全美老百姓利益。”哈继铭说，因为美国中有大量的机构投资者，社保、养老等在中占据很大比例。而考虑到美国金融业在经济中的占比和作用，对资本市场的冲击将反过来给美国经济增长带来威胁和风险。

驻欧盟使团：中欧应携手反对贸易保护

据电 驻欧盟使团经商参处公使夏翔7日说，不是美国“301调查”**的受害者，欧盟历也多次成为美国“301调查”的对象，深受其害。当美国再次利用“301调查”搞贸易保护之际，和欧盟应该携手反对和。

夏翔说，在经济全球化的背景下，各种要素资源在全进行配置，而作为制造业大国，很多工业原料、零部件和科技产品是从包括欧盟在内的发达进口而来的。欧盟工商界人士在与他的交流中表示，美国此番发起的贸易争端不会有赢家，只会损害贸易秩序。

知识产权局：有能力应对任何挑战

新闻：江苏格桑花投资有限公司利润高,真实吗?

据电 知识产权局保护协调司司长张志成表示，的创新成就一不靠偷，二不靠抢，是人踏踏实实干出来的。在知识产权领域，有信心、有能力应对任何挑战

美方301调查报告指责在技术转移、知识产权和创新方面的做法是没有事实根据的。事实上，制造业整体技术水平的和竞争力的增强主要来自于创新投入的和制造业的综合竞争优势。

知识产权综合实力快速。2016年成为上**年发明专利申请受理量突破100万件的。

对于期权的交易而言，初入市场的菜鸟或者大多数散户往往会遵循教科书上的理论和策略按部就班地进行。然而，市场对每个人都是公平的，在大多数人都买入期权的时候，期权价格必定会炒得很高，偏离了合理定价。

这时候，部分有头脑的交易商和大型做市商都会因期权价格偏高而做卖出策略。实际上也是如此，现实交易中，期权卖方获利的机会很大和盈利额可观。

然而，单纯的裸卖空期权风险真的很大，只有资金实力雄厚以及期权定价远远偏离合理定价的时候才进行卖空交易。在进行卖空交易的时候，必须运用现货、期货和期权三者之一的头寸进行保护。且不到最后一刻，卖空操作的风险管理都不能放松。

1995年的春天，在黄金期货期权上发生了一件这样的事情。一般来讲，每个期权在到期时价值很小，也极为便宜。然而，市场大多数交易商会忽视了这样一种事实，即到期的期权很小，相对于标的物价格或者期权挂牌时的价格不值一提，但也并非一点价值都没有，有时候也会发生屌丝逆袭的神话。

一个大客户买进了数目可观的黄金看涨期权，执行价为380美元/盎司。然而，这个交易商在买进期权之后，持续下跌，期权价格也高位回落，不管是通过期权平仓，还是卖出期货合约对冲，都无法弥补全部损失。

此外，这个交易者并非投机商，而是实实在在想以380美元/盎司买进黄金，并基于持有的目的。当时欧美盛行租赁业务，这个交易者在年初的时候大量租借了一家商业企业的实物黄金，以便通过租借黄金换取美元，并将美元投资于高收益资产，从而获得高额的息差收益。

就在这时，这个交易者没有坐以待毙，也没有表现出很恐慌。他四处打***给经纪商询问现货报价、期权报价等，通过对比历史黄金期货期权和期货价格的关系，再通过模型测算。

得出这样的结论：如果期权头寸足够大的话，买入与期权标的相同数量的黄金期货合约，在行权价前一两天会对黄金期货价格产生不一样的影响，即将到期的看涨期权也会从“屌丝”一跃变成“高富帅”。

于是，他意识到，买入和他期权包含数量一样多的黄金期货合约之后，黄金期货价格有可能将行权价推至380美元/盎司附近，这时候不行权，卖出看涨期权平仓，等于拥有黄金期货合约头寸。

这样，戏剧性的一幕发生了。到期日前一天晚上，那些出售行权价380美元/盎司看涨期权的交易商们纷纷回到家，已经在计算他们的期权头寸盈利，因为他们卖出的期权明天就要到期了。

结果，第二天一觉醒来，黄金期货开盘价调升至400美元/盎司，且后续交易中，黄金期货价格还在继续上冲，最终收在日内最高价附近。

这对于他们来讲，简直就是一场噩梦。不仅那些期货交易所纷纷回补黄金期货头寸，而且裸卖空期权的交易所也纷纷被迫买回黄金期货头寸以应对即将蜂拥到来的看涨期权的行权买方们，这时候看涨期权价格也大幅上涨，裸卖空期权的交易商们损失惨重。

双限期权策略或者风险逆转适合于对标的资产有特定观点的投资者增加一定的杠杆，且并不会限制盈利空间，这与看涨期权价差和看跌期权价差策略是有区别的。

双限期权策略由行权价格较高的看涨期权和行权价格较低的看跌期权组成。对于做多方向的双限期权策略，买入行权价格较高的看涨期权和卖出行权价格较低的看跌期权；对于做空方向的双限期权策略，卖出行权价格较高的看涨期权和买入行权价格较低的看跌期权。由于做多和做空方向的双限期权策略特性相似，如无特指，下文的双限期权策略均指做多方向的双限期权策略。

某投资者对某标的资产持有看涨的观点，并且他认为该标的资产下降的概率有限，那么该投资者可以买入一份行权价格较高的看涨期权并卖出一份行权价格较低的看跌期权构建双限期权组合策略(可抵消部分看涨期权成本)。双限期权策略具有双刃剑的特点，如果标的资产价格大幅上涨，符合该投资者的看涨观点，则盈利没有上限；如果标的资产下跌低于卖出看跌期权的执行价时，投资者会面临较大损失；如果标的资产价格处于卖出看跌期权执行价格和买入看涨期权执行价格之间，且投资者采取零成本构建双限期权策略(即支付权利金和收入权利金相等)，那么持有到期可以实现盈亏平衡。

策略最大的风险在于标的资产的价格低于卖出看跌期权的执行价时(即对标的资产走势判断错误)，则需要采取对冲或止损等措施。

双限期权策略选取的要素与其他期权组合选取的要素类似，主要关注这几个方面：标的资产价格、执行价格、权利金、波动率微笑及波动率斜偏和剩余期限，它们存在相互联系和相互作用。

标的资产价格是影响期权价格最直接的因素，对于双限策略而言，标的价格的走势会影响到策略的有效程度。配合基本面和技术面的分析，提高对标的资产价格走势研判的概率，即可提高双限期权策略盈利的胜算。

根据标的价格当前所处的位置来进行选择执行价，一般我们偏向选择虚值档位。如果买入看涨期权的执行价与卖出看跌期权的执行价距离较远，标的资产价格在此范围内波动对策略损益影响较小。反之，如果买入看涨期权的执行价与卖出看跌期权的执行价距离较近，标的资产价格波动超过该范围的概率较大，对策略损益影响亦较大。

由于不同期权合约执行价对应的权利金存在差异，因此，在构建策略的时候，需要考虑权利金价格，尽可能使得卖出看跌期权所收取的权利金抵消买入看涨期权所支出的权利金。

波动率微笑及波动率斜偏

由于存在波动率微笑及波动率斜偏的情况，所以在相对情况下，卖出看跌期权选取隐含波动率较高的期权合约，而买入看涨期权选取隐含波动率较低的期权合约。

选择不同剩余期限的期权合约权利金的衰减速度不同，剩余期限越短的双限限策略即时损益变化较小，剩余期限越长的双限策略即时损益变化较大。