原标题：今年股价涨幅是茅台的21倍，这只“牛酒”股火了
中国一家主营白酒业务的公司，虽然名气不及贵州茅台等高端品牌，但2018年以来，股价表现在主要白酒股里一骑绝尘。
总部位于北京的顺鑫农业虽然股票简称里有农业二字，但其白酒属性更为浓重，2017年白酒业务的收入占到总营收的55%，毛利占比更高达89%，贡献利润远远超过肉制品和房地产业务板块。随着主打产品牛栏山二锅头和陈酿向全国市场扩张，公司股价年迄今上涨132.2%，大幅跑赢包括茅台（5.89%）和五粮液（-7.12%）在内的高端白酒厂商。
彭博汇总数据显示，顺鑫基于2018年预期盈利的市盈率已到约40倍的高位，大幅超出其过去两年的平均水平22倍。相比之下，中国最大15家白酒厂商的2018年预期市盈率中值为28倍。即便估值已近高位，市场分析师依然普遍看好其成长前景。
“通过高性价比单品和高运营效率，正在深度颠覆大众酒格局，”中金公司分析师邢庭志7月25日在报告中称，建议战略性重仓顺鑫农业。他认为，顺鑫农业业绩的高成长性以及纯粹大众酒的定位在白酒行业较为独特，使得同行业估值比较定价缺乏说服力。
顺鑫农业股价大涨背后有盈利加速成长的支持。据公司财报，2018年第一季度净利润增长大幅提速至同比上升94.6%，公司6月底发布的半年度业绩预告，上半年的净利润增幅区间预计在70%-100%，继续保持了高速增长。
顺鑫农业“白酒主业加速增长，外埠市场迎来放量增长，业绩有望持续超预期，”中泰证券分析师范劲松表示，“牛栏山在千亿低端酒市场销量占比仅5%，看好未来牛栏山逐步收割低端酒市场的发展潜力”。
牛栏山主打有刚需属性的低端酒市场，需求相对比较稳定。二锅头虽然属于北京地区的传统白酒，但牛栏山在外埠的增长也十分喜人。公司2017年在长三角市场的增幅达到70%以上。这给顺鑫的利润持续增长奠定了基础。
牛栏山产品的毛利率虽然难以和茅台等高端酒媲美，也相当可观。彭博汇总公司财报数据显示，顺鑫农业2017年白酒业务的毛利率为54.9%。过去十年来白酒业务收入不断攀升，毛利率一直在50%-61%左右徘徊。相比之下，高端酒阵营中贵州茅台的毛利为88.5%，五粮液68.5%，中低端方面老白干酒为55.5%，泸州老窖为67.8%。
不过，顺鑫的地产和肉类业务的表现就没有这般亮眼了。公司此前在年报中称，部分三四线城市的项目去库存存在难度。近期猪肉价格的下跌对顺鑫的肉类业务也不是好消息。商务部公布数据显示，中国的猪肉批发价格在二季度出现一轮快速下跌。
“受猪价下行影响，肉制品业务相对2017年表现较弱，基本不盈利。”范劲松表示。“房地产业务暂无明显进展，预计对公司整体利润仍有一定拖累。”
这丝毫不影响市场对该股的看好，彭博数据显示，追踪顺鑫农业的9名分析师一致给予了买进评级。
顺鑫农业还获得一些私募机构投资者的垂青，公司披露的前十大股东名单显示，至少两家私募基金在一季度增持该股。其中，深圳大禾投资旗下的掘金5号私募投资基金持股占比从1.7%提升到了2.4%；上海高毅资产旗下的高毅邻山1号远望基金持股达到1.28%。据私募排排网数据，大禾投资掘金5号2018年截至7月5日的回报在所有股票策略基金中排名第二。
在分析师眼中，单单是顺鑫农业白酒这一块业务的估值就已经高出了其当前的市值。申万宏源分析师吕昌对顺鑫的白酒业务给出了300亿元的估值，较其7月27日的总市值254.5亿元高出18%。
顺鑫农业“未来增长空间核心看全国化扩张，从市占率提升、价格提升、净利率提升三个角度看，白酒业务盈利提升空间巨大，”吕昌称，“肉类业务未来靠内生外延做大。地产业务预计随着存量项目的逐步销售，对主业的拖累将减少。”
“去年喝酒今年吃药”，中国医药股热到发烫
中国A股市场素有“喝酒吃药”的说法，即看好投资白酒和医药类上市公司的回报。2017年白酒股大涨和2018年以来医药股在市场整体弱势下的火爆行情，证明这一策略并未过时。
面临贸易纷扰和金融去杠杆带来的不确定性，沪深300指数2018年以来下跌4.9%，其十大分类指数中九个走低，仅医药卫生指数逆势大涨近三成。龙头股恒瑞医药5月28股价首次突破100元，年内涨幅逾四成，片仔癀股价翻番，爱尔眼科、乐普医疗等涨幅也在六成以上。
以恒瑞为代表的医药股，2018年重现2017年以茅台为龙头的白酒股板块牛市，很大程度上得益于两个行业共有的消费升级和避险属性。两者的增长动力均主要来自中国中产阶层群体壮大，对生活和健康的品质要求不断提升，使两个行业的营收和利润保持高速增长，且未来市场空间巨大。
“国内是把医药归在消费行业来看，2017年是白酒行业的大牛市，但医药没涨，”华安基金ETF业务负责人苏卿云称，在A股投资者对"吃药喝酒"预期下，白酒现在涨得相对高位，大家就会把目光转向医药。苏卿云称，过去六年医药整体平均净利润增速20%，盈利水平一直非常好。
撰文：彭博新闻社 编辑：马杰、于欣宜