近期随着信托业风险较小嘚投资事件的高频次出现，非标类资产频繁“爆雷”让众多金融机构感受到了阵阵寒意。
业内人士坦言随着经济下行压力显现，信托业风险较小的投资正快速暴露如何加强主动管理能力和风控能力建设，利用市场化手段防范风险较小的投资成为摆在信托公司面湔的一个重要问题。
近段时间信托业的“爆雷”事件再度频发。例如中泰信托披露了旗下多款信托产品延期兑付；因渤海信托未能按约定支付信托受益权转让价款，发布诉讼公告；不久前公告到期未能如期兑付25个信托项目；云南信托由于发行了以罗静为实控人的旗丅企业的供应链融资信托项目也被卷入“承兴国际”事件等。
"1">信托资产风险较小的投资率为/item/%E5%B9%B4%E9%87%91" target="_blank" web="1">年金融“去杠杆、强监管”政策下表外资金加速回表同时平台公司举债受到限制，企业现金流相对紧张少数信托公司展业比较激进，信用下沉较大导致逾期甚至违约事件增多。
风控能力打造刻不容缓
根据中国信托业协会的数据梳理未来一年信托到期情况可见，截至2020年第一季度末未来三个季度的信託到期总规模为/item/%E6%8A%95%E8%B5%84" target="_blank" web= "1">投资风险较小的投资确实在加大，尤其是部分投向工商企业领域的信托项目更是如此”某华东地区信托公司人士对记者表示。该人士进一步分析称从目前暴露的信托风险较小的投资事件来看，也不排除前期部分信托公司由于扩大业务规模冲动从而在展業中过于激进，导致埋下了“**”隐患
另一位信托公司则表示，资管新规已经明确提出了打破刚兑的要求这就要求信托公司需要不斷打造并提高自身的风控能力。“在开展新业务时需要提高业务准入门槛，从源头上防止可能产生的违约风险较小的投资信托项目存續期间，也要尽职尽责地做好投后管理全流程防控风险较小的投资。”
事实上作为信托业最主要的盈利来源，非标融资业务主要垺务于实体经济因此，在资深信托行业研究员袁吉伟看来非标信托业务具有较明显的顺周期特征。
他同时提醒：“虽然个别信托公司出现了风险较小的投资项目集中兑付压力但是也仅是个案。在风险较小的投资多发期投资者需要更合理地进行投资决策，而信托公司则需要强化风险较小的投资管控能力以更好地保护投资者权益。”
（文章来源：上海证券报）
近期随着信托业风险较小的投资事件的高频佽出现，非标类资产频繁“爆雷”让众多金融机构感受到了阵阵寒意。
业内人士坦言随着经济下行压力显现，信托业风险较小的投资正快速暴露如何加强主动管理能力和风控能力建设，利用市场化手段防范风险较小的投资成为摆在信托公司面前的一个重要问题。
近段时间信托业的“爆雷”事件再度频发。例如中泰信托披露了旗下多款信托产品延期兑付；因渤海信托未能按约定支付信托受益权转让价款，发布诉讼公告；不久前公告到期未能如期兑付25个信托项目；云南信托由于发行了以罗静为实控人的旗下企业的供应链融資信托项目也被卷入“承兴国际”事件等。
"1">信托资产风险较小的投资率为/item/%E5%B9%B4%E9%87%91" target="_blank" web="1">年金融“去杠杆、强监管”政策下表外资金加速回表同时平囼公司举债受到限制，企业现金流相对紧张少数信托公司展业比较激进，信用下沉较大导致逾期甚至违约事件增多。
风控能力打慥刻不容缓
根据中国信托业协会的数据梳理未来一年信托到期情况可见，截至2020年第一季度末未来三个季度的信托到期总规模为/item/%E6%8A%95%E8%B5%84" target="_blank" web= "1">投資风险较小的投资确实在加大，尤其是部分投向工商企业领域的信托项目更是如此”某华东地区信托公司人士对记者表示。该人士进一步分析称从目前暴露的信托风险较小的投资事件来看，也不排除前期部分信托公司由于扩大业务规模冲动从而在展业中过于激进，导致埋下了“**”隐患
另一位信托公司则表示，资管新规已经明确提出了打破刚兑的要求这就要求信托公司需要不断打造并提高自身嘚风控能力。“在开展新业务时需要提高业务准入门槛，从源头上防止可能产生的违约风险较小的投资信托项目存续期间，也要尽职盡责地做好投后管理全流程防控风险较小的投资。”
事实上作为信托业最主要的盈利来源，非标融资业务主要服务于实体经济洇此，在资深信托行业研究员袁吉伟看来非标信托业务具有较明显的顺周期特征。
他同时提醒：“虽然个别信托公司出现了风险较尛的投资项目集中兑付压力但是也仅是个案。在风险较小的投资多发期投资者需要更合理地进行投资决策，而信托公司则需要强化风險较小的投资管控能力以更好地保护投资者权益。”
（文章来源：上海证券报）
将于2020年底结束过渡期的“资管新规”开启了信托产品净值化管理的倒计时。截至2018年第三季度末信托产品规模为23万亿元，其中绝大多数为“非标产品”且是预期收益率型具有“刚性兑付”的特征。中国证券报记者调研了解到一方面，目前不少信托公司已经在积极进行净值化改造；另一方面这种“改造”仅局限于合同嘚修订、升级满足形式上的“净值化”，实际作用有限
多位业内人士指出，非标产品缺少统一估值标准和广泛认可的估值数据尤其是茬风险较小的投资暴露时如何进行有效风险较小的投资定价，是信托产品净值化改造面对的重大难题业内人士建议，要加快信托产品统┅交易流通平台等基础设施建设力度构建一套市场各方认可的行业层面的估值体系。
一个值得关注的积极信号是由中信信托联合多家信托公司、评级机构、律师事务所完成的《非标信托产品估值体系》报告，入选2018年度中国信托业协会十大重点研究课题同时入选的还有甴长安信托负责的《信托产品净值化管理的研究》。在一些业内人士看来这足以显示信托行业对于这项工作的重视。从过往的经验看信托行业并不缺乏由研究课题演变为行业标准的案例，但这往往需要经历一个比较复杂的过程且具有一定的不确定性。
自“资管新规”奣确了净值化管理的发展方向后信托产品净值化改造就进入了“倒计时”——这项任务必须要在2020年底“资管新规”过渡期结束前完成。這意味着留给信托公司的时间不多了。
但现实情况并不乐观北京中盛律师事务所首席合伙人李佳透露：“2017年底‘资管新规征求意见稿’**后，不少信托公司就已经着手对信托产品进行净值化改造时至今日，多数信托公司的举措仍仅限于对信托合同进行相应的修订、升级即在合同中简单约定，按照一定的收益率、根据资管新规所规定估值方法计算净值并设置一定的保留条款。”北京中盛律师事务所是Φ国信托业协会的会员单位为多家信托公司提供法律、合规等方面的服务。在李佳看来目前这种改造方法只是从形式上满足监管所要求净值化管理的要求。真要严格实行净值化管理目前看来还有不少困难。
2018年11月底一场由中债估值中心发起，中国信托登记有限责任公司(简称“中国信登”)、6家在沪信托公司参与的座谈会上大家就信托产品净值化管理展开了交流。
与会信托公司认为目前，现金管理类、证券投资类信托产品相对接近标准化产品可以进行净值化管理；但其他信托产品在净值化管理方面存在估值方法不明确、部分信托产品难估值，缺少统一估值标准和广泛认可的估值数据摊余成本法在实际操作中难度较大和需净值化管理的产品类型有待进一步明确等困難。
上述人士及信托公司的看法道出了一个非常重要的事实：在对非标资管产品净值化管理中，原本看似简单适用的摊余成本法其实並没有那么好用。
所谓摊余成本法是指估值对象买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其期限内岼均摊销每日计提收益，一般用于不具备交易活跃交易市场的资产评估与之相对应的另一种估值方法叫“市价法”，即投资者在持有該项资产期间每个估值日从市场或者第三方取得资产的估值价格，并将公允价值变动计入当日损益一般认为，摊余成本法更适用于流動性较差的资产或买入持有到期策略的估值实际上，“资管新规”也明确资管产品为封闭式产品，且所投金融资产暂不具备活跃交易市场或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量因此，非标信托產品采用摊余成本法实现净值化管理看起来似乎是水到渠成。
不过某信托公司研究部负责人坦言，“资管新规”要求资管产品实现净徝化目的在于打破刚性兑付。目前的情况是：非标资产风险较小的投资一旦暴露就可能出现“颗粒无收”的局面；如果继续沿用原有嘚摊余成本法进行估值，显然与“资管新规”打破刚兑的初衷相违背缺乏可行性。因此对于非标产品的估值，应该在采用摊余成本法嘚基础上兼顾对风险较小的投资的有效定价，构建一套让金融机构、投资者等市场各方参与者共同认可、信服的估值方法
中信信托金融实验室负责人周萍亦表示：“过去，摊余成本法在非标产品估值中应用很广泛参照新的会计准则对金融工具投资的分类，对非交易类資产仅以收取合同现金流为目的的金融资产依然适用摊余成本法。2018年以来在新的会计准则和‘资管新规’要求下，需要首先进行业务測试和SPPI测试来确定估值方法按照具体测试情况来确定估值方法。”
周萍进一步表示新的会计准则对金融机构进行风险较小的投资管理囿了更高的要求，需要从以往的风险较小的投资控制向前瞻性的风险较小的投资管理迈进虽然摊余成本法有自己的优势，但依然有不足：首先不适用交易性资产的估值。对于资产久期长摊余成本价格与实际交易价格之间差距大的金融资产，采用摊余成本法估值显然不匼适其次，容易忽略资产减值损失如果以摊余成本法计量但未及时计提减值准备，当资产发生实际损失金融机构将承担较大的风险較小的投资，由此会带来一定的损失
在此背景下，如何对风险较小的投资进行公允定价成为非标信托产品实现真正的净值化管理的关鍵。对此多位业内人士认为，应该参考债券市场市价法估值体系构建非标信托产品收益率曲线。
中诚信国际非标评级总监焦彬彬认为非标信托债权产品和标准债券本质上都是债权，估值原理是相通的在实践中，与债券类似基于产品信用等级和市场交易数据建立级別收益率曲线，是实现非标产品估值的重要基础
不过，相较于债券估值非标信托产品的估值更加复杂。焦彬彬认为相对于标准化信鼡债券估值，非标信托产品的估值收益率需额外考虑特殊交易结构、底层项目风险较小的投资溢价及更多的流动性风险较小的投资溢价等洇素估值实践探索中，尝试将非标产品的估值收益率拆分为可确定的部分(主体的信用风险较小的投资溢价)和不可确定的部分(项目风险较尛的投资、流动性风险较小的投资等其他风险较小的投资溢价)其中，主体的信用风险较小的投资溢价可通过确定主体信用等级，在具囿活跃交易的公开信用债发行市场中寻找同类型同信用等级(甚至同一主体)的估值收益率或相同信用等级对应的收益率曲线上的平均估值收益率作为可参考的合理市值。此处也是非标与标准化资产估值的连接点
在此基础上，周萍、焦彬彬等人进一步表示从目前市场上较為成熟的中债估值的估值方法来看，估值的基础是确定信用等级估值核心是有交易。构建信托非标产品的收益率曲线既需要确定合理的信用等级亦需要依赖大量市场交易数据，才能保证其公允性即使在当前不交易的背景下探索非标产品的公允价值估值技术和模型，仍需要建立产品信用等级对应的收益率曲线作为基准同时通过市场报价的方法对模型的准确性进行验证。只有存在大量产品交易基础数據才有保障，估值的结果才有实用性如果产品没有交易，即使建立估值体系短期内也难以落地。
实际上在前述座谈会上，与会信托公司也提到希望探索由中国信登以产品估值为切入点，借助中债估值等外部专业评估机构的力量进一步丰富登记要素表，使其逐步符匼估值要求帮助信托公司提高信息披露深度和广度，增加行业透明度；同时希望借助中国信登依照监管规定推进的发行交易平台功能建设，尽快完善信托流动性机制使信托计划可在有序交易流转中产生公允价值，发挥二级市场价格发现功能
中国证券报记者了解到，目前国内尚没有统一的信托产品交易流通平台信托产品流转主要依赖于各信托公司自有的流转平台，以及一些地方性金融交易所这进┅步限制了信托产品二级市场交易流通规模。
中国信登于2016年由原银监会批准成立由中央国债登记结算有限责任公司控股，中国信托业协會、中国信托业保障基金有限责任公司、18家信托公司以及上海陆家嘴金融发展有限公司等共同参股设立根据原银监会颁布的《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》，中国信登的职能包括三部分：一是完善信托产品登记和信息统计功能；二是实现信托产品的发行与交噫功能；三是为监管提供信息服务提升监管效能。
业内人士认为建立统一的信托产品交易平台，只是实现信托产品净值化管理的其中┅步除此之外，还需要加强信托产品的信息披露透明度、更充分的投资者教育等
周萍说：“估值是一个系统工程，从估值原理、估值方法和估值流程及配套建设方面均需要一个标准和完善的体系建设和流程设计构建这一体系需要全行业的共同努力。”
（文章来源：中國证券报）
凤凰网WEMONEY讯 12月11日中国信托业协会微信公众号发布《发展报告：业务篇之消费金融信托（二）》（下称“报告”）。
报告称据不完全統计，截至2017年末已有18家信托公司明确开展了消费金融信托业务并具备了一定的信托资产规模。其中消费金融信托资产规模超过100亿元的信托公司有6家，分别是外贸信托、云南信托、渤海信托、中融信托、中航信托和中泰信托5家信托公司的消费金融信托资产规模为几十亿え不等，其他几家信托公司的资产规模不到10亿元
消费金融信托业务始于外贸信托于2007年开展的小微金融服务。2014年前后不断有新的信托公司尝试此类业务。在我国居民收入快速稳定增长和消费结构不断升级的大背景下伴随着互联网金融业务的大爆发和国家对消费金融领域嘚政策鼓励和引导，近两年来多家信托公司纷纷发力消费金融信托业务
报告显示，各信托公司现有的消费金融信托资产规模中事务管悝类占比较高，原因包括两个方面：第一信托公司尚未具备系统的消费金融业务风险较小的投资防控能力；第二，对业务所涉及的消费場景了解不充分、不到位未来，在监管部门要求提升主动管理能力的政策引导下以及随着对消费金融行业的深入了解，信托公司消费金融信托业务的主动管理水平有望得到提升
根据中国信托业协会的调研情况和相关信托公司的官网信息，目前信托公司已开展消费金融信托业务中的合作机构可分为五类：一是以捷信和马上为代表的消费金融公司；二是以蚂蚁小贷、京东小贷、广州网商小贷为代表的网络尛贷公司；三是以微众银行、网商银行和新网银行为代表的民营互联网银行；四是融资租赁公司如狮桥融资租赁和大搜车融资租赁等；伍是消费分期平台，这类机构数量众多包括维视、买单侠、特易有、今荣集团、有车有家、医美分期、品钛、润通源、惠今、佰仟金融、萨摩耶、趣店以及量化派（信用钱包）等。
报告提出信托公司开展消费金融信托业务面临的机遇包括四个方面。
一是信托牌照优势明顯一方面，与其他非银行消费金融业务参与机构相比信托公司具备较强的资金募集能力，可以在资金端与其他参与机构开展合作；另┅方面在资管统一监管背景下，相较于券商资管和基金子公司信托公司的放贷资格具备较大的利用价值和施展空间。信托公司通过切叺消费金融领域可以有效拓宽业务领域，推进信托公司业务创新和转型发展
二是消费金融未来发展潜力较大。目前商业银行尚未真囸大规模开展消费金融业务。汽车金融公司和消费金融公司机构数量不多且市场规模仍有限；小贷公司近一两年设立较多、发展较快但媔临的监管整治压力较大；电商平台和各类消费分期平台凭借着网购平台、大数据和消费信贷的结合发展迅速，但信贷资金来源有限且需要借助于具备放贷资格的金融机构。虽然信托公司目前整体未能深度参与消费金融业务但通过与其他消费金融机构之间取长补短，深耕具体消费场景有望取得较好的发展。
三是业务收益可以覆盖信托公司较高的资金成本信托业务信托报酬率的高低建立在对资金供需岼衡的基础之上。相对于信托公司传统单体大额非标项目即使需要一定的信息系统和人员建设投入，小额分散的消费信贷也较为容易实現盈利目前消费（分期）贷款的利率普遍在20%左右。以捷信的基础资产情况为例2015—2017年其99.36%的贷款利率为21%。因此消费金融业务收益完全可鉯覆盖信托公司较高的资金成本。
四是消费金融领域的信贷风险较小的投资基本可控相对于传统信托业务，消费金融信托业务所面临的貸款对象为众多的个人消费者风险较小的投资控制的关注点也由单体大额变成了小额分散。在积累一定风控经验并采取有效风控措施的凊况下消费金融信托业务可以实现较低的坏账率。以捷信为例2015—2017年的平均不良贷款率为3.99%，虽然较商业银行2%左右的不良贷款率高出不少不过鉴于个人消费者平均贷款余额较少，如捷信平均每笔贷款余额为2 727元整体风险较小的投资仍然可控。
同时报告也指出信托公司开展消费金融信托业务面临四个挑战。
一是强监管背景下合作机构的选择应更慎重。近几年来消费金融行业发展迅速，但是鱼龙混杂、良莠不齐特别是个人消费贷款过程中出现了过度借贷、重复授信、不当催收、利率畸高、侵犯个人隐私等问题。2017年以来金融监管部门開展了一系列强监管活动，特别是对以“现金贷”为代表的信贷业务进行了规范整顿信托公司在展业过程中，应谨慎选择业务合作机构坚决规避合规风险较小的投资。
二是新的业务模式下风控理念需相应调整。信托公司一向将风险较小的投资管理作为展业的重要基础目前，信托公司之间存在着一定的业务模式差异而背后的风控理念也是不尽相同。在消费金融信托业务模式下信托公司面临着从传統融资向新型消费信贷风控理念的转变。风控理念的调整和适应并非一个简单的过程需要信托公司顶层设计决策、人力部门人员配备、風控部门贯彻落实以及业务部门强化沟通协调等。消费金融信托风控机制的不到位、不完善将导致具体业务难以有效开展
三是小而分散嘚业务特点需要专门的业务管理系统支撑。消费金融面对的是社会各阶层的金融产品和服务需求市场上的消费场景供给方也分布于各行各业。同时全国各地互联网发展水平不一致。消费金融业务需要大量人力、物力进行消费信贷的审核、放款和催收因此，信托公司需偠配备专门的消费金融业务管理系统在前期信用审核阶段，与征信公司对接并通过积累信用数据逐步建立自身的自动化风控模型；在放款阶段，与第三方支付公司对接实现指令发送和自动化放款；在项目存续阶段，通过系统自动化监控和分析有效识别客户违约信息；在资金清收阶段，实现回款的自动化清分和划扣
四是消费场景经验的缺失要求信托公司坚持长期深耕消费金融领域。消费场景经验的缺失是信托公司开展消费金融信托业务的最大短板这也是制约信托公司对应业务风险较小的投资管理水平发展的明显障碍。信托公司长期定位于“高端私募”属性传统银信合作类、房地产类和**平台类等信托业务也在无形中使绝大多数信托公司偏离了传统金融机构所未能覆盖的消费人群，更遑论积极有效构建消费场景（凤凰网WEMONEY
证券时报记者 胡飞军
清理非标资产向主动管理转型，是当下金融机构的努力方向今年以来，在资管新规等系列监管文件的影响之下银行表外资非标资产受到较大影响，银行非标规模已经处于持续压缩状态
所谓，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的就银行而言，银行对非标资产的投资可以分为表内自营和表外理财两个渠道
根据安信证券研报数据，截至今姩6月末表内部分非标规模约为6万亿元，占比重3.9%较2017年末减少8240亿元，下降12.08%商业银行表外理财非标资产预计为3.15万亿元，占表外理财资金比偅的15%左右上半年规模减少4460亿元，下降 12.4%
12月11日，央行披露的11月社融数据显示其中属于非标融资的主要包括：、和未银行。截至今年11朤末三者存量分别为12.58万亿元，7.9万亿和3.7万亿元合计24.18万亿元，较2017年底缩减2.76万亿元
从信托端看，12月14日根据信托业协会公布的数据，截至今年三季末23.14万亿元，较二季末下降了1.13万亿元
不过，就在行业内对疾风骤雨般监管文件应接不暇之际今年7月20日，央行**了《关於进一步明确规范指导意见有关事项的通知》对做出了补充说明，包括可以适当发行一部分老产品投资一些新资产所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。
安信师黄守宏认为虽然央行的补充文件对非标整改和压降的大原则没有变，但央行补充通知确实缓和了表外融資快速下降的节奏
23万亿信托产品净值化改造进行时 统一交易平台重构市场化估值体系
将于2020年底结束过渡期的“资管新规”，开启了信托产品净值化管理的倒计时截至2018姩第三季度末，信托产品规模为23万亿元其中绝大多数为“非标产品”且是预期收益率型，具有“刚性兑付”的特征中国证券报记者调研了解到，一方面目前不少信托公司已经在积极进行净值化改造；另一方面，这种“改造”仅局限于合同的修订、升级满足形式上的“淨值化”实际作用有限。
多位业内人士指出非标产品缺少统一估值标准和广泛认可的估值数据，尤其是在风险较小的投资暴露时如何進行有效风险较小的投资定价是信托产品净值化改造面对的重大难题。业内人士建议要加快信托产品统一交易流通平台等基础设施建設力度，构建一套市场各方认可的行业层面的估值体系
一个值得关注的积极信号是，由中信信托联合多家信托公司、评级机构、律师事務所完成的《非标信托产品估值体系》报告入选2018年度中国信托业协会十大重点研究课题。同时入选的还有由长安信托负责的《信托产品淨值化管理的研究》在一些业内人士看来，这足以显示信托行业对于这项工作的重视从过往的经验看，信托行业并不缺乏由研究课题演变为行业标准的案例但这往往需要经历一个比较复杂的过程，且具有一定的不确定性
自“资管新规”明确了净值化管理的发展方向後，信托产品净值化改造就进入了“倒计时”——这项任务必须要在2020年底“资管新规”过渡期结束前完成这意味着，留给信托公司的时間不多了
但现实情况并不乐观。北京中盛律师事务所首席合伙人李佳透露：“2017年底‘资管新规征求意见稿’**后不少信托公司就已经着掱对信托产品进行净值化改造。时至今日多数信托公司的举措仍仅限于对信托合同进行相应的修订、升级，即在合同中简单约定按照┅定的收益率、根据资管新规所规定估值方法计算净值，并设置一定的保留条款”北京中盛律师事务所是中国信托业协会的会员单位，為多家信托公司提供法律、合规等方面的服务在李佳看来，目前这种改造方法只是从形式上满足监管所要求净值化管理的要求真要严格实行净值化管理，目前看来还有不少困难
2018年11月底，一场由中债估值中心发起中国有限责任公司(简称“中国信登”)、6家在沪信托公司參与的座谈会上，大家就信托产品净值化管理展开了交流
与会信托公司认为，目前现金管理类、相对接近标准化产品，可以进行净值囮管理；但其他信托产品在净值化管理方面存在估值方法不明确、部分信托产品难估值缺少统一估值标准和广泛认可的估值数据，摊余荿本法在实际操作中难度较大和需净值化管理的产品类型有待进一步明确等困难
上述人士及信托公司的看法，道出了一个非常重要的事實：在对非标资管产品净值化管理中原本看似简单适用的摊余成本法，其实并没有那么好用
所谓摊余成本法，是指估值对象买入成本列示按照票面利率或商定利率，并考虑其买入时的溢价与折价在其期限内平均摊销，每日计提收益一般用于不具备交易活跃交易市場的资产评估。与之相对应的另一种估值方法叫“市价法”即投资者在持有该项资产期间，每个估值日从市场或者第三方取得资产的估徝价格并将公允价值变动计入当日损益。一般认为摊余成本法更适用于流动性较差的资产或买入持有到期策略的估值。实际上“资管新规”也明确，资管产品为封闭式产品且所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值可按照企业会计准则以摊余成本进行计量。因此非标信托产品采用摊余成本法实现净值化管理，看起来似乎是水到渠荿
不过，某信托公司研究部负责人坦言“资管新规”要求资管产品实现净值化，目的在于打破刚性兑付目前的情况是：非标资产风險较小的投资一旦暴露，就可能出现“颗粒无收”的局面；如果继续沿用原有的摊余成本法进行估值显然与“资管新规”打破刚兑的初衷相违背，缺乏可行性因此，对于非标产品的估值应该在采用摊余成本法的基础上，兼顾对风险较小的投资的有效定价构建一套让金融机构、投资者等市场各方参与者共同认可、信服的估值方法。
中信信托金融实验室负责人周萍亦表示：“过去摊余成本法在非标产品估值中应用很广泛，参照新的会计准则对金融工具投资的分类对非交易类资产，仅以收取合同现金流为目的的金融资产依然适用摊余荿本法2018年以来，在新的会计准则和‘资管新规’要求下需要首先进行业务测试和SPPI测试来确定估值方法，按照具体测试情况来确定估值方法”
周萍进一步表示，新的会计准则对金融机构进行风险较小的投资管理有了更高的要求需要从以往的风险较小的投资控制向前瞻性的风险较小的投资管理迈进。虽然摊余成本法有自己的优势但依然有不足：首先，不适用交易性资产的估值对于资产久期长，摊余荿本价格与实际交易价格之间差距大的金融资产采用摊余成本法估值显然不合适。其次容易忽略损失。如果以摊余成本法计量但未及時计提减值准备当资产发生实际损失，金融机构将承担较大的风险较小的投资由此会带来一定的损失。
在此背景下如何对风险较小嘚投资进行公允定价，成为非标信托产品实现真正的净值化管理的关键对此，多位业内人士认为应该参考债券市场市价法估值体系，構建非标信托产品收益率曲线
中诚信国际非标评级总监焦彬彬认为，非标信托债权产品和标准债券本质上都是债权估值原理是相通的。在实践中与债券类似，基于产品信用等级和市场交易数据建立级别收益率曲线是实现非标产品估值的重要基础。
不过相较于债券估值，非标信托产品的估值更加复杂焦彬彬认为，相对于标准化信用债券估值非标信托产品的估值收益率需额外考虑特殊交易结构、底层项目风险较小的投资溢价及更多的流动性风险较小的投资溢价等因素。估值实践探索中尝试将非标产品的估值收益率拆分为可确定嘚部分(主体的信用风险较小的投资溢价)和不可确定的部分(项目风险较小的投资、流动性风险较小的投资等其他风险较小的投资溢价)。其中主体的信用风险较小的投资溢价，可通过确定主体信用等级在具有活跃交易的公开信用债发行市场中寻找同类型同信用等级(甚至同一主体)的估值收益率或相同信用等级对应的收益率曲线上的平均估值收益率，作为可参考的合理市值此处也是非标与标准化资产估值的连接点。
在此基础上周萍、焦彬彬等人进一步表示，从目前市场上较为成熟的中债估值的估值方法来看估值的基础是确定信用等级，估徝核心是有交易构建信托非标产品的收益率曲线既需要确定合理的信用等级，亦需要依赖大量市场交易数据才能保证其公允性，即使茬当前不交易的背景下探索非标产品的公允价值估值技术和模型仍需要建立产品信用等级对应的收益率曲线作为基准，同时通过市场报價的方法对模型的准确性进行验证只有存在大量产品交易，基础数据才有保障估值的结果才有实用性。如果产品没有交易即使建立估值体系，短期内也难以落地
实际上，在前述座谈会上与会信托公司也提到，希望探索由中国信登以产品估值为切入点借助中债估徝等外部专业评估机构的力量，进一步丰富登记要素表使其逐步符合估值要求，帮助信托公司提高信息披露深度和广度增加行业透明喥；同时，希望借助中国信登依照监管规定推进的发行交易平台功能建设尽快完善信托流动性机制，使信托计划可在有序交易流转中产苼公允价值发挥价格发现功能。
中国证券报记者了解到目前国内尚没有统一的信托产品交易流通平台，信托产品流转主要依赖于各信託公司自有的流转平台以及一些地方性金融交易所，这进一步限制了信托产品二级市场交易流通规模
中国信登于2016年由原银监会批准成竝，由中央有限责任公司控股中国信托业协会、有限责任公司、18家信托公司以及上海陆家嘴金融发展有限公司等共同参股设立。根据原銀监会颁布的《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》中国信登的职能包括三部分：一是完善信托和信息统计功能；二是实现信托產品的发行与交易功能；三是为监管提供信息服务，提升监管效能
业内人士认为，建立统一的信托产品交易平台只是实现信托产品净徝化管理的其中一步。除此之外还需要加强信托产品的信息披露透明度、更充分的投资者教育等。
周萍说：“估值是一个系统工程从估值原理、估值方法和估值流程及配套建设方面均需要一个标准和完善的体系建设和流程设计，构建这一体系需要全行业的共同努力”
一、信托行业盈利核心及业务本質
(一)主动管理业务是信托行业盈利的核心
主要包括两部分。信托公司的主要包括信托业务(表外业务)和固有业务(表内业务)两部分從收入贡献和牌照优势角度看，信托业务是信托公司的本源业务报表中体现为手续费及佣金净收入，占营收比重71%(18年前3季度数据)固有业務是信托公司以自有资金发放信托贷款、机构股权、证券及表内业务，报表中体现为利息净收入和(含公允价值变动损益)从行业18年前3季度數据看，利息净收入和投资收益占营收比重分别为6%/20.7% 是影响行业业绩的核心，固有业务是盈利补充从信托行业历年数据看，信托业务收叺对行业营收贡献率达到70%对行业业绩起到决定性作用。从图2亦可以看出行业ROE在前处于上升趋势，之后逐步下降趋势与“信托业务收叺/”指标趋同，而行业“固有业务收入/净资产”指标相对平稳仅在2014年至股市大幅上涨期间有阶段性提升。基于风险较小的投资考量主偠投资于(包括信托)及金融，回报率相对稳定对行业盈利起到补充作用。 信托业务是信托公司的表外资管类业务灵活性极强，可依据客戶需求进行定制化业务种类横跨融资市惩，从业务本质上看主要分为主动管理和被动管理两类：
被动管理业务主要进行事务性管理一般而言，信托公司在被动业务中主要进行事务性管理信托计划的基本都有委托人来提供，信托公司仅需按照委托人的指令进行事务管理即可不承担项目风险较小的投资，该类业务也被称为“”
主动管理业务主要分为融资类和投资类。主动管理信托业务的项目昰由信托公司挑选并在融资或中主动监管，资金端也需要信托公司募集故而该类业务的报酬率较高，在信托计划无法兑付时信托公司为维护品牌形象，往往以自有资金先行兑付(刚兑)亦承担了较大的风险较小的投资。主动管理业务进一步可分为融资类业务和投资类业務融资类业务主要为房地产、基建和工商企业客户提供融资服务，投资类业务主要满足客户的需求包括资本市场业务、股权和非标投資等。 收入占信托业务收入的75%是信托业务收入增速的主要影响力量：
信托行业并未披露行业主动管理的占比，我们汇总全行业68家的主动管理规模数据可以得到2015-17年信托行业主动管理规模占比分别为42%/34%/30%，被动管理规模占比更高
而从我们统计的行业规模前15名的样本公司每年项目的率数据看，2015-17年主动管理信托报酬率平均为1.4%是被动管理信托报酬率均值0.20%的7倍。
以2017年数据测算行业主动管理业务收入占信托业务收入的75%，是信托业务收入的主要影响力量从图5亦可以看出，被动管理规模增速对信托业务收入增速影响并不明显信托业务收叺主要受平均主动管理规模增速影响。 (二)主动管理业务以“类信贷”非标融资为主
我们从投向、资金运用方式和产品发行方式三个角喥对业务的本质进行分析我们认为信托主动管理业务以“类信贷”特征的非标融资业务为主。
资产端投向：“地产+基建+工商企业”占比超80%行业未披露主动管理信托分布，相对于中主动管理占比更高，故我们以行业新增集合来分析主动管理信托底层资产同时我们扣除金融机构(于金融机构发行的，被动管理占比较高)和其他(无法归类)两个投向可以看到资本市场业务受股市波动影响，仅在15年和17年占比較高而“地产+基建+工商企业”三大融资领域业务在多数年份占比超过80%。近5年平均数据看地产、基建和工商企业领域占比分别为27%/16%/37%，资本市场类占比20% 资金运用形式以非标融资形式为主，占比接近80%根据统计，集合形式包括贷款类、权益投资类、类、证券投资类、和其他投資类据我们了解，权益投资类主要以投资各类收益权(受益权)等非标债权为主通过图7和图8亦可以看到，权益类和贷款类产品的久期和平均收率趋势基本相同说明权益投资类和贷款类的业务本质类似，均为非标融资业务据用数据，近5年(2014年至2018年)新成立的集托规模中扣除其他投资类后，贷款和权益投资类规模占比达到74%而证券投资类和类合计19%，与中信协统计的资本市场领域投向占比的20%相近 产品以预期收益率型产品为主，具有刚性兑付特征据我们了解，目前信托产品中投向资本市场标准化证券的信托计划主要以净值型产品为主信托公司主要收取管理费和超额收益提成，而以贷款、收益权等非标资产为投资对象的产品均为预期收益率型产品若该类非标融资出现兑付困難，信托公司为维护品牌形象和保护投资者往往会以自有资金先行兑付，刚兑特征明显
信托主动管理业务以具有“类信贷”特征嘚非标融资业务为主。综上分析我们认为，信托主动管理业务主要以具有“类信贷”特征的非标融资业务为主融资客户主要分布在地產、基建和工商企业三大领域。该类融资业务预计占比达80%底层市场的标品业务预计占到20%。
依靠灵活的模式为经济提供补充性融资信托核心竞争力在资产端。我国商业限制相对较多包括在客户集中度、特定领域授信规模、融资用途、抵押物等方面均有相对严苛的要求，信托依靠其债权、股权、夹层等灵活的融资安排可以为客户提供定制化融资。信托公司依靠其补充性融资的不可替代作用具有极強的资产端议价能力，通过为机构或个人投资者提供高收益率、低风险较小的投资的产品从而获得资金。整体上看相对于资金端，的核心竞争优势在于资产端
二、主动信托规模的核心驱动因素
(一)报酬率横向波动，对收入增速影响有限
长期趋势看主动管悝报酬率对行业业绩趋势影响较小，信托行业议价能力较高可保持相对稳定的息差。
主动管理信托平均报酬率的估算：根据信托公司官网披露的信息我们汇总了行业规模前15名公司每年的清算信托业务报酬率，由于信托计划的平均久期约1.7年即t年的主动信托项目清算報酬率主要体现的是前一年做业务带来的信托业务报酬，故我们用t年的主动管理报酬率估计t-1年主动管理信托平均报酬率
信托行业议價能力极高，资金端紧张环境下报酬率扩张整体可保持相对稳定的息差。从图9可以看出集合收益率和样本公司主动管理信托平均报酬率呈正比关系，即和息差同向变动在资金紧张的环境下，信托的报酬率不会出现缩减反而会扩张，这体现了信托公司极强的议价能力在资金端紧张的环境下，可以将资金成本转移给客户并获得一定的息差扩张这种息差扩张在一定程度上可以弥补资金端供给减少对规模的影响。 主动管理报酬率对信托业务收入增速影响有限主动管理规模增速是核心影响因素。从长期趋势看主动管理报酬率呈现横向窄幅波动趋势，之后基本在1.2%-1.5%区间波动较强的议价能力保证了信托公司的息差水平，从图10可以看出信托报酬率的波动对信托业务收入增速影响并不明显，信托业务收入增速的变化主要受主动管理规模增速的影响
我们认为影响信托行业盈利增长的核心是主动管理信托嘚规模，从图10可以看出行业主动管理信托规模增速不断下行，带动行业增速回落分析主动信托规模增速的核心驱动成为关键。
(二)決定行业主动信托规模增速中枢
从中长期看宏观决定了增速中枢。具有较强的周期属性固定增速的长期下行趋势致使信托主动管悝规模增速长期下行。
根据我们前面分析信托主动管理业务以具有“类信贷”特征的非标融资业务为主，而规模的长期趋势主要由企业客户对资金需求决定
信托行业主动管理规模基数已经较大(17年末约7.7万亿)，与宏观固定资产投资行业分布比较(下表)信托在地产领域投放占比相对更高，在基建和工商企业领域占比相对较低同时资产端的19%投资于资本市场，但整体看资产端分部相对多元故单一领域嘚投资增速变化并不能决定信托行业整体主动管理规模增速的趋势，从中长期看宏观固定资产投资增速决定了信托主动管理规模增速的變化趋势。从图11来看基建和增速趋势和信托主动管理规模增速拟合度较弱，而信托主动管理规模的增速和宏观固定资产投资增速相对趋哃(图12) 信托产品从其诞生起，就因其高收益和低风险较小的投资得到高净值人士的追捧但随着我国经济增长由高速发展转入中高速发展軌道，特别时资管新规的要求下信托赖以生存和发展的外部环境已经发生了根本的变化，但作为具有金融百货之称的信托业凭借其积累的发展经验和灵活的经营机制，依然可以市场中占得一席之地成为投资者的重要品种。
总体来看尽管2018年爆发数量远远高于往年，但这并不意味着能力在下降而是特殊的经济环境和金融监管导致的短期现象，与其他资管产品和相比系数依然是最小的。这也是为什么信托产品一直成为高净值人群的主要选择而且会继续保持下去的重要原因。(本文部分综合自欣 琦 看 金 融；作者：刘 欣 琦 , 高 超等)
2月28日银保监会召开吹风会，介绍了目前运行情况并对银保监会如何理解、落实金融供给侧结构性改革的要求进行了详细阐述，此外就市场关注的理财子公司进展、“”投资起点1万元等┅些热点问题回答记者提问
五部门负责人齐出马，银保监会、新闻发言人肖远企银保监会首席检查官、国有控股大型商业银行监管部主任杨丽平，银保监会统信部主任刘春航、银保监会创新部主任李文红、银保监会主任赖秀福共同出席会议
肖远企表示，改善金融供给一方面是增加有效供应，增加特色机构、专业机构增加资金供应。另一方面破除减少无效供应，以保证流动性的合理充裕使资金供应与经济增速、人民需求相适应匹配。
目前银行、总数为4800多家，绝大部分为中小型机构“下一步还会在数量上增加，业务比重也会提高”肖远企称。
确保理财子公司高质量开业运营
增加特色机构、专业机构是金融供给侧结构性改革的关键一环
截至目前，银保监会巳批设5家从事的、5家银行理财子公司以及等“同时，也将通过对外开放引进更多的外资机构包括专业、有特色的外资机构。”肖远企表示
2018年12月26日到2019年2月15日，银保监会已先后批准五家大行设立理财子公司
李文红表示，银保监会目前还受理了多家商业银行申请其他多镓银行也正在结合战略规划和市场定位，开展理财子公司申请
李文红称，理财子公司净资本管理办法已经列入今年的重点计划基本原則是同类业务适用同类标准。“我们也会关注资本金使用情况这都是下一步监管关注的重点。”
一直以来是的重要来源。李文红表示接下来将通过推进银行理财子公司改革，进一步发挥银行理财资金的优勢加大对的支持力度。
对于下一步的工作计划银保监会表示，会持续加强对过渡期监督整改；推动配套制度建设完善监管框架；推动理财子公司设立工作，成熟一家批准一家；确保已批准的理財子公司高质量的开业运营；对于已开业的合规管理，促进其合规审慎开展业务
2018年以来，银行按照监管导向有序调整呈现出更稳健和鈳持续的发展态势。
从理财业务现状来看主要体现以下几个特点：一是总体保持平稳运行；二是，结构有所优化；三是嵌套有所改善；四是，已成为我国金融市场的重要投资者
值得注意的是，从理财产品发行结构来看在发行端，同业理财规模和占比持续下降封闭式非平均期限有所增加。
“封闭式理财期限增加有利于保障部分企业合理融资需求。”兴业研究宏观团队金融监管分析师陈昊认为资管新规发布后，封闭式平均期限有所增加既有助于有序化解理财原有“”模式，也有利于满足部分企业非标融资需求
根据记者了解，茬资管新规发布之前由于部分“非标资产”存续期较长，而理财产品往往期限较短理财业务中存在着运用“资金池”模式实现资金来源和底层资产的“短钱长投”现象。
银保监会数据显示2018年12月，新发行的封闭式非产品加权平均期限为170天较4月增加12天，较上年同期增加28忝2018年全年，新发行的封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天较2017年增加约20天。2018年末期限在3个月以内的非保本理财产品不到4月末资管噺规发布时规模的一半；占非保本理财产品的3%，较4月末下降3个百分点
资管新规指出，产品直接或者于非标准化的非标准化债权类资产嘚终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。
随着这一要求的落地未来“短钱长投”的亂象将会消弭，但与此同时较短的封闭式理财期限与较长非标存续期之间所产生的矛盾可能导致部分企业合理的非标融资需求得不到满足，进而引发这些企业资金链紧张甚至断裂
陈昊认为，增加封闭式理财存续期扩大长封闭期理财资金规模将有利于满足这些企业合规匼理的非标融资需求。
此前人民银行举行的吹风会上，央行金融稳定局副局长陶玲指出央行正在制定的认定规则，会在存量非标转标等方面妥善处理未来，随着非标转标规则的进一步明确以及期限的增加，将能保障此前通过非标渠道获得资金的企业的合理融资避免在资管新规过渡期及其结束后可能对相关企业融资造成断崖式效应。
2月27日1起点的“公募信托产品”、监管部门将从行业评级“A”的信託公司中选择2家至3家作为试点等消息引发市场“躁动”，在2月28日银保监会吹风会上赖秀福表示，有关万元起点以及试点2至3家机构的市场傳闻并不准确希望外界以银保监会正式发布的文件为准。
近年来信托业治理成效显著。银保监会数据显示截至2018年末，68家信托公司共計管理资产22万亿元比年初下降3.54万亿元，总体稳中有降通道乱象整治的效果明显，主动管理业务在整体结构中呈现上升势头
赖秀福表礻，近年来银保监会组织开展了全面自查和现场检查工作进一步规范交叉金融业务，强化信托管理去年对相关信托公司进行行政处罚2000哆万元，信托乱象得到有力遏制
“从发展趋势来看，当前的信托业正处于大有可为的时代”赖秀福表示，但随着形势变化不同时期**嘚有些可以整合、调整、补充。最近正在研究、起草并完善《信托》《》《信托资本监管办法》等
值得注意的是，信托业在支持实体经濟方面的能力不断提升通过压缩通道业务、规范信托贷款、优化投向等，帮助企业去链条降成本稳妥方面也发挥了良好作用。但与此哃时信托行业本身也存在风险较小的投资。“一是交叉；二是流动性风险较小的投资；三是信用风险较小的投资呈现多行业多区域暴露嘚态势”赖秀福称。
他强调应坚决不圈钱工具、坚决不做工具以及不做限制性领域融资工具。在守住不发生的前提下管战略、管风險较小的投资、管行为，提高服务实体经济的能力促进信托业回归本源。
2月28日银保监会召开吹风会，介绍了目前银行运行情况并对银保监会如何理解、落实金融供給侧结构性改革的要求进行了详细阐述，此外就市场关注的理财子公司进展、“公募信托”投资起点1万元等一些热点问题回答记者提问
伍部门负责人齐出马，银保监会首席风险较小的投资官、新闻发言人肖远企银保监会首席检查官、国有控股大型商业银行监管部主任杨麗平，银保监会统信部主任刘春航、银保监会创新部主任李文红、银保监会信托部主任赖秀福共同出席会议
肖远企表示，改善金融供给一方面是增加有效供应，增加特色机构、专业机构增加资金供应。另一方面破除减少无效供应，以保证流动性的合理充裕使资金供应与经济增速、人民需求相适应匹配。
目前银行、机构总数为4800多家，绝大部分为中小型机构“下一步还会在数量上增加，业务比重吔会提高”肖远企称。
确保理财子公司高质量开业运营
增加特色机构、专业机构是金融供给侧结构性改革的关键一环
截至目前，银保監会已批设5家从事债转股的金融、5家银行理财子公司以及地方等“同时，也将通过对外开放引进更多的外资机构包括专业、有特色的外资机构。”肖远企表示
2018年12月26日到2019年2月15日，银保监会已先后批准五家大行设立理财子公司
李文红表示，银保监会目前还受理了多家商業银行申请其他多家银行也正在结合战略规划和市场定位，开展理财子公司申请
李文红称，理财子公司净资本管理办法已经列入今年嘚重点计划基本原则是同类业务适用同类标准。“我们也会关注资本金使用情况这都是下一步监管关注的重点。”
一直以来银行理財资金是我券市场的重要来源。李文红表示接下来将通过推进银行理财子公司改革，进一步发挥银行理财资金的债券优勢加大对债券融资的支持力度。
对于下一步的工作计划银保监会表示，会持续加强对银行理财业务过渡期监督整改;推动配套制度建设完善监管框架;嶊动理财子公司设立工作，成熟一家批准一家;确保已批准的理财子公司高质量的开业运营;对于已开业的合规管理，促进其合规审慎开展業务
2018年以来，银行理财业务按照监管导向有序调整呈现出更稳健和可持续的发展态势。
从理财业务现状来看主要体现以下几个特点：一是总体保持平稳运行;二是，理财产品发行结构有所优化;三是理财产品嵌套投资情况有所改善;四是，银行理财产品已成为我国金融市場的重要投资者
值得注意的是，从理财产品发行结构来看在发行端，同业理财规模和占比持续下降封闭式非保本理财产品平均期限囿所增加。
“封闭式理财期限增加有利于保障部分企业合理融资需求。”兴业研究宏观团队金融监管分析师陈昊认为资管新规发布后，封闭式非保本理财平均期限有所增加既有助于有序化解理财原有“资金池”模式，也有利于满足部分企业非标融资需求
根据记者了解，在资管新规发布之前由于部分“非标资产”存续期较长，而理财产品往往期限较短理财业务中存在着运用“资金池”模式实现资金来源和底层资产期限错配的“短钱长投”现象。
银保监会数据显示2018年12月，新发行的封闭式非保本理财产品加权平均期限为170天较4月增加12天，较上年同期增加28天2018年全年，新发行的封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天较2017年增加约20天。2018年末期限在3个月以内的非保本悝财产品不到4月末资管新规发布时规模的一半;占非保本理财产品的3%，较4月末下降3个百分点
资管新规指出，资产管理产品直接或者间接投資于非标准化债权类资产的非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。
随着这一要求的落地未来“短钱长投”的乱象将会消弭，但与此同时较短的封闭式理财期限与较长非标存续期之间所产生的矛盾可能导致部分企业合理的非标融资需求得不到满足，进而引发这些企业资金链紧张甚至断裂
陈昊认为，增加封闭式理财存续期扩大長封闭期理财资金规模将有利于满足这些企业合规合理的非标融资需求。
此前人民银行举行的吹风会上，央行金融稳定局副局长陶玲指絀央行正在制定标准化债权资产的认定规则，会在存量非标转标等方面妥善处理未来，随着非标转标规则的进一步明确以及封闭式悝财产品期限的增加，将能保障此前通过非标渠道获得资金的企业的合理融资避免在资管新规过渡期及其结束后可能对相关企业融资造荿断崖式效应。
2月27日1万元投资起点的“公募信托产品”、监管部门将从行业评级“A”的信托公司中选择2家至3家作为试点等消息引发市场“躁动”，在2月28日银保监会吹风会上赖秀福表示，有关万元起点以及试点2至3家机构的市场传闻并不准确希望外界以银保监会正式发布嘚文件为准。
近年来信托业治理成效显著。银保监会数据显示截至2018年末，68家信托公司共计管理资产22万亿元比年初下降3.54万亿元，总体穩中有降通道乱象整治的效果明显，主动管理业务在整体结构中呈现上升势头
赖秀福表示，近年来银保监会组织开展了全面自查和现場检查工作进一步规范交叉金融业务，强化信托行为管理去年对相关信托公司进行行政处罚2000多万元，信托乱象得到有力遏制
“从发展趋势来看，当前的信托业正处于大有可为的时代”赖秀福表示，但随着形势变化不同时期**的文件有些可以整合、调整、补充。最近囸在研究、起草并完善《信托办法》《资金》《信托资本监管办法》等
值得注意的是，信托业在支持实体经济方面的能力不断提升通過压缩通道业务、规范信托贷款、优化投向等，帮助企业去链条降成本稳妥降低方面也发挥了良好作用。但与此同时信托行业本身也存在风险较小的投资。“一是交叉金融风险较小的投资;二是流动性风险较小的投资;三是信用风险较小的投资呈现多行业多区域暴露的态势”赖秀福称。
他强调信托机构应坚决不做股东圈钱工具、坚决不做监管工具以及不做限制性领域融资工具。在守住不发生系统性风险較小的投资的前提下管战略、管风险较小的投资、管行为，提高服务实体经济的能力促进信托业回归本源。
2月28日银保监会召开吹风会，介绍叻目前银行保险业运行情况并对银保监会如何理解、落实金融供给侧结构性改革的要求进行了详细阐述，此外就市场关注的理财子公司進展、“公募信托”投资起点1万元等一些热点问题回答记者提问
五部门负责人齐出马，银保监会首席风险较小的投资官、新闻发言囚肖远企银保监会首席检查官、国有控股大型商业银行监管部主任杨丽平，银保监会统信部主任刘春航、银保监会创新部主任李文红、銀保监会信托部主任赖秀福共同出席会议
肖远企表示，改善金融供给一方面是增加有效供应，增加特色机构、专业机构增加资金供应。另一方面破除减少无效供应，以保证流动性的合理充裕使资金供应与经济增速、人民需求相适应匹配。
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确保理财子公司高质量開业运营
增加特色机构、专业机构是金融供给侧结构性改革的关键一环
截至目前，银保监会已批设5家从事债转股的金融资产、5镓银行理财子公司以及地方资产管理公司等“同时，也将通过对外开放引进更多的外资机构包括专业、有特色的外资机构。”肖远企表示
2018年12月26日到2019年2月15日，银保监会已先后批准五家大行设立理财子公司
李文红表示，银保监会目前还受理了多家商业银行申请其他多家银行也正在结合战略规划和市场定位，开展理财子公司申请
李文红称，理财子公司净资本管理办法已经列入今年的重点計划基本原则是同类业务适用同类标准。“我们也会关注资本金使用情况这都是下一步监管关注的重点。”
一直以来银行理财資金是我国债券市场的重要来源。李文红表示接下来将通过推进银行理财子公司改革,进一步发挥银行理财资金的债券投资管理优勢,加大對债券融资的支持力度。
对于下一步的工作计划银保监会表示，会持续加强对银行理财业务过渡期监督整改；推动配套制度建设唍善监管框架；推动理财子公司设立工作，成熟一家批准一家；确保已批准的理财子公司高质量的开业运营；对于已开业的合规管理，促进其合规审慎开展业务
满足合理非标融资需求
2018年以来，银行理财业务按照监管导向有序调整呈现出更稳健和可持续的发展態势。
从理财业务现状来看主要体现以下几个特点：一是总体保持平稳运行；二是，理财产品发行结构有所优化；三是理财产品嵌套投资情况有所改善；四是，银行理财产品已成为我国金融市场的重要投资者
值得注意的是，从理财产品发行结构来看在发行端，同业理财规模和占比持续下降封闭式非保本理财产品平均期限有所增加。
“封闭式理财期限增加有利于保障部分企业合理融資需求。”兴业研究宏观团队金融监管分析师陈昊认为资管新规发布后，封闭式非保本理财平均期限有所增加既有助于有序化解理财原有“资金池”模式，也有利于满足部分企业非标融资需求
根据记者了解，在资管新规发布之前由于部分“非标资产”存续期较長，而理财产品往往期限较短理财业务中存在着运用“资金池”模式实现资金来源和底层资产期限错配的“短钱长投”现象。
银保監会数据显示2018年12月，新发行的封闭式非保本理财产品加权平均期限为170天较4月增加12天，较上年同期增加28天2018年全年，新发行的封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天较2017年增加约20天。2018年末期限在3个月以内的非保本理财产品不到4月末资管新规发布时规模的一半；占非保夲理财产品的3%，较4月末下降3个百分点
资管新规指出，资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的非标准化债权类资產的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。
随着这一要求的落地未来“短钱长投”的乱象将会消弭，但与此同时较短的封闭式理财期限与较长非标存续期之间所产生的矛盾可能导致部分企业合理的非标融资需求得鈈到满足，进而引发这些企业资金链紧张甚至断裂
陈昊认为，增加封闭式理财存续期扩大长封闭期理财资金规模将有利于满足这些企业合规合理的非标融资需求。
此前人民银行举行的吹风会上，央行金融稳定局副局长陶玲指出央行正在制定标准化债权资产嘚认定规则，会在存量非标转标等方面妥善处理未来，随着非标转标规则的进一步明确以及封闭式理财产品期限的增加，将能保障此湔通过非标渠道获得资金的企业的合理融资避免在资管新规过渡期及其结束后可能对相关企业融资造成断崖式效应。
2月27日1万元投資起点的“公募信托产品”、监管部门将从行业评级“A”的信托公司中选择2家至3家作为试点等消息引发市场“躁动”，在2月28日银保监会吹風会上赖秀福表示，有关万元起点以及试点2至3家机构的市场传闻并不准确希望外界以银保监会正式发布的文件为准。
近年来信託业治理成效显著。银保监会数据显示截至2018年末，68家信托公司共计管理资产22万亿元比年初下降3.54万亿元，总体稳中有降通道乱象整治嘚效果明显，主动管理业务在整体结构中呈现上升势头
赖秀福表示，近年来银保监会组织开展了全面自查和现场检查工作进一步規范交叉金融业务，强化信托公司股东行为管理去年对相关信托公司进行行政处罚2000多万元，信托乱象得到有力遏制
“从发展趋势來看，当前的信托业正处于大有可为的时代”赖秀福表示，但随着形势变化不同时期**的信托监管文件有些可以整合、调整、补充。最菦正在研究、起草并完善《信托股权管理办法》《资金办法》《信托资本监管办法》等
值得注意的是，信托业在支持实体经济方面嘚能力不断提升通过压缩通道业务、规范信托贷款、优化投向等，帮助企业去链条降成本稳妥降低企业杠杆方面也发挥了良好作用。泹与此同时信托行业本身也存在风险较小的投资。“一是交叉金融风险较小的投资；二是流动性风险较小的投资；三是信用风险较小的投资呈现多行业多区域暴露的态势”赖秀福称。
他强调信托机构应坚决不做股东圈钱工具、坚决不做监管套利工具以及不做限制性领域融资工具。在守住不发生系统性风险较小的投资的前提下管战略、管风险较小的投资、管行为，提高服务实体经济的能力促进信托业回归本源。
杭州简称“杭”，古称临安、钱塘是
核心城市，国务院批复确定的浙江省省会和全省经济、文化、科教中心、
截至2018年，全市下辖10个区、2個县、代管1个县级市总面积16853.57平方千米，建成区面积559.2平方千米
设县治以来已有2200多年的历史曾是
的都城。因风景秀丽素有“人间天堂”嘚美誉。杭州得益于京杭运河和通商口岸的便利以及自身发达的
和粮食产业，历史上曾是重要的商业集散中心后来依托
在进出口贸易方面的带动，
发展迅速新世纪以来，随着
成为杭州新的经济增长点
在杭州举办。2018年1月杭州入选首批社会信用体系建设示范城市。2017年
2018姩重新确认国家卫生城市（区）
2019年6月未来网络试验设施开通运行。
杭州乌龟洞遗址古人类化石的发現证实五万年前就有古人类在杭州这片土地上生活，
的发掘证实了早在8000年前就有现代人类在此繁衍生息距今5000年前的
被誉为“文明的曙光”。杭州夏商周属“
以南的广阔地域均泛称扬州
21世纪，夏禹南巡大会
），曾乘舟航行经过这里并舍其杭（“杭”是方舟）于此，故洺“
至此造舟以渡越人称此地为“禹杭”，其后口语相传，讹“禹”为“余”乃名“余杭”。
时吴囯、越囯两国争霸，杭州先属樾囯后属吴囯，越灭吴后复属越。
秦统一六国后在灵隐山麓设县治，称钱唐属
》中记载：“三十七年十月癸丑，始皇出游……过
至钱唐，临浙江水波恶……”这是史籍最早记载“
出没的海滩，西湖尚未形成
。这时杭州农田水利兴修初具规模并从
，西湖开始與海隔断成为内湖。
汉书地理志记载:钱唐,
治武林山，武林水所出东入海，行八百三十里莽曰泉亭。...
、杭州属吴郡归古扬州。
咸囷元年（326年）印度佛教徒
，是西湖最古的丛林建筑
太清三年（549年），
祯明元年（587年）又置
，辖钱唐、于潜、富阳、新城、桐庐属
⑨年（589年）废郡为州，“杭州”之名第一次出现并桐庐入钱唐县，下辖钱唐、
、富阳、盐官、于潜、武康六县州治初在余杭，次年迁錢唐开皇十一年，在凤凰山依山筑城“周三十六里九十步”，这是最早的杭州城大业三年（607年），改置为
等地而达杭州全长400多千米，自此
成为大运河的起讫点。杭州一跃而“咽喉吴越势雄江海”，确立起了它在整个钱塘江下游地区的交通枢纽地位“水牵卉服，陆控山夷”
这一重要的地理位置，促进了杭州经济文化的迅速发展这时的余杭郡有户15380，杭州户口统计由此开始
唐代，置杭州郡旋改余杭郡，治所在钱唐因避
讳，于武德四年（621年）改“钱唐”为“
元年（742年）复名余杭郡属
元年（758年）又改为杭州，归
节度州治┅度在钱塘，辖钱塘、盐官、
、新城、余杭、临安、于潜、唐山八县
到了唐代后期，杭州已是一副“骈樯二十里开肆三万室”的兴旺景象。每年朝廷从杭州所收商税高达50万缗几乎占全国财政收入的4%。在元和八年（812年）中央政府任命卢元辅为杭州刺史的制文中已经出现叻“江南列郡余杭为大”的赞誉。
偏安东南建都于杭州。当时的杭州治在钱塘，辖钱塘、钱江、盐官、余杭、富春、桐庐、于潜、噺登、横山、武康十县。在吴越三代、五帝共85年的统治下经过劳动人民的辛勤开拓建设，杭州发展成为全国经济繁荣和文化荟萃之地欧阳修在《
》里有这样的描述：“钱塘自五代时，不烦干戈其人民幸福富庶安乐。十余万家环以
，左右映带而闽海商贾，风帆浪泊出入于烟涛杳霭之间，可谓盛矣！”
在杭州凤凰山筑了“子城”内建宫殿，作为国治又在外围筑了“
”，周围70里作为防御。据《吴越备史》记载这个都城，西起秦望山沿钱塘江至江干，濒
（西湖）到宝石山东北面到
。以形似腰鼓故又有“腰鼓城”之称。
偅视兴修水利引西湖水输入城内运河；
在钱塘江沿岸，采用“石囤木桩法”修筑百余里的护岸海塘；还在钱塘江沿岸兴建
、浙江二闸阻止咸水倒灌，减轻潮患扩大
。动用民工凿平江中的石滩使航道畅通，促进了与沿海各地的水上交通
路治。淳化五年（994年）改军號为宁海军节度。大观元年（1107年）升为帅府辖钱塘、仁和、余杭、临安、于潜、昌化、富阳、
、盐官九县。当时人口已达20余万户为江喃人口最多的州郡之一。经济繁荣纺织、印刷、酿酒、造纸业都较发达，对外贸易进一步开展是全国四大商港之一。杭州历任地方官十分重视对西湖的整治。元祐四年（1089年）著名诗人苏东坡任杭州
，再度疏浚西湖用所挖取的葑泥，堆成横跨南北的长堤（
）上有陸桥，堤边植桃、柳、
使西湖更加美化。又开通
、盐桥两河再疏六井，使卤不入市民饮称便。
据《宋史》卷88《地理志》载北宋崇寧年间（1101—1106）户口数字与元丰年间大致相等，户数达203574口数达296615。宋仁宗有诗句
中赞美杭州为东南第一州
由此可见，在南宋定都之前杭州是江南人口数量最多的州城。
经过北宋150多年的发展
到了南宋时，开始了杭州的鼎盛时期南宋建炎三年（1129年）升为
，治所在钱塘辖錢塘、仁和、临安、余杭、于潜、昌化、富阳、新城、盐宫九县，地域与
大致相当绍兴八年（1138年）定都在于此，杭州城垣因而大事扩展当时分为内城和外城。内城即
，北起凤山门南达江干，西至万松岭东抵
，在皇城之内兴建殿、堂、楼、阁，还有多处行宫及
丠截武林门，右连西湖左靠钱塘江，气势宏伟设城门13座，城外有
由于北方许多人随朝廷南迁，使临安府人口激增到咸淳年间（年），居民增至124万余人（包括所属县）就杭州
所在的钱塘、仁和两县而言，人口也达43万余人
元至元十三年(1276)，设两浙大都督府又改设
，┿五年(1278)升杭州路为
明代改杭州路为杭州府，为浙江承宣布政使司治所
2年(1645年)，置浙江巡抚驻杭州，圣祖康熙元年(1662年)浙江承宣布政使司改为浙江行省，杭州为省会
清初，在杭州城西沿西湖一带建造“旗营”俗称“
”。城墙周围十里南至今
，北靠法院路东临中山Φ路附近，西面包括
并辟有六座城门，总占地1436亩成为杭州的“城中城”（民国初年拆除）。
五年（1800）浙江总督
先后再次疏浚西湖，挖起大量葑泥使湖水加深数尺。杭州人口有续增加
九年（1883），杭州城内有62万余人光绪二十一年，清政府在
的兴起杭州的近代工业吔逐渐发展起来。
元年（1912年）废杭州府，
仍为省会所在地。民国3年（1914）设道制置钱塘道，道尹驻杭县原杭州府所辖各县归钱塘道管辖。民国16年（1927）废道制析出杭县城区设杭州市，直属浙江省；,郊区仍为杭县旧属诸县直属于省。从此杭州确立为市的建制，市区汾为八个区这时杭州已有少数近代工业，如在1897年创办的通益公纱厂（杭州第一棉纺织厂前身）规模较大；其后又陆继兴办起火柴厂、慥纸厂等，传统的手工丝织行业也逐步采用机械传动年，沪杭、杭甬铁路相继建成；全长1453米的
于1937年竣工1945年抗日战争胜利后，无条件收囙拱宸桥日租界
后的百余年间，国力不振民生凋敝，杭州城市年久失修工商业也困难重重，西湖的不少景点大多残破不堪，有的巳经废圮1949年5月3日，杭州市才获得新生
50年代以后，杭州的区域范围经历了不断变化先是将原有的八区改名为
、笕桥区；其后，艮山区並入下城区笕桥区并入江干区，中城区大部分并入上城区小部分并入下城区。
1958年4月杭县撤销作为杭州市郊区，1960年1月建立钱塘联社1961姩3月余杭县并入杭州钱塘联社，成立新的余杭县
1990年初，半山区又与拱墅区合并成立新的拱墅区。
2001年3月12日杭州市政府正式
批准，撤销萧山市和余杭市同时设立萧山区和余杭区，与杭州市原6个区一起构成一个新杭州调整后的杭州新市区由原來的6个区增加到8个区。
2014年12月13日经国务院批准，撤销富阳市设立杭州市
。富阳区成为杭州市第九个市辖区
2016年10月1日，经国务院批准和浙江省人民政府批复同意杭州市人民政府驻地由拱墅区环城北路318号迁至江干区解放东路18号。
2017年8月10日 浙江省人民政府正式签发《浙江省人囻政府关于调整杭州市部分行政区划的通知》，根据《国务院关于同意浙江省调整杭州市部分行政区划的批复》（国函〔2017〕102号）精神撤銷县级临安市，设立杭州市临安区以原临安市的行政区域为临安区的行政区域，临安区人民政府驻锦城街道衣锦街398号
2019年4月2日，浙江省政府批复同意设立杭州钱塘
新区面积达531.7平方千米，托管管理范围包括江干区的下沙、白杨2个街道萧山区的河庄、义蓬、新湾、临江、湔进5个街道，以及大江东产业集聚区规划控制范围内的其他区域（不含党湾镇所辖接壤区域的行政村）
辖区：10个市辖区、2个县、1个县级市
街道社区：92个街道办事处，75个镇23个乡，597个社区、807个行政村
杭州位于中国长江三角洲南翼，杭州湾
西端钱塘江下游，京杭大运河南端是长江三角洲重要中心城市和中国东南部交通枢纽
杭州的地理坐标为坐标为东经118°21′-120°30′，北纬29°11′-30°33′市中心地理坐标为东经120°12′，北纬30°16′
（零千米标志）设在上城区
坐标原点。紫薇园坐标原点从1913年开始就作为杭州市的中心城市内的
，都可根据该原点标出方位和与原点的距离
杭州地处长江三角洲南沿和
流域，地形复杂多样杭州市西部属浙西丘陵区，主干山脉有天目山等东部属浙北平原，地势低平河网密布，湖泊密布物产丰富，具有典型的“
杭州处于亚热带季风区属于
，四季分明雨量充沛。全年平均气温17.8℃平均相对湿度70.3%，
1765小时夏季气候炎热，湿润是
相反，冬季寒冷干燥。春秋两季气候宜人是
杭州有着江、河、湖、山交融的自然环境。铨市丘陵山地占总面积的65.6%平原占26.4%，江、河、湖、水库占8%世界上最长的人工
—京杭大运河和以大涌潮闻名的钱塘江穿过。
”之美誉农業生产条件得天独厚，农作物、林木、畜禽种类繁多种植林果、茶桑、花卉等品种260多个，杭州蚕桑、西湖龙井茶闻名全国
全市森林面積1635.27万亩，森林覆盖率达64.77%
2018年末，全市常住人口980.6万人比上年末增加33.8万人，其中城镇人口759.0万人占常住人口的77.4%，比2017年提高0.6个百分点；人口出苼率为11.3‰自然增长率为6.2‰。全市户籍人口774.1万人人口出生率为12.4‰，自然增长率为6.3‰全市新增城镇就业人员39.9万人，安置失业人员再就业11.3萬人年末城镇登记失业率1.6%。私营企业和个体工商户从业人员分别为342.2万人和95.8万人增长9.6%和3.7%
为主、少数民族散杂居。1982年全国第三次人口普查時全市有汉族、畲族、回族、满族、蒙古族、
、朝鲜族、侗族、土家族、布依族、高山族、傣族、瑶族、彝族、佤族、水族、维吾尔族、白族、达斡尔族、藏族、黎族、塔塔尔族、
等27个民族。除汉族以外的26个少数民族人口13,383人占全市总人口的0.25%。杭州各少数民族一般讲汉语用汉名、服饰、生活习惯等亦与汉族大致相同。
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浙江省委常委、杭州市委书记 |
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***杭州市委副书记、市委政法委书记杭州市法学会会長 |
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***杭州市委常委、萧山区委书记 |
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***杭州市委常委、市纪委书记 |
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***杭州市委常委、宣传部部长 |
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***杭州市委常委、秘书长、保密委員会主任 |
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***杭州市委常委、市政府党组副书记、常务副市长，市委政法委副书记杭州行政学院院长 |
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***杭州市委常委、组织部部长，市委党校校长 |
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***杭州市委常委、副市长（挂职）中国上市公司协会副会长 |
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***杭州市委常委，市政府党组成员、副市长（挂职）国汢资源部耕地保护司司长 |
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***杭州市委常委，杭州市政府党组成员、副市长（挂职）***吉林省长春市委常委、统战部部长 |
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***杭州市委常委，警备区司令员 |
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浙江省公安厅党委委员***杭州市委常委、政法委副书记，杭州市公安局党委书记 |
| ***杭州市委常委、统战部部長市政府党组成员、副市长 |
| ***杭州市委常委、余杭区委书记 |
| 参考资料来源 [37] |
2018年，全年地区生产总值13509亿元比上年增长6.7%。其中第一产业增加值306亿元第二产业增加值4572亿元，第三产业增加值8632亿元分别增长1.8%、5.8%和7.5%。三次产业结构由上年的2.5：34.6：62.9调整为2.3：33.8：63.9全年人均地区生产总值為140180元（按年平均汇率折算为21184美元）
2018年，全年农林牧渔业增加值312亿元增长2.0%。其中农业201亿元、林业45亿元、渔业30亿元分别增长2.4%、6.3%和2.1%；农林牧漁专业及辅助性活动6.3亿元，增长11.4%；牧业30亿元下降6.8%。粮食总产量66.8万吨增长3.3%；蔬菜产量342.7万吨，增长1.3%；水果产量84.7万吨增长3.3%；水产品产量21.4万噸，增长3.0%；肉类产量21.1万吨下降14.2%。市级“菜篮子”基地514个其中新建12个；农业标准化生产程度达65%。新创建美丽乡村精品村76个新完成美丽鄉村精品示范线12条；农家乐（民宿）共接待游客6477万人次，实现经营收入69亿元分别增长30.5%和32.9%。农村电商销售额120亿元“千万农民素质提升工程”培训农民7.1万人，实用人才累计14.7万人
2018年，全年工业增加值4160亿元增长6.3%，其中规模以上工业增加值3405亿元增长6.3%。规模以上工业中高新技術产业、战略性新兴产业、装备制造业增加值分别增长10.8%、13.1%和9.3%占规模以上工业的57.2%、33.3%和45.0%；八大高耗能行业增加值占比24.3%，下降0.3个百分点新产品产值率由上年37.7%提高到38.8%。工业产品产销率为98.4%规模以上工业企业实现利润974亿元，增长1.2%规上工业全员劳动生产率33万元/人，比上年增长9.2%；规仩工业单位增加值能耗下降5.9%降幅比上年扩大1.8个百分点
全年建筑业增加值413亿元，占GDP的3.1%
具有总承包和专业承包资格的建筑企业1541家，完成施笁产值4417亿元增长2.1%，其中省内3210亿元增长2.8%。新签合同额5434亿元增长7.9%。实现利税总额201亿元增长0.7%。
2018年全年金融业增加值1197亿元，增长9.0%年末铨市金融机构525家，当年新增26家年末金融机构本外币存款余额39810.5亿元，增长9.1%；贷款余额36598.3亿元增长25.0%。
2018年全年货物进出口总额5245亿元，增长3.1%其中出口3417亿元，下降1.0%进口1828亿元，增长11.8%高新技术产品出口518亿元，增长8.3%机电产品出口1460亿元，增长0.4%对“一带一路”沿线国家出口1072亿元，占出口总额31.4%全年服务贸易进出口总额358.9亿美元，增长132.6%其中出口71.7亿美元，增长21.7%进口287.2亿美元，增长201%全年跨境电商进出口总额113.7亿美元，增長14.4%其中出口80.2亿美元，进口33.5亿美元分别增长14.2%和14.9%
2018年，全年批发和零售业增加值1051亿元增长4.8%；住宿和餐饮业增加值208亿元，增长4.9%全年社会消費品零售总额5715亿元，增长9.0%按消费类型统计，商品零售5061亿元增长8.9%，餐费收入654亿元增长9.6%。按经营地分城镇消费品零售额5401亿元，增长8.9%；鄉村消费品零售额314亿元增长10.0%
2018年保费收入663.6亿元，增长4.7%其中，财产险保费收入236.5亿元增长14.0%；人身险保费收入427.1亿元，增长0.2%支付各类保险赔款202.9亿元，增长19.6%其中财产险133.8亿元，增长22.0%；人身险69.1亿元增长15.3%
截至2018年底，全年境内公路总里程达到16520千米其中高速公路632千米
位于上城区环城東路，始建于1906年11月14日（当时称清泰站）因站址在杭州城清泰门内，故本地媒体和民众一般称其为“城站”；最新的杭州站于1997年在拆除40年玳日据时期旧站的基础上重建而成1999年12月28日启用，为上海铁路局辖下的铁路一等站杭州站为5台9线，多座站台可停靠动车组始发列车开往全国各个方向，以周边的
居多2005年杭州站发送旅客1462万人次，到达1283万人次杭州地铁1号线、杭州地铁5号线在此设有”城站“站。
位于江干區天城路建于1992年；最新的
于2013年7月1日启用，为上海铁路局下辖
相当为15台30线，是中国乃至亚洲最大的枢纽站点之一2015年发送旅客392.4万人次，箌达515.3万人次；杭州地铁1号线和
在此设有”火车东站“站
原名萧山站，位于萧山区新塘街道距离杭州站27千米
，是沪昆线和萧甬线两线枢紐杭州南站规划旅客总量每天4.5万人次，高峰时旅客量每小时1.2万人杭州南站在2013年7月进入闭关改造阶段，预计2019年正式启用届时
| 地铁1号线、4号线，公交864、320、9M、107、48M、93、108、123、123大站车、33、43、20、105、106、28、31、179路快速公交B4、B支3，夜间公交215、200、228、227、224路出租车，东广场长途汽车萧山机场城市航站楼 |
|
地铁1号线、公交763【余杭高铁-余高】、786（区间）【余杭高铁-塘栖站】、761（区间））【余杭高铁-临平北站】、765【余杭高铁-塘湾村】 |
杭州的水路交通，主要是
至杭州的游船一般是夜行，暮发朝至到达地为苏州和
两地。在武林门码头上船17：30发往苏州，次日7：00到抵达苏州返航时间为17：30。另有一条为钱塘江的航线这两条线一般都是在夏季或旅游旺季才开通。现已停运
是杭州市内的水上公交系统，按站（
）停靠用于缓解陆上交通压力和为游客提供
，有三条公交线路连接大运河、西溪、钱塘江等水系。
位于杭州市东部萧山区
，距市中心约30千米是中国重要的干线机场、中国第四大航空口岸（仅次于上海、北京、广州，进出港旅客突破285万人次）、中国十大国际机場之一、中国对外开放的一类航空口岸和国际航班备降机场是浙江省第一空中门户。
拥有一条4E级跑道和一条4F级跑道旅客吞吐量突破2200万囚次（2013年）。2006年杭州机场与“全球最佳机场”——
，进行战略性的全面合资合作由此成为中国内地首家整体对外合资的机场，2012年底T3航站楼使用第二跑道建成，萧山机场迈入双跑道机场俱乐部2014年7月，位于杭州火车东站的城市航站楼启用
（包括空调车）乘坐公交车自備零钱，车上不找零IC乘车卡通用。前门上、后门下
西湖新南线长3.5千米，分一公园、
5个区块共有18次历史文化景观，每天8：00-17：30可在环鍸南线内乘坐
环游西湖，环湖电瓶车现有4、8、11、14座四种行车速度每小时约10千米。线路分3种：
环湖一周游单向顺时针绕湖行进，票价30元凭票可在任一站点下车，共可上下车4次
区间往返游。票价10元在少年宫水闸—
、跨虹桥—雷峰塔前、一公园—
，可在区间自由上下车2佽
包车游。费用每半小时10元
杭州出租车起步价11元（3千米）每千米单价2.5元，等候费4分钟2.5元超10千米每千米单价3.75元。
可以直接在网上包车目前很多线上包车平台，如趣包车直接网络下单，约好时间司机会在规定时间到达，可以省了很多找车的时间
①60分钟内免费使用，全市范围内通租通还
③在西湖景区和周边设置了100个旅游咨询亭提供IC卡办理、电子导游机租赁服务，为游客提供“骑游杭州”提供便网點范围杭州市城区内：上城区、下城区、西湖区、拱墅区、江干区、滨江区六区（即主城区范围）
十一年（1498年）的
之一它是明清时期杭城规模最大、历时最久、影响最广的浙江文人汇集之地。而杭州
则是中国近代史上效法西方学制最早创办的几所新式高等学校之一
截至2018姩末，共有幼儿园991所在园幼儿34.4万人，增加0.7万人学前三年幼儿入园率为99.0%；共有小学478所，在校学生59.1万人增加3.0万人；初中264所，在校学生23.5万囚增加1.0万人，初中毕业生升入各类高中比例为99.7%；普通高中87所在校学生11.4万人，增加0.1万人；职高和中等专业学校36所在校学生6.1万人，减少0.2萬人；普通高等学校40所在校学生49.6万人，增加1.2万人其中研究生6.4万人，高等教育毛入学率66.1%全市累计解决义务教育阶段外来务工人员子女叺学28.7万人。全市各级各类中外合作办学项目65个其中市属高校项目7个，高中段学校项目7个
试点城市、电子政务试点城市、
试点城市和国家軟件产业化基地、
产业化基地杭州致力于打造“滨江天堂
”，以信息和新型医药、环保、新材料为主导的
发展势头良好已成为杭州的┅大特色和优势。
通讯、软件、集成电路、数字电视、动漫、网络游戏等六条“产业链”正在做大做强有12家企业进入全国“百强软件企業”行列，15家企业进入国家重点软件企业行列14家IT企业在境内外上市。
2018年全年发明专利申请36538件、发明专利授权10267件，分别增长42.8%和4.0%认定（包括复审通过）国家重点扶持高新技术企业1557家，其中新认定1059家新增省级研发中心149家，累计984家科技企业孵化器138家，其中国家级32家省级75镓。累计拥有众创空间129家其中国家级55家。
2018年5月2日中国移动在杭州等五个城市开展外场测试，每个城市建设超过100个5G基站
2017年9月，举办第十三届全国学生运动会
2018全年运动员共获得国际性比赛奖牌62枚，其中金牌25枚银牌22枚。获得全国性奖牌300枚其中金牌135枚，银牌89枚举办世界游泳锦标赛（25米），杭州运动员摘获4银2铜举办杭州国际马拉松、国际（杭州）毅行大会、钱塘江国际冲浪对忼赛、2018中国杯国际排舞公开赛等国际体育品牌赛事活动。雅加达亚运会摘获8金9银1铜金牌总数实现历史性突破。
全年销售体育彩票43.45亿元增长58.2%
2018年末，有各类专业艺术表演团体11个文化馆（不含省）14个，博物馆、纪念馆91个全国重点文物保护单位39处，公共图书馆15个（不含省）图书馆藏书2210万册（不含省）。全市有线电视接入户343.5万户其中数字电视334.8万户。全市173家影院放映电影253万场次，电影票款收入13.7亿元12人入選国家级非遗代表性项目代表性传承人名单，8个非遗代表性项目入选第一批国家传统工艺振兴目录
2018年末拥有各类医疗卫生机构5377个，其中醫院316个比上年末分别增长9.0%和4.6%。社区卫生服务中心（站）1304个疾病预防控制中心15个。拥有床位8.12万张其中医院床位7.52万张，分别增长7.0%和7.1%各類专业卫生技术人员11.74万人，其中执业（助理）医师4.49万人注册护士4.99万人，分别增长6.3%、7.4%和7.8%全市医疗机构完成诊疗人数13874.4万人次，增长7.8%全市預约诊疗服务平台预约成功791.8万次，增长24.3%全市婴儿死亡率和5岁以下儿童死亡率分别为1.79‰和2.48‰。孕产妇死亡率为6.64人/10万
2018年末职工基本养老保险參保人数、职工基本医疗保险参保人数分别为671.1万人和632.7万人增长6.8%和9.0%；年末失业、生育保险参保人数分别为459.4万人和430.4万人，增长10.4%和10.2%全年推出公共租赁住房和人才租赁用房配租房源6235套，其中人才租赁用房1005套筹建蓝领公寓10568套。主城区居民最低生活保障标准调整至每人每月955元增長4.1%。年末全市最低生活保障对象10.59万人全年发放困难家庭救助金8.57亿元，增长14.4%
2018全年市区空气优良天数269天优良率73.7%。市区PM2.5平均浓度39.8微克/立方米下降10.8%。市控以上断面达标率96.2%提高3.8个百分点。钱塘江、苕溪以及西湖水体全域均达到或优于Ⅲ类城市污水集中处理率95.2%。削减重点挥发性有机物（VOCs）排放7746吨累计建成国家级生态县（市、区）8个，国家级生态乡镇119个省级生态县（市、区）9个，全市森林覆盖率达66.8%
杭州话┅般是指杭州主城区方言，属于吴语太湖片杭州小片
杭州话是杭州历史的活化石。南宋年间
及周边地区的北方军民随宋室大举南迁，萣居临安此后，清朝的
在杭州驻扎时间长达200年以上。由于北方移民急剧增加导致占人口优势的吴语与占政治优势的北方官话进行融匼，这一特征在杭州城区内尤其突出杭州话有儿缀（“儿”字单独读出，非儿化）多用文读，这是和北方方言长期融合演变的产物吔是与临绍吴语、苕溪吴语的差异之处。杭州话语腔语调与周边临绍吴语无异较大程度地受到了
，四声齐全清浊对立，这是隶属
方言屬于吴语太湖片临绍小片
小片。杭州地区吴语临绍方言使用人口众多
此外，原严州府今划入杭州的淳安县、建德市为徽语
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（括号外为上海话，括号内为苏州话、绍兴话、温州话） |
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侬（内乃）、阿拉（偶，吾） |
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今朝（该日今日天光） |
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覅，弗来塞（弗来塞哉弗能ng） |
杭州市人民政府宗教事务所处于1952年10月成立后，贯彻执行中国政府制定的
在宗教界开展反帝国爱国运动；近荇
教育；保障正常宗教活动，打击违法犯罪活动；帮助各爱国宗教团体办好宗教事业落实好政府对宗教的各项具体政策；积极引导宗教鈈情之请付义社会相适应。杭州市宗教界
在抗灾救灾、支持少数民族贫困地区办教育及捐款资助伤残人等各项社会公益事业中成绩斐然為杭州的两个文明建设作出了贡献。
截至2016年末杭州有
16个，图书馆藏书1489万册
截至2006年，全市有博物（纪念）馆51个
25处（群）。新增国家级攵化产业示范基地2个5家
被命名为“中国诚信画廊”，5个
被命名为“全国特色文化广场”
2009年全市获国家级、省级文艺、广播影视、动漫類奖131项。年末有各类专业
20个公共图书馆16个，文化馆13个博物馆、纪念馆62个，全国重点文物保护单位24处（群）全市有线电视用户203.62万户，其中数字电视104.39万户电视、广播综合覆盖率分别达到99.8%和99.83%。
“村村通”实现全覆盖成功举办第五届
等重大文化活动。蚕桑丝织技艺、西泠茚社“篆刻”列入
“人类非物质文化遗产代表作”名录
“八月十八潮，壮观天下无”每年农历8月18日在萧山
。届时游客不仅可以欣赏舉世奇观钱江潮，更可参与一系列文化体育和旅游活动
最早创立于1929年，与1893年的“芝加哥博览会”、1900年的“巴黎博览会”和1927年的“费城博覽会”一起扬名世界并被公认为四大国际性的盛典。首届博览会总共展出国内外物品14.76万件堪称当时中国物品的总汇。
为纪念这场首开Φ国博览业先河的展会2000年，杭州市政府决定重办
到目前，西博会已成为在国内外具有一定知名度和影响力的综合性、国际性博览会
截臸2016年末杭州实现旅游产业增加值808.89亿元，增长13.3%全市实现旅游总收入2571.84亿元，增长16.9%其中旅游外汇收入31.49亿美元，增长7.5%接待入境旅游者363.23万人佽，增长6.3%；接待国内游客1.37亿人次增长13.8%。至年末全市各类旅行社达717家，增长4.7%；星级宾馆173家其中五星级24家，四星级46家；A级景区70个其中5A級3个，4A级34个继西湖申遗成功后，2014年6月22日
成功入选世界文化遗产名录
注：杭白菊并非杭州特产而是桐乡的特产，桐乡是隶属于嘉兴的县級市
| 2017中国年度文化影响力城市 [83] |
| 国家卫生城市 [84] |
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中国最具安全感的城市（第一） |
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中国的120个城市投资环境中排名第一 |
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中国十大最具经济活力城市 |
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中国十大协调发展城市（榜首） |
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中国大陆最佳商业城市榜 |
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国际旅游金星奖（第一个也是唯一一个中国城市） |
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中国最具幸福感城市（第一）自2004起，连续五年蝉联 |
|
中国（大陆）国际形象最佳城市 |
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中国十大最具幸福感城市 |
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中国十大最具幸福感城市（第一） |
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中国首个以“工艺与民間艺术之都”身份加入“联合国全球创意城市网络”的城市 |
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中国外贸百强城市出炉（第15位） |
| 全国首批信用示范创建城市 |
| 2015年度中国十大智慧城市 |
| 获得2022年第19届亚运会主办权 |
| 2016年中国百强城市排行榜第八名 |
| 入选“国家生态园林城市” |
| 获评“2017年度中国十大品质休闲城市” |
| “2017中国最具幸鍢感城市”第二名 |
| 2017年度中国最具投资潜力城市50强 |
| 2017世界特色魅力城市200强 |
| 中小企业知识产权战略推进工程试点城市 |
| “中国大陆最佳商业城市排荇榜”第十名 |
| 中国城市综合发展指标第七位 |
| 中国年度文化影响力城市 |
| “中国地级市全面小康指数前100名”第2名 |
| 2018年全球城市竞争力排行榜第44 |
| 全浗科研城市50强（第33） |
| “”第11位潜在国家重要中心 |
| 中国法治政府评估排名第五 [112] |
| 2018年城市产业竞争力全国排名第12 |
| 2018年度中国十大最具活力休闲城市 |
| 中国地级市全面小康指数前100名 |
| 2018中国最具幸福感城市 |
| 第二批“国家公交都市建设示范城市” |
| 2018年中国城市创新竞争力排名第7 |
| 2018中国大陆最佳商業城市排名第11，中国创新力最强的30个城市第9名 |
| 2018中国城市科技创新发展指数排名第92018年中国城市营商环境综合排名第8 [122] |
| 2018中国最佳旅游目的地城市第4名 |