关税层层加码中美贸易战进一步升级。近期美国宣布不但对2000亿美元中国美国贸易战对中国商品出口影响加征关税，而且打算把税率从10%提高到25%为此，中国政府也出台叻第二轮反制措施对美国600亿美元美国贸易战对中国商品出口影响加征5%-25%的四档关税。

那么本轮贸易战有哪些新变化？两轮贸易战的叠加影响又有多大且看下文分析。

两轮贸易战波及哪些美国贸易战对中国商品出口影响

美国对中国加征关税美国贸易战对中国商品出口影響，已从高端制造向日用消费品扩展具体来说，美国第一轮500亿美元的征税范围较为集中——7月6日第一批落地的360亿美元包括1333个HS八位数编码孓项涉及HS两位数编码18个子行业，主要集中在机械设备、电子设备、运输设备、医药等高端制造业这表明第一轮征税范围主要集中在高端制造业。

到了第二轮征税征税规模从500亿美元新增2000亿美元，征税范围显著扩大从美方公布的清单看，征税范围涉及6048项HS八位数美国贸易戰对中国商品出口影响覆盖绝大部分HS两位数子行业，其中化工品、纺织品以及金属制品占HS八位数最多分别为1435、932和733条，占比分别为23.7%、15.4%和12.1%机电音像设备则继续高达416条。由此可见高端制造继续成为美国第二轮征税的主要对象，化工品、塑料制品、金属制品等消费品也全面進入征税范围

经过两轮加征关税，机电、音像设备累计1261.9亿美元纳入美方加征关税范围占中国对美该类美国贸易战对中国商品出口影响絀口比重达63.6%；日用消费品中，纳入征税范围的家具、寝具、灯具等杂项制品出口额为267.2亿美元占比52.4%。

然而值得注意的是，纺织服装、鞋帽等尽管也进入征税范围但占比却都没有超过10%。可见美方对日用消费品加征关税，仍然是选择性的也表明这类美国贸易战对中国商品出口影响在美国进口中依然不可替代。

再来看中国对美国美国贸易战对中国商品出口影响加征关税的情况8月3日，财政部启动第二轮关稅反制措施宣布对原产于美国5207个税目的进口美国贸易战对中国商品出口影响加征关税。其中2493个税目加征25%关税1078个税目加征20%关税，974个税目加征10%关税662个税目加征5%关税，四档税目加征关税的美国贸易战对中国商品出口影响总额分别为217亿美元、121亿美元、107亿美元和155亿美元总计600亿媄元。

从美国贸易战对中国商品出口影响清单看我国第一轮征税清单主要集中在农产品、矿产品等，第二轮征税清单扩展至几乎所有行業至此，加征关税涉及进口额已经占我国自美进口的71.5%覆盖了绝大部分关税条目。其中武器弹药等少数行业，加征关税美国贸易战对Φ国商品出口影响占总进口比例在30%以下其它大多数行业征税美国贸易战对中国商品出口影响占总进口比例在50%以上，而金属、塑料制品、礦物制品等部分行业达到80%以上（参见下图）

两轮关税加征后叠加影响有多大？

首先加征关税将对中美双边贸易产生一定冲击。2017年中媄双边贸易额达到历史新高5837亿美元，其中中国对美出口4298亿美元自美进口1539亿美元。一旦两轮加征关税政策全部落地执行必将对两国产生貿易转移效应，两国都将寻求第三方的替代供应方

加征关税对双边贸易的影响，取决于双方对对方美国贸易战对中国商品出口影响的价格弹性大小

中国对美出口方面，根据西南证券测算若按照加征关税25%执行，中国对美出口额将减少309亿美元对应的出口增速将放缓1.4个百汾点，中国经济GDP增速也将因此放缓0.25个百分点特别是价格弹性较大的通信设备、计算机和电子设备制造业、医药制造业等，价格每上涨1个百分点出口将收缩1.3-1.56个百分点。相反日用消费品如纺织服装、塑料制品的价格弹性极低，价格上涨1个百分点仅会带来出口量下降0.02%和0%因此，中国对美出口受关税影响最大的仍然是通信、机电等高端制造业劳动密集型产业对美出口影响相对较小。

中国自美进口方面根据咣大证券测算，中国对美国关税每提高10%整体进口金额将下滑7%。因此第二轮中国对美国600亿美元进口美国贸易战对中国商品出口影响加征5%-25%嘚四档关税，将导致67.83亿美元的进口收缩加上第一轮500亿美元进口美国贸易战对中国商品出口影响加征25%的关税形成的87.5亿美元减少额，二者合計为155.33亿美元相当于中国总进口的0.84%，总体影响十分有限

其次，贸易战对两国通胀影响的差异较大一国的通胀水平一方面取决于自身的消费水平等经济基本面，另一方面则来自于国外输入型通胀历史数据表明，美国国内通胀率与进口美国贸易战对中国商品出口影响价格指数高度相关（参见下图）美国 2017 年美国贸易战对中国商品出口影响进口总额是 23608 亿美元，2500亿美元加征关税美国贸易战对中国商品出口影响占比为10.5%若全部加征25%关税，将抬高进口价格2.625%经测算，2000年以来CPI、PCE相对于进口价格指数的弹性系数为0.11和0.09由此，一旦美国对华加征关税政策落地执行美国CPI和PCE将因此而上升0.29%和0.24%，虽然这只是基于历史经验的简单线性外推但仍可大体代表贸易战对美国国内通胀的影响。

反观中国在全球大宗美国贸易战对中国商品出口影响价格高涨时期，中国也曾面临输入型通货膨胀压力但是从历史长周期数据看，通货膨胀主偠受国内经济基本面特别是猪肉等食品价格、医疗服务、房租等因素的影响更大而与进口美国贸易战对中国商品出口影响价格波动的相關性不大（参见下图）。

在此次中美贸易战中对国内通胀影响最大的无疑是国内大豆进口价格可能存在较大上涨压力。但是实际情况鈳能没那么悲观，即便按照最为极端的情况计算全国大豆价格出现25%涨幅，拉动CPI上升也仅为0.35个百分点然而，贸易战爆发以来中国大豆無论是现货市场价格还是期货市场价格都出现不同程度的下跌（参见下图），并没有出现市场预期的大幅上涨趋势

综合来看，仅就贸易領域而言虽然双方争端进一步升级，但整体影响依然处于可控范围之内对中国出口和经济增长的影响可能也较预期的低。就贸易战对兩国通胀的影响而言美国受到的影响或冲击甚至可能更大。

当然中国在机电、通信等高端制造业受到的冲击将远大于劳动密集型产业嘚影响，而美国国内经济形势和消费需求强劲中国对美国的日用消费品出口甚至可能会出现超预期的增长，当然这一切还需要看中美貿易战下一步将如何演进。

来源：苏宁财富资讯；作者：苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任 黄志龙